第十五章 通貨膨脹與通貨緊縮

(18)1第十五章通貨膨脹與通貨緊縮(18)2第十五章目錄第一節(jié)通貨膨脹及其度量第二節(jié)

通貨膨脹的成因第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策第六節(jié)通貨緊縮(18)3第十五章通貨膨脹與通貨緊縮

第一節(jié)通貨膨脹及其度量(18)4古老的通貨膨脹問題1.在西方經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中，人們通常是把通貨膨脹與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活聯(lián)系在一起的。2.但在中國(guó)，通貨膨脹作為一個(gè)重大的經(jīng)濟(jì)問題卻是極為古老的：

“交子”、“關(guān)子”、“會(huì)子”；“中統(tǒng)元寶鈔”、“至元通行寶鈔”和“中統(tǒng)元寶交鈔”；“大明寶鈔”……(18)5對(duì)通貨膨脹概念詮釋的演變1.蘇聯(lián)對(duì)通貨膨脹定義的特點(diǎn)是：將金屬貨幣流通下的貨幣必要量作為衡量紙幣是否過多的標(biāo)準(zhǔn)；單純與彌補(bǔ)財(cái)政赤字掛鉤；斷言通貨膨脹是資本主義特有的現(xiàn)象。2.改革開放后以后我國(guó)學(xué)者對(duì)通貨膨脹概念的理解主要有二：一種強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與物價(jià)上漲的區(qū)別；另一種認(rèn)為將物價(jià)上漲和通貨膨脹這二者分開是非常困難的，二者可以等同使用。(18)6西方對(duì)通貨膨脹的一般界說

在西方教科書中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。強(qiáng)調(diào)把商品和服務(wù)的價(jià)格作為考察對(duì)象；強(qiáng)調(diào)“貨幣價(jià)格”，即商品、服務(wù)與貨幣的關(guān)系；強(qiáng)調(diào)“總水平”，即普遍的物價(jià)水平波動(dòng)；強(qiáng)調(diào)“持續(xù)上漲”，即通貨膨脹并非偶然的價(jià)格跳動(dòng)，而是一個(gè)過程。此外，還有其他的種種界說??????(18)7通貨膨脹的分類**

1.按市場(chǎng)機(jī)制是否直接起作用區(qū)分為公開型與隱蔽型；2.按價(jià)格水平上漲速度區(qū)分為爬行、溫和及惡性；3.按是否能夠預(yù)期區(qū)分為預(yù)期與非預(yù)期；4.按成因區(qū)分為需求拉上型、成本推進(jìn)型、供求混合推進(jìn)型、結(jié)構(gòu)型與體制型……

作為理論研究，重點(diǎn)在于對(duì)成因的剖析。(18)8集中計(jì)劃體制下的隱蔽性通貨膨脹**1.隱蔽通貨膨脹是指貨幣工資水平?jīng)]有下降，物價(jià)總水平也未提高，但居民實(shí)際消費(fèi)水準(zhǔn)卻程度不同地有所下降。2.由于市場(chǎng)供求規(guī)律客觀存在，在嚴(yán)格價(jià)格管制下，供不應(yīng)求的矛盾則是以非價(jià)格的方式表現(xiàn)出來的。如牌價(jià)與黑市價(jià)之間的巨大價(jià)差；價(jià)格不變而質(zhì)量下降；實(shí)際供貨數(shù)量低于名義交易量；索取價(jià)外的報(bào)酬；直到以種種借口拒絕供貨，等等。3.隱蔽性通貨膨脹在前蘇聯(lián)及東歐各國(guó)，在中國(guó)都存在過；戰(zhàn)時(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也有表現(xiàn)。(18)9通貨膨脹的度量1.無論對(duì)通貨膨脹的定義有何不同，世界各國(guó)對(duì)通貨膨脹程度的度量，實(shí)際都是使用物價(jià)指數(shù)。通常說通貨膨脹率多大，就是指物價(jià)指數(shù)上漲多少。2.采用度量的指數(shù)主要有三：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI

