第七章企業(yè)財務(wù)管理

第七章企業(yè)財務(wù)管理第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理綜述一、財務(wù)的概念：

1、財務(wù)：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

2、財務(wù)管理：是指根據(jù)國家法律和財經(jīng)法規(guī)，利用價值形式組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)各方面財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。3、企業(yè)財務(wù)活動：是指企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用和資金分配等一系列的活動。①資金籌集：是資金運(yùn)動的起點(diǎn)，資金籌集的渠道和方式有:⑴從所有者處取得的資金形成的資本金；⑵從債權(quán)人處取得的資金形成的負(fù)債；

⑶企業(yè)以留利形式取得的資金形成所有者權(quán)益的一部分。②資金運(yùn)用：⑴資金的投放：企業(yè)籌集的資金可以對內(nèi)投資，即通過購買、建造等過程，形成固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。另外，企業(yè)的資金也可以對外投資，即以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式向其他單位投資。⑵資金的消耗：企業(yè)在生產(chǎn)過程中，要消耗各種材料，耗損固定資產(chǎn)，支付職工工資和其他費(fèi)用。⑶資金的回收：企業(yè)通過銷售取得銷售收入，使其在生產(chǎn)運(yùn)作過程中所創(chuàng)造價值得以實(shí)現(xiàn)，不僅可以補(bǔ)償生產(chǎn)運(yùn)作的成本和費(fèi)用，而且可以實(shí)現(xiàn)利潤。③資金的分配：企業(yè)通過投資取得的收入要進(jìn)行分配，包括：⑴彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)，使生產(chǎn)運(yùn)作活動能持續(xù)進(jìn)行；⑵按規(guī)定繳納各種稅金；⑶剩余部分是企業(yè)的凈利潤，屬于企業(yè)的投資者。4、企業(yè)財務(wù)關(guān)系：是指企業(yè)在財務(wù)活動中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。①企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)；②企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)著債權(quán)債務(wù)關(guān)系；③企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)著一種強(qiáng)制的分配關(guān)系；④企業(yè)與被投資企業(yè)的財務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)著”投資-風(fēng)險-收益“的對等關(guān)系（HighRiskHighReturn）；⑤企業(yè)與債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系:體現(xiàn)著債權(quán)債務(wù)關(guān)系；⑥企業(yè)與內(nèi)部職工的財務(wù)關(guān)系:體現(xiàn)著企業(yè)與員工之間的按勞分配關(guān)系。企業(yè)的財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系構(gòu)成財務(wù)概念完整的內(nèi)涵。二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)：1、企業(yè)的目標(biāo)：①實(shí)現(xiàn)最高的投資利潤。②實(shí)現(xiàn)最佳償債能力：⑴短期償債能力一般可用流動比率和速動比率等指標(biāo)表示，這兩個比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；⑵長期償債能力一般可用資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)表示，該指標(biāo)越低，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。③實(shí)現(xiàn)最大的市場占有。④實(shí)現(xiàn)最大的股東財富。⑤承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。2、財務(wù)管理的目標(biāo)：應(yīng)服從于企業(yè)的目標(biāo)，財務(wù)管理的整體目標(biāo)應(yīng)是股東財富最大化和企業(yè)價值最大化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①在籌資風(fēng)險一定的前提下，應(yīng)以最低的成本籌集所需資金；②實(shí)現(xiàn)最合理的資本結(jié)構(gòu)；③制定最佳的財務(wù)計劃；④實(shí)現(xiàn)最佳的經(jīng)營效益。三、企業(yè)理財觀念：企業(yè)理財觀念是財務(wù)人員從事財務(wù)管理應(yīng)具備的價值取向和理念。1、時間觀念：①周轉(zhuǎn)快速。②銜接及時。③合理決策。2、均衡觀念：企業(yè)財務(wù)管理自始至終要貫徹一個均衡原則。如收益與成本的權(quán)衡、投資收益率與風(fēng)險程度的權(quán)衡。3、風(fēng)險觀念：企業(yè)作出的各項(xiàng)決策，常常會出現(xiàn)實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期效果的情況，因而會給企業(yè)帶來風(fēng)險。因此，企業(yè)要科學(xué)估算風(fēng)險、有效預(yù)防和規(guī)避風(fēng)險。4、彈性觀念：企業(yè)財務(wù)管理中所講的彈性，是指企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力，要留有調(diào)整的余地。如為了降低籌資成本和減少籌資風(fēng)險，就要求企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性；為了提高投資收益和減少投資風(fēng)險，就要求企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性等。