第一章財(cái)務(wù)學(xué)導(dǎo)論

財(cái)務(wù)管理東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院熊偉21130063xw_第一章財(cái)務(wù)學(xué)導(dǎo)論2345財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇

財(cái)務(wù)學(xué)理論框架

財(cái)務(wù)學(xué)基本原則財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展

財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵1◆知識(shí)目標(biāo)理解與掌握財(cái)務(wù)的定義及其本質(zhì)；理解與掌握財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵，明確財(cái)務(wù)學(xué)與會(huì)計(jì)學(xué)的關(guān)系；明確與掌握財(cái)務(wù)學(xué)的基本范疇；了解財(cái)務(wù)學(xué)理論體系和框架；理解與掌握財(cái)務(wù)學(xué)的基本原則；了解財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展；◆能力目標(biāo)了解國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)的定義，能夠明確不同財(cái)務(wù)定義區(qū)別的本質(zhì)；了解國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)學(xué)的定義，明確財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵及本質(zhì)；理解財(cái)務(wù)學(xué)的范疇及與相關(guān)學(xué)科領(lǐng)域的關(guān)系，處理財(cái)務(wù)學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系；明確財(cái)務(wù)學(xué)基本原則，并能夠運(yùn)用這些原則解決財(cái)務(wù)問(wèn)題；能夠從財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展過(guò)程，了解財(cái)務(wù)學(xué)的影響因素。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理（一）財(cái)務(wù)的定義財(cái)務(wù)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人和其他組織進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。1．財(cái)務(wù)與價(jià)值緊密相關(guān)，這種價(jià)值具體體現(xiàn)為資金或資本。2．財(cái)務(wù)表現(xiàn)為財(cái)務(wù)活動(dòng)，即資金或資本的籌集、使用與分配。3．財(cái)務(wù)活動(dòng)體現(xiàn)出財(cái)務(wù)關(guān)系，包括所有者、債權(quán)人、管理者、員工、政府等之間的關(guān)系。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理（二）管理與財(cái)務(wù)管理現(xiàn)代管理之父法約爾將一個(gè)企業(yè)的活動(dòng)分為六大類(lèi)：（1）技術(shù)活動(dòng)，即生產(chǎn)和制造；（2）供銷(xiāo)活動(dòng)，即購(gòu)買(mǎi)、銷(xiāo)售和交換；（3）財(cái)務(wù)活動(dòng)，即尋找資本及最適當(dāng)?shù)乩觅Y本；（4）安全活動(dòng)，即保護(hù)財(cái)產(chǎn)和人員；（5）會(huì)計(jì)活動(dòng)，即盤(pán)存、資產(chǎn)負(fù)債表、成本和統(tǒng)計(jì)；（6）管理活動(dòng)，即計(jì)劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)和控制。在上述六類(lèi)活動(dòng)中，管理活動(dòng)即是管理或管理職能，管理的內(nèi)容應(yīng)該是管理活動(dòng)賴(lài)以存在和發(fā)揮作用的其他五種活動(dòng)，財(cái)務(wù)管理是管理的重要內(nèi)容之一。

第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理定義是對(duì)財(cái)務(wù)的管理，即通過(guò)對(duì)資金或資本運(yùn)籌的管理，協(xié)調(diào)與處理各種利益相關(guān)者的關(guān)系，其最終目的是實(shí)現(xiàn)資金或資本的運(yùn)籌效率和效果。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（一）財(cái)務(wù)學(xué)的理論界定1．財(cái)務(wù)學(xué)的定義財(cái)務(wù)定義為關(guān)于經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人和其他組織進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。財(cái)務(wù)學(xué)就是在探索資本運(yùn)籌規(guī)律、追求資本運(yùn)籌效率、總結(jié)資本運(yùn)籌觀念的過(guò)程中產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的一門(mén)科學(xué)。財(cái)務(wù)學(xué)的理論基礎(chǔ)來(lái)源于經(jīng)濟(jì)學(xué)。財(cái)務(wù)學(xué)的方法論基礎(chǔ)來(lái)源于管理學(xué)。因此，財(cái)務(wù)學(xué)是由財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)兩大分支構(gòu)成的。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（一）財(cái)務(wù)學(xué)的理論界定2．