財管第一章總論

會計學(xué)1財管第一章總論學(xué)習(xí)要求關(guān)心國家財經(jīng)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場變化對企業(yè)財務(wù)的影響及典型案例。掌握資本成本計算、籌資風(fēng)險衡量、資本結(jié)構(gòu)決策、投資決策分析、財務(wù)指標(biāo)評價等財務(wù)管理方法與技能。處理好全面和重點、理解和記憶、理論方法和應(yīng)用的關(guān)系，提高知識靈活應(yīng)用及綜合分析能力。2第1頁/共64頁學(xué)習(xí)方法做好課前預(yù)習(xí)。帶著問題，認(rèn)真聽課，并根據(jù)老師提出的問題進(jìn)行思考。獨立完成作業(yè)和閱讀參考書，加深課堂所學(xué)知識理解。運(yùn)用所學(xué)基本理論與知識，分析企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)問題。3第2頁/共64頁問題思考：1.什么是財務(wù)管理？所謂財務(wù)管理就是對財務(wù)部門的管理這種說法對嗎。2.一位身價上億的大富翁，為了選擇誰是他最合適的事業(yè)繼承人，決定對他的四個兒子進(jìn)行測試。他給每個兒子100萬元，以一年為考核期限，希望他們采取一切合法是的進(jìn)行投資或經(jīng)營，盡可能使這筆錢增值，一年后根據(jù)他們的經(jīng)營業(yè)績來確定繼承人。大兒子得到100萬元后，將這筆錢存放在家里的保險柜后，就四處找尋最能夠賺錢又沒有風(fēng)險的投資項目，很遺憾他在一年中始終沒有找到他認(rèn)為最合適的項目，從而從未動用過這100萬元。二兒子將得到的100萬元立刻存入銀行，年利率為5%，一年后獲利5萬元。三兒子將得到的100萬元有投資某個項目，一年后虧損6萬元。四兒子將得到的100萬元進(jìn)行抵押，又融資80萬元，將180萬元投資于某一項目，一年后獲利20萬元。請你分析誰是最有可能成為大富翁的繼承人？并評述四個兒子各自是如何使100萬元增值的，他們會面臨哪些投資機(jī)會和風(fēng)險？4第3頁/共64頁企業(yè)理財目標(biāo)---通過組織有效的財務(wù)活動，提高財務(wù)效率，實現(xiàn)企業(yè)價值。5第4頁/共64頁財務(wù)目標(biāo)-財務(wù)活動-財務(wù)報表-財務(wù)效率-財務(wù)結(jié)果財務(wù)目標(biāo)資本增值財務(wù)活動籌資活動投資活動經(jīng)營活動分配活動財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表

現(xiàn)金流量表財務(wù)效率償債能力營運(yùn)能力盈利能力增長能力財務(wù)結(jié)果企業(yè)價值6第5頁/共64頁第一章財務(wù)管理總論

第—節(jié)財務(wù)管理概述第二節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)第三節(jié)財務(wù)管理工作環(huán)節(jié)第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境重點：財務(wù)、財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系和財務(wù)管理概念，財務(wù)管理內(nèi)容、財務(wù)管理目標(biāo)。難點：財務(wù)管理目標(biāo)與協(xié)調(diào)，管理層與大股東爭奪控制權(quán)問題關(guān)注管理層與大股東爭奪控制權(quán)的大事件：國美黃光裕與陳曉；雷士照明吳長江與大股東；支付寶馬云與雅虎；上海家化與平安信托。7第6頁/共64頁第—節(jié)財務(wù)管理概述一、財務(wù)與財務(wù)管理1.財務(wù)---泛指財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系。2.企業(yè)財務(wù)---企業(yè)經(jīng)營過程中資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。3.資金運(yùn)動---是指貨幣資金---非貨幣資金---貨幣資金的循環(huán)過程。分為短期資金循環(huán)與長期資金循環(huán)。如何理解資金具有墊支、周轉(zhuǎn)與增值（趨利）性。8第7頁/共64頁

