《鋼鐵期貨投資分析報(bào)告3600字》

期貨投資分析-行業(yè)(鋼鐵）投資分析報(bào)告×××專(zhuān)業(yè)學(xué)生×××學(xué)號(hào)×××摘要投資者在進(jìn)行股票投資的過(guò)程中，怎么得出一只股票合理的價(jià)值對(duì)于投資者的投資十分重要。本文通過(guò)使用市盈率估值法與DDM估值法分別對(duì)寶鋼股份的股票進(jìn)行估值。最后得出對(duì)于寶鋼股份的投資建議，認(rèn)為寶鋼股份具有投資價(jià)值，建議投資者持有。關(guān)鍵詞：市盈率法；寶鋼企業(yè)；投資價(jià)值一、我國(guó)鋼鐵行業(yè)分析（一）我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀鋼鐵行業(yè)地位較為重要，因?yàn)樵撔袠I(yè)能夠?yàn)槠渌鄠€(gè)行業(yè)提供所需要的材料，比如建筑業(yè)、造船業(yè)等等。在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的現(xiàn)在，各行各業(yè)對(duì)鋼鐵的需求量增長(zhǎng)速度加快，因而鋼鐵行業(yè)的發(fā)展前景仍然較廣。圖1我國(guó)粗鋼產(chǎn)量1995-2017資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)圖2我國(guó)汽車(chē)年產(chǎn)量2014-2018資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)如表2所示，從2014你那開(kāi)始，我國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)量便不斷在增加，一直到2018年，汽車(chē)產(chǎn)量才有一定的下降。汽車(chē)行業(yè)對(duì)鋼材的需求量比較大，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，汽車(chē)產(chǎn)量必然還會(huì)增加，這樣對(duì)鋼材的需求也會(huì)提升。圖3我國(guó)房屋新開(kāi)工面積1991-2018資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)如圖3所示，各種建筑活動(dòng)對(duì)鋼材的需求量也比較大，上圖中也可以看出，我國(guó)新開(kāi)工的住宅面積同樣在不斷提升，在這種情況下，我國(guó)鋼材的需求也會(huì)不斷提升，所以由此可以看出，鋼鐵行業(yè)前景較好。（二）鋼鐵行業(yè)集中度市場(chǎng)集中度是指一個(gè)行業(yè)中規(guī)模較大的幾家企業(yè)所占有的市場(chǎng)份額，用來(lái)對(duì)行業(yè)集中度進(jìn)行測(cè)量，可以用來(lái)測(cè)量企業(yè)的數(shù)量與企業(yè)之間相對(duì)規(guī)模的差別，通過(guò)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度來(lái)分析行業(yè)未來(lái)的發(fā)展。根據(jù)產(chǎn)業(yè)集中度公式：計(jì)算得出CR8產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)歸類(lèi)為寡占型（CR8≥40%）和競(jìng)爭(zhēng)型（CR8<40%）兩類(lèi)。其中，寡占型市場(chǎng)又分為極高寡占型和低集中寡占型，競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)又可以細(xì)分為低集中競(jìng)爭(zhēng)型與分散競(jìng)爭(zhēng)型圖4鋼鐵行業(yè)CR8行業(yè)成份股數(shù)據(jù)資料來(lái)源：根據(jù)choice金融數(shù)據(jù)庫(kù)由作者整理通過(guò)數(shù)據(jù)整理，本文選擇最能代表我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展程度的前八家企業(yè)來(lái)計(jì)算行業(yè)集中度。目前一共有43家鋼鐵企業(yè)上市來(lái)進(jìn)行融資，本文選擇所有鋼鐵行業(yè)上市公司總資產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，根據(jù)公式用前八家上市公司的總資產(chǎn)除以整個(gè)鋼鐵行業(yè)的總資產(chǎn)得出鋼鐵行業(yè)CR8=51.97%，說(shuō)明目前鋼鐵行業(yè)是一個(gè)寡占型行業(yè)。從數(shù)據(jù)中也可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)中前幾家企業(yè)的總資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后面的企業(yè)，在行業(yè)中處于壟斷的地位，隨著國(guó)家政策鋼鐵行業(yè)優(yōu)化產(chǎn)能行業(yè)內(nèi)大公司吞并產(chǎn)能落后的小公司，市場(chǎng)集中度將會(huì)越來(lái)越高，這些大企業(yè)將成為我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量。根據(jù)集中度與對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，本人建議對(duì)此行業(yè)的投資優(yōu)先選擇行業(yè)中的龍頭企業(yè)。二、寶鋼股份基本情況分析（一）寶鋼股份的資產(chǎn)狀況在2015年到2018年的資產(chǎn)狀況表中可以得出，這四年寶鋼股份的資產(chǎn)總計(jì)在逐年上升，并且增長(zhǎng)速度較快從2015年的887億元上漲為2018年的1365億元，這意味著其資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)展。同時(shí)這四年的同比增長(zhǎng)率也在波動(dòng)性上升，其同比增長(zhǎng)率分別為2.70%、7.15%、22.52%和17.26%。