第章金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理

第24章金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理1第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理金融機(jī)構(gòu)為了賺取收益，必須保證發(fā)放的貸款能成功全額償還（降低違約風(fēng)險(xiǎn)）。逆向選擇：排隊(duì)申請(qǐng)貸款的人通常是高信用風(fēng)險(xiǎn)者。道德風(fēng)險(xiǎn)：借款人從事貸款人不歡迎的活動(dòng)，增加了貸款人面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。21甄別和監(jiān)督甄別和監(jiān)督能夠提供信息。甄別：信用打分；參考貸款人的言行。監(jiān)督：通過監(jiān)督借款人的行為考察他們是否遵守限制性條款以及借款者不遵守這些條款時(shí)強(qiáng)迫他們執(zhí)行。32長期客戶關(guān)系降低了收集信息的成本并使甄別變得容易。監(jiān)督長期客戶的成本要低于監(jiān)督新的客戶。長期客戶更容易獲得較低利率的貸款。長期客戶會(huì)避免從事可能使金融機(jī)構(gòu)不快的高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。43貸款承諾貸款承諾是指一家銀行承諾在未來某一特定時(shí)期內(nèi)按照某個(gè)固定利率向企業(yè)提供約定數(shù)額的貸款。能夠建立長期客戶關(guān)系，有利于收集信息。降低甄別和收集信息的成本。54補(bǔ)償余額補(bǔ)償余額：一種特殊形式的抵押物。通過要求借款人使用銀行的支票賬戶，銀行可以觀測企業(yè)的支票支付情況，可以獲得借款人財(cái)務(wù)狀況的信息。6第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理利率變動(dòng)可能導(dǎo)致收益減少。利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債是指利率會(huì)在年內(nèi)重新設(shè)定（重新定價(jià)）的資產(chǎn)和負(fù)債。利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債會(huì)在年內(nèi)重新定價(jià)，是因?yàn)閭鶆?wù)工具將在年內(nèi)到期，或者再定價(jià)行為自動(dòng)產(chǎn)生（可變利率）。78利率敏感性資產(chǎn)：1年以下期限證券500萬、可變利率抵押貸款1000萬、1年以下期限商業(yè)貸款1500萬、20%的固定利率抵押貸款200萬?？傆?jì)3200萬。利率敏感性負(fù)債：貨幣市場存款賬戶500萬、可變利率和1年以下期限存單2500萬、聯(lián)邦基金500萬、1年以下期限借款1000萬、10%的活期存款150萬、20%儲(chǔ)蓄存款300萬?？傆?jì)4950萬。9利率增加1%導(dǎo)致的結(jié)果資產(chǎn)收益增加：3200萬*1%=32萬負(fù)債成本提高：4950萬*1%=49.5萬第一國民銀行收益減少：49.5-32=17.5萬如果利率敏感性負(fù)債規(guī)模大于利率敏感性資產(chǎn)規(guī)模，那么利率提高將導(dǎo)致凈息差和收入減少，反之亦然。101收收入入缺缺口口分分析析收入入缺缺口口分分析析（（incomegapanalysis））：：利利用用利利率率敏敏感感性性資資產(chǎn)產(chǎn)RSA減減去去利利率率敏敏感感性性負(fù)負(fù)債債RSL，，計(jì)計(jì)算算缺缺口口GAP：：GAP=RSA-RSL(1)將GAP乘乘以以利利率率變變化化，，得得到到銀銀行行收收入入變變化化△I=GAP*△△i(2)11例收收入入缺缺口口分分析析已知知銀銀行行利利率率敏敏感感性性資資產(chǎn)產(chǎn)為為3200萬萬美美元元，，利利率率敏敏感感性性負(fù)負(fù)債債為為4950萬萬，，計(jì)計(jì)算算當(dāng)當(dāng)利利率率提提高高1%時(shí)時(shí)銀銀行行收收入入變變動(dòng)動(dòng)。。GAP=RSA-RSL=3200萬萬-4950萬萬=-1750萬萬△I=GAP*△△I=-1750萬萬*1%=-17.5萬萬12到期期日日分分類類法法通過過分分別別衡衡量量幾幾個(gè)個(gè)不不同同到到期期時(shí)時(shí)段段的的缺缺口口，，從從而而計(jì)計(jì)算算出出利利率率在在整整個(gè)個(gè)考考察察期期內(nèi)內(nèi)變變動(dòng)動(dòng)的的總總效效應(yīng)應(yīng)。。銀行行管管理理人人員員能能夠夠算算出出在在今今后后幾幾年年內(nèi)內(nèi)，，當(dāng)當(dāng)利利率率發(fā)發(fā)生生變變動(dòng)動(dòng)時(shí)時(shí)銀銀行行收收入入將將如如何何變變化化。。132久久期期缺缺口口分分析析14結(jié)論論：：1.息票債券的價(jià)價(jià)格等于面值值時(shí)，到期收收益率等于息息票利率。2.息票債券的價(jià)價(jià)格和到期收收益率負(fù)相關(guān)關(guān)。3.當(dāng)債券價(jià)格低低于其面值的的時(shí)候，債券券的到期收益益率比息票利利率大。1516利率變動(dòng)會(huì)對(duì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)凈凈市值產(chǎn)生影影響。凈市值與賬面面價(jià)值不同，，賬面價(jià)值并并不反映公司司的真實(shí)價(jià)值值?？