財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財(cái)務(wù)管理學(xué)的關(guān)系財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是財(cái)務(wù)學(xué)的基礎(chǔ)部分，也是財(cái)務(wù)學(xué)進(jìn)展中的理論支撐部分。財(cái)務(wù)管理學(xué)涉及財(cái)務(wù)學(xué)中的政策和控制問(wèn)題，包括財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理的實(shí)際應(yīng)用第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（二）財(cái)務(wù)（管理）學(xué)理論體系1．財(cái)務(wù)管理的主體☆公共財(cái)務(wù)----政府☆微觀財(cái)務(wù)----企業(yè)、非營(yíng)利組織、家庭和個(gè)人☆資本市場(chǎng)管理者、金融機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)如果進(jìn)一步對(duì)公司理財(cái)主體進(jìn)行劃分，還可分為所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)等。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵籌集資金或資本的籌集是財(cái)務(wù)主體進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)，是投放資金或資本的前提?；I集資金或資本是指財(cái)務(wù)主體從不同渠道采用不同方式取得資金或資本的行為和過(guò)程。有兩種不同性質(zhì)的資金來(lái)源：一是權(quán)益資金，二是債務(wù)資金

分配分配是資金或資本運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)，是對(duì)資金或資本的收入和收益在各利益主體之間的扣轉(zhuǎn)過(guò)程。

使用資金或資本的投放是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、建造等方式實(shí)現(xiàn)的，投放到企業(yè)內(nèi)部，形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等生產(chǎn)性資產(chǎn)；投放到企業(yè)外部，如購(gòu)買(mǎi)政府公債、企業(yè)債券和公司股票等，形成企業(yè)的金融性資產(chǎn)。

2．財(cái)務(wù)管理的對(duì)象財(cái)務(wù)管理的對(duì)象或客體，是財(cái)務(wù)活動(dòng)或資本及資金運(yùn)籌。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵（三）財(cái)務(wù)學(xué)與會(huì)計(jì)學(xué)的關(guān)系1．會(huì)計(jì)學(xué)的基本概念會(huì)計(jì)程序與方法中的確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告這四個(gè)方面是會(huì)計(jì)學(xué)的核心內(nèi)容，其中，提供會(huì)計(jì)報(bào)告是會(huì)計(jì)的主要職能。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)分為長(zhǎng)期投資管理、長(zhǎng)期籌資管理和營(yíng)運(yùn)資本管理三個(gè)部分，它們分別對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)項(xiàng)目。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵2．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系會(huì)計(jì)作為信息系統(tǒng)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)都是會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的組成部分,也是會(huì)計(jì)學(xué)科體系的組成部分。同時(shí)，會(huì)計(jì)又是一個(gè)“決策支持系統(tǒng)”,它為管理提供有用的信息,為管理服務(wù)。財(cái)務(wù)管理則是企業(yè)管理的重要范疇之一。財(cái)務(wù)管理側(cè)重于現(xiàn)金流量本身（通俗地說(shuō),財(cái)務(wù)管理是一種現(xiàn)金流量的安排）,而不是現(xiàn)金流量信息。這就是會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的區(qū)別之所在。財(cái)務(wù)管理的職能包括預(yù)測(cè)與計(jì)劃、決策與控制、分析與評(píng)價(jià)等內(nèi)容，這些財(cái)務(wù)管理職能作用的發(fā)揮依賴(lài)于會(huì)計(jì)學(xué)所提供的信息，會(huì)計(jì)學(xué)為財(cái)務(wù)管理提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵3．財(cái)務(wù)學(xué)的會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)一是會(huì)計(jì)學(xué)為財(cái)務(wù)學(xué)提供了價(jià)值信息，從而使得財(cái)務(wù)管理在會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行價(jià)值管理，由于價(jià)值管理是公司管理中最綜合性的體現(xiàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理以價(jià)值目標(biāo)為尺度，將企業(yè)各項(xiàng)理財(cái)?shù)木唧w決策統(tǒng)一起來(lái)；二是會(huì)計(jì)學(xué)為財(cái)務(wù)學(xué)的預(yù)測(cè)與計(jì)劃職能提供了藍(lán)圖。