5、信息觀念：市場的變化時通過信息來傳遞和引導(dǎo)的，這些信息包括價格、利率、匯率和證券指數(shù)等的變化?，F(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理要全面、準(zhǔn)確、迅速地收集和分析信息，并在合理預(yù)期的基礎(chǔ)上，作出正確的財務(wù)決策。四、企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境：是指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種客觀條件和因素。1、客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響：①國內(nèi)生產(chǎn)總值與財務(wù)管理的關(guān)系；②通貨膨脹與財務(wù)管理的關(guān)系；③國際收支經(jīng)常項(xiàng)目與財務(wù)管理的關(guān)系；④政府開支與財務(wù)管理的關(guān)系；⑤銀行利率與財務(wù)管理的關(guān)系。2、資本市場的影響：①貨幣市場與財務(wù)管理的關(guān)系；②債券市場與財務(wù)管理的關(guān)系；③股票市場與財務(wù)管理的關(guān)系；④期貨期權(quán)交易市場與財務(wù)管理的關(guān)系?；I資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過一定的籌資渠道和資金市場，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。一、籌資渠道與籌資方式：1、籌資渠道：是指資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源主體。我國現(xiàn)行的企業(yè)籌資渠道主要有以下幾種：①國家財政資金；②銀行信貸資金；③非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；④其他企業(yè)資金；⑤居民個人資金；⑥企業(yè)留成收益；⑦境外投資資金。第二節(jié)籌資管理2、籌資方式：是指企業(yè)通過一定籌資渠道籌措資金時所采取的具體形式。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③短期或長期借款；④商業(yè)信用；⑤發(fā)行債券；⑥融資租賃。二、資本金制度：1、資本金的概念：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，因此資本金就是注冊資本。我國有關(guān)法律規(guī)定，不同類型企業(yè)注冊資本的最低限額為：①有限責(zé)任公司的注冊資本不得少于下列最低金額：⑴以生產(chǎn)經(jīng)營為主的公司為人民幣50萬元；⑵以商業(yè)批發(fā)為主的公司為人民幣50萬元；⑶以商業(yè)零售為主的公司為人民幣30萬元；⑷以科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性為主的公司為人民幣10萬元。②股份有限公司的注冊資本的最低限額為人民幣1000萬元。其中對于申請股票上市的其股本總額不少于人民幣5000萬元。③對于外商投資企業(yè)，要求注冊資本與生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)，并規(guī)定投資總額在300萬美元以下的，注冊資本所占比重不得少于70%等。2、資本金制度的內(nèi)容：①資本金籌集制度：⑴籌資方式：企業(yè)籌集資本金的方式可以多種多樣，既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式的投資，企業(yè)還可以發(fā)行股票籌集資本金。⑵籌資期限：企業(yè)的資本金可一次或者分期籌集，具體應(yīng)按國家有關(guān)法律、法規(guī)以及合同、章程的規(guī)定來確定。⑶吸收無形資產(chǎn)出資限額。⑷驗(yàn)資及出資證明：驗(yàn)資是指對投資者所投資產(chǎn)進(jìn)行法律上的確認(rèn)。②資本金管理制度：⑴資本保全制度：它要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，應(yīng)取得盈利，以保證資本的保值增值。如果企業(yè)發(fā)生虧損，則必須用企業(yè)以前年度留存的利潤予以彌補(bǔ)，如果以前年度利潤不足彌補(bǔ)的，則須由以后年度的利潤予以彌補(bǔ)。⑵投資者的權(quán)力與責(zé)任：它要求投資者必須按規(guī)定比例出資，并分享企業(yè)利潤和分擔(dān)風(fēng)險及虧損。3、資本公積金：是一種資本的儲備形式，屬于所有者權(quán)益的一項(xiàng)重要內(nèi)容，包括以下內(nèi)容：①資本溢價：即投資者實(shí)際繳付的出資額大于或超出其資本金的部分，如企業(yè)發(fā)行股票的溢價收入等。②法定財產(chǎn)重估增值：即企業(yè)按照國家法律規(guī)定進(jìn)行財產(chǎn)重估，其重估增值部分作為資本公積金。③資本折算差額：即企業(yè)由于記賬匯率不同引起的資本賬與資產(chǎn)賬的賬面差額。④接受捐贈：即企業(yè)接受其他單位或個人的捐贈而形成的資本公積金。資本公積金作為準(zhǔn)資本，是資本充實(shí)原則的必然要求。資本公積金主要用于轉(zhuǎn)增資本。三、主權(quán)資本籌集：1、吸收直接投資：是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資金。吸收直接投資從投資者的出資形式來劃分，主要有兩種類型：①吸收現(xiàn)金投資；②吸收非現(xiàn)金投資。2、股票籌資：由股份公司發(fā)行的，表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。①股票的種類：⑴按票面是否記名，可分為記名股票和無記名股票；⑵按股東權(quán)益不同，可分為普通股票和優(yōu)先股票；⑶按投資主體不同，可分為國有股、法人股、個人股和外資股；⑷按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同，可分為A股、B股、H股和N股等。②股票的價格：⑴票面價格：公司章程規(guī)定的股票價格，通常為1元；⑵賬面價格：即每股凈資產(chǎn)值；⑶清算價格：是公司在清算時每股所代表的實(shí)際金額；⑷市場價格：是股票在市場交易時所確定的價格。