表1寶鋼股份2015-2018的資產(chǎn)狀況表單位：億元資產(chǎn)總計(jì)同比增長(zhǎng)率2018136517.26%2017116422.52%20169507.15%20158872.70%資料來(lái)源：寶鋼股份年報(bào)就寶鋼股份的總資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大，但是非流動(dòng)資產(chǎn)并未再有所上升。2015年到2018年有關(guān)非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的平均比例分別為55.16%和35.46%，同時(shí)在這四年間非流動(dòng)資產(chǎn)的所占比例開(kāi)始呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，其具體所占比例是60.18%、58.03%、54.67%、54.68%。隨著非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例的下降，流動(dòng)資產(chǎn)所占比例呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，從2015年的33.82%上升到2018年的45.12%。（二）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析圖8寶鋼股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)構(gòu)成資料來(lái)源：根據(jù)choice金融數(shù)據(jù)庫(kù)由作者整理由寶鋼股份2018年年中財(cái)務(wù)報(bào)表可知，寶鋼2018年的年中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為148534090141.08，來(lái)自于鋼管產(chǎn)品、冷軋?zhí)间摪濉⑵胶忭?xiàng)目、熱軋?zhí)间摪寰怼㈤L(zhǎng)材產(chǎn)品與其他鋼鐵產(chǎn)品。其中冷軋?zhí)间摪寰碚急燃s為32.2095%，平衡項(xiàng)目占比約為28.865%，熱軋卷碳鋼板卷占比約為26.167%。對(duì)于寶鋼股份的利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)說(shuō)冷軋?zhí)间摪寰砼c熱軋?zhí)间摪寰碚急雀叻謩e為32.85%與35.95%?？梢钥闯鰧氫摴煞莸闹饕麧?rùn)來(lái)自于冷軋?zhí)季戆迮c熱軋?zhí)季戆暹@兩種產(chǎn)品。三、寶鋼股份股份價(jià)值評(píng)估（一）市盈率估值法公司的市盈率實(shí)質(zhì)是一個(gè)比值，是公司的股份價(jià)格與每股凈利潤(rùn)二者的比值。市盈率可以用估值法來(lái)進(jìn)行計(jì)算，并在此基礎(chǔ)上有一個(gè)公式，也就是目標(biāo)公司的每股收益與比照公司的市盈率的乘積即為目標(biāo)公司的每股價(jià)值。本文之所以能夠評(píng)估寶鋼股份的價(jià)值也是在有了鋼鐵行業(yè)的市盈率數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上進(jìn)行的。市盈率的估值法中用每股收益與市盈率的乘積來(lái)計(jì)算每股價(jià)值。2018年的鋼鐵行業(yè)的市盈率通過(guò)14家機(jī)構(gòu)的各種預(yù)測(cè)計(jì)算大約為12.3，1.34是寶鋼股份的每股凈利潤(rùn)，根據(jù)市盈率估值法的計(jì)算公式，代入這兩個(gè)數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出寶鋼股份的每股價(jià)值為16.48元。（二）未來(lái)股利預(yù)測(cè)表20寶鋼股份2015-2018年每股獲益匯總表每股獲益同比增長(zhǎng)率2015年0.03-20160.2386.96%20170.18-27.78%20181.1283.93%2019E1.313.85%資料來(lái)源：寶鋼股份年報(bào)整理2015-2018年，寶鋼每股獲益情況如上表所示，基于以上數(shù)據(jù)，14家機(jī)構(gòu)對(duì)寶鋼的每股收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，得出2019年的每股收益。本文在進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)候，主要講起分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段為快速增長(zhǎng)階段，這一階段為2019到2021你那，這一階段每股增長(zhǎng)率比較高，高達(dá)15%，第二階段為穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，該階段的數(shù)值為4.05%。具體數(shù)據(jù)如表21所示：表21寶鋼股份每股股利的預(yù)測(cè)情況表年份每股股利股利增長(zhǎng)率20180.367-2019E0.4215.00%2020E0.4915.00%2021E0.5615.00%2022E0.6415.00%2023E0.7415.00%2024E0.774.50%………………n……4.50%資料來(lái)源：作者整理四、同業(yè)比較分析為了對(duì)其短期償債能力進(jìn)行分析，逼著選擇武鋼以及包鋼兩個(gè)企業(yè)和武鋼進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)對(duì)比結(jié)果進(jìn)行分析。具體對(duì)比情況如下所示：表22寶鋼股份同行業(yè)對(duì)比單位：元指標(biāo)存貨：貨幣資金：交易性金融資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：寶鋼201835,126,567,568.4612,635,578,635.4928,452,695.9478,567,852,963.1394,458,652,863.29武鋼201811,586,563,123.791,752,635,896.93/23,478,652,354.1549,546,654,753.17包鋼201816,685,789,256.234,158,458,563.12/28,753,951,258.4754,586,753,952.78指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率寶鋼2018年0.830.510.15武鋼2018年0.450.220.06包鋼2018年0.520.240.09（1）流動(dòng)比率分析：從表中可見(jiàn)，2018年寶鋼公司與武鋼、包鋼兩家公司的流動(dòng)比率數(shù)值相比更高，可見(jiàn)寶鋼公司短期償債能力相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較合理的。