開放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具

第十一章開放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具第一節(jié)內(nèi)部均衡與外部均衡

一、開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)開放經(jīng)濟(jì)下，政策當(dāng)局不但要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長率、失業(yè)率及通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還要關(guān)注國際收支狀況。在國際收支狀況進(jìn)入宏觀調(diào)控目標(biāo)范圍之后，開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)被分為兩個部分，即內(nèi)部均衡與外部均衡。

內(nèi)部均衡是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德首先提出的一個概念，是指一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所達(dá)到的理想狀況。包含著價值判斷，對內(nèi)部均衡與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)與人們對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理解有密切的聯(lián)系。外部均衡是指一國與世界上其他國家經(jīng)濟(jì)交易時所達(dá)到的理想狀態(tài),反映了一國所應(yīng)追求的國際收支狀態(tài)。

二、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系當(dāng)我們采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時，這一措施可能會同時造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善，也有可能對另一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內(nèi)外均衡的一致，后者稱為內(nèi)外均衡之間的沖突。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《國際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。

表1.1固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差三、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具

按照政策工具的不同作用機(jī)制分類，開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具可分為調(diào)節(jié)社會總需求的工具、調(diào)節(jié)社會總供給的工具、提供融資的工具等。

（一）調(diào)節(jié)社會總需求的工具第一，主要調(diào)節(jié)社會需求的總水平，這被稱為需求增減型政策，主要是指財(cái)政政策與貨幣政策；第二，主要調(diào)節(jié)社會需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，在開放經(jīng)濟(jì)中，這主要是指調(diào)節(jié)需求中外國商品和勞務(wù)與本國商品和勞務(wù)的結(jié)構(gòu)比例，這被稱為需求轉(zhuǎn)換型政策，主要包括匯率政策、補(bǔ)貼政策以及直接管制政策。

（二）調(diào)節(jié)社會總供給的工具

調(diào)節(jié)社會總供給的工具指可以改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)一國產(chǎn)品的供給能力及競爭能力的政策工具。此類政策工具主要包括科技政策、產(chǎn)業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策等。

（三）提供融資的工具提供資金融通的工具指官方儲備的動用和國際信貸便利的使用，它是在短期內(nèi)利用資金融通的方式，彌補(bǔ)國際收支出現(xiàn)的超額赤字以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策。主要體現(xiàn)為國際儲備政策。

四、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理

政策調(diào)控又稱為政策搭配，指一個國家為了同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)、外部均衡目標(biāo)對政策工具的綜合使用。