批發(fā)物價(jià)指數(shù)WPI

國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)deflator

此外，還有核心價(jià)格指數(shù)（剔除了能源價(jià)格和食品價(jià)格之后的物價(jià)指數(shù)視為核心指數(shù)）等。(18)10通貨膨脹的度量1.CPI：綜合反映一定時(shí)期內(nèi)居民生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)及程度的價(jià)格指數(shù)。2.WPI：反映全國(guó)生產(chǎn)和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度及趨勢(shì)的價(jià)格指數(shù)。3.國(guó)民生產(chǎn)總值沖減指數(shù)：是一個(gè)能綜合反映物價(jià)水平變動(dòng)情況的指標(biāo)。(18)11

第二節(jié)通貨膨脹的成因(18)12需求拉上說1.當(dāng)總需求與總供給的對(duì)比處于供不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，過多的需求拉動(dòng)價(jià)格水平上漲，可以表述為：“過多的貨幣追求過少的商品”。2.對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生需求拉上作用的有兩方面：實(shí)際因素，如投資需求增；貨幣因素，或貨幣需求減少，或貨幣供給增加過快。(18)13需求拉上說3.這樣的分析是以總供給給定為假定前提的。如果投資的增加引起總供給同等規(guī)模的增加，物價(jià)水平可以不動(dòng)；如果總供給不能以同等規(guī)模增加，物價(jià)水平上升較緩；如果絲毫引不起總供給增加，需求的拉動(dòng)將完全作用到物價(jià)上。(18)14需求拉上說(18)15成本推動(dòng)說1.這是一種側(cè)重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機(jī)理的假說。2.成本推動(dòng)原因有二：一是工資推進(jìn)通貨膨脹論（工會(huì)力量對(duì)于提高工資的要求）；二是利潤(rùn)推進(jìn)通貨膨脹論（壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤(rùn)制定壟斷價(jià)格）。(18)16成本推動(dòng)說3.成本推進(jìn)理論模型在于論證：不存在需求拉上的條件下也能產(chǎn)生物價(jià)上漲。所以，總需求給定是假設(shè)前提。既然存在這樣的前提，當(dāng)物價(jià)水平上漲時(shí)，取得供求均衡的條件只能是實(shí)際產(chǎn)出的下降，相應(yīng)的則必然是就業(yè)率的降低。因而這種條件下的均衡是非充分就業(yè)的均衡。4.這種理論也試圖用來解釋“滯脹”。(18)17成本推動(dòng)說(18)18供求混合推動(dòng)說1.這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進(jìn)很難分清：既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素，即所謂“拉中有推、推中有拉”。

2.當(dāng)非充分就業(yè)的均衡存在時(shí)，就業(yè)的難題往往會(huì)引出政府的需求擴(kuò)張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進(jìn)與需求拉上并存的混合型通貨膨脹就會(huì)成為經(jīng)濟(jì)生活的現(xiàn)實(shí)。(18)19供求混合推動(dòng)說(18)20

中國(guó)改革以來對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)1.改革開放后，物價(jià)持續(xù)上漲的事實(shí)推動(dòng)了對(duì)中國(guó)通貨膨脹形成原因的探討。2.提出了一些較有特色的假說：中國(guó)的需求拉上說；中國(guó)的成本推動(dòng)為主說；；結(jié)構(gòu)說；體制說；摩擦說；混合類型說，等等。(18)21中國(guó)改革以來對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)3.種種假說的共同點(diǎn)，是緊密結(jié)合中國(guó)實(shí)際，特別是注意到體制這個(gè)大背景的變化對(duì)物價(jià)持續(xù)上漲的影響和作用。4.改革開放以來關(guān)于通貨膨脹成因的剖析，其意義主要不在于給出具體論斷，而在于開拓進(jìn)一步探討中國(guó)通貨膨脹、通貨緊縮的復(fù)雜形成機(jī)理之路。(18)22第十五章通貨膨脹與通貨緊縮

第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(18)23

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)1.這里的儲(chǔ)蓄是指用于投資的貨幣積累。在通常情況下，政府的儲(chǔ)蓄是用稅收的辦法籌集并用于投資，那么，這部分儲(chǔ)蓄是來自家庭和企業(yè)部門的儲(chǔ)蓄，從而全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量不變。2.如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，這就會(huì)強(qiáng)制增加全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量，結(jié)果將是物價(jià)上漲。在公眾名義收入不變條件下，按原來的模式和數(shù)量進(jìn)行的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，兩者的實(shí)際額均隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)減少，其減少部分大體相當(dāng)于政府運(yùn)用通貨膨脹實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的部分。(18)24

