第二講：項目選擇與論證

第二講：項目選擇與論證1、項目選擇

2、項目論證3、項目報告評估4、項目論證實例A:何謂項目論證？B:項目論證內(nèi)容C:項目論證程序D:項目論證方法E:項目論證報告1、項目選擇--SWOT分析法SWOT--strength(優(yōu)勢)、weakness(劣勢)opportunity(機會)、threat(威脅)分析來自組織外部環(huán)境的機會與威脅列示組織本身的優(yōu)勢與劣勢內(nèi)外匹配組合，形成不同戰(zhàn)略選擇宏觀與產(chǎn)業(yè)市場環(huán)境自身資源能力優(yōu)勢S劣勢W機會OSO抓住機遇，發(fā)揮優(yōu)勢WO利用機遇，克服劣勢威脅TST借助優(yōu)勢，應對挑戰(zhàn)WT彌補劣勢，規(guī)避威脅揚長避短、趨利避害初步選擇“項目選擇”實例--聯(lián)想新款電腦開發(fā)閱讀P31-34保守型戰(zhàn)略區(qū)抗爭型戰(zhàn)略區(qū)爭取型戰(zhàn)略區(qū)開拓型戰(zhàn)略區(qū)√OSTW（一體化或多元化）（增長型）（扭轉(zhuǎn)型）（防御型）2、項目論證--A、何謂項目論證含義：對擬實施項目的必要性、經(jīng)濟性、技術可行性等進行綜合分析與科學評價。擬回答的事項：項目是否必要；技術上是否可行；經(jīng)濟效益前景如何；是否能籌集項目所需的資金、人才、材料；工期多長。需得出的結(jié)論：1、技術上是先進的、可行的2、項目所需資源齊備3、經(jīng)濟上有較好的利潤前景得出的項目論證報告：1、作為項目啟動實施的依據(jù)2、作為銀行融資依據(jù)3、作為申請建設執(zhí)照的依據(jù)4、作為與其他相關單位簽約的依據(jù)5、作為項目工作安排的依據(jù)可行性研究未謀成，先謀敗項目論證--B、項目論證內(nèi)容市場需求預測原材料和投入的選擇供應產(chǎn)品結(jié)構和工藝方案的確定生產(chǎn)建設規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定技術與設備選擇外部環(huán)境影響評價坐落地點和廠址選擇投資收益、成本估算與資金籌措經(jīng)濟、技術、社會、生態(tài)環(huán)境等綜合評價參考項目論證--C、項目論證程序機會研究（投資誤差±30%）

鑒別捕捉投資機會，形成投資建議。分一般機會研究（通過國家機關或者公共機構進行）與特定項目機會研究（主要由投資發(fā)起人進行市場研究、SWOT分析）。初步可行性研究（投資誤差±20%）

對項目做初步評價研究，廣泛收集信息分析、大致估算各項指標、形成并篩選方案(輔助功能研究)

對項目所涉及的某些方面進行專題研究，作為可行性研究的輔助詳細可行性研究（投資誤差±10%）

對各可選項目方案進行深入細致的技術經(jīng)濟論證，重點考察財務效益與經(jīng)濟效益項目論證--D、項目論證方法靜態(tài)技術經(jīng)濟指標分析動態(tài)技術經(jīng)濟指標分析不確定性分析1、盈虧平衡分析2、敏感性分析3、風險（概率分析）4、預測技術1、靜態(tài)投資回收期2、靜態(tài)投資收益率1、動態(tài)投資回收期2、凈現(xiàn)值法3、內(nèi)部收益率靜態(tài)投資回收期分析通用公式：∑（CI–CO)t=0

或者∑NCFt=0

其中CIt、COt、NCFt、Tp分別代表第t年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量、靜態(tài)投資回收期范例參見P38，表2.5表2.6判斷標準：Tp

