第五章企業(yè)融資決策

第五章企業(yè)融資決策章節(jié)目錄第一節(jié)企業(yè)融資的動因和要求第二節(jié)企業(yè)融資數(shù)量的預(yù)測第三節(jié)股票融資決策第四節(jié)長期債務(wù)融資決策第五節(jié)租賃融資決策制作人郵箱：0617410@163.com5.1企業(yè)融資的動因和要求一、企業(yè)融資的動因（一）依法籌集注冊資本股份有限公司注冊資本的最低限額為500W,有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額為3W，一人有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額為10W。（二）擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)長足發(fā)展。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)達(dá)到債務(wù)資金和權(quán)益資金的最佳組合。負(fù)債融資可以獲取財務(wù)杠桿利益。（四）償還債務(wù)舉借新債籌集現(xiàn)金以償還舊債。二、企業(yè)融資的類型（一）權(quán)益資金和債務(wù)資金權(quán)益資金：所有權(quán)屬于企業(yè)所有者，企業(yè)擁有經(jīng)營權(quán)，是企業(yè)永久性資本；債務(wù)資金：所有權(quán)屬于債權(quán)人，企業(yè)有固定時限的經(jīng)營權(quán)，具有按期償還本金的義務(wù)。（二）長期資金和短期資金長期資金：占用時間在一年以上；短期資金：占用時間在一年以內(nèi)。（三）內(nèi)部融資和外部融資內(nèi)部：計提折舊，留存收益；外部：發(fā)行股票，借款，有手續(xù)費(fèi)。（四）直接融資和間接融資直接融資：企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商以取得資金；間接融資：借助金融機(jī)構(gòu)融通資金，范圍狹窄，主要包括借款和租賃。三、企業(yè)融資的要求（一）認(rèn)真選擇投資方向和項(xiàng)目明確投資方向，選擇最有利和最合理的融資方式，避免盲目投資。（二）合理確定融資數(shù)額和投放時間根據(jù)實(shí)際需要，確定實(shí)際需要的資金數(shù)額。（三）選擇有利合理的融資方式（四）正確利用負(fù)債經(jīng)營（五）依法融資，維護(hù)各方的合法權(quán)益相關(guān)鏈接非法融資騙案連發(fā)5.2企業(yè)融資數(shù)量的預(yù)測一、預(yù)測的一般方法（一）定性預(yù)測法依靠個人經(jīng)驗(yàn)和綜合分析判斷能力。（二）定量預(yù)測法根據(jù)資金數(shù)量與各有關(guān)因素的依存關(guān)系，對企業(yè)融資數(shù)量進(jìn)行預(yù)測。主要包括銷售百分比法和線性回歸法。二、銷售百分比法1.預(yù)測預(yù)測期的銷售收入2.編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留存收益增加額3.編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計外部融資需求相關(guān)鏈接：P90例題5-1預(yù)測追加外部融資需求的簡便計算公式：追加融資需求=需要增加的資金總量-負(fù)債增加量-留存收益增加量=（資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比）×銷售收入增加額-留存收益增加量5.3股票融資決策一、股票的發(fā)行持有股份的憑證。其類型如下（5種）（一）按股東權(quán)利和義務(wù)的不同劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股。普通股（最基本的股票）股利具有不確定性享有公司經(jīng)營相應(yīng)的權(quán)利求償權(quán)居后優(yōu)先股（優(yōu)于普通股分配股利和剩余財產(chǎn)）享有固定股利，且在普通股前支付優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)無權(quán)參加公司經(jīng)營管理（二）按股票是否記名劃分，股票可分為記名股票和不記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。過戶要辦理過戶手續(xù)。不記名股票是不記名股票也稱無記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。300股深發(fā)展沉睡十二年

爆出八百萬驚天價深圳街頭攤點(diǎn)買股票

1988年，李向榮陪同做服裝生意的妻子到深圳進(jìn)貨游玩。在他們住的招待所附近一家企業(yè)擺了幾張桌子設(shè)了一個攤點(diǎn)，正在推銷一種債券式的憑證。當(dāng)時深圳已成為全國矚目的特區(qū)，各項(xiàng)事業(yè)發(fā)展迅猛，這一切昭示著一個樂觀的前景。因此，李向榮感覺心里很“托底”，他想，深圳的發(fā)展形勢這么好，企業(yè)發(fā)行的“債券”總不至于讓人賠錢吧。于是，李向榮“頗有眼光”地掏出6000元錢買下了300股深圳發(fā)展銀行股票。這種股票不記名，每股20元，每張券50股，面值1000元，一共6張。當(dāng)年，李向榮26歲。