③股票發(fā)行條件：⑴前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上；⑵公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股息，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限；⑶公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；⑷公司預(yù)期利潤率可達(dá)到同期銀行存款利率。④股票發(fā)行價格決策：考慮因素：⑴市盈率：是指普通股票每股市價與每股稅后利潤的比率，它反映股票的投資價值；⑵每股凈資產(chǎn)；⑶行業(yè)前景；⑷公司在同行業(yè)中的地位；⑸證券市場的供求狀況及股價水平。四、負(fù)債籌資：負(fù)債籌資是指企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式籌集所需資金。按照期限的長短，負(fù)債籌資又可分為短期負(fù)債籌資、中期負(fù)債籌資和長期負(fù)債籌資三大類。1、銀行借款：是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。①銀行借款的種類：⑴按借款期限分類，可分為短期銀行借款和長期銀行借款。⑵按有無擔(dān)保分類，可分為抵押借款和信用借款。②銀行借款的優(yōu)劣勢分析：⑴銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌資成本低，籌集簡便迅速，借款還款彈性較大，可避免公開財務(wù)信息。⑵銀行借款的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險較高，使用限制較多，籌資數(shù)量有限。2、企業(yè)債券：①企業(yè)債券的類型：⑴按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保分類，可分為抵押債券和信用債券；⑵按是否記名分類，可分為記名債券和無記名債券；⑶按能否轉(zhuǎn)換為本公司股票分類，可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券；⑷按籌資期限長短分類，可分為長期債券和短期債券。②債券發(fā)行價格：是指發(fā)行公司或承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時所使用的價格，也即投資者向發(fā)行公司認(rèn)購債券時實(shí)際支付的價格。債券發(fā)行價格的高低取決于以下因素：⑴債券面額；⑵票面利率；⑶市場利率。③債券籌資的優(yōu)劣勢分析：⑴債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：與權(quán)益融資相比，債券籌資的成本較低，它既可發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，又能保證股東對公司的控制權(quán)；與銀行借款相比，它的籌資成本較高，但籌資數(shù)量較大。⑵債券籌資的缺點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險較高，限制條款較多，籌資門檻較高。3、融資租賃：①租賃：是出租人以收租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，可分為：⑴經(jīng)營租賃：是指出租人向承租人提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修和人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù)的租賃形式。⑵融資租賃：是指由出租人按照承租人的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。②融資租賃的特點(diǎn)：⑴設(shè)備租賃期較長；⑵租賃合同比較穩(wěn)定；⑶租賃成本較高；⑷租賃期滿后，按事先約定的方式來處置資產(chǎn)，或由出租人收回；或延長租期續(xù)租；或?qū)⒃O(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人。③融資租賃的具體形式：⑴直接租賃：是由出租人將設(shè)備直接租給承租人，然后向其收取租金。直接租賃業(yè)務(wù)只涉及出租方和承租方，沒有中介環(huán)節(jié)。出租方一般是產(chǎn)品制造廠家、獨(dú)立租賃公司、專用設(shè)備租賃公司等。⑵返回租賃：是指公司根據(jù)協(xié)議先將設(shè)備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用。⑶杠桿租賃：又稱借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，出租方對價格昂貴的設(shè)備難以靠自有資金購進(jìn)時，只需自籌該項(xiàng)設(shè)備所需價款的20%至40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)要求貸款，同時以該設(shè)備作為貸款的擔(dān)保品。③融資租賃的優(yōu)劣勢分析：⑴融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：增加資金調(diào)度的靈活性，具有稅收抵免作用；如果承租期滿設(shè)備歸還出租方，還可以避免設(shè)備過時的風(fēng)險，降低管理成本。⑵融資租賃的缺點(diǎn)：租賃成本較高，損失資產(chǎn)殘值。4、商業(yè)信用：是指企業(yè)在商品購銷活動中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系。①商業(yè)信用的具體形式：⑴應(yīng)付賬款：這是由賒購商品形成的，以記賬方法表達(dá)的商業(yè)信用形式。⑵應(yīng)付票據(jù)：這是買方或賣方根據(jù)購銷合同開出并經(jīng)過承兌的商業(yè)票據(jù)。⑶預(yù)收貨款：是指賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在銷售商品之前向買主預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。②商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣勢分析：⑴商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：隨經(jīng)營業(yè)務(wù)開展而自動產(chǎn)生，籌資方便，限制條件少；如果不存在現(xiàn)金折扣或票據(jù)不帶息，籌資成本低。⑵商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)：所籌資金利用時間短，還款或供貨不及時會影響企業(yè)信譽(yù)，有一定風(fēng)險。第三節(jié)投資管理一、投資的目的：

