《金融學(xué)》第2章利率與匯率

第二章利率與匯率利息的本質(zhì)收益資本化利率的決定與影響因素利率的作用匯率的決定與作用中國(guó)利率市場(chǎng)化與匯率改革第一節(jié)利息和利率概述

一、利息的本質(zhì)（一）利息的本質(zhì)1、古典利率理論（實(shí)物因素）——資本生產(chǎn)力說(shuō)——節(jié)欲論——時(shí)差論2、流動(dòng)偏好論（貨幣因素）凱恩斯二、收益資本化（一）收益資本化

1、含義

2、公式：P= C/r3、應(yīng)用：土地定價(jià)、人力資本、有價(jià)證券（二）利息是收益的一般形態(tài)

——資本所有權(quán)的代價(jià)；制約收入；歷史的認(rèn)可三、利率的種類——基礎(chǔ)利率和一般利率——名義利率和實(shí)際利率（費(fèi)雪）——固定利率和浮動(dòng)利率——市場(chǎng)利率和官定利率、公定利率——長(zhǎng)期利率和短期利率——即期利率和遠(yuǎn)期利率——年率、月率、日率（年利幾厘）——單利和復(fù)利費(fèi)雪效應(yīng)（Fisher-effect)

名義利率需剔除通貨膨脹率的影響才能反映出實(shí)際利率的水平。實(shí)際利率是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的的真實(shí)體現(xiàn)四、單利和復(fù)利、現(xiàn)值與終值單利復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征（一）單利與復(fù)利的計(jì)算

1.單利法

I=P·r·nS=P(1+r·n)式中I代表利息額，P代表本金，r代表利率，n代表借貸期限，S代表本利之和。式中r表示利率，n表示借貸期限，P表示本金，S表示本金與利息之和。復(fù)利法將按本金計(jì)算出的利息額再計(jì)入本金重新計(jì)算利息。2.復(fù)利法

（二）貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)值又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價(jià)值。終值又稱本利和，是資金經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。1.單利終值與現(xiàn)值

單利終值

單利終值是本金與未來(lái)利息之和。其計(jì)算公式為：F＝P(1+i×t)其中：P為本金（現(xiàn)值），i為利率，t為時(shí)間。

例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，一年后、兩年后、三年后的終值是多少？（單利計(jì)算）一年后：100×（1+10%）＝110（元）兩年后：100×（1+10%×2）＝120（元）三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）（2）單利現(xiàn)值

單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來(lái)終值的現(xiàn)在價(jià)值。如公司商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)，銀行按一定利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余款支付給持票人。貼現(xiàn)時(shí)使用的利率稱為貼現(xiàn)率，計(jì)算出的利息稱為貼現(xiàn)息，扣除貼現(xiàn)息后的余額稱為貼現(xiàn)值即現(xiàn)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P＝F/（1+i×t）例：假設(shè)銀行存款利率為10%，為三年后獲得10000現(xiàn)金，某人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？

P＝10000/（1+10%×3）＝7692.3（元）2.復(fù)利終值與現(xiàn)值

（1）復(fù)利終值

復(fù)利終值是按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金和利息。復(fù)利終值的計(jì)算公式為：其中，F(xiàn)代表復(fù)利終值，P代表現(xiàn)值（本金），i代表年利率，n代表時(shí)間例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，一年后、兩年后、三年后的終值是多少？（復(fù)利計(jì)算）一年后：100×（1+10%）＝110（元）兩年后：100×（1+10%）＝121（元）三年后：100×（1+10%）＝133.1（元）復(fù)利終值公式中，稱為復(fù)利終值系數(shù)。23（2）復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時(shí)使用的利率稱為折現(xiàn)率。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。五、利率的期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)定義為某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。由于零息債券的到期收益率等于相同期限的市場(chǎng)即期利率，從對(duì)應(yīng)關(guān)系上來(lái)說(shuō)，任何時(shí)刻的利率期限結(jié)構(gòu)是利率水平和期限相聯(lián)系的函數(shù)。收益率曲線（yieldcurve）是到期收益率的集合，常常表現(xiàn)為水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。收益率曲線的變化體現(xiàn)了債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，即債券的短期利率和長(zhǎng)期利率表現(xiàn)的差異性。六、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指相同期限的金融工具不同利率水平之間的關(guān)系，它反映了這種金融工具所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)的大小對(duì)其收益率的影響。一般而言，利率和風(fēng)險(xiǎn)呈正比例關(guān)系，也即風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高相同期限金融資產(chǎn)因風(fēng)險(xiǎn)差異而產(chǎn)生的不同利率，被稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。這一定義中的風(fēng)險(xiǎn)是指違約風(fēng)險(xiǎn)(信用風(fēng)險(xiǎn)）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)利率的決定

