第三章基本證券商品交易

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AnalysisofSecuritiesInvestment

證券投資分析

第三章基本證券商品交易第三章基本證券商品交易2本章小結(jié)第二節(jié)基本證券商品交易第一節(jié)證券的發(fā)行與流通第三章基本證券商品交易第三章基本證券商品交易3本章要點(diǎn)1、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算2、流通市場(chǎng)的構(gòu)成3、股票交易的程序4、股票平均價(jià)與股價(jià)指數(shù)的計(jì)算第三章基本證券商品交易4證券發(fā)行市場(chǎng)1第一節(jié)證券的發(fā)行與流通證券流通市場(chǎng)2第三章基本證券商品交易5證券的發(fā)行與流通證券市場(chǎng)是有價(jià)證券供求雙方為了一定的目的，在一定的組織方式下進(jìn)行特殊商品交易活動(dòng)的總和，也是資金供求雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)以決定資金價(jià)格的場(chǎng)所和網(wǎng)絡(luò)。包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金市場(chǎng)等，是資本市場(chǎng)的重要組成部分，是競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性大的金融市場(chǎng)。第三章基本證券商品交易6一、證券發(fā)行市場(chǎng)1證券發(fā)行市場(chǎng)的基本概念證券發(fā)行人將自行設(shè)計(jì)，代表一定權(quán)利的有價(jià)證券商品通過(guò)媒介轉(zhuǎn)讓銷售給需要投資的人們?cè)甲C券的發(fā)行是證券市場(chǎng)的起步階段，也稱一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)法律規(guī)定，社會(huì)公眾個(gè)人不能作為證券發(fā)行人，且并非任何機(jī)構(gòu)單位都能發(fā)行有價(jià)證券第三章基本證券商品交易7一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱為發(fā)行市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓，以投資者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。

我們?cè)谧C券公司交易的股票是在交易所成交的，是屬于二級(jí)市場(chǎng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn)讓。第三章基本證券商品交易82發(fā)行人和中介商證券發(fā)行市場(chǎng)主要當(dāng)事人：發(fā)行人、投資者、中介商發(fā)行人包含社會(huì)多方面，但政府、金融機(jī)構(gòu)和不符合股份有限公司的企業(yè)等均只能發(fā)行債券。證監(jiān)會(huì)下屬證券發(fā)審委員會(huì)對(duì)所有發(fā)行申報(bào)予以審批，并通過(guò)無(wú)記名投票決定核準(zhǔn)與否。證券中介商（證券承銷商，簡(jiǎn)稱券商）：專門受托代理發(fā)行人承銷各類證券商品的金融機(jī)構(gòu)。在國(guó)際證券市場(chǎng)上被稱為投資銀行我國(guó)主要由各國(guó)證券投資公司擔(dān)任第三章基本證券商品交易9券商的主要業(yè)務(wù)證券承銷業(yè)務(wù)證券交易業(yè)務(wù)——傭金收益兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)基金管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)第三章基本證券商品交易103證券發(fā)行方式

股票的發(fā)行股票的發(fā)行：公開(kāi)發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行公開(kāi)發(fā)行①包銷（全額、定額、余額）②代銷③聯(lián)合發(fā)行新股發(fā)行：①上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行（主承銷商利用證交所交易系統(tǒng)，作為新股的惟一賣方，以無(wú)數(shù)申購(gòu)者為買方，在指定時(shí)間表，按指定價(jià)格和數(shù)量限定范圍內(nèi)上網(wǎng)申購(gòu)）②法人配售