1、投資是企業(yè)以收回現(xiàn)金并取得收益為目的的現(xiàn)金流出，投資對于企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。

2、企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲得最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化的理財目標(biāo)。

3、投資按資金的投向可分為：①對內(nèi)投資：包括固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資；②對外投資：包括證券投資和直接投資。

4、對各個獨(dú)立的投資項(xiàng)目來說其具體的目的又分為：①增強(qiáng)競爭力，取得投資收益：收益的取得可以表現(xiàn)為利潤的增加，也可以表現(xiàn)為成本的節(jié)約。企業(yè)可以通過投資擴(kuò)大原有產(chǎn)品和市場的規(guī)模，或者開發(fā)新的產(chǎn)品和市場，從而擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，以取得規(guī)模效益。另外，企業(yè)還可以通過投資引進(jìn)效率更高的設(shè)備，或進(jìn)行技術(shù)改造，從而降低產(chǎn)品成本和各項(xiàng)費(fèi)用，以達(dá)到增強(qiáng)競爭力和增加收益的目的。②降低投資風(fēng)險：投資風(fēng)險就是投資收益超出預(yù)期變動的可能性。企業(yè)各個投資項(xiàng)目的風(fēng)險程度是不同的，當(dāng)企業(yè)已有投資項(xiàng)目的風(fēng)險都比較高時，企業(yè)就應(yīng)該考慮再投資一些低風(fēng)險的項(xiàng)目，以形成多元化投資或經(jīng)營的格局，以降低投資風(fēng)險。③承擔(dān)社會義務(wù)：企業(yè)對安全生產(chǎn)設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的投資，表面上看沒有直接的經(jīng)濟(jì)效益，相反會增加眼前的支出，但這是企業(yè)對社會所盡的義務(wù)，能產(chǎn)生一定的間接效益和良好的社會效益。避免因安全或環(huán)保設(shè)施缺失等引起的人員和財產(chǎn)的損失以及環(huán)境的污染，維護(hù)企業(yè)的形象。從長遠(yuǎn)看，這實(shí)際也是企業(yè)的一筆財富，而不能僅僅看作是企業(yè)的負(fù)擔(dān)。二、投資決策的基本程序：1、短期投資決策程序：①根據(jù)實(shí)際需要，提出投資項(xiàng)目；②分析投資收益，作出投資決策；③積極籌措資金，及時組織投放；④及時反饋信息，實(shí)施財務(wù)監(jiān)管。2、長期投資決策程序：①提出投資意向；②擬定項(xiàng)目建議書；③進(jìn)行可行性研究；④投資項(xiàng)目的評估與決策；⑤執(zhí)行投資項(xiàng)目；⑥投資項(xiàng)目再評估。三、貨幣時間價值：貨幣時間價值又稱資金時間價值，是指貨幣隨時間的推移發(fā)生的增值。貨幣時間價值的基本表現(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來表示。1、復(fù)利終值：是指一定數(shù)量的本金按復(fù)利計息情況下未來某一時點(diǎn)的本息之和。計算公式如下：