財(cái)務(wù)管理的預(yù)測(cè)與計(jì)劃的目的是提供預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，而預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表不是憑空而來(lái)的，需要依賴(lài)于過(guò)去的會(huì)計(jì)報(bào)告所提供的歷史信息來(lái)編制；三是會(huì)計(jì)學(xué)的利潤(rùn)概念為現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)提供了基礎(chǔ)。為了發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的決策職能，需要借助于會(huì)計(jì)學(xué)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，并將其轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)決策所需要的現(xiàn)金流量信息以資決策。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵三、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定原則1．財(cái)務(wù)目標(biāo)與組織目標(biāo)財(cái)務(wù)活動(dòng)作為組織的一種重要活動(dòng)，財(cái)務(wù)目標(biāo)必然服從組織總體目標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下或現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是一致的。2．財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)財(cái)務(wù)目標(biāo)是與企業(yè)的總體目標(biāo)是相一致的。但是與社會(huì)目標(biāo)既有一致的方面，又有矛盾的方面。一個(gè)良好發(fā)展的企業(yè)既要考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)總體目標(biāo)，又要兼顧企業(yè)的社會(huì)目標(biāo)，并在兩者中謀求均衡。3．財(cái)務(wù)目標(biāo)與非財(cái)務(wù)目標(biāo)組織目標(biāo)是一個(gè)包括組織總體目標(biāo)和各個(gè)職能部門(mén)及低層管理者的分目標(biāo)在內(nèi)的多元化的目標(biāo)體系。對(duì)于企業(yè)組織來(lái)說(shuō)，企業(yè)的分目標(biāo)可以概括為財(cái)務(wù)目標(biāo)與非財(cái)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)的非財(cái)務(wù)目標(biāo)在與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)的同時(shí)，也必須與企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)取得統(tǒng)一。第一節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)涵（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)界定1．營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)所有者是資本所有者，企業(yè)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)資本所有者目標(biāo)相一致，即資本保值與增值。那么，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的一致性，資本保值與增值也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目標(biāo)。2．非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理目標(biāo)非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是擴(kuò)大資金的來(lái)源并有效使用資金，以最大限度地實(shí)現(xiàn)組織的社會(huì)使命。第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域財(cái)務(wù)主體范疇

CycleDiagram公司理財(cái)金融市場(chǎng)

投資管理其他財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇一、財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域（一）公司理財(cái)公司理財(cái)內(nèi)涵可概括為：以資本增值為公司目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，以基于價(jià)值管理為公司理財(cái)?shù)膶?dǎo)向，以會(huì)計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)分析為理財(cái)基礎(chǔ)，以處理與投資界的關(guān)系、評(píng)估戰(zhàn)略以創(chuàng)造價(jià)值和借助全面績(jī)效管理創(chuàng)造價(jià)值為理財(cái)領(lǐng)域，以資本經(jīng)營(yíng)與管理控制為理財(cái)兩翼的全面、系統(tǒng)、綜合的理論體系與應(yīng)用體系。第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇一、財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域（二）金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所和相關(guān)機(jī)制。