第四章一般信托業(yè)務(wù)2014

金融信托

與租賃財政金融學(xué)院/重慶金融學(xué)院錢峻峰cliffqian@163.com2/4/20231第四章一般信托業(yè)務(wù)2/4/20232引言：個人信托業(yè)務(wù)必將在中國興起1、個人信托的起源與發(fā)展個人信托業(yè)務(wù)在歐美國家使用已有百年的歷史。英國是信托的發(fā)源地。無論是早期的信托還是現(xiàn)代的信托，個人受托這個古老的方式仍然在信托業(yè)中占較大比重。且個人信托的內(nèi)容多是民事信托和公益信托，信托標(biāo)的物以房屋，土地等不動產(chǎn)為主。2/4/20233如美國的遺產(chǎn)稅最高為55%，稅法規(guī)定每人一生的贈與或繼承免稅額總計為100萬美元。而個人信托的設(shè)立，就成為美國人的遺產(chǎn)規(guī)劃中不可欠缺了重要一環(huán)，其中又以生前信托為主。因此，在美國，全面的個人信托規(guī)劃包括投資、保險、稅務(wù)、退休和遺產(chǎn)規(guī)劃等幾大方面，涵蓋一個人的生、老、病、死。一般來講，設(shè)立個人信托的多是經(jīng)濟上較富裕的人，他們對理財方面也看得更重。2/4/20234美國富人的“花槍”——巧用信托規(guī)避遺產(chǎn)稅

有人曾這樣描述美國稅制,“我們有兩套稅收制度,一套給知情人使用,一套給不知情人遵守?！薄爸槿恕庇眯涡紊敻还芾砉ぞ?有效地實現(xiàn)了財產(chǎn)的保護和增值,而“不知情人”則要繳納巨額的個人財富給國庫。如果把紛繁復(fù)雜的財富管理工具比作“花槍”,有效地應(yīng)用這些工具在政策和法律之間游刃有余就可以比作“?；尅?而“花槍”使用與否產(chǎn)生的失之毫厘、謬以千里的結(jié)果,催生著基金、信托、專業(yè)法律和金融人才,繁榮著美國的金融業(yè),也鼓勵著美國人的善舉。當(dāng)慈善逐漸成為一種習(xí)慣,就開始潛移默化地影響整個社會的價值觀。二戰(zhàn)以來,美國誕生了無數(shù)富可敵國的家族,而現(xiàn)在越來越多的家族財富王國卻開始拋棄王國的世襲觀。

2/4/20235目前，美國家庭及個人財產(chǎn)委托信托業(yè)務(wù)的比例近80%，美國知名家族，如肯尼迪家族、洛克斐勒家族的資產(chǎn)早已用信托方式，使得家族資產(chǎn)得已永續(xù)及傳承。創(chuàng)立于1853年的美國聯(lián)邦信托公司最早的客戶是包括鐵路大王、商人、造船業(yè)主、工業(yè)家和他們創(chuàng)建的公司。后來，又幫助他們的后代繼承和保持這些創(chuàng)業(yè)者們創(chuàng)造的財富。現(xiàn)在，美國聯(lián)邦信托公司是美國實力最大的信托公司之一，其客戶含蓋了工商、技術(shù)、醫(yī)藥、法律和金融業(yè)里的現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)者們、企業(yè)家們以及他們的企業(yè)，為遍布美國的個人和機構(gòu)管理的信托資產(chǎn)達(dá)1000多億美元。2/4/202362、我國個人信托市場的分析（1）、個人信托市場的外部環(huán)境逐漸完善。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，人們生活水平有了很大提高，個人財產(chǎn)不斷壯大，在日常消費之余開始追求財產(chǎn)的保值、增值，考慮養(yǎng)老和子女撫養(yǎng)等問題。但并不是每一個人都有能力和專業(yè)知識去管理自己的財產(chǎn)，即使有也不見得有足夠的時間和精力，這就需要值得信賴的個人或?qū)ｉT機構(gòu)為他們提供理財服務(wù)，這實際上產(chǎn)生了信托的需求。將來，我國也將會開征遺產(chǎn)稅與贈與稅，如何使辛辛苦苦創(chuàng)立的財富能持續(xù)下去，并能保值增值，這些問題對于這些新興的富裕階層來說很快就會遇到。而信托制度的特點決定了它將在人們的投資理財和財產(chǎn)管理中扮演越來越重要的角色。2/4/202372001年以來，《信托投資公司管理辦法》和《信托法》的相繼出臺。與《信托法》有關(guān)的法律和規(guī)定的頒布與修改，將為個人信托市場的發(fā)展提供了保障和動力。如在審議中的《民法》里，對物權(quán)將做出系統(tǒng)規(guī)定，明確規(guī)定私人所有權(quán)與國家所有權(quán)、集體所有權(quán)同樣受到法律的保護。這將會是一個在我國社會發(fā)展中產(chǎn)生重大影響的事件。對個人信托業(yè)務(wù)的發(fā)展也將產(chǎn)生重大影響。2/4/20238（2）、形成我國個人信托市場的內(nèi)部條件已經(jīng)初步具備。個人信托是在個人擁有私有財產(chǎn)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。它以個人的財產(chǎn)權(quán)為中心，為其各種不同的信托需求，由受托人提供量身訂作的專業(yè)財產(chǎn)規(guī)劃。因此，根據(jù)市場經(jīng)濟理論和信托原理，個人信托市場的形成與發(fā)展的三個內(nèi)部條件就是具備個人信托需求的委托人（包括受益人），信托財產(chǎn)和管理信托財產(chǎn)的信托公司。