復(fù)利終值=現(xiàn)值*(1+利率)例：1元本金在復(fù)利年利率10%的情況下：第一年終值=1×（1+10%）=1.1（元）；第二年終值=1×（1+10%）=1.21（元）；第三年終值=1×（1+10%）=1.331（元）。計息期數(shù)1232、復(fù)利現(xiàn)值：是指未來一定時間的貨幣資金按復(fù)利計息情況下折算的現(xiàn)在價值。通常把終值折算為現(xiàn)值稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。計算公式如下：

復(fù)利現(xiàn)值=終值/（1+利率）例：在年利率10%的情況下，某一時點(diǎn)的1元錢的現(xiàn)值計算如下：第一年年末的現(xiàn)值=1/（1+10%）=0.909（元）；第二年年末的現(xiàn)值=1/（1+10%）=0.826（元）；第三年年末的現(xiàn)值=1/（1+10%）=0.751（元）。計息期數(shù)1233、年金終值：①年金：是指一定時期內(nèi)，每期都收入或支出一筆相同的金額的貨幣資金。年金有后付年金（又稱普通年金）、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。以下以普通年金為例介紹年金終值和現(xiàn)值的計算方法。②年金終值：是指在復(fù)利計息情況下，各期收入或支出相等金額的貨幣資金終值的總和。其計算公式如下：年金終值=年金*[（1+利率）－1]/利率例：在復(fù)利年利率10%的情況下，連續(xù)5年每年末收入100元，則5年后的本利和=100*[(1+10%)－1]/10%=610.5（元）。期數(shù)54、年金現(xiàn)值：是指在復(fù)利計息情況下，未來各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值總和，其計算公式如下：年金現(xiàn)值=年金*[（1+利率）－1]/[利率*(1+利率)]例：在復(fù)利年利率10%的情況下，未來5年中每年末收入100元，則年金現(xiàn)值為：100*[(1+10%)－1]/[10%*（1+10%）]=379.08（元）。期數(shù)期數(shù)55四、投資決策的方法：1、非貼現(xiàn)法：①投資回收期法：是指以投資額完全收回所需要時間的長短來評價投資方案的方法。投資回收期的計算，因每年的現(xiàn)金流量是否相等而有所不同。⑴如果每年的現(xiàn)金流量相等，則計算公式如下：投資回收期=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量⑵如果每年的現(xiàn)金流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計算公式如下：投資回收期=(n－1)+第(n－1)年年末尚未回收的投資額/第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量⑶EX：P229表7-1。②投資報酬法：是指通過計算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，來評價投資方案的方法。其計算公式如下：投資報酬率=年平均凈利潤/原始投資額×100%投資報酬率=年平均現(xiàn)金凈流量/原始投資額×100%其中：年平均凈利潤=各年投資凈利潤總和/年數(shù)年平均現(xiàn)金凈流量=各年現(xiàn)金凈流量總額/年數(shù)2、貼現(xiàn)法：①凈現(xiàn)值法：是指通過計算凈現(xiàn)值來反映投資的報酬水平并確定投資方案取舍的方法。⑴凈現(xiàn)值是指投資方案在未來時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本率或企業(yè)愿意接受的最低報酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計算公式為：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入的總現(xiàn)值-投資現(xiàn)值NPV=[NCF1/(1+K)+NCF2/(1+K)+…+NCFn/(1+K)]－C式中：NPV表示凈現(xiàn)值；

NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量；

K表示貼現(xiàn)率；

n表示投資項(xiàng)目預(yù)計使用年限；

C表示投資額的現(xiàn)值。

EX：P231表7-2及表7-3。12n⑵凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)：凈現(xiàn)值為正，說明方案的投資報酬率高于企業(yè)的資金成本率或企業(yè)愿意接受的最低報酬率，因此，該投資方案在經(jīng)濟(jì)上可行；凈現(xiàn)值為負(fù)，則方案不可行。在有多個備選方案時，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。⑶凈現(xiàn)值方法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的現(xiàn)值凈收益。缺點(diǎn)是該指標(biāo)只是反映了投資方案凈收益的絕對數(shù)指標(biāo)，因此，它不適用于投資額不同的方案之間的比較。②現(xiàn)值指數(shù)法：又稱為利潤指數(shù)或獲利指數(shù)，它是投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比。⑴現(xiàn)值指數(shù)的計算公式如下：PI=[NCF1/(1+K)+NCF2/(1+K)+…+NCFn/(1+K)]÷C式中：PI是現(xiàn)值指數(shù)，其他指標(biāo)同凈現(xiàn)值計算公式。⑵現(xiàn)值指數(shù)法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：現(xiàn)值指數(shù)大于1時方案可行；現(xiàn)值指數(shù)小于1時方案不可行。有多個方案選擇時，現(xiàn)值指數(shù)超過1最多的為最優(yōu)方案。⑶現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時間價值，能夠反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，即現(xiàn)值指數(shù)減去1就是凈現(xiàn)值率，反映項(xiàng)目的投資效率。12n③內(nèi)含報酬率法：⑴內(nèi)含報酬率：是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。⑵內(nèi)含報酬率法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時間價值。反映了投資方案本身的投資報酬率水平。因此，內(nèi)含報酬率指標(biāo)是投資效益評價的主要指標(biāo)。運(yùn)用上述三種貼現(xiàn)指標(biāo)評價不同投資方案有時會出現(xiàn)相互矛盾的結(jié)論，這源自于凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，而凈現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率是相對數(shù)指標(biāo)。一般情況下，若投資方案之間的關(guān)系式互斥方案，應(yīng)優(yōu)先考慮采用凈現(xiàn)值指標(biāo)來選擇方案；若是獨(dú)立方案，則優(yōu)先考慮采用凈現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報酬率指標(biāo)來選擇方案。一、固定資產(chǎn)管理：1、固定資產(chǎn)的含義：固定資產(chǎn)是使用年限超過一年，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。使用年限較短，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的勞動資料屬于低值易耗品。固定資產(chǎn)的計價有以下三種形式，每種形式都有一定的用途：①原值：表示固定資產(chǎn)的原始投資，指建造或購買時支付的原價加運(yùn)輸、安裝、調(diào)試費(fèi)用等。②重置價值：是重新估價時，重建或購置與原物基本相同的固定資產(chǎn)所需要的費(fèi)用。③凈值：又稱折余價值，是固定資產(chǎn)原值減去累計折舊后的凈額，反映固定資產(chǎn)的新舊程度。第四節(jié)資產(chǎn)管理2、固定資產(chǎn)折舊的計算方法：固定資產(chǎn)在使用過程中損耗的價值就是固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)的價值轉(zhuǎn)移，不僅要考慮使用過程的有形損耗，而且要考慮伴隨技術(shù)進(jìn)步所造成的無形損耗，即生產(chǎn)同樣固定資產(chǎn)所花費(fèi)的勞動減少和由于技術(shù)進(jìn)步而使原有固定資產(chǎn)相對貶值，經(jīng)濟(jì)壽命縮短，要求提前報廢更新的問題。①平均年限法：是指把應(yīng)提折舊總額按折舊年限平均分?jǐn)傆诿總€年度的一種折舊計算方法。它的特點(diǎn)是每年折舊額相等，一般企業(yè)都采取這種折舊方法。其計算公式如下：年折舊率=（1－預(yù)計凈殘值率）/折舊年限年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率預(yù)計凈殘值率就是預(yù)計凈殘值占固定資產(chǎn)原值的比率，一般按原值的3%~5%確定；若要低于3%或高于5%，要報主管財政機(jī)關(guān)備案。②工作量法：是指把應(yīng)提折舊總額按該項(xiàng)固定資產(chǎn)所完成的工作量平均分?jǐn)偟囊环N折舊計算方法。它的特點(diǎn)是單位工作量的折舊額相等。計算公式如下：⑴按行駛里程計算折舊額：單位里程折舊額=[原值*(1－預(yù)計凈殘值率)]/總行駛里程⑵按工作小時計算折舊額：每工作小時折舊額=[原值*(1－預(yù)計凈殘值率)]/總工作小時③雙倍余額遞減法：是一種折舊率按平均年限法的雙倍，折舊基數(shù)按折余價值進(jìn)行計算的加速折舊方法。④年數(shù)總和法：又稱變率遞減法，是一種折舊基數(shù)不變、折舊率采用一個變率分?jǐn)?shù)的加速折舊方法。二、流動資產(chǎn)管理：1、流動資產(chǎn)的含義：是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)耗用或變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨，現(xiàn)金及各種存款，應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等。