華為財經(jīng)大賽戰(zhàn)略方案

SH公司戰(zhàn)略方案分析結(jié)構(gòu)背景公司戰(zhàn)略反思報表分析領(lǐng)導者評價解決方案并購分析背景SH公司廣泛布局，經(jīng)過23年國內(nèi)增長模式，領(lǐng)導決定改變內(nèi)增長戰(zhàn)略模式到外部增長模式，以2007年為分水嶺，先是自2007~2009不斷嘗試國內(nèi)并購但均以失敗告終，終于在2010年和2013年分別成功并購了YOS（國內(nèi)）和ALF（國際），第一次并購一舉成為中國內(nèi)地最大的肉食制品集團，第二次卻因考慮不周等使上市計劃失敗，無法通過上市融資解決因并購產(chǎn)生的債務(wù)危機。公司戰(zhàn)略反思內(nèi)部增長與外部增長內(nèi)部增長時期01銷售網(wǎng)路02穩(wěn)健增長03競爭對手問題內(nèi)部增長優(yōu)缺點1.保持同樣的管理風格和企業(yè)文化減輕了混亂程度，有效控制企業(yè)；2.一旦成功會獲取較高收益，公司增長穩(wěn)健；3.可以有計劃的進行，很容易從企業(yè)資源獲得財務(wù)支持，并且成本可以按時間分攤；4.風險較低。1.與購買市場中現(xiàn)有的相比，在市場上增加了競爭者；2.不能接觸到另一知名企業(yè)的知識和系統(tǒng)，可能更具風險；3.從一開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟或經(jīng)驗曲線效應(yīng)；4.當市場發(fā)展非?？焖贂r，內(nèi)部發(fā)展會顯得過于緩慢，低效成長；5.進入新市場可能面對非常高的障礙。優(yōu)點缺點評價：依靠領(lǐng)導人強勢的管理模式，公司在內(nèi)部增長時期運營十分優(yōu)秀，規(guī)模擴大，增長穩(wěn)健，井然有序，但是異軍突起的大量競爭者將要改變這個格局，公司不得不走出內(nèi)部增長開始尋求外部增長。外部增長時期01特許加盟連鎖02融資并購外部增長優(yōu)缺點1.有助于企業(yè)整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟效益；2.迅速擴大規(guī)模，確立在行業(yè)的地位；3.并購雙方優(yōu)勢互補，增強研發(fā)水平和管理能力；4.有助于企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標1.營運風險增大，無法產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；2.融資風險，企業(yè)財務(wù)風險更大；3.反收購風險，被收購方設(shè)置障礙增加成本。優(yōu)點缺點評價：企業(yè)在轉(zhuǎn)入外部增長后并不順利，國內(nèi)并購成功但是國外并購卻出現(xiàn)重大問題，企業(yè)并沒有產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、優(yōu)勢互補，資源整合得不夠理想，并且由于并購給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。報表分析銷售和利潤增長毛利潤=銷售收入-營業(yè)成本，SH集團的毛利潤較銷售收入較小，營業(yè)成本占銷售收入的比例偏大，使得毛利率偏小，一直維持在10%左右，2008年到2013年甚至有下降趨勢。說明公司的成本控制的不好，也可能是原材料價格上漲的原因。凈利潤=毛利潤-期間費用-所得稅費用，SH集團的凈利潤占毛利潤的比例也總是在50%以下，變動不大。期間費用包括銷售費用、管理費用和財務(wù)費用。凈利率沒有辦法提高的主要原因是期間費用控制不夠。但期間費用的比例遠小于營業(yè)成本，所以控制營業(yè)成本是當務(wù)之急。2010年公司的長期負債突然增加，應(yīng)該是為了并購YOS而進行的債務(wù)融資。