③詢價(jià)發(fā)行（路演詢價(jià)、新股IPO詢價(jià)）第三章基本證券商品交易11案例：南京銀行路演詢價(jià)機(jī)構(gòu)踴躍

2007年7月4日，南京銀行由公司高管、保薦機(jī)構(gòu)組成的推介團(tuán)開(kāi)始了深圳、上海、北京三地詢價(jià)推介路演。截止7月6日南京銀行已圓滿地完成了詢價(jià)路演的工作。在路演中，機(jī)構(gòu)表示了對(duì)于南京銀行上市的濃厚興趣，圍繞南京銀行經(jīng)營(yíng)情況、治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景、行業(yè)地位等多方面的情況提出了大量的問(wèn)題，與南京銀行推介團(tuán)進(jìn)行了積極有效的溝通和交流互動(dòng)。此次三地路演推介，得到了廣大機(jī)構(gòu)投資者的積極肯定。一些參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)表示,通過(guò)這次開(kāi)誠(chéng)布公的路演推薦，對(duì)南京銀行已經(jīng)有了比較充分的了解，公司規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)、良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與全國(guó)性大銀行相比也毫不遜色，很多盈利指標(biāo)相對(duì)已上市銀行也是位列前茅，而成長(zhǎng)性方面更是值得看好，據(jù)悉不少機(jī)構(gòu)對(duì)南京銀行上市后價(jià)格普遍看好，認(rèn)為首日開(kāi)盤(pán)18-20元的可能性較大，表示目前已經(jīng)提供報(bào)價(jià)，并且希望參加認(rèn)購(gòu)。第三章基本證券商品交易12IPO詢價(jià)IPO（initialpublicoffer），即“首次公開(kāi)發(fā)行”，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式。IPO新股定價(jià)過(guò)程分為兩部分，首先是通過(guò)合理的估值模型估計(jì)上市公司的理論價(jià)值，其次是通過(guò)選擇合適的發(fā)行方式來(lái)體現(xiàn)市場(chǎng)的供求，并最終確定價(jià)格。目前國(guó)際上最常用的新股發(fā)行方式之一，是指發(fā)行人通過(guò)詢價(jià)機(jī)制確定發(fā)行價(jià)格，并自主分配股份。所謂“詢價(jià)機(jī)制”，是指主承銷商先確定新股發(fā)行價(jià)格區(qū)間，召開(kāi)路演推介會(huì)，根據(jù)需求量和需求價(jià)格信息對(duì)發(fā)行價(jià)格反復(fù)修正，并最終確定發(fā)行價(jià)格的過(guò)程。一般時(shí)間為1～2周。例如建行最初的詢價(jià)區(qū)間為1.42～2.27港元，此后收窄至1.65～2.10港元，最終發(fā)行價(jià)在2005年10月25日前確定。詢價(jià)過(guò)程只是投資者的意向表示，一般不代表最終的購(gòu)買承諾。第三章基本證券商品交易13股票發(fā)行定價(jià)方法：市盈率法（我國(guó)主要采用該方法）發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)×發(fā)行市盈率凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)凈值法，是指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)會(huì)計(jì)手段，確定發(fā)行公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率，以此確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。發(fā)行價(jià)格＝每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍數(shù)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法第三章基本證券商品交易14市盈率=股價(jià)/每股凈利市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的。過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。第三章基本證券商品交易15債券的發(fā)行債券發(fā)行方式一般都公開(kāi)銷售發(fā)行價(jià)格相對(duì)于其面值，分為：①平價(jià)發(fā)行價(jià)格②溢價(jià)發(fā)行價(jià)格=（票面額＋利息）/（1＋市場(chǎng)利率×年限）其中：利息=票面額×票面利率×年限③折價(jià)發(fā)行第三章基本證券商品交易16貼現(xiàn)發(fā)行貼現(xiàn)發(fā)行即貼水發(fā)行，發(fā)行人按債券面值扣除部分金額后，以余額發(fā)行，到期按面值兌付?？鄢牟糠志褪峭顿Y者的利息貼現(xiàn)發(fā)行低于面值發(fā)行，但不同于折價(jià)發(fā)行，但貼現(xiàn)發(fā)行的債券可以沒(méi)有票面利率單利發(fā)行價(jià)=票面額×（1－年利率×待償年限）復(fù)利發(fā)行價(jià)=票面額/（1＋年收益率）年限P97第三章基本證券商品交易17債券年收益率按貼現(xiàn)發(fā)行的計(jì)算公式年收益率（單利）=（票面額－發(fā)行價(jià)格）/(發(fā)行價(jià)格×期限)×100%年收益率（復(fù)利）第三章基本證券商品交易18二、證券流通市場(chǎng)1證券流通市場(chǎng)重復(fù)買賣已發(fā)行的證券商品的有形場(chǎng)所，是證券商品所有權(quán)在無(wú)數(shù)投資者手中流轉(zhuǎn)易手的集中地，也稱二級(jí)市場(chǎng)基本職能：為投資者提供在需要現(xiàn)金時(shí)按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)金的場(chǎng)所為不斷增加的新投資者提供投資、投機(jī)機(jī)遇和實(shí)現(xiàn)個(gè)人聰明才智、自身價(jià)值的舞臺(tái)第三章基本證券商品交易192證券流通市場(chǎng)的構(gòu)成證券交易所場(chǎng)外交易所第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)第三章基本證券商品交易20證券交易所(場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng))場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)——是證券交易所為代表的唯一集中有形交易市場(chǎng)。證券交易所是由經(jīng)紀(jì)人、證券商組成，進(jìn)行證券集中交易的有形場(chǎng)所，是二級(jí)市場(chǎng)的主體。公司制證券交易所——以盈利為目的——公司法人會(huì)員制證券交易所——不以盈利為目的——一般社會(huì)團(tuán)體第三章基本證券商品交易21場(chǎng)外交易市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)：證券交易價(jià)格通過(guò)協(xié)商產(chǎn)生，可討價(jià)還價(jià)。第三市場(chǎng)：原來(lái)在交易所上市的證券，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到場(chǎng)外進(jìn)行交易。——節(jié)約傭金第四市場(chǎng)：直接通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，沒(méi)有經(jīng)紀(jì)人的場(chǎng)外交易場(chǎng)所。——降低交易成本、成交迅速證券傭金經(jīng)紀(jì)商：專門代客買賣證券，收取服務(wù)費(fèi)的券商。第三章基本證券商品交易22納斯達(dá)克證券市場(chǎng)(NASDAQ)

