案例：財務(wù)狀況綜合分析-振聲電子公司財務(wù)狀況綜合分析

管理學資料精華TIME\@"EEEE年O月"二〇二〇年三月案例：財務(wù)狀況綜合分析——振聲電子公司財務(wù)狀況綜合分析（一）基本情況振聲電子公司創(chuàng)立于1990年5月，是一家以計算機行業(yè)發(fā)展為主的產(chǎn)業(yè)化、多元化的小型高科技產(chǎn)業(yè)公司。公司主要經(jīng)營中西文系列終端、計算機及其軟件、打印機、POS終端等產(chǎn)品，初步形成了以電子信息技術(shù)為主體，掂那硬件業(yè)、軟件和信息服務(wù)業(yè)、消費電子業(yè)三大產(chǎn)業(yè)攜手發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。經(jīng)過近十年的發(fā)展，該公司在“建立現(xiàn)代企業(yè)制度，充分發(fā)揮人才、資本與經(jīng)營機制的優(yōu)勢，以電腦信息產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，發(fā)展高新技術(shù)為先導”的經(jīng)營宗旨下，經(jīng)營業(yè)績不斷增加，連續(xù)多年各項指標均居于同行業(yè)領(lǐng)先地位。1999年利潤總額達到1735萬元，實現(xiàn)凈利潤1180萬元，與1998年比較有較大幅度的增長，通過對公司當年償債能力、營運能力及獲利能力的分析，公司1999年均較上年的財務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)，但與同行業(yè)先進企業(yè)相比較還存在一定差距，公司1999年銷售收入中80%為賒賬收入，同行業(yè)財務(wù)狀況平均水平為：股東權(quán)益報酬率64%，資產(chǎn)報酬率32%，權(quán)益乘數(shù)為2，銷售凈利率15.24%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.1。公司1999年資產(chǎn)負債表、損益表資料如圖表7-3、7-4所示。（二）分析要點運用杜邦分析法對振聲電子公司財務(wù)狀況進行綜合分析。（三）案例分析振聲電子公司杜邦分析系統(tǒng)圖如圖表7-5所示。圖表7-3資產(chǎn)負債表編制單位：振聲電子公司1999年12月31日金額單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負債及股東權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金325450短期借款380400短期投資4080應(yīng)付票據(jù)4868應(yīng)收票據(jù)2520應(yīng)付賬款260350應(yīng)收賬款620650預(yù)收賬款2010減：壞賬準備5.55.8應(yīng)付工資0.80.6應(yīng)收賬款凈額614.5644.2應(yīng)付福利費預(yù)付賬款2719應(yīng)付股利其他應(yīng)收款12.54.8應(yīng)交稅金5746存貨590640其他應(yīng)交款5.26.4待攤費用282其他應(yīng)付款1619待處理流動資產(chǎn)凈損失103預(yù)提費用58一年內(nèi)到期的長期債券投資30一年內(nèi)到期的長期負債7556流動資產(chǎn)合計17021863其他流動負債長期投資：120190流動負債合計867964固定資產(chǎn)：長期負債：固定資產(chǎn)原價22002700長期借款500540減：累計折舊580730應(yīng)付債券330430固定資產(chǎn)凈值16201970長期應(yīng)付款10096在建工程150150其他長期負債待處理固定資產(chǎn)凈損失長期負債合計9301066固定資產(chǎn)合計17702120股東權(quán)益：無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)股本15001500無形資產(chǎn)2535資本公積112230遞延資產(chǎn)1512盈余公積120250其他長期投資未分配利潤103210股東權(quán)益合計18352190資產(chǎn)總計36324220負債及股東權(quán)益總計36324220圖表7-4損益表編制單位：振聲電子公司1999年12月31日金額單位：萬元項目本月數(shù)（略）本年累計數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入8560減：折扣與折讓250主營業(yè)務(wù)收入凈額8310減：主營業(yè)務(wù)成本4620.40主營業(yè)務(wù)稅金及附加662二、主營業(yè)務(wù)利潤3627.60加：其他業(yè)務(wù)利潤790.40減：銷售費用1300管理費用1050財務(wù)管理360三、營業(yè)利潤1708加：投資收益40補貼收入營業(yè)外收入6.5減：營業(yè)外支出19.5四、利潤總額1735減：所得稅555五、凈利潤11801、公司股東權(quán)益報酬率為58.63%，說明公司股東獲取投資報酬較高，公司的獲利能力較強，但與同行業(yè)平均水平（64%）相比，還存在一定的差距。因此，需要進一步分析資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)這兩個指標。公司權(quán)益乘數(shù)與同行業(yè)平均平均水平大體相當，說明公司籌資情況較好，公司資本結(jié)構(gòu)適當。而資產(chǎn)報酬率30.06%低于平均水平32%，說明公司運用資本進行生產(chǎn)經(jīng)營活動效率不高。2、雖然公司的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素都會直接影響到資產(chǎn)報酬率的高低，但公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相當，也就是說，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較合理，資產(chǎn)中流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例、流動資產(chǎn)中貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)的比例均比較合理。那么，影響資產(chǎn)報酬率的主要因素就在于銷售凈利率，即公司的銷售活動還存在一定的問題。3、公司1999年銷售收入雖然較1998年有所提高，但與同行業(yè)相比還存在一定的問題，公司還需要在新產(chǎn)品的開發(fā)，營銷手段的運用上下功夫，以進一步提高市場占有率。另外，公司成本費用控制還需要進一步加強，以降低耗費，增加利潤。（四）問題探討1、運用杜邦分析法評價企業(yè)財務(wù)狀況應(yīng)注意以下問題：（1）股東權(quán)益報酬率是綜合性最強的財務(wù)比率，提高這一比率的途徑有兩個：一是在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，通過增收節(jié)支提高資產(chǎn)利用效率來提高資產(chǎn)報酬率；二是在資產(chǎn)報酬率大于負債利息率的情況下，可提高資產(chǎn)負債率來提高股東權(quán)益報酬率。但這一途徑會導致企業(yè)財務(wù)風險的加大。（2）提高資產(chǎn)報酬率可以從銷售凈利潤的提高和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高兩方面著手，具體可以分析企業(yè)的銷售活動和資產(chǎn)管理情況。比如分析企業(yè)銷售收入，分析成本費用，分析資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等。2、杜邦分析法通過對股東權(quán)益報酬率這一指標進行層層分解，可以綜合反