（一）丁伯根根原則詹姆斯·米德德在其1951年出版的的《國際收支支》中首先提提出要同時實(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡衡，就必須采采用采用兩種種獨(dú)立的政策策，并進(jìn)行適適當(dāng)?shù)恼叽畲钆?，后來，，第一個經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎獎的得主、荷荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家家丁伯根提出出了將政策目目標(biāo)和工具聯(lián)聯(lián)系起來的正正式模型－－－丁伯根原則則假定一個經(jīng)濟(jì)濟(jì)體只存在兩兩個政策目標(biāo)標(biāo)T1和T2與兩個政策工工具I1和I2可以使用，并并且政策目標(biāo)標(biāo)與政策工具具之間存在線線性關(guān)系，即即：（1.1）當(dāng)a1／b1≠a2／b2（即兩個政策工工具線性無關(guān)關(guān)），就可以以求解出達(dá)到到最佳的目標(biāo)標(biāo)水平和時所所需要的I1和I2的水平，即：：推廣：如果一一個經(jīng)濟(jì)具有有線性結(jié)構(gòu)，，決策者有N個目標(biāo)，只要要至少有N個線性無關(guān)的的政策工具，，就可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)這N個目標(biāo)。丁伯根原則的的缺陷：一、假定各種種政策工具可可以供決策當(dāng)當(dāng)局集中控制制，從而通過過各種工具的的緊密配合實(shí)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)標(biāo)；二、沒有明確確指出每種工工具有無必要要在調(diào)控中側(cè)側(cè)重于某一目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。。（二）政策指指派與“有效效市場分類原原則”1968年年蒙代爾提提出了政策策指派理論論，其結(jié)論論是：如果果每一工具具被合理地地指派給一一個目標(biāo)，，并且在該該目標(biāo)偏離離其最佳水水平時按規(guī)規(guī)則進(jìn)行調(diào)調(diào)控，那么么在分散決決策的情況況下仍有可可能得到最最佳調(diào)控目目標(biāo)。圖1.1蒙蒙代爾的的政策指派派原則第二節(jié)開開放經(jīng)濟(jì)濟(jì)下的財(cái)政政貨幣政策策一、IS-LM-BP模型的建立立外匯市場的的均衡條件件為：BP＝CA＋KA＝＝X（q））－M（Y）＋KA(i，i*)圖1.2IS-LM-BP均衡模型二、固定匯匯率制度下下的貨幣、、財(cái)政政策策（一）資金金完全不流流動時的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.3固固定匯匯率下，資資金完全圖圖1.4固定定匯率下，，資金完全全不流動時的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)不不流流動時的貨貨幣政策分分析圖1.5固固定匯匯率下，資資金完全不不流動時的的財(cái)政政策策分析（二）資金金不完全流流動時的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.6固固定匯匯率下，資資金不完全全流動時的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)圖1.7固固定匯匯率下，資資金不完全全流動時的的貨幣政策策分析圖1.8固固定匯匯率下，資資金不完全全流動時的財(cái)政政策策分析，且且BP的斜率大于于LM的斜率圖1.9固固定匯匯率下，資資金不完全全流動時的財(cái)政政策策分析，且且BP的斜率等于于LM的斜率圖1.10固定定匯率下，，資金不完完全流動時時的財(cái)政政政策分析，，且BP的斜率小于于LM的斜率（三）資金金完全流動動時的貨幣幣、財(cái)政政政策分析圖1.11固定定匯率下，，資金完全全流動時的的經(jīng)濟(jì)平衡衡狀態(tài)圖1.12固定定匯率下，，資金完全全流動時的的貨幣政策策分析圖1.13固定定匯率下，，資金完全全流動時的的財(cái)政政策策分析三、浮動匯匯率制度下下的貨幣、、財(cái)政政策策（一）資金金完全不流流動時的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.14浮動動匯率制下下，資金完完全不流動動時的經(jīng)濟(jì)濟(jì)平衡狀態(tài)態(tài)圖1.15浮動動匯率制下下，資金完完全不流動動時的貨幣幣政策分析析圖1.16浮動動匯率制下下，資金完完全不流動動時的財(cái)政政政策分析析（二）資金金不完全流流動時的貨貨幣、財(cái)政政政策分析析圖1.17浮動匯匯率制下，，資金不完完全流動時時的經(jīng)濟(jì)平平衡狀態(tài)圖1.18浮動動匯率制下下，資金不不完全流動動時的貨幣幣政策分析析圖1.19浮動匯匯率制下，，資本不完完全流動時時的財(cái)政政政策，且BP的斜率大于于LM的斜率圖1.20浮動匯匯率制下，，資本不完完全流動時時的財(cái)政政政策，且BP的斜率與LM的斜率相等等圖1.21浮動匯匯率制下，，資本不完完全流動時時的財(cái)政政策，，且BP的斜率與LM的斜率相等等（三）資金金完全流動動時的貨幣幣、財(cái)政政政策分析圖1.22浮動匯匯率制下，，資金不完完全流動時時的經(jīng)濟(jì)平平衡狀態(tài)圖1.23浮動匯匯率制下，，資金完全全流動時的的貨幣政策策分析圖1.24浮動匯匯率制下，，資本完全全流動時的的財(cái)政政策策分析第三節(jié)開開放經(jīng)濟(jì)下下的匯率政政策一、匯率制制度匯率制度（（exchangerateregime））又稱匯率安安排，是指指一國貨幣幣當(dāng)局對本本國匯率水水平的確定定、匯率變變動方式等等問題所作作的一系列列安排或規(guī)規(guī)定的總稱稱。