第一章金融風(fēng)險管理

1第一章：金融風(fēng)險概述一、金融風(fēng)險的概念二、金融風(fēng)險的成因三、金融風(fēng)險的分類四、金融風(fēng)險的影響五、金融體系不穩(wěn)定假說六、金融風(fēng)險與金融脆弱性七、金融風(fēng)險與金融危機八、中國金融風(fēng)險現(xiàn)狀2一、金融風(fēng)險的概念什么是“金融”：廣義：金融就是對現(xiàn)有資源進行重新整合之后，實現(xiàn)價值和利潤的等效流通。是動態(tài)的貨幣經(jīng)濟學(xué)，也是實行從儲蓄到投資的過程?！敖鹑凇钡膩碓矗涸谶^去，黃金是世人公認(rèn)的最好價值代表。金，指的是金子，融，最早指固體融化變成液體，也有融通的意思，所以，金融就是將黃金融化分開交易流通，即價值的流通。如今黃金已很大程度上被更易流通的紙幣、電子貨幣等所取代，但是黃金作為價值的流通并沒有變。3一、金融風(fēng)險的概念金融風(fēng)險的定義：是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。金融風(fēng)險與一般風(fēng)險的比較：內(nèi)涵豐富且范圍較小1.金融風(fēng)險具有收益與損失雙重性2.金融風(fēng)險是發(fā)生于資金借貸和資金經(jīng)營過程中的風(fēng)險3.金融風(fēng)險是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的機制

4一、金融風(fēng)險的概念金融風(fēng)險的特征：1.隱蔽性：金融活動不完全透明；金融風(fēng)險并非金融危機發(fā)生時才存在，可能會因信用活動的特點而被掩蓋原因一：循環(huán)的金融活動，信用有借有還，存款此存彼取原因二：銀行具有信用貨幣發(fā)行和創(chuàng)造信用的功能，本期的金融風(fēng)險（損失）可能被通貨膨脹，貸款還息來掩蓋原因三：政府人為的行政干預(yù)，金融風(fēng)險被暫時的掩蓋

5一、金融風(fēng)險的概念金融風(fēng)險的特征：2.擴散性：金融機構(gòu)作為儲蓄和投資中介組織，一頭聯(lián)結(jié)眾多的儲蓄者，另一頭聯(lián)結(jié)眾多的投資者，一旦經(jīng)營失敗，必然擴散導(dǎo)致眾多參與者遭受損失。原因一：作為儲蓄和投資的中介機構(gòu)，金融機構(gòu)的管理失敗，必然導(dǎo)致眾多參與者蒙受損失原因二：金融體系內(nèi)部的聯(lián)系日益密切，金融機構(gòu)之間并存復(fù)雜的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，從而出現(xiàn)連鎖反應(yīng)6一、金融風(fēng)險的概念

金融風(fēng)險的特征：3.加速性：金融體系中任何一個鏈條斷裂，都會通過整個網(wǎng)絡(luò)對其他環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響原因一：金融機構(gòu)一旦發(fā)生經(jīng)營困難，出現(xiàn)“擠兌風(fēng)潮”，并且使金融風(fēng)險迅速蔓延，也會加快金融機構(gòu)倒閉、破產(chǎn)的速度7案例分析海南人曾驕傲地說，?？阢y行的密度在全國最大，銀行的數(shù)量多過了米鋪。但正因如此，使海南的銀行走上了惡性競爭的道路。海南發(fā)展銀行的關(guān)閉，對海南的金融形象造成了破壞。海發(fā)行是中華人民共和國成立后中國大陸第一家因經(jīng)營管理不善而關(guān)閉的銀行。為了應(yīng)付越來越多的擠兌者，海發(fā)行一些營業(yè)部又開始高息攬儲，開出的年利率達18%。這種承諾，在國家利息頻頻下調(diào)之際，顯得十分反常。有過取款痛苦的人們，也沒有再將錢存入的念頭和舉動，海發(fā)行只得加大向債務(wù)人討債的力度。但銀行是貸款容易收貸難，更何況好多債都成了空在那里的房地產(chǎn)，哪來的錢還貸？要在海南解決問題，顯然是沒有出路。于是海發(fā)行將眼光投入了島外。繼1996年在廣州設(shè)立分行以后，1998年5月，海發(fā)行又在深圳設(shè)立分行，想以島外的儲蓄緩解島內(nèi)兌付的壓力。但一切并未如人愿。8一、金融風(fēng)險的概念