有效與合理的財(cái)務(wù)決策離不開(kāi)健全和完備的金融市場(chǎng)。所謂健全，包括信息披露、機(jī)構(gòu)管理和交易監(jiān)督都十分有效，而完備則是在金融市場(chǎng)上有能滿足各種偏好的投資者和籌資者的金融工具。第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇一、財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域（三）投資管理投資管理是研究與管理投資者財(cái)富的一門(mén)學(xué)問(wèn)。這里的投資可以定義為是一種依托于資本市場(chǎng)的投資活動(dòng)，是指在金融市場(chǎng)中進(jìn)行各種金融工具交易的活動(dòng)。投資的對(duì)象包括所有在金融市場(chǎng)上有活躍交易的金融工具。投資過(guò)程不僅涉及如何分析判斷、怎樣做出決策等投資決策的管理，也涉及如何控制等投資運(yùn)行的管理，還會(huì)涉及投資的組織管理。

第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇一、財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域（四）其他財(cái)務(wù)管理除金融市場(chǎng)、投資領(lǐng)域和企業(yè)之外，其他社會(huì)組織和個(gè)人也需要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。我們把政府及非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理和家庭理財(cái)劃入其他財(cái)務(wù)管理。第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇二、財(cái)務(wù)主體范疇按照理財(cái)主體及其范疇的不同，財(cái)務(wù)管理可以劃分為不同的類(lèi)別。（一）宏觀財(cái)務(wù)與微觀財(cái)務(wù)微觀財(cái)務(wù)是相對(duì)于宏觀財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)的，主要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的微觀組織的活動(dòng)有關(guān)系。微觀經(jīng)濟(jì)組織包括企業(yè)組織、政府及非營(yíng)利組織、個(gè)人和家庭，微觀反映的是上述微觀經(jīng)濟(jì)組織的資金收入與支出的情況。第二節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本范疇二、財(cái)務(wù)主體范疇（二）所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是公司制度的一個(gè)重要特征。現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理形成一種分層管理體制。具體分為所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個(gè)層次。所有者為了實(shí)現(xiàn)自己的資本增值目標(biāo)，減少經(jīng)營(yíng)者偏離自己目標(biāo)導(dǎo)致的代理風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實(shí)施管理。經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)是指經(jīng)營(yíng)者為了實(shí)現(xiàn)所有者下達(dá)的財(cái)務(wù)目標(biāo)、貫徹所有者制定的公司政策、執(zhí)行所有者做出的決策，而科學(xué)、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負(fù)債，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)主要是日常財(cái)務(wù)管理。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架財(cái)務(wù)學(xué)基本理論財(cái)務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論財(cái)務(wù)學(xué)理論發(fā)展第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架一、財(cái)務(wù)學(xué)基本理論財(cái)務(wù)管理基本理論是對(duì)財(cái)務(wù)管理學(xué)的概念、對(duì)象、目標(biāo)、原則、職能等基本問(wèn)題的科學(xué)反映、理性總結(jié)和系統(tǒng)概括。也就是說(shuō)，基本理論的主要地位和功能是界定財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵、提出財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、明確財(cái)務(wù)管理的原則以及理清財(cái)務(wù)管理的范疇。歸納起來(lái)，財(cái)務(wù)學(xué)基本理論包括財(cái)務(wù)學(xué)的內(nèi)涵、財(cái)務(wù)學(xué)的目標(biāo)、財(cái)務(wù)學(xué)的原則、財(cái)務(wù)學(xué)的范疇?zhēng)讉€(gè)方面。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架二、財(cái)務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論（一）投資組合理論投資組合理論是馬科維茨（Markowitz，1952；1959)的研究成果，其明確了投資組合的選擇標(biāo)準(zhǔn)，定義了有效率組合的概念。在一定條件下，一個(gè)投資者的證券組合選擇可以簡(jiǎn)化為兩個(gè)因素的權(quán)衡，即證券組合的期望收益及其方差。