分析：“互聯(lián)網(wǎng)+”到底將重構(gòu)什么

分析：“互聯(lián)網(wǎng)+”到底將重構(gòu)什么

一、產(chǎn)業(yè)重構(gòu)：全民創(chuàng)業(yè)潮背后的產(chǎn)業(yè)邏輯，互聯(lián)網(wǎng)正由第一代向第二代演進(jìn)，從一個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)空間，走向數(shù)十個(gè)萬億市場(chǎng)空間：第一代互聯(lián)網(wǎng)是門戶、游戲、搜索、社交所統(tǒng)治的時(shí)代，緣起于技術(shù)革命，供給創(chuàng)造需求，核心商業(yè)模式為流量變現(xiàn)，在線上創(chuàng)造出萬億規(guī)?？臻g的游戲&廣告市場(chǎng)。發(fā)展至今，已經(jīng)開始進(jìn)入中規(guī)中矩卻不性感的狀態(tài)。第一代互聯(lián)網(wǎng)是屬于極客的世界，遵循贏家通吃的規(guī)律。當(dāng)京東一騎絕塵了曾經(jīng)流量第一的當(dāng)當(dāng)，當(dāng)A股的樂視網(wǎng)逆襲了流量遙遙領(lǐng)先的優(yōu)土，人們發(fā)現(xiàn)單純的流量邏輯失效了。我們正進(jìn)入第二代互聯(lián)網(wǎng)！互聯(lián)網(wǎng)變成一種信息能量，開始重塑現(xiàn)實(shí)社會(huì)的供需關(guān)系。商業(yè)模式也從單純的流量變現(xiàn)，向兩個(gè)方向演繹：向上升為云和大數(shù)據(jù)，向下沉為O2O。拉長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沟没ヂ?lián)網(wǎng)由極客的世界走向全民。什么企業(yè)有機(jī)會(huì)呢？我們認(rèn)為，上升的云和大數(shù)據(jù)是巨頭生態(tài)圈的游戲，BAT早已明了；而向下沉的O2O則帶來大量的新領(lǐng)域龍頭崛起的機(jī)會(huì)。我們不想去簡(jiǎn)單羅列各行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)，那讓人紛繁、焦躁而迷茫，而是希望能夠摸索總結(jié)出一定的規(guī)律和方向，來真正理解這場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng)+”的革命，才能真正享受整場(chǎng)的資本盛宴。我們首次提出要根據(jù)兩類不同行業(yè)的屬性，來尋找最有機(jī)會(huì)在第二代互聯(lián)網(wǎng)里勝出的企業(yè)：1)傳統(tǒng)集中度高，龍頭享受渠道壟斷溢價(jià)的行業(yè)，將迎來互聯(lián)網(wǎng)破壞式創(chuàng)新。這類傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)先者享受了渠道壟斷、品牌溢價(jià)，行業(yè)內(nèi)公司沒有動(dòng)力破壞現(xiàn)有平衡?！俺晒?huì)成為成功者的墓志銘”，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)以降維打擊的方式，消除原有產(chǎn)業(yè)鏈的渠道/品牌成本，從而更有效率的把服務(wù)提供給需求方。這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)對(duì)行業(yè)形成顛覆，所謂“破壞性創(chuàng)新”和“去中心化”。比如小米、京東、樂視；原行業(yè)內(nèi)企業(yè)如參與變革，則會(huì)面臨“左右互博”的尷尬境地，難以成功；而對(duì)產(chǎn)業(yè)有了解的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有歷史包袱，反而更有優(yōu)勢(shì)。而經(jīng)過一輪對(duì)傳統(tǒng)廠商的收割之后，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)站穩(wěn)腳跟的互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)形成更高的壟斷，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的積累甚至?xí)惯@些新龍頭有機(jī)會(huì)往第二代互聯(lián)網(wǎng)的上升模式云化、大數(shù)據(jù)化發(fā)展。最終誕生千億美金以上巨頭。2)“心塞行業(yè)”原有領(lǐng)先者將獲得更大機(jī)會(huì)。原有服務(wù)痛點(diǎn)多，信息不透明，缺乏信用體系，或存在政策限制，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)發(fā)展不成熟，行業(yè)集中度低。這類行業(yè)我們稱之為“心塞行業(yè)”，比較典型的有裝修、金融、汽車后服務(wù)、教育、醫(yī)療等。