期貨市場(chǎng)概述

期貨市場(chǎng)本學(xué)期要求一、平時(shí)成績（40%）課堂表現(xiàn)10%+出勤情況10%+作業(yè)30%二、期末成績（60%）

課件：qihuokj2013@

qihuokj2013教材：《期貨市場(chǎng)教程》中國期貨行業(yè)協(xié)會(huì)編，2012年第八版中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社《期貨法律法規(guī)匯編》(第五版)參考書：（1）胡俞越，高揚(yáng)主編，《期貨市場(chǎng)學(xué)》，中央廣播電視大學(xué)出版社，2004年7月第1版（2）胡俞越，高揚(yáng)主編，《證券與期貨市場(chǎng)教程》，當(dāng)代世界出版社，2001年4月第1版（3）段文斌王化棟主編：《現(xiàn)代期貨市場(chǎng)學(xué)》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2003年8月第三版。（4）楊鎖柱王晉生等著：《期貨理論與實(shí)務(wù)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005年2月。（5）李興智許明朝著，《金融期貨理論與實(shí)務(wù)》經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005年11月第1版教材及參考書

（6）李國華編著：《期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)明教程》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005年1月（7）詹向陽主編：《風(fēng)云多變的股市》、《光怪陸離的證券》等走進(jìn)金融之門系列叢書，中國金融出版社（8）武玫李衛(wèi)東王哲晗著：《期貨投資入門與技巧》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2006年8月資格考試用書：期貨從業(yè)人員資格考試習(xí)題集期貨從業(yè)資格考試網(wǎng)（中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)）：/index.php教材及參考書

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)決定在2013年舉行五次期貨從業(yè)人員資格考試和兩次“期貨投資分析”考試。現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)公告如下：一、考試的組織領(lǐng)導(dǎo)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)組織資格考試工作。二、報(bào)考條件（一）報(bào)名參加期貨從業(yè)資格考試的人員，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

1.年滿18周歲；

2.具有完全民事行為能力；

3.具有高中以上文化程度；

4.中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

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（二）報(bào)名參加“期貨投資分析”考試的人員，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

1.年滿18周歲；

2.具有完全民事行為能力；

3.已取得期貨從業(yè)人員資格考試合格證；

4.具有大學(xué)本科及以上學(xué)歷或同等學(xué)歷；

5.中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。三、考試科目期貨從業(yè)人員資格考試科目為兩科：期貨基礎(chǔ)知識(shí)、期貨法律法規(guī)。上述兩科考試通過后，可報(bào)考“期貨投資分析”科目。每科目考試時(shí)間均為100分鐘。教材及參考書

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四、考試時(shí)間和地點(diǎn)

(一)從業(yè)資格考試時(shí)間考試報(bào)名時(shí)間考試時(shí)間考試地點(diǎn)第一次4月10日-4月23日5月18日第一次第二次7月25日-8月7日9月7日第二次考試報(bào)名時(shí)間考試時(shí)間考試第一次2月17日-3月2日3月30日第一次第二次4月10日-4月23日5月18日第二次第三次5月27日-6月9日7月6日第三次第四次7月25日-8月7日9月7日第四次第五次10月9日-10月22日11月16日第五次(二)“期貨投資分析”科目五、考試方式

考試采取閉卷、計(jì)算機(jī)考試方式進(jìn)行。教材及參考書

六、報(bào)名方式報(bào)名采取網(wǎng)上報(bào)名方式。請(qǐng)考生于以上規(guī)定的報(bào)名時(shí)間內(nèi)登錄中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站，按照要求報(bào)名。報(bào)名費(fèi)單科70元（不包含教材費(fèi)），具體繳付方式、發(fā)票申請(qǐng)、準(zhǔn)考證打印等有關(guān)事項(xiàng)于報(bào)名開始日后參考報(bào)名須知。七、考試大綱和參考教材

考試大綱詳見中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站“2013年期貨從業(yè)人員資格考試大綱”、“2013年‘期貨投資分析’考試大綱”?！捌谪浕A(chǔ)知識(shí)”、“期貨法律法規(guī)”及“期貨投資分析”參考教材及購買辦法詳見“2013年期貨從業(yè)人員資格考試及期貨投資咨詢考試相關(guān)教材的定購辦法幾本好書期貨市場(chǎng)教程期貨投資分析股指期貨教程期貨市場(chǎng)技術(shù)分析日本蠟燭圖技術(shù)期貨交易技術(shù)分析股票作手回憶錄安信期貨有限責(zé)任公司北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司長城偉業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司營業(yè)部成都倍特期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部第一創(chuàng)業(yè)期貨有限責(zé)任公司格林期貨有限公司冠通期貨經(jīng)紀(jì)有限公司廣發(fā)期貨有限公司營業(yè)部理事會(huì)員國際中期經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部宏源期貨有限公司江蘇弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)有限公司科信期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部邁科期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部南華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部上海大陸期貨經(jīng)紀(jì)有限公司營業(yè)部理事會(huì)員天匯期貨經(jīng)紀(jì)有限公司天琪期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部五礦海勤期貨經(jīng)紀(jì)有限公司銀河期貨經(jīng)紀(jì)有限公司銀建期貨經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司浙江永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司營業(yè)部浙江中大期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部理事會(huì)員中誠期貨經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司中鋼期貨經(jīng)紀(jì)有限公司中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司營業(yè)部中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公司中晟期貨經(jīng)紀(jì)有限公司中信建投期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營業(yè)部理事會(huì)員前言

《期貨市場(chǎng)》所屬的學(xué)科

一、學(xué)科布局情況歷史學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)財(cái)政學(xué)金融學(xué)國際貿(mào)易學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)國防經(jīng)濟(jì)學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)專門史政治經(jīng)濟(jì)學(xué)國民經(jīng)濟(jì)學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論經(jīng)濟(jì)學(xué)北京市二級(jí)重點(diǎn)學(xué)科/2002年北京市二級(jí)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)學(xué)科/2007年屬于金融學(xué)國家教委制定的學(xué)科分類，已將會(huì)計(jì)學(xué)從屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)改為屬于管理學(xué)，從而確定了會(huì)計(jì)學(xué)的管理性質(zhì)。會(huì)計(jì)管理是經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，是會(huì)計(jì)工作的重要內(nèi)容。

