證券投資分析第九章

第9章證券投資技術(shù)分析主要

理論與方法目的要求：主要掌握和了解證券投資技術(shù)分析理論，主要是道氏理論、Ｋ線理論、切線理論、波浪理論、形態(tài)理論、循環(huán)周期理論、隨機(jī)漫步理論等。重點：道氏理論,Ｋ線理論主要內(nèi)容道氏理論Ｋ線理論支撐壓力形態(tài)理論其他主要技術(shù)分析理論和方法第一節(jié)道氏理論道氏理論道氏理論的演變道氏理論的三個假設(shè)道氏理論的五個定理Charles·H·Dow

威廉姆·彼得·漢密爾頓（WilliamPeterHamilton）

1922年出版《股市晴雨表》羅伯特·雷亞（RobertRhea）

1932年發(fā)行《道氏理論》道·瓊斯公司創(chuàng)始人《華爾街日報》創(chuàng)始人1902年過世理論基礎(chǔ)：基于對道·瓊斯股票平均價格指數(shù)的研究所得道氏理論的演變Charles·H·Dow

（一）道氏理論的形成過程1、道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)

創(chuàng)始人是美國的查爾斯.亨利.道（CharlesH.Dow）。為了反映市場總體趨勢，他與愛德華.瓊斯創(chuàng)立了著名的道.瓊斯平均指數(shù)。同時創(chuàng)立了道氏理論?！暗朗侠碚摗背蔀榱思夹g(shù)分析的鼻祖。歷史上第一次公布道·瓊斯指數(shù)是在1884年7月3日，當(dāng)時的指數(shù)樣本包括11種股票，由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、《華爾街日報》首任編輯查爾斯·亨利·道（CharlesHenryDowl851-1902年）編制。1928年10月1日起其樣本股增加到30種并保持至今，但作為樣本股的公司已經(jīng)歷過多次調(diào)整。道·瓊斯指數(shù)是算術(shù)平均股價指數(shù)。道氏理論——

三個假設(shè)

假設(shè)3：道氏理論是客觀化的分析理論假設(shè)1：主要趨勢不會受到人為的操作假設(shè)2：市場指數(shù)會反映每一條信息Charles·H·Dow

定理1：道氏的三種走勢短期趨勢：持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期（交易者）中期趨勢：持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月（投機(jī)者）長期趨勢：持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年（投資者）這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反

主要走勢代表整體的基本趨勢,通常為多頭或空頭市場,持續(xù)時間可能在一年以內(nèi),乃至于數(shù)年之久定理2：主要走勢定理3：主要的空頭市場

第三階段：來自于對股票失望性的賣壓,不論價值如何,許多人急于兌現(xiàn)一部分的股票

第一階段：市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格第二階段：賣壓反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退定理4：主要的多頭市場第一階段：人們對于未來的景氣恢復(fù)信心第二階段：股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)

第三階段：投機(jī)猖獗、通脹顯著，股票靠人們的期望或預(yù)期支撐價格飛漲定理5：次級折返走勢

次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢,或空頭市場中重要的上漲走勢（二）道氏理論的主要原理

１、市場平均價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場的重大貢獻(xiàn)。目前，世界上所有的證券交易所都采用一個本市場的價格指數(shù)，各種指數(shù)的計算方法大同小異，都源于道氏理論。股價指數(shù)反映了市場價格的變動情況。２、市場波動的三種趨勢。道氏理論認(rèn)為價格的波動盡管表現(xiàn)形式不同，但是，最終可以將他們分為三種趨勢，即，主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。三種趨勢的劃分為其后出現(xiàn)的波浪理論打下了基礎(chǔ)。（二）道氏理論的主要原理３、交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵。交易量提供的信息有助于解決一些令人困惑的市場行為。

4、收盤價是最重要的價格。道氏理論認(rèn)為所有價格中收盤價最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤價，不用別的價格。

道氏理論的其他觀點：股票價格決定于市場供需關(guān)系，與本身價值無關(guān)；影響股價的因素有理性的，也有非理性的；股票市場有波動，但在一定時間內(nèi)，存在一種主要趨勢；股價變動趨勢可從圖表走勢、交易資料、計算中發(fā)覺征兆；歷史會重演，投資者會重蹈覆轍。

總體而言，應(yīng)用道氏理論對證券投資還是有指導(dǎo)意義的，它使人們對證券投資有了一種分析方法，通過證券價格趨勢的判斷獲取盈利。（三）道氏理論的局限性１.該理論對大趨勢的判斷有較大的作用，對于每日每時的小波動則顯得無能為力。２.理論可操作性較差。一是道氏理論的結(jié)論落后于價格變化，信號太遲；二是理論本身存在不足，信號不明確。３.有些內(nèi)容已過時。如，認(rèn)為股票價格決定于市場供需關(guān)系，與本身價值無關(guān)等。思考：道.瓊斯指數(shù)在證券分析中有什么作用？第二節(jié)Ｋ線理論

（一）Ｋ線及其畫法Ｋ線又稱為日本線，在歐美稱為蠟燭線（candlestick），起源于日本。當(dāng)時日本沒有股票市場，Ｋ線是用于米市交易。經(jīng)過上百年的運用和變更，目前已經(jīng)形成了一整套Ｋ線分析理論。Ｋ線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。影線在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線。Ｋ線由四個價格組成，即開盤價、最高價、最低價、收盤價。

K線的基本形態(tài)：上影線下影線實體最高價收盤價開盤價最低價最高價開盤價收盤價最低價陽線陰線請用K線表示下列一組數(shù)據(jù):時間12345開盤價2025304525最高價3025355040最低價1510153525收盤價2515204035123455101520253035404550價位時間陰陽燭圖（二）Ｋ線的主要形狀

（三）單根Ｋ線的含義長實體短實體(1)光頭光腳陽線:沒有上下影線,開盤價為最低價,收盤價為最高價.常見于牛市中.（三）單根Ｋ線的含義(2)光頭光腳陰線:沒有上下影線,開盤價為最高價,收盤價為最低價.常見于跌勢之中.

(3)（禿頭陽線）帶下影線的陽線:沒有上影線,收盤價即為最高價,常見于漲勢之中.(4)（光腳陰線）帶下影線的陰線:開盤價為最高價,高開低走,但呈下跌抵抗特征,常見于跌勢.(5)（光腳陽線）帶上影線的陽線:開盤價為最低價,盤中沖高回落,呈上漲遇阻特征,常見于漲勢.

(6)帶上影線的陰線:高開高走或盤中沖高,但遇阻回落,以當(dāng)日最低價收盤,常見于跌勢之中.(7)“一”字線:當(dāng)日開盤價.最高價.最低價.收盤價均為同一價位,說明該股成交量少,常見于一開盤就漲停或跌停的個股,而且由于極度看漲或極度看空導(dǎo)致單邊買盤或賣盤,幾乎找不到成交對手.常見于有突發(fā)消息的個股.(8)倒T字形:開盤價與收盤價均為同一價位,且收于當(dāng)日最低價,常見于市場的頂部.(9)十字形:開盤價與收盤價同為一個價,盤中價格上下振蕩,說明市勢不明朗,常見于市場的頂部或底部。(10)T字形:開盤價與最高價.收盤價為同一個價位,盤中價格急劇下探但后又被拉起,這種形態(tài)常見于市場的底部,有看漲意義K線的特征Ｋ線所包含的信息是極為豐富的。就以單根Ｋ線而言，一般上影線和陰線的實體表示股價的下壓力量，下影線和陽線的實體則股價的上升力量。上影線和陰線實體較長則說明股價的下跌動量比較大，下影線和陽線實體較長則說明股價的揚長動力比較強(qiáng)。上影下影線特征和提示多空雙方的搏斗，不僅表現(xiàn)在是否收陽收陰上，也表現(xiàn)在上影有多長、下影有多長上。在K線實體一樣大小的情況下，下影線越長，下檔支撐力度越強(qiáng)；上影線越短，上檔阻力越小。在K線實體一樣大小的情況下，上影線越長，上檔阻力越強(qiáng)；下影線越短，下檔支撐越弱?？傊嫌熬€長拋壓重，下影線長承接力強(qiáng)。（三）K線的組合形態(tài)