納斯達(dá)克(NASDAQ)是美國(guó)全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)于1968年著手創(chuàng)建的自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)名稱的英文（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationssystem）簡(jiǎn)稱。納斯達(dá)克的特點(diǎn)是收集和發(fā)布場(chǎng)外交易非上市股票的證券商報(bào)價(jià)。它現(xiàn)已成為全球最大的證券交易市場(chǎng)。目前的上市公司有5200多家。納斯達(dá)克又是全世界第一個(gè)采用電子交易的股市，它在55個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有26萬(wàn)多個(gè)計(jì)算機(jī)銷售終端。

它通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)將全國(guó)證券經(jīng)紀(jì)商組織在一起,及時(shí)準(zhǔn)確地向其提供場(chǎng)外交易行情.在納斯達(dá)克上市的公司約有4,100多家,而約有近2,000家是高科技公司.在美國(guó)上市的網(wǎng)絡(luò)公司中,絕大部份都在納斯達(dá)克上市.而與電腦及電訊相關(guān)的公司則在納斯達(dá)克上市公司中占有很大的比例.美國(guó)市值最大的全5家公司中,納斯達(dá)克就擁有了英特爾(Intel),微軟(Microsoft),思科(Cisco)三家.第三章基本證券商品交易23

納斯達(dá)克共有兩個(gè)板塊：全國(guó)市場(chǎng)（National

Market）和1992年建立的小型資本市場(chǎng)（Small

Cap

Market）。納斯達(dá)克在成立之初的目標(biāo)定位在中小企業(yè)，但只是因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模隨著時(shí)代的變化而越來(lái)越大，所以到了今天，納斯達(dá)克反而將自己分成了一塊“主板市場(chǎng)”和一塊“中小企業(yè)市場(chǎng)”。