記者在深圳見到的這張股票差不多有伍元人民幣大小，暗綠色紋樣，正面印有“深圳發(fā)展銀行股票”、“伍拾股”、“壹仟圓”、“1988”等字樣，背面印有“深圳發(fā)展銀行”的紅色印章，編號為“002501”。深發(fā)展說，這種股票不算數(shù)

深發(fā)展的發(fā)展稱得上是中國證券市場的奇跡。十年間，其股票市值爆漲了1000多倍。

從1986年起，深圳開始選擇少數(shù)企業(yè)進(jìn)行股份制試點(diǎn)，其中個別企業(yè)也試探著發(fā)行起股票來。1987年5月，深圳發(fā)展銀行首次以自由認(rèn)購的形式向社會公開發(fā)售人民幣普通股，剛開始發(fā)行時并不順利，很多人不愿買，還得動員做工作才行。1988年，深圳發(fā)展銀行負(fù)責(zé)人采納一些人的建議，將20股股票合成1股出售。這大概就是李向榮購買的那一種。一位證券業(yè)的資深人士給記者分析說，李向榮所持有的300股深發(fā)展原始股，實(shí)際上等于6000股。

到了1990年春天，深圳股市一下子熱了起來。導(dǎo)火索就是深發(fā)展，因?yàn)樯畎l(fā)展不僅送股多，而且分紅高，深圳股市經(jīng)不住誘惑，連續(xù)數(shù)日翻跟頭似的往上躥，當(dāng)然其中漲得最快的還是深發(fā)展。這在全國引起了震動，很多外地人緊急調(diào)錢到深圳炒股。要知道當(dāng)時既沒有交易所，也沒有電腦設(shè)備，只有3個證券窗口，買、賣的只有深發(fā)展、深萬科、深金田等5只股票，全靠手工操作填單轉(zhuǎn)戶，效率極低。據(jù)一位老股民回憶，當(dāng)時交易窗口前人山人海，擠都擠不動。就這樣，當(dāng)年的深圳一夜之間誕生了無數(shù)個百萬富翁。

深圳股市熱了，隨后上海股市也熱了。這種異乎尋常的熱度在全國引起了廣泛爭論。還好，中央高層并沒有把已邁出的腳步收回來。經(jīng)過一番解放思想的歷程，上海、深圳兩個交易所先后正式成立了。

如今，社會生活中到處都鼓蕩著股票的氣息。對股票有了再認(rèn)識的李向榮，開始踏上了艱難的“維權(quán)”之旅。他先后數(shù)次去深圳，后來干脆申請調(diào)到終點(diǎn)站為深圳的列車上工作。

深圳發(fā)展銀行接待過他數(shù)次，多數(shù)時候不肯表明態(tài)度。不過其中也有兩次意見較明確：其一，認(rèn)定這6000元300股股票為深發(fā)展早期股票憑證的一種，但是沒有流通過。其二，深發(fā)展的股票都經(jīng)過股權(quán)登記，未經(jīng)登記的，不算數(shù)。

由于交涉日久，李向榮對記者說：“我都快沒興趣了?！?/p>

深圳發(fā)展銀行董事會王先生在接受記者采訪時說，深發(fā)展的股票在發(fā)行時都是記名股票，有股權(quán)證，李向榮持有的這種股票無效。

記者問：“你的意思是說，深發(fā)展從來沒有發(fā)行過不記名股票？

王先生說：“我沒這么說?！?/p>

當(dāng)記者對這兩個自相矛盾的說法表示質(zhì)疑時，王先生不愿就這個問題再談下去。

王先生說，現(xiàn)在有些人利用原始股的事搞詐騙，做私下交易，這已經(jīng)發(fā)生多起了，有的受害者蒙受很大損失，我們必須考慮如何保護(hù)大多數(shù)股民的利益。

記者問：“你認(rèn)為李向榮的股票有可能是假的，是嗎？”

王先生說：“我沒這么說，但是李向榮得拿出證據(jù)，證明他的股票是通過合法途徑獲得的?！?/p>

王先生想了想又說：“李向榮的股票票面可能是真的，但是這不能說明問題，沒有登記認(rèn)證，這種股票不算數(shù)?！?/p>

記者問：“你是說李向榮的股票相當(dāng)于幾張廢紙嗎？”

王先生說：“差不多吧?！?/p>

王先生還對記者強(qiáng)調(diào)說，即便承認(rèn)李向榮的股票，對深圳發(fā)展銀行也沒有什么損失，他要的錢是從證券市場上來的。

深圳證管辦工作人員：“我個人理解，這300股原始股有效。”