2/4/20239中國私人財富的強勁增長勢頭也表現(xiàn)在了百萬美元資產(chǎn)家庭數(shù)量上。2013年，中國的百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)由2012年的150萬增至240萬，占2013年全球百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)的15%。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，個人將擁有越來越多的財富，人們對財產(chǎn)的觀念已經(jīng)發(fā)生了變化，即從傳統(tǒng)重消費觀念轉(zhuǎn)為注重財產(chǎn)的增值與積累。2/4/202310從某種意義上說，中國居民現(xiàn)在的高儲蓄是被迫的。因為根據(jù)金融市場理論，資金總是向高收益低風(fēng)險的領(lǐng)域流動。但由于中國目前投資渠道極為缺乏，居民要么從事高風(fēng)險的股票投資，要么不情愿地將錢交給低收益的銀行儲蓄。兩個極端之間，缺乏那種風(fēng)險低于股票收益又高于儲蓄的中間性金融產(chǎn)品。從國外經(jīng)驗看，從信托中可以設(shè)計出這樣的金融品種。這不僅能降低信托業(yè)的營運成本，而且因資金規(guī)模擴大也能提高資金的使用效率，對信托業(yè)和受益人雙方都有利。目前在歐美發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，個人信托已經(jīng)占到了全部信托市場70%左右。然而在中國內(nèi)地到目前為止基本上還是空白。2/4/202311第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)概述1、個人信托業(yè)務(wù)的含義個人信托業(yè)務(wù)是指以個人作為委托人的信托業(yè)務(wù)。通常受益人也是個人。個人作為委托人，利用信托方式處理與財產(chǎn)有關(guān)的事項，是建立在個人擁有私有財產(chǎn)的基礎(chǔ)上的。2/4/202312第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)概述2、個人信托的特點（1）個人信托的目的多種多樣（2）受托人可以是法人，也可以是個人。（3）從受托人的職責(zé)上看，首先接受信托財產(chǎn)，對財產(chǎn)進行管理確保其增值或保值，其次也同時承擔(dān)起對受益人本身的責(zé)任。（4）個人信托中既有營業(yè)信托，也有非營業(yè)信托。2/4/202313第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)概述3、個人信托的形式個人信托的形式財產(chǎn)處理信托特定贈與信托財產(chǎn)監(jiān)護信托人壽保險信托2/4/202314第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)一、財產(chǎn)處理信托財產(chǎn)處理信托業(yè)務(wù)是信托機構(gòu)接受個人的委托對信托財產(chǎn)進行管理、運用的主要有：合同信托、遺囑信托2/4/202315第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（一）合同信托（生前信托）含義：合同信托是委托人與受托人訂立契約(合同)并在委托人生前發(fā)生效力而成立的信托。適用：這種信托多為那些工作繁忙或長期身居海外的人以及老年人而設(shè)立。其目的在于：增值財產(chǎn)、保存與管理財產(chǎn)和處理財產(chǎn)等。其中保存財產(chǎn)與保管財產(chǎn)不同，保管財產(chǎn)是一種代理行為。2/4/202316第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：當(dāng)事人分別是誰，屬于哪一類適用人群？信托原因是什么？信托目的是什么？2/4/202317第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：屬于哪一類適用人群？信托原因是什么？2/4/202318第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（二）遺囑信托（身后信托）含義：遺囑信托是根據(jù)個人遺囑而設(shè)立并在遺囑人死后發(fā)生效力的信托業(yè)務(wù)，是身后信托。1．遺囑信托的主體2．遺囑信托的客體。2/4/202319第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（二）遺囑信托3．遺囑信托的種類。英美國家一般把遺囑信托分為遺囑執(zhí)行信托和遺產(chǎn)管理信托。設(shè)立遺產(chǎn)管理信托的原因有：①因無遺囑，對財產(chǎn)的管理、清理、處理比較困難，暫由信托機構(gòu)代為管理；②雖有遺囑，但繼承人存在與否尚不清楚；③雖有遺囑和明確的繼承人，但繼承人因失去親人的悲痛，尚不能自理遺產(chǎn)時。2/4/202320第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：是否需要遺產(chǎn)管理？如果需要，屬于哪種情況？2007年6月，侯耀文突發(fā)心臟病猝死，由于生前并未訂立遺囑，自2007年7月出殯火化后，侯耀文的骨灰至今仍寄存在八寶山骨灰堂，因親屬之間的遺產(chǎn)分配問題，而無法入土安葬。侯耀文到底有多少遺產(chǎn)？盡管有媒體稱有8000萬元，但具體數(shù)目根本無法統(tǒng)計。遺產(chǎn)分為三種：存款、有價證券；房子、車子；收藏品。存款方面可以通過銀行查清，不過第二被告牛成志曾反駁：“能有多少錢？誰有錢還去銀行貸款買房？”；房產(chǎn)方面，市價2000萬元的玫瑰園已經(jīng)因貸款未還清而面臨被銀行收回的境況（車子則已經(jīng)歸還）；而最難以統(tǒng)計的，便是收藏品——侯耀文愛好名表，每個名表單價在一二十萬，再加上珠寶、名人字畫，價值不菲。