≤Tb則方案可以接受，否則拒絕該方法優(yōu)劣：簡單易操作，有一定參照價值，可用于方案比較；但未反映貨幣時間價值、未反映回收期以后的效益情況、未考慮項目期末殘值、不太適合投資額差異較大的項目方案間比較Tpt=0Tpt=0靜態(tài)投資收益率分析計算公式：R=NB/K其中R、NB、K分別代表投資收益率（rate）、年平均凈收益、投資總額?？梢奟與Tp互為倒數(shù)該公式有多種變種形式,具體含義有差異（見P39）判斷標準：R≥R0，則項目方案可取。（R0為基準投資收益率）該方法優(yōu)劣：簡單明了，仍未考慮貨幣時間價值，只適合初步可行性研究階段補充：追加投資回收期、收益率假設項目的兩個可選方案投資額存在差距，追加投資回收期Ta即利用成本節(jié)約額或者收益增加額來補償投資差額所需的時間。Ta=(K2-K1)/(C1-C2)或者Ta=(K2-K1)/(B2-B1)注：其中K、C、B分別是方案的投資額、成本、收益追加投資收益率Ea=1/Ta判斷標準：如果Ta<T標或者Ea>E標，則高投資方案的投資效果好（作業(yè)）計算投資回收期與年均投資收益率年份012345678910合計建設投資230320100650流動資金100100總投資230320200750收入100120200200260260260260支出5070100100120120120120凈收入累計凈收益20分鐘動態(tài)投資回收期分析“動態(tài)”：考慮到貨幣時間價值，其中又包括利率（純粹的貨幣時間價值）、風險價值、通脹率。計算公式：∑（CI–CO)t/(1+i0)t=0范例參見P40表2.7判斷標準：Tp*≤Tb，則項目方案可接受該方法優(yōu)劣：考慮了貨幣時間價值，計算較復雜t=0Tp*i0為基準折現(xiàn)率思考：該方法還有什么不足？凈現(xiàn)值（NPV）分析計算公式：NPV=∑（CI–CO)t/(1+i0)t判斷標準：如果NPV＞0，說明項目獲利能力高于貼現(xiàn)率，即收益高于一般的正常收益率該方法的優(yōu)劣：

1、計算簡便、考慮了整個項目壽命周期的現(xiàn)金流2、需預先給出折現(xiàn)率（一般以行業(yè)基準收益率、社會折現(xiàn)率為參照）3、不太適合投資額差異大的項目方案之間比較，也不適合壽命期不同的方案間比較t=0nn為項目整個使用壽命年限NetPresentValue內(nèi)部收益率IRR分析計算公式：∑（CI–CO)t/(1+IRR)t=0判斷標準：如果IRR≥i0

說明該項目方案收益率達到或高于設定的折現(xiàn)率水平。兩個方案中選取IRR更大者。該方法的優(yōu)劣：

1、IRR是項目內(nèi)生的指標，也反映了投資收益率2、計算繁瑣，多適合獨立方案評價InternalRateofReturnt=0n該方法實際上將整個壽命期作為投資回收期補充：差額內(nèi)部收益率即是兩個方案之間的凈現(xiàn)值差額為零（NPV1-NPV2=0）的內(nèi)部收益率評價標準是：當標準折現(xiàn)率為i0時，若差額內(nèi)部收益率IRRa≥i0，則投資大的方案為優(yōu)，否則，若IRRa＜i0，則投資小的方案為優(yōu)。便于用IRR法進行不同投資額方案之間的比較盈虧平衡分析（量本利分析）用于投資規(guī)模（設計產(chǎn)能）選擇Q=F/(P-V)其中F、P、V分別為總固定成本、產(chǎn)品單價、單位變動成本實例：假定某個項目機器設備預計投資額180萬，廠房建設需30萬，投產(chǎn)后預計生產(chǎn)每單位產(chǎn)品需要物料50元，人工工資等需要20元，產(chǎn)品銷售價格可保證在100元左右，請問：該項目產(chǎn)能須在什么水平才能回本？盈虧平衡點低說明抗市場風險能力高敏感性分析（靈敏度分析）用以反映一個變量對另外一個變量變化的敏感性，即“在多大程度上受到影響”多見于考察財務指標在多大程度上受影響范例見于：P50-51風險（概率）分析使用概率來研究各種風險因素的發(fā)生對評價指標影響的定量分析常見風險因素：市場需求變化、經(jīng)濟運行與周期、技術革新、產(chǎn)能測定失誤、工期延誤與試車期長短等等。具體方法：先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過經(jīng)濟效益期望值、標準差、實現(xiàn)概率及變異系數(shù)來反映方案的風險和不確定程度。決策樹法預測技術主觀類預測方法

頭腦風暴法、德爾菲法、市場實地調(diào)查客觀類預測方法

1、時間序列預測技術2、回歸模型技術SPSS軟件移動平均法、指數(shù)平滑法專家預測項目論證--項目論證報告實施要點項目背景和歷史市場和工廠生產(chǎn)能力原材料和投入坐落地點和廠址項目設計工廠機構和管理費用人力項目執(zhí)行時間安排財務和經(jīng)濟評價范例3、對項目論證報告的評估含義：在項目論證的基礎上，由第三方（國家機關、銀行或有關獨立機構）根據(jù)國家頒布