公司可用于抵押的固定資產(chǎn)凈額還是大于長期負債的，但沒有大很多。公司的償債能力勉強可以得到保證。但從公司近期并購的ALF的銷售利潤情況來看，ALF資不抵債，長期負債償付有困難，且凈利潤連續(xù)兩年為負，SH集團和ALF合并后，負債進一步擴大。尤其是到了2013年，合并報表中的總固定資產(chǎn)凈額有280億，而長期負債已經(jīng)達到310億元，企業(yè)面臨倒閉風險。領(lǐng)導者評價過度依賴強勢領(lǐng)導強勢領(lǐng)導優(yōu)點影響企業(yè)精神面貌，彌補管理漏洞善于制定并描繪愿景，并能夠把愿景傳達給團隊具有很強的鼓動性和個人魅力具有領(lǐng)袖氣質(zhì)，善于用政治手腕掌控人心決策果斷易于抓住機會強勢領(lǐng)導缺點剝奪下屬的思考力，不會培養(yǎng)接班人固步自封，難以改變王權(quán)思想嚴重，最終結(jié)果個人主義嚴重、公司績效低下偏執(zhí)對了會帶來巨大成功，如蘋果；一旦錯誤將導致巨大災(zāi)難領(lǐng)導者離開將引起業(yè)績巨大下滑并購分析海內(nèi)并購與海外并購并購風險分析02海外并購特殊風險03我國海外并購現(xiàn)狀01并購風險04海外并購風險控制01前期決策風險并購風險03后期整合風險02中期財務(wù)風險1.價值評估風險較大，信息不對稱，評估方法不一致，并購價格可能虛高；2.融資風險，能否籌集到足夠的資金以及籌資渠道的選擇；3.支付風險，現(xiàn)金支付對本公司現(xiàn)金流有巨大影響，換股并購會稀釋股權(quán)，杠桿收購有償債風險。1.戰(zhàn)略方向不明，定位不清，跨行業(yè)管理無法實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；2.戰(zhàn)略時機難以把握，對經(jīng)營能力是很大的挑戰(zhàn)；3.目標選擇需要有一個清晰的把握，重視目標企業(yè)的各項指標。1.運營整合風險，原有銷售渠道以及客戶能否保留，品牌形象能否保留或提升；2.人力資源整合，原有員工與高管能否留任；3.文化整合，企業(yè)文化沖突和價值觀差異。01國家政治風險03利率匯率風險02法律法規(guī)風險1．我國和目標企業(yè)所在國的法律體系存在差異或者沖突。2．企業(yè)在海外并購交易及后期經(jīng)營中因操作不當出現(xiàn)與法律法規(guī)相抵觸的情形而產(chǎn)生風險。3．我國法律法規(guī)在某些方面的不健全,使我國企業(yè)在海外并購中沒有足夠的法律保障。1.國家政府干預(yù)收購，尤其敏感行業(yè)；2.規(guī)定嚴格，審批復雜，甚至禁止國外資本進入；3.目標國政局動蕩或者有軍事沖突、種族沖突，可能導致資產(chǎn)重大損失。1.匯率變動會影響企業(yè)的并購成本發(fā)生變動,使企業(yè)面臨外幣支付風險；2.國際利率發(fā)生波動時,目標企業(yè)的股票、債券價值也就發(fā)生波動,可能會導致并購企業(yè)支付更多的成本來應(yīng)對利率波動帶來的資金損失。海外并購特殊風險1國企海外并購的規(guī)模不斷擴大，我國對外投資的主體是國有企業(yè)，國有資產(chǎn)占據(jù)對外投資的絕對主導地位。我國海外并購現(xiàn)狀2345中國企業(yè)在并購中展現(xiàn)了熟練的國際融資技巧。例如京東就是用完美的融資技巧，以6000萬美元的自有資金就完成了3.8億美元的海外收購。體現(xiàn)了標準的杠桿式收購。并購的行業(yè)在不斷的拓展。金融行業(yè)、資源行業(yè)成為并購熱門行業(yè)。海外并購手段和方式更加的多元化。盡管現(xiàn)金在跨國收購活動中仍是主要的支付方式，近年來的交易顯示，股票和其它證券的使用亦見增長。國企海外并購受發(fā)達國家政治因素干擾嚴重。近年來中國的經(jīng)濟實力不斷上升，使一些國家產(chǎn)生了較強的戒備心理和競爭心態(tài)，在政治上也招致更多猜忌。