其首要需求是利用互聯(lián)網(wǎng)改善原有行業(yè)痛點(diǎn)。由于原有產(chǎn)業(yè)嗅覺靈敏者學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)的成本，會(huì)比純互聯(lián)網(wǎng)人學(xué)習(xí)該行業(yè)成本低，這時(shí)能勝出的企業(yè)往往是原有行業(yè)的領(lǐng)先者。這類企業(yè)在傳統(tǒng)領(lǐng)域耕耘多年，對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)充分了解，線下地推強(qiáng)大，后端能力強(qiáng)，輔以互聯(lián)網(wǎng)的工具，將獲得更大機(jī)會(huì)。如果說原先傳統(tǒng)領(lǐng)域的客觀原因使得企業(yè)無法做大，現(xiàn)在優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)+優(yōu)勢(shì)資金卡位+互聯(lián)網(wǎng)會(huì)使得企業(yè)能量指數(shù)級(jí)放大，這類公司在目前A股中已有不少，他們面臨絕地反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)?；ヂ?lián)網(wǎng)重構(gòu)之后，中國(guó)將迎來繼人口紅利后的下一個(gè)紅利——大數(shù)據(jù)紅利，引領(lǐng)世界互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)升級(jí)潮流。可以樂觀的預(yù)計(jì)，如果說制造業(yè)的中心在德國(guó)，創(chuàng)新的中心在美國(guó)，那么下一代互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)&服務(wù)的極致中心在中國(guó)。二、資本重構(gòu)：良性泡沫刺激創(chuàng)新，培育經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的根本動(dòng)力，這次將是人民幣資本盛宴的主場(chǎng)。當(dāng)前，處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下的中國(guó)，第一輪真正經(jīng)過沉淀的產(chǎn)業(yè)資本亟需出口?；ヂ?lián)網(wǎng)是最確定有未來的產(chǎn)業(yè)方向，因此成為資本最追捧的投資方向，在二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)則更為劇烈，泡沫化的言論和恐懼也因而層出不窮。我們認(rèn)為這種劇烈的財(cái)富效應(yīng)不是壞事，反而會(huì)刺激創(chuàng)新、助長(zhǎng)全民創(chuàng)業(yè)潮，最終培育出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的模式。不同于美元資本催生的第一代互聯(lián)網(wǎng)，人民幣資本對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的切身感知和深入理解，將給予第二代互聯(lián)網(wǎng)更強(qiáng)大的動(dòng)量。同時(shí)，第二代互聯(lián)網(wǎng)相對(duì)清晰的商業(yè)模式，使中國(guó)不會(huì)完全重蹈美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的覆轍。產(chǎn)業(yè)資本的心態(tài)，以及資本市場(chǎng)的人員結(jié)構(gòu)決定，二級(jí)市場(chǎng)將率先享受這場(chǎng)資本盛宴。三、估值重構(gòu)：帶來三階段投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，盡管技術(shù)層面中短期會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但長(zhǎng)期堅(jiān)定看好“互聯(lián)網(wǎng)+”的牛市盛宴，本輪互聯(lián)網(wǎng)投資將經(jīng)歷三個(gè)階段：1)目前我們正處在的“血拼掃貨搶籌碼”階段，互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的稀缺供給無法滿足資本熾熱的追逐需求，標(biāo)的普漲，板塊狂歡。2)“別人笑我太瘋癲，我笑他們看不穿”，由于A股的二級(jí)市場(chǎng)之前并沒有真正的第一代互聯(lián)網(wǎng)公司，我們還在學(xué)習(xí)第一輪互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，美資主導(dǎo)的高大上PV、UV、DAU的估值體系時(shí)，已經(jīng)跑出賽道的真正龍頭被狂歡和驚恐同時(shí)淹沒，在沒有形成安全邊際一致