2/4/202321第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：是否需要遺產(chǎn)管理？如果需要，屬于哪種情況？匈牙利一對窮困潦倒的兄弟若爾特和蓋佐沒有固定的住址，他們就住在首都布達(dá)佩斯郊外的一座山洞里，并且以拾荒和乞討為生。不過，他們這種夢魘般的日子馬上就要結(jié)束了。這對兄弟最近剛剛獲悉，他們即將從失散多年的已故外祖母那里繼承一筆將近40億英鎊的遺產(chǎn)，共同分享的還有一個住在美國的姐妹。匈牙利一名慈善工作者在接到一名律師的電話后找到了這對兄弟，并將這個“喜訊”告訴了他們?！拔覀冎滥赣H出身于一個富有的家庭，但她后來與家人斷絕了來往，隨后又拋棄了我們，我們便一直沒有聯(lián)系過直到她過世?！爆F(xiàn)年43歲的蓋佐告訴記者。據(jù)悉，他們的外祖母剛剛于近日在德國去世。依據(jù)德國的法律，直系后代自動成為一筆遺產(chǎn)的繼承者。由于這位外祖母的女兒已經(jīng)不在人世，因此這筆財產(chǎn)屬于她的孫輩。2/4/202322第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（二）遺囑信托4．個人遺囑的內(nèi)容首先，遺囑人應(yīng)申請這份遺囑的有效性和合法性，同時取消此前他所立下的所有遺囑之類的文件；其次，應(yīng)有關(guān)于受托人(遺囑執(zhí)行人)的條款，以及對受托人的授權(quán)；最后，應(yīng)指定受益人，詳細(xì)說明受益人的資格、遺產(chǎn)的分配方式等內(nèi)容。遺囑還常包括若干特殊條款或附錄。2/4/202323第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：存在多份遺囑時哪個有效？“老伴生前幾次立遺囑把這套房子留給我。沒想到，他剛?cè)ナ纼蓚€月，他的二兒子突然拿出另一份十幾年前的公證遺囑，要求繼承房產(chǎn)，還把我告上了法庭！”何女士回憶，老伴第一次主動給她立遺囑表示把房子給她是在2004年11月6日。原來想去做公證，但因老伴身在重癥監(jiān)護室，后在公證人員的建議下找了兩個律師見證。2005年1月7日，老人在病重期間又寫了份遺囑，聲明2004年的那份遺囑永遠(yuǎn)有效?！?006年在醫(yī)院里，他又寫了第三份，表明我一直精心照顧他，所以房屋由我一人繼承。這份遺囑也有兩個見證人簽了字?！?/p>

2/4/202324第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：存在多份遺囑時哪個有效？以最后一份公證遺囑為準(zhǔn)

我國《繼承法》規(guī)定了五種形式的遺囑，分別是公證遺囑、自書遺囑、代書遺囑、錄音遺囑、口頭遺囑。如果遺囑人以不同形式立有數(shù)份內(nèi)容相抵觸的遺囑時，如果其中有公證遺囑的，應(yīng)該以最后所立的公證遺囑為準(zhǔn)；如果其中沒有公證遺囑，則以最后所立的那份遺囑為準(zhǔn)。只能用公證遺囑才能撤銷、變更前一個公證遺囑。2/4/202325第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：遺囑的內(nèi)容有哪些？億萬未婚夫TheBachelor吉米的爺爺不幸辭世。吉米的父母早亡，因此爺爺?shù)囊粌|美元財產(chǎn)就留給了他，但是要繼承這筆遺產(chǎn)的先決條件是：吉米必須結(jié)婚，結(jié)婚的最后期限是吉米三十歲生日那天晚上六點零五分，否則一個子兒也拿不到。而遺囑宣讀的第二天，就是吉米的三十歲生日。2/4/202326第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)遺囑信托的好處一是可以防止他人侵占繼承者的遺產(chǎn)；二是避免繼承者任意揮霍而花光遺產(chǎn)；三是將財產(chǎn)交又專業(yè)信托機構(gòu)進行長期的保值、增值運行管理，可以達(dá)到“以財生財”良性循環(huán)的目標(biāo)。