2、流動資產(chǎn)管理的內(nèi)容：①存貨管理：⑴存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為耗用或銷售而存儲的物資，包括材料、燃料、修理用備件、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品及商品等。⑵存貨管理要求在存貨數(shù)量必須保證生產(chǎn)過程正常需要的前提下，要盡量減少存貨占用的資金，防止超儲積壓，加速資金周轉(zhuǎn)。具體措施包括：合理確定保險儲備數(shù)量；對存貨實(shí)行ABC分類管理；合理確定生產(chǎn)批量與訂貨數(shù)量；降低生產(chǎn)用物資的消耗定額；縮短生產(chǎn)周期；壓縮物資供應(yīng)在途日數(shù)和產(chǎn)成品銷售發(fā)運(yùn)日數(shù)等。②貨幣資金管理：貨幣資金包括現(xiàn)金和銀行存款兩類。③應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)管理：⑴應(yīng)收票據(jù)是指企業(yè)在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式時，因銷售產(chǎn)品等而收到的商業(yè)票據(jù)。⑵應(yīng)收票據(jù)管理要求及時回收款項(xiàng)，加速資金周轉(zhuǎn)；遵守商業(yè)匯票管理制度。⑶應(yīng)收賬款是企業(yè)在銷售產(chǎn)品，提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)中，因結(jié)算方式等原因，有一部分資金被供貨單位占用，有待收取的款項(xiàng)。⑷應(yīng)收賬款管理要求嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款限額和回收時間，做到及時催收。⑸其他應(yīng)收款項(xiàng)是指除應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以外的企業(yè)預(yù)付、暫付款項(xiàng)，如預(yù)付給企業(yè)內(nèi)部各部門和個人的備用金和應(yīng)向職工收回的墊付款；應(yīng)收的出租包裝物租金及使用包裝物押金；應(yīng)收的各種賠款、罰款等。3、存貨資產(chǎn)的分析：①儲備資產(chǎn)的分析：首先應(yīng)按材料大類列表，比較實(shí)際與計劃的增減變動情況，然后再按品種進(jìn)行逐一因素分析。②在產(chǎn)品資產(chǎn)的分析：在產(chǎn)品資產(chǎn)占用額的多少，受產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品單位成本成本、生產(chǎn)周期等因素變動的影響。因此，可從因素分析入手，分析各因素變動對在產(chǎn)品資金占用的影響。③產(chǎn)品資產(chǎn)的分析：影響產(chǎn)品資金占用的主要因素是期末庫存量和產(chǎn)品單位成本，而期末庫存量的變動又受期初庫存量、本期入庫量和本期出庫量等因素的影響。三、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的管理：1、無形資產(chǎn)管理：①無形資產(chǎn)是企業(yè)有償取得，長期使用，能使企業(yè)獲得較高盈利能力和盈利水平，但沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等。②無形資產(chǎn)價值從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用。企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)時，所取得的收入除國家另有規(guī)定外，計入營業(yè)外收入。2、遞延資產(chǎn)管理：遞延資產(chǎn)是一種不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用支出，包括企業(yè)的開辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。①開辦費(fèi)：是指企業(yè)在籌建期間發(fā)生的不應(yīng)計入有關(guān)財產(chǎn)物資價值的有關(guān)費(fèi)用，包括籌建期間有關(guān)人員的工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊登記費(fèi)以及不計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)構(gòu)建成本的匯兌損益、利息支出等。②以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出。3、其他資產(chǎn)管理：其他資產(chǎn)是指除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)之外的長期資產(chǎn)，包括特準(zhǔn)儲備物資、銀行凍結(jié)存款、凍結(jié)物資、涉及訴訟中的財產(chǎn)等。特準(zhǔn)儲備物資是不參加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的，有國家批準(zhǔn)儲備的有專門用途的物資，應(yīng)設(shè)立單獨(dú)賬戶管理。財務(wù)分析是利用企業(yè)財務(wù)報告提供的資料及其他相關(guān)資料，采取一定的方法進(jìn)行計量分析，以綜合反映和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)財務(wù)分析的基本內(nèi)容主要包括償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力分析以及綜合財務(wù)分析等幾個方面。一、償債能力分析：償債能力是企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度。按照債務(wù)償付期限（通常以1年為限）的不同，企業(yè)償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。1、短期償債能力分析：①流動比率：流動比率又稱為營運(yùn)資金比率，是資產(chǎn)負(fù)債表中流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比率。計算公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債第五節(jié)財務(wù)分析一般認(rèn)為，制造業(yè)中的企業(yè)，流動資產(chǎn)中約有50%是存貨，為使企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，流動比率為2比較合適，但在具體也能用時還應(yīng)考慮以下幾個因素：⑴流動比率高也可能是由于存貨積壓、應(yīng)收賬款增多及待攤費(fèi)用增加所致，所以還需進(jìn)一步對流動資產(chǎn)的構(gòu)成加以考慮。