第6章(3)水利建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

太原理工大學(xué)

水利工程經(jīng)濟(jì)課件

吳建華教授\博士miwujianhua@163.co二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

什么叫財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)？

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)又稱財(cái)務(wù)分析，是從項(xiàng)目財(cái)核算單位的角度，在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)部制度和價(jià)格體系條件下，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的清償能力、盈利能力及外匯平衡，其目的是考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性一、水利工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)1.對(duì)水力發(fā)電、供水等盈利型的水利項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)國(guó)家 現(xiàn)行財(cái)部制度和價(jià)格體系在計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)效 益的基礎(chǔ)上，全面分析項(xiàng)目的清償能力和盈利能力

2.對(duì)灌溉等保本型的水利項(xiàng)目，應(yīng)重點(diǎn)核算水利項(xiàng)目的灌 溉供水成本和水費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)使用貸款或部分貸款建設(shè)的 項(xiàng)目還需做項(xiàng)目清償能力的分析，主要是計(jì)算和分析項(xiàng) 目的借款償還期

3.對(duì)防洪、防凌、治澇等社會(huì)公益型水利項(xiàng)目，主要是研 究提出維持項(xiàng)正常運(yùn)行需由國(guó)家補(bǔ)貼的資金數(shù)額和需采 取的經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施及有關(guān)政策

4.對(duì)具有綜合利用功能的水利建設(shè)項(xiàng)目，除把項(xiàng)目作為整 體進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)外，還應(yīng)進(jìn)行費(fèi)用分?jǐn)傆?jì)算，各功能分 攤的費(fèi)用計(jì)算出來(lái)后，再按（1）~（3）的要求分別進(jìn)行 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)水利建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和現(xiàn)行價(jià)格，分析測(cè)算項(xiàng)目的實(shí)際收入和實(shí)際支出，考察項(xiàng)目的盈利能力、貸款清償能力等財(cái)務(wù)狀況，以評(píng)價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性。為了節(jié)省計(jì)算工作量，水利建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，選取其中經(jīng)濟(jì)效果較優(yōu)的方案進(jìn)行。由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是研究項(xiàng)目核算單位的實(shí)際財(cái)務(wù)支出和收入，因此對(duì)財(cái)務(wù)效果的衡量只限于項(xiàng)日的直接費(fèi)用和直接效益，不計(jì)算間按費(fèi)用和間接效益。水利建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)支出，包括固定資產(chǎn)投資、生產(chǎn)流動(dòng)資金、年運(yùn)行費(fèi)、稅金以及貸款利息等，其中生產(chǎn)流動(dòng)資金分自有流動(dòng)資金(占30％)和流動(dòng)資金借款(占70％)兩部分。項(xiàng)目建設(shè)期的貸款利息，一般按年計(jì)息，當(dāng)工程竣工時(shí)，全部貸款利息計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。項(xiàng)目投產(chǎn)后的貸款利息，由項(xiàng)目投產(chǎn)后的收益歸還，不再計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。水利建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益，是指出售水利產(chǎn)品(水、電等)的銷售收入和提供服務(wù)所獲得的財(cái)務(wù)收益。進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)前，首先應(yīng)了解資金來(lái)源、籌措方式、以及貸款金額和償還條件；然后列出各項(xiàng)財(cái)務(wù)支出，分析計(jì)算全部水利產(chǎn)品的成本，根據(jù)銷售水利產(chǎn)品所獲得的財(cái)務(wù)收益，扣除成本和應(yīng)交納的稅金后，便是實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，即年利潤(rùn)＝年財(cái)務(wù)收入－年總成本－年銷售稅金－年其它支出 (6—5)二、資金規(guī)劃