K線組合可以是單根的，也可以是多根的，很少超過5根或6根的組合。組合分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)，這里，我們列舉其中幾種組合形態(tài)

錘形線和上吊線（hammerandhangingman）特征：小實體在交易區(qū)域的上面；實體的顏色不重要下影線的長度應(yīng)該比實體的長度長得多；上影線非常短，甚至沒有。錘形線上吊線錘形線處于下降趨勢中。在瘋狂賣出被遏制，市場又回到了或者接近了當(dāng)天的最高點，投資者擔(dān)心踏空。如若收盤價高于開盤價，產(chǎn)生一根陽線，則情況甚至更有利于上升。第二天的較高的開盤價和更高的收盤價將使得錘形線的牛市含義得到確認(rèn)。錘頭上吊線處于上升趨勢中。當(dāng)天的價格一定在低于開盤價的位置，之后反彈使收盤價幾乎是在最高價的位置，產(chǎn)生出的長下影線顯示了一個瘋狂賣出的開始。如若市場第二天開盤較低，則投資者將可能采用觀望的方式。實體陰線并且第二天開盤較低使得上吊線的熊市含義得到確認(rèn)。上吊線包含型（或稱鯨吞型engulfing）

特征：本形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢；第二天的實體必須完全包含前一天的實體；前一天的顏色反映趨勢（綠色是下降趨勢，紅色是上升趨勢）；包含型的第二根實體顏色與第一根的顏色相反。

熊市包含型牛市包含型熊市包含型處于上升趨勢中，只有小小成交量配合和小陽實體發(fā)生。第二天，以新高開盤，然后是迅速的賣出并伴隨大的成交量。收盤比前一天的開盤更低，上升趨勢已經(jīng)被破壞。如果第三天的價格仍然保持在較低的位置，上升趨勢將小反轉(zhuǎn)。牛市包含型的情況與熊市相反。被包含型（或稱孕育型harami）特征：長實體之前有趨勢存在；第一天的長實體的顏色反映市場的趨勢方向；長實體之后是小實體，它的實體被完全包含在長實體的實體區(qū)域之內(nèi)；小實體與長實體的顏色相反牛市孕育型處于下降趨勢進(jìn)行了一段時間之后。一根伴隨平均成交量的長陰線出現(xiàn)，維持了熊市的含義。第二天，價格高開，動搖空頭，引起價格的上升。價格上升逐步加強(qiáng)，這一天的成交超過前一天，第三天將會反轉(zhuǎn)。熊市情況剛好相反。如若第二天出現(xiàn)的是十字星，反轉(zhuǎn)更為強(qiáng)烈。孕育型倒錘線和射擊之星

(invertedhammerandshootingstar)特征：倒錘線小實體在價格區(qū)域的較低部分形成；不要求有缺口，只要在一個趨勢之后下降；上影線的長度一般比實體的長度的兩倍長；下影線短到可以認(rèn)為沒有；射擊之星在上升趨勢之后，以向上的價格缺口開盤；小實體在價格區(qū)域的較低部分；上影線的長度至少是實體的長度的3倍；下影線短到可以認(rèn)為不存在；射擊之星倒錘線當(dāng)市場以跳空開盤時，已經(jīng)有了下降趨勢。當(dāng)天的上沖失敗了，市場的收盤較低。第二天的開盤是判斷趨勢反轉(zhuǎn)成敗的關(guān)鍵。如果第二天的開盤高于倒錘線實體，趨勢反轉(zhuǎn)，并支持上升。射擊之星處于上升趨勢中，市場跳空向上開盤，出現(xiàn)新高，最后收盤在當(dāng)天的較低位置。后面的跳空行為只能當(dāng)成看跌的熊市信號。刺穿線(piercingline)和黑云蓋頂(darkcloudcover)

特征 刺穿線第一天是反映繼續(xù)下降的長陰線實體；第二天是陽線實體，開盤低于前一天的最低點；陽線天的收盤在第一天的實體之內(nèi)，但是高于第一天的實體的中點；刺穿線的兩根線都應(yīng)該是長實體； 黑云蓋頂?shù)谝惶焓抢^續(xù)上升的長陽線；第二天是開盤高于第一天最高點的陰線；第二天的陰線的收盤低于第一天陽線實體的中部

刺穿線

形成于下降趨勢中的長陰線實體保持了下降的含義。第二天的跳空低開進(jìn)一步加強(qiáng)了下降含義。然后，市場反彈了，且收盤高于長陰線實體的中點。陽線穿入陰線的幅度越大，反轉(zhuǎn)的幅度越大。

黑云蓋頂 市場是上升趨勢中，形成了一條長陽線。第二天市場跳高開盤，這是保持上升趨勢的。收盤的時候價格下降到陽線實體的中間之下。陰線刺進(jìn)前一根陽線的程度越深，頂部反轉(zhuǎn)的機(jī)會越大。69刺穿線600610，2000.270刺穿線71烏云蓋頂600617，2000.7早晨之星與黃昏之星：早晨之星開始是一根長陰線，它加強(qiáng)了原有的下降趨勢。第二天價格向下跳空出現(xiàn)新低，實體較小，收盤與開盤接近持平，顯示了市場的不確定性。第三天的價格跳空高開，收盤更高。顯著的趨勢反轉(zhuǎn)向上已經(jīng)發(fā)生。黃昏之星的情形同早晨之星正好相反。72早晨之星見底信號后市看漲晨星，在太陽升起之前，預(yù)示著前途一片光明。早晨之星:即預(yù)示著跌勢將盡,大盤處于拉升的前夜，行情擺脫下跌的陰影,逐步走向光明。74早晨之星000548，2000.5早晨之星早晨十字星黃昏之星見頂信號后市看跌夕陽無限好，只是近黃昏黃昏之星:市場在持續(xù)的漲勢之后,已激情不再，就像再好的筵席也有散場之時。黃昏之星的圖形，預(yù)示市場趨勢已經(jīng)見頂,賣出的時機(jī)悄然來監(jiān)。78600818，1999.8黃昏之星2000年3月27日、28日、29日，民豐農(nóng)化形成典型的黃昏之星民豐農(nóng)化于3月18日公布了幾項利空消息，但莊家卻在5個交易日內(nèi)強(qiáng)行將股價拉高，隨后開始派發(fā)。黃昏之星2000年3月27日、28日、29日，民豐農(nóng)化形成典型的黃昏之星民豐農(nóng)化于3月18日公布了幾項利空消息，但莊家卻在5個交易日內(nèi)強(qiáng)行將股價拉高，隨后開始派發(fā)。上升缺口與兩烏鴉形態(tài)特征：一根長陽線使得上升趨勢得以繼續(xù)在長陽線之后出現(xiàn)一根帶向上缺口的陰線第二根陰線的實體的下部低于第一根陰線市場含義：牛市被限制8283上升缺口與兩烏鴉000059，2000.7三白兵基本特征：三根連續(xù)的長陽線，每天出現(xiàn)更高的收盤價每天的開盤價應(yīng)該在前一天實體之內(nèi)(中點之上更佳)每天的收盤價應(yīng)該在當(dāng)天的最高點或接近最高點