2/4/202327第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：遺囑信托的好處？在中國臺灣地區(qū)，去年去世的臺塑集團創(chuàng)始人、有臺灣“經(jīng)營之神”稱號的王永慶，雖然生前沒有留下遺囑，但卻早在十多年前就已經(jīng)早早布局一個公益信托計劃，對身后龐大的遺產(chǎn)施加“無形的控制”。王永慶及王永在兄弟所成立的公益信托，將所有財產(chǎn)都交付信托，且每筆基金注明將全數(shù)投資收益捐贈社會用做公益事業(yè)，而無論境內(nèi)外的公益、信托基金，均不留給子女。這兩個公益信托成立至今，所從事的每項公益活動支出，都只用到信托資產(chǎn)內(nèi)股票所配發(fā)的現(xiàn)金股利，而不會動用到股票本身。2/4/202328第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：遺囑信托的好處？而信托基金再靠股息以及現(xiàn)金股利，持續(xù)購買臺塑四大板塊的股票，使得整個公益信托基金形成“生生不息”的“以財生財”良性循環(huán)。目前這兩個公益信托的規(guī)模還在不斷膨脹，家族對整個臺塑集團的掌控能力還在不斷增強。王永慶的理念是，臺塑的資產(chǎn)只要進入到信托就不會有問題，如果錢太多給子女，則會害了他們?，F(xiàn)在王永慶家族的股權(quán)是信托，他們不能賣掉，臺塑的資產(chǎn)也就不會散掉，這樣就不會“富不過三代”。

2/4/202329第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：試析應(yīng)當(dāng)如何設(shè)立遺囑信托2/4/202330第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)二、財產(chǎn)監(jiān)護信托財產(chǎn)監(jiān)護信托業(yè)務(wù)是信托機構(gòu)接受委托為無行為能力人的財產(chǎn)擔(dān)任監(jiān)護人或管理人的信托業(yè)務(wù)。這里指的無行為能力入主要是未成年人或禁治產(chǎn)人，故這種業(yè)務(wù)又稱為未成年人或禁治產(chǎn)人財產(chǎn)監(jiān)護信托。1.因精神病或精神耗弱，致不能處理自己事務(wù)者。2.因揮霍浪費致自己或家屬有陷于貧困之虞者。3.因酗酒或吸毒不能處理自己事務(wù)，或致自己或家屬有陷于貧困之虞者，或危及他人安全者。

2/4/202331第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析雨人

查理父親在遺囑里給他留下了那輛導(dǎo)致他們父子反目的白色別克轎車以及他獲獎的嫁接玫瑰花叢。至于他的房屋及其它共值三百萬美元的遺產(chǎn)，則被列為信托資金，由被委托人為這筆遺產(chǎn)的受益人托管。

查理和蘇珊娜找到一家叫做沃爾布魯克的療養(yǎng)院。并很快弄清楚原來三百萬美元遺產(chǎn)的托管人是院長布魯諾。受命管理遺產(chǎn)，而遺產(chǎn)受益者是長期住在該療養(yǎng)院的雷蒙。雷蒙患有自閉癥，他不能以正常的方式與人交往，不能適應(yīng)通常意義上的社會生活。2/4/202332第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：許聰慧夫婦在省城經(jīng)營飲食業(yè)已有十幾個年頭，如今省內(nèi)的幾個主要城市都有他們的連鎖店，生意非常紅火。這么多年下來，財富是積累了不少，美中不足的是唯一的兒子被醫(yī)生確診為先天性弱智，生活不能自理。由于這幾年在生意經(jīng)營和照顧兒子兩件事上心力憔悴，老倆口的身體狀況已大不如從前。兒子將來的生活問題仍時時牽掛著他們心頭。2/4/202333第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析2/4/202334第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)二、財產(chǎn)監(jiān)護信托財產(chǎn)監(jiān)護信托與財產(chǎn)處理信托也有明顯區(qū)別：前者表面上是財產(chǎn)監(jiān)護，但其目的在于護養(yǎng)人，如末成年人的教育、培養(yǎng)，老年人或重病者的治療、康復(fù)等，當(dāng)然，既然要護養(yǎng)人，管理其財產(chǎn)也是當(dāng)然的；而后者重在理財而不在人。2/4/202335第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)二、財產(chǎn)監(jiān)護信托

(一)財產(chǎn)監(jiān)護信托的主體1．委托人?？梢允潜槐O(jiān)護人自己。如某人突染重病，需長期住院治療，其間無力管理自己的財產(chǎn)。2．受托人。一般為機構(gòu)。3．受益人。未成年人或禁治產(chǎn)人。2/4/202336第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：當(dāng)事人分別是誰？是屬于本金受益信托還是利息受益信托？2/4/202337第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：2/4/202338第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：如何處理這筆教育基金？這說明什么問題？杭州的紀(jì)氏夫婦，五年前協(xié)議離了婚。整整五年，仍未辦妥離婚手續(xù)。

原來，他們離婚時簽了協(xié)議：兒子的撫養(yǎng)權(quán)歸女方，城西的現(xiàn)住房一套排屋，留給女方和兒子，一輛“銳志”留給女方；市區(qū)的老房子則歸男方所有。另外，除了每月給兒子的2000元生活費外，男方還需留出50萬元，作為兒子將來的教育基金。