（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型威廉·夏普（WilliamSharpe）等以馬科維茨的投資組合理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用一般均衡模型刻畫(huà)出所有投資者的集體行為，提出了一個(gè)金融資產(chǎn)價(jià)格形成的均衡定價(jià)理論，即資本資產(chǎn)（CAPM）定價(jià)模型。而資本資產(chǎn)定價(jià)模型是一個(gè)單因素的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡定價(jià)模型。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架二、財(cái)務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論（三）期權(quán)理論期權(quán)理論所關(guān)注的不是未來(lái)現(xiàn)金流量的多少或有無(wú)，而是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行直接的估算。一項(xiàng)期權(quán)價(jià)值的大小，不是依賴(lài)于未來(lái)所獲得的現(xiàn)金流量，而是取決于作為其基礎(chǔ)資產(chǎn)的股票或其他資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)的幅度。這種不確定性越大，期權(quán)的價(jià)值就越大。（四）MM資本結(jié)構(gòu)理論MM資本結(jié)構(gòu)理論是由莫迪格里安尼和米勒（ModiglianiandMiller，1958）提出來(lái)的，資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值是財(cái)務(wù)學(xué)的永恒主題，MM資本結(jié)構(gòu)理論通過(guò)嚴(yán)格運(yùn)用無(wú)套利分析技術(shù)，科學(xué)地分析了資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。（五）股利理論股利理論探討的是股利政策與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性問(wèn)題。股利無(wú)關(guān)論”、“在手之鳥(niǎo)理論”、“差別稅收理論”等。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架三、財(cái)務(wù)學(xué)理論發(fā)展（一）財(cái)務(wù)學(xué)理論假設(shè)的構(gòu)建1.投資者理性假設(shè)投資者作為構(gòu)成資本市場(chǎng)總體的個(gè)體行為主體，對(duì)其行為的假定是概括投資者行為的總和，即決定市場(chǎng)總體力量的必由之路。財(cái)務(wù)管理理論的研究沿用了新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究框架，即假定投資者都是理性的。所謂理性是指每個(gè)人都能通過(guò)成本收益原則或趨利避害的原則來(lái)對(duì)其所面臨的一切機(jī)會(huì)和目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段進(jìn)行優(yōu)化選擇。

第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架三、財(cái)務(wù)學(xué)理論發(fā)展（一）財(cái)務(wù)學(xué)理論假設(shè)的構(gòu)建2.完美資本市場(chǎng)假設(shè)完美資本市場(chǎng)假設(shè)是財(cái)務(wù)學(xué)家所抽象的一種完全競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)環(huán)境，旨在簡(jiǎn)化真實(shí)世界的諸多細(xì)節(jié)，使財(cái)務(wù)管理理論分析進(jìn)一步深化并且具有很大的靈活性。具有如下特征：（1）市場(chǎng)上有大量的投資者，任何一個(gè)投資者的行為都不會(huì)對(duì)證券交易價(jià)格產(chǎn)生影響，所有投資者均是理性的、期望效用最大化的投資者；（2）市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，沒(méi)有交易費(fèi)用和稅收，全部資產(chǎn)均可以進(jìn)行完全分割，并可進(jìn)行交易；（3）市場(chǎng)處于信息的有效狀態(tài)，每個(gè)投資者均可以獲得同樣的信息。3.無(wú)套利假設(shè)不需要投資、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)且仍然產(chǎn)生正的收益率的投資機(jī)會(huì)被稱(chēng)作“套利”機(jī)會(huì)，無(wú)套利就是不存在一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)（risk-free）的獲取財(cái)富的投資方式。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架（二）財(cái)務(wù)學(xué)的理論基石與擴(kuò)展1.有效市場(chǎng)理論有效市場(chǎng)理論事實(shí)上是關(guān)于理財(cái)行為的一個(gè)環(huán)境假設(shè)，它側(cè)重于金融市場(chǎng)上信息的有效性，即證券價(jià)格能否有效率地、及時(shí)地反映全部的相關(guān)信息。能夠及時(shí)地、正確地反映全部相關(guān)信息的資本市場(chǎng)是有效的資本市場(chǎng)；反之，不能及時(shí)地、正確地反映全部信息的資本市場(chǎng)不是有效的資本市場(chǎng)。根據(jù)市場(chǎng)的有效程度不同，有效市場(chǎng)分為三類(lèi)：一是弱式有效市場(chǎng)，二是次弱式有效市場(chǎng)，三是強(qiáng)式有效市場(chǎng)。2.代理理論代理理論假設(shè)每個(gè)人的行為均為私利所驅(qū)動(dòng)，當(dāng)使企業(yè)利益最大化的共同行為和每個(gè)人的私利行為相矛盾時(shí)，就可能存在代理問(wèn)題。