可轉(zhuǎn)債項目建議書

篇一：新鋼可轉(zhuǎn)債案例分析新鋼轉(zhuǎn)債案例分析一、新鋼轉(zhuǎn)債簡介1.新鋼股份基本情況新鋼股份（股票代碼：600782）是在中外合資“新華金屬制品有限公司”整體改組的基礎(chǔ)上，由原江西新余鋼鐵有限責(zé)任公司（以下簡稱“新鋼公司”）、（香港）新鋼股份（股票代碼：600782）是在中外合資“新華金屬制品有限公司”整體改組的基礎(chǔ)上，由原江西新余鋼鐵有限責(zé)任公司（以下簡稱“新鋼公司”）、（香港）巍華金屬制品有限公司等作為發(fā)起人，采用社會募集方式設(shè)立的股份公司。設(shè)立時公司名稱為新華金屬制品股份有限公司（以下簡稱“新華股份”）。2007年12月5日，公司名稱由“新華金屬制品股份有限公公司（以下簡稱“新華股份”司”變更為“新余鋼鐵股份有限公司”，股票代碼保持不變。2009年12月，新鋼公司整合江西洪都鋼廠有限公司和烏石山鐵礦，更名為新余鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新鋼集團(tuán)”）。新鋼股份為江西省最大的鋼鐵企業(yè)，根據(jù)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年公司粗鋼產(chǎn)量列全國司”變更為“新余鋼鐵股份有限公司”，股票代碼保持不變。2009年12月，新鋼公司整合江西洪都鋼廠有限公司和烏石山鐵礦，更名為新余鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新鋼集團(tuán)”）。新鋼股份為江西省最大的鋼鐵企業(yè)，根據(jù)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年公司粗鋼產(chǎn)量列全國鋼鐵企業(yè)第22位。公司的鋼材產(chǎn)品主要為中厚板、棒材、線材。公司鋼材產(chǎn)品在江西市場居于主導(dǎo)地位，在周邊地區(qū)也具有較強(qiáng)的競爭力。中部的崛起促進(jìn)了江西地區(qū)鋼材市場發(fā)展，與江西毗鄰的廣東和上海屬于鋼材消費(fèi)量較大的地區(qū)，公司2007年接近與江西毗鄰的廣東和上海屬于鋼材消費(fèi)量較大的地區(qū)，公司2007年接近80%的鋼材在華東和中南地區(qū)市場銷售。華東和中南區(qū)域鋼材市場容量十分可觀，為公司提供了良好的區(qū)域市場發(fā)展空間。2.新鋼轉(zhuǎn)債簡介經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)許可[2008]1043號文核準(zhǔn)，該公司于2008年8月21日通過上海證券交易所向社會公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模為27.6億元人民幣，發(fā)行數(shù)量不超過2760經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)許可[2008]1043號文核準(zhǔn)，該公司于2008年8月21日通過上海證券交易所向社會公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模為27.6億元人民幣，發(fā)行數(shù)量不超過2760萬張，每張面值人民幣100元。期限為5年（即2008年8月21日口2013年8月20日），2008年9月5日起在上海證券交易所掛牌交易，轉(zhuǎn)債簡稱為“新鋼轉(zhuǎn)債”，轉(zhuǎn)債代碼為“110003”。該可轉(zhuǎn)債已于2013年8月20日到期。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金將全部用于公司的該可轉(zhuǎn)債已于300萬噸1580mm薄板工程項目。下面將對新鋼轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式、債券利率、初始轉(zhuǎn)股價及轉(zhuǎn)股價修正、贖回、回售等部分條款進(jìn)行簡要介紹。（1）發(fā)行方式50%，原50%，原股東優(yōu)先配售后余額部分（含原股東放棄優(yōu)先配售部分）采用網(wǎng)下對機(jī)構(gòu)投資者配售和通過上交所交易系統(tǒng)網(wǎng)上定價發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，余額由承銷團(tuán)包銷。股東對本次可轉(zhuǎn)債的認(rèn)購一律用現(xiàn)金進(jìn)行。（2）債券利率新鋼轉(zhuǎn)債票面利率的設(shè)計采用逐年增加利率，分別為第一年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.8%。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券按票面金額由新鋼轉(zhuǎn)債票面利率的設(shè)計采用逐年增加利率，分別為第一年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.8%。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券按票面金額由2008年8月21日起開始計算利息，每年付息一次。（3）初始轉(zhuǎn)股價及轉(zhuǎn)股價修正新鋼轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格為8.22元/股，確定基礎(chǔ)為募集說明書公告日前20個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者。）