金融風(fēng)險的特征：4.可控性：通過一定的技術(shù)、方法和制度等手段，是可以對金融風(fēng)險進行識別、預(yù)測、防范、中途化解和補救的。原因：金融風(fēng)險不可能完全消除，可降低到承受的范圍之內(nèi)控制技術(shù)包括：建立金融風(fēng)險技術(shù)參數(shù)增加金融機構(gòu)的資本金加強現(xiàn)代金融制度建設(shè)加強外部監(jiān)管、行業(yè)自律、規(guī)范金融風(fēng)險☆9二、金融風(fēng)險的成因金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因：1.信息的不完全性與不對稱性2.金融機構(gòu)之間的競爭3.金融體系脆弱性加大4.金融創(chuàng)新加大金融監(jiān)管的難度5.金融機構(gòu)經(jīng)營缺陷6.全球經(jīng)濟一體化：國際游資10二、金融風(fēng)險的成因1.信息的不完全性與不對稱性：高度發(fā)達的通信技術(shù)跨國金融法律制度差異會計結(jié)算方式不同。2.金融機構(gòu)之間的競爭非金融機構(gòu)增多新型金融業(yè)務(wù)擴展大量投機資本11二、金融風(fēng)險的成因3.金融體系脆弱性加大資金清算、資金通融、信用擔(dān)保等活動把不同的金融機構(gòu)緊緊聯(lián)系在一起，任何一個環(huán)節(jié)斷裂都會導(dǎo)致金融風(fēng)險事故的發(fā)生4.金融創(chuàng)新加大金融監(jiān)管的難度為了逃避金融監(jiān)管的金融創(chuàng)新、科技進步、大量網(wǎng)上交易（不受時空限制）12二、金融風(fēng)險的成因5.金融機構(gòu)經(jīng)營缺陷制度框架不夠完善信息披露不充分金融機構(gòu)歷史包袱重13二、金融風(fēng)險的成因6.全球經(jīng)濟一體化：國際游資：國際投機資本的高額利潤是由短期操作形成震蕩來造就的高幅度價差所構(gòu)成，而一般的投資利潤則產(chǎn)生于緩和漸進，日積月累的收益外匯波動的影響國際金融風(fēng)險的影響國際貿(mào)易量和國際金融業(yè)務(wù)增加各國銀行業(yè)發(fā)展明顯增強 ☆14三、金融風(fēng)險的分類（一）按金融風(fēng)險的形態(tài)劃分1.信用風(fēng)險2.流動性風(fēng)險3.市場風(fēng)險：匯率/利率/價格波動4.操作風(fēng)險5.政策風(fēng)險/國家風(fēng)險6.法律風(fēng)險15三、金融風(fēng)險的分類1.信用風(fēng)險：違約風(fēng)險，是指因交易對方無法履約還款或不愿意履行債務(wù)而造成債權(quán)人損失的可能性存在與一切信用交易活動中最重要最古老的一種風(fēng)險（商品貨幣關(guān)系發(fā)展為銀行信用）信用風(fēng)險不是按時違約結(jié)果，而是意味著違約可能性的提高1998年6月中國海南發(fā)展銀行倒閉16三、金融風(fēng)險的分類2.流動性風(fēng)險：（1）市場流動性風(fēng)險：由于市場活動不充分或者市場終端，無法按照現(xiàn)行市場價格或與之相近的價格對沖某一寸頭所產(chǎn)生的風(fēng)險，對柜臺交易，對沖交易的影響較大（2）現(xiàn)金風(fēng)險：無力滿足現(xiàn)金流動性的要求即履行支付義務(wù)，從而迫使銀行較早破產(chǎn)極度不流動難以起到“緩沖器”的作用（短期資產(chǎn)不足以彌補負(fù)債和資金外流）非正常成本籌集資金（非合理價格取得資金）并非流動性越高越好（流動性和營利性相互矛盾，所以要保持平衡）17三、金融風(fēng)險的分類3.市場風(fēng)險：匯率/利率/價格波動（1）利率風(fēng)險：由于利率變動導(dǎo)致經(jīng)濟主體收入減少的風(fēng)險（2）匯率風(fēng)險：一個經(jīng)濟主體持有的以外幣計價的資產(chǎn)與負(fù)債，收入與支出，由于匯率的變動而發(fā)生損失的可能性。18三、金融風(fēng)險的分類4.操作風(fēng)險：由于企業(yè)或金融機構(gòu)內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險。（包括信息系統(tǒng)、報告系統(tǒng)、內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)失靈）技術(shù)層面：系統(tǒng)不完善或技術(shù)人員操作不當(dāng)組織層面：相關(guān)法律不完備，政策執(zhí)行不當(dāng)、未正確領(lǐng)會上司的意圖19三、金融風(fēng)險的分類5.政策（國家）風(fēng)險：國家政策和國家行為給金融活動參與者帶來的風(fēng)險有可能正面，也有可能負(fù)面全球化金融，進出口貿(mào)易關(guān)稅政策變化20三、金融風(fēng)險的分類6.法律風(fēng)險：金融機構(gòu)或其他經(jīng)濟主體在金融活動中因沒有正確遵守法律條款，或因法律條款不完善而引致的風(fēng)險合約不能收到法律保護法律跟不上金融創(chuàng)新的步伐金融犯罪給金融資產(chǎn)安全構(gòu)成威脅法律風(fēng)險往往與信用風(fēng)險聯(lián)系在一起21三、金融風(fēng)險的分類（二）按金融風(fēng)險性質(zhì)劃分為：系統(tǒng)性金融風(fēng)險和非系統(tǒng)性金融風(fēng)險（三）按金融風(fēng)險區(qū)域劃分為：國內(nèi)金融風(fēng)險和國際金融風(fēng)險（四）按金融風(fēng)險層次劃分為：圍觀金融風(fēng)險和宏觀金融風(fēng)險（五）按金融風(fēng)險程度劃分為：高度風(fēng)險、中度風(fēng)險和低度風(fēng)險☆22四、金融風(fēng)險的影響1.對經(jīng)濟主體的危害2.對宏觀經(jīng)濟的危害3.對社會政治的危害23四、金融風(fēng)險的影響1.對經(jīng)濟主體的危害經(jīng)濟損失心理影響增大金融交易成本降低資金利用率24四、金融風(fēng)險的影響2.對宏觀經(jīng)濟的危害經(jīng)濟增長放慢或出現(xiàn)負(fù)增長弱化金融中介的信用分配職能造成財政政策和貨幣政策的扭曲會破壞經(jīng)濟正常運行的根基25四、金融風(fēng)險的影響3.對社會政治的危害社會公眾“財富”縮水失業(yè)率上升影響社會政治安全和政局穩(wěn)定

