境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行美元債券相關(guān)問題研究

境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行美元債券(zhàiquàn)相關(guān)問題探討匯報(huìbào)人：李世琦精品資料境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行債券是企業(yè)融資的重要途徑，與境內(nèi)發(fā)行債券、境內(nèi)發(fā)行股票等融資方式相比，具有吸引(xīyǐn)外國投資、鎖定匯率風(fēng)險以及建立國際信譽(yù)等優(yōu)勢。中資企業(yè)在境外發(fā)行外幣債券為企業(yè)提供了一條融資的新途徑，在傳統(tǒng)融資方式受限制的情況下（如房地產(chǎn)企業(yè)的融資受限）企業(yè)可通過海外發(fā)債維持資金鏈，其具有不可替代的作用。引言(yǐnyán)精品資料目錄(mùlù)一、境內(nèi)企業(yè)(qǐyè)香港發(fā)行美元債的方式

（二）境內(nèi)企業(yè)的境外子公司作為發(fā)行主體二、發(fā)債評級相關(guān)情況介紹

三、保利香港發(fā)行美元債介紹

（一）境內(nèi)企業(yè)作為發(fā)行主體精品資料（一）境內(nèi)企業(yè)作為發(fā)行主體按照目前我國法律、法規(guī)規(guī)定，境內(nèi)注冊的公司在境外發(fā)行債券履行的審批(shěnpī)備案程序相對較為繁雜。目前此方面的法律法規(guī)主要包括《證券法》、國家發(fā)展和改革委員會(含原國家發(fā)展計劃委員會、原國家計劃委員會)/中國人民銀行于2000年頒布的《國家發(fā)改委、中國人民銀行關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對外發(fā)債管理的意見》、國家發(fā)展計劃委員會、中國人民銀行、國家外匯管理局于2002年7月8日頒布的《國有和國有控股企業(yè)外債風(fēng)險管理及結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)意見》（計外資[2002]1092號）。一、境內(nèi)企業(yè)香港發(fā)行美元(měiyuán)債的方式精品資料（一）境內(nèi)企業(yè)(qǐyè)作為發(fā)行主體

精品資料1、發(fā)債資格的認(rèn)定

對外發(fā)債實行資格審核批準(zhǔn)制。境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外發(fā)債資格，由國家發(fā)改委同人民銀行和有關(guān)(yǒuguān)主管部門，借鑒同際慣例進(jìn)行評審后報國務(wù)院批準(zhǔn)。發(fā)債資格每兩年評審一次。2、對外發(fā)債的審批

（1）境內(nèi)機(jī)構(gòu)(財政部除外)對外發(fā)債，經(jīng)國家發(fā)改委審核并會簽國家外匯管理局后報國務(wù)院審批。國務(wù)院批準(zhǔn)后，市場選擇、入市時機(jī)等由國家外匯管理局審批。地方政府不得對外舉債。

精品資料注：根據(jù)2003年國家外匯(wàihuì)局發(fā)布的《國家外匯(wàihuì)管理局關(guān)于取消部分資本項目外匯(wàihuì)管理行政審批后過渡政策措施的通知（匯發(fā)[2003]50號）：取消境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)中長期外債融資條件、境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)融資租賃金融條件、對外發(fā)債市場時機(jī)選擇和融資條件、項目融資金融條件的審批，相應(yīng)審批取消后，中資機(jī)構(gòu)對外借用中長期外債、發(fā)行中長期外幣債券、進(jìn)行飛機(jī)融資租賃和項目融資，不再要求到外匯(wàihuì)局辦理有關(guān)融資條件的審批手續(xù)，只需在簽訂借款合同后辦理外債逐筆登記手續(xù)。（2）境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行商業(yè)票據(jù)由國家外匯(wàihuì)局審批，并占用國家外匯(wàihuì)管理局核定該機(jī)構(gòu)的短期對外借款余額指標(biāo)；發(fā)行前設(shè)定滾動連續(xù)發(fā)行的，由國家外匯(wàihuì)管理局會簽國家發(fā)改委后審批。精品資料（3）境內(nèi)機(jī)構(gòu)為其海外、分支機(jī)構(gòu)境外發(fā)債進(jìn)行融資擔(dān)保，發(fā)債所籌資金不調(diào)入境內(nèi)使用由國家外匯管理局按現(xiàn)行有關(guān)(yǒuguān)規(guī)定（主要指對外擔(dān)保規(guī)定）審批。