第三章基本證券商品交易24納斯達(dá)克擁有自己的做市商制度（Market

Maker），它們是一些獨(dú)立的股票交易商，為投資者承擔(dān)某一只股票的買進(jìn)和賣出。這一制度安排對(duì)于那些市值較低、交易次數(shù)較少的股票尤為重要。這些做市商由NASD的會(huì)員擔(dān)任。每一只在納斯達(dá)克上市的股票，至少要有兩個(gè)以上的做市商為其股票報(bào)價(jià)；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商往往能達(dá)到40－45家。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級(jí)的投資銀行。NASDAQ現(xiàn)在越來(lái)越試圖通過(guò)這種做市商制度使上市公司的股票能夠在最優(yōu)的價(jià)位成交，同時(shí)又保障投資者的利益。

第三章基本證券商品交易25美國(guó)五大投行的命運(yùn)自2007年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來(lái)，其負(fù)面影響不斷擴(kuò)大，美國(guó)投資銀行逐步陷入危機(jī)。2008年3月美國(guó)第五大投行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購(gòu)。9月15日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，而第三大投行美林公司則被美國(guó)銀行收購(gòu)。9月21日，高盛和摩根士丹利被美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)從投資銀行轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。至此，華爾街五大投行全軍覆沒(méi)，宣告了主導(dǎo)世界金融業(yè)數(shù)十年之久的華爾街獨(dú)立投行模式的終結(jié)。第三章基本證券商品交易26股票交易程序1第二節(jié)基本證券商品交易股價(jià)指數(shù)2證券商品的信用交易3第三章基本證券商品交易27一、股票交易程序場(chǎng)內(nèi)交易程序:

(1)開(kāi)設(shè)交易帳戶或股東帳戶；開(kāi)設(shè)資金帳戶；

(2)委托買賣；

(3)競(jìng)價(jià)成交；

(4)清算；

(5)交割；

(6)過(guò)戶。第三章基本證券商品交易281開(kāi)戶券商在證交所開(kāi)設(shè)的賬戶（一級(jí)賬戶）投資者在證交所開(kāi)設(shè)的證券賬戶（磁卡，二級(jí)賬戶）證券賬戶個(gè)人賬戶法人賬戶開(kāi)戶以后，不能立即進(jìn)行股票買賣，必須指定某一家券商作為代理經(jīng)紀(jì)人投資者辦妥資金賬戶后，即具備了三證：身份證、證券賬戶和資金賬戶，才算真正具備了股票交易資格。第三章基本證券商品交易29國(guó)內(nèi)券商銀河證券國(guó)泰君安申銀萬(wàn)國(guó)海通證券南方證券華夏證券廣發(fā)證券中金公司中信證券國(guó)信證券第三章基本證券商品交易302委托柜臺(tái)委托（當(dāng)面委托）電話委托第三章基本證券商品交易31委托價(jià)格（1）市價(jià)委托是投資者要求券商按交易市場(chǎng)上的即時(shí)價(jià)格買入或賣出，而不論此價(jià)位是高還是低，只要能夠立即成交往往在行情發(fā)生劇烈震動(dòng)或呈現(xiàn)一邊倒之勢(shì)時(shí)一般都能成交，但也有例外（2）限價(jià)委托（最常用的方式）投資者在買入委托時(shí)，所填的限價(jià)意味著這是一個(gè)可以接受的最高買價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者可把要承受的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，但有可能當(dāng)日不成交第三章基本證券商品交易32（3）停止損失委托為了保住處賬面盈利或限制可能遭受的損失，指令當(dāng)某一品種行情上升或下降到其指定的價(jià)位時(shí)，即按市價(jià)買入或賣出。P109與限價(jià)委托的相似之處：都由投資者限定交易價(jià)格，控制風(fēng)險(xiǎn)，券商應(yīng)嚴(yán)格遵守執(zhí)行區(qū)別：限價(jià)委托買入價(jià)格在當(dāng)時(shí)市價(jià)之下以期能達(dá)到更低的成交價(jià)。停止損失委托正相反，其指令的買入價(jià)在當(dāng)時(shí)的市價(jià)之上，而賣出價(jià)委托在當(dāng)時(shí)市價(jià)之下第三章基本證券商品交易333競(jìng)價(jià)兩個(gè)原則：價(jià)格優(yōu)先：價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于較低買入申報(bào)，價(jià)格較低賣出申報(bào)優(yōu)先于較高的賣出申報(bào)，市價(jià)委托申報(bào)優(yōu)先于限價(jià)委托申報(bào)時(shí)間優(yōu)先：若委托申報(bào)價(jià)格相同，則按照申報(bào)時(shí)間先后決定優(yōu)先順序。集體競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)P110第三章基本證券商品交易344清算將買賣證券的數(shù)量與金額在交易結(jié)束后分別相抵，并交割凈額或錢款的程序5交割投資者買方付款領(lǐng)券，賣方付券領(lǐng)款，雙方在券商處相互交換錢券的行為當(dāng)日交割T+0次日交割T+1例行交割T+36過(guò)戶股權(quán)或債權(quán)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓后，登記變更手續(xù)第三章基本證券商品交易35T+0所謂的T＋0的T，是指股票成交的當(dāng)天日期。凡在股票成交當(dāng)天辦理好股票和價(jià)款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為T＋0交易。通俗地說(shuō)，就是當(dāng)天買入的股票在當(dāng)天就可以賣出。T＋0交易曾在我國(guó)實(shí)行過(guò)，但因?yàn)樗耐稒C(jī)性太大，所以，自1995年1月1日起，為了保證股票市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止過(guò)度投機(jī)，股市改為實(shí)行“T＋1”交易制度，當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個(gè)交易日才能賣出。同時(shí)，對(duì)資金仍然實(shí)行“T＋0”，即當(dāng)日回籠的資金馬上可以使用。/view/10716.htm#2第三章基本證券商品交易36大宗交易大宗交易的要求P114大宗交易進(jìn)行的時(shí)間第三章基本證券商品交易37二、股價(jià)指數(shù)