但是，就是這50萬元的教育基金，由誰來保管、怎么管理，誰都說服不了誰。

女方花錢大手大腳，男方對朋友太講義氣，誰都不放心讓對方打理這筆錢。一旦交到一個人手上，照他們的性格，不出一兩年準(zhǔn)花光?！岸紦?dān)心還沒等兒子要用，這筆錢就灰飛煙滅了?！?/4/202339第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：2/4/202340第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)三、人壽保險信托（一）人壽保險和人壽保險信托人壽保險是以人身的生存或死亡為標(biāo)的的保險業(yè)務(wù)。（1）定期壽險（2）終身保險（3）兩全保險人壽保險信托是人壽保險的投保人，在生前以保險信托契約或遺囑形式委托信托機構(gòu)代領(lǐng)保險金并交給受益人，或?qū)ΡｋU金進行管理、運用，再定期支付給受益人的信托。2/4/202341第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（二）信托目的1、因為受益人的原因，不能達(dá)到投保人的意愿。受益人缺乏經(jīng)營管理保險賠償金的能力，或者揮霍浪費。2、為了避免多個受益人間的利益沖突。3、投保人為了防御債務(wù)風(fēng)險。2/4/202342第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)（三）種類1．個人保險信托和事業(yè)保險信托。2．無財源的和有財源的人壽保險信托2/4/202343第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析2/4/202344第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)四、特定贈與信托業(yè)務(wù)這是日本所特有的一種個人信托業(yè)務(wù)。它是根據(jù)1975年日本施行的《繼承稅法》創(chuàng)立的“對特定殘廢者免征贈與稅制度”而開辦的一種福利信托。該信托以資助重度身心殘廢者生活上的穩(wěn)定為目的，以特別殘廢者為受益人，由個人將金錢和有價證券委托給信托銀行，作長期、安全的管理和運用，并根據(jù)受益人生活和醫(yī)療上的需要，定期以現(xiàn)金支付給受益人。2/4/202345第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)四、特定贈與信托業(yè)務(wù)1、委托人。主要是親屬、扶養(yǎng)義務(wù)人以及急公好義者2．受托人。受托人在日本僅限于信托公司或兼營信托業(yè)的銀行。3．受益人。重度的精神衰弱者一級或二級身體殘廢者原子彈炸傷者常年臥床不起并需要復(fù)雜護理者中的重度者年齡在65歲以上的重度殘廢者符合有關(guān)規(guī)定的重度戰(zhàn)傷病者信托財產(chǎn)在3000萬日元限度內(nèi)免征贈與稅。2/4/202346第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析2/4/202347五、信托公司代理業(yè)務(wù)2/4/2023482/4/2023492/4/2023502/4/2023512/4/2023522/4/2023532/4/2023542/4/202355第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：人個信托綜合案例2/4/202356第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：人個信托綜合案例2/4/202357第一節(jié) 個人信托業(yè)務(wù)案例分析：人個信托綜合案例2/4/202358第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)概述1、公司信托業(yè)務(wù)的含義又稱“法人信托”、“團體信托”，它是以法人作為委托人的信托業(yè)務(wù)。法人信托業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展是建立在多種法人機構(gòu)，即各種從事經(jīng)營以盈利為目的的企業(yè)公司有了較大發(fā)展的基礎(chǔ)之上。法人信托業(yè)務(wù)是對法人財產(chǎn)事務(wù)進行管理和處理的業(yè)務(wù)。法人信托業(yè)務(wù)在整個信托業(yè)務(wù)中占相當(dāng)大的比重。2/4/202359第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)概述2、法人信托的特點法人信托的委托人是法人組織受托人只能由法人機構(gòu)承擔(dān)信托財產(chǎn)數(shù)額較大與社會經(jīng)濟發(fā)展有密切關(guān)系2/4/202360第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)概述3、法人信托的范圍與公司融資需求有關(guān)的信托：公司債的信托與公司經(jīng)營管理有關(guān)的信托：關(guān)于公司創(chuàng)設(shè)、改組、合并、撤銷和清算的信托、表決權(quán)信托與公司財產(chǎn)管理有關(guān)的信托：有形財產(chǎn)的信托與公司員工受益有關(guān)的信托：利潤分享信托個人與法人混合的信托：企業(yè)年金信托、員工持股信托2/4/202361第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)概述公司信托的形式證券發(fā)行信托利潤分享信托商務(wù)管理信托動產(chǎn)信托2/4/202362第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)一、公司債信托（一）公司債信托的定義和目的公司債信托的定義：公司債信托是信托機構(gòu)為協(xié)助企業(yè)公司發(fā)行債券提供發(fā)行便利和擔(dān)保事務(wù)而設(shè)立的一種信托業(yè)務(wù)。（二）公司債信托的意義1、為債券發(fā)行公司提供了舉債便利2、有利于保護債權(quán)人的利益2/4/202363思考：信托主體分別是誰？發(fā)行公司為委托人，但也同為受益人；受益人是債券持有人，也同為委托人，而且隨著債券的不斷交易而不斷變換；2/4/202364第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)（三）公司債信托的特點抵押公司債信托中的受托人并不具有財產(chǎn)的所有權(quán)，除非發(fā)生違約情況時，受托人才具有這一權(quán)利；其二，對于作為受托人的信托機構(gòu)來說，這種信托中的受益人常常是不確定的，它隨著債券的不斷交易而不斷變換；其三，這種信托中的受托人同時對債券發(fā)行人的持有人負(fù)有信托職責(zé)。2/4/202365第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)★（四）辦理公司債信托的基本程序發(fā)債公司提出申請信托機構(gòu)審查核實：審核債券發(fā)行的合法性；調(diào)查公司經(jīng)營及資信狀況；核實舉債企業(yè)將要抵押的財產(chǎn)的真實情況。3.簽訂公司債信托契約，建立公司債信托4.轉(zhuǎn)移信托財產(chǎn)；5.在信托公司協(xié)助下發(fā)行債券；6.發(fā)行公司償還利息并到期支付本金。2/4/202366抵押公司債發(fā)行信托業(yè)務(wù)流程圖