（4）境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外發(fā)債后，要按照國家外匯管理局的規(guī)定辦理外債登記。精品資料

境內(nèi)機(jī)構(gòu)申請對外發(fā)債應(yīng)向主管機(jī)關(guān)報送以下資料：

（1）最近3年的經(jīng)營業(yè)績(yèjì)、財務(wù)狀況及相關(guān)財務(wù)報表；

（2）發(fā)債所籌資金的投向、用途；

（3）國家有關(guān)部門批復(fù)的項目可行性研究報告或利用外資方案，以及納入國家利用外資計劃的證明文件；

（4）主管管部要求的其他文件。3、申請(shēnqǐng)對外發(fā)債需報送的材料精品資料.境內(nèi)企業(yè)作為(zuòwéi)發(fā)行主體審批示意圖國家(guójiā)發(fā)改委同人民銀行和有關(guān)主管部門評審國務(wù)院批準(zhǔn)國家發(fā)改委審核國家外匯局會簽國務(wù)院審批證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)債資格認(rèn)定債券發(fā)行外匯局外債登記精品資料境內(nèi)企業(yè)作為發(fā)債主體，直接在香港市場(shìchǎng)發(fā)行債券。此方式審批程序復(fù)雜、耗時長，且存在很大的不確定性；目前采取直接方式在香港發(fā)行債券的境內(nèi)主體絕大部分為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和大型國有企業(yè)。如：寶鋼集團(tuán)于2011年10月獲國務(wù)院和國家發(fā)改委批準(zhǔn)，赴香港發(fā)行65億元人民幣債券，這也是境內(nèi)非金融類企業(yè)首次獲批赴香港發(fā)行人民幣債券。綜述(zōngshù)精品資料境內(nèi)企業(yè)在境外設(shè)立子公司，由子公司作為發(fā)債主體發(fā)行債券。目前看到的境內(nèi)民營企業(yè)在香港發(fā)行債券的案例，大多采用間接方式。案例：中聯(lián)重科股份有限公司于2012年3月16日召開2012年度第一次臨時股東大會，審議(shěnyì)通過了《關(guān)于境外子公司在境外發(fā)行債券的議案》，其內(nèi)容包括批準(zhǔn)中聯(lián)重科通過其境外全資子公司在境外發(fā)行美元債券，并由中聯(lián)重科為債券提供擔(dān)保。發(fā)行人：本公司境外全資子公司ZoomlionH.K.SPVCo.,Limited（“中聯(lián)香港”）（債券獲得了標(biāo)普BB+和惠譽(yù)BBB-的評級）發(fā)行人基本情況：公司間接持股的全資子公司，成立于2011年9月7日，注冊地在香港，已發(fā)行股本為1萬元港幣主營業(yè)務(wù)為投資控股。截至2011年12月31日，中聯(lián)香港的資產(chǎn)總額為1萬元港幣，負(fù)債總額為0元港幣，凈資產(chǎn)為1萬元港幣，2011年度營業(yè)收入和凈利潤均為0元港幣。中聯(lián)香港不存在擔(dān)保、抵押、訴訟與仲裁事項。

（二）境內(nèi)企業(yè)(qǐyè)的境外子公司作為發(fā)行主體

精品資料.基本(jīběn)交易結(jié)構(gòu)境內(nèi)企業(yè)(qǐyè)SPV1發(fā)行主體債券持有人注：境內(nèi)企業(yè)對債券持有人提供擔(dān)保和SPV1提供擔(dān)保有什么區(qū)別？提供擔(dān)保提供擔(dān)保精品資料（二）境內(nèi)企業(yè)的境外子公司作為(zuòwéi)發(fā)行主體1、關(guān)于(guānyú)提供擔(dān)保的問題