⑵過高的流動比率可能意味著企業(yè)閑置較多的流動資產(chǎn)，或者企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用過于謹(jǐn)慎，會造成企業(yè)機(jī)會成本增加和獲利能力的降低。⑶不同行業(yè)的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的流動比率的評價標(biāo)準(zhǔn)時不同的，因此，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率的高低。一般與行業(yè)平均的流動比率水平進(jìn)行比對有較大的參考意義。②速動比率：也稱酸性測試比率，計算公式如下：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債一般認(rèn)為，速動比率為1比較合適，它表明每1元短期負(fù)債都應(yīng)有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)作為抵償。速動比率低于1表明短期償債能力偏低，但如果速動比率過高，又說明企業(yè)擁有過多的速動資產(chǎn)，表明企業(yè)對流動負(fù)債的利用過于謹(jǐn)慎。另外，不同行業(yè)的速動比率有很大區(qū)別。如采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率低于1有時是很正常的。③現(xiàn)金比率：反映企業(yè)即刻償還債務(wù)的能力。計算公式如下：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期有價證券）/流動負(fù)債在一般情況下，企業(yè)沒有必要保留過多的現(xiàn)金資產(chǎn)，但過低的現(xiàn)金比率反映企業(yè)支付能力存在問題。因此，保持合理的現(xiàn)金比率是很有必要的。2、長期償債能力分析：①資產(chǎn)負(fù)債率：又稱負(fù)債比率，它是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。計算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率對債權(quán)人來說越低越好，而企業(yè)則希望盡可能高一些，但過高的資產(chǎn)負(fù)債率會影響企業(yè)的長期償債能力和進(jìn)一步籌資的能力。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%時，表明企業(yè)已資不抵債，因而被視為破產(chǎn)警戒線。②產(chǎn)權(quán)比率：也稱債務(wù)股權(quán)比率，表明所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。計算公式如下:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。但從股東角度看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，多借點(diǎn)債可以獲得負(fù)債經(jīng)營的額外利潤。③所有者權(quán)益比率：表明每1元資產(chǎn)中所有者權(quán)益的份額。計算公式如下：所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%所有者權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越小。④已獲利息倍數(shù)：是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收益（即息稅前利潤）與利息費(fèi)用的比率，用以衡量償付借款利息的能力。已獲利息倍數(shù)越大，利息支付的保障程度越高，本金償還也越安全；已獲利息倍數(shù)越小，利息支付的保障程度越低，本金償還也就風(fēng)險越大。二、營運(yùn)能力分析：營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的資金利用的效率，因此，也稱為資產(chǎn)管理能力。營運(yùn)能力分析包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析。其中流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析又可細(xì)分為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分析。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=(銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓)/[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主要反映企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度。此比率越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)迅速，不易發(fā)生壞賬損失。2、存貨周轉(zhuǎn)率：是評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨=銷售成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明企業(yè)經(jīng)營效率高，存貨數(shù)量適度。如過低則說明采購過量或產(chǎn)品積壓，應(yīng)及時分析處理。3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是銷售收入與流動資產(chǎn)平均占用額的比率。計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均占用額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，同樣生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所占用的流動資產(chǎn)越少，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是銷售收入與固定資產(chǎn)凈值平均額進(jìn)行對比所確定的一個比率。計算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值這項(xiàng)比率主要用于分析固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明