資金循環(huán)圖（短期）

股東債權(quán)人投股借償入利入還償還應(yīng)收賬款貨幣資金商業(yè)信用

人

現(xiàn)銷工原材料費(fèi)銷售與管理費(fèi)用用

產(chǎn)成品在產(chǎn)品9第8頁/共64頁

資金循環(huán)圖（長期）

收款貨幣資金

現(xiàn)投出應(yīng)收賬款銷資售

賒固定資產(chǎn)銷折舊產(chǎn)成品在產(chǎn)品10第9頁/共64頁4.財務(wù)活動---資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為。5.財務(wù)關(guān)系---企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中所發(fā)生的企業(yè)與各方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系11組織企業(yè)資金運(yùn)動企業(yè)與各方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系第10頁/共64頁

財務(wù)活動圖

投資者、債權(quán)人固定資產(chǎn)（發(fā)行股票、債券）

籌資活動

現(xiàn)金原材料

利潤分配活動營運(yùn)活動

投資者、國家產(chǎn)成品

（分紅、交稅）

12投資活動第11頁/共64頁

財務(wù)關(guān)系圖

內(nèi)部單位所有者及個人稅務(wù)及行政部門企業(yè)債權(quán)、債務(wù)人

被投資單位13第12頁/共64頁辨析：

14甲公司有如下經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，甲公司分別與乙公司、丙公司、丁公司和戊公司具體屬于什么性質(zhì)的財務(wù)關(guān)系？1.向乙公司賒銷產(chǎn)品2.持有丙公司股票3.向丁公司支付股利4.向戊公司支付公司債利息第13頁/共64頁甲與乙—企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系甲與丙—企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系甲與丁—企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系甲與戊—企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系15第14頁/共64頁6.財務(wù)管理---組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是利用價值形式對再生產(chǎn)過程所進(jìn)行的綜合管理工作。財務(wù)管理特點：是價值管理，具有綜合性16第15頁/共64頁二、財務(wù)管理內(nèi)容

1.籌資管理

籌資---為滿足企業(yè)投資用資需要，籌措所需資金過程。

17重點：確定籌資總規(guī)模，保證資金需要選擇籌資方式，降低風(fēng)險和成本資金按產(chǎn)權(quán)關(guān)系可分為股權(quán)資金債務(wù)資金資金按使用期限可分為長期資金短期資金第16頁/共64頁2.投資管理

投資---為獲得收益或避免風(fēng)險而進(jìn)行資金投放活動。

18重點：確定投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益、降低投資風(fēng)險。直接投資間接投資投資按方式分為投資按期限長短分為長期投資短期投資投資按范圍分為對內(nèi)投資對外投資第17頁/共64頁3.利潤（股利）分配管理

廣義分配是指對投資收入（如銷售收入）和利潤進(jìn)行分割和分派的過程。狹義分配僅指對利潤的分配。

重點：確定分配規(guī)模和股利支付率

19第18頁/共64頁1.在下列經(jīng)濟(jì)活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。A.中央企業(yè)國有資本交付稅后利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款C.企業(yè)與其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資2.企業(yè)實施了一項狹義的“資金分配”活動，由此形成的財務(wù)關(guān)系是（）。A.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與供應(yīng)商之間的財務(wù)關(guān)系3.在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)是（）。

A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款

C.甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品D.甲公司向戊公司支付利息

20第19頁/共64頁2014.5.6財政部發(fā)布《進(jìn)一步提高中央企業(yè)國有資本收益收取比例的通知》，從2014年起，國有獨資企業(yè)應(yīng)交利潤收取比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提高5個百分點，其中煙草行業(yè)應(yīng)繳比例達(dá)到25%，成為應(yīng)交利潤比例最高的行業(yè)?！锻ㄖ凤@示四類央企的應(yīng)繳利潤比例將上調(diào)。煙草企業(yè)是第一類企業(yè)，應(yīng)繳比例達(dá)到25%；第二類企業(yè)是石油石化、電力、電信、煤炭等資源型企業(yè)，應(yīng)繳比例為20%；第三類企業(yè)是鋼鐵、電子、貿(mào)易、施工等一般競爭型企業(yè)，應(yīng)繳比例為15%；第四類為軍工企業(yè)、轉(zhuǎn)職科研院所等，應(yīng)繳比例為10%。未來央企應(yīng)繳利潤比例或?qū)⒗^續(xù)上升。尤其煙草等一些正處于萎縮期的行業(yè)，未來的應(yīng)繳利潤比例可能會達(dá)到50%以上。21第20頁/共64頁第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)1.利潤最大化問題與思考---哪個方案好（單位：萬元）方案甲乙丙資產(chǎn)100100500利潤第1年201050第2年201550第3年202050第4年202550第5年20305022第21頁/共64頁第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化觀點認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。便于操作與考核評價。缺陷：沒有考慮資金的時間價值

