模塊二股票發(fā)行與上市

實訓(xùn)開始了·······每個同學(xué)的資本是50分，你們可以通過任何的方式來掙取自己的分值，通過你們自己的努力運作，個人滿90分的話，可以申請上市（即組團(tuán)），你作為發(fā)起人組成的團(tuán)只要平均分為85分。你和你的團(tuán)就是這個資本運作游戲的獲勝者，即可得到價值180美元的CFA金融師一級精講講義和我的所有金融資料的共享！！

有效期至2012年5月30號股票的發(fā)行與上市股票公開發(fā)行股票的交易市場1、主板市場(themainboard)2、創(chuàng)業(yè)板(thesecondboard/growthenterprisemarket)股票發(fā)行制度審批制：完全計劃發(fā)行核準(zhǔn)制：過渡形式注冊制：發(fā)達(dá)國家的普遍做法發(fā)行制度比較審批制流程核準(zhǔn)制流程股票的種類普通股和優(yōu)先股國有股、法人股和社會公眾股A股、B股、H股、N股和S股藍(lán)籌股紅籌股藍(lán)籌股藍(lán)籌股：“藍(lán)籌”一詞源于西方的賭場。在西方賭場上，有三種顏色的籌碼，藍(lán)色籌碼最值錢，紅色次之，白色最差。投資者把這些行話套用到股票上。藍(lán)籌股指上市公司具有穩(wěn)定的業(yè)績和優(yōu)厚的分紅，行業(yè)前景佳，在所屬的行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，具有較大市場占有率和市場影響力。一般需滿足以下條件：1、盤子較大，屬于航空母艦，而“小舢板”是難以挑起大梁的；2、具有較強的分紅能力，注重對股東的回報；3、公司在該行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；4、公司所處的行業(yè)正處于成長期，行業(yè)景氣度高。

紅籌股

紅籌股紅籌股A

紅籌股紅籌股B股票公開發(fā)行首次公開發(fā)行（initialpublicoffering，IPO）再次發(fā)行（secondaryoffering）：增發(fā)、配售承銷商在股票發(fā)行中的作用股票承銷方式

投資銀行IPO業(yè)務(wù)

建設(shè)銀行IPO案例分析建設(shè)銀行IPO的背景分析

就一般而言，上市存在如下收益：其一:規(guī)模效應(yīng)。上市能獲得大量的資金，可以擴(kuò)大公司的規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效率，獲得規(guī)模效應(yīng)，許多投資項目在擴(kuò)大后才有存在價值。其二：信譽效應(yīng)。信譽能夠創(chuàng)造財富和價值。上市有利于提高公司的公眾形象和知名度，是公司的一種信譽。其三：競爭機制效應(yīng)。上市有利于優(yōu)勝劣汰的市場機制的發(fā)揮和真正有實力的公司的發(fā)展壯大。其四：治理效應(yīng)。上市可以推動企業(yè)建立完善、規(guī)范經(jīng)營的管理機制，以市場為導(dǎo)向的自主運營機制和完善的公司治理結(jié)構(gòu)。建設(shè)銀行IPO案例分析建行上市的背景分析：

就一般而言，上市存在的成本分析：其一：支付各種費用。上市過程中支付給證券經(jīng)營機構(gòu)、律師、會計師等的費用，支付給證券交易所的上市初費，上市之后支付維持上市的月費、年費。其二：上市流通，會使公司的控制權(quán)分離，出現(xiàn)頻繁轉(zhuǎn)讓的可能。其三：股價是一把“雙刃劍”。其四:信息的充分披露，使得公司在保守商業(yè)秘密方面不利。建設(shè)銀行IPO案例分析建行上市的背景分析：建行上市的經(jīng)濟(jì)理由：在中國銀行體系中，建行上市的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的想象，主要是由于所處的市場環(huán)境。銀行上市曾被視為“中國金融改革成敗的關(guān)鍵性標(biāo)志”。而建行上市是中國四大國有銀行第一家，它能否成功上市，不僅關(guān)乎自身的經(jīng)濟(jì)利益，還關(guān)乎中國整個金融體系的效率、改進(jìn)和改革路徑選擇。建設(shè)銀行IPO案例分析建行上市的背景分析：

建行上市存在的收益：其一：上市可以改變建行預(yù)算軟約束的機制。其二：上市的透明度提高，有利于提高會計信息質(zhì)量。其三：上市能夠改變內(nèi)部人控制的狀況。其四:上市之后能提高監(jiān)管質(zhì)量，增加監(jiān)管維度。

建設(shè)銀行IPO案例分析建行上市的背景分析：

建行上市存在的收益：其五：上市能加強對管理層的約束。其六：上市可以減輕政府干預(yù)貸款的壓力。其七：資本市場能對其市場價值提供一個相對客觀的評價標(biāo)準(zhǔn)。其八：上市能獲得資本融資，為未來的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大提供基礎(chǔ)。其九：上市有利于產(chǎn)權(quán)明晰。建設(shè)銀行IPO案例分析建行財務(wù)重組的經(jīng)濟(jì)分析

建行財務(wù)重組是其上市的前提條件，其目的是增加上市的成功率和效率。建行的財務(wù)重組包括：不良資產(chǎn)剝離、注資和發(fā)行次級債。為什么要進(jìn)行要進(jìn)行這三種形式的財務(wù)重組？