1.資金的來(lái)源項(xiàng)目的資金來(lái)源可分為國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩大類。國(guó)內(nèi)資金包括企業(yè)自有資金、銀行貸款、社會(huì)集資、其他集資渠道等銀行信用票據(jù)貼現(xiàn)企業(yè)債券長(zhǎng)期借款發(fā)行股票租賃合資稅后利潤(rùn)商業(yè)信用短期資金籌集長(zhǎng)期資金籌集籌資方式應(yīng)收應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)商業(yè)承兌匯票生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款臨時(shí)借款擔(dān)保債券無(wú)擔(dān)保債券基本建設(shè)借款技術(shù)改造借款出口商品中短期專項(xiàng)借款優(yōu)先股普通股營(yíng)業(yè)租賃聯(lián)資租賃國(guó)內(nèi)資金聯(lián)營(yíng)中外合資經(jīng)營(yíng)期限長(zhǎng)成本風(fēng)險(xiǎn)不一期限短成本低2、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 這里說(shuō)的資金結(jié)構(gòu)是投資項(xiàng)目所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。不同來(lái)源的資金所需付出的代價(jià)是不同的，選擇資金來(lái)源與數(shù)量不僅與項(xiàng)目所需要的資金量有關(guān)，而且與項(xiàng)目的效益有關(guān)。因此有必要對(duì)資金結(jié)構(gòu)加以分析。下面以自有資金與借款的比例結(jié)構(gòu)為例說(shuō)明資金結(jié)構(gòu)和資金來(lái)源選擇、使用量的關(guān)系： 設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款為KL，即： 設(shè)全部投資利潤(rùn)率為R，自有資金利潤(rùn)率為RO，貸款利率為RL，因資金利潤(rùn)率為利潤(rùn)與資金的百分比，因此，RO計(jì)算如下：

由式可知，當(dāng)R＞RL時(shí)，RO＞R；當(dāng)R＜RL時(shí)，RO＜R；而且自有資金利潤(rùn)率與全投資利潤(rùn)率的差別被資金構(gòu)成比KL/KO所放大。這種放大應(yīng)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。貸款與全部投資之比KL/K稱為債務(wù)比

水利建設(shè)項(xiàng)目財(cái)政評(píng)價(jià)使用的基本報(bào)表有：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)平衡表及貸款償還平衡表等。其中財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表用以反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用以計(jì)算各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目的盈利分析。利潤(rùn)表用以計(jì)算項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)，便于分析項(xiàng)目的貸款償還能力和盈利能力。財(cái)務(wù)平衡表用以測(cè)算項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余或短缺情況，供選擇資金籌措方案、制訂借款和償還貸款計(jì)劃。三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表編制

為做好水利建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，國(guó)家有關(guān)部門設(shè)計(jì)了一套基本報(bào)表，主要有9張

費(fèi)用名稱

估算價(jià)（萬(wàn)元）占固定資產(chǎn)的比例(%)備注1.固定資產(chǎn)投資（1.1+1.2）1.1一至六部分合計(jì)1.1.1第一部分：建筑工程1.1.2第二部分；機(jī)電設(shè)備及安裝工程1.1.3第三部分：金屬結(jié)構(gòu)及安裝工程1.1.4第四部分：臨時(shí)工程1.1.5第五部分：水庫(kù)淹沒(méi)及建設(shè)占地補(bǔ)償費(fèi)1.1.6第六部分：其他費(fèi)用1.2預(yù)備費(fèi)用1.2.1基本預(yù)備費(fèi)1.2.2價(jià)差預(yù)備費(fèi)編制期價(jià)差預(yù)備費(fèi)建設(shè)期價(jià)差預(yù)備費(fèi)2.靜態(tài)總投資（1.1+1.2.1）編制基準(zhǔn)年3.專用配套工程投資1.固定資產(chǎn)投資估算卡1234……m1.總資資1.1固定資產(chǎn)投資1.1.1主體工程1.1.2專用配套工程1.2建設(shè)期利息1.2.1主體工程1.2.2專用配套工程1.3流動(dòng)資金2.資金籌措2.1其中：用于流動(dòng)資金2.2借款2.2.1長(zhǎng)期借款其中：本金2.2.2流動(dòng)資金借款2.2.3其他短期借款2.3其他建設(shè)期(年)項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措表 單位：萬(wàn)元運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)…m-1mm+1…n供水量（億m3）供電量（億kW·h）1.成本1.1折舊費(fèi)1.2修理費(fèi)1.3職工工資及福利費(fèi)1.4材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)1.5庫(kù)區(qū)及水源區(qū)維護(hù)建設(shè)費(fèi)1.6攤銷費(fèi)1.7利息凈支出1.8其他費(fèi)用2專用配套工程成本2.1折舊費(fèi)2.2利息凈支出2.3經(jīng)營(yíng)成本3總成本費(fèi)用（1+2）3.1經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用估算表單位：萬(wàn)元