代理問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是所有權(quán)與控制權(quán)分離。第三節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)理論框架（二）財(cái)務(wù)學(xué)的理論基石與擴(kuò)展3.信號(hào)理論信號(hào)理論是探討在由于所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致的不對(duì)稱(chēng)信息條件下，企業(yè)怎樣通過(guò)適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚴袌?chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)價(jià)值的信號(hào)，以此來(lái)影響投資者的決策。4.契約理論根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是一系列契約的結(jié)合體，即企業(yè)是契約關(guān)系的連接，實(shí)質(zhì)上是協(xié)作群生產(chǎn)，代表一組契約關(guān)系。它通過(guò)合同關(guān)系實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部不同要素所有者之間的合作，同時(shí)又通過(guò)契約同企業(yè)外部發(fā)生聯(lián)系。第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則一、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則二、權(quán)利與責(zé)任均衡原則三、成本收益原則四、收支時(shí)間均衡原則五、資本周轉(zhuǎn)效率原則六、資本合理配置原則?第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則一、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則，要求企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能，應(yīng)全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益適當(dāng)均衡的要求來(lái)決定采取何種行動(dòng)方案，同時(shí)在實(shí)踐中趨利避害，爭(zhēng)取獲得較多的收益。

進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益做出全面的分析和權(quán)衡，以便選擇最有利的方案。特別是要注意把風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目，同風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的項(xiàng)目，適當(dāng)?shù)卮钆淦饋?lái)，分散風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡，做到既降低風(fēng)險(xiǎn)，又能得到較高的收益。

第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則二、權(quán)利與責(zé)任均衡原則財(cái)務(wù)關(guān)系主要體現(xiàn)在企業(yè)與國(guó)家、投資者、債權(quán)人以及內(nèi)部員工等主體之間的利益關(guān)系上。正確處理企業(yè)與內(nèi)外部當(dāng)事人之間的關(guān)系是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的必然要求，也是企業(yè)長(zhǎng)期協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。要恰當(dāng)?shù)靥幚砗秘?cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持權(quán)利與責(zé)任均衡的原則，在企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理職能的劃分以及財(cái)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的劃分上體現(xiàn)權(quán)利與責(zé)任一致的原則第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則三、成本收益原則成本效益原則通常是指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中應(yīng)對(duì)其投入與產(chǎn)出進(jìn)行分析比較，從而以盡可能少的投入，取得盡可能多的產(chǎn)出。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的成本效益原則，就是指在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，應(yīng)將財(cái)務(wù)成本與財(cái)務(wù)收益相比較，權(quán)衡各種財(cái)務(wù)活動(dòng)或方式的利弊得失，以盡可能低的財(cái)務(wù)管理成本，取得盡可能高的財(cái)務(wù)管理收益。第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則四、收支時(shí)間均衡原則收支時(shí)間均衡原則是指資金收支不僅在數(shù)量上保持平衡，而且在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。企業(yè)只有保持資金的收支時(shí)間均衡，才能實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)穩(wěn)定的發(fā)展。因而收支時(shí)間均衡，就是要保證企業(yè)的購(gòu)、產(chǎn)、銷(xiāo)活動(dòng)的均衡。企業(yè)要對(duì)材料采購(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及產(chǎn)品銷(xiāo)售活動(dòng)都給予充分的重視，使之互相銜接、保持均衡。