第一章國際財務管理總論

第一章總論自我介紹：蘭桂華，副教授本科畢業(yè)于中央財經(jīng)大學，碩士畢業(yè)于廈門大學從事自考輔導工作多年，主講《國際財務管理》、《國家稅收》、《政府、政策與經(jīng)濟學》等多門自考課程聯(lián)系方式：

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本課程自考說明題型：

單選題，20小題，20分；多選題，5小題，10分；判斷改錯題，5小題，15分；簡答題，3小題，18分；計算題，3小題，27分；論述題，1小題，10分。說明：

本課程歷年考題沒有很明顯的分布規(guī)律；簡答題近年主要集中在第1、6、7、8、10、13、15章；計算題基本與教材的例題很接近，考題基本只是改教材例題的數(shù)據(jù)，要對教材的每一個涉及到計算的地方的例題要理解清楚；論述題主要集中在第9章之后。要求：

熟悉考試大綱；熟悉教材；注重關鍵知識點的理解和記憶；適當做題；不盲目猜題押題。說明：

●為識記內容▲為領會內容★為應用內容本章考題主要為單選題、多選題和問答題

本章學習目的和要求：掌握國際財務管理的基本概念，明確國際財務管理的目標，了解國際財務管理額發(fā)展過程。目錄國際財務管理的概念國際財務管理的目標國際財務管理的發(fā)展第一節(jié)國際財務管理的概念國際財務管理是現(xiàn)代財務管理的一個新領域。把其作為一個專題加以研究始于20世紀50年代。一、國際財務管理的定義▲國際財務管理定義的不同觀點：（1）視國際財務管理為世界財務管理：（最普遍適用的原理和方法）遠離現(xiàn)實，只能作為方向；（2）視國際財務管理為比較財務管理：缺乏實質性內容；（3）視國際財務管理為跨國公司財務管理：不能完全概括國際財務管理的內容?？鐕镜闹饕獌热荩篜2國際財務管理研究：一切國際企業(yè)在組織財務活動、處理財務關系時所遇到的特殊問題。國際企業(yè)指一切超越國境從事生產經(jīng)營的企業(yè)，包括跨國公司、外貿公司、合資公司。（多選）一個國際企業(yè)可能不是跨國公司，但任何跨國公司都屬于國際企業(yè)。（判斷）

●概念：國際財務管理是按國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關條款，根據(jù)國際企業(yè)財務收支的特點，組織國際企業(yè)的財務活動，處理國際財務關系的一項經(jīng)濟管理活動。二、國際財務管理的特點（?？迹駠H財務管理的基本特點：（多選）（1）理財環(huán)境的復雜性；（2）資金籌集的可選擇性；（3）資金投資的高風險性。國際企業(yè)理財環(huán)境的復雜性體現(xiàn)在：（1）匯率的變化；（2）外匯的管制程度；（3）通貨膨脹和利率的高低；（4）稅負的輕重；（5）資本抽回的限制程度；（6）資本市場的完善程度；（7）政治上的穩(wěn)定程度?；I資選擇的方式：（多選）①母公司地主國資金；②子公司東道國資金；③向國際金融機構籌資；④向國際金融市場籌資。

國際企業(yè)資金投資的風險性分為兩大類：1）經(jīng)濟與經(jīng)營方面的風險：①匯率變動風險；②利率變動風險；③通貨膨脹風險；④經(jīng)營管理風險；⑤其他經(jīng)營風險。2）上層建筑與政治風險：①政府變動的風險；②政策變動的風險；③戰(zhàn)爭因素的風險；④法律方面的風險；⑤其他風險。上層建筑的政治風險企業(yè)無法左右，而經(jīng)濟與經(jīng)營方面的風險，可通過有效經(jīng)營來克服。（判斷）三、國際財務管理的內容▲美國的布瑞罕姆和夏普瑞概括了兩種不同的國際財務管理的基本內容(記住與觀點對應的姓名)。●國際財務管理的基本內容：（1）國際財務管理環(huán)境；（2）外匯管理風險；外匯風險管理是國際財務管理與國內財務管理的重要區(qū)別所在。（判斷）外匯風險分類：交易風險、換算風險、經(jīng)濟風險。（多選）

（3）國際籌資管理；國際企業(yè)的籌資方式：國際股份集資；國際債券；國際租賃；國際銀行信貸；國際貿易信貸；國際金融機構貸款。（4）國際投資管理；國際投資分類：⑴按投資方式分：直接投資和間接投資；⑵按時間長短分：中長期投資和短期投資。對國外項目進行財務分析的兩套分析：（多選）：計算國外投資項目的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值；把國外現(xiàn)金流量，按統(tǒng)一的匯率，折算成本國的現(xiàn)金流量，算出總公司獲得的凈現(xiàn)值。

（5）國際營運資金管理；運營資金的管理包括：存量管理和流量管理。

（6）國際稅收管理；國際企業(yè)通過對稅收問題的合理調控可實現(xiàn)的目標：避免雙重征稅；利用優(yōu)惠政策，實現(xiàn)納稅減免；利用“避稅港”減少企業(yè)所得稅；利用內部轉移價格，減少納稅總額。（7）其他內容。第二節(jié)國際財務管理的目標一、●國際財務管理目標的特點（?？迹┫鄬Ψ€(wěn)定性；多元性；層次性；復雜性。（多選）1、相對穩(wěn)定性國際財務管理的目標經(jīng)歷的階段：①籌資數(shù)量最大化；②利潤最大化；③凈現(xiàn)值最大化；④每股收益最大化；⑤財富最大化。