委托人（發(fā)行公司）受托人（信托機構(gòu)）承銷銀團③簽訂信托契約⑤交付債券⑥收齊債券款項⑦足額交付債券本息，信托終止受益人（債券持有人）①申請②考察發(fā)行公司情況和債券情況發(fā)行款項④轉(zhuǎn)讓抵押物⑦若不能按期足額交付債券本息，則處理抵押物，以其價款償付，之后信托終止。2/4/202367第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)二、商務(wù)管理信托(表決權(quán)信托）（一）定義：又稱表決權(quán)信托，是指公司全體或多數(shù)股東推舉委托某個信托公司為受托人，將其所有股票過戶轉(zhuǎn)移給信托公司，并交其保管，換取信托機構(gòu)簽發(fā)的“表決權(quán)信托收據(jù)”。是指公司股東作為委托人，與信托機構(gòu)簽定信托協(xié)議，由其代表股東集中行使股票表決權(quán)的一種信托形式。2/4/202368第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)二、商務(wù)管理信托(表決權(quán)信托）（二）特點：商務(wù)管理信托的特點是將股票持有者的兩個權(quán)利（一是獲取紅利、股息的權(quán)利；二是參與企業(yè)管理、行使表決權(quán)的權(quán)利）分割開來，單獨使用。就是說，公司股東代表與信托機構(gòu)簽定協(xié)議，將集中起來的表決權(quán)委托給受托人管理，原股東享受表決權(quán)之外的一切權(quán)利。2/4/202369第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)二、商務(wù)管理信托(表決權(quán)信托）（三）目的：1、可避免股權(quán)頻繁變動帶來的不利影響。同時可為公司贏得時間改善經(jīng)營狀況。2、企業(yè)改組時，可將表決權(quán)轉(zhuǎn)移給可信賴的信托機構(gòu)。3、為保持公司經(jīng)營方針、作風(fēng)的連貫性，確保企業(yè)管理上穩(wěn)定發(fā)展而設(shè)立。4、可以防止競爭者獲得本公司的控制權(quán)。2/4/202370第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)案例分析：表決權(quán)信托的目的有哪些？1974年五十鈴汽車公司和美國的GM汽車公司合作，在引進GM公司的資本時，外資審議會在討論確立日本股東權(quán)的問題上爭執(zhí)不下。因為GM公司是世界上最大的汽車公司，資本雄厚，而日方股東一家是無法與之抗衡的，只有集中各大股東鞏固地位。這時根據(jù)有人提出的利用信托的方案，采用了以行使股東表決權(quán)為主要目的的管理有價證券信托方法，各大股東信托轉(zhuǎn)讓股份，并由所有的信托公司共同受托。后來，日本的國際經(jīng)濟貿(mào)易地位上升，五十鈴汽車公司發(fā)展成為實力雄厚的大企業(yè)，不再擔(dān)心股份會被侵占，當(dāng)初的目的達(dá)到了，于是1978年8月該信托結(jié)束。2/4/202371第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)二、商務(wù)管理信托(表決權(quán)信托）（四）商務(wù)管理信托的設(shè)立步驟：1、締結(jié)信托契約；2、股東將股票表決權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，并將轉(zhuǎn)移情況登記在股東名冊上，并注明“表決權(quán)”字樣；3、受托人將“表決權(quán)信托收據(jù)”交付原股東。受托人在信托期內(nèi)代表股東行使表決權(quán)，此時，股東除投票表決權(quán)之外仍享受股東應(yīng)得的其他一切權(quán)利，受托人的職責(zé)主要是保管股票、代股東行使表決權(quán)、處理公司事務(wù)、將每年收入兌換發(fā)給"收據(jù)"持有者等。如果事業(yè)成功，各股東及債權(quán)人共同受益，受托人獲得手續(xù)費收入。2/4/202372表決權(quán)信托業(yè)務(wù)操作流程圖股份公司股東信托公司①簽訂信托協(xié)議并轉(zhuǎn)移股份④行使表決權(quán)⑥信托終了，返回股票證券登記機構(gòu)②辦理股份變更登記手續(xù)③換發(fā)新的持股憑證⑤辦理股份變更，交回持股憑證2/4/202373表決權(quán)信托運用的一個成功范例