一、局部均衡分析（一）儲(chǔ)蓄投資決定理論（實(shí)物市場(chǎng)均衡）生產(chǎn)率—邊際投資傾向rI

s節(jié)約—邊際儲(chǔ)蓄傾向1、均衡利率水平：I=Sr2、I、S與利率的關(guān)系：

0IS局部均衡分析（二）凱恩斯的貨幣供求決定論1、Ms：貨幣供給（常量為貨幣當(dāng)局所控）2、Md：貨幣需求是決定性因素（1）流動(dòng)性偏好（2）兩類貨幣需求：由收入決定L1（Y）由利率決定L2（r）（3）流動(dòng)性陷阱（貨幣需求對(duì)利率的彈性無(wú)限）（4）均衡利率：Ms=M1+M2=L1（Y）+L2（r）二、一般均衡分析（一）可貸資金論1、掌握借貸資金供求的構(gòu)成2、貢獻(xiàn)：流量分析3、利率的決定用公式表示為：

S（r）+?Ms=I（r）+?Md

加注：可貸資金理論是新古典學(xué)派的利率理論，是古典利率理論的延伸，也是對(duì)凱恩斯利率決定理論修正。1、1937年羅柏森（D.H.Robertson）在《另一種利率理論》和俄林(B.Ohlin)在《對(duì)斯德哥爾摩學(xué)派儲(chǔ)蓄與投資理論的某些說(shuō)明》中提出，利率并不由貨幣供求決定，而是由可貸資金供求決定。后來(lái)經(jīng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納(A.P.Lerner)綜合并將其公式化形成可貸資金理論2、該理論一方面批評(píng)古典利率理論對(duì)貨幣因素和存量分析的忽視，另一方面也反對(duì)凱恩斯對(duì)實(shí)際因素和流量分析的完全否定。認(rèn)為利率應(yīng)處于可貸資金均衡的水平3、雖然新古典學(xué)派的可貸資金理論同時(shí)考慮了實(shí)物因素和貨幣因素，尤其將貨幣因素引入古典利率決定的分析中，表明貨幣非中性，強(qiáng)調(diào)貨幣因素在利率決定中的作用。但由于對(duì)國(guó)民收入這個(gè)在商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中非常重要的變量缺乏重視，公式所決定的利率并不能使商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡。（二）IS-LM分析

1、通過(guò)推導(dǎo)IS-LM曲線了解I、S、L、M與均衡利率的關(guān)系

2、均衡利率：I(r)=S(Y)=M=L(Y)+L(r)根據(jù)I曲線和S曲線推導(dǎo)IS曲線0000SiiSYIYIaI=I(r)I=SS(y)ISI2S2i2y2I1i1I1S1S1y1i1y1i2I2S2IS曲線的意義是反映產(chǎn)品市場(chǎng)上收入與利率反方向變動(dòng)關(guān)系的一條曲線；IS曲線上產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，IS曲線外產(chǎn)品市場(chǎng)失衡；要使I與S均衡，收入與利率必須配合變動(dòng)。LM曲線的推導(dǎo)0000LML2L2L1L1ii(1)(2)(3)(4)L2(i)ML1(y)yyLM曲線LM曲線：是描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入與利率之間各種可能組合的一條曲線。干預(yù)的必要性YiIS0LM0Y0i0IS1LM1YfY1

IS-LM模型是最徹底的運(yùn)用一般均衡分析來(lái)說(shuō)明利率決定的模型

模型建立了一種使利率與收入在儲(chǔ)蓄和投資、貨幣供應(yīng)和貨幣需求相互作用之下同時(shí)決定的利率理論。因其一般均衡分析的特點(diǎn)使模型具有一定程度的確定性和穩(wěn)定性，成為20世紀(jì)以來(lái)至今宏觀經(jīng)濟(jì)理論中極為重要和基本的模型。加注：