市場含義：如果出現(xiàn)在已經(jīng)下降了很長時間后，則是市場將要更強(qiáng)烈反轉(zhuǎn)的標(biāo)志8485三白兵000699，2000.5“澄星”在這里升起！三年不開張，開張吃三年！澄星是一只流通盤僅為6300萬的小盤紡織股，上市三年，盡管收益均在0.30元左右，但其股價則徘徊在10元上下。自2000年3月17日出現(xiàn)“紅三兵”后，股價開始“豎”起來。三烏鴉形態(tài)特征：連續(xù)三天長陰線每天的收盤出現(xiàn)新低每一天開盤在前一天的實體之內(nèi)每一天的收盤等于或接近當(dāng)天的最低市場含義：是三白兵的反面8788三烏鴉000699，1998.11上升與下降三法：是持續(xù)形態(tài)形態(tài)特征：長實體的形成表示了當(dāng)前的趨勢長實體被一組實體所跟隨小實體沿當(dāng)前趨勢相反方向或高或低地排列，并保持在第一天實體的最高點與最低限定的范圍之內(nèi)最后一天應(yīng)該是最強(qiáng)的一天，其收盤高于或低于第一根長實體的收盤市場含義：是市場調(diào)整的表現(xiàn)89上升三法:由三部分構(gòu)成,市場存在既有的漲，于是一根長陽之后,市場出現(xiàn)數(shù)根細(xì)小的陰線，表明市場進(jìn)入“小憩”階段,隨后又是一根長陽拔起，市場重歸升途。下降三法:道氏理論認(rèn)為大趨勢有三個階段,其精確地指出了市場的上升或下跌不可能一條直線,而是經(jīng)過相當(dāng)多的反復(fù)才走到預(yù)定的目標(biāo)。下降三步曲只是下跌趨勢中的一個休止符，它不是轉(zhuǎn)勢信號，而只是持續(xù)鞏固信號。91上升三法92下降三法93上升五法上升三法下降三法下降三法強(qiáng)弩之末形態(tài)特征：第一根與第二根是長陽線實體第三天的開盤接近第二天的收盤每三天的紡軸線并極有可能是星形線市場含義：它常常出現(xiàn)在上升的末期，可能是黃昏之星的前奏曲9798強(qiáng)弩之末應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問題K線理論的錯誤率是比較高的只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段K線分析的結(jié)論在空間與時間方面的影響力不大反轉(zhuǎn)點會出現(xiàn)K線的反轉(zhuǎn)形態(tài)根據(jù)實際情況進(jìn)行創(chuàng)新本課程中出現(xiàn)的例子都有一定的偶然性，不能以此認(rèn)為所有K線組合都能得到同樣好的結(jié)果。99K線運用技巧K線形態(tài)千變?nèi)f化,不同位置的K線形態(tài)含義也大不相同,因此投資者在運用時一定要具體情況具體分析。在K線分析中,單一的K線研判無疑是非常重要的,但我們不能僅局限于對單一K線的研判,這是因為單一K線并不能反映市場全貌,也就是說,不能從一日的市場狀況去評判股價的整體運行趨勢。要準(zhǔn)確把握市場運行趨勢,必須綜合其它K線或其它技術(shù)指標(biāo)加以研判,只有這樣,才能揭示市場的完整心理狀態(tài)。100①分析投資心理是研判的根本K線形態(tài)各異,投資者很難全部掌握,而根據(jù)我們的投資經(jīng)驗,投資者也沒有必要去死記硬背,因為K線形態(tài)盡管不一樣,但它們的本質(zhì)是一樣的。也就是說,只要掌握K線形態(tài)分析的基本方法,就能融會貫通所有K線形態(tài)。股票交易是一個多空雙方的搏弈過程,在股票交易過程中,我們所看到的最直觀的信息就是股價的波動,而股價波動是多空雙方力量的權(quán)衡結(jié)果,它反映了交易雙方的心理變化過程。所以,透過股價波動的表象,去分析投資者的投資心理,就可以把握各種K線的變化趨勢。101②學(xué)會形態(tài)還原任何K線形態(tài),不管它有多復(fù)雜,我們都可以用其第一個開盤價和最后一個收盤價將它還原為單根K線。如果還原后的K線的多空含義與原K線形態(tài)不一致,那么該K線則需要繼續(xù)確認(rèn)；如果還原后的K線能支持K線形態(tài),則無需確認(rèn)。形態(tài)還原的最大好處就是將復(fù)雜的、不容易把握的K線簡化為單根K線,多空含義一目了然。因此,掌握了形態(tài)還原方法,投資者就有了一個“金手指”,可以對任何K線形態(tài)進(jìn)行研判,即使這個形態(tài)我們不曾接觸過。

102③掌握精髓,靈活應(yīng)用分析K線形態(tài),初學(xué)者要避免兩種常犯錯誤：一是不要張冠李戴。在K線形態(tài)中,形狀相似的很多,稍不注意,就會認(rèn)錯。為了避免誤認(rèn),對一些相近的圖形要反復(fù)比較,投資者真正搞清楚它們的區(qū)別所在。二是不要知其然而不知其所以然。很多K線,因它所處的位置不同,其含義也就不同。對此投資者一定要留意。就拿大陽線來說,很多人認(rèn)為,凡是大陽線就是漲的信號,其實這樣理解是不全面的,當(dāng)股價快速上揚之后拉出大陽線往往有見頂?shù)囊馕?它就不是買進(jìn)信號。因此,投資者對K線的特征和技術(shù)含義要認(rèn)真加以研判,知其一,更要知其二,這樣在運用時才不會發(fā)生差錯。103④綜合分析前后K線單根K線難以對股價運行趨勢作出肯定的判斷,K線形態(tài)分析的作用有時候也是有限的,因為許多K線形態(tài)還原后的K線并不能支持其原有涵義,此時往往需要根據(jù)其前后K線情況加以綜合研判。104⑤結(jié)合其他分析工具使用正如其他技術(shù)分析方法一樣,K線形態(tài)分析也不是絕對的、萬能的。從統(tǒng)計角度來看,盡管有些K線形態(tài)的有效性比較高,但隨著K線形態(tài)分析方法的逐步普及,投資者對K線形態(tài)分析依賴性的提高,會使這些形態(tài)的有效性大為降低；而有些形態(tài),其有效性本來就比較低,不能直接指導(dǎo)實際投資操作,因此,K線形態(tài)分析需要結(jié)合其他技術(shù)分析方法才能發(fā)揮價值。實際上,利用K線騙線或打壓吸籌,或悄悄派發(fā),是莊家操縱股價的一貫手法。在這種情況下,投資者如果僅憑K線形態(tài)進(jìn)行投資判斷,就很容易落入莊家的圈套。為了確保研判的準(zhǔn)確性,投資者可以將K線形態(tài)分析與公司基本面分析、技術(shù)指標(biāo)分析、成交量分析結(jié)合起來,如果公司基本面、技術(shù)指標(biāo)以及成交量都支持其K線形態(tài),那么其有效性會大幅度提高。105思考題在多日K線組合運用分析中，為什么在很多時候并不準(zhǔn)確？舉一例說明。請找找“早晨之星”。滬指跌2.86%破2000點深成指創(chuàng)新低

3.10滬指跌2.86%破2000點深成指創(chuàng)新低今日兩市雙雙大幅低開，開盤后大幅跳水，銀行、券商等權(quán)重板塊集體殺跌，帶動大盤大幅下挫；隨后大盤小幅震蕩；臨近收盤，大盤走低。午后各板塊全線下跌，帶動大盤一路震蕩走低，滬指盤中跌破2000點整數(shù)關(guān)口，深成指盤中創(chuàng)出近九個月來新低，九成個股下跌，43只個股跌停。原因分析一：飛機(jī)迷航事件導(dǎo)致相關(guān)股票暴跌二：二月出口逆差高達(dá)200億美元解讀三：人民幣貶值今天人民幣再度快速貶值四：IPO發(fā)審會重啟漸近創(chuàng)業(yè)板集體暴跌五：退市制度將盡快出臺績差股被拋棄六：國內(nèi)大宗商品、商品期貨大面積創(chuàng)新低資源類股票暴跌第三節(jié)支撐壓力支撐壓力/切線理論：是按照一定的方式和原則在由價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格未來的趨勢以及可能的轉(zhuǎn)折位置（支撐位、阻力位）和漲跌幅度。切線畫法的“好與壞”直接影響預(yù)測的結(jié)果；畫切線的方法較多，主要有：趨勢線、軌道線等。一、股價變動有一定的趨勢在長期上漲或下跌的趨勢中，會有短暫的盤旋或調(diào)整，投資者應(yīng)把握長期趨勢，不為暫時的回調(diào)和反彈所迷惑，同時也應(yīng)及時把握大勢的反轉(zhuǎn)。

