第7章 國際證券投資

國際財(cái)務(wù)管理第7章：國際證券投資國際證券投資概述國際債券投資國際股票投資國際證券投資組合第1節(jié)國際證券投資概述國際證券投資的分類投資者進(jìn)行國際證券投資的原因國際證券投資的風(fēng)險(xiǎn)按證券的發(fā)行主體，可分為政府證券投資和企業(yè)證券投資按證券到期日的長短，可分為短期證券投資和長期證券投資按證券收益是否固定，可分為固定收益證券投資和變動(dòng)收益證券投資按投資的對象劃分，可分為國際債券投資和國際股票投資

一、國際證券投資的分類二、投資者進(jìn)行國際證券投資的原因獲取一定的收益分散投資風(fēng)險(xiǎn)

三、國際證券投資的風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)到期風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)

國際證券投資概述國際債券投資國際股票投資國際證券投資組合第2節(jié)國際債券投資國際債券市場國際債券的基本類型國際債券的信用評級與市場指數(shù)國際債券的估價(jià)一、國際債券市場國際債券（InternationalBonds）是指資金需求者在國際證券市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券(ForeignBonds)是指以外國貨幣標(biāo)價(jià)并在該國的資本市場上發(fā)行的債券。歐洲債券(EuroBonds)是指以外國貨幣標(biāo)價(jià)但在該國以外的其他國家的資本市場上發(fā)行的債券。此外，一些政府或公司在北美、歐洲和亞洲同時(shí)出售大型國際債券，這稱為全球債券。

二、國際債券的基本類型固定利率債券浮動(dòng)利率債券可轉(zhuǎn)換債券附認(rèn)股權(quán)證的債券零息債券雙重貨幣債券

三、國際債券的信用評級與市場指數(shù)國際債券的信用評級為了對國際債券的投資者進(jìn)行必要的指導(dǎo)，國際上一些信用評級機(jī)構(gòu)按照發(fā)行商的信譽(yù)和匯率的不確定性將各種證券劃分為不同的信用級別。通常，債券的等級越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，投資人要求的報(bào)酬也越低。國際債券市場指數(shù) 國際債券市場指數(shù)是反映國際債券市場價(jià)格總體走勢的指標(biāo)體系，其數(shù)值反映了當(dāng)前市場的平均價(jià)格相對于基期市場平均價(jià)格的位置，可以用于評估國際債券的市場績效。

四、國際債券的估價(jià)一般情況下的債券估價(jià)模型一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型零息債券的估價(jià)模型

國際證券投資概述國際債券投資國際股票投資國際證券投資組合第3節(jié)國際股票投資國際股票市場發(fā)展現(xiàn)狀國際股票市場指數(shù)股票的交叉上市國際股票的估價(jià)一、國際股票市場發(fā)展現(xiàn)狀在2009年末，世界股票市場的市場資本總值達(dá)487130億美元。其中29個(gè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的股票市場的市場資本總額占72%。在國際股票市場上市的公司也越來越多。

二、國際股票市場指數(shù)為了幫助投資者進(jìn)行投資決策，衡量具體國家的股票市場的活躍程度和績效，人們計(jì)算了一國二級市場上的股票指數(shù)。國際主要股票市場指數(shù)包括標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)、摩根士丹利資本國際（MSCI）股價(jià)指數(shù)、道瓊斯股價(jià)指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)工商業(yè)股價(jià)指數(shù)、東京日經(jīng)股價(jià)平均指數(shù)、香港恒生股價(jià)指數(shù)、法蘭克福XetraDAX股價(jià)指數(shù)等等。

三、股票的交叉上市交叉上市（cross-listing）是指一家公司除了在本國的股票交易所掛牌交易之外，還在一個(gè)或多個(gè)外國的股票交易所掛牌交易股票。金融全球化和市場自由化導(dǎo)致了越來越多的公司在外國股票交易所交叉上市。

四、國際股票的估價(jià)正常情況下的股票估價(jià)模型股利收入穩(wěn)定，持有期間很長情況下的股票估價(jià)模型不斷成長的股票估價(jià)模型

國際證券投資概述國際債券投資國際股票投資國際證券投資組合第4節(jié)國際證券投資組合國際證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益國際證券的相關(guān)性和風(fēng)險(xiǎn)分散國際股票投資組合國際債券投資組合國際共同基金一、國際證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬平均報(bào)酬率方差和標(biāo)準(zhǔn)差證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬證券組合的平均報(bào)酬率證券組合的風(fēng)險(xiǎn)方差與協(xié)方差；相關(guān)系數(shù)；β系數(shù)

二、國際證券的相關(guān)性和風(fēng)險(xiǎn)分散證券組合投資所能降低風(fēng)險(xiǎn)的程度主要取決于各種不同證券之間的相關(guān)性，因此，如果各個(gè)國家之間證券的相關(guān)性小于同一國家內(nèi)證券的相關(guān)性，那么，通過國際組合投資可達(dá)到進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。隨著證券種類的增加，證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸降低。但證券組合并不能分散掉所有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能被分散掉的。

三、國際股票投資組合夏普績效值計(jì)量的是經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的報(bào)酬值，它代表了每單位風(fēng)險(xiǎn)帶來的超額收益。最佳國際證券組合中各種證券的比重是使得該組合的夏普績效值最大的比重。通過合理的國際組合，不僅能降低風(fēng)險(xiǎn)，還能提高報(bào)酬。

四、國際債券投資組合投資者在國際債券投資組合中必須考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以通過遠(yuǎn)期貨幣合同等手段來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果債券投資所涉及的匯率風(fēng)險(xiǎn)能被有效地規(guī)避，國際債券投資的回報(bào)并不遜色于國際股票投資。

五、國際共同基金共同基金(mutualfund)是一種大眾化的證券投資方式。主要是通過組建基金的形式，發(fā)行受益憑證