要做到資金的收支時(shí)間均衡，還要依靠發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，通過(guò)短期投資和籌資來(lái)實(shí)現(xiàn)某時(shí)點(diǎn)資金的均衡。第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則五、資本周轉(zhuǎn)效率原則資本周轉(zhuǎn)效率主要是指資本的周轉(zhuǎn)速度。在資本收益（產(chǎn)出）一定的情況下，資本周轉(zhuǎn)速度與資本的占用額成反比，即資本周轉(zhuǎn)速度越快，需要的資本越少；資本周轉(zhuǎn)速度越慢，需要資本越多。資本周轉(zhuǎn)速度決定了資本的增值速度。因此，在財(cái)務(wù)管理中必須十分重視資本周轉(zhuǎn)效率原則。第四節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)基本原則六、資本合理配置原則企業(yè)資本配置情況是通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本配置表現(xiàn)出來(lái)的。在財(cái)務(wù)管理這個(gè)系統(tǒng)中也是如此，資本配置合理，從而資源構(gòu)成比例適當(dāng)，就能保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順暢運(yùn)行，并由此取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益；否則就會(huì)危及購(gòu)、產(chǎn)、銷(xiāo)活動(dòng)的協(xié)調(diào)，甚至影響企業(yè)的興衰。因此，資本合理配置是企業(yè)持續(xù)、高效經(jīng)營(yíng)的必不可少的條件，是財(cái)務(wù)管理的基本原則。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生階段1860—1949財(cái)務(wù)學(xué)的轉(zhuǎn)型階段1950—1959財(cái)務(wù)學(xué)的發(fā)展階段1960—1979財(cái)務(wù)學(xué)的成熟階段1980—1234第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（一）財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生階段（1860—1949）早期的財(cái)務(wù)管理課程只將資金和銀行作為主要的研究?jī)?nèi)容。直到1904年，在美國(guó)大學(xué)的商學(xué)院中才開(kāi)始開(kāi)設(shè)“財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)”或者“公司財(cái)務(wù)”課程。最早出現(xiàn)的財(cái)務(wù)管理教科書(shū)是于1897年出版的由紐約市的審計(jì)師ThomasGreene編寫(xiě)的《公司理財(cái)》。這本財(cái)務(wù)管理教材具有明顯的實(shí)務(wù)手冊(cè)的性質(zhì)，也代表了這個(gè)階段財(cái)務(wù)教科書(shū)的特點(diǎn)。最開(kāi)始的財(cái)務(wù)教科書(shū)都屬于為高級(jí)管理人員、金融界人士和工程師等專(zhuān)業(yè)人士編寫(xiě)的實(shí)務(wù)手冊(cè)。第一本真正意義上的財(cái)務(wù)管理教科書(shū)是1910年出版的由Mead編寫(xiě)的《公司理財(cái)》。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（二）財(cái)務(wù)學(xué)的轉(zhuǎn)型階段（1950—1959）隨著第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，出于戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，人們開(kāi)始重視內(nèi)部財(cái)務(wù)管理發(fā)揮的重要作用，財(cái)務(wù)分析、資本預(yù)算和資本成本等開(kāi)始作為財(cái)務(wù)管理教科書(shū)的重要組成部分。在這個(gè)階段還出現(xiàn)了一大批對(duì)推動(dòng)財(cái)務(wù)學(xué)科發(fā)展具有重要?dú)v史意義的文獻(xiàn)。比如，現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)理論的兩個(gè)重要突破：投資組合理論和資本結(jié)構(gòu)理論都完成于這個(gè)時(shí)期。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（三）財(cái)務(wù)學(xué)的發(fā)展階段（1960—1979）在經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型時(shí)期的理論積累之后，財(cái)務(wù)學(xué)進(jìn)入了發(fā)展階段。由于有了理論上的深厚積淀，財(cái)務(wù)學(xué)開(kāi)始被視為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科，有自己的學(xué)科體系、概念框架、理論范疇、研究方法和主題范圍。并且財(cái)務(wù)管理在方法上也出現(xiàn)重大突破，開(kāi)始拋棄原來(lái)描述性的研究轉(zhuǎn)而開(kāi)始采用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和分析技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理從法律向經(jīng)濟(jì)學(xué)的轉(zhuǎn)變。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（四）財(cái)務(wù)學(xué)的成熟階段（1980—）進(jìn)入到20世紀(jì)80年代后，財(cái)務(wù)學(xué)作為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科已經(jīng)成熟起來(lái)，其基本的理論輪廓已經(jīng)清晰。