前言

隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的一體化，人們生活水平的不斷提高，每個(gè)家庭及個(gè)人的閑置資金也越來越多。

問題：

？如果你有了閑置資金，如何投資世界三大投資工具期貨市場(chǎng)內(nèi)容提要期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)

12商品期貨品種與合約3期貨交易制度與期貨交易流程

45套期保值

期貨市場(chǎng)概述

期貨市場(chǎng)內(nèi)容提要套利67期貨期權(quán)8金融期貨

910

期貨行情分析

期貨投機(jī)前言一、如何在期貨市場(chǎng)上賺一萬倍？1、穩(wěn)定獲利的能力例子：資本10萬元，每年分別以20%、100%的復(fù)利增長，各種收益的逐年增長狀況如下：各種收益率下的收益年數(shù)收益0.2收益1.011220420.736160735.8318112801061.917361024013106.993281920261144.7556.71E+083810206.752.75E+12那么穩(wěn)定盈利很難嗎？下邊這個(gè)圖是在勝率為50%的概率下,發(fā)生連續(xù)失誤的概率。

147131016190.10.20.30.40.50.6交易次數(shù)失誤概率前言連續(xù)失誤的概率隨著交易次數(shù)的增加而迅速降低，7次以后降至0.007，13次后降至0.000122即萬分之1.22。由此可見，所謂的資金抗風(fēng)險(xiǎn)能力，一個(gè)基本的要求是在連續(xù)7次交易失敗后，沒有對(duì)本金造成較大的損失，依然有能力進(jìn)行下一次的交易。所以穩(wěn)定獲利的能力的前提就是可以經(jīng)受連續(xù)的虧損而依然能夠有繼續(xù)進(jìn)行交易的能力。勝率大于0.5的方法有很多。

（2)心態(tài)即對(duì)于我們所制定好的投資計(jì)劃，你在多大的程度上可以嚴(yán)格執(zhí)行，不為任何消息、情緒所影響、左右。(在別人貪婪時(shí)你恐懼，在別人恐懼時(shí)你貪婪)前言問：市場(chǎng)收益率達(dá)到100%，不錯(cuò)；期貨市場(chǎng)上為何存在幾倍、10倍，甚至100的收益？？？答：期貨市場(chǎng)的基本特點(diǎn)決定前言第一章期貨市場(chǎng)概述本章內(nèi)容

我國期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范45

期貨市場(chǎng)的基本功能3

期貨交易的基本特征期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、證券交易的異同21

期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生學(xué)習(xí)重點(diǎn)3

期貨市場(chǎng)的基本功能2

期貨交易的基本特征期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、證券交易的異同1第一節(jié)期貨交易概述一、期貨交易的產(chǎn)生商品期貨的產(chǎn)生出現(xiàn)遠(yuǎn)期合約現(xiàn)貨交易階段物物交換階段1848年13世紀(jì)至17世紀(jì)封建社會(huì)原始社會(huì)一、期貨交易的產(chǎn)生商品交易的幾個(gè)階段：（1）物物交換階段:人類社會(huì)發(fā)展的早期，還沒有實(shí)行貨幣交換制度.

（2）現(xiàn)貨交易階段:封建社會(huì)，產(chǎn)生了真正的貨幣制度，這時(shí)才出現(xiàn)了商品交易，即商品—貨幣—商品的初級(jí)現(xiàn)貨交易的形式，就是一手交錢，一手交貨.（3）出現(xiàn)遠(yuǎn)期合約:13世紀(jì),農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有季節(jié)性，產(chǎn)生了根據(jù)商品樣品的品質(zhì)簽訂遠(yuǎn)期供貨合同的交易方式。這種貿(mào)易商和商品生產(chǎn)者簽訂的遠(yuǎn)期供貨合同，由初級(jí)形式到遠(yuǎn)期合約經(jīng)過了漫長的發(fā)展過程，一直到19世紀(jì)中葉才開始形成較完善的遠(yuǎn)期合約交易。

一、期貨交易的產(chǎn)生（4）商品期貨的產(chǎn)生（國際期貨的產(chǎn)生和發(fā)展史）

一、期貨交易的產(chǎn)生谷物商加工商經(jīng)銷商A、起源：現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。19世紀(jì)30、40年代隨著美國中西部大規(guī)模的開發(fā)，芝加哥因毗鄰中西部平原和密歇根湖，從而由名不見經(jīng)傳的小村落發(fā)展為重要的糧食集散地。中西部農(nóng)業(yè)區(qū)農(nóng)民生產(chǎn)的糧食運(yùn)往芝加哥，以便賣個(gè)好價(jià)錢，這些谷物再從這里運(yùn)往東部消費(fèi)區(qū)。收獲季節(jié)農(nóng)場(chǎng)主將谷物運(yùn)到芝加哥，大量谷物在極短時(shí)間內(nèi)集中上市，供給量大大超過當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需求，但當(dāng)時(shí)的交通條件還是比較差，不能及時(shí)將谷物疏散到東部地區(qū)，加之倉儲(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不足，谷物購銷商行想轉(zhuǎn)手經(jīng)營也受到很大限制，所以在收獲季節(jié)，芝加哥的谷物價(jià)格往往一跌再跌，而到了來年青黃不接時(shí)，谷物短缺，價(jià)格又暴漲，消費(fèi)者和糧食加工企業(yè)均深受其害。于是谷物商在交通要道邊設(shè)立倉庫，收獲季節(jié)從農(nóng)場(chǎng)主手中收購谷物，轉(zhuǎn)年再發(fā)往外地，緩解了谷物供求的一、期貨交易的產(chǎn)生季節(jié)性矛盾。但谷物商因此承擔(dān)了很大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，一旦來年價(jià)格下跌，利潤就會(huì)下降甚至蝕本，為此，他們?cè)谫徺I谷物后立即到芝加哥，和那里的加工商、經(jīng)銷商簽訂第二年春季交貨合同，以確定銷售價(jià)格，確保利潤。這就是谷物的遠(yuǎn)期交易。一、期貨交易的產(chǎn)生1)1848年CBOT(ChicagoBoardofTrade)的產(chǎn)生是現(xiàn)代期貨交易的開端；生產(chǎn)經(jīng)營者為了回避價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，在1848年芝加哥的82位商人建立了芝加哥期貨交易所（CBOT）。