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)3.上面的分析是基于這樣的假定，即經(jīng)濟(jì)已達(dá)到充分就業(yè)水平。因此，用擴(kuò)張貨幣的政策來強(qiáng)制儲(chǔ)蓄會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲。如果尚未達(dá)到充分就業(yè)水平，產(chǎn)要素閑置，這時(shí)政府?dāng)U張有效需求，雖然也是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，則不會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲。

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收入分配效應(yīng)1.在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實(shí)際收入的等量增加，有時(shí)甚而是實(shí)際收入不變乃至下降。2.由于社會(huì)各階層收入來源不相同，在物價(jià)總水平上漲時(shí)，有人收入水平會(huì)下降，有人收入水平會(huì)提高。這種由物價(jià)上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入再分配效應(yīng)。(18)26

收入分配效應(yīng)3.依靠工資或薪金過活的，在物價(jià)持續(xù)上漲的時(shí)期，工資收入只有每隔一段時(shí)間才會(huì)調(diào)整；貨幣工資的增長(zhǎng)相對(duì)于物價(jià)上漲的滯后時(shí)間越長(zhǎng)，遭受通貨膨脹損失相應(yīng)地也就越大。工資這種勞動(dòng)力價(jià)格的提高率低于一般商品服務(wù)價(jià)格的提高，從而有利于廠商而不利于工資收入者。(18)27

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)也稱財(cái)富分配效應(yīng)。2.一個(gè)家庭的財(cái)富或資產(chǎn)由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。許多家庭同時(shí)還有負(fù)債，如消費(fèi)信用。因此，家庭的財(cái)產(chǎn)凈值是它的資產(chǎn)價(jià)值與債務(wù)價(jià)值之差。(18)28

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)3.在通貨膨脹環(huán)境下，實(shí)物資產(chǎn)的貨幣值大體隨通貨膨脹率的變動(dòng)而或高一些或低一些的升降。金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式。至于貨幣債權(quán)債務(wù)的各種資產(chǎn)，物價(jià)上漲，實(shí)際的貨幣額減少；反之，實(shí)際的貨幣額增多。正是由于以上情況，每個(gè)家庭的財(cái)產(chǎn)凈值，在通貨膨脹之下，往往會(huì)發(fā)生很大變化。(18)29溫和的通貨膨脹與惡性通貨膨脹1.溫和通貨膨脹：較低的通貨膨脹率。爬行通脹（物價(jià)上漲年率不超過2%—3%）。2.惡性通貨膨脹：物價(jià)總水平持續(xù)上漲，超過一定界限。具體難以界定。(18)30惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)1.惡性通貨膨脹會(huì)使正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以進(jìn)行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以補(bǔ)進(jìn)必要的原材料；地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會(huì)造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價(jià)，使債務(wù)的實(shí)際價(jià)值下降，正常信用關(guān)系會(huì)極度萎縮。惡性通貨膨脹只是投機(jī)的溫床，而投機(jī)是經(jīng)濟(jì)機(jī)體的嚴(yán)重腐蝕劑。(18)31惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)2.惡性通貨膨脹的后果往往是政治的動(dòng)蕩。3.最嚴(yán)重的惡性通貨膨脹會(huì)危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會(huì)重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)則會(huì)迅速向經(jīng)濟(jì)的實(shí)物化倒退。(18)32就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲1.物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)是一國(guó)政府的兩個(gè)主要宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。但很難將兩者完美結(jié)合起來。2.菲利浦斯通過對(duì)英國(guó)18611957年近100年統(tǒng)計(jì)資料的分析發(fā)現(xiàn)，貨幣工資的變動(dòng)與失業(yè)率之間存在著一種穩(wěn)定的此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。圖a表示了這種關(guān)系。3.其他經(jīng)濟(jì)學(xué)者很容易從貨幣工資膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系導(dǎo)出通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系，并且將原先的菲利浦斯曲線轉(zhuǎn)換成了更廣為人知的一種形式，見圖b。(18)33就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲圖a圖b(18)34