財(cái)務(wù)學(xué)所涉及的主體理論，如期權(quán)定價(jià)模型、代理學(xué)說(shuō)和股利政策等，已經(jīng)確立。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展二、財(cái)務(wù)管理實(shí)踐發(fā)展階段的劃分（一）19世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代的財(cái)務(wù)管理這一階段是以籌資管理為重心的財(cái)務(wù)管理階段。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，西方資本主義國(guó)家新科學(xué)、新技術(shù)和新發(fā)明的出現(xiàn)帶動(dòng)了工業(yè)化浪潮的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模急劇膨脹，這就要求企業(yè)必須盡快籌措到足夠的資金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不斷擴(kuò)大的需要。這一時(shí)期，西方資本市場(chǎng)已初具規(guī)模，各種各樣的證券已經(jīng)在市場(chǎng)上出現(xiàn)，然而由于資本市場(chǎng)不成熟，企業(yè)提供給投資者的財(cái)務(wù)信息多不確實(shí)，股票買(mǎi)賣(mài)經(jīng)常為少數(shù)知情者所操縱，導(dǎo)致股價(jià)的大起大落，投資者信心不足，社會(huì)資金很難從個(gè)人投資者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中。因此，如何籌集資金便成為這一時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)管理最主要的問(wèn)題，而對(duì)資本結(jié)構(gòu)的安排則缺乏應(yīng)有的關(guān)注，對(duì)內(nèi)部控制和資本運(yùn)用問(wèn)題涉及較少。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（二）20世紀(jì)30年代至20世紀(jì)50年代初期的財(cái)務(wù)管理這一階段是以資產(chǎn)管理為重心的財(cái)務(wù)管理階段。20世紀(jì)30年代，西方資本主義世界爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉，資本市場(chǎng)接近崩潰。人們逐漸意識(shí)到企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存與發(fā)展，僅籌集到足夠的資金是不夠的，還必須科學(xué)有效地運(yùn)用和管理資金，搞好內(nèi)部控制，最大限度地提高資金的使用效果。這一時(shí)期，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)已由資金的籌措轉(zhuǎn)向資金的運(yùn)用及企業(yè)的內(nèi)部控制。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（三）20世紀(jì)50年代中后期至20世紀(jì)70年代的財(cái)務(wù)管理這一階段是以投資管理為重心的財(cái)務(wù)管理階段。20世紀(jì)50年代中期以后，科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)，勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)一步提高，消費(fèi)需求日益多樣化，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，資本市場(chǎng)逐漸成熟，融資工具和投資方式種類(lèi)繁多。這些新情況對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求，財(cái)務(wù)管理職能也發(fā)生了相應(yīng)的變化：激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，投資管理成為財(cái)務(wù)管理的重心。具體表現(xiàn)為：強(qiáng)調(diào)投資決策科學(xué)化，建立完善的投資決策程序；廣泛采用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系作為投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)；創(chuàng)立了系統(tǒng)的投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型。第五節(jié)財(cái)務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（四）20世紀(jì)80年代后的財(cái)務(wù)管理這一階段是財(cái)務(wù)管理的綜合發(fā)展階段。探討通貨膨脹財(cái)務(wù)問(wèn)題成為這一階段的主題之一。通貨膨脹財(cái)務(wù)研究在通貨膨脹下，企業(yè)在籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金以及股利分配等方面應(yīng)采取的財(cái)務(wù)策略。另一方面，金融及貿(mào)易的國(guó)際化使得全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)發(fā)展很快，國(guó)際財(cái)務(wù)管理應(yīng)運(yùn)而生并迅速發(fā)展。隨著信息時(shí)代的到來(lái)，計(jì)算機(jī)得到普及應(yīng)用，計(jì)算機(jī)輔助系統(tǒng)在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用變得越來(lái)越普遍，這也是這一階段企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要特征之一。第五節(jié)