2）1851年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同。

3）1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證，從而促成了真正意義上的期貨交易的誕生。4）1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了期貨投機(jī)者的加入，期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。（相當(dāng)于投機(jī)交易合法化）5）1883年成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向會(huì)員提供對(duì)沖工具，但當(dāng)時(shí)還算不上規(guī)范、嚴(yán)密的組織。6）1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）的成立，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)初具雛形。一、期貨交易的產(chǎn)生B、發(fā)展過程：大致經(jīng)歷了由商品期貨――金融期貨――期貨期權(quán)三個(gè)階段，交易品種不斷增加，交易方式不斷創(chuàng)新、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大……C、基本發(fā)展態(tài)勢(shì)：商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權(quán)方興未艾的發(fā)展趨勢(shì)。一、期貨交易的產(chǎn)生大連商品交易所黃大豆1號(hào)期貨合約交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位人民幣最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的3%合約交割月份.9.11交易時(shí)間上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定節(jié)假日順延）交割等級(jí)三等黃大豆，一等＋30元╱噸，二等＋10元╱噸，四等－100元╱噸交割地點(diǎn)大連商品交易所指定定點(diǎn)倉庫交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)4元/手交割方式集中交割交易代碼A上市交易所大連商品交易所二、期貨合約與期貨交易（一）期貨合約期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。(不是某種實(shí)物商品的實(shí)買實(shí)賣)除價(jià)格以外，期貨合約的所有要素均是標(biāo)準(zhǔn)化的二、期貨合約與期貨交易期貨交易的對(duì)象：期貨合約期貨交易的對(duì)象被抽象為“一張紙”，實(shí)現(xiàn)了馬克思所說的特殊等價(jià)物演變?yōu)橐话愕葍r(jià)物。交易單位合約交易單位手續(xù)費(fèi)PTA（精對(duì)苯二甲酸）5噸/手不超過4元/手；棉花5噸/手不超過8元/手；白糖10噸/手不超過4元/手；小麥10噸/手不超過2元/手；HS300每點(diǎn)300元30元/手燃料油10噸/手合約價(jià)值的8%螺紋鋼10噸/手合約價(jià)值的7%

鉛25噸/手（

2011年3月24日上海期貨交易所推出）

2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述38三、交易環(huán)節(jié)二、期貨合約與期貨交易上海期貨交易所：銅鋁鋅（有色金屬）、燃料油、天膠、、黃金－2008年1月2009年新上市的期貨品種是（線材螺紋鋼）鉛（

2011-3-24日）鉛期貨上市2011年3月24日鄭州商品交易所：硬小麥、強(qiáng)筋小麥、白糖、棉花，PTA（精對(duì)本二甲酸），菜籽油,早秈稻(2009年4月20日).甲醇期貨2011年10月上市大連商品交易所：黃大豆1號(hào)和2號(hào)、玉米，豆油，豆粕，LLDPE、棕櫚油,PVC（聚氯乙烯)(2009年5月26日)焦炭期貨2011年4月15上市生豬期貨還未上市中國金融期貨交易所：滬深300指數(shù)期貨國債期貨還未上市關(guān)于最低保證金：

白糖期貨為6％，小麥，棉花為5％不要做硬冬小麥、黃大豆2號(hào)，不活躍。做銅、鋁、鋅、螺紋鋼、黃大豆1號(hào)、豆油、豆粕二、期貨合約與期貨交易我國期貨市場(chǎng)主要合約：大連商品交易所（黃大豆1號(hào)和2號(hào)、玉米，豆油，豆粕，LLDPE、棕櫚油）；上海期貨交易所（銅、鋁、燃料油、天膠、鋅、黃金－2008年1月）；鄭州商品交易所（硬小麥、強(qiáng)筋小麥、白糖、棉花，PTA（精對(duì)本二甲酸），菜籽油）；中國金融期貨交易所（滬深300指數(shù)期貨2010年4月16日上市交易）LLDPE大連商品交易所上市線型低密度聚乙烯期貨合約（二）期貨交易“期貨”從字面上可以這樣理解，“期”代表的是一段時(shí)間，“貨”代表在期貨市場(chǎng)上可以交易的商品，那么“期貨”是指在未來的一段時(shí)間以后，買賣雙方交易的商品，而這段時(shí)間的長短是由期貨交易所規(guī)定的。期貨交易指在期貨交易所內(nèi)集中買賣某種期貨合約的交易活動(dòng)。二、期貨合約與期貨交易期貨交易本質(zhì)上是一種衍生品交易。衍生品交易：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易（商品、股票、債券、外匯）衍生而來的一種新的交易方式。為何它是衍生品交易？因?yàn)樗邆溲苌方灰椎幕咎攸c(diǎn)：1.交易對(duì)象：標(biāo)準(zhǔn)化合約（合約交易）2.交易方式：保證金交易代表性的衍生品交易：期貨、期權(quán)、互換等；二、期貨合約與期貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式，對(duì)交易方式、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。三、期貨交易與現(xiàn)貨交易（一）期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系1、期貨交易是現(xiàn)貨交易的產(chǎn)物。2、期貨交易與現(xiàn)貨交易互相補(bǔ)充、共同發(fā)展。三、期貨交易與現(xiàn)貨交易

（二）

期貨與現(xiàn)貨區(qū)別1.交易對(duì)象：合約實(shí)物商品2.交割時(shí)間：商流和物流分離即時(shí)成交或很短時(shí)間成交3.交易目的：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)物交割的比率很小