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26五、金融體系不穩(wěn)定假說假說：即指按照預(yù)先設(shè)定，對某種現(xiàn)象進行的解釋，即根據(jù)已知的科學(xué)事實和科學(xué)原理，對所研究的自然現(xiàn)象及其規(guī)律性提出的推測和說明，而且數(shù)據(jù)經(jīng)過詳細(xì)的分類、歸納與分析，得到一個暫時性但是可以被接受的解釋。任何一種科學(xué)理論在未得到實驗確證之前表現(xiàn)為假設(shè)學(xué)說或假說。有的假設(shè)還沒有完全被科學(xué)方法所證明，也沒有被任何一種科學(xué)方法所否定，但能夠產(chǎn)生深遠的影響27五、金融體系不穩(wěn)定假說1991年美國經(jīng)濟學(xué)家海曼-明斯基指出：以商業(yè)銀行為代表的信用機構(gòu)和借款人相關(guān)的內(nèi)在特征使金融體系具有天然的內(nèi)在不穩(wěn)定性，即不穩(wěn)定性是現(xiàn)代金融制度的基本特征，也會傳導(dǎo)到經(jīng)濟的各個組成部分，從而帶來經(jīng)濟的衰退和危機的可能性---借貸對投資具有天然的影響，因此只要存在著借貸，就會有不穩(wěn)定性存在。與其他經(jīng)濟學(xué)家的看法相反的是，他認(rèn)為，金融的不穩(wěn)定或者泡沫并不一定需要外部沖擊才能產(chǎn)生，即使缺乏這些外部沖擊，資本主義經(jīng)濟體系就存在著一種天然的不穩(wěn)定傾向。其中的關(guān)鍵機制就是債務(wù)的累積。因為在經(jīng)濟體情形好的時候，一個投資方借貸的越多，他獲得的利潤就會越多。這些利潤會吸引其他的投資進入這個行業(yè)，并推動舉債水平和借貸水平的提高。隨著時間的延續(xù)，借貸累積的速度就會超過借貸者的還貸能力。正是在這一階段，經(jīng)濟體爆發(fā)危機的基礎(chǔ)就已經(jīng)奠定好了?！?8六、金融風(fēng)險與金融脆弱性金融風(fēng)險是潛在的損失可能性，金融脆弱性不僅包括可能的損失，還包括已經(jīng)發(fā)生的損失金融機構(gòu)的脆弱性(由于信息不對稱）（1）逆向選擇：劣質(zhì)車驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)車（2）道德風(fēng)險：利用信息優(yōu)勢最大化自己的利益29六、金融風(fēng)險與金融脆弱性（3）囚徒困境：個人最佳選擇并非團體最佳選擇警察有足夠的證據(jù)證明波寧和克魯克有非法攜帶槍支的輕罪，因此每人都要在獄中度過一年．警察還懷疑這兩名罪犯曾合伙搶劫銀行，但他們?nèi)狈τ辛Φ淖C據(jù)這兩名罪犯有嚴(yán)重罪行．警察在分開的屋子里審問了波寧和克魯克，而且向他們每個人提出以下的交易：“現(xiàn)在我們可以關(guān)你一年，如果你什么也不說的話．但如果你承認(rèn)銀行搶劫案，并供出合伙者，就免除你的監(jiān)禁，你可以得到自由．你的同伙將在獄中度過二十年．但如果你們兩人都承認(rèn)罪行，我們就不需要你們的供詞，而且我們可以節(jié)省一些監(jiān)禁成本，因此你可以有一種中間型的八年的監(jiān)禁．”