李向榮這300股原始股到底是幾張廢紙還是值800萬？說法不一。

深圳市證券管理辦公室一位不愿透露姓名的先生在接受記者采訪時說，就我個人理解，既然李向榮出資購買了股票，就應(yīng)該確認(rèn)他的股東地位。至于開設(shè)帳戶、登記、托管、交易這都是后來的事。中國證券市場發(fā)展太快了，出現(xiàn)過很多政策銜接方面的問題，還有很多不規(guī)范有待健全的地方，李向榮的情況比較有代表性。但是李向榮的原始股問題目前缺乏與之對應(yīng)的法規(guī)、文件，因此還需要更權(quán)威的部門拿出意見。這位先生建議李向榮到北京去中國證監(jiān)會反映一下情況。他還說，為了800萬，值得。

長江證券公司許先生對這300股深發(fā)展原始股的命運(yùn)有自己的看法。他對記者說，既然這300股原始股沒有履行登記托管手續(xù)，那么在深發(fā)展的股東名冊上自然就找不到李向榮的名字，他等于自己放棄了配股、分紅等權(quán)益，現(xiàn)在想要追討是不現(xiàn)實(shí)的。但是既然李向榮出錢購買了股票，股票又是有價證券，因此說它是廢紙也是沒有道理的。比較可行的做法就是把這批原始股重新納入市場恢復(fù)流通，每股的價值就是現(xiàn)在的市值。

中國證監(jiān)會是全國證券期貨市場的監(jiān)管部門，記者試圖讓其發(fā)表意見，但是沒有成功。在看到記者傳真過去的有關(guān)采訪事宜的函件后，一位女士“斬釘截鐵”地表示拒絕：證監(jiān)會只負(fù)責(zé)交易所、上市公司的管理和信息披露，對這種個人和上市公司之間發(fā)生的糾紛不能發(fā)表意見，應(yīng)該到司法部門經(jīng)司法程序解決。

中國證券市場太年輕

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍教授說，中國證券市場要從1983年發(fā)行國庫券算起來只有17年的歷史，股票進(jìn)入市場交易剛好10年。這是一個十分年輕的市場。在市場規(guī)模、上市公司數(shù)量、監(jiān)管手段、規(guī)范運(yùn)作等方面與國外發(fā)達(dá)的證券市場比起來都存在很大差距。

舉個例子說，美國微軟公司股票市值最高時曾達(dá)5000億美金，相當(dāng)于4萬億人民幣，而目前中國全部上市公司的市值總和還不到4萬億人民幣，趕不上人家一家企業(yè)，而美國還有大大小小上市公司上萬家。

中國股票市場用10年時間走過了人家用100年走過的路，因此在迅速擴(kuò)張的過程中難免暴露出一些不規(guī)范、不適應(yīng)的問題。李向榮在1988年購買股票時，還沒有任何法律法規(guī)來規(guī)范股票交易。如今法律明確規(guī)定股票交易必須在交易所進(jìn)行，在街頭出售股票是非法的，而在1988年這卻是通行的做法；現(xiàn)在紙質(zhì)股票已經(jīng)退出流通市場，股市交易完全依靠電算化進(jìn)行；如今有了一部《中華人民共和國證券法》（1999年7月1日起施行），證券發(fā)行和交易都有了法律規(guī)范，投資者的身份和地位很容易識別，而在早期卻難以實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在情況和10年前完全不同，不可能用如今的法律去溯及當(dāng)年的行為。李向榮購買原始股票的行為與當(dāng)時的法律環(huán)境是脫節(jié)的。

趙錫軍教授認(rèn)為，這300股原始股的問題同時也暴露出投資者投資意識不強(qiáng)的問題。李向榮在1988年購買股票時并沒有把自己當(dāng)作一個投資者，因此也就沒有關(guān)心自己的投資會有何收益，可以說他當(dāng)年的投資行為是盲目的、缺乏目的性的。當(dāng)然這也和當(dāng)年股票市場發(fā)育水平極低有關(guān)。

后來當(dāng)他發(fā)現(xiàn)這批股票，意識到這可能是一筆財富時，他的投資意識已經(jīng)明顯增強(qiáng)了。這件事可以從一個側(cè)面反映出人們在投資觀念上的變遷。