如甲方案與乙方案哪個好？甲方案第一年利潤20萬元與第5年利潤20萬元是否等值？

沒有考慮風(fēng)險因素

如沒有考慮賒銷收入形成的應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生的壞帳損失。

沒有考慮獲得利益與投入資本的關(guān)系

丙方案占用500萬元資產(chǎn)帶來50萬元的利潤，資產(chǎn)利潤率10％，投入產(chǎn)出效率低于甲、乙方案。

有短期行為的傾向

利潤最大化可能會影響企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展。

23第22頁/共64頁2.資本利潤率（每股利潤）最大化

這種觀點認(rèn)為：把企業(yè)利潤與投入資本聯(lián)系，用資本利潤率（每股利潤）概括企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。優(yōu)點：

概念明確，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入資本或股本進(jìn)行對比，便于不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間對比，揭示盈利水平的差異。缺陷：資本利潤最大化沒有考慮資金時間價值，沒有考慮未來風(fēng)險，容易導(dǎo)致短期行為。

24第23頁/共64頁從2013年財務(wù)報告看財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)情況2013年A股企業(yè)整體盈利比2012年增長14%，2534家公司合計實現(xiàn)凈利潤2.26萬億元，凈利潤之和比2012年有小幅增長。在上市公司整體利潤增長的情況下，“好公司”背后，仍然存在著隱憂，銀行業(yè)雖然繼續(xù)“稱霸”，但不良貸款整體上升。2012年“暴利”的白酒業(yè)，2013年跌入深淵。地產(chǎn)股看似回暖，但可能即將迎來拐點。而“壞公司”陣容更令人擔(dān)憂，十大虧損公司全是國企，鋼鐵、有色金屬、航運(yùn)、設(shè)備制造等行業(yè)仍是虧錢大戶。25第24頁/共64頁從2013年財務(wù)報告看財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)情況四個特點：1.A股凈利潤不斷增長。2013年A股凈利潤增長的公司達(dá)60.13%。凈利潤增幅超1000%的有18家，凈利潤同比增幅達(dá)到100%以上的創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)30家。汽車、家電公司增長強(qiáng)勁，地產(chǎn)、電力、環(huán)保、建筑材料有較高銷售凈利率。2.金色的銀行永不落。2013年A股最賺錢的十大公司：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國石油、中國石化、交通銀行、中國神華、招商銀行、民生銀行。其中工商銀行2013年實現(xiàn)凈利潤高達(dá)2629.65億元。按一年365天算，每天創(chuàng)造的凈利潤7.2億。3.十大虧損公司：退市長油、*ST天威、中海集運(yùn)、重慶鋼鐵、酒鋼宏興、中海發(fā)展、招商輪船、*ST儀化、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份。航運(yùn)企業(yè)占4家，鋼鐵、有色企業(yè)也深陷泥潭。4.跌下神壇的白酒。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場消費(fèi)回歸理性，白酒行業(yè)“深度調(diào)整期”，除貴州茅臺外，大部分白酒凈利潤大幅下滑，3家酒企3年來首度虧損。26第25頁/共64頁3.企業(yè)價值最大化這種觀點認(rèn)為：通過合理經(jīng)營和最優(yōu)財務(wù)決策，充分考慮資金時間價值和風(fēng)險價值，保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值---企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值。是指企業(yè)持續(xù)經(jīng)營給投資者帶來的現(xiàn)金流入所折合的現(xiàn)值。增加企業(yè)價值因素——持續(xù)的盈利能力和發(fā)展能力；誠信度；制造有技術(shù)，銷售有網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品有品牌；好的管理基礎(chǔ)和社會關(guān)系（投資人-撤資、員工-跳槽、債權(quán)人-不借錢、客戶-不買你的產(chǎn)品、供應(yīng)商-不供貨和政府-不優(yōu)惠）優(yōu)點：

1.將未來值折成現(xiàn)值，實際上考慮了資金的時間價值。

2.折現(xiàn)計算的折現(xiàn)率考慮了未來風(fēng)險。3.上市公司價值即為股票價值，可用股票價格衡量。4.企業(yè)價值最大化必須有長期穩(wěn)定的流入，克服企業(yè)的短期行為。