轉(zhuǎn)股起止時期為自本可轉(zhuǎn)債票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者。）轉(zhuǎn)股起止時期為自本可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起滿6個月后的第一個交易日起至本可轉(zhuǎn)債到期日止。在本可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，當(dāng)本公司股票在任意連續(xù)20發(fā)行結(jié)束之日起滿6個月后的第一個交易日起至本可轉(zhuǎn)債到期日止。在本可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，當(dāng)本公司股票在任意連續(xù)20個交易日中有10個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的90%時，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交本公司股東大會當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的20個交易日本公司股票交易均價和20個交易日本公司股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者，同時修正后的轉(zhuǎn)股價格不低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)和股票面值。（4）贖回條款①到期贖回條款在本可轉(zhuǎn)債期滿后5個交易日內(nèi)，本公司將以本可轉(zhuǎn)債票面面值的107%（含最后一期利息）向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。②有條件贖回條款在本可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果本公司股票任意連續(xù)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的30個交易日中至少有在本可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果本公司股票任意連續(xù)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的30個交易日中至少有130%（含130%），本公司有權(quán)按照債券面值的20個交易日的收盤價103%（含當(dāng)期計息年度利息）的贖回價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。（5）（5）回售條款①有條件回售條款30個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的104%（含當(dāng)期計息年度利息在本可轉(zhuǎn)債最后兩個計息年度，如果公司股票收盤價連續(xù)30個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的104%（含當(dāng)期計息年度利息②附加回售條款在本可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間內(nèi)，如果本次發(fā)行所募集資金的使用與本公司在募集說明書中的承諾相比出現(xiàn)重大變化，根據(jù)中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定可被視作改變募集資金用途或者被中國證監(jiān)會認(rèn)定為改變募集資金用途的，持有人有權(quán)按面值的104%（含當(dāng)期利息）的價格向本公司回售其持有的部分或全部可轉(zhuǎn)債。1.融資成本分析二、發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因1.融資成本分析“進(jìn)可攻退可守”的投資產(chǎn)品。其風(fēng)險介于債券和股票之間，收益也介于兩者之間。對發(fā)行人而言，投資者的收益便是發(fā)行人的融資成本。人而言，投資者的收益便是發(fā)行人的融資成本?？赊D(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。因此，新鋼股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因之一是為了籌集資金，降低融資成本。下面從債務(wù)融資方面進(jìn)行分析。債務(wù)融資包括直接債務(wù)融資和間接債務(wù)融資，直接債務(wù)融資是指由發(fā)行人發(fā)行債務(wù)憑證，直接從投資人處借入資金；間接債務(wù)融資是指資金需求方通過銀行間接從資金供給方借入資金。這是從另外，可從2008年發(fā)行過公司債的企業(yè)大致估算出新鋼股份發(fā)行公司債的融資成本，這是從直接債務(wù)融資渠道進(jìn)行分析。經(jīng)查閱資料發(fā)現(xiàn)，萊蕪鋼鐵曾在2008年1月22日發(fā)行了20億元的10年期固定利率債券，票面金額為100元，固定利率經(jīng)發(fā)行人和保薦人（主承銷商通過市場詢價協(xié)商確定為6.55%。依據(jù)萊蕪鋼鐵和新鋼股份的信用級別，前者為aa信用級，后者為aa+信用級，因此估計新鋼股份直接債務(wù)融資在直接債務(wù)融資渠道進(jìn)行分析。