獲得或讓渡商品所有權(quán)4.交易場(chǎng)所不同：交易所集中交易5.結(jié)算方式不同：每日無負(fù)債結(jié)算一次性計(jì)算商流：所有權(quán)轉(zhuǎn)移物流：實(shí)體空間轉(zhuǎn)移例如：在3月1日，某銅加工廠三個(gè)月后需用銅作原材料。當(dāng)前銅的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸17000元。為鎖定成本，回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該廠為當(dāng)前的銅進(jìn)行了套期保值，在當(dāng)日買6月份交割的期貨銅100噸，價(jià)格是每噸17200元。不管以后價(jià)格如何變化，都會(huì)保證三個(gè)月后買入的銅價(jià)和當(dāng)前的銅價(jià)基本相同，回避了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。三、期貨交易與現(xiàn)貨交易（一）期貨交易與遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相似之處是兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。（二）期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別1、交易對(duì)象不同:期貨交易對(duì)象是（通過公開競(jìng)價(jià)）標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下（一對(duì)一）達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。2、功能作用不同:期貨交易的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。四、期貨交易與遠(yuǎn)期交易3、履約方式不同:期貨交易有實(shí)物交割與對(duì)沖平倉兩種履約方式（滬深300沒有實(shí)物交割）。遠(yuǎn)期交易履約方式主要采用實(shí)物交收方式。4、交易目的不同:遠(yuǎn)期交易的目的是為了最終實(shí)現(xiàn)實(shí)物商品的交割或交收，而期貨交易買賣雙方交易的目的是通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)獲利。5、信用風(fēng)險(xiǎn)不同：在期貨交易中，以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，每日進(jìn)行結(jié)算，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)較高。四、期貨交易與遠(yuǎn)期交易本質(zhì)特征1合約交易（標(biāo)準(zhǔn)化）3集中交易4對(duì)沖機(jī)制和雙向交易機(jī)制5每日無負(fù)債結(jié)算制度6以小博大的杠桿機(jī)制五、期貨市場(chǎng)的基本特點(diǎn)衍生品交易2保證金交易49也可以歸納為：期貨市場(chǎng)具有5大特點(diǎn)1.合約標(biāo)準(zhǔn)化2.保證金交易與杠桿機(jī)制3.雙向交易與對(duì)沖機(jī)制4.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度5.交易集中化50第一，期貨交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約；第二，標(biāo)準(zhǔn)化：該合約除價(jià)格外的其它所有條款，比如品質(zhì)、等級(jí)、交割地點(diǎn)等均預(yù)先由交易所規(guī)定。1.合約標(biāo)準(zhǔn)化51標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)例1（上海陰極銅合約）交易品種：陰極銅交易單位：5噸/手報(bào)價(jià)單位：元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位：10元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：不超過上一交易日結(jié)算價(jià)+3%合約交割月份：1-12月交易時(shí)間：上午9:00—11:30

下午1:30—3:00最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)交割日期：合約交割月份的16日至20日(遇法定假日順延)52交割品級(jí)：標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)GB/T467―1997標(biāo)準(zhǔn)陰極銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于99.95%。替代品：1、高純陰極銅，符合國標(biāo)GB/T467-1997高純陰極銅規(guī)定；

2、LME注冊(cè)陰極銅，符合BSEN1978:1998標(biāo)準(zhǔn)(陰極銅等級(jí)牌號(hào)Cu-CATH-1)。最低交易保證金：合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)：不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)交割方式：實(shí)物交割交易代碼：CU上市交易所：上海期貨交易所53標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)例1（滬深300股指期貨合約）合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午9：15－11：30（第一節(jié)）下午13：00－15：15（第二節(jié)）最后交易日交易時(shí)間上午9：15－11：30（第一節(jié)）下午13：00－15：00（第二節(jié)）54標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)例1（滬深300股指期貨合約）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％最低交易保證金合約價(jià)值的12％（交易所收取標(biāo)準(zhǔn)）交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期同最后交易日手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬分之零點(diǎn)五交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所55交易品種大豆原油交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位2

元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4％

*（當(dāng)前暫為5%）合約月份1,3,5,7,8,9,11,12月交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合約月份第10個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第3個(gè)交易日交割等級(jí)大連商品交易所豆油交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)大連商品交易所豆油期貨合約56交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價(jià)值的5％*（當(dāng)前暫為7%）交易手續(xù)費(fèi)不超過6元/手交割方式實(shí)物交割交易代碼Y上市交易所大連商品交易所57鄭州商品交易所白糖期貨合約交易品種白砂糖

交易單位

10噸/手

報(bào)價(jià)單位

元（人民幣）/噸

最小變動(dòng)價(jià)位

1元

/噸

每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

不超過上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±4%合約交割月份

1、3、5、7、9、11月

交易時(shí)間

每周一至周五

上午

9：00—11：30（法定節(jié)假日除外）

下午

1：30—

3：00最后交易日

合約交割月份的第10個(gè)交易日

最后交割日

合約交割月份的第12個(gè)交易日

58鄭州商品交易所白糖期貨合約交割品級(jí)

標(biāo)準(zhǔn)品：一級(jí)白糖(符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》（Q/ZSJ002-2005）);替代品及升貼水：見《鄭州商品交易所白糖交割細(xì)則》。

交割地點(diǎn)

交易所指定倉庫

最低交易保證金

合約價(jià)值的6%交易手續(xù)費(fèi)

4元

/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）

交割方式

實(shí)物交割

交易代碼

SR上市交易所

鄭州商品交易所

59交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位人民幣最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4％

*（當(dāng)前暫為5%）合約交割月份1,3,5,7,9,11交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定節(jié)假日順延)黃大豆1號(hào)合約2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述60交割等級(jí)具體內(nèi)容見附表交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉庫交易保證金合約價(jià)值的5％*（當(dāng)前暫為7%）交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手交割方式實(shí)物交割交易代碼A上市交易所大連商品交易所2023/2/361滬深300股指期貨期貨合約表（掌握）合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:00價(jià)格限制上一交易日結(jié)算價(jià)正負(fù)10%最后交易日為上一交易日結(jié)算價(jià)正負(fù)20%合約交易保證金合約價(jià)值的12%2023/2/362滬深300股指期貨期貨合約表合約交易保證金合約價(jià)值的12%交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日同最后交易日手續(xù)費(fèi)成交金額的萬分之零點(diǎn)五交易代碼IF上市交易所