缺陷：

1.企業(yè)價值過于理想化不易操作2.非上市公司要進(jìn)行專門評估確定企業(yè)價值，難以做到客觀準(zhǔn)確27第26頁/共64頁1.某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是（）。

A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為B.有利于量化考核和評價

C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力D.有利于均衡風(fēng)險與報酬關(guān)系

2.在某公司財務(wù)目標(biāo)研討會上，張經(jīng)理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業(yè)的財富蛋糕”；李經(jīng)理認(rèn)為“既然企業(yè)的績效按年度考核，財務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤指標(biāo)”；王經(jīng)理提出“應(yīng)將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價值”。上述觀點涉及的財務(wù)管理目標(biāo)有（）。A.利潤最大化B.企業(yè)規(guī)模最大化C.企業(yè)價值最大化D.相關(guān)者利益最大化28第27頁/共64頁二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)所有者（股東）與經(jīng)營者（管理者）目標(biāo)不同

股東的目標(biāo)經(jīng)營者的目標(biāo)29

最大限度提高資本報酬，實現(xiàn)公司價值。

表現(xiàn)為：貨幣性收益目標(biāo)最大限度獲得高額薪酬、獎勵、休假、聲譽(yù)。表現(xiàn)為：貨幣性和非貨幣性目標(biāo)第28頁/共64頁二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)防止管理者背離股東目標(biāo)的具體措施：

30將管理者的獎金與其管理績效聯(lián)系在一起。方法：股票選擇權(quán)方式績效股方式通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不背離股東利益目標(biāo)，否則將會面臨降低工資甚至解聘風(fēng)險。建立監(jiān)督機(jī)制建立激勵機(jī)制第29頁/共64頁2013年上市公司高管薪酬榮正咨詢發(fā)布的2014年“中國上市公司高管身價排行榜(2014)”：2013年度年薪超過500萬元的高管21位，其中年薪超過1000萬元的高管共有7位。方大特鋼董事長鐘崇武，萬科A的董事會主席王石和總裁郁亮、中國平安的首席投資執(zhí)行官陳德賢以及董事長馬明哲、愛施德的董事高級副總裁夏小華、華遠(yuǎn)地產(chǎn)的董事長任志強(qiáng)。平均薪酬較高的行業(yè)為金融業(yè)，銀行業(yè)職工平均年薪為39.32萬元。

31第30頁/共64頁2013年上市公司高管薪酬在上海，銀行、鋼鐵以及非銀金融行業(yè)人均薪酬最高。平均年薪分別為33.35、24.17以及22.55萬。最賺錢企業(yè)：凈利潤（萬元）最多營收企業(yè)營業(yè)收入（萬元）

交通銀行6229500.00上汽集團(tuán)56580701.16浦發(fā)銀行4092200.00中國聯(lián)通30372720.32上汽集團(tuán)2480362.63中國太保19313700.00中國太保926100.00寶鋼股份19002596.66寶鋼股份581847.12交通銀行16443500.00上港集團(tuán)525552.85上海石化11553982.90海通證券403502.40上海建工10203605.45華域汽車346144.23浦發(fā)銀行10001500.00中國聯(lián)通344285.38上海物貿(mào)9750165.39上海電氣246279.20東方航空8800923.60