1、趨勢的定義是股票價格市場運動的方向。若確定了一段上升或下降的趨勢，則股價的波動必然朝著這個方向運動。一般而論，市場變動不是朝一個方向直來直去，中間有曲折，每個折點處形成一個峰或谷，由這些峰和谷的相對高度，可以看出趨勢的方向。2、趨勢的方向

趨勢的方向有三個：上升；下降；水平如果圖形中每個后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢就是上升方向。如果圖形中每個后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，則趨勢向下。如果圖形中后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，則無趨勢方向。

上升趨勢線上升趨勢線示意圖股價時間

時間股票價格下降趨勢線示意圖下降趨勢線3、趨勢的類型主要趨勢次要趨勢短暫趨勢大趨勢中包含小趨勢FABCDEGH趨勢跟隨型技術(shù)分析的失效大多數(shù)技術(shù)工具和系統(tǒng)在本質(zhì)上是趨勢跟隨型的，這意味著他們主要適用于上升或下降趨勢的市場。當(dāng)進(jìn)入趨勢的第三種方向(無趨勢)時，技術(shù)分析交易者將受到最大的挫折。此時，技術(shù)分析作為一種交易系統(tǒng)并未失效，失效在于交易者錯誤的將其應(yīng)用于無趨勢的市場。投資者的交易策略有三種做空、做多或觀望，對應(yīng)于三種市場方向。二、支撐線和壓力線１、支撐線和壓力線的定義支撐線：又稱抵抗線，當(dāng)股價跌到某個價位附近時，股價停止下跌，甚至有可能還有回升，這是因為多方在此買入造成的。支撐線起阻止股價繼續(xù)下跌的作用。這個起著阻止股價繼續(xù)下跌的價格就是支撐線所在的位置。壓力線：又稱阻力線，當(dāng)股價上漲到某價位附近時，股價會停止上漲，甚至回落，這是因為空方在此拋出造成的。壓力線起阻止股價繼續(xù)上升的作用，這個起著阻止股價繼續(xù)上升的價位就是壓力線所在的位置。二、支撐線和壓力線支撐阻檔支撐阻檔二、支撐線和壓力線趨勢繼續(xù)時的支撐線與壓力線支撐支撐壓力壓力趨勢結(jié)束時的支撐線和壓力線壓力支撐壓力支撐OBACD支撐和壓力形成的原因投資者的籌碼分布；持有的成本；心理因素支撐——①當(dāng)股價下跌到機(jī)構(gòu)投資者持倉成本價位附近；②下跌到一定程度，例如50%時；③下跌到過去的最低價位時。壓力——①當(dāng)股價上升到某一歷史密集成交區(qū)；②從較低價位上升到一定程度，例如50%時；③上升到過去的最高價位時。支撐線和壓力線的作用——阻止或暫時阻止股價朝一個方向繼續(xù)運動（1）支撐線和壓力線有突破的可能;

（2）支撐線和壓力線又有徹底阻止股價按原方向變動的可能。

支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化一條壓力線被突破后，當(dāng)股價再次回跌到該線時該壓力線將轉(zhuǎn)化為支撐線，這時作為原來的壓力線是失效了，而作為一個新的支撐線卻是有效的。一條支撐線被突破后，當(dāng)股價回升到該線時該支撐線將轉(zhuǎn)化為壓力線，這時作為原來的支撐線是失效了，而作為一個新的壓力線卻是有效的。

支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化阻力位支持位支持位阻力位支持線阻力線阻力線支持線阻力位變支持位支持為變阻力位支持線變阻力線阻力線變支持線12一支撐線和壓力線相互轉(zhuǎn)化的理論依據(jù)支撐線和壓力線之所以會相互轉(zhuǎn)化，很大程度是由于“心理因素”方面的原因。一個市場里不外乎三種人：多頭、空頭和旁觀者（旁觀者又可分為持股的和持幣的）。假設(shè)股價在一個區(qū)域停留了一段時間突破壓力區(qū)域開始向上移動：（1）在此壓力區(qū)買入股票的多頭們肯定地認(rèn)為自己買對了，但后悔少買了；（2）在壓力區(qū)賣出股票的空頭們這時認(rèn)識到自己錯了，希望價格再跌回他們賣出的區(qū)域時，補回來。（3）而旁觀者中持股者的心情和多頭相似，持幣者的心情同空頭相似。四種人都成了多頭，壓力線成了支撐線，股價稍一回落，大量買盤涌出。因此：一條壓力線被突破，這個壓力線將成為支撐線同理：一條支撐線被突破，這個支撐線將成為壓力線支撐線和壓力線相互轉(zhuǎn)化的理論依據(jù)支撐線和壓力線相互轉(zhuǎn)化的理論依據(jù)支撐和壓力的相互轉(zhuǎn)化的重要依據(jù)是被突破怎樣才算被突破呢？距離標(biāo)準(zhǔn)。穿過支撐和壓力線越遠(yuǎn)，突破的結(jié)論越正確，越值得相信。經(jīng)驗數(shù)是5%左右和一些整數(shù)的價位。跌破這些數(shù)字，往往應(yīng)是改變看法的開始。收盤價標(biāo)準(zhǔn)。成交量標(biāo)準(zhǔn)。時間標(biāo)準(zhǔn)。支撐線和壓力線的確認(rèn)和修正一般而論，一條支撐線或壓力線的確認(rèn)主要考慮：一是股價在這個區(qū)域停留時間的長短；二是股價在這個區(qū)域伴隨的成交量大??；三是這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當(dāng)前這個時期的遠(yuǎn)近。即股價停留的時間越長，成交量越大，離現(xiàn)在越近，則該支撐線或壓力線影響越大。反之越小。隨著股價波動和形態(tài)變動，支撐線和壓力線也在不斷調(diào)整和修正。三、趨勢線和軌道線

（一）趨勢線１、趨勢線的含義趨勢線是描述價格趨勢的直線，是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。向上趨勢線

向下趨勢線

2、趨勢線的作用：Ａ、對價格今后的變動起約束作用。即起支撐和壓力作用。Ｂ、趨勢線被突破后，說明股價下一步的走勢將反轉(zhuǎn)或回調(diào)。上升趨勢線（支撐線）

下降趨勢線（壓力線）將兩個以上低點連成直線將兩個以上高點連成直線140600059141畫出的趨勢線是否具有使用的價值，以其預(yù)測股市是否具有很高的準(zhǔn)確性？這需要對趨勢線進(jìn)行篩選、驗證和確認(rèn)：第一，必須確實有趨勢存在。也就是說，在上升趨勢中，必須確認(rèn)出兩個依次上升的低點；在下降趨勢中，必須確認(rèn)兩個依次下降的高點，才能確認(rèn)趨勢的存在，連接兩個點的直線才有可能成為趨勢線。(三)趨勢線和軌道線１、趨勢線的確認(rèn)142第二，畫出直線后，還應(yīng)得到第三個點的驗證才能確認(rèn)這條趨勢線是有效的。第三，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越被得到確認(rèn)，用它進(jìn)行預(yù)測越準(zhǔn)確有效。第四，這條直線延續(xù)的時間越長，這條直線越具有有效性(三)趨勢線和軌道線2023/1/301432023/1/301442023/1/30145怎么才算對趨勢線的有效突破？(1)收盤價原則。收盤價突破趨勢比影線突破趨勢線更有效更重要。(2)距離標(biāo)準(zhǔn)。穿越趨勢線越遠(yuǎn)，突破越有效。一般是用突破的幅度，如3%,5%,10%等考察。(3)時間標(biāo)準(zhǔn)。穿越趨勢線后，在趨勢線的另一方停留的時間越長，突破越有效。(4)成交量標(biāo)準(zhǔn)。(三)趨勢線和軌道線4、趨勢線的突破（4）趨勢線的有效突破總的原則是：收盤價穿越比日內(nèi)穿越更有效。為了消除假穿越的干擾，可以采用：時間過濾器和價格過濾器價格過濾器：常見的有3%穿越標(biāo)準(zhǔn)、1%穿越標(biāo)準(zhǔn)等時間過濾器：常見的是兩天原則市場必須連續(xù)兩天收盤在趨勢線另一側(cè)。還可以結(jié)合成交量、價格偏離程度判定。(三)趨勢線和軌道線趨勢線的價格測算、趨勢線的相對陡度趨勢線被突破后，市場離開趨勢線的距離，通常與原趨勢曾經(jīng)有的高度相同。這與后面的頭肩形態(tài)應(yīng)用方法一致。