在一定時期和條件下，目標是相對穩(wěn)定的。2、多元性財富最大化是主導目標，履行社會責任、加快現(xiàn)金流動、提高償債能力是輔助目標。3、層次性國際財務管理目標的目標體系：整體目標、分部目標和具體目標。（多選）具體目標是財務目標層次體系的基層環(huán)節(jié)，是整體目標和分部目標的落腳點。（判斷）4、復雜性

二、財務管理目標的主要觀點▲財務管理目標評價的觀點及每個觀點的優(yōu)缺點：（簡答/多選）（1）產值最大化：優(yōu)點：企業(yè)的財產所有權與經(jīng)營權高度集中，產值計劃指標的程度決定：企業(yè)領導人職位的升遷，職工個人利益的多少。缺點：①只講產值，不講效益；②只講數(shù)量，不求質量；③只抓生產，不抓銷售；④只重投入，不講挖潛。將其作為目標是不符合財務運行規(guī)律的，是錯誤的。●

（2）利潤最大化：優(yōu)點：①直接反映企業(yè)創(chuàng)造價值；②在一定程度上反映企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大??；③補充企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的來源。缺點：①忽視資金的時間價值；②沒有反映創(chuàng)造利潤與投入間的對比關系；③忽視風險因素；④可能導致企業(yè)的短期行為?！?/p>

（3）股東財富最大化優(yōu)點：①考慮了風險因素；②克服企業(yè)短期行為；③容易量化，便于獎懲。缺點：①非上市公司難適用；②對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠；③股票價格受多種因素影響，把不可控因素引入理財目標不合理。●（4）企業(yè)價值最大化：優(yōu)點：①考慮了時間價值；②考慮了風險與報酬的聯(lián)系；③克服企業(yè)的短期行為。企業(yè)價值最大化是財務管理的最優(yōu)目標。理由：1、現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的綜合，股東、債權人、職工、政府都要承擔相當大的風險；2、財務管理目標應與企業(yè)的多個利益集團有關3、各個利益集團的目標都可以折中為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。企業(yè)價值最大化的含義及內容：含義：指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。內容：①強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可承擔的范圍內；②創(chuàng)造與股東間的利益協(xié)調關系；③關心本企業(yè)職工利益；④加強與債權人的關系；⑤關心客戶的利益；⑥講求信譽；⑦關心政府政策。

▲三、財務管理目標的國際比較兩大財務管理模式：美國（發(fā)達的證券市場）—股東財富最大化；日本（發(fā)達的銀行業(yè)）—企業(yè)價值最大化（一）影響財務管理目標的各種利益集團企業(yè)所有者、企業(yè)債權人、企業(yè)職工、政府、其他利益集團（二）美國財務管理目標的形成原因：（判斷／選擇）（三）日本財務管理目標的形成原因：歐美式與德日式市場經(jīng)濟的特征的比較：（判斷/選擇）中國采用日本式的財務管理模式的原因：（判斷）（1）中國證券市場與日本相似；（2）我國企業(yè)更強調職工的利益與權利；（3）中國企業(yè)的平均資產負債率已超過75％，與日本接近；（4）政府對企業(yè)財務政策產生重要影響。

四、國際財務管理目標的合理組合國際企業(yè)的財務管理目標是經(jīng)過合理組合的目標群。主導目標：股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。輔助目標：（1）長期合并收益；（2）資金的流動性和償債能力；（3）結合子公司東道國的特點設置相應的目標。

第三節(jié)國際財務管理的發(fā)展●一、企業(yè)財務管理的發(fā)展階段：（1）籌資管理理財階段；（2）資產管理理財階段；（3）投資管理理財階段；（4）通貨膨脹理財階段；（5）國際經(jīng)營理財階段。企業(yè)財務管理發(fā)展的投資管理理財階段，迪安研究用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法來確定最優(yōu)投資決策；夏普提出了資本資產定價模型；馬考維茲提出了投資組合理論。

▲二、影響國際財務管理形成發(fā)展的原因：

（1）國際企業(yè)的迅猛發(fā)展是國際財務管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎；（2）財務管理基本原理的廣泛性國際傳播，是國際財務管理形成和發(fā)展的歷史因素；（3）金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務管理形成和發(fā)展的推動力量。本章歷年考題選擇題1、國際財務管理中對營運資金的管理主要包括(A)P6A.存量和流量管理B.存量和增量管理C.折舊與貨幣管D.折舊與實物管理2009.12、從世界范圍來看，全球主要實行兩大財務管理模式，其代表國家是(B)P142010.1A.美國和英國B.美國和日本C.英國和日本D.德國和日本

3、國際企業(yè)的資金來源主要有(ABCE)P52009.1A.子公司東道國資金 B.公司內部的資金C.母公司地主國資金 D.國際銀行信貸E.國際金融機構的資金4、國際財務管理的特點有(ACD)P7A.理財環(huán)境的復雜性B.管理目標的多元性C.資金籌集的可選擇性 D.資金投放的高風險性E.管理目標的層次性2010.15、美國著名財務學教授布瑞罕姆認為國際財務管理應包括(ACDE)P42009.10A.外匯和國際貨幣體系 B.外匯風險管理C.國外投資的分析程序 D.國外資產管理E.國際資本市場管理7、根據(jù)我國的理財環(huán)境，財務管理的目標應采取的模式是(C)2012A.股東財富最大化模式 B.產值最大化模式C.企業(yè)價值最大化模式 D.利潤最大化模式8、國際財務管理與國內財務管理的重要區(qū)別是（B）2011A、國際籌管理B、外匯風險管理

C、國際投資管理D、國際稅收管理

9、國際財務管理的特點有(ACD)P42011A.理財環(huán)境的復雜性B.管理目標的多元性