建設(shè)銀行IPO案例分析建行財務(wù)重組的經(jīng)濟(jì)分析

建行進(jìn)行了三次不良資產(chǎn)剝離：第一次：1999年，建行以面值向信達(dá)資產(chǎn)管理公司出售2500億元不良資產(chǎn)。特點：面值轉(zhuǎn)讓，政策行為。第二次：2004年5月22日，建行剝離損失類不良資產(chǎn)569億元給信達(dá)公司。特點：部分資產(chǎn)不按帳面價值轉(zhuǎn)讓，財政部核定一個比例價格，約為帳面價值的20—30％。第三次：2004年6月21日，建行和中行剝離2787億元，均為可疑類不良資產(chǎn)。特點：采用封閉式招標(biāo)、競價方式的市場化、專業(yè)化的運作方式進(jìn)行，信達(dá)開出的收購低價為30％，成為政府一級資產(chǎn)批發(fā)商。

建設(shè)銀行IPO案例分析建行財務(wù)重組的經(jīng)濟(jì)分析

注資：2003年12月30日，建行獲得“匯金”公司225億美元的注資。發(fā)行次級債：2004年7月21日—12月31日，建行先后幾次發(fā)行400億次級債，作為其附屬資本。使建行的資本充足率提升至2004年12月31日的11.29%。建設(shè)銀行IPO案例分析建行引入戰(zhàn)略投資者的經(jīng)濟(jì)分析

引入戰(zhàn)略投資者的目的有兩個：其一：具有信息傳遞的功能，提高IPO的效率。其二：有助于引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)、經(jīng)驗和專業(yè)知識，引進(jìn)其產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新的流程，引進(jìn)其市場營銷的方案和思路。建行選擇戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)：符合三個條件：其一：具備一定規(guī)模的大型國際金融機構(gòu)，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有專長和領(lǐng)先優(yōu)勢。其二：愿意向建行轉(zhuǎn)移技術(shù)、管理經(jīng)驗和新產(chǎn)品的創(chuàng)新經(jīng)驗。其三：在中國的發(fā)展戰(zhàn)略于建行無根本利益沖突。美國銀行和淡馬錫全資子公司的亞洲金融建設(shè)銀行IPO案例分析建行成功上市的經(jīng)濟(jì)意義：

何謂成功上市？全流通的經(jīng)濟(jì)意義：2005年10月27日建行在香港聯(lián)交所成功上市（以2.35港元），成為第一家全流通的內(nèi)地上市公司。全流通消除了非流通股和流通股價格的差異，化解了其間的套利機會，在一定程度上彌補了由于非流通股和流通股價格差異所造成的對流通股股東的利益侵害。中國大陸上市公司全流通的時代由此開始。建設(shè)銀行IPO案例分析建行成功上市的經(jīng)濟(jì)意義：資本項目下的外匯管制問題：一是：外匯的供給和需求問題。就供給而言，內(nèi)資持有者22個月后可以轉(zhuǎn)變?yōu)镠股，從而形成外匯供給；分配的利潤，股息以港幣支付，形成外匯需求。這樣就造成一個問題，資本向下的外匯供給與需求缺乏規(guī)則，而且數(shù)量巨大，容易對整個外匯管理制度和資本市場造成沖擊，為此需要提高外匯管理水平以求應(yīng)對。二是：外匯價格變化問題。2005年7月21日，中國實行有管理的浮動匯率制，外匯的巨量進(jìn)出入，容易對外匯價格波動產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)。建設(shè)銀行IPO案例分析建行成功上市的經(jīng)濟(jì)意義：資本項目下的外匯管制問題：解決全流通帶來的外匯流量波動的方法是什么呢？加快資本市場一體化的進(jìn)程，QDII就是其中的一個中間步驟。建設(shè)銀行IPO案例分析建行成功上市的經(jīng)濟(jì)意義：資本市場國際化問題：建行以全流通的身份在香港上市，必然加速中國資本市場與國際資本市場的接軌。上市的類型

直接上市買殼上市分拆上市整體上市海外上市直接上市上市要求業(yè)績和業(yè)務(wù)經(jīng)營年限、贏利能力、發(fā)展?jié)摿Α⑻厥庖蠊杀竞凸蓶|流通股份、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本或股本規(guī)模治理結(jié)構(gòu)管理層持續(xù)性、管理層能力、獨立董事制度、獨立審計制度信息披露上市前信息披露、上市后信息披露直接上市案例

通海高科上市

通海高科上市擱淺

通海高科調(diào)查結(jié)果

通海高科重組

通海高科重組方案

通海高科變更接盤人

通海高科換股

通海高科換股

買殼上市買殼買殼上市案例案例：北大方正買殼上市

買殼買殼

重組

分拆上市分拆上市指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者是某個子公司獨立出來，另行公開招股上市分拆上市

分拆上市案例案例：同仁堂分拆上市同仁堂分拆上市

海外上市的三種選擇同仁堂分拆上市

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中證萬融方案中證萬融方案整體上市案例：TCL集團(tuán)上市背景介紹方案分析關(guān)鍵問題經(jīng)營總結(jié)TCL集團(tuán)介紹TCL通訊介紹TCL通訊股權(quán)結(jié)構(gòu)與主要財務(wù)指標(biāo)項目簡介TCL集團(tuán)整體上市方案TC