32第31頁/共64頁上海上市企業(yè)總經(jīng)理/總裁最高年薪（萬元）復(fù)星醫(yī)藥491.69上海萊士383.18世茂股份303.68耀皮玻璃275.30紫江企業(yè)265.30凱利泰254.32光大證券243.27安信信托187.99光明乳業(yè)185.79中國太保180.1033第32頁/共64頁央企主要負(fù)責(zé)人薪酬制度改革2014.8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議，部署央企主要負(fù)責(zé)人薪酬制度改革。對不合理的偏高、過高收入進(jìn)行調(diào)整，合理確定并嚴(yán)格規(guī)范央企負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出。會議審議了《中央管理企業(yè)主要負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》、《關(guān)于合理確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出的意見》。這份計劃草案一個主要建議是，央企、國有金融企業(yè)主要負(fù)責(zé)人的薪酬將削減到現(xiàn)有薪酬的30%左右，削減后不能超過年薪60萬元。根據(jù)這樣的規(guī)定，平均薪酬較高的金融企業(yè)高管削減數(shù)額最大。改革方案將目前中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬由基本年薪和績效年薪兩部分構(gòu)成，調(diào)整為由基本年薪、績效年薪、任期激勵收入三部分構(gòu)成。增加任期激勵收入的目的是引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，防止經(jīng)營管理中的短期行為。34第33頁/共64頁受到新的薪酬制度約束的負(fù)責(zé)人：包括由國務(wù)院國資委履行出資人責(zé)任的53家央企，如中石油、中石化、中國移動等，以及其他金融、鐵路等19家央企，通過市場化選任的企業(yè)負(fù)責(zé)人不受新制度調(diào)節(jié)。央企負(fù)責(zé)人為兩部分：一部分是由組織上任命并選派到企業(yè)行使所有人職責(zé)的，承擔(dān)特殊的責(zé)任，要體現(xiàn)一定的激勵，但不宜完全按市場價格而取薪，其薪酬要嚴(yán)格規(guī)范。一部分是由董事會根據(jù)企業(yè)發(fā)展需要而選任。按市場機(jī)制確定薪酬，未來很有可能出現(xiàn)央企中市場化選任的總經(jīng)理、副總經(jīng)理薪酬高于組織任命的董事長薪酬的狀況，但也要承擔(dān)相應(yīng)的職業(yè)風(fēng)險，干得不好不止是降薪，而是走人。35第34頁/共64頁大股東與管理層的對決---管理層PK大股東家化集團(tuán)作為滬上老牌國企，2011年底完成股權(quán)改制，實際控制人由上海市國資委變更為中國平安集團(tuán)。曾被看作是“產(chǎn)業(yè)+資本”的完美融合，更被媒體稱為“國退民進(jìn)”的典范。不到1年時間，資本方和管理層的矛盾就已開始顯現(xiàn)。平安當(dāng)初承諾投資70億要把上海家化打造成國內(nèi)一流時尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，但這一承諾并未兌現(xiàn)，相反還在賣集團(tuán)的資產(chǎn)，平安已經(jīng)以3000多萬元的價格出售了家化集團(tuán)位于上海機(jī)場附近的一塊地。在海鷗表項目上，平安與家化確實意見也不太統(tǒng)一。5月13日晚間則緊急聲明稱：3月以來平安信托陸續(xù)接到上海家化內(nèi)部員工舉報，反映集團(tuán)管理層在經(jīng)營管理中存在設(shè)立“賬外賬、小金庫”，個別高管涉嫌私分小金庫資金、侵占公司和退休職工利益等重大違法違紀(jì)問題，涉案金額巨大。葛文耀被卸任母公司家化集團(tuán)的董事長，并直指葛文耀侵占巨額利益。此后則是葛文耀為代表的管理層的奮力反擊，值得注意的是，此次事情家化管理幾乎得到一邊倒的力挺，而大股東平安信托則被質(zhì)疑違約。36第35頁/共64頁案例：他是誰----一個企業(yè)家的實業(yè)精神在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上，他是一個無法繞開的爭議人物?！吨袊髽I(yè)家》1990年第7期封面人物，一個王石崇拜的人。他以前是“煙王”，現(xiàn)在是“橙王”。就是這個人，從51歲開始，在18年時間里，把一個地方的小卷煙廠變成了一個企業(yè)帝國，累計創(chuàng)造利稅近千億。1997年，他離開時，據(jù)估算，“紅塔山”的品牌價值353億元。

1995年，他唯一的女兒因被懷疑收受賄賂而遭逮捕，并在獄中自殺。1999年1月9日，他因貪污被判處無期徒刑，后減刑至17年。該案引發(fā)了國企領(lǐng)導(dǎo)人薪酬制度的改革。就在他被判刑的第二年，紅塔集團(tuán)新總裁拿到了100萬年薪。而他當(dāng)了18年的廠長，全部收入僅88萬。這位老人在2002年保外就醫(yī)之后，以10年的時間，種出了品質(zhì)極高的橙子，他的果園年產(chǎn)橙子8000噸，利潤超過3000萬元，固定資產(chǎn)8000萬元，跟他種橙的110戶農(nóng)民，每年可以掙3萬到8萬元。37第36頁/共64頁“褚橙”背后的“勵志故事”感悟：1.人生的波折是一種常態(tài)，而企業(yè)家精神與信念是可以堅持的。一個信念可以支撐一個人一輩子，一個時代的一代人，一個世紀(jì)的走向。2.“做實業(yè)是掙慢錢，但卻是企業(yè)家精神的完整體現(xiàn)。褚老花10年去做“褚橙”這個牌子，體現(xiàn)了目前社會稀缺的實業(yè)精神。38第37頁/共64頁二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)所有者（股東）與債權(quán)人目標(biāo)不一致