經(jīng)查閱資料發(fā)現(xiàn)，萊蕪鋼鐵曾在2008年1月22日發(fā)行了20億元的10年期固定利率債券，票面金額為100元，固定利率經(jīng)發(fā)行人和保薦人（主承銷商通過市場詢價協(xié)商確定為6.55%。依據(jù)萊蕪鋼鐵和新鋼股份的信用級別，前者為aa信用級，后者為aa+信用級，因此估計新鋼股份直接債務(wù)融資在6%左右，在25%企業(yè)所得稅下，稅后融資成本為4.5%。通過查詢中國人民銀行當(dāng)期存貸款利率可知，2008年10月9日，中國人民銀行將三年至五年貸款利率從7.56%下調(diào)至7.29%。如果新鋼股份選擇間接債務(wù)融資，即通過向銀行借款籌集資金，則其融資成本為7.29%，在25%企業(yè)所得稅下，稅后融資成本為5.468%。綜上，通過分析當(dāng)時的五年期國債利率、公司債利率以及同期存貸款利率可知，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的利率明顯較低，因此新鋼股份選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因之一是為了降低融資成本，籌集更多的資金。2.緩解短期現(xiàn)金流壓力自2005年年末以來，新鋼股份流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比逐年降低。在流動資產(chǎn)中，流動性較好的資產(chǎn)包括貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)，合計39.06億元，占比42.98%；流動負(fù)債中，一年內(nèi)需要償還的項目包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債和其他應(yīng)付款，合計合計71.71億元，占比79.30%。由此可見，公司流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度是不夠的。表12007年流動資產(chǎn)與流動負(fù)債構(gòu)成結(jié)合當(dāng)時貨幣政策，2008年中國人民銀行曾6次上調(diào)存貸款利率。在新鋼股份發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券之后，中國人民銀行年內(nèi)第1次上調(diào)存貸款利率，5年期貸款利率為7.56%，之后雖進(jìn)行了下調(diào)，但仍高達(dá)5.76%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行可轉(zhuǎn)債的利率，因此，發(fā)行人選擇可轉(zhuǎn)換債券融資了下調(diào)，但仍高達(dá)可降低利息費(fèi)用，在一定程度上緩解其短期現(xiàn)金流壓力。另外，從現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，見表2：表22005-2007年現(xiàn)金流量表從新鋼股份的現(xiàn)金流量表分析可知，從2005年到2007年，其經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量先增加后減少，并且流出的現(xiàn)金和流出的現(xiàn)金之差僅為68，985，652。從投資活動現(xiàn)金流出來看，三年的凈現(xiàn)金流也為負(fù)值，與2005年、2006年相比，2007年大幅上漲。因此，通過以上分析可以看出，新鋼股份的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，公司面臨嚴(yán)峻的短期現(xiàn)金流壓力，可以說融資迫在眉睫。3.改善資本結(jié)構(gòu)表32005-2007年主要財務(wù)指標(biāo)從新鋼股份最近三年主要財務(wù)指標(biāo)可以得出，其流動比率、速動比率均有大幅下降的趨勢，說明公司的短期償債能力有所下降。同時，2005-2007年資產(chǎn)負(fù)債率分別為49.74%、47.17%和57.48%，呈上升趨勢，因此可以推斷公司的長期償債能力也在減弱。另外，從每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈額的變動來看，從2005年12月31日到2007年12月31日，其值從0.21下降到0.05，也說明了公司的現(xiàn)金流開始趨緊。表42005-2007年長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表從表4可以看出，新鋼股份流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重由2005年的60.89%下降至2007篇二：如何利用可轉(zhuǎn)債進(jìn)行套利如何利用可轉(zhuǎn)債進(jìn)行套利可轉(zhuǎn)債是股市的一種融資方式,國內(nèi)主要分可分離交易的轉(zhuǎn)債,和普通的可轉(zhuǎn)債,可分離交易的轉(zhuǎn)債,上市后就分為兩個品種進(jìn)行交易,一個是債券,一個是權(quán)證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權(quán)證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉(zhuǎn)債的.這種可轉(zhuǎn)債價格一般都要在120元以上,現(xiàn)在市場大跌到現(xiàn)在的點位,最便宜的可轉(zhuǎn)債也要110元.