中國金融期貨交易所

63我國期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易所上市品種上海期貨交易所銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金、線材、螺紋鋼鄭州商品交易所棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸（PTA）、強(qiáng)筋小麥、硬冬小麥、菜籽油、早秈稻大連商品交易所黃大豆一號(hào)、黃大豆二號(hào)、豆油、玉米、豆粕、棕櫚油，線型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）中國金融期貨交易所滬深300股指期貨（2010年4月16日上市）64PTA：精對(duì)苯二甲酸化纖的原料（滌綸）PTA產(chǎn)業(yè)鏈2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述65＋氧氣石油PX液體MEG聚酯瓶片25％PTA聚酯纖維氧氣紗紡織品棉花石化行業(yè)上游下游化纖行業(yè)短纖長絲聚酯薄膜5％MX石腦油天然氣乙烯環(huán)氧乙烷其它PETPVC：聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述66型材、異型材是我國PVC消費(fèi)量最大的領(lǐng)域，約占PVC總消費(fèi)量的25％左右，主要用于制作門窗和節(jié)能材料2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述672.保證金交易（1）含義投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)值的5%～10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易，期貨投資的這種特點(diǎn)吸引了大量投資者的參與。例如我國大連商品交易所的黃大豆1號(hào)合約一般月份只需繳納8%的保證金，這就意味著，8萬元在期貨市場(chǎng)上可以發(fā)揮100萬元的效用。這種以少量資金就可進(jìn)行較大價(jià)值額的投資特點(diǎn)，稱為“杠桿機(jī)制”。例：原價(jià)格為a元/手，買入黃大豆期貨合約b手，假設(shè)保證金比率為10%，當(dāng)期貨合約價(jià)格上漲10%，交易者的投資回報(bào)率將達(dá)到100%。成本：ab×10%=0.1ab(元)賣掉所賺:1.1ab-ab=0.1ab(元)投資回報(bào)率：0.1ab/0.1ab=100%當(dāng)保證金比率降為5%，當(dāng)期貨合約價(jià)格上漲10%，交易者的投資回報(bào)率將達(dá)到200%。原價(jià)格為a元/手，數(shù)量b手，成本：ab×5%=0.05ab(元)賣掉所賺:1.1ab-ab=0.1ab(元)投資回報(bào)率：0.1ab/0.05ab=200%大豆期貨合約實(shí)行8%的保證金，不考慮手續(xù)費(fèi)等因素，投資者買入期貨合約后，當(dāng)期貨價(jià)格上漲10%，收益率將達(dá)到。但如果價(jià)格趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤，買入期貨合約后，期貨合約價(jià)格下降10%，則投資損失也將達(dá)到。高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，期貨投資在給投資者帶來高收益機(jī)會(huì)的同時(shí)，也會(huì)給投資者帶來可能遭受巨大損失的風(fēng)險(xiǎn)。125%125%期貨合約的保證金比率越，期貨交易的杠桿作用就越大，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)就越明顯?！盎氐揭氩糠帧睘楹纹谪浌谲姷氖找婺軌驈?萬美元做到114萬美元？低保證金交易這種特殊的杠桿機(jī)制，使得期貨交易存在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)；71(2)杠桿機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)收益分析保證金交易這種特殊的杠桿機(jī)制，使得期貨交易存在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)；期貨交易給投資者帶來高收益機(jī)會(huì)的同時(shí)，也給投資者帶來遭受巨大損失風(fēng)險(xiǎn)的可能。2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述72(3)保證金交易與市場(chǎng)活躍程度、風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系在合理的范圍內(nèi)：5%～20%保證金比率越低，資金利用效率高，市場(chǎng)越活躍；保證金比例越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越低保證金比例的確定是綜合考慮市場(chǎng)活躍程度、風(fēng)險(xiǎn)管理兩者關(guān)系的結(jié)果大豆小麥玉米棉花期貨公司收取12%左右，交易所收取15%以上。理解：保證金制度、漲跌停板制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度之間的內(nèi)在關(guān)系2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述73美國羅賓斯交易冠軍賽：直面感受期貨市場(chǎng)2005：EdTwardus289%2004：KurtSakaeda929%2002：JohnJolsinger608%2000：KurtSakaeda595%1997：MichelleWilliams1000%1987：LarryWilliams11376%1985：RalphCasazzone1283%日本期貨冠軍賽：2003:Fairy1131%2001:Fairy1098%74753.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制（1）雙向交易含義：投資者根據(jù)自己的判斷，可以先買入期貨合約進(jìn)行投資，也可先賣出期貨合約進(jìn)行投資。比如，當(dāng)我們預(yù)測(cè)銅合約要下跌時(shí)，可先賣出銅合約，等到銅合約跌到某個(gè)價(jià)位時(shí)買入平倉即可。即上升通道，低買高賣，下降通道高賣低買。2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述76賣空買空機(jī)制實(shí)例A點(diǎn)B點(diǎn)C點(diǎn)D點(diǎn)2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述772.對(duì)沖交易是買空賣空機(jī)制的基礎(chǔ)即投資者買入（或賣出）合約，可通過反手交易進(jìn)行平倉，不是為了獲取實(shí)物。與股票市場(chǎng)相比，股票市場(chǎng)只“先買后賣”；而期貨可“先買后賣”，或“先賣后買”，雙倍的投資機(jī)會(huì)；股票市場(chǎng)推出的“權(quán)證”交易（股票期權(quán)）股指期貨走勢(shì)圖2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述7879美元指數(shù)2002-2010年變動(dòng)狀況原油價(jià)格走勢(shì)圖2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述80814.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度（1）含義：每日無負(fù)債制度是指交易日結(jié)束后對(duì)投資者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算、在不同投資者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果投資者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，要求交易者必須在下一交易日開始前追加保證金，以做到“當(dāng)日無負(fù)債”。