我國海外并購現(xiàn)狀中國海外并購交易2002-2004年間規(guī)模很小；2005年以后伴隨中國國家實力的增強，海外并購交易規(guī)模直線上升；在2008年全球金融危機后，中國海外并購交易依舊活躍，抄底意圖明顯；隨著2011年國家“走出去”政策的推出，中國海外并購交易的交易規(guī)模和交易活躍度呈現(xiàn)強勁增長勢頭；能源等自然資源是進行海外收購的主因，近年來趨向于吸取國外的技術(shù)、管理經(jīng)驗、品牌以能在中國轉(zhuǎn)型期且日益增長的市場獲得更多的發(fā)展機會。發(fā)展趨勢01計劃制定海外并購風險控制03尊重差異02戰(zhàn)略發(fā)展我國企業(yè)并購并購國際企業(yè)之后，面臨諸多的整合和管理問題。如果被并購企業(yè)的市場地位具有絕對優(yōu)勢，那么并購方應(yīng)當繼續(xù)保持其獨立發(fā)展和運作的格局，要在營銷、品牌運作方面采取相對獨立的模式，并且補充新的資源，使企業(yè)價值穩(wěn)中有升，切忌將被并購的強勢品牌納入自身企業(yè)運作系統(tǒng)中，混淆品牌定位，甚至產(chǎn)生沖突，稀釋了強勢品牌的價值。在并購談判之初，中國企業(yè)應(yīng)當制定明確的海外收購計劃，包括戰(zhàn)略評估和業(yè)務(wù)整合、交易結(jié)構(gòu)、支付手段、支付節(jié)奏和風險防范的設(shè)計，以及并購后的經(jīng)營方針、整合策略等等。同時，還應(yīng)該熟悉國際規(guī)則、國際慣例，了解和研究投資經(jīng)營所在國的法律制度和文化。我國企業(yè)并購海外企業(yè)，所處的不同文化差異勢必產(chǎn)生融合問題，如果處理不當就會影響雙方的發(fā)展。并購方應(yīng)該充分尊重被購企業(yè)已有的品牌價值，在保持品牌精神不變的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化。解決方案戰(zhàn)略部署轉(zhuǎn)變與融資03股權(quán)融資與混合融資02資產(chǎn)剝離戰(zhàn)略部署轉(zhuǎn)變01債務(wù)重組++由激進型的擴張戰(zhàn)略向穩(wěn)健性的內(nèi)生增長與并購并行轉(zhuǎn)變，降低并購擴張的速度。債務(wù)重組債務(wù)重組方案具體措施1以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債對于即將到期在一年內(nèi)的債務(wù)，以ALF公司總固定資產(chǎn)（可用于抵押）抵債。主要是并購YOS所產(chǎn)生的即將到期的部分債務(wù)以及目前長期負債的利息并且可與債權(quán)人協(xié)商降低利息。2債務(wù)延期和降低利息對于1-2年的債務(wù)與債權(quán)人進行協(xié)商進行債務(wù)延期或者降低利息。3部分債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)因為ALF公司股票價格上升因此有一定談判空間，可以把債權(quán)轉(zhuǎn)換為ALF公司的股權(quán)。資產(chǎn)剝離01不良資產(chǎn)02優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對并購YOS和ALF公司的各項業(yè)務(wù)進行條塊分割，在并購中的一些利潤低的業(yè)務(wù)直接賣掉獲得現(xiàn)金流維持運轉(zhuǎn)，此舉可以緩解債務(wù)利息和需要立即償還的短期債務(wù)的壓力。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)必須保證良好的持續(xù)經(jīng)營，由于公司內(nèi)生增長模式下利潤比較穩(wěn)定可觀，可以債權(quán)人進行協(xié)商引入對賭協(xié)議，如果未來5年內(nèi)公司達到約定的利潤增長率和現(xiàn)