金屬數(shù)據(jù)周報（2023年第六周） 20230128 -浙商證券

告數(shù)據(jù)周報 (2023年第六周)：看好023年1月28日分分析師證書編號施毅shiyi123052210000201最新金屬周度價格與Q4均價變化22Q與Q4均價變化22Q4均價-0.94%-3.64%-6.37%40%-0.46%.55.02 添加標題2.5 添加標題2.5 72數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所(注：國內價格數(shù)據(jù)截止至2023年1月20日)2400,000350,000300,000250,000200,00050,000002最新金屬庫存400,000350,000300,000250,000200,00050,0000圖：LME+COMEX銅庫存(噸)700,000600,000500,000400,000300,000200,0000圖：LME鋅庫存(噸)400,000350,000300,000250,000200,00050,0000圖：LME+COMEX鋁庫存(噸)2022-08-14004,000,0000圖：LME鎳庫存(噸)00400,000000,00003流入實體經(jīng)濟，銅價增速迎來上升我們以美國M2增長率和增長率的差來代表未進入實體的資金量多少，將其與LME銅期價增速我們發(fā)現(xiàn)資金流向對于銅價有前瞻性指引作用。00%價價-0100-0102-01-0100-0102-0104-0106-0108-0110-0112-0114-0116-0118-0120-0122-0140%455同比有所回升下半銅礦及精煉銅月量有所回升：202211月，全球銅礦/精煉銅量分別為1877/2212千噸，分別+4%/+7%；ICSG1-11月，銅礦/精煉銅量分別1986.4/2348.3萬噸，分別+3.2%/+3.4%。全球銅礦產(chǎn)量(千噸)同比%%%%4%%2%%全球精煉銅產(chǎn)量(千噸)同比225022002150210020502000%%%%4%%2%%-2%-3%6610年期美國國債利率-2年期美國國債利率%3%3%2%2%1%1%0%00000利差倫敦現(xiàn)貨黃金:以美元計價(美元/盎司；右)利2022年上半年以來，國內廠商開始集中復產(chǎn)與投建，供給釋放疊加流動性收緊致使電解鋁行業(yè)盈利水平再度大幅回落，噸鋁價格由3月23860元高位逐步弱的消費預期限制了反彈空間，短期來看，700030000中國電解鋁成本模型：利潤(元/噸)中國電解鋁成本模型：總成本(元/噸)SMMA00鋁-平均價(元/噸)700030000600025000500040002000030002000120001000100000-10005000-20000-3000020202020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-022022-05-022022-09-028數(shù)據(jù)來源：SMM，浙商證券研究所利700060005000400030002000100002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02長流程螺紋鋼利潤(元/噸)華東調坯螺紋鋼成本(元/噸)螺紋杭州(沙鋼)-17:00-平均價(元/噸)1400120010008006004002000-200-400-600-800908鋰上中下游最新月度排產(chǎn)量為25,210噸，碳酸鋰進口量為12,412噸，鋰鹽量合計71,752噸，正極材料環(huán)節(jié)：11月三元材料量為66,294噸，磷酸鐵鋰量為119,698噸，對應碳酸鋰需求量為56,442噸，增87%。鈷酸鋰量為7184噸，錳酸鋰量為8,567噸，對應碳酸鋰需求量為58,830噸。疊加其他環(huán)節(jié)，國內碳酸鋰需求66,820噸?？鄢妓岵牧蟽舫隹谒鶎圎}，電池環(huán)節(jié)碳酸鋰留存量為1,635噸。GWhGWh為22,660噸，增58%?？鄢?、磷酸鐵鋰電池出口，及儲能電池所消耗鋰鹽，電池環(huán)節(jié)碳酸鋰留存量為-2,047噸根據(jù)我們如上測算，11月國內全鏈碳酸鋰庫存量減少9,336噸，對應庫存月數(shù)下降至3.0月。新月度排產(chǎn)項目20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/11鋰鹽量合計噸462,76741,81034,87451,49547,44055,65679,30457,55056,78667,04766,17371,752三元材料量噸393,00046,26243,41249,93845,78446,43352,72754,82558,59867,39270,18666,294磷酸鐵鋰量噸410,00062,02053,33750,71446,83757,80672,80694,69490,050112,060123,317119,698鈷酸鋰量噸86,0007,5276,6246,9595,6735,8885,4905,5825,6637,0057,3277,184錳酸鋰量噸87,4005,6344,