短短10年間，在深滬兩個交易所開設(shè)的帳戶已達(dá)5000萬，大家為什么會有這么高的熱情？因?yàn)樗鼭M足了社會發(fā)展和公眾的需求。過去人們只知道掙死工資，后來發(fā)現(xiàn)投資可以加快財富積累，于是炒股開始逐漸進(jìn)入人們生活，如今已成為像吃飯睡覺一樣稀松平常的事，甚至成為社會生活須臾不可缺少的一部分。~完~（三）按股票是否標(biāo)明金額劃分，股票可分為有面值股票和無面值股票。有面值股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。股票票面金額的計算方法是用資本總額除以股份數(shù)，而實(shí)際上很多國家通過法規(guī)予以直接規(guī)定，而且一般是限定了這類股票的最低票面金額。無面值股票是指股票票面上不記載金額的股票。這種股票并非沒有價值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。（四）按投資主體的不同劃分，國家股有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份(含現(xiàn)有資產(chǎn)折成的國有股份)。法人股企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向公司投資形成的股份,或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資形成的股份。個人股公民個人以自己的合法財產(chǎn)投資于股份制企業(yè)的股份。外資股外資股是指國外和中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的投資者，以購買人民幣特種股票形式向股份有限公司投資形成的股份。外資股包括法人外資股和個人外資股。（五）按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同，股票可分為A股、B股、H股和N股。A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在中國境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。H股也稱國企股，指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。N股，是指那些在中國大陸注冊、在紐約（NewYork）上市的外資股。二、股票融資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）普通股融資的優(yōu)點(diǎn)1.所融資金可供企業(yè)長期占有和使用2.可提高企業(yè)財務(wù)實(shí)力和信譽(yù)3.企業(yè)基本沒有固定負(fù)擔(dān)（二）普通股融資的缺點(diǎn)1.資本成本較高風(fēng)險大、不抵稅、發(fā)行費(fèi)用高2.發(fā)行行會分散企業(yè)的控制權(quán)三、發(fā)行股票的條件目的：籌資和增資首次公開發(fā)行和新股發(fā)行發(fā)行股票的條件：發(fā)行人必須具備主體資格發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立性發(fā)行人必須規(guī)范運(yùn)行發(fā)行人的財務(wù)與會計狀況良好四、股票發(fā)行程序公司董事會應(yīng)當(dāng)依法作出決議公司股東大會作出決議本次發(fā)行股票的數(shù)量和種類；發(fā)行對象；價格區(qū)間；用途；利潤分配方案；決議的有效期；授權(quán)…由保薦人保薦并向中國證監(jiān)會申報中國證監(jiān)會審核收到申請后5個工作日受理發(fā)行股票核準(zhǔn)后六個月內(nèi)發(fā)行五、股票發(fā)行方式公開間接發(fā)行公司通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：范圍廣、發(fā)行對象多，變現(xiàn)力強(qiáng)，擴(kuò)大知名度缺點(diǎn)：成本高，手續(xù)繁雜不公開直接發(fā)行公司不通過中介機(jī)構(gòu)，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行優(yōu)點(diǎn)：成本低缺點(diǎn)：范圍小，變現(xiàn)力差六、股票發(fā)行價格平價、溢價、折價股票發(fā)行的價格既不能定的太高，也不能定的太低。定價太高，投資者不愿購買，會影響股票的順利發(fā)行，公司難以籌足資金；定價太低，公司會失去本應(yīng)可以獲得的資金收入，影響公司未來的經(jīng)營和發(fā)展。在我國，按照《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。詢價對象是指符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定條件的證券投資基金公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。5.4長期債務(wù)融資決策一、長期債務(wù)的類型流動負(fù)債短期債務(wù)，將在一年（含一年）或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。（短期財務(wù)決策）長期負(fù)債長期債務(wù)，償還期在一年（不含一年）或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等。二、長期債務(wù)融資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）長期債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)可保證所有者對企業(yè)的控制權(quán)可利用財務(wù)杠桿，獲取財務(wù)杠桿利益財務(wù)杠桿：P71債務(wù)對投資者收益的影響資本成本較低債務(wù)利息可在稅前扣除，具有抵減所得稅的作用；債權(quán)人要求報酬率低于股東。（二）長期債務(wù)融資的缺點(diǎn)企業(yè)對所融資金在使用上具有時間性，需要按期償還償還日期利息本金債務(wù)利息會形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)固定利息財務(wù)風(fēng)險較高財務(wù)風(fēng)險財務(wù)杠桿巨額債務(wù)纏身馬鋼股份子公司申請重整受累于8億元貨款難以收回，馬鋼股份(600808.SH/00323.HK)全資子公司馬鞍山馬鋼裕遠(yuǎn)物流有限公司（下稱物流公司）現(xiàn)金流已枯竭，無奈將向法院申請進(jìn)行重整。馬鋼股份10月8日晚公告，物流公司在從事鋼材貿(mào)易中，由于上游供貨商違約不履行到期合同，拖欠貨物或資金，同時也造成物流公司對下游客戶不能按期履行合同，形成債務(wù)達(dá)6.5億元。截止2012年9月30日，物流公司賬面資產(chǎn)總額為9.99億元（預(yù)付占8.04億元），負(fù)債總額為7.26億元。負(fù)債總額中的預(yù)收及應(yīng)付賬款和借款，絕大部分為到期債務(wù)。在應(yīng)收貨物或賬款尚未全額給付或清欠的情況下，馬鋼物流公司已無清償能力。物流公司目前正全力配合法院追債，同時就貿(mào)易糾紛積極與有關(guān)債權(quán)人溝通協(xié)商。為處理好相關(guān)糾紛及維護(hù)債權(quán)人的利益，物流公司于2012年10月8日向公司董事會報告，物流公司決定向法院申請重整，期望在法院主導(dǎo)下與債權(quán)人進(jìn)行充分的協(xié)商，以獲得一個雙方都能接受的方案，并使物流公司得以存續(xù)和發(fā)展。

