第八章投資基金

第八章投資基金教學(xué)的重點和難點：1、基金的定義與分類2、證券投資基金的定義、種類、主要當(dāng)事人以及其運作及管理3、對沖基金的概念、特征與運作4、私募股權(quán)基金的含義、特點、作用及管理

“市場總是錯的”------索羅斯

第一節(jié)證券投資基金概述一、基金的定義社會福利基金專項基金保險基金基金會基金

證券投資基金

投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金二、證券投資基金的利弊（一）優(yōu)點1、為中小投資者拓寬了投資渠道2、發(fā)揮專家理財作用3、分散風(fēng)險4、投資的規(guī)模效應(yīng)（二）缺點1、承擔(dān)基金管理人的代理風(fēng)險2、基金投資限制3、費用三、證券投資基金的管理模式（一）日本模式基金管理人定義為委托人，托管人定義為受托人，基金持有人定義為受益人。（證券投資信托）（二）美國模式美國式即為公司制，投資基金以投資公司形式出現(xiàn)，由投資公司董事會擔(dān)任實質(zhì)意義上的委托人，將投資公司的運作委托給專門的投資顧問，將基金資產(chǎn)的保管委托給專門的保管人。（投資公司）（三）英國模式信托制下的自益信托，基金持有人為信托的委托人和受益人，受托人包括基金管理人（運營）和基金托管人（保管與監(jiān)督）。（單位信托）四、證券投資基金的主要分類（一）按基金單位是否可增加或贖回，分為1、封閉式基金2、開放式基金（二）根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為1、契約式基金2、公司型基金（三）根據(jù)投資風(fēng)險與收益不同，分為1、成長型投資基金2、收入型投資基金3、平衡型投資基金（四）根據(jù)投資對象的不同，分為1、股票基金；2、債券基金，3、貨幣市場基金；4、期貨基金，5、期權(quán)基金，6、指數(shù)基金，7認(rèn)股權(quán)證基金五、基金的運作1、基金的設(shè)立2、基金的發(fā)行與交易3、投資基金管理4、信息披露5、基金終止第二節(jié)對沖基金一、對沖基金的概念

對沖基金是一種私募的投資基金，以各種公開交易的有價證券和金融衍生工具為投資對象，其投資策略包括一般投資基金所不具備的對沖套利操作，即具備多空雙向運作機(jī)制，可靈活運用各種衍生金融工具，杠桿工具進(jìn)行避險和套利。二、對沖基金的特點1、投資活動的復(fù)雜性2、投資效應(yīng)的高杠桿性3、籌資方式的私募性4、操作的隱蔽性和靈活性5、以絕對收益率為業(yè)績目標(biāo)三、對沖基金的類型風(fēng)格定義持有期預(yù)期波動性新興市場型投資于新興市場短期/中期非常高只做空型只進(jìn)行證券做空中期非常高宏觀操作型從主要的貨幣和利率變化中獲利中期非常高板塊操作型投資于特定板塊中期高投資于困境公司型主要投資于頻臨破產(chǎn)倒閉或出于重組中的公司證券中期/長期中等增長型主要投資于高增長型公司中期/長期中等風(fēng)險套利型對目標(biāo)公司做多，同時對收購方做空中期中等可轉(zhuǎn)換套利型對可轉(zhuǎn)換證券做多，對基礎(chǔ)證券做空中期低高收益型主要投資于非投資級證券中期中等事件驅(qū)動型根據(jù)預(yù)期的事件采取操作中期中等價值型主要側(cè)重于內(nèi)在價值：資產(chǎn)、現(xiàn)金流量的賬面價值和失寵的股票長期低/中等機(jī)會主義型短期內(nèi)激烈操作交易短期低/中等市場中立型組合頭寸以創(chuàng)造零貝爾塔短期/中期低收斂（趨同）型發(fā)掘各種證券之間暫時的脫軌關(guān)系，當(dāng)這種關(guān)系恢復(fù)到正常時即可獲利短期/中期低第三節(jié)私募股權(quán)基金一、私募股權(quán)基金的概念私募股權(quán)基金（privateequityfund)，是指以非上市股權(quán)為投資對象的私募基金。二、私募股權(quán)投資基金的種類基金類別基金類型投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險收益特征風(fēng)險投資基金種子期基金初創(chuàng)期基金成長期基金等主要投資于中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資、參股為主高風(fēng)險高收益并購重組基金MBO基金LBO基金重組基金以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股或參股風(fēng)險、收益中等資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資基金融資租賃基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險收益穩(wěn)定其他PE基金PIPE夾層基金問題債務(wù)基金PIPE：上市公司非公開發(fā)行的股權(quán)夾層基金：優(yōu)先股和次級債等問題債務(wù)基金：不良債權(quán)三、私募股權(quán)基金的特點1、在資金募集上，主要是通過非公開發(fā)行方式面對少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個人募集。2、投資專業(yè)性強(qiáng)3、私募股權(quán)基金大多采取有限合伙制4、投資方式大多采用權(quán)益型投資方式，較少采用債權(quán)投資方式5、私募股權(quán)基金投資風(fēng)險收益都比較高6、私募股權(quán)基金屬于中長期投資范疇，由于投資標(biāo)的是權(quán)益類的，流動性較差。四、私募股權(quán)基金的管理過程1、投資項目的篩選2、投資方案的設(shè)計，投資交易契約的起草、談判與簽訂3、分期投入4、監(jiān)督、管理和改進(jìn)