IS-LM模型

漢森在1949年出版的《貨幣理論和財(cái)政政策》一書，以?？怂沟腎S-LL分析模型為基礎(chǔ)，提出IS-LM分析，指出利率和收入水平由商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的相互作用決定。IS曲線表示商品市場(chǎng)均衡，即I(r)=S(Y)，LM曲線表示貨幣市場(chǎng)的均衡，M=L(Y)+L(r)。明確指出只有依據(jù)投資函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)、流動(dòng)性函數(shù)和貨幣供給函數(shù)，才能建立一個(gè)完整的利率決定理論。（三）馬克思的利率決定理論利率在0——社會(huì)平均利潤(rùn)率之間社會(huì)平均利潤(rùn)率趨向下降，但緩慢“低息多數(shù)與繁榮時(shí)期或有額外利潤(rùn)時(shí)期相適應(yīng)，利息的提高與繁榮到下一階段的周期的過(guò)渡相適應(yīng)，而達(dá)到高利貸極限程度的最高利息則與危機(jī)相適應(yīng)”

——《資本論》第三卷Ｐ４０４三、利率決定的影響因素經(jīng)濟(jì)因素利潤(rùn)的平均水平、投資、儲(chǔ)蓄、貨幣供求、物價(jià)水平、政策因素宏觀調(diào)控目標(biāo)、政府意向、政策張縮、體制因素市場(chǎng)機(jī)制的確立狀況、政府定位其他因素國(guó)際環(huán)境、文化差異我國(guó)影響利率的主要因素利潤(rùn)率的平均水平（企業(yè)負(fù)擔(dān)）資金的供求狀況物價(jià)變動(dòng)幅度國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境政策性因素第三節(jié)利率的作用

一、利率對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的作用（一）對(duì)儲(chǔ)蓄的作用1、替代效應(yīng)

rS

2、收入效應(yīng)3、結(jié)論：替代效應(yīng)與收入效應(yīng)的比較結(jié)果（二）對(duì)投資的作用1、廠商的資本邊際效益與市場(chǎng)利率的比較2、不同類型的廠商二、利率對(duì)貨幣需求的作用1、有限彈性rMd2、無(wú)限彈性（利率很低）三、其他作用差別利率對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用對(duì)資產(chǎn)選擇的影響四、功能概括中介功能：聯(lián)系國(guó)家、企業(yè)與個(gè)人；聯(lián)系金融市場(chǎng)與實(shí)物市場(chǎng)；聯(lián)系宏、微觀經(jīng)濟(jì)分配功能：國(guó)民收入的分配與再分配；調(diào)控功能：協(xié)調(diào)利益、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與均衡風(fēng)險(xiǎn)功能：利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)收益的不確定性如何理解利率在經(jīng)濟(jì)中的作用？

利率可以直接影響人們的經(jīng)濟(jì)利益。

利率高低經(jīng)濟(jì)人的收益利益約束機(jī)制直接影響人們的經(jīng)濟(jì)利益改變?nèi)藗兊慕?jīng)濟(jì)行為微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化。

●利率的儲(chǔ)蓄效應(yīng)：利率高低與儲(chǔ)蓄多少同方向變化；

●利率的投資效應(yīng)：利率高低與投資多少反方向變化；

●利率的匯率效應(yīng)：通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的變化

對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生影響從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度：利率影響企業(yè)的成本與收益、投資決策，可發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理的作用；在收入既定時(shí)利率對(duì)個(gè)人的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄行為影響非常直接；利率通過(guò)改變儲(chǔ)蓄收益對(duì)居民選擇儲(chǔ)蓄方式產(chǎn)生作用。五、利率發(fā)揮作用的條件1、前提：利益約束機(jī)制2、完善的利率機(jī)制：市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制、靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制、適當(dāng)?shù)睦仕?、合理的利率結(jié)構(gòu)3、環(huán)境配合：市場(chǎng)開放程度、金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)、科學(xué)的金融監(jiān)管、第四節(jié)探討利率自由化利率自由化的實(shí)例利率自由化的思考中國(guó)利率市場(chǎng)化關(guān)于利率自由化的思考1、思考一：利率自由化改革成功的概率與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度成正比