運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)

……………n1.財(cái)務(wù)收入2.銷售稅金及附加3.總成本費(fèi)用4.利潤(rùn)總額5.應(yīng)納稅所得額6.所得稅7.稅后利潤(rùn)8.特種基金9.可供分配利潤(rùn)9.1盈余公積金9.2應(yīng)付利潤(rùn)9.3未分配利潤(rùn)10.累計(jì)未分配利潤(rùn)損益表單位：萬(wàn)元運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)…m-1mm+1…n1.借款及還本付息1.1年初借款息累計(jì)1.1.1本金1.1.2建設(shè)期利息1.2本年借款1.3本年應(yīng)計(jì)利息1.4本年還本1.5本年付息2.償還借款本金的資金來(lái)源

2.1利潤(rùn)2.2折舊2.3攤銷2.4其他資金2.5小計(jì) 借款還本付息計(jì)算表單位：萬(wàn)元

建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n1.資金來(lái)源1.1利潤(rùn)總額1.2折舊費(fèi)1.3攤銷費(fèi)1.4長(zhǎng)期借款1.5流動(dòng)資金借款1.6其他短期借款1.7自有資金1.8其他1.9回收固定資產(chǎn)余值1.10回收流動(dòng)資金2.資金運(yùn)用資金來(lái)源與運(yùn)用表單位：萬(wàn)元序年項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n2.1固定資產(chǎn)投資（含更新改造投資）2.2建設(shè)期和部分運(yùn)行初期的借款利息2.3流動(dòng)資金2.4所得稅2.5特種基金2.6應(yīng)付利潤(rùn)2.7長(zhǎng)期借款本金償還2.8流動(dòng)資金借款本金償還2.9其他短期借款本金償還3.盈余資金4.累計(jì)盈余資金續(xù)表序年項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n1.現(xiàn)金流入量CI1.1銷售收入1.2提供服務(wù)收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出量CO2.1固定資產(chǎn)投資（含更新改造投資）2.2流動(dòng)資金2.3年運(yùn)行費(fèi)2.4銷售稅金及附加2.5所得稅2.6特種基金3.凈現(xiàn)金流量（CI-CO）現(xiàn)金流量表（全部投資）單位：萬(wàn)元建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n4.累計(jì)凈現(xiàn)金流量5.所得稅前凈現(xiàn)金流量6.所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（IC=）投資回收期：續(xù)表項(xiàng)目年序建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n1.現(xiàn)金流入量CI1.1銷售收入1.2提供服務(wù)收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出量CO2.1固定資產(chǎn)投資中自有資金2.2流動(dòng)資金中自有資金2.3國(guó)外借款本金中自有資金2.4國(guó)內(nèi)借款本金償還2.5國(guó)外借款利息支付2.6國(guó)內(nèi)借款利息支付2.7年運(yùn)行費(fèi)2.8銷售稅金及附加2.9所得稅2.10特種基金3.凈現(xiàn)金流量（CI-CO）4.累計(jì)凈現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（Ic=）：現(xiàn)金流量表（自有資金）單位：萬(wàn)元

年序項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n1.資產(chǎn)1.1流動(dòng)資產(chǎn)賬款1.1.1應(yīng)收賬款1.1.2存貸1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計(jì)盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值2.負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動(dòng)負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付賬款2.1.2流動(dòng)資金借款2.1.3其它短期借款資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元

建設(shè)期運(yùn)行初期正常運(yùn)行期合計(jì)1………………n2.2長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債小計(jì)（2.1+2.2）2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金2.3.2資本積公積金2.3.3累計(jì)盈余公積金2.3.4累計(jì)未分配利潤(rùn)評(píng)價(jià)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（%）

年序項(xiàng)目續(xù)表

固定資產(chǎn)投資估算表明細(xì)列出各項(xiàng)固定資產(chǎn)投資的數(shù)量和所占比重，以了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況

投資計(jì)劃和資金籌措表明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源

總成本費(fèi)用估算表明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成。為便于計(jì)算經(jīng)營(yíng)成本，表中須列出各年折舊費(fèi)、攤銷額、借款利息額

損益表反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)

借款還本付息計(jì)算表明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程

資金來(lái)源與運(yùn)用表反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃

全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（不區(qū)分投資的資金來(lái)源）用于計(jì)算全部投資所得稅前或所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力