保證金不足，強(qiáng)行平倉（2）T＋0交易T＋0交易與當(dāng)日交易者（搶帽子者）：T+0交易給投資者增加了獲利機(jī)會(huì)，和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。82期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，是一種場(chǎng)內(nèi)交易。主要表現(xiàn)：第一，期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者若想?yún)⑴c期貨交易，必須通過期貨公司代理交易?？蛻魰?huì)員（期貨公司）期貨交易所非期貨公司會(huì)員（中糧、五礦）5.交易集中化（場(chǎng)內(nèi)交易）83期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終必須在期貨交易所內(nèi)集中完成?？蛻粜枰ㄟ^委托期貨公司代理交易84第二，期貨價(jià)格通過公開集中競(jìng)價(jià)方式形成。在期貨交易中，交易雙方在交易時(shí)并不需要了解雙方信用狀況，因?yàn)槊抗P交易達(dá)成后，交易所將成為交易雙方的交易對(duì)手，承擔(dān)履約職責(zé)。當(dāng)交易者中的一方違約時(shí)，交易所將代替他履約，從而保障交易的安全性。五、期貨交易的本質(zhì)特征對(duì)沖交易是買空賣空機(jī)制的基礎(chǔ)即投資者買入（或賣出）合約，不是為了獲取實(shí)物，而是通過賣出（或買入）相同數(shù)量的合約，獲利平倉了結(jié)交易。賣空買空機(jī)制實(shí)例A點(diǎn)B點(diǎn)D點(diǎn)C點(diǎn)1.投資者在A點(diǎn)預(yù)測(cè)價(jià)格上漲，買入銅合約，當(dāng)價(jià)格漲到B點(diǎn)后賣出平倉，獲利了結(jié)；（低買高賣）買空2.投資者在C點(diǎn)預(yù)測(cè)價(jià)格可能下跌，賣出銅合約，當(dāng)價(jià)格下跌到D點(diǎn)后買入平倉，獲利了結(jié)。（高賣低買）賣空5、每日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到每日無負(fù)債，否則會(huì)被強(qiáng)行平倉。五、期貨交易的本質(zhì)特征T＋0交易與當(dāng)日交易者（搶帽子者）：投資者可以在一天內(nèi)反復(fù)進(jìn)行多次的買賣活動(dòng)，買入期貨合約后，若價(jià)格上漲，可在當(dāng)天內(nèi)平倉了結(jié)，并且可以多次進(jìn)行這種買賣交易。給投資者增加贏利和“限制虧損”的機(jī)會(huì)。五、期貨交易的本質(zhì)特征豆油0805從2006年5月到2008年3月圖形5200點(diǎn)14892點(diǎn)13380點(diǎn)思考股市很多投資者“抱著”虧錢的股票直到等待價(jià)格上漲的作法，應(yīng)用到期貨市場(chǎng)上，是否合理呢？思考：期貨交易“先賣后買”是怎么回事？作業(yè)：寫一篇小論文：我國期貨市場(chǎng)存在的問題及發(fā)展前景分析摘要正文參考文獻(xiàn)第二節(jié)期貨市場(chǎng)概述期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨是基石，邊境采用易貨貿(mào)易，物物交換。云南天膠，緬幣，早上一個(gè)價(jià)，晚上一個(gè)價(jià)，緬典信用制度太落后了。朝鮮貨幣改革用期貨交易的方式采取國際貿(mào)易，點(diǎn)價(jià)交易：用期貨價(jià)格來點(diǎn)現(xiàn)貨價(jià)，每天點(diǎn)價(jià)。期貨為現(xiàn)貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為現(xiàn)貨提供定價(jià)指導(dǎo)期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)大?？头拷患{的只是保證金。證券公司客戶交納的是全額資金。

期貨公司與證券公司誰的風(fēng)險(xiǎn)大？（一）期貨市場(chǎng)的概念

期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的場(chǎng)所；也是期貨交易關(guān)系的總和。期貨市場(chǎng)本質(zhì)上來說是金融市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行與交易的場(chǎng)所。發(fā)行場(chǎng)所是一級(jí)市場(chǎng)，交易場(chǎng)所是二級(jí)市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分。一、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)一、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)（二）期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)1.投資對(duì)象不同：標(biāo)準(zhǔn)化合約債權(quán)債務(wù)憑證2.運(yùn)作機(jī)制不同：5-10%保證金全額保證金3.履約時(shí)間不同：T+0T+14.交易目的不同：規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤讓渡證券的所有權(quán)5.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同：不區(qū)分一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)6.基本經(jīng)濟(jì)職能不同：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)股票市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)2023/2/3期貨市場(chǎng)學(xué)第一章期貨市場(chǎng)概述98區(qū)別股票期貨交易對(duì)象上市公司股份期貨合約交易機(jī)制全額交易保證金交易交易方向現(xiàn)在采取單向交易，推出融資融券后，將采取雙向交易，但“賣空”仍存在諸多限制雙向交易結(jié)算方式不采取當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算T+0還是T+1T+1T+0有無特定的到期日無特定到期日有特定到期日交易時(shí)間9：30-11：30，下午1：00-3：009：00-11：30下午1：30-3：00期貨期權(quán)階段金融期貨階段商品期貨階段二、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展階段農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨商品期貨NYMEX原油，汽油，取暖油，丙烷銅，錫，鉛，鋅，鋁，鎳，白銀大豆、小麥、玉米、棉花、可可、咖啡黃油、雞蛋、生豬、活牛、豬腩等木材，天然橡膠農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨金融期貨外匯期貨利率期貨股指期貨CME商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨金融期貨外匯期貨

CME英鎊，法郎等美國KCBT堪薩斯黃油、雞蛋、生豬、活牛、豬腩等木材，天然橡膠谷物：大豆、小麥、玉米、棉花、可可、咖啡銅，錫，鉛，鋅，鋁，鎳，白銀NYMEX原油，汽油，取暖油，丙烷等利率期貨CBOT美國長期國債股指期貨期貨期權(quán)1982年10月1日，美國長期國債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所上市CBOE與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)規(guī)律一致農(nóng)業(yè)（第一產(chǎn)業(yè)）——工業(yè)（第二產(chǎn)業(yè)）——服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）1、商品期貨階段1）農(nóng)產(chǎn)品期貨2）金屬期貨

最早的金屬期貨交易誕生于英國，1876年成立的倫敦金屬交易所(LME)，開金屬期貨交易之先河。當(dāng)時(shí)的名稱是倫敦金屬交易公司，主要從事銅和錫的期貨交易。目前主要經(jīng)營銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳和白銀等。二、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展階段

紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年，由經(jīng)營皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，交易品種有黃金、白銀、銅和鋁等。3）能源期貨紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦國際石油交易所（IPE）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所，上市的品種有原油、汽油、取暖油、天然氣、丙烷等。二、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展階段2、金融期貨階段1）貨幣期貨：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場(chǎng)分部（IMM）。2）利率期貨：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。3）指數(shù)期貨：1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易對(duì)象。3、期貨期權(quán)階段芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）是世界上最大的期權(quán)交易所。二、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展階段2005年各期貨品種交易量比較外匯期貨能源期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨利率期貨股指與股票期貨發(fā)展趨勢(shì)1期貨中心日益集中2市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大3產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)4期權(quán)交易超過了期貨交易5聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛6交易方式不斷創(chuàng)新7服務(wù)質(zhì)量不斷提高

8改制上市成為潮流

三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

1.期貨中心日益集中

大多數(shù)期貨交易所都是近20世紀(jì)80年代以來成立的，稱得上國際期貨交易中心的主要集中在芝加哥、紐約、倫敦、東京等地。三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)歐洲34%非洲/中東2%南美4%北美35%亞太25%2001年衍生品地區(qū)交易總量