可轉(zhuǎn)債一般都有公司擔(dān)保的,如果你不把的轉(zhuǎn)換成債券,那么公司到期會贖回的,而且大多數(shù)公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內(nèi),如果股價低于公司轉(zhuǎn)股價的70%那么持有轉(zhuǎn)債的人可以把轉(zhuǎn)債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉(zhuǎn)股價格的權(quán)利,如果股價始終低于轉(zhuǎn)股價,那么公司可以向下修正轉(zhuǎn)股的價格.所以對于大多數(shù)公司的可轉(zhuǎn)債來說,110元應(yīng)該是個比較有誘惑力的價格.不過轉(zhuǎn)股價是有下限的,就是不能低于凈資產(chǎn),比如新鋼股份,它的股價就已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)所以它的轉(zhuǎn)股價再修正也不能低于凈資產(chǎn).不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉(zhuǎn)債,不過國內(nèi)轉(zhuǎn)債被全部贖回的例子很少,因此對于新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產(chǎn)以下.所以就投資來說它已經(jīng)具備了買入的價值,不過由于可轉(zhuǎn)債期限比較長,因此現(xiàn)在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產(chǎn)的70%那么將會是最好的買入時機(jī).由于股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由于不能向上修正,因此最終大多數(shù)股票都把轉(zhuǎn)股價在修正到很低了,而由于在股價超過轉(zhuǎn)股價30%的時候那么公司基本就可以贖回可轉(zhuǎn)債,迫使持有人全部行權(quán),因此可轉(zhuǎn)債的數(shù)量在市場上不是很多.綜上,一般認(rèn)為只有公司好,可轉(zhuǎn)債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對于正股來說,如果股市夠熊,它的轉(zhuǎn)股價通常都能修正到很低的價格,因此在預(yù)期修正價格的下面買入股票,通常也是有機(jī)會套利的.關(guān)注博匯紙業(yè)的套利機(jī)會(2010-06-0815:11:40)今日兩市小幅低開后一度展開兩波反彈行情，但在市場謹(jǐn)慎心態(tài)驅(qū)使下，逢高拋盤使得兩市沖高回落。特別是午后，以銀行為代表的金融股跳水，使得兩市一度跌破2500和萬點整數(shù)大關(guān)，尾盤抄底資金的涌入使得整數(shù)關(guān)口失而復(fù)，兩市股指再度翻紅。從盤面上看，二三線概念股繼續(xù)起到活躍市場的作用，傳媒、汽車、軍工、旅游等板塊個股表現(xiàn)活躍，而權(quán)重股表現(xiàn)依舊低迷，而昨日領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板今日出現(xiàn)分化和回調(diào)，資金獲利了結(jié)使得板塊上漲缺乏持續(xù)性。截止收盤，滬指報2513.95點，上漲2.22點，漲幅0.09%，成交703.3億；深指報10038.8點，上漲46.11點，漲幅0.46%，成交720.6億，滬市成交量出現(xiàn)萎縮，深市的成交額再度超過滬市，資金繼續(xù)向中小盤股流動。博匯紙業(yè)是國內(nèi)高檔紙的生產(chǎn)商，公司今年將積極做好年產(chǎn)35萬噸高檔包裝紙板項目的生產(chǎn)、銷售工作。2010年2月公司年產(chǎn)35萬噸高檔包裝紙板項目已成功試車，公司在做好設(shè)備調(diào)試和磨合、完善生產(chǎn)技術(shù)工藝的同時，積極開拓國內(nèi)和國外市場，使該項目盡快成為公司2010年的經(jīng)濟(jì)增長點。同時，未來兩到三年內(nèi)，公司投資的75萬噸/年高檔包裝紙板達(dá)產(chǎn)后，公司涂布白卡紙的產(chǎn)能有望超過130萬噸。公司將加大環(huán)保投入，通過節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改革提高公司的產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，加大研發(fā)投入，儲備高環(huán)保、高附加值的產(chǎn)品項目。公司認(rèn)為，隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中高檔紙品市場將呈現(xiàn)較大的增長而低檔產(chǎn)品將逐步衰減的趨勢，建設(shè)涂布白卡紙工程項目有著良好的市場前景。公司將采用先進(jìn)清潔的生產(chǎn)工藝技術(shù)和設(shè)備，同時利用公司現(xiàn)有成熟的公共設(shè)施為本項目配套，項目投資成本將大大降低。根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)積極儲備發(fā)展林紙一體化項目，實現(xiàn)上游行業(yè)的鏈接，保證原料的供應(yīng)。按照博匯紙業(yè)的預(yù)算，2010年度計劃生產(chǎn)各類機(jī)制紙至少100萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入50億元，營業(yè)總成本46億元。公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為10.34元,現(xiàn)在股價遠(yuǎn)低轉(zhuǎn)股價,并且已經(jīng)觸發(fā)了可以降低轉(zhuǎn)股價的條件,而根據(jù)規(guī)則公司將可以申請降低轉(zhuǎn)股價.