股東目標(biāo)債權(quán)人目標(biāo)39股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營

強(qiáng)調(diào)：借入資金的收益性希望到期收回本金，并獲得一定利息收入。強(qiáng)調(diào)：貸款的安全性第38頁/共64頁股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)40所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險高的項目；未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或原有債務(wù)的價值降低。第39頁/共64頁債權(quán)人采取的對策41債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法以外，還有采取的措施有：①限制性借債②收回借款或不再借款。第40頁/共64頁三、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)42財務(wù)預(yù)測財務(wù)決策財務(wù)計劃財務(wù)控制財務(wù)分析第41頁/共64頁四、財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境---對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。

43財務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境（稅收、財務(wù)法規(guī)等）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（體制、結(jié)構(gòu)等）金融環(huán)境（貨幣、資本市場等）第42頁/共64頁關(guān)于央企改革國務(wù)院國資委7月15日下午終于推出了六家中央企業(yè)作為四項改革的試點單位。四項試點包括：國有資本投資公司試點、混合所有制試點、規(guī)范董事會制度試點以及向中央企業(yè)派駐紀(jì)檢組試點。試點單位：中糧集團(tuán)有限公司和國家開發(fā)投資公司為國有資本投資公司的試點單位，中國建筑材料集團(tuán)和中國醫(yī)藥集團(tuán)為混合所有制的試點單位，中國建材、國藥集團(tuán)、中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、新興際華集團(tuán)為規(guī)范董事會制度的試點單位。另外在國資委監(jiān)管的中央企業(yè)中選擇2－3家開展派駐紀(jì)檢組的試點。44第43頁/共64頁將重點從以下四個方面推進(jìn)：一是要探索以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管的體制模式。通過試點，探索國資委與國有資本投資公司的關(guān)系，理清職責(zé)界面，研究國資委如何向以管資本為主轉(zhuǎn)變；探索授權(quán)投資公司經(jīng)營國有資本后，投資公司如何有效服務(wù)國家戰(zhàn)略目標(biāo)，調(diào)整優(yōu)化國有資本的投資方向和重點，提高國有資本的運(yùn)營效率和效益；二是探索發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的有效途徑。通過試點，探索多種所有制經(jīng)濟(jì)交叉持股、相互融合的有效途徑，探索混合所有制企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和管理模式，探索建立職業(yè)經(jīng)理人制度、市場化勞動用工制度和激勵約束機(jī)制，探索混合所有制企業(yè)員工持股，加強(qiáng)監(jiān)管、防止國有資產(chǎn)流逝的方法和途徑；45第44頁/共64頁三是探索完善國有企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)的工作機(jī)制。通過試點，進(jìn)一步減少出資人代表機(jī)構(gòu)管理事項，落實董事會職權(quán)，使董事會更好發(fā)揮決策中心作用，理順董事會和經(jīng)理層、監(jiān)事會、黨組織的關(guān)系，建立起法人治理完善、激勵約束有效、經(jīng)營管理規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度；四是探索對國企負(fù)責(zé)人重點監(jiān)督的紀(jì)檢檢查方式。