（2）速動(dòng)比率分析：2018年速動(dòng)比率實(shí)際數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于武鋼公司和包鋼公司，可以在一定程度上說(shuō)明寶鋼公司具有更好的短期場(chǎng)站能力。（3）現(xiàn)金比率分析：寶鋼公司2018年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示其的現(xiàn)金比相對(duì)于武鋼公司和包鋼公司率高，那么我們可以理解為其用現(xiàn)金對(duì)短期債務(wù)償還的能力是略勝一籌的。綜上所述，可見(jiàn)寶鋼公司短期綜合償債能力略占優(yōu)勢(shì)，相比于武鋼公司和寶鋼公司更好一些。同樣，長(zhǎng)期償債能力方面，具同業(yè)比較情況如下所示：表23寶鋼股份每股股利的預(yù)測(cè)情況表單位：元指標(biāo)寶鋼2018武鋼2018包鋼2018無(wú)形資產(chǎn)：6,878,453,865.391,060,583,452.582,320,652,104.06所有者權(quán)益：120,654,485,654.8137,835,434,654.1119,583,662,544.02資產(chǎn)總額：226,685,654,752.2194,963,546,654.5687,453,685,865.30負(fù)債總額:106,963,564,586.4057,258,365,856.4568,753,586,621.28指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率寶鋼2018年實(shí)際值48%88%95%武鋼2018年實(shí)際值64%156%164%包鋼2018年實(shí)際值79%361%415%基于數(shù)據(jù)可知從負(fù)債率來(lái)看，寶鋼公司數(shù)值是遠(yuǎn)低于武鋼和包鋼公司的，可見(jiàn)其負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比例并不高，這也使得寶鋼公司能夠有更好的長(zhǎng)期償債的能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。另外寶鋼公司在產(chǎn)權(quán)比率以及有形凈值債務(wù)率數(shù)值也遠(yuǎn)小于另外兩家，可見(jiàn)其長(zhǎng)期償債能力也遠(yuǎn)勝于另外兩家。五、結(jié)論與投資建議（一）結(jié)論（1）對(duì)于利潤(rùn)持久性，寶鋼公司2015-2018年的利潤(rùn)總額以及凈利潤(rùn)也有比較明顯的先降后升趨勢(shì)，但是降低幅度遠(yuǎn)大于上升幅度，并且同比增速波動(dòng)也比較明顯。寶鋼公司的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力方面比較穩(wěn)定，逐年有一定的上升。在和同類(lèi)型公司比較的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)寶鋼公司的資本經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)還是較弱。從產(chǎn)品盈利的角度分析，其在2015-2018年間，總資產(chǎn)報(bào)酬率總體呈下降趨勢(shì)，可見(jiàn)其與其他同類(lèi)型公司比較重，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力仍有待提升。從銷(xiāo)售毛利率方面分析，寶鋼公司在這方面比較平穩(wěn)，銷(xiāo)售毛利率的變動(dòng)幅度蘇較小。（4）借助市盈率分析法，結(jié)合寶鋼公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知其2018年末估值為16.51元。（二）投資建議（1）2018年年末寶鋼公司的股價(jià)是16.68元，寶鋼公司的股價(jià)在16.51元至17.01元之間，處于上述兩種不同估值方法（市盈率分析法和DDM模型）結(jié)果之間，可見(jiàn)寶鋼公司的市場(chǎng)價(jià)格還是在合理范圍內(nèi)的。并且從短期內(nèi)看，寶鋼送死的主要業(yè)務(wù)還是會(huì)圍繞鋼鐵投資業(yè)務(wù)展開(kāi)，并且這一業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展空間與容量也較大，短期內(nèi)股價(jià)可能還會(huì)出現(xiàn)上漲的情況?；诖?，如果有關(guān)注寶鋼的投資者仍然對(duì)其發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，實(shí)際上還是能夠繼續(xù)持有這一股份的，并且可以再股價(jià)有所上漲之后，獲得差價(jià)的利潤(rùn)并拋出，當(dāng)然再次過(guò)程中需要注意操作，最優(yōu)的做法是高拋低吸，以實(shí)現(xiàn)更豐厚的利潤(rùn)獲得。（2）從長(zhǎng)期的角度去看，目前國(guó)家出臺(tái)了一系列的鋼鐵業(yè)務(wù)扶持政策和戰(zhàn)略支持，人們對(duì)于鋼鐵行業(yè)的關(guān)注也持續(xù)升高，我們對(duì)寶鋼日后的發(fā)展報(bào)以積極樂(lè)觀的態(tài)度，并且相信寶鋼公司業(yè)績(jī)?cè)谄淙遮叧墒斓慕?jīng)營(yíng)中得以回升，因此，此股份對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)還是值得擁有的。參考文獻(xiàn)[1]李小兵,柏偉林.寶鋼工業(yè)服務(wù)采購(gòu)招