但是目前大股東自己持有大量轉(zhuǎn)債,而持有轉(zhuǎn)債時候是不可以參加表決的,因此未來大股東可以選擇在二級市場減持有可轉(zhuǎn)債,然后再部分轉(zhuǎn)股,相當(dāng)與高位增持.就可以申請降低轉(zhuǎn)股價,而一般來說股價連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價30%,可TOC\o"1-5"\h\z轉(zhuǎn)債將會被強(qiáng)制贖回.個人覺得公司要讓轉(zhuǎn)債全部行權(quán),并且提前了解這個債最好的方法就是降低可以轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價,然后等股價連續(xù)高于新的轉(zhuǎn)股價30%后,就可以完成這個債務(wù)融資的過程,這對公司是比較好的方案.而此股業(yè)績不錯,凈資產(chǎn)也接近6元,因此現(xiàn)價買入,應(yīng)該有不錯的套利機(jī)會.磐石投資::套利研究－－可轉(zhuǎn)債套利研究：可轉(zhuǎn)債whats可轉(zhuǎn)債？學(xué)名：可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。它含有以下三個特點：（1）債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。（2）股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東。（3）可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換，則可繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)?？赊D(zhuǎn)換公司債券的基本要素：（俺不喜歡制造文字垃圾，只挑有用的說）轉(zhuǎn)股期轉(zhuǎn)股期是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至截至日的期間。俺們a股一般是上市后6個月開始轉(zhuǎn)股價格與轉(zhuǎn)股價格緊密相聯(lián)的兩個概轉(zhuǎn)股價格是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股票所支付的價格。與轉(zhuǎn)股價格緊密相聯(lián)的兩個概念是轉(zhuǎn)換比率與轉(zhuǎn)換溢價率。搞不懂是自己去查查資料，做做功課。轉(zhuǎn)股價格調(diào)整條款1、除權(quán)調(diào)整一般來說，現(xiàn)金紅利不納入轉(zhuǎn)股價調(diào)整范圍，但是目前國內(nèi)許多企業(yè)為了吸引投資者也將股票紅利作為調(diào)整轉(zhuǎn)股價格的一個因素。2、特別向下調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券的特別向下調(diào)整條款有時也稱為向下修正條款。當(dāng)股票價格表現(xiàn)不佳時，一般是股票價格連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價一定水平，該條款允許發(fā)行公司在約定的時間內(nèi)將轉(zhuǎn)股價格向下修正。贖回條款贖回是指在一定條件下公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。發(fā)行公司設(shè)立贖回條款的主要目的是降低發(fā)行公司的發(fā)行成本，避免因市場利率下降而給自己造成利率損失，同時也處于加速轉(zhuǎn)股過程、減輕財務(wù)壓力的考慮。通常該條款可以起到保護(hù)發(fā)行公司和原有股東的權(quán)益的作用。回售條款回售條款是為投資者提供的一項安全性保障，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換價值遠(yuǎn)低于債券面值時，持有人必定不會執(zhí)行轉(zhuǎn)換權(quán)利，此時投資人依據(jù)一定的條件可以要求發(fā)行公司以面額加計利息補(bǔ)償金的價格收回可轉(zhuǎn)換公司債券。怎么越看越暈，俺還是來個具體的：澄興轉(zhuǎn)債110078面值100元TOC\o"1-5"\h\z發(fā)行價格100元債券期限5年起息日2007-05-10到期日2012-05-10上市日期2007-05-25付息頻率y1初始轉(zhuǎn)股價格10.58元利率說明本次擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率設(shè)定為第一年1.4%，第二年1.7%，第三年2.0%，第四年2.3%，第五年2.7%。付息說明本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債按年付息。在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，第一次付息日為發(fā)行首日的次年當(dāng)日，以后每年的該日為當(dāng)年的付息日；付息日前一個交易日為付息債權(quán)登記日，只有在付息債權(quán)登記日收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人才有權(quán)獲得當(dāng)年的利息?？赊D(zhuǎn)債到期后，公司在到期后5個工作日內(nèi)償還未轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債的本金及最后一期的利息?？赊D(zhuǎn)換公司債券持有人所獲得利息收