疾旖鹑跈C(jī)構(gòu)構(gòu)的凈市值對(duì)對(duì)利率變動(dòng)的的敏感性，所所采用的方法法是久期缺口分析析（durationgapanalysis）17例，當(dāng)前利率率水平10%，第二年提提高到20%，債券的面面值為1000元，10年期零息債債券的資本增增值或損失：：Pt+1=1000/(1+20%)9=193.81Pt=1000/(1+10%)10=385.54g=(Pt+1-Pt)/Pt=(193.81-385.54)/385.54=-49.7%18結(jié)論：因此息票債券券的有效到期期期限要短于于零息債券的的有效期限。。1920久期的計(jì)算零息債券到期期之前沒有現(xiàn)現(xiàn)金支付，因因此實(shí)際到期期期限等于有有效的到期期期限。將息票債券等等于一系列零零息貼現(xiàn)債券券，對(duì)息票債債券的有效到到期期限進(jìn)行行度量。212223久期公式：DUR——久期；t——現(xiàn)金支付付之前的年數(shù)數(shù)；CPt——在時(shí)間t的現(xiàn)金支付金金額；i——利率；n證券到期期限限年數(shù)。2425結(jié)論：1.其他條件件相同的情況況下，債券的的到期期限越越長，久期越越長。2.其他條件件相同的情況況下，利率水水平提高，息息票債券的久久期將會(huì)下降降。3.其他條件件相同的情況況下，債券的的息票利率越越高，久期越越短。26例，資產(chǎn)產(chǎn)組合中中25%是久期期為5年年的債券券；75%是久久期為10年債債券。該該組合的的久期為為：0.25*5+0.75*10=1.25+7.5=8.754.久期期具有可可加性：：資產(chǎn)組組合的久久期等于于其每種種證券久久期的加加權(quán)平均均，其權(quán)權(quán)重每種種債券投投資占資資產(chǎn)組合合的比重重。27久期和利利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利率變動(dòng)動(dòng)引起證證券價(jià)格格變化幅幅度：%△P———證券券價(jià)格的的百分比比變動(dòng)，，資本增增值率；；DUR——久期期；i——利率率。28例，一種種10年年期息票票債券，，息票利利率10%，目目前利率率水平10%。。如果第第二天利利率提高高到11%，債債券的價(jià)價(jià)值的近近似變化化情況。。DUR=6.76；△△i=0.11-0.10=0.01；；i=0.10%△P=-6.76××0.01/(1+0.10)=-0.0615=-6.15%29例，一種種10年年期息票票債券，，息票利利率20%，目目前利率率水平10%。。如果第第二天利利率提高高到11%，債債券的價(jià)價(jià)值的近近似變化化情況。。DUR=5.98；△△i=0.11-0.10=0.01；；i=0.10%△P=-5.98×0.01/(1+0.10)=-0.054=-5.4%30結(jié)論：在給定利利率變動(dòng)動(dòng)額的情情況下，，證券的的久期越越長，其其市場價(jià)價(jià)值變動(dòng)動(dòng)的百分分比越大大。因此此，證券券的久期期越大，，其利率率風(fēng)險(xiǎn)越越高。31例：久期期缺口分分析Ⅰ假設(shè)，銀銀行總資資產(chǎn)價(jià)值值A(chǔ)=10000萬，，資產(chǎn)的的平均久久期Da=2.7年；總負(fù)債債價(jià)值L=9500萬萬，負(fù)債債的平均均久期Dl=1.03年。1.當(dāng)利利率從10%提提高到11%時(shí)時(shí)銀行的的資產(chǎn)和和負(fù)債的的市值會(huì)會(huì)發(fā)生怎怎樣的變變化？2.銀行行的凈值值是增加加還是減減少，增增加多少少或是減減少多少少？3233久期缺口口Dgap其中，Dgap——久期期缺口；；Da——資產(chǎn)產(chǎn)的平均均久期；；Dl——負(fù)債債的平均均久期；；L——負(fù)債債的市值值；A——資產(chǎn)產(chǎn)的市值值34例：久期期缺口分分析Ⅱ假設(shè)，銀銀行總資資產(chǎn)價(jià)值值A(chǔ)=10000萬，，資產(chǎn)的的平均久久期Da=2.7年；總負(fù)責(zé)責(zé)價(jià)值L=9500萬萬，負(fù)債債的平均均久期Dl=1.03年。銀行的久久期缺口口是多少少？35凈市值變變動(dòng)與利利率變動(dòng)動(dòng)之間的的關(guān)系：：其中，NW——凈市值變變動(dòng)；Dgap——久期期缺口；；A——資產(chǎn)產(chǎn)的市值值；i——利率率。36例：久期期缺口分分析Ⅲ假設(shè)，，銀行行總資資產(chǎn)價(jià)價(jià)值A(chǔ)=10000萬，，資產(chǎn)產(chǎn)的平平均久久期Da=2.7年；總負(fù)負(fù)債價(jià)價(jià)值L=9500萬萬，負(fù)負(fù)債的的平均均久期期Dl=1.03年。銀行凈凈市值值變化化情況況？373839久期缺缺口分分析的的問題題久期缺缺口分分析假假設(shè)所所有期期限的的利率率按照照完全全相同同的幅幅度一一致變變動(dòng)，，即收收益率率曲線線是平平坦的的。久期缺缺口分分析是是近似似公式式，只只能較較好的的反映映利率率小幅幅變動(dòng)動(dòng)帶來來的影影響。。需要準(zhǔn)準(zhǔn)確估估計(jì)貸貸款客客戶的的提前前還款款，存存款客客戶的的提前前轉(zhuǎn)出出。40盡管存存在許許多問問題，，但是是收入入缺口口分析析和久久期缺缺口分分析仍仍然為為金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)管理理者提提供了了簡單單的分分析框框架，，有利利于他他們對(duì)對(duì)利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)做出出基本本的評(píng)評(píng)估。。仍然然是有有用的的工具具。更復(fù)雜雜的測測量利利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)工工具：：情景景分析析、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值VaR41管理