2．市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大（成交量、持倉量不斷增長）1）十年間，全球交易量增長速度非?？?，1993年，全球期貨、期權(quán)年交易量為10.6億張,而在2003年,為65.64億張,是十年前的6.19倍,平均年增長率為51.9%。三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)2）交易量呈現(xiàn)加速增長趨勢(shì)。自期貨交易開展以來，全球期貨、期權(quán)年交易量經(jīng)過100多年，直到1993年，才第一次超過了10億張；2000年則超過了20億張；2001年，又超過了30億張；經(jīng)過兩年的發(fā)展后，2003年又超過了65億張。這種發(fā)展速度是比較驚人的。其中，金融期貨的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品期貨的發(fā)展速度。2005年全球期貨和期權(quán)合約交易量達(dá)到98.9978億張，比2004年（88億張）增長11.68%，其中金融衍生品的增幅最為明顯，達(dá)到了12.1%，而非金融產(chǎn)品的增幅僅為6.8%。而金融期貨品種中，利率期貨與股票指數(shù)期貨成為了期貨產(chǎn)業(yè)的中流砥柱，占據(jù)了全球期貨總量68％的份額。3）全球期貨、期權(quán)交易量的迅猛增長主要來自于美國以外的交易所。亞太地區(qū)和歐洲的非美國交易所的交易量增長更為迅猛，市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)域化均衡發(fā)展格局。1993年，美國以外的交易量總和（5.384億張）第一次超過了美國（5.217億張）；2003年，美國以外的交易量總和為51.733億張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國本土的交易量（13.809億張）。3．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)——金融產(chǎn)品成為期貨市場(chǎng)主角

股票指數(shù)35%貨幣1%政府債券15%利率13%農(nóng)業(yè)3%股票27%金屬2%2001年世界衍生品交易分類股票指數(shù)35%貨幣1%政府債券15%利率13%能源4％農(nóng)業(yè)3%股票27%金屬2%2001年世界衍生品交易分類三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)從最大交易量的前20個(gè)合約來看，它們?cè)谌蚪灰琢恐姓紦?jù)主導(dǎo)地位，自2001－2003年，已經(jīng)穩(wěn)居全球總交易量的60%左右。而這些合約中，位居前三位的分別是韓國的Kospi200股票指數(shù)期權(quán)、歐洲期貨交易所的歐洲債券期貨和芝加哥商業(yè)交易所的3個(gè)月歐洲美元期貨，

29%利率61%股指1%外匯/指數(shù)4%農(nóng)產(chǎn)品3%能源產(chǎn)品1%賤金屬1%貴金屬三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)4、期權(quán)交易超過了期貨交易

三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)世界前十名衍生品交易所0100200300400500600700800900KSEEurexEuronextCMECBOTCBOEAMEXISENYMEBM&F交易所百萬張期貨合約2001年前六月2002年前六月韓國證券交易所（KSE）歐洲期貨交易所（Eurex）泛歐期貨交易所（Euronext）全美(美國)證券交易所（AMEX）愛爾蘭交易所（ISE）美國紐約商業(yè)交易所（NYME）BM&F商品和期貨交易所三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)5.聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛1991年芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)（LOBEX），該系統(tǒng)是一種全球性的期貨與期權(quán)電子交易系統(tǒng)。1994年紐約兩最大的期貨交易所紐約商品交易所和紐約商業(yè)交易所宣布合并，共用一個(gè)交易大廳；歐洲期貨交易所（EUREX）就是由原德國期貨交易所（DBT）和瑞士期權(quán)及金融期貨交易所（SOFFEX）合并而成的現(xiàn)已成為世界上最大的期貨交易所；日本的期貨交易所近10年來已從原有的10余家合并為現(xiàn)在的7家。三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)6.交易方式不斷創(chuàng)新

電子交易的優(yōu)勢(shì)：1）提高了交易速度；2）降低了市場(chǎng)參與者的交易成本；3）突破了時(shí)空的限制，增加了交易品種。4）交易更為公平，無論市場(chǎng)參與者是否居住在同一城市，只要通過許可都可參與同一市場(chǎng)的交易；5）具有更高的市場(chǎng)透明度和較低的交易差錯(cuò)率；6）可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)7.服務(wù)質(zhì)量不斷提高

8、改制上市成為潮流1998年澳大利亞股票交易所改制成為一家上市公司；2000年底芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國第一家公司制交易所。香港證券交易所和期貨交易所也成為改制上市的成功范例。三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)三、國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)9、各區(qū)域性市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出不均衡狀態(tài)發(fā)達(dá)市場(chǎng)國家期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展并更趨融合，新興市場(chǎng)國家期貨市場(chǎng)發(fā)展迅猛但相對(duì)分割。許多新興市場(chǎng)國家的期貨市場(chǎng)發(fā)展于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，還遠(yuǎn)不能和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模相匹配。

（一）美國的期貨交易所1.芝加哥期貨交易所(CBOT)2.芝加哥商業(yè)交易所（CME）3.芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）4.紐約商業(yè)交易所(NYMEX)5.紐約商品交易所(COMEX)四、世界主要期貨交易所

（二）歐洲的期貨交易所1.歐洲期貨交易所（Eurex）

2.泛歐期貨交易所（Euronext）3.倫敦金屬交易所(LME)4.倫敦國際石油交易所(IPE)

四、世界主要期貨交易所

（三）亞太地區(qū)的期貨交易所1.東京工業(yè)品交易所（TOCOM）

2.東京谷物交易所（TGE）3.大阪商業(yè)交易所（OME）4.東京國際金融期貨交易所（TIFFE）5.新加坡交易所衍生品交易有限公司（SGX-DT）6.新加坡商品交易所（SCE）7.香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx）8.臺(tái)灣期貨交易所（TAIFEX）9.韓國期貨交易所（KOFEX）四、世界主要期貨交易所

10.韓國證券交易所（KSE）11.悉尼期貨交易所(SFE)12.新西蘭期貨與期權(quán)交易所（NZFOE）（四）加拿大和南美的期貨交易所1.蒙特利爾交易所（ME）2.溫尼伯商品交易所（WCE）3.巴西商品期貨交易所（BM＆F）4.墨西哥衍生品交易所（MexDer）四、世界主要期貨交易所