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30七、金融風(fēng)險與金融危機金融風(fēng)險與金融危機1.金融危機是金融風(fēng)險大規(guī)模積聚爆發(fā)的結(jié)果，具體定義為：全部或大部分金融指標(biāo)---短期利率資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期惡化2.區(qū)別：有金融活動就有金融風(fēng)險，但有金融風(fēng)險不一定存在金融危機3.金融風(fēng)險與金融危機的相關(guān)性金融風(fēng)險積累是轉(zhuǎn)化為金融危機的前提突發(fā)事件促使金融風(fēng)險向金融危機轉(zhuǎn)化匯率政策會觸發(fā)金融風(fēng)險向金融危機的轉(zhuǎn)化國際投機資本是導(dǎo)致金融風(fēng)險向金融危機轉(zhuǎn)化的主要原因31案例一：東南亞金融危機（亞洲金融風(fēng)暴）自1997年7月起，爆發(fā)了一場始于泰國、后迅速擴散到整個東南業(yè)井波及世界的東南亞金融危機，使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個社會經(jīng)濟受到嚴(yán)重創(chuàng)傷，1997年7月至1998年1月僅半年時間，東南亞絕大多數(shù)國家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達30%～50%，最高的印尼盾貶值達70%以上。同期。這些國家和地區(qū)的股市跌幅達30%～60%。據(jù)估算、在這次金融危機中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區(qū)造成的經(jīng)濟損失就達1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。國際游資的沖擊（索羅斯）房地產(chǎn)過熱導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量呆賬固定匯率政策（不合理）外匯儲備太低32案例二：次貸危機（Subprimemortgagecrisis）次級房屋信貸危機（簡稱次貸危機，2008年世界金融危機，2008年經(jīng)濟崩潰）是一個目前還在進行中、由美國國內(nèi)抵押貸款違約和法院拍賣房屋急劇增加所引發(fā)的金融危機。它對全球各地銀行與金融市場產(chǎn)生了重大的不良后果。以2007年4月美國第二大次級房貸公司新世紀(jì)金融公司（NewCenturyFinancialCorporation）破產(chǎn)事件為標(biāo)志，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。由房地產(chǎn)市場蔓延到信貸市場，進而演變?yōu)槿蛐越鹑谖C。33案例二：次貸危機（Subprimemortgagecrisis）直接原因：本不具備貸款資格的購房者購買了房子，但由于房貸利息不斷提高導(dǎo)致無法償還貸款，房地產(chǎn)高速增長后持續(xù)降溫，房屋難以拋售或抵押，造成資金鏈的斷裂。根本原因：金融創(chuàng)新、金融自由化帶來的一場信用危機，部分金融機構(gòu)違規(guī)操作，忽略按揭貸款的風(fēng)險，將證券打包，盲目降低貸款條件，進行惡性競爭。