---青啤股權(quán)變更案的深層次解讀（一）案例描述2002年10月21日，紐約。中美經(jīng)濟交流合作結(jié)出碩果——中國最大的啤酒釀造商青島啤酒股份有限公司和世界最大的啤酒釀造商安海斯—布希公司（簡稱“A-B公司”）正式簽署了戰(zhàn)略性投資協(xié)議。該協(xié)議的主要內(nèi)容是，青啤將向A-B公司分三次發(fā)行總金額為1.82億美元（約合14.16億港幣）的定向可轉(zhuǎn)換債券。2/4/202374該債券在協(xié)議規(guī)定的七年內(nèi)將全部轉(zhuǎn)換為青啤H股，總股數(shù)為30822萬股。A-B公司在青啤的股權(quán)比例將從目前的4.5%，逐次增加到9.9%和20%，并最終達(dá)到27%。協(xié)議執(zhí)行完畢后，青島市國資辦仍為青啤最大股東(持股30.56%)，A-B公司將成為青啤最大的非政府股東。A-B公司擁有青啤超出20%的股權(quán)的表決權(quán)將通過表決權(quán)信托的方式授予青島市國資辦行使。A-B公司將按股權(quán)比例獲得在青島啤酒的董事會及其專門委員會、監(jiān)事會中的代表席位。向A-B公司發(fā)行債券獲得的資金，青啤將用于改造現(xiàn)有的釀造設(shè)備，建設(shè)新廠以及未來之收購。2/4/202375下表有助于我們更清楚地知曉促成雙方合作成功的要素的秘密。青啤公司股權(quán)變更表

青島啤酒變更前（2002年中期）比例%變更后（2009年）比例%表決權(quán)信托后比例%總股本（萬股）100000100100000+30822=130822100130822100國家股（萬股）（由青島國資辦持有）3998239．983998230．5639982+9158=4914037．56法人股（萬股）53335．3353334．0853334．08滬市A股（萬股）20000202000015．292000015．29H股（萬股）3468534．6934685+30822=6550750．0765507-9158=5634943．07H股中A-B公司持股（萬股）45004．54500+30822=353222735322-9158=26164202/4/202376（二）案例分析可以發(fā)現(xiàn)，A-B公司擁有青啤超出20%的股權(quán)的表決權(quán)以表決權(quán)信托的方式授予青島市國資辦行使，是整個協(xié)議中最關(guān)鍵的一條——變更后的國有股份為30.56%，雖仍處于相對控股地位，但與A-B公司27%的股份相差已很微小，且整體H股擴容近一倍，占總股本比例達(dá)50.07%，仍多于國有股、法人股、流通A股之和，在H股全流通的市場情況下，在股票流動渠道順暢的市場經(jīng)濟環(huán)境中，股權(quán)的變動會很容易，第一大股東會輕易易主。這是個股權(quán)安排方面的隱患，站在青啤這方面是不能接受的。所以該方案的良苦用心在于——在保證青啤融到資金，引入戰(zhàn)略合作伙伴和確保青啤的國有控股地位不發(fā)生變化的同時，也保證中方的控制權(quán)，進而得以確保青啤這一民族品牌。2/4/202377“信托的運用與人類的想像力一樣是沒有限制的”。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，信托的影響正在擴大，信托的作用正在得到充分的發(fā)揮，信托的地位和聲譽正在提高。信托機構(gòu)還可利用表決權(quán)信托在我國產(chǎn)權(quán)制度改革、企業(yè)激勵約束機制的建立完善過程中一展身手。爭取在ESOP（EmployeeStockOwnershipPlans,員工持股計劃）、MBO（ManagermentBuy-out,管理層收購）和股票期權(quán)設(shè)計中發(fā)揮作用，幫助解決“內(nèi)部人控制”、國有資產(chǎn)流失、經(jīng)營者流失、“59歲現(xiàn)象”等諸多問題，促使企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)在新的起點上的合一，為在中國建立現(xiàn)代企業(yè)制度作出自己的獨特的貢獻(xiàn)2/4/202378第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（一）動產(chǎn)信托的含義又稱設(shè)備信托，它是由設(shè)備的制造商及出售者作為委托人，將設(shè)備信托給信托機構(gòu)，并同時將設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人；后者再將設(shè)備出租或以分期付款的方式出售給資金緊張的設(shè)備使用單位的一種信托方式。動產(chǎn)的管理方式一般是出租，也可以是出售，或者先租后售2/4/202379第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（一）動產(chǎn)信托的含義以動產(chǎn)為信托財產(chǎn)而設(shè)立的信托，它是由設(shè)備的所有者作為委托人，將設(shè)備委托給信托機構(gòu)，并同時將設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到受托人手中，后者再將設(shè)備出租或以分期付款的方式出售給資金緊張的設(shè)備使用單位的一種信托方式。融資租賃是由承租人選擇租賃物,支付租金;由出租人購買設(shè)備,收取租金;由設(shè)備提供方提供設(shè)備收取設(shè)備銷售款。動產(chǎn)信托與融資租賃業(yè)務(wù)的法律關(guān)系是不一樣的2/4/202380第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（一）動產(chǎn)信托的含義動產(chǎn)包括的范圍極廣，在財產(chǎn)中除不動產(chǎn)之外都可以稱之為動產(chǎn)。1、車輛及其它運輸設(shè)備，如船舶、汽車、火車、飛機2、專用設(shè)備，如計算機、建筑機械、機床、醫(yī)療器械3、金屬及其它貴金屬4、藝術(shù)品或文學(xué)作品商業(yè)性動產(chǎn)信托以前兩種為主，故又稱設(shè)備信托。2/4/202381第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（一）動產(chǎn)信托的含義動產(chǎn)信托關(guān)系人：1、設(shè)備供應(yīng)商：委托人/初始受益人2、信托機構(gòu)：受托人（向委托人出具“信托受益權(quán)證書”）3、設(shè)備使用者：第二受益人4、信托受益權(quán)證的購買人：第三受益人2/4/202382動產(chǎn)信托—出讓“受益權(quán)證書”方式制造銷售公司（委托人兼初始受益人）投資人（第二位受益人）使用單位（租用人或購置人）信托機構(gòu)（受托人）①三方當(dāng)事人簽訂動產(chǎn)信托協(xié)議書②提供信托財產(chǎn)③發(fā)給“信托收益權(quán)證書”④出租或出售設(shè)備⑤支付租金，付清貨款⑧收回證書，付給本金和收益⑥出售證書⑦付款出讓“受益權(quán)證書”的動產(chǎn)信托基本程序業(yè)務(wù)方式（1）2/4/202383動產(chǎn)信托——發(fā)行“信托證券”方式制造銷售公司（委托人兼初始受益人）“信托證券”認(rèn)購人（第二位受益人）使用單位（租用人或購置人）信托機構(gòu)（受托人）①三方當(dāng)事人簽訂動產(chǎn)信托協(xié)議書②提供信托財產(chǎn)③開出財產(chǎn)收據(jù)④出租或出售設(shè)備⑨支付租金，付清貨款⑧交還收據(jù)⑦付清全部貨款發(fā)行“信托證券”的動產(chǎn)信托基本程序⑤發(fā)行證券⑥收回資金⑩收回證券⑾償還證券本息業(yè)務(wù)方式（2）2/4/202384第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（二）動產(chǎn)信托的意義1、對設(shè)備用戶來說：（1）可以緩解企業(yè)資金不足的困難，通過分期付款的方式取得設(shè)備的使用權(quán)直至所有權(quán)。（2）利用動產(chǎn)信托，能達(dá)到同借款和發(fā)行債券籌資購買設(shè)備的同樣效果，而且在設(shè)備價款償還上可采取更加靈活的辦法。（3）一般來說動產(chǎn)信托的期限長達(dá)5-10年，從而使用戶能利用設(shè)備投產(chǎn)的收益、折舊費用有計劃地償還貸款。2/4/202385第二節(jié) 公司信托業(yè)務(wù)三、動產(chǎn)信托（二）動產(chǎn)信托的意義2、對設(shè)備制造商來說：（1）在用戶資金不足地情況下，使用動產(chǎn)信托地形式可擴大設(shè)備地銷售。（2）通過出售信托收益權(quán)證書安排，可以盡早收回設(shè)備貨款。（3）由信托機構(gòu)代辦延期收款的銷售事項，減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