（一）匯率率制度的分分類及其演演進(jìn)1，匯率制制度的類型型若按匯率變變動的幅度度可將匯率率制度分為為兩大類型型：固定匯匯率制和浮浮動匯率制制。按政府是否否干預(yù)劃分分，浮動匯匯率制可分分為自由浮浮動和管理理浮動。按匯率浮動動的形式劃劃分，浮動動匯率制可可以分為單單獨(dú)浮動和和聯(lián)合浮動動。另外，還存存在其他處處于固定匯匯率制和浮浮動匯率制制之間的匯匯率制度，，如爬行釘釘住、匯率率目標(biāo)區(qū)，，以及固定定匯率制中中的特殊類類型－貨幣幣局制度等等。2，匯率制制度的演進(jìn)進(jìn)兩次世界大大戰(zhàn)之間實(shí)實(shí)際上有三三種主要的的匯率制度度：1919～1925年的的自由浮動動匯率制；；1926～1931年的金金匯兌本位位制下的固固定匯率制制和1931～1939年的的貨幣集團(tuán)團(tuán)間的彈性性匯率制。。戰(zhàn)后國際際匯率制度度的演變起起始于布雷雷頓森林體體系，該體體系確立了了固定但可可調(diào)整的國國際匯率制制度，1976年牙牙買加協(xié)定定簽訂，該該體系承認(rèn)認(rèn)了浮動匯匯率制，1999年初歐洲洲貨幣聯(lián)盟盟的發(fā)展和和歐元的成成功發(fā)行，，使國際匯匯率制度的的發(fā)展進(jìn)入入了新的階階段。（二）固定定匯率制與與浮動匯率率制的比較較分析1，實(shí)現(xiàn)內(nèi)內(nèi)外均衡的的自動調(diào)節(jié)節(jié)效率問題題單一性、自自發(fā)性、微微調(diào)性、穩(wěn)穩(wěn)定性2，實(shí)現(xiàn)內(nèi)內(nèi)外均衡的的政策利益益問題政策自主性性、政策紀(jì)紀(jì)律性、政政策放大性3，對國際際經(jīng)濟(jì)關(guān)系系的影響第一，對國國際貿(mào)易、、投資等活活動的影響響；第二，對通通貨膨脹的的國際傳播播的影響第三，對國國際間政策策協(xié)調(diào)的影影響二、匯率制制度選擇選選擇理論（一）最適適貨幣區(qū)理理論（二）爬行行釘住和匯匯率目標(biāo)區(qū)區(qū)理論（三）開放放經(jīng)濟(jì)下匯匯率選擇的的“三元悖悖論”（四）金融融危機(jī)與匯匯率制度的的選擇三、外匯干干預(yù)外匯市場干干預(yù)是指貨貨幣當(dāng)局通通過在外匯匯市場上的的外匯買賣賣，以影響響本國貨幣幣的匯率，，其實(shí)質(zhì)是是對匯率的的調(diào)控，干干預(yù)的效力力通過影響響外匯市場場的均衡狀狀態(tài)從而影影響均衡匯匯率形成來來實(shí)現(xiàn)（一）外匯匯干預(yù)的目目的1，防止匯匯率在短期期內(nèi)過分波波動2，避免匯匯率水平在在中長期內(nèi)內(nèi)失調(diào)3，進(jìn)行政政策搭配的的需要（二）外匯匯干預(yù)的類類型1，按干預(yù)預(yù)的手段分分，可分為為直接干預(yù)預(yù)與間接干干預(yù)兩種類類型2，按是否否引起貨幣幣供應(yīng)量的的變化分，，可分為沖沖銷式干預(yù)預(yù)與非沖銷銷式干預(yù)兩兩種類型3，按干預(yù)預(yù)策略分，，可分為熨熨平每日波波動型、砥砥柱中流型型和非官方方釘住型三三種類型4，按參與與干預(yù)的國國家分，可可分為單邊邊干預(yù)與聯(lián)聯(lián)合干預(yù)（三）外匯匯干預(yù)的效效力分析1，干預(yù)的的資產(chǎn)調(diào)整整效應(yīng)干預(yù)的兩種種基本方式式是沖銷性性與非沖銷銷性干預(yù)。。前者不會會引起貨幣幣供應(yīng)量的的變化，但但是會帶來來資產(chǎn)內(nèi)部部結(jié)構(gòu)的變變動，后者者則會引起起貨幣供應(yīng)應(yīng)量的變化化。因此，，對各種資資產(chǎn)之間相相互替代性性的不同假假定，會導(dǎo)導(dǎo)致對干預(yù)預(yù)效應(yīng)的不不同結(jié)論。?？刹捎秘涁泿拍Ｐ团c與資產(chǎn)組合合模型對這這兩種干預(yù)預(yù)的效力進(jìn)進(jìn)行分析。。圖1.25資產(chǎn)產(chǎn)組合模型型下的匯率率決定圖1.26外國債債券供給增增加對匯率率、利率的的影響圖1.27非沖銷銷式干預(yù)對對匯率的影影響圖1.28沖銷式式干預(yù)對匯匯率的影響響表1.2政政府對外外匯市場干干預(yù)的效應(yīng)應(yīng)

貨幣模型資產(chǎn)組合模型非沖銷式干預(yù)有效有效沖銷式干預(yù)無效有一定效果2，干預(yù)的的信號效應(yīng)應(yīng)政府對外匯匯市場公開開進(jìn)行的干干預(yù)活動，，其本身就就可視為政政府向市場場發(fā)出信號號，表明政政府對現(xiàn)有有狀況的態(tài)態(tài)度，預(yù)示示著政府將將要采取的的政策措施施。外匯市市場干預(yù)