2、思考二：改革方式的選擇影響著改革進(jìn)程的選擇關(guān)于利率自由化的思考3、思考三：改革步驟的安排因國(guó)而異利率自由化的步驟是由各國(guó)利率在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、作用以及本身成熟程度來(lái)決定的，例如美國(guó)是先存款利率，后貸款利率，最后擴(kuò)展到所有利率的自由化。日本是先國(guó)債，后其他品種；先銀行同業(yè)，后銀行與客戶，先長(zhǎng)期利率，后短期利率，先大額交易，后小額交易。韓國(guó)是非銀行機(jī)構(gòu)的利率放開速度快于銀行利率的放開速度，貸款利率的放開比存款利率的放開要快。關(guān)于利率自由化的思考4、思考四：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定著改革的時(shí)機(jī)選擇5、思考五：微觀基礎(chǔ)建設(shè)的程度制約著改革的行進(jìn)速度先培育金融市場(chǎng),強(qiáng)壯金融機(jī)構(gòu)后放開利率成功者居多,而無(wú)扎實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)者冒然完全放松利率管制者多以失敗告終。關(guān)于利率自由化的思考6、思考六：監(jiān)管體系健全可以彌補(bǔ)政策設(shè)計(jì)中的諸多不足，保證改革能平穩(wěn)進(jìn)行7、思考七：超高正實(shí)際利率水平與深度負(fù)利率，都不是正常市場(chǎng)運(yùn)行的均衡利率8、思考八：金融開放可以推進(jìn)也可破壞利率自由化關(guān)于利率自由化的思考9、思考九：發(fā)展中國(guó)家的利率自由化并非是發(fā)達(dá)國(guó)家歷程的簡(jiǎn)單翻版.10、思考十：對(duì)利率自由化后的問(wèn)題應(yīng)盡早防范

利率自由化之后，由于對(duì)銀行的其他管制也已放松，便會(huì)引起一個(gè)普遍存在的問(wèn)題：即金融機(jī)構(gòu)資金會(huì)大量流向一些管制背景下發(fā)展不足、但卻可迅速升值的行業(yè)中去。還有利率波動(dòng)頻繁、一定程度的銀行危機(jī)、信貸膨脹等。

自主學(xué)習(xí)：中國(guó)利率市場(chǎng)化中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中國(guó)利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)中國(guó)利率市場(chǎng)化的障礙自主學(xué)習(xí)：利率政策在中國(guó)的運(yùn)用利率政策的作用利率政策在中國(guó)的運(yùn)用如何看待利率政策1979-1990利率上調(diào)1990-1992利率下調(diào)1992-1995利率的上調(diào)1996-2003利率下調(diào)2003年至2008年9月：利率的上調(diào)討論：試分析經(jīng)濟(jì)背景和調(diào)控原因2008年9月至今2008年9月25日：利率下調(diào)第四節(jié)外匯與匯率一、外匯外匯（foreignexchange）以外幣表示的可用于國(guó)際間結(jié)算的支付手段?！蚰壳拔覈?guó)外匯的構(gòu)成：

★外國(guó)貨幣

★外幣支付憑證

★外幣有價(jià)證券

★特別提款權(quán)

★其他外匯資產(chǎn)

什么是可兌換與不完全可兌換？自由兌換（或稱為完全可兌換）：

——本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外；本幣可自由進(jìn)出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣；無(wú)論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受……實(shí)施外匯管制的國(guó)家，該國(guó)的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。1996年底，我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，資本項(xiàng)目可兌換的方向是肯定的，但道路是曲折的。1995-2005年中國(guó)外匯市場(chǎng)交易概況二、匯率●匯率(exchangerate)又稱匯價(jià)，或稱外匯行市，是兩國(guó)貨幣折算的比率，或者說(shuō)是一國(guó)貨幣以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。

◎一國(guó)貨幣對(duì)各種貨幣都有匯率.

◎匯率有直接和間接兩種標(biāo)價(jià)方法.

◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動(dòng)匯率制.

◎按不同的分類方法有多種匯率。（一）匯率的標(biāo)價(jià)方法●直接標(biāo)價(jià)法(directquotation)又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是指以一定單位的（1或100等）外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法?！蜷g接標(biāo)價(jià)法(indirectquotation)

又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的（1或100等）本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法按匯率制定方法基本匯率；套算匯率按匯率制度固定匯率；浮動(dòng)匯率按銀行買賣外匯買入?yún)R率；賣出匯率按外匯交易支付通知方式電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按外匯交割期限即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按市場(chǎng)或銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式官方匯率；市場(chǎng)匯率（二）匯率的種類根據(jù)IMF《國(guó)標(biāo)金融統(tǒng)計(jì)資料》，目前成員國(guó)官方規(guī)定匯率分為下列六種：（1）釘住某一種貨幣而規(guī)定的。（2）有限彈性地釘住某一種貨幣。（3）合作安排規(guī)定的。（4）根據(jù)一套指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整的。（5）按管理浮動(dòng)規(guī)定的。（6）按照獨(dú)立浮動(dòng)制定的。實(shí)際匯率=名義匯率*（外國(guó)價(jià)格指數(shù)/本國(guó)價(jià)格指數(shù)）。實(shí)際匯率使我們能夠完整測(cè)度兩國(guó)產(chǎn)品相對(duì)（價(jià)格）競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱。有效匯率類似價(jià)格指數(shù)與各種商品價(jià)格的關(guān)系，它是一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。它用于測(cè)度一種貨幣的總體變化趨勢(shì)，較雙邊匯率包羅的內(nèi)容更為廣泛，能夠表明這種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣的價(jià)值變化。（三）匯率制度●固定匯率制（fixedexchangerate）是指兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的范圍內(nèi)，各國(guó)中央銀行有義務(wù)維持本幣幣值的基本穩(wěn)定。●浮動(dòng)匯率制（floatingrate

