第三章財(cái)務(wù)分析

第三章財(cái)務(wù)分析1《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)第一章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第二章財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析工具第三章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資4、5、6章投資7、8、9章營運(yùn)資金管理10、11、12章利潤及其分配13、14章2第三章財(cái)務(wù)分析教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容思考題自測題自測題答案習(xí)題案例分析參考文獻(xiàn)3財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)與種類償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力主要指標(biāo)的分析方法杜邦分析法的原理及應(yīng)用教學(xué)要點(diǎn)返回4第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析教學(xué)內(nèi)容返回5第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用對內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營活動中存在的問題業(yè)績評價(jià)對外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)6二、財(cái)務(wù)分析的目的評價(jià)企業(yè)的償債能力——債權(quán)人評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平——經(jīng)營者評價(jià)企業(yè)的獲利能力——所有者評價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢——政府7

三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)

1.資產(chǎn)負(fù)債表2.損益表3.現(xiàn)金流量表

8主體：內(nèi)部分析和外部分析

對象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析

方法：比率分析法和比較分析法

目的：償債能力分析、獲利能力分析、營運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析

四、財(cái)務(wù)分析的種類返回9第二節(jié)企業(yè)償債能力分析

一、短期償債能力(solvency)分析

一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；流動比率過高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力；說服力大小主要取決于存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力10速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。速動比率過大，表明企業(yè)會因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多，而增加企業(yè)的機(jī)會成本。11指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。指標(biāo)過大，表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)12二、長期償債能力一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。

13倒數(shù)14側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

15息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出。

一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。從長期來看該指標(biāo)至少應(yīng)大于1。

16或有負(fù)債余額=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對外擔(dān)保金額+未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）+其他或有負(fù)債金額。反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度

17帶息負(fù)債總額=短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息

在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債尤其是償還利息的壓力18第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低

19一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。

20第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)

(企業(yè))21凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的權(quán)益保證程度越高（股東）22一般來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于零時(shí)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。

23稀釋每股收益——在考慮潛在普通股（主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)）稀釋性影響的基礎(chǔ)上，對基本每股收益的分子、分母進(jìn)行調(diào)整后再計(jì)算的每股收益。24市盈率高說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司股票市盈率過高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。25返回26返回第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。27返回即所有者權(quán)益增長率；資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大

。28返回該指標(biāo)反映企業(yè)在科技進(jìn)步方面的投入，在一定程度上可體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?/p>

29第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合評分法杜邦分析法30凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋返回31基期指標(biāo)N0=A0×B0×C0報(bào)告期指標(biāo)N1=A1×B1×C1該指標(biāo)報(bào)告期與基期的差異（N1-N0=D），N0=A0×B0×C0

（1）第一項(xiàng)替代N2=A1×B0×C0

（2）第二項(xiàng)替代N3=A1×B1×C0

（3）第三項(xiàng)替代N1（即報(bào)告期指標(biāo)）=A1×B1×C1

（4）

據(jù)此測定的結(jié)果：（2）-（1）=N2-N0……………是由于A0-A1變動的影響（3）-（2）=N3-N2……………是由于B0-B1變動的影響（4）-（3）=N1-N3……………是由于C0-C1變動的影響把各因素變動的影響程度綜合起來，則:（N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N0=D方法一：連環(huán)替代法32方法二：差額分析法總變動：

（A1-A0)*B0*C0……反映A變動

A1*(B1-B0)*C0……反映B變動A1*B1*(C1-C0)

……反映C變動33[例1]TM公司2006年年初的流動資產(chǎn)總額為800萬元（其中貨幣資金250萬元，應(yīng)收賬款200萬元，存貨350萬元），流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%；流動負(fù)債總額為500萬元，流動負(fù)債占負(fù)債總額的25%；該年的資本保值增值率（假設(shè)該年沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）為120%。該公司2006年年末的流動資產(chǎn)總額為1200萬元（其中貨幣資金350萬元，應(yīng)收賬款400萬元，存貨450萬元），流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的24%，流動負(fù)債占負(fù)債總額的35%。已知該公司2006年的營業(yè)收入為5000萬元，營業(yè)毛利率為20%，三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)400萬元，負(fù)債的平均利息率為8%，年末現(xiàn)金流動負(fù)債比為0.6，當(dāng)年該公司的固定經(jīng)營成本總額為500萬元，適用的所得稅稅率為33%。

34要求：（1）計(jì)算2006年年初的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、權(quán)益乘數(shù)、流動比率和速動比率；（2）計(jì)算2006年年末的股東權(quán)益總額、負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、產(chǎn)權(quán)比率、流動比率和速動比率；（3）計(jì)算2006年的資本積累率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（4）計(jì)算2006年息稅前利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和已獲利息倍數(shù)；35【例2】A公司資產(chǎn)負(fù)債表

2004年12月31日

資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款50604590流動負(fù)債合計(jì)長期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)175245420150200350存貨預(yù)付賬款流動資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)凈值922322547514436315385所有者權(quán)益合計(jì)280350總計(jì)700700總計(jì)70070036同時(shí)，該公司2003年度營業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為2.5（年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為20%（年末凈資產(chǎn)），2004年度營業(yè)收入為420萬元，凈利潤為63萬元。要求根據(jù)上述資料：（1）計(jì)算2004年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算2004年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率(資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均按期末數(shù)計(jì)算)；（3）計(jì)算2004年產(chǎn)權(quán)比率、資本保值增值率；（4）通過差額分析法，結(jié)合已知資料和（1）、（2）分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響(假設(shè)按此順序分析)。37【例3】某企業(yè)2008年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下：

資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）

2008年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期末數(shù)貨幣資金300應(yīng)付賬款300應(yīng)收賬款900應(yīng)付票據(jù)600存貨1800長期借款2700固定資產(chǎn)2100實(shí)收資本1200無形資產(chǎn)300留存收益600資產(chǎn)總計(jì)5400負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)540038該企業(yè)2008年的營業(yè)收入為6000萬元，營業(yè)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計(jì)2009年?duì)I業(yè)收入比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項(xiàng)目和流動負(fù)債項(xiàng)目將隨營業(yè)收入同比例增減。

假定該企業(yè)2009年的營業(yè)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化；2009年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計(jì)為2700萬元。2009年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。39要求：（1）計(jì)算2009年需要增加的營運(yùn)資金額。（2）預(yù)測2009年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。（3）預(yù)測