三、長期借款融資（一）長期借款的類型1.按照銀行發(fā)放貸款的形式劃分信用借款

企業(yè)完全憑借信用，無需提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和財產(chǎn)和抵押而獲得借款的一種方法。擔(dān)保借款銀行要求企業(yè)以第三人的信譽(yù)或財產(chǎn)擔(dān)保作為還款保證而獲得借款的一種方式。抵押借款

企業(yè)以自己或第三人的財產(chǎn)所有權(quán)作為抵押而獲得借款的一種方式，企業(yè)如果不能按期還款，銀行有權(quán)處理抵押物并優(yōu)先受償。貼現(xiàn)借款持有應(yīng)收票據(jù)的企業(yè)，當(dāng)需要資金時以未到期的票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)以獲得借款。2.按照用途不同劃分固定資產(chǎn)投資借款和專項(xiàng)借款PS:政策性、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款（二）長期借款的程序企業(yè)提出借款申請銀行對借款企業(yè)進(jìn)行審查與批準(zhǔn)簽訂借款合同辦理借款手續(xù)企業(yè)償還借款（三）長期借款的利率及利息支付方法固定利率（fixedinterestrate）是指在借貸期內(nèi)不作調(diào)整的利率。實(shí)行固定利率，對于借貸雙方準(zhǔn)確計算成本與收益十分方便，是傳統(tǒng)采用的方式。

浮動利率浮動利率是指在借貸期限內(nèi)利率隨物價或其他因素變化相應(yīng)調(diào)整的利率。借貸雙方可以在簽訂借款協(xié)議時就規(guī)定利率可以隨物價或其他市場利率等因素進(jìn)行調(diào)整。四、債券融資債券是發(fā)行人依法定程序發(fā)行的、約定在一定時期內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。企業(yè)債券《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》公司債券

《公司法》和《證券法》按照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。（一）公司債券的種類1.按是否記名劃分記名債券和不記名債券2.按發(fā)行的保證條件抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券3.能否轉(zhuǎn)換為公司的股份可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券（二）公司債券發(fā)行條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。國務(wù)院規(guī)定的其他條件。注意不能再次公開發(fā)行公司債券的條件P106（三）公司債券發(fā)行程序公司作出發(fā)行債券決議保薦和申報受理與核準(zhǔn)公告公司債券募集辦法發(fā)行（四）公司債券發(fā)行方式私募發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行，一般是由發(fā)行公司將債券直接發(fā)售給投資者。公募發(fā)行只發(fā)行公司通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向社會的不特定投資者的發(fā)行。（五）公司債券發(fā)行價格公司在發(fā)行債券時所使用的價格，或公司將債券出售給債券投資者時所使用的價格。1.影響因素債券面值債券票面利率市場利率債券的期限2.確定方法平價、溢價、折價

債券的發(fā)行價格債券面值的現(xiàn)值和各期利息的現(xiàn)值

12345五、可轉(zhuǎn)換公司債券融資可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。兼具債務(wù)和股權(quán)兩種性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素1.標(biāo)的股票發(fā)行公司自己的股票（一般）2.轉(zhuǎn)股價格募集說明書事先約定的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股份所支付的價格。3.轉(zhuǎn)股比率每張可轉(zhuǎn)換債券所能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。4.轉(zhuǎn)換期限5.贖回6.回售（三）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件（法律條例）（四）可轉(zhuǎn)換公司債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)5.5租賃融資決策一、租賃融資的類型租賃是出租人以收