（2）境外主體作為擔(dān)保人2、關(guān)于募集資金調(diào)回問題（1）通過增資方式

（1）境內(nèi)公司作為擔(dān)保人（2）通過舉借外債方式精品資料目前規(guī)范對外擔(dān)保的法律法規(guī)主要包括：(1)1996年由中國人民銀行(yínháng)頒布的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法》（中國人民銀行(yínháng)令【1996年3號】）;(2)國家外匯管理局于1997年12月頒布的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法實施細(xì)則》（匯政發(fā)字第10號）;(3)國家發(fā)展計劃委員會、財政部、國家外匯管理局于2003年頒布的《外債管理暫行辦法》、(4)國家外匯管理局于2010年7月頒布的《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理問題的通知》（匯發(fā)【2010】39號）(5)國家外匯局于2011年7月頒布的《國家外匯管理局關(guān)于核定境內(nèi)銀行(yínháng)2011年度融資性對外擔(dān)保余額指標(biāo)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]30號）。1、對外擔(dān)保(dānbǎo)精品資料A.對外擔(dān)保的概念根據(jù)(gēnjù)《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法》，對外擔(dān)保，是指中國境內(nèi)機(jī)構(gòu)（境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)除外，以下簡稱擔(dān)保人）以保函、備用信用證、本票、匯票等形式出具對外保證，以《中華人民共和國擔(dān)保法》中第三十四條規(guī)定的財產(chǎn)對外抵押或者以《中華人民共和國擔(dān)保法》第四章第一節(jié)規(guī)定的動產(chǎn)對外質(zhì)押和第二節(jié)第七十五條規(guī)定的權(quán)利對外質(zhì)押，（無定金和留置的方式）向中國境外機(jī)構(gòu)或者境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)（債權(quán)人或者受益人，以下稱債權(quán)人）承諾，當(dāng)債務(wù)人（以下稱被擔(dān)保人）未按照合同約定償付債務(wù)時，由擔(dān)保人履行償付義務(wù)。（1）境內(nèi)主體作為(zuòwéi)擔(dān)保主體精品資料B.對外擔(dān)保中對擔(dān)保人的要求：1、金融機(jī)構(gòu)的對外擔(dān)保余額、境內(nèi)外匯擔(dān)保余額及外匯債務(wù)余額之和不得(bude)超過其自有外匯資金的20倍。

2、非金融企業(yè)法人對外提供的對外擔(dān)保余額不得(bude)超過其凈資產(chǎn)的50％，并不得(bude)超過其上年外匯收入。

3、內(nèi)資企業(yè)只能為其直屬子公司或者其參股企業(yè)中中方投資比例部分對外債務(wù)提供對外擔(dān)保。

4、貿(mào)易型內(nèi)資企業(yè)在提供對外擔(dān)保時，其凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例原則上不得(bude)低于15％。

5、非貿(mào)易型內(nèi)資企業(yè)在提供對外擔(dān)保時，其凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例原則上不得(bude)低于30％。

（1）境內(nèi)主體(zhǔtǐ)作為擔(dān)保主體(zhǔtǐ)精品資料C.對境外的被擔(dān)保人的要求：被擔(dān)保人為境外機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)符合下列(xiàliè)條件：（一）被擔(dān)保人為境外貿(mào)易型企業(yè)的，其凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例原則上不得低于10％；被擔(dān)保人為境外非貿(mào)易型企業(yè)的，其凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例原則上不得低于15％。

（二）被擔(dān)保人不得是虧損企業(yè)。（1）境內(nèi)主體(zhǔtǐ)作為擔(dān)保主體(zhǔtǐ)精品資料D.對外擔(dān)保的審批機(jī)關(guān)中國人民銀行授權(quán)國家外匯管理局及其分、支局（以下簡稱外匯局）為對外擔(dān)保的管理機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)對外擔(dān)保的審批、管理和登記。對外擔(dān)保的審批層級：

（一）為境內(nèi)內(nèi)資企業(yè)提供對外擔(dān)保和為外商投資企業(yè)提供1年期以內(nèi)（含1年）的對外擔(dān)保，由擔(dān)保人報其所在地的省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市或者經(jīng)濟(jì)特區(qū)外匯管理分局審批；（二）為外商投資企業(yè)提供1年期以上（不含1年）的對外擔(dān)保和為境外機(jī)構(gòu)提供對外擔(dān)保，由擔(dān)保人報經(jīng)其所在地的省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市或者經(jīng)濟(jì)特區(qū)外匯管理分局初審后，由該外匯管理分局轉(zhuǎn)報國家外匯管理局審批。（1）境內(nèi)主體作為(zuòwéi)擔(dān)保主體精品資料《國家外匯管理局關(guān)于核定境內(nèi)銀行2011年度融資性對外擔(dān)保余額指標(biāo)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]30號）境外機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券，擬由境內(nèi)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)提供對外擔(dān)保的，境內(nèi)擔(dān)保人應(yīng)經(jīng)所在地外匯局報國家外匯管理局逐筆核準(zhǔn)。擔(dān)保人為境內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)的，擔(dān)保人和被擔(dān)保人的資格條件等還應(yīng)符合《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理問題的通知》（匯發(fā)[2010]39號）相關(guān)規(guī)定。