趨勢線的相對陡度(steepness)。

大多數(shù)重要的上升趨勢往往有大約45°的傾斜度。45度線也是江恩最青睞的分析技法之一。過陡、過緩的趨勢都不會太持久。趨勢線的調(diào)整(三)趨勢線和軌道線148上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。具體說，趨勢線有三種作用：(1)對股價今后的變動起約束作用。使股價總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)。實際上，就是起支撐和壓力作用。(2)確定轉(zhuǎn)勢。趨勢線被突破后，就說明股價下一步的趨勢將要反向。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號越強(qiáng)烈。(3)突破后角色相互轉(zhuǎn)化。被突破后的趨勢線原來所起的支撐或壓力作用，現(xiàn)在將相互變更角色，即原來是支撐線的，現(xiàn)在將起壓力作用，原來是壓力線的現(xiàn)在將起支撐作用(三)趨勢線和軌道線5、趨勢線的作用趨勢線作用圖解149角色相互轉(zhuǎn)換約束作用確定轉(zhuǎn)勢趨勢線

（二）軌道線

是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以作出這條趨勢線的平行線。有時，還在兩條平行的軌道線中間找其中點，再畫一條軌道線的平行線，稱為軌道線的中軌，中軌之上的是上軌，中軌之下的是下軌。上升軌道下降軌道

軌道線的畫法（1）上升通道的畫法：畫出上升趨勢線Ｌ1；過第一個波峰的高點Ｃ，作Ｌ2∥Ｌ1。CL1L2（2）下降通道的畫法：畫出下降趨勢線Ｌ1；過第一個明顯的低點Ｃ，作Ｌ2∥Ｌ1。L1L2C軌道線的應(yīng)用

（1）限制股價的變動范圍;

（2）突破軌道線后將加速變動;

（3）軌道線被觸及的次數(shù)越多、延續(xù)時間越長，越有效；（4）趨勢線比軌道線更重要。

軌道線的突破——趨勢的加速一個軌道一旦得到確認(rèn)，那么價格就應(yīng)該在這個軌道里變動。對上軌或下軌的突破，意味著原來趨勢將發(fā)生變化。對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是趨勢加速的開始。軌道線的突破并非是趨勢的反轉(zhuǎn)，而是原有趨勢的加速開始；即原來的趨勢線的斜率將會增加，趨勢線的方向?qū)佣盖?。突破后，股價將沿新的通道線運行。L1L2L3L4ABCDPT軌道線的突破——趨勢的加速（四）黃金分割線和百分比線“黃金分割率”是一種十分神奇的數(shù)字，用它來對股市行情進(jìn)行預(yù)測分析，不僅能夠較為準(zhǔn)確地預(yù)測出股指或股價上漲或下跌的幅度，而且還能夠測定股指或股價上漲過程中的各個阻力位和下跌過程中的各個支撐位。這將為我們在持股待漲時最高能期望到什么程度，或在空倉觀望時最低應(yīng)看跌到什么程度，提供有力的參考依據(jù)。黃金分割線是由斐波納契數(shù)列得到的神秘黃金分割數(shù)乘以在上升或下降趨勢的極點處價格得到的點位就是黃金分割線。2023/1/30159黃金分割線的畫法第一步，記住若干個特殊的數(shù)字：

0.1910.3820.6180.8091.1911.3821.6181.8092.002.6184.236這些數(shù)字中最為重要的是0.382，0.618，1.382，1.618，股價極為容易在這四個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。2023/1/30160第二步，找到一個點。這個點是上升行情結(jié)束，調(diào)頭向下的最高點，或者是下降行情結(jié)束，調(diào)頭向上的最低點。只要確認(rèn)一個趨勢已經(jīng)結(jié)束或暫時結(jié)束，則這個趨勢的轉(zhuǎn)折點就可以作為進(jìn)行黃金分割的點。這個點一經(jīng)選定，我們就可以畫出黃金分割線了。

黃金分割線畫法舉例例如，假設(shè)某證券上漲的極點是10元，并開始調(diào)頭向下。黃金分割線提供了如下幾個支撐位，即：8.09=10*0.8096.18=10*0.6185.00=10*0.53.82=10*0.3821.91=10*0.191舉例再比如，假設(shè)某證券先下降到10元，而后調(diào)頭向上時，投資者關(guān)心這次上漲到什么位置將遇到壓力。黃金分割線提供了如下幾個價位，即：13.82=10*1.38216.18=10*1.61818.09=10*1.80920.00=10*221.91=10*2.19123.82=10*2.38226.18=10*2.61842.36=10*4.23668.54=10*6.8542023/1/30163低位:3.141.3.14*1.3822.3.14*1.6182023/1/30164價格:4.332023/1/30165價格:5.082023/1/30166低位:5.202023/1/30167價格:6.202023/1/30168價格:7.182023/1/30169低位:14.8014.80*1.191=17.6214.80*1.382=20.4514.80*1.618=23.9414.80*1.809=26.772023/1/30170高位:4.49低位:3.632023/1/30171黃金分割線的另一種畫法２、百分比線當(dāng)股價持續(xù)向上漲到一定程度，肯定會遇到壓力，遇到壓力后，就在向下回撤。以這次上漲開始的最低點和開始向下回撤的最高點兩者之間的差，分別乘以幾個特殊的百分比數(shù)，就可以得到未來支撐拉可能出現(xiàn)的位置。百分比線是特殊的分界點，包括百分比數(shù)和黃金分割點。這些百分比數(shù)共9個是：1/81/43/81/25/83/47/811/32/3黃金分割點一共是四個，即：0.236,0.382,0.5,0.618百分比線的畫法找出一段行情的(相應(yīng))階段性高點和(相應(yīng))階段性低點,計算出這一高低點的差的絕對值然后將這一絕對值看作單位“1”再將它分別乘以上述黃金比,就得出相應(yīng)的黃金差再用階段性高點減去黃金差或用階段性低點加上黃金差,就可以得到相應(yīng)回檔時的黃金分割支撐位或反彈時的黃金分割壓力位了0.50.1910.3820.6180.809高點低點當(dāng)階段性低點在左而階段性高點在右,則計算得出的黃金位是回檔的支撐位.10.90.6187.8515.8015.80－7.85＝7.957.95×0.618＝4.9115.80－4.91＝10.890.50.1910.3820.6180.809高點低點1190.281233.911277.541190.281233.911043.021422.971423－1043＝380380×0.382＝1451043+145＝11881043＋380×0.618＝1277下降19.1%的位置下降38.2%的位置從高點做黃金分割線，觀察這次下落將在什么位置獲得支撐1.191位置1.382位置從低點做黃金分割線，觀察上漲到什么位置將遇到壓力1.191位置1.382位置1.618位置黃金分割應(yīng)遵循的原則1.通常情況下,0.382以上的回檔被稱作強(qiáng)勢回檔,一旦行情在該位附近獲得足夠的支撐,還有繼續(xù)創(chuàng)新高的能力,可以考慮逢低吸納;反之,0.382以下的反彈被稱作弱勢反彈,一旦行情在該位附近形成足夠的壓力,還有繼續(xù)創(chuàng)新低的可能,可以考慮逢高派發(fā)。11.068.010.3829.8