1股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟：確定樣本股選定某基期，并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)并作必要的修正指數(shù)化：將以貨幣單位表示的平均股價(jià)化成以“點(diǎn)”為單位的股票價(jià)格指數(shù)。第三章基本證券商品交易382股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算（1）簡(jiǎn)單算術(shù)平均法沒(méi)有考慮股票分割、權(quán)數(shù)等不同因素的影響，不能反映股價(jià)一般的、長(zhǎng)期的和動(dòng)態(tài)的變化過(guò)程，易受發(fā)行量和交易量較少的股票價(jià)格的漲跌所左右，難以真實(shí)反映股市動(dòng)態(tài)第三章基本證券商品交易39（2）加權(quán)平均法第三章基本證券商品交易403修正平均法基本原理：將更換或分割的股票每股市價(jià)加上沒(méi)有變換或分割的股票每股市價(jià)，得到一個(gè)新的股票價(jià)格的合計(jì)數(shù)用這個(gè)新的股票價(jià)合計(jì)數(shù)除以變換或分割前的各種股票價(jià)平均數(shù)，得到一個(gè)常數(shù)（新除數(shù)）用新的股票價(jià)格合計(jì)數(shù)除以這個(gè)新除數(shù)，即得到與變換或分割前相同的股票平均數(shù)第三章基本證券商品交易41第三章基本證券商品交易42例：某股市設(shè)有A/B/C三個(gè)樣本股，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)分別為10元、20元、30元，并公布A股票以一股送一股的股本變動(dòng)方案，因總股本擴(kuò)大一倍，其價(jià)格自然相應(yīng)減少一半，次日開(kāi)盤(pán)價(jià)分別為5元、20元、30元，交易一天收盤(pán)價(jià)分別為5.5元，21，32元。假定該股市基期均價(jià)為8元作為指數(shù)100點(diǎn)，求該股市當(dāng)日和次日股價(jià)均價(jià)及指數(shù)？第三章基本證券商品交易433股票價(jià)格指數(shù)的編制方法P118-119（1）簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)（2）綜合平均法（3）幾何平均法（4）加權(quán)平均法（5）加權(quán)幾何平均法第三章基本證券商品交易444.國(guó)內(nèi)外著名的股價(jià)指數(shù)（p119-122）例如，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage,DJIA）金融時(shí)報(bào)100股指日經(jīng)225平均股價(jià)指數(shù)恒生股票價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)-普爾500指數(shù)（Standard&Poor’sComposite500,S&P500）；紐約證券交易所綜合指數(shù)（NYSEComposite）(7)上證50指數(shù)(8)滬深300指數(shù)深圳100指數(shù)等