1135,7423,2683,5103,9905,4595,7166,0056,1868,567正極材料LCE需求合計噸284,94835,77632,06834,40431,13934,20940,55447,19547,60656,78360,77758,830六氟磷酸鋰量噸54,0296,2806,3816,5776,6027,1267,9889,1069,61310,99412,23913,320電池材料用量LCE需求噸298,76737,38233,70036,08632,82836,03242,59849,52450,06459,59563,90862,237其他LCE需求噸50,0004,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,583國內LCE需求合計噸348,76741,96638,28340,67037,41140,61547,18154,10854,64864,17968,49166,820碳酸鋰出口噸7,9436645688268191,1841,0117481,182907598598氫氧化鋰出口噸66,2646,4934,0935,7975,7117,48010,0179,7137,7987,7239,7429,742國內鋰鹽環(huán)節(jié)LCE留存噸21,436-9,521-10,0852,0621,5304,23918,612-9,866-9,718-9,140-16,263-8,925三元電池量GWh93.910.911.615.610.316.318.316.619.324.324.224.2磷酸鐵鋰電池量GWh125.418.720.123.618.619.222.930.630.834.838.639.1其他電池LCE需求噸25,2482,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,314電池LCE需求合計噸175,60822,25423,65428,95421,71426,87430,69433,95436,23442,63444,83445,134三元材料凈出口噸7,836-1,118-1,968-202-1,301791-1,588917-2894,3114,2694,269國內電池正極環(huán)節(jié)LCE留存噸49,9688,2753,658-1,3304,9971,0913,8165,2903,4393,0894,4501,635三元電池裝車量磷酸鐵鋰電池裝車量實際上車用鋰量噸三元電池出口量磷酸鐵鋰電池出口量儲能電池用量GWhGWhGWhGWhGWh74.379.8107,320217.38.911,18085.87.89,32088.213.214,48084.48.98,86088.310.212,760811.615.418,52089.814.316,4200.5 810.517.218,7200.8 811.220.421,2004.62.2 810.819.720,4604.310.3 811.023.122,6605.716.8 8國內電池環(huán)節(jié)LCE留存噸55,9883,2196,8076,0375,4095,9803,0247,4847,0296,8115,261-2,047全鏈庫存變化噸127,3921,9733796,76911,93611,31125,4522,909750760-6,552-9,336對應當需求月份數(shù)月2.82.22.22.32.52.73.23.23.23.33.13.0數(shù)據(jù)來源：SMM，動力電池聯(lián)盟，中國海關，浙商證券研究所Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-2Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22國內月度光伏并網(wǎng)量(萬千瓦)同比(%)2500500%-100%5026.57400%2000300%1500200%10005000%0029.6620.20.439.768.206.639.829.548.791月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，浙商證券研究所新增裝機當月值當月同比新增裝機累計值累計同比2022月度公開招標量(GW)同比增速2022Q1-Q3.3522年光伏裝機增速突破80GW；2023年光伏裝機量同比增速有望接近100%。