暫不受理(shòulǐ)境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)為其境外子公司在境外發(fā)行債券提供對外擔(dān)保的申請。對房地產(chǎn)企業(yè)(qǐyè)對外擔(dān)保的限制精品資料根據(jù)《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法實施細(xì)則》（[97]匯政發(fā)字第10號

）的規(guī)定，境外被擔(dān)保人不得將擔(dān)保人為其債務(wù)擔(dān)保項下的資金調(diào)入境內(nèi)使用。根據(jù)《國家外匯管理局關(guān)于(guānyú)境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理問題的通知》（匯發(fā)【2010】39號）規(guī)定，為境外投資企業(yè)提供融資性對外擔(dān)保的，擔(dān)保項下資金不得以借貸、股權(quán)投資或證券投資等形式直接或通過第三方間接調(diào)回境內(nèi)使用。境內(nèi)擔(dān)保人或境外投資企業(yè)在境內(nèi)的母公司應(yīng)當(dāng)監(jiān)督被擔(dān)保人取得的資金用于被擔(dān)保人在境外的生產(chǎn)經(jīng)營活動。注：融資性對外擔(dān)保，是指擔(dān)保項下主合同具有融資性質(zhì)的對外擔(dān)保，包括但不限于為借款、債券發(fā)行、融資租賃等提供的擔(dān)保，以及國家外匯管理局認(rèn)定的其他對外擔(dān)保形式。對外擔(dān)保(dānbǎo)情形下募集資金使用的限制

精品資料《國家外匯管理局關(guān)于核定境內(nèi)銀行2011年度融資性對外擔(dān)保余額指標(biāo)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]30號）規(guī)定，外匯局受理境內(nèi)機(jī)構(gòu)融資性對外擔(dān)保申請事項，以及境內(nèi)銀行辦理融資性對外擔(dān)保業(yè)務(wù)時，均應(yīng)嚴(yán)格審核境外被擔(dān)保人融資資金的具體用途。擔(dān)保項下融資資金不得以股權(quán)或債權(quán)投資等形式直接或間接調(diào)回境內(nèi)，包括但不限于以下行為：（一）融資資金用于償還(chánghuán)被擔(dān)保人自身或其他境外公司原有貸款，而原有貸款曾以股權(quán)或債權(quán)形式調(diào)回境內(nèi)的；