2.通常情況下,0.618以下的回檔被稱作弱勢回檔,一旦行情在該位不能堅守支撐,則其原來整體的上升趨勢將會改變性質(zhì)而形成下跌趨勢,可考慮破位停損殺跌;反之,0.618以上的反彈被稱作強(qiáng)勢反彈,一旦行情在該位附近不能有效壓制,則其原來整體的下跌趨勢將會改變性質(zhì)而形成上升趨勢,可考慮破位后停損追漲.27.800.61842.9833.43

3.0.5的黃金位通常是最為模棱兩可的概念,但一般情況下無論是回檔或反彈，該位有較大的止跌和滯漲意義，在該位附近的操作策略也是多空飄忽不定的，此時結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)以綜合研判就有較大的作用。0.513.3411.0015.682023/1/30189（五）扇形原理、速度線和甘氏線1、扇形線扇形線與趨勢線有很緊密的聯(lián)系,初看起來很象趨勢線的調(diào)整。扇形線豐富了趨勢線內(nèi)容，明確給出了趨勢反轉(zhuǎn)的信號。扇形原理可以簡單地敘述為：如果所畫的三條趨勢線都被突破，則趨勢將反轉(zhuǎn)。190扇形原理判斷反轉(zhuǎn)趨勢要反轉(zhuǎn)必須突破層層阻止突破的阻力。要反轉(zhuǎn)向上，必須突破很多條壓在頭上的壓力線；要反轉(zhuǎn)向下，必須突破多條橫在下面的支撐線。稍微的突破或短暫的突破都不能被認(rèn)為是反轉(zhuǎn)的開始，必須消除所有的阻力，才能最終確認(rèn)反轉(zhuǎn)的來臨。扇形原理是從一個特殊的角度來考慮反轉(zhuǎn)的問題。它遵循三次突破的原則。2023/1/30191扇形原理的三次突破原則在下降趨勢中，先以兩個高點畫出一條下降趨勢線后，如果價格向上回升，突破了剛畫的下降趨勢線，則以新出現(xiàn)的高點與原來的第一個高點相連接，再畫出第二條下降趨勢線。如果第二條趨勢線又被向上突破，則同前面一樣，用新的高點，與最初的高點相連接，畫出第三條下降趨勢線。這第三條下降趨勢線如果又被突破，則趨勢將真正反轉(zhuǎn)。對于上升趨勢也可如法炮制，只是方向正好相反。192廣船國際扇形突破實例2023/1/30193應(yīng)用扇形線注意事項在實際應(yīng)用的時候，扇形線的使用并不方便。一方面，畫這些趨勢線本身就比較麻煩。另一方面，畫出3條趨勢線后，并不能保證趨勢反轉(zhuǎn)，因為所畫的趨勢線是否合理還是個問題。通常要畫三條趨勢線才會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。此外，等到第三次突破后，價格往往已經(jīng)下降或上升了很多，不是最好交易價格，甚至不是次好的價格。這給投資者的使用造成了麻煩。在對技術(shù)分析方法了解不夠深入的情況下，我們建議不使用扇形線。2023/1/30194同扇形原理考慮的問題一樣，速度線(speedline)也是用以判斷趨勢是否將要反轉(zhuǎn)的。不過，速度線給出的是固定的直線，而扇形原理中的直線是隨著股價的變動而變動的。另外，速度線又具有一些百分比線的思想。它是將每個上升或下降的幅度分成三等分進(jìn)行處理，所以，有時，我們又把速度線稱為三分法。2、速度線195速度線2023/1/30196速度線的畫法首先，找到一個上升或下降過程的最高點和最低點，然后，將高點和低點的垂直距離三等分。第二步是連接高點(在下降趨勢中)與0.33分界點和0.67分界點，或低點(在上升趨勢中)與0.33和0.67分界點，得到兩條直線。這兩條直線就是速度線.2023/1/30197速度線有可能隨時變動與別的切線不同，速度線有可能隨時變動，一旦有了新高或新低，則速度線將隨之發(fā)生變動，尤其是新高和新低離原來的高點低點相距很近時，更是如此，原來的速度線可以說一點用也沒有。2023/1/30198速度線被突破速度線一經(jīng)被突破，其原來的支撐線和壓力線的作用將相互變換位置，這也是符合支撐線和壓力線的一般規(guī)律的。速度線最為重要的功能是判斷一個趨勢是被暫時突破還是長久突破(轉(zhuǎn)勢)。2023/1/30199速度線的基本思想其基本的思想敘述如下：(1)在上升趨勢的調(diào)整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方0.67的速度線，則股價將試探下方的0.33速度線。如果速度線被突破，則股價將一瀉而下，預(yù)示這一輪上升的結(jié)束，也就是轉(zhuǎn)勢。(2)在下降趨勢的調(diào)整中，如果向上反彈的程度突破了位于下方的0.67速度線，則股價將試探上方的0.33速度線。如果0.33速度線被突破，則股價將一路上行，標(biāo)志這一輪下降的結(jié)束，股價進(jìn)入上升趨勢。3、甘氏線甘氏線是由甘（WiliamD.Gann）創(chuàng)立的一種獨特的技術(shù)分析方法。甘氏線是將百分比思想和幾何角度思想結(jié)合起來的產(chǎn)物。甘氏線是在以股價為縱坐標(biāo)，以時間為橫坐標(biāo)的平面直坐標(biāo)系中，尋找股價的明顯低點或明顯高點，如果是低點則向右上方畫角度線（畫出的是上升甘氏線），如果是高點則向右下方畫角度線（畫出的是下降甘氏線）。

1×8,7.5度1×4,15度1×3,18.25度1×2,26.25度1×1,45度2×18×14×13×163.2571.257582.51×8,7.5度1×4,15度1×3,18.25度1×2,26.25度1×1,45度2×18×14×13×163.2571.257582.5甘氏線圖中的每條直線都有一定的角度，這些角度的得到都與百分比線中的那些數(shù)字有關(guān)。每條直線都有支撐和壓力的功能，即當(dāng)價格由下接近一條直線時會受到壓力，當(dāng)價格由上而下接近一條直線時會受到支撐。甘氏認(rèn)為，在９條角度線中，比較重要的是1×1線（45度線）、1×2線（26.25度線）和2×1線（63.25度線）。其中又以45度線最重要，代表著市場的一種動態(tài)平衡態(tài)勢。1×81×41×31×21×12×18×14×13×1酒鋼宏興2001年11月至2002年4月日Ｋ線圖上證指數(shù)2000年12月至2002年４月周Ｋ線圖最重要的角度線1×1----45°1×2----63.75°1×3----71.25°1×4----75°1×8----82.5°2×1----26.25°3×1----18.75°4×1----15°8×1----7.5°（六）應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題欺騙性較大，必須確認(rèn)有效突破，只能是一種參考。思考題：在運用切線理論判斷未來趨勢時，為什么是相對的，并沒有絕對的準(zhǔn)確結(jié)論。

第四節(jié)

形態(tài)理論形態(tài)理論形態(tài)理論：價格在波動過程中會留下移動的軌跡。形態(tài)理論正是通過研究價格所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線所體現(xiàn)的多空雙方力量的對比。

形態(tài)分析是技術(shù)分析的重要組成部分，它通過對市場橫向運動時形成的各種價格形態(tài)進(jìn)行分析，并且配合成交量的變化，推斷出市場現(xiàn)存的趨勢將會延續(xù)或反轉(zhuǎn)。形態(tài)理論

股價波動的直接原因：

股價的波動，無論有無趨勢存在，其直接原因是多空雙方力量爭斗的結(jié)果。當(dāng)然在運行的過程當(dāng)中，由于受非常多的因素影響，故多空雙方的力量隨時都處于變化之中。（一）股價移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型1、股價移動規(guī)律移動的方向由多空雙方力量決定，是完全按照多空雙方力量對比的大小與所占優(yōu)勢的大小而行動。根據(jù)多空雙方力量對比可能發(fā)生的變化，可知價格的移動應(yīng)該遵循這樣的規(guī)律：Ａ、股價在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；Ｂ、原有的平衡被打破后，股價將尋找新的平衡位置。平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡……