通過試點，強(qiáng)化對企業(yè)主要負(fù)責(zé)人和領(lǐng)導(dǎo)班子及其成員的監(jiān)督，增強(qiáng)監(jiān)督的相對獨立性、權(quán)威性和有效性，加強(qiáng)對企業(yè)黨風(fēng)建設(shè)和反腐敗工作的系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)，推動中央企業(yè)反腐敗體制機(jī)制創(chuàng)新。通過試點，發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，總結(jié)經(jīng)驗、完善措施，努力推出一批可推廣、可復(fù)制的有效做法和典型經(jīng)驗，為全面深化國資國企改革提供強(qiáng)有力的實踐支撐。46第45頁/共64頁關(guān)于稅制改革6月30日召開的中共中央政治局會議審議通過了《深化財稅體制改革總體方案》，完善稅制改革的目標(biāo)：建立“有利于科學(xué)發(fā)展、社會公平、市場統(tǒng)一的稅收制度體系”，改革重點鎖定六大稅種，包括增值稅、消費(fèi)稅、資源稅、環(huán)境保護(hù)稅、房地產(chǎn)稅、個人所得稅。1.建立規(guī)范的消費(fèi)型增值稅制度。營改增范圍將逐步擴(kuò)大到生活服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等各個領(lǐng)域，“十二五”全面完成營改增改革目標(biāo)，相應(yīng)廢止?fàn)I業(yè)稅制度，適時完成增值稅立法。2.完善消費(fèi)稅制度。調(diào)整征收范圍，優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，改進(jìn)征收環(huán)節(jié)，增強(qiáng)消費(fèi)稅的調(diào)節(jié)功能。3.加快煤炭資源稅改革。推進(jìn)資源稅從價計征改革，逐步將資源稅擴(kuò)展到水流、森林、草原、灘涂等自然生態(tài)空間。4.建立環(huán)境保護(hù)稅制度。按照重在調(diào)控、清費(fèi)立稅、循序漸進(jìn)、合理負(fù)擔(dān)、便利征管的原則，將現(xiàn)行排污收費(fèi)改為環(huán)境保護(hù)稅，進(jìn)一步發(fā)揮稅收對生態(tài)環(huán)境保護(hù)的促進(jìn)作用。5.加快房地產(chǎn)稅立法并適時推進(jìn)改革。由人大常委會牽頭，加強(qiáng)調(diào)研，立法先行，扎實推進(jìn)。6.探索逐步建立綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制。抓緊修訂《稅收征管法》等。47第46頁/共64頁拉動內(nèi)需---信息消費(fèi)我國經(jīng)濟(jì)下行，外需對經(jīng)濟(jì)拉動作用明顯減弱，拉動內(nèi)需新增長點—信息消費(fèi)。信息消費(fèi)涵蓋了信息終端、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)和信息通道消費(fèi)等三個方向。工信部通過“寬帶中國”“信息惠民”等項目推進(jìn)，具體內(nèi)容：1.實施“寬帶中國”戰(zhàn)略----加快網(wǎng)絡(luò)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和升級改造。2.加快“信息惠民”工程，建立公共信息服務(wù)平臺----推進(jìn)教育、醫(yī)療優(yōu)質(zhì)資源共享，普及應(yīng)用居民健康卡，加快就業(yè)信息全國聯(lián)網(wǎng)。3.豐富信息產(chǎn)品和信息消費(fèi)內(nèi)容。4.構(gòu)建安全可信的信息消費(fèi)環(huán)境-----規(guī)范信息消費(fèi)市場秩序，提高網(wǎng)絡(luò)信息安全保障能力。國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見：提出信息消費(fèi)增長的主要目標(biāo)為，到2015年，信息消費(fèi)規(guī)模超過3.2萬億元，年均增長20%以上，帶動相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過1.2萬億元，其中基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬億元，年均增長30%以上?；陔娮由虅?wù)、云計算等信息平臺的消費(fèi)快速增長，電子商務(wù)交易額超過18萬億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額突破3萬億元。48第47頁/共64頁49金融市場環(huán)境