）是指是不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限，匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)。國(guó)際匯率制度的演進(jìn)◆國(guó)際金本位制下的匯率制度

◎匯率由各國(guó)貨幣的含金量之比決定。實(shí)際匯率則圍繞兩國(guó)貨幣含金量之比所確定的金平價(jià)在黃金輸送點(diǎn)之間上下波動(dòng)。

◎是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制。

◆布雷頓森林體系下的匯率制度

◎?qū)嵭小半p掛鉤”，即美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤。

◎是以黃金—美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。

◆牙買加體系下的匯率制度

◎匯率制度呈現(xiàn)出多樣性?！蛑饕腥箢悾嚎烧{(diào)整的盯住匯率制、有限的浮動(dòng)匯率安排以及更靈活的浮動(dòng)匯率安排。

（四）匯率的決定理論◆國(guó)際借貸說(shuō)◆購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

◆匯兌心理說(shuō)◆貨幣分析說(shuō)

彈性價(jià)格貨幣分析法

粘性價(jià)格貨幣分析法

◆金融資產(chǎn)說(shuō)

●●不同貨幣制度下,匯率的決定與影響因素也不同。

◎在金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ);

◎在信用貨幣制度下,匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)以其代表的價(jià)值為依據(jù),匯率的變化主要受外匯市場(chǎng)的供求狀況的影響。目前影響外匯市場(chǎng)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，影響最大的是美國(guó)每月或每季公布的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料，這是因?yàn)槊涝菄?guó)際外匯交易市場(chǎng)中最重要的貨幣，它在國(guó)際貿(mào)易中占結(jié)算方式的一半以上。其次為歐元區(qū)國(guó)家、日本、英國(guó)，再次為澳大利亞、加拿大、瑞士等。各種經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)影響匯率的作用大小依次排序?yàn)椋豪实恼{(diào)整、就業(yè)人數(shù)（美國(guó)非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口）、國(guó)民生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)易、通貨膨脹率、生產(chǎn)價(jià)格（物價(jià)）指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、零售物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)信心指數(shù)等。（五）匯率的作用●匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面都有影響：

◎可以影響國(guó)際貿(mào)易和進(jìn)出口。本幣貶值，使出口商品的外幣價(jià)格下跌，有利于增強(qiáng)本國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，導(dǎo)致進(jìn)口商品的價(jià)格上漲而有利于抑制進(jìn)口，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求。貨幣升值的影響與此相反。

◎可以影響資本流動(dòng)◎影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格◎影響人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇匯率風(fēng)險(xiǎn)●匯率的變動(dòng)給交易人帶來(lái)?yè)p失或盈利，被稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)。●主要表現(xiàn)在：進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際支付與結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)；外匯儲(chǔ)備（資產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)；外債風(fēng)險(xiǎn)……●為避免或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，需要采取防范措施。三、人民幣匯率制度●現(xiàn)行人民幣匯率制度:

——以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制●掌握要點(diǎn)：

◎以銀行間外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)形成匯率；

◎官定匯率和市場(chǎng)匯率合一；

◎指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行；◎人民銀行公布前日市場(chǎng)價(jià)格，超過(guò)認(rèn)定幅度即行市場(chǎng)干預(yù)，在幅度內(nèi)自行掛牌買賣。◆考慮人民幣匯率決定的特殊國(guó)情及其變化.◆加入WTO后人民幣匯率面臨的問(wèn)題與挑戰(zhàn).◆2005年7月21日推出完善人民幣匯率形成機(jī)制改革

◎我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。

◎

2005年7月21日19∶00時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，目前1美元兌換人民幣已經(jīng)調(diào)至8元以下浮動(dòng)。中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備1950－2011年單位：億美元年份儲(chǔ)備年份儲(chǔ)備年份儲(chǔ)備