股價移動規(guī)律股價移動的兩種形態(tài)類型

2、股價移動的兩種形態(tài)類型反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——指股價趨勢逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，亦即股價由漲勢轉(zhuǎn)為跌勢，或由跌勢轉(zhuǎn)為漲勢的信號。

持續(xù)整理形態(tài)——指股價經(jīng)過一段時間的快速變動后，即不再前進(jìn)而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動，等時機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢。2、股價移動的兩種形態(tài)類型持續(xù)整理形態(tài)

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)股價移動的兩種形態(tài)類型

反轉(zhuǎn)形態(tài)的基本要領(lǐng)：任何反轉(zhuǎn)形態(tài)的先決條件：之前存在趨勢一條重要趨勢線的突破是反轉(zhuǎn)形態(tài)突破的重要依據(jù)形態(tài)越大，后續(xù)市場運動也越大成交量是向上突破的重要參考因素筑頂形態(tài)往往比筑底形態(tài)經(jīng)歷的時間短、波動強(qiáng)底部價格區(qū)間通常較小且構(gòu)筑時間長(一)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（二）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

１、雙重頂和雙重底２、頭肩頂和頭肩底

３、三重頂（底）形態(tài)

４、圓弧形態(tài)（1）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——雙重頂A、C是高點，B是回檔點，A、B、C三點形成M頭，表示股價受到壓力。AC線是趨勢線；B點所在平行線是頸線，起支撐作用。M頭形成后，股價將突破頸線向下，跌幅至少要等于從AC到BE的垂直距離，否則就是假突破。（1）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——雙重底W底分析方法與雙重頂相反。注意雙重頂（底）的兩個頂（底）在大多數(shù)情況下不完全相等，多少有些差異。兩個頂（底）可能是復(fù)合的多個小頂（底）在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細(xì)微的不同。雙重頂兩個頂?shù)某山涣慷己艽?，但右面的頂比前面的頂成交量少。雙重底的前一個底成交量較大，但到了后一個底，成交量則顯著萎縮(縮量直接漲停)。突破頸線，雙重頂沒有要求而雙重底要求成交量的配合。

兩個頂和兩個底之間距離越遠(yuǎn)，也就是形成兩個頂（底）所持續(xù)的時間越長，則將來雙重頂（底）反轉(zhuǎn)的潛力越大，波動越劇烈頸線被突破后，價格通常會有回頭的情況，這種情況被稱為反撲。此時頸線起支撐和壓力的作用。（2）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——頭肩頂A、E點為肩，C點為頭。直線1，直線2是兩條支撐線，直線2也是頸線。CD突破1表明股價受壓。EF突破2是趨勢的轉(zhuǎn)向。D點回落低于A點；E點反彈沒有超過C點；這都是上升趨勢有問題。破頸線，宣告反轉(zhuǎn)形態(tài)形成；從突破點算起，股價至少與形態(tài)高度相等的距離，即C至BD線的垂直距離。（2）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——頭肩底頭肩底分析方法與頭肩頂相反。注意兩個肩的高度在多數(shù)情況下是不相等的，相等的只是偶然情況。頭肩形有很多的變形體——復(fù)合頭肩形在成交量方面，頭肩頂和頭肩底是有很大區(qū)別的。在頭肩頂?shù)母鞲唿c中，右肩的成交量一定是最少的。頭肩底突破頸線向上，要求大的成交量配合。（3）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——三重頂(底)是頭肩形態(tài)的變體；適用頭肩型的使用原則。三重頂?shù)兹菀籽葑兂沙掷m(xù)形態(tài)。三重頂（底）形態(tài)分析：任何頭肩型，特別是頭部超過肩部不夠多時，可稱為三重頂（底）型。三重頂形態(tài)也和雙重頂十分相似，只是多一個頂，且各頂分得很開、很深。成交量在上升期間一次比一次少。三重底則是倒轉(zhuǎn)的三重頂，分析含義一樣。228分析要點：三重頂（底）之頂峰與頂峰，或底谷與底谷的間隔距離與時間不必相等三個頂點價格不必相等，大致相差3%以內(nèi)三重頂?shù)牡谌齻€頂，成交量非常小時，即顯示出下跌的征兆，而三重底在第三個底部上升時，成交量大增，即顯示出股價具有突破頸線的趨勢。從理論上講，三重底或三重頂最小漲幅或跌幅、底部或頂部愈寬，力量愈強(qiáng)。229（4）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之——圓弧形態(tài)無論是圓弧頂還是圓弧低，在形成過程中，成交量的過程都是兩頭多，中間少。形成形態(tài)時間越長，反轉(zhuǎn)力度越大。成交量是兩頭多，中間少突破后巨大的成交量圓弧被突破上升(或下降)的空間無法估量

圓弧頂圓弧頂三大特征:（1）股價出現(xiàn)在相對高位。（2）股價雖然不斷創(chuàng)出新高，但上升速度已經(jīng)放緩;（3）經(jīng)過一段時間的上升，股價回落后又迅速彈升，但是每個高點卻逐漸降低;（4）成交量不能逐步放大，反而在頂點有逐步減少的現(xiàn)象。圓弧底特征:（1）圓弧底是在清淡的市場氣氛中悄悄形成的底部形態(tài);（2）往往要耗時幾個月甚至更長時間;（3）股價下跌到低位，成交量很小，主力機(jī)構(gòu)耐心地壓價收集籌碼;

（4）在整個形態(tài)形成過程中，成交量也是一個圓底形反轉(zhuǎn)形態(tài)小結(jié)反轉(zhuǎn)形態(tài)的共同點是只有形成了突破才能是形態(tài)上的完成，一系列的測算功能才能用得上。但如果真的等到能夠確信反轉(zhuǎn)形態(tài)成立時，往往價格已經(jīng)變得很高或很低了，此時行動所獲得的利益就會很小。而如果不等到反轉(zhuǎn)被確信就采取行動，又可能遭遇巨大損失。這個難題與矛盾是每個技術(shù)分析使用者永遠(yuǎn)都不可能完美地加以避免的236（二）持續(xù)整理形態(tài)持續(xù)形態(tài)僅僅是當(dāng)前趨勢的休整，形態(tài)突破之后會延續(xù)當(dāng)前的趨勢方向；持續(xù)形態(tài)形成時間較短；持續(xù)形態(tài)形成期間的成交量一般是逐漸縮減的，形態(tài)突破后有所增加(尤其是向上突破)。常見的持續(xù)形態(tài)有：三角形、矩形、旗型等。（1）三角形態(tài)和矩形形態(tài)１、三角形態(tài)對稱三角形