金融市場---是指資金籌集的場所。

廣義的金融市場---是指一切資本流動（包括實物資本和貨幣資本）的場所。

狹義的金融市場---是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。第48頁/共64頁（一）金融市場的分類

1.貨幣市場和資本市場

貨幣市場---短期資金融通（3-6月），解決短期資金周轉(zhuǎn)、流動性強(qiáng)風(fēng)險小。包括：拆借市場---銀行同業(yè)之間短期（不超過一個月）資本借貸活動。票據(jù)市場---票據(jù)承兌與票據(jù)貼現(xiàn)市場。大額定期存單市場---買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場。短期債券市場

資本市場—長期資本融通（最長可達(dá)10年以上），補(bǔ)充長期資本，收益與風(fēng)險大。包括債券市場、股票市場和融資租賃市場。

50第49頁/共64頁

2.發(fā)行市場和流通市場發(fā)行市場---金融工具發(fā)行與最初購買者之間的交易。流通市場---現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。常見的基本金融工具有：貨幣、票據(jù)、債券、股票、期貨等。衍生金融工具---是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如：遠(yuǎn)期合約、互換、資產(chǎn)支持證券，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)。

3.現(xiàn)貨市場和期貨市場51第50頁/共64頁（二）金融市場利率利率---是利息與本金的比值，是資金使用權(quán)的價格。

利率=純利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險附加率純利率—沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利率。

通貨膨脹附加率—為彌補(bǔ)通貨膨脹帶來的購買力損失而在純利率的基礎(chǔ)上加上的利率。風(fēng)險附加率—由于存在違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險和期限風(fēng)險而要求在純利率和通貨膨脹之外附加的利率。

52第51頁/共64頁互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大舉進(jìn)軍金融業(yè)按照央行定位，第三方支付旨在彌補(bǔ)銀行支付系統(tǒng)不足，推動小額、便捷支付的發(fā)展；線下支付仍將以傳統(tǒng)的銀行卡支付為主。這種背景下，互聯(lián)網(wǎng)支付成為第三方支付的主要發(fā)展方向。截止2014年7月，央行網(wǎng)站顯示已有269家企業(yè)獲得第三方支付牌照，其中包括阿里巴巴、騰訊、網(wǎng)易、百度、新浪等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。新浪的“微銀行”，可辦理資金轉(zhuǎn)賬、匯款、信用卡還款等業(yè)務(wù)，并將涉足理財市場；騰訊的微信5.0也與“財付通”打通，引入支付功能；華夏基金聯(lián)姻馬化騰，4億微信用戶迎來微理財，推動理財服務(wù)從傳統(tǒng)渠道向移動互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)移。上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司推出的“全額寶”可存入用戶在游戲中的花費(fèi)?！叭~寶”賬戶中的資金可自動結(jié)算利息，還有現(xiàn)金分紅。2013年第三方支付交易規(guī)模為17.2萬億，線下收單業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)支付占比分別為59.9%、31.2%。線下收單業(yè)務(wù)仍然依附于傳統(tǒng)的銀行卡支付和銀聯(lián)的線下收單系統(tǒng)，對第三方支付而言屬于附屬業(yè)務(wù);也就是說，第三方主導(dǎo)業(yè)務(wù)依然是互聯(lián)網(wǎng)支付。53第52頁/共64頁互聯(lián)網(wǎng)正在改變傳統(tǒng)金融業(yè)生態(tài)格局1.支付寶推出的“余額寶”，用戶只需將支付寶中的錢轉(zhuǎn)入“余額寶”，便既能正常消費(fèi)，又能進(jìn)行基金理財。與此前理財產(chǎn)品普遍設(shè)有門檻不同，“通過余額寶，一個人哪怕只有一塊錢，都可以平等地享有閑散資金增值的權(quán)利。2.互聯(lián)網(wǎng)金融在小額貸款領(lǐng)域有天然的優(yōu)勢。大銀行做單筆小額貸款成本不合算，這就給了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的空間。3.網(wǎng)絡(luò)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)更大的改變在于規(guī)則再造。以阿里小貸為例，依托阿里巴巴等平臺多年積累的海量數(shù)據(jù)，可以有效控制風(fēng)險，同時借助互聯(lián)網(wǎng)批量化、流水化作業(yè)，又可降低成本。更重要的是，它還帶來一種新的微貸理念：信貸不再是一種權(quán)利，而是公平合理交易的商品、服務(wù)。54第53頁/共64頁互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆傳統(tǒng)金融路徑

解決金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營及交易成本過高的問題。國內(nèi)銀行業(yè)服務(wù)網(wǎng)點大約20萬個，每個網(wǎng)點一年全部的運(yùn)營成本大約是500萬元。互聯(lián)網(wǎng)公司可以通過線上管理、用戶自定義產(chǎn)品的方式砍去巨額的運(yùn)營成本。解決資金流動性的問題。實體經(jīng)濟(jì)缺錢，中小投資者缺乏投資渠道，互聯(lián)網(wǎng)可以解決兩者的信息不對稱，讓閑置的資金流動起來。解決小微企業(yè)融資需求。小微企業(yè)沒有不動產(chǎn)做抵押，得到銀行貸款比較難?；ヂ?lián)網(wǎng)金融運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析，對企業(yè)整個的經(jīng)營過程全程監(jiān)控，就可以最大限度地為中小企業(yè)解決貸款難的問題。55第54頁/共64頁傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融模式一是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營嫁接到互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)上二是基于互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)本身的特質(zhì)，創(chuàng)