自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（涉及外匯收支的項(xiàng)目為國(guó)內(nèi)投資）從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算資本金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金盈利能力

資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映水利項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增值或變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以便考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析

各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系如圖:投資估算表折舊與推銷表成本費(fèi)用估算表資金來(lái)源及運(yùn)用表投資計(jì)劃與資金籌措表借款及還本付息表銷售收入、稅金、損益表面現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和固定資產(chǎn)借款償還期；輔助指標(biāo)有投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率等，以及其他一些價(jià)值指標(biāo)（如單位生產(chǎn)能力費(fèi)用、單位產(chǎn)品費(fèi)用、單位產(chǎn)品成本、水價(jià)、電價(jià)等）或?qū)嵨镏笜?biāo)。評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)視各項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收入情況選擇不同的主要指標(biāo)，如水電、供水等盈利型項(xiàng)目應(yīng)以財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、固定資產(chǎn)借款償還期和電價(jià)、水價(jià)作為主要的評(píng)價(jià)和分析指標(biāo)；非盈利的社會(huì)公益性的水利項(xiàng)目應(yīng)主要考察單位生產(chǎn)能力的費(fèi)用、產(chǎn)品成本等指標(biāo)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)其他指標(biāo)投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率投資回收期資產(chǎn)負(fù)債率借款償還期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值（FNPV）單位生產(chǎn)能力費(fèi)用單位產(chǎn)品費(fèi)用單位產(chǎn)品成本單位產(chǎn)品價(jià)格（如水價(jià)、電價(jià)等）常用的財(cái)務(wù)和分析指標(biāo)如圖 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表計(jì)算，下面介紹主要指標(biāo)的計(jì)算方法： 1.盈利能力分析

水利建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析主要是考察投資的盈利水平，主要計(jì)算指標(biāo)為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需要，也可能性計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤(rùn)率、投資利稅率等指標(biāo)

（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是水利建設(shè)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行的主要 評(píng)價(jià)指標(biāo)，是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí) 的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： CI為現(xiàn)鑫流入量（包括銷售收入、回收固定資產(chǎn)值殘值、回收流動(dòng)資金等）；CO為現(xiàn)金流出量（包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、稅金等）；（CI－CO)t為第t年的將現(xiàn)金流量。N為計(jì)算期（年）。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，求出的FIRR大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（ic）時(shí)，則該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的（2）投資回收期（Pt）

投資回收期是考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的投資回民能力的主要靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量累計(jì)等于時(shí)所需要的時(shí)間，投資回收期以年表示，一般從建設(shè)開始年起算，如果從運(yùn)行開始年算起時(shí)，應(yīng)予注明，其表達(dá)式為：投資回收期(還本年限)是項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間，它是反映項(xiàng)目投資回收能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資回收期一般從建設(shè)期開始年份算起，其一般表達(dá)式為投資回收期可以通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量累計(jì)值等于零時(shí)，即可求出Pt值，它是反映項(xiàng)目投資回收能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。當(dāng)項(xiàng)目投資回收期小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。例題:某水利工程建設(shè)期6年，其中施工期4年，投資K=1.0億元，投產(chǎn)期(第5、6年)內(nèi)年收入St及年支出Qt(包括年成本及稅金等)逐年增加。當(dāng)進(jìn)入生產(chǎn)期后(第7年起)年收入和年支出均可認(rèn)為等于常數(shù)。假設(shè)施工期內(nèi)投資均在各年的年初，投入運(yùn)行后年收入和年支出均在各年的年末，基準(zhǔn)年選擇在施工期末(第4年末)，行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic＝7％。試推求投資回收期。1.用財(cái)務(wù)報(bào)表法推求動(dòng)態(tài)投資回收期已知施工期各年年初的投資Kt及投產(chǎn)后各年年末的收入St及支出Qt，則各年的凈資金流量Nt=St-(Kt+Qt)，現(xiàn)擬推求對(duì)基準(zhǔn)年點(diǎn)(第4年年未)的凈現(xiàn)金流量累計(jì)恒等于零的年份。見(jiàn)表6—2。動(dòng)態(tài)投資回收期Pt=11+1104/(1104+235)=11.8年（從建設(shè)期初t0算起）2．用公式法推求動(dòng)態(tài)投資回收期3．靜態(tài)投