2/4/202386第三節(jié) 公益信托業(yè)務(wù)一、公益信托的涵義出于公共利益目的而設(shè)立的信托。（一）救濟貧困；（二）救助災(zāi)民；（三）扶助殘疾人；（四）發(fā)展教育、科技、文化、藝術(shù)、體育事業(yè)；（五）發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)；（六）發(fā)展環(huán)境保護事業(yè)，維護生態(tài)環(huán)境；（七）發(fā)展其他社會公益事業(yè)。 2/4/202387二、公益信托的特點（與私益信托相比）

種類不同公益信托私益信托目的為了社會公共利益完全為了委托人自己或指定的受益人地利益。受益人不同時期的受益人不一致受益人不管是個人還是某個社會團體，都是在設(shè)立時就確定的。設(shè)立除了必要的信托契約，還必須經(jīng)主管部門批準(zhǔn)只要簽訂信托契約即可監(jiān)督除了法律監(jiān)督外，更重要的是接受社會公眾和國家有關(guān)機構(gòu)地監(jiān)督。主要受法律監(jiān)督解除不得中途解除合同可以中途解契約而終止，其信托財產(chǎn)可以為受益人或者委托人及其繼承人所有。2/4/202388第三節(jié) 公益信托業(yè)務(wù)三、公益信托的主體（一）委托人凡欲轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)權(quán)或者作其他處理的自然人均可成為公益信托的委托人，但對于法人來說要視其性質(zhì)而定。（二）受托人個人和法人均可成為受托人，但實際上，多是由信托機構(gòu)(信托銀行)作為公益信托的受托人。（三）受益人公益信托的受益人只能籠統(tǒng)地說是將來的、不特定的、多數(shù)的社會大眾。例外的情況也是有的，即存在指定的受益人，但必須有充分的理由證明其為公益信托——多半是以國家、地方公共團體、公共法人等作為受益人。 2/4/2023