第三章基本證券商品交易45道瓊斯指數(shù)最早是在1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯·道開(kāi)始編制的。其最初的道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯·道自己編輯出版的《每日通訊》上。其計(jì)算公式為：股票價(jià)格平均數(shù)＝入選股票的價(jià)格之和/入選股票的數(shù)量

第三章基本證券商品交易46道·瓊斯指數(shù)，即道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，是世界上最有影響、使用最廣的股價(jià)指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對(duì)象，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成，分別是：①以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；②以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；③以6家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；④以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的56家公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。第三章基本證券商品交易47倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)

倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)（或倫敦金融時(shí)報(bào)100種股價(jià)指數(shù)），簡(jiǎn)稱富時(shí)100指數(shù)。創(chuàng)立于1984年1月3日，是在倫敦證券交易所上市的最大的一百家公司的股票指數(shù)。它由倫敦金融時(shí)報(bào)編制。該指數(shù)是英國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是歐洲最重要的股票指數(shù)之一。相關(guān)的股票指數(shù)包括富時(shí)250指數(shù)（除了100家最大的公司以外接下去的250家最大的公司的股票指數(shù)）和富時(shí)350指數(shù)（富時(shí)100和富時(shí)250指數(shù)的結(jié)合）。富時(shí)100指數(shù)的計(jì)算采用的也是加權(quán)法第三章基本證券商品交易48富時(shí)100指數(shù)的成份每季度決定一次。較為知名的成份股有：能源：英國(guó)石油（BP）、荷蘭皇家殼牌A、荷蘭皇家殼牌B、英國(guó)石油天然氣公司電訊：沃達(dá)豐集團(tuán)銀行：匯豐銀行礦業(yè)：力拓集團(tuán)、必和必拓、英美資源集團(tuán)、制藥和生物科技：葛蘭素史克第三章基本證券商品交易49全球市場(chǎng)/money/globalindex/index.shtml第三章基本證券商品交易50三、證券商品的信用交易信用交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自：投資者憑借本人信譽(yù)，通過(guò)繳付較少比例現(xiàn)金作為保證金，在大量購(gòu)入證券時(shí)，得到券商的資金融通支持投資者看淡后市時(shí)，由券商大量貸出證券供其出售，屆時(shí)，借錢還錢，借券還券，并支付高得多的利息第三章基本證券商品交易51約翰·鄧普頓15條投資法則1、信仰有助投資：一個(gè)有信仰的人，思維會(huì)更加清晰和敏銳，犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)因而減低。要冷靜和意志堅(jiān)定，能夠做到不受市場(chǎng)環(huán)境所影響。謙虛好學(xué)是成功法寶：那些好像對(duì)什么問(wèn)題都知道的人，其實(shí)真正要回答的問(wèn)題都不知道。投資中，狂妄和傲慢所帶來(lái)的是災(zāi)難，也是失望，聰明的投資者應(yīng)該知道，成功是不斷探索的過(guò)程。2、要從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)：避免投資錯(cuò)誤的惟一方法是不投資，但這卻是你所能犯的最大錯(cuò)誤。不要因?yàn)榉噶送顿Y錯(cuò)誤而耿耿于懷，更不要為了彌補(bǔ)上次損失而孤注一擲，而應(yīng)該找出原因，避免重蹈覆轍。3、投資不是賭博