上升三角形

下降三角形

２、矩形（箱形）對稱三角形態(tài)上面直線向下傾斜的起壓力作用；下面直線向上傾斜的起支撐作用。對稱三角形一般有6個轉(zhuǎn)折點。突破后，從突破點算起，股價至少要運動到與形態(tài)高度相等的距離（即虛線高度）形態(tài)分析價格特點：變動幅度逐漸縮小，即每次變動的最高價，低于前次的水準(zhǔn)，而最低價比前次水準(zhǔn)為高，呈一壓縮圖形，圖形特點：從橫的方向看股價變動領(lǐng)域，其上限為向下斜線，下限為向上傾線，把短期高點和低點，分別以直線連接起來，就可以形成一相當(dāng)對稱的三角形。成交量特點：對稱三角形成交量，因愈來愈小幅度的股價變動而遞減，然后當(dāng)股價突然跳出三角形時，成交量隨之變大。市場含義：多空雙方的心理和行為：買賣雙方的力量在該段價格區(qū)域內(nèi)勢均力敵，暫時達(dá)到平衡狀態(tài)所形成。股價從第一個短期性高點回落，但很快地便被買方所消化，推動價格回升；但購買的力量對后市沒有太大的信心，又或是對前景感到有點猶疑，因此股價未能回升至上次高點已告掉頭，再一次下跌。在下跌的階段中，那些賣出的投資者不愿意太低價賤賣或?qū)η熬叭源嬗邢Ｍ曰芈涞膲毫Σ粡?qiáng)，股價未低跌到上次的低點便已告回升，買賣雙方的觀望性爭持使股價的上下小波動日漸縮窄，形成該形態(tài)。成交量印證：成交量在形態(tài)中不斷減少，正反映出多空力量對后市猶疑不決的觀望態(tài)度，使得市場暫時沉寂。一般情形之下，對稱三角形是屬于整理形態(tài)，即股價會繼續(xù)原來的趨勢移動。只有在股價朝其中一方明顯突破后，才可以采取相應(yīng)的買賣行動。如果股價往上沖破阻力（必須得到大成交量的配合），就是一個短期買入訊號；反之若是往下跌破（在低成交量之下跌破），便是一個短期賣出訊號。243上升三角形（上方阻力線是水平線）蓄勢上揚買進(jìn)信號直角三角形上邊線下邊線買入點有時往上突破后就一路往上走。2000年3月17日至4月20日走出失敗的上升三角形并演變成M頭1999年12月6日至2000年2月14日，ST瓊能源形成上升三角形下降三角形盤整下挫賣出信號下邊線上邊線賣出點有時突破下邊線后直接向下1999年6月25日至9月29日，龍騰集團(tuán)走出下降三角形形態(tài)矩形矩形又稱箱型，是一種典型的整理形態(tài)。表示多空雙方，爭持不讓；隨時間的推移，雙方熱情減弱，市場趨于平淡。突破方向：會按原來趨勢發(fā)展。突破高度：形態(tài)的高度就是矩形突破的高度。（2）喇叭形、菱形、旗形和楔形１、喇叭形２、菱形

３、旗形

４、楔形

旗形又名平行四邊型，是著名的整理形態(tài)。在旗形的形成過程中，成交量從左向右逐漸減少。大多發(fā)生在市場極度活躍、價格運動劇烈的環(huán)境兩條平行線起支撐和壓力作用，像軌道，突破為旗型完成的標(biāo)志。突破后，至少要走形態(tài)高度距離。255市場含義旗型經(jīng)常出現(xiàn)于急速上升或下降的行情中途投資者心理：獲利出局者、充滿信心者、猶疑不定者旗形通常所在位置：上升旗形將是向上突破，而下降旗形則是往下跌破，上升旗形大部分在牛市后期出現(xiàn)，因此形態(tài)暗示升市可能進(jìn)入尾聲階段。下降旗形大多在熊市初期出現(xiàn)，這形態(tài)顯示大市可能作垂直式的下跌。因此這階段中形成的旗形十分細(xì)小，可能在三，四個交易日內(nèi)經(jīng)已完成，如果在熊市后期出現(xiàn)，旗形形成的時間需要較長，而且跌破后下跌有限。旗形形態(tài)測算技法：突破旗形（上升旗形和下降旗形相同）后最少升/跌幅度，相當(dāng)于整支旗桿的長度。旗桿的長度是形成旗桿的突破點開始，直到旗形的頂點為止。分析要點：(成交量)這形態(tài)必須在急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成交量則必須在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少。當(dāng)上升旗形往上突破時，必須要有成交量激增的配合；當(dāng)下降旗形向下跌破時，成交也是大量增加的。(反轉(zhuǎn)形態(tài)？)在形態(tài)形成中，高成交量的旗形形態(tài)市況可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，而不是個整理形態(tài)。成交量的變化在旗形走勢中是十分重要的，它是觀察和判斷形態(tài)真?zhèn)蔚奈ㄒ环椒ā?另：旗形屬于最可靠的持續(xù)形態(tài)，極少導(dǎo)致反轉(zhuǎn)。John.Murphy)旗形的時間維和尖旗形通常屬于短期形態(tài)（1-3周）尖旗形除了形狀與旗形不同外，在時間維、形態(tài)的預(yù)測方向、測算技法、成交量上都與旗形相同。也是很可靠的持續(xù)形態(tài)。旗形時間維，600105尖旗形例子下降楔形實例

下降旗形楔形楔型是著名整理形態(tài)。楔型上下兩邊都朝著一個方向傾斜；有保持原有方向的功能。形成過程中，成交量逐步減少；形成前、突破后成交量會很大。退一進(jìn)二，退二進(jìn)三，收回的拳頭打出去才更加有力！下降楔形看上去跌，其實還會漲。要越跌越買。喇叭形三個高點和兩個低點是喇叭型已完成的標(biāo)志。投資者應(yīng)該在第三峰5拋出股票；破第二谷更應(yīng)該拋出。要注意反抽的高度不超過下跌高度一半時，股價還是會跌。菱形前半段類似喇叭型；后半段類似三角型。一般會在高位出現(xiàn)，也可以歸納為反轉(zhuǎn)形態(tài)。菱形下跌深度從突破點起，至少要下跌一個形態(tài)的高度，即菱形最寬處。（三）Ｖ形反轉(zhuǎn)

是一種很難預(yù)測的反轉(zhuǎn)形態(tài)，V形頂（底）部都沒有一個明顯的形成過程（突如其來）。

正置V形反轉(zhuǎn)觸底飚升買進(jìn)信號ABA、B點均為買入點2.實例：

倒置V型反轉(zhuǎn)觸頂暴跌賣出信號ABA、B點均可作為賣出點創(chuàng)百元神話人見人愛呈倒置V形人見人怕V形反轉(zhuǎn)的特征——轉(zhuǎn)勢點一定要有大成交量配合，且成交量在圖形上形成到V形。應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)該注意的問題同一形態(tài)可能產(chǎn)生不同的解釋，如短期看反轉(zhuǎn)，中長期看是持續(xù)；形態(tài)理論要求形態(tài)完全明朗才能行動，有時要錯過機(jī)會。五、波浪理論１、波浪理論的形成過程波浪理論又稱為艾略特波浪理論（ElliottWaveTheory），由艾略特發(fā)現(xiàn)并使用，但體系沒有完全形成，沒有被社會廣泛承認(rèn)。直到柯林斯的專著《波浪理論》出版后，才使波浪理論正式確立。

２、波浪理論的基本思想艾略特最初發(fā)明波浪理論是受到股價上漲下跌現(xiàn)象不斷重復(fù)的啟發(fā)，力圖找出其上升和下降的規(guī)律。就如經(jīng)濟(jì)周期一樣，股價波動也有周期性，但是這比經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律要復(fù)雜得多。艾略特的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的，有大周期，其中又有小周期，而其中又有更小的周期。每個周期有８個過程，主要趨勢浪５個，調(diào)整浪３個。與波浪理論密切相關(guān)的還有道氏理論和斐波那契數(shù)列。

波浪的基本形態(tài)

圖波浪的基本形態(tài)2、各浪的特點1浪：通常是最短的一浪，差不多有一半處于市場的底部過程中，常貌似從非常壓抑的水平發(fā)生的不起眼的反彈。2浪：通?；爻?浪的全部或大部分的上漲進(jìn)程，在1浪的底部上方止住。3浪：俗稱主升浪，通常是最長的（至少決不會是5浪中最短的）也是最猛烈的一浪。3浪向上穿越了1浪之頂后，代表了各種傳統(tǒng)的突破信號，及道氏理論的買入信號。交易量非常重要，并常伴隨價格的跳空。4浪：通常是一個復(fù)雜的形態(tài)，也是市場的調(diào)整鞏固階段，4浪絕對不能跌破1浪的頂部。5浪：通常比3浪平和的多，交易量開始落后于價格的變化，各種擺動指標(biāo)出現(xiàn)相互背離的信號。警示市場可能出現(xiàn)頂部過程。a浪：通常被誤解成只是尋常的回撤，但是如果a浪具備了5浪結(jié)構(gòu)，應(yīng)該引起警覺，尤其是隨著交易量的增加，股價反而不能繼續(xù)上漲。b浪：