（五）全球十大交易所（2003年交易量排名）韓國股票交易所（KSE）

歐洲期貨交易所（Eurex）

歐洲聯(lián)合交易所（Euronext）

芝加哥商業(yè)交易所（CME）

芝加哥期貨交易所（CBOT）

芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）

國際證券交易所（ISE）美國股票交易所（ASE）巴西期貨交易所（BM&F）

墨西哥衍生品交易所（MDE）（五）全球十大交易所（2003年交易量排名）1848年1876年LME20世紀(jì)70年代初能源期貨，1972-1982：金融期貨NOW：期貨期權(quán)二戰(zhàn)結(jié)束前，布雷頓體系瓦解，世界三大經(jīng)濟(jì)組織：國際貨幣組織、世行、WTO凱恩斯代表整個(gè)20世紀(jì)，戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，需要一個(gè)穩(wěn)定的貨幣政策，1971年8月15尼布松沖擊，宣布美元貶值，1973年美元加速貶值。黃金退出國際貨幣組織，黃金漲，美元就貶值。CME總裁梅拉梅德，快80歲了，老梅1972年5月16日，設(shè)立國際貨幣市場(chǎng)IMM，芝加哥大學(xué)的領(lǐng)袖人物，佛里德曼，梅拉梅德自傳《逃向期貨》，2009年7月王歧山見梅拉梅德，對(duì)今天的股指期貨推出有很大影響。索羅斯：猶太人，出生東歐，50年代逃離到歐洲，60歲到CME求職，做了紅馬甲，并不是期貨交易所的人員（穿黃馬甲）如何破解人民幣外生內(nèi)貶的雙重困境？期望杯在校生的大賽：一等獎(jiǎng)3萬第三節(jié)我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程（一）期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生（二）期貨市場(chǎng)的幾個(gè)發(fā)展階段（三）期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀136一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生舊中國有無期貨市場(chǎng)？新中國期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生起因于80年代的改革開放。80年代的改革沿著兩條主線展開的，即價(jià)格改革和企業(yè)改革。隨著體制改革的深入，逐步放開價(jià)格管制，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)問題，引發(fā)避險(xiǎn)需求。隨著農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制在全國范圍的推廣，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)得到很大發(fā)展。國家逐漸放開農(nóng)產(chǎn)品流通價(jià)格，實(shí)行價(jià)格雙軌制，除計(jì)劃（定購價(jià)格）之外，可議購議銷，市場(chǎng)調(diào)節(jié)范圍不斷擴(kuò)大（1985年1月，關(guān)于進(jìn)一步活躍農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的十項(xiàng)政策）。隨之出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大起大落，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大升大降，買難賣難問題此消彼長。這時(shí)，能否借助市場(chǎng)機(jī)制，既可以提供指導(dǎo)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的有效價(jià)格信號(hào)，又可以防范價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)（構(gòu)建保值機(jī)制）呢，這時(shí)，一批學(xué)者提出了建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的設(shè)想。137138期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的條件第一，理論研究的突破合法投機(jī)理論的產(chǎn)生第二，國際貿(mào)易的發(fā)展我國改革開放后對(duì)外貿(mào)易量的大幅度增長第三，國家領(lǐng)導(dǎo)人的提倡當(dāng)時(shí)總理的支持，希望中國盡快地實(shí)現(xiàn)價(jià)格改革第四，咨詢研究者的推動(dòng)各個(gè)方面學(xué)者和理論界的支持第五，地方政府的積極性地方政府希望推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展二、我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展階段中國期貨市場(chǎng)的孕育----理論準(zhǔn)備（1988-90）中國期貨市場(chǎng)的規(guī)范----清理整頓階段（1994-2000）中國期貨市場(chǎng)的規(guī)范與發(fā)展階段（2001-）中國期貨市場(chǎng)的無序發(fā)展階段（1990-1993）140期貨交易所成立：1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)，同年5月28日上海金屬交易所開業(yè)；1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。141到1993年下半年，全國各類期貨交易所達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家，國內(nèi)期貨交易的生產(chǎn)企業(yè)、加工企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)高達(dá)27000家，交易品種100多個(gè)。期貨從業(yè)人員從1992年不足萬人劇增至1993年底的13.5萬人。期貨市場(chǎng)成交金額從1992年不足500億元增長到1993年底超過5000億元。由于人們?cè)谡J(rèn)識(shí)上存在偏差，尤其是受部門和地方利益驅(qū)動(dòng)，在缺乏統(tǒng)一管理的情況下，各地各部門紛紛創(chuàng)辦各種各樣的期貨交易所。中國期貨市場(chǎng)出現(xiàn)盲目發(fā)展的局面。142由于指導(dǎo)思想出現(xiàn)偏差，對(duì)期貨市場(chǎng)的功能、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，法規(guī)監(jiān)管嚴(yán)重滯后，期貨市場(chǎng)一度陷入一種無序狀態(tài)，多次釀成期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)大量經(jīng)濟(jì)糾紛和社會(huì)問題，直接影響市場(chǎng)功能發(fā)揮。在此背景下，政府有關(guān)部門先后于1993年底和1998對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行兩次清理整頓。（期貨交易所的清理整頓見下表）143項(xiàng)目第一次清理整頓第二次清理整頓交易所由清理整頓前的50多家縮減為15家，對(duì)期貨交易所進(jìn)行會(huì)員制改造由15家精簡(jiǎn)合并為3家上海期貨交易所（SHFE）大連商品交易所（DCE）鄭州商品交易所（ZCE）期貨品種期貨品種削減為35個(gè)期貨品種削減為12種SHFE：銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米DCE：大豆、豆粕、啤酒大麥ZCE：小麥、綠豆、紅小豆、花生仁144針對(duì)盲目發(fā)展、缺乏有效監(jiān)管且立法滯后的局面，在形成統(tǒng)一監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上，出臺(tái)相關(guān)條例和法規(guī)。（1）1999年，制定出臺(tái)《期貨交易管理暫行條例》。（2）證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨交易所管理辦法》《期貨公司管理辦法》（3）2000年成立中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)，標(biāo)志著我國期貨業(yè)正式成為一個(gè)具有自律管理功能的載體。145市場(chǎng)狀況146三、.我國期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀(1)穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)2001年3月，全國人大批準(zhǔn)的“