伏：全球裝機量預測2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球光伏新增裝機145.0175.0237.4336.5427.6523.8YoY31%21%36%42%27%22%中國48同比增速(%)46%歐洲45同比增速(%)美國41同比增速(%)日本9789同比增速(%)印度4同比增速(%)其他國家4447同比增速(%)258258136924702581369247025813692001400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%注：2月為累計值風電新增裝機當月值(GW)當月同比(右)50250%200%150%100%50%0%-50%-100%國內季度公開招標量(GW)同比增速(右)數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)月度電力工業(yè)運行簡況、國家能源局，浙商證券研究所新增裝機當月值當月同比新增裝機累計值累計同比22-1022-1122-12季度公開招標量同比增速QQQQQ招標量高增+明確政策規(guī)劃+疫情放開，明年風電裝機增速有望超40%風電：全球裝機量預測2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球風電新增裝機959486107132158YoY57%-2%-8%24%23%20%陸風新增裝機88727695112130YoY62%-18%5%24%19%16%中國42歐洲美洲非洲及中東地區(qū)121223其他亞太地區(qū)476689海風新增裝機72110121927YoY10%208%-54%28%54%43%中國456歐洲334445美洲000123其他亞太地區(qū)011245數(shù)據(jù)來源：全球風能協(xié)會，浙商證券研究所cNov-22Oct-22Sep-22Aug-22Jul-22Jun-22May-22Apr-22Mar-22FebcNov-22Oct-22Sep-22Aug-22Jul-22Jun-22May-22Apr-22Mar-22Feb-22Jan-22Dec-21Nov-21Oct-21Sep-21Aug-21Jul-21Jun-21May-21Apr-21Mar-21Feb-21Jan-21Dec-20Nov-20Oct-20Sep-20Aug-20Jul-20Jun-20May-20Apr-20Mar-20Feb-20Jan-20中汽協(xié)：2022中國新能源汽車銷量688.7萬輛，增長93.4%，市場占有率達到25.6%，高于202112.1個百分點。000000Jan20全球新能源汽車月度銷量(輛)Jul全球新能源汽車月度銷量(輛)Jan21epJul20Jul22May22Mar2Jan22Nov21epep右，%)000Sep2Jul22May2Mar2Jan22Nov1Sep1Jul21May1Mar1Jan21Nov0Sep0Jul20May0Mar0Jan20%%歐洲新能源汽車月度銷量(輛)同比增長(右，%)9000008000007000006000005000004000003000002000000中國新能源汽車月度銷量(輛)同比增長(右，%)000%%%llnJul-22May-22Mar-22Jan-22美國新能源汽車月度銷量(輛)同比增長(右，900%00%00%600%00%400%00%200%%新能源汽車：全球銷量預測22020A2021A2022E2023E2024E2025E全球新能源汽車銷量(萬輛)3106701100152019382537Y中國新能源汽車銷量(萬輛中國新能源汽車銷量(萬輛)同比增速(%)歐歐洲新能源汽車銷量(萬輛)478同比增速(%)42%美國新能源汽車銷量(萬輛)美國新能源汽車銷量(萬輛)同比增速(%)其他國家(萬輛)244872121151198同比增速(%)資料來源：IEA,EVVloumes，中汽協(xié)，浙商證券研究所16儲能裝機情況根據(jù)GGII統(tǒng)計，國內20221-12月鋰電儲能中標釋放約38.4GWh。2022中國儲能鋰電池出170%。0035302520502009201020112012201320142015201620172018201920202021全球新型儲能市場累計容量(GWh)全球新型儲能市場新增容量(Gwh)%%%%%%0%年增長率(%)同比增長率(%)350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2016201720182019202020212022Q3美國儲能累計裝機容量(GWh)Bloomberg，浙商證券研究所美國儲能新增裝機容量(GWh) 45405025205086420201120122013201420152016201720182019202020212022中國新型儲能市場累計容量(GWh)中國新型儲能市場新增容量(GWh)中國新型儲能市場累計容量(GWh)20152016201720182019202020212022E歐洲儲能累計裝機容量(GWh)歐洲儲能新增裝機容量(GWh)800%700%600%500%400%300%200%0%%%能需求：電池出貨量預測2022020A2021A2022E2023E2024E2025E全球儲能新增需求(GWh)2865139189280378Y48%中國儲能新增需求(中國儲能新增需求(GWh)同比增速(%)48%歐歐洲儲能新增需求(GWh)6同比增速(%)41%美美國儲能新增需求(GWh)7同比增速(%)41%45%其其他國家儲能新增需求(GWh)874844%同44%資料來源：BNEF，Woodmac，CNESA，浙商證券研究所經(jīng)濟復蘇力度不及預期下游需求不及預期測算偏差風險20責聲明資評級以報告日后的6個月內，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%~