就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯漲4.轉(zhuǎn)換之后的菲利浦斯曲線說明，通貨膨脹和失業(yè)之間存在著一種替代關(guān)系。從政策角度說，要想使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率；要使價(jià)格保持穩(wěn)定，就必須忍受較高的失業(yè)率。二者不可兼得。5.然而，進(jìn)入20世紀(jì)70年代，大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家先后出現(xiàn)了“滯脹”局面。即經(jīng)濟(jì)過程所呈現(xiàn)的并不是失業(yè)和通貨膨脹之間的相互“替代”，而是高的通貨膨脹率與高的失業(yè)率相伴隨。這就說明，菲利普斯曲線的描述和推導(dǎo)并非總能成立。(18)35有沒有不存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)***1.不存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，或稱零通貨膨脹經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，是人們的理想。2.進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)不敗與失業(yè)率、通貨膨脹率持續(xù)走低的局面。似乎進(jìn)入了這樣的境界：做什么有利于成長(zhǎng)的事情也不致刺激起通貨膨脹。于是，在世紀(jì)之交，不少人宣稱，美國(guó)零通貨膨脹時(shí)代的來臨。(18)36有沒有不存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)**3.為什么會(huì)出現(xiàn)這種局面，詮釋是多視角的。可是一進(jìn)入本世紀(jì)，美國(guó)持續(xù)十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中斷，這說明，零通貨膨脹成長(zhǎng)依然是一個(gè)有限的過程。4.就通貨膨脹問題來說，半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展一波三折：先是通貨膨脹與就業(yè)交互替代的過程；爾后高通貨膨脹率、高失業(yè)率與低成長(zhǎng)并存的滯脹；隨之又有低通貨膨脹率、低失業(yè)率和高成長(zhǎng)的結(jié)合。經(jīng)濟(jì)生活本身提示，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的相互關(guān)系還有許多問題需要深入探討。(18)37

第四節(jié)通貨膨脹對(duì)策(18)38

宏觀緊縮—傳統(tǒng)的政策調(diào)節(jié)手段1.宏觀緊縮政策的基本內(nèi)容包括：

緊縮性貨幣政策：通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)出售政府債券，減少貨幣存量；提高再貼現(xiàn)率；提高商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備率。

緊縮性財(cái)政政策：削減政府支出和增加稅收。2.此外，也有將緊縮性收入政策（如控制工資）作為治理通貨膨脹的重要手段之一。(18)39醫(yī)治通貨膨脹的其他政策1.價(jià)格政策：如通過制定反托拉斯法限制壟斷高價(jià)；如凍結(jié)物價(jià)；如同企業(yè)簽訂反漲價(jià)合同等措施，等等。主要針對(duì)利潤(rùn)推進(jìn)型通脹。2.增加有效供給政策：如降低邊際稅率以刺激投資，刺激產(chǎn)出，等等。(18)40第十五章通貨膨脹與通貨緊縮

第五節(jié)通貨緊縮(18)41令人困擾——物價(jià)持續(xù)上漲及其突然消失1.經(jīng)濟(jì)體制改革以后，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但令人困擾的通貨膨脹問題，從隱性轉(zhuǎn)為顯性，持續(xù)相伴。2.但就在人們?yōu)榻?jīng)濟(jì)的“軟著陸”而欣喜之時(shí)，1997年10月份，我國(guó)商品零售價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了長(zhǎng)期以來的首次下跌，1998年2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也開始出現(xiàn)下跌?！飪r(jià)上漲的消失令人困惑。(18)42我國(guó)通脹水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平關(guān)系(18)43對(duì)通貨緊縮的種種解釋1.怎樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以稱之為通貨緊縮？主要有三種見解：⑴物價(jià)水平持續(xù)下降；⑵物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)，或再加上貨幣供給的縮減；⑶物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于潛在的可能增長(zhǎng)率。(18)44對(duì)通貨緊縮的種種解釋2.世界上，一提到通貨緊縮，大多是指伴隨有經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的物價(jià)水平持續(xù)下降?？墒菤v史上也有概括為通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)過程卻是物價(jià)水平持續(xù)下降但并未伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)。3.循著界定通貨膨脹的同一思路，通貨緊縮也應(yīng)該是對(duì)物價(jià)疲軟乃至下跌的經(jīng)濟(jì)過程的概述——不是偶然的、一時(shí)的，而是成為經(jīng)濟(jì)走向、趨勢(shì)的物價(jià)疲軟乃至下跌。(18)45通貨緊縮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)1.在中國(guó)，人們一直是伴隨著通貨膨脹生活。記掛的只是通貨膨脹和反通貨膨脹這對(duì)矛盾。說到緊縮，則把它視為反通貨膨脹的手段，常常下意