（二）融資資金直接或間接用于購買境外標(biāo)的公司的股權(quán)，而標(biāo)的公司主要資產(chǎn)在境內(nèi)的；

（三）外匯局認(rèn)定的其他調(diào)回方式。對外擔(dān)保情形下募集資金使用(shǐyòng)的限制精品資料如果選擇境外主體作為擔(dān)保主體，因擔(dān)保行為發(fā)生在境外，僅須遵守境外有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，可以避免國內(nèi)法律法規(guī)要求的對外擔(dān)保涉及的審批及登記手續(xù)而且募集到的資金也不受不得調(diào)入境內(nèi)使用(shǐyòng)的限制。（2）境外主體作為(zuòwéi)擔(dān)保主體精品資料.基本交易(jiāoyì)結(jié)構(gòu)境內(nèi)企業(yè)(qǐyè)SPV1發(fā)行主體債券持有人注：境內(nèi)企業(yè)對債券持有人提供擔(dān)保和SPV1提供擔(dān)保有什么區(qū)別？提供擔(dān)保提供擔(dān)保精品資料目前，境外企業(yè)(qǐyè)募集資金要調(diào)回國內(nèi)，一般的方式是通過給境內(nèi)公司增資或者借取外債，再通過有資本金結(jié)匯資格的銀行進(jìn)行結(jié)匯。2、募集(mùjí)資金的調(diào)回精品資料如境外發(fā)行主體在境內(nèi)有子公司時才可以采取此種方式；根據(jù)《外資企業(yè)法》、《外資企業(yè)法實施細(xì)則》等外商投資企業(yè)法律法規(guī)及有關(guān)規(guī)定的要求，境外的發(fā)行主體對其境內(nèi)子公司進(jìn)行增資的過程需要履行外商投資企業(yè)增資的相關(guān)審批手續(xù)，即需要經(jīng)過外商投資企業(yè)的原審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)(pīzhǔn)并辦理外匯變更登記手續(xù)。（1）通過(tōngguò)增資的方式精品資料外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯使用限制根據(jù)(gēnjù)2008年發(fā)布的《國家外匯管理局綜合司關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》（匯綜發(fā)[2008]142號）：外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門批準(zhǔn)的經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。除外商投資房地產(chǎn)企業(yè)外，外商投資企業(yè)不得以資本金結(jié)匯所得人民幣資金購買非自用境內(nèi)房地產(chǎn)。外商投資企業(yè)以資本金結(jié)匯所得人民幣資金用于證券投資，應(yīng)當(dāng)按國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。（1）通過(tōngguò)增資的方式精品資料A.外債的概念國家發(fā)展計劃委員會、財政部、國家外匯管理局于2003年1月8日聯(lián)合發(fā)布、自2003年3月1日起施行的《外債管理暫行辦法》的規(guī)定，外債是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)對非居民承擔(dān)的以外幣表示的債務(wù)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)，是指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的常設(shè)機(jī)構(gòu)，包括但不限于政府機(jī)關(guān)(jīguān)、金融境內(nèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)、事業(yè)單位和社會團(tuán)體。非居民，是指中國境外的機(jī)構(gòu)、自然人及其在中國境內(nèi)依法設(shè)立的非常設(shè)機(jī)構(gòu)。（2）通過舉借(jǔjiè)外債的方式精品資料B.外債的分類按照債務(wù)類型劃分，外債分為外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業(yè)貸款。（一）外國政府貸款，是指中國政府向外國政府舉借的官方信貸；

（二）國際金融組織貸款，是指中國政府向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、聯(lián)合國農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會和其他國際性、地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)舉借的非商業(yè)性信貸；

（三）國際商業(yè)貸款，是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)向非居民舉借的商業(yè)性信貸。包括：

1、向境外銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款；

2、向境外企業(yè)、其他機(jī)構(gòu)和自然人借款；

3、境外發(fā)行中長期債券（含可轉(zhuǎn)換(zhuǎnhuàn)債券）和短期債券（含商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等）；

（2）通過舉借外債(wàizhài)的方式精品資料4、買方信貸、延期付款和其它形式的貿(mào)易融資；

5、國際融資租賃；

6、非居民外幣存款；

7、補(bǔ)償貿(mào)易中用現(xiàn)匯償還的債務(wù)；

8、其它種類國際商業(yè)貸款。國家外匯管理局

于1997年發(fā)布的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國際商業(yè)貸款管理辦法(1997年)》，也規(guī)定了“國際商業(yè)貸款”的概念：“國際商業(yè)貸款”是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)向中國境外的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個人或者其他經(jīng)濟(jì)組織以及在中國境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)籌借的，以外國貨幣承擔(dān)契約性償還義務(wù)的款項。出口(chūkǒu)信貸、國際融資租賃、以外匯方式償還的補(bǔ)償貿(mào)易、境外機(jī)構(gòu)和個人外匯存款（不包括在經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)銀行中的外匯存款）、項目融資、90天以上的貿(mào)易項下融資以及其他形式的外匯貸款視同國際商業(yè)貸款管理。（2）通過舉借(jǔjiè)外債的方式精品資料C.境內(nèi)企業(yè)舉借外債的審批1、對外借用國際商業(yè)貸款境內(nèi)機(jī)構(gòu)的資格根據(jù)國家外匯局于1997年頒布的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國際商業(yè)貸款管理辦法》的規(guī)定：對外借用國際商業(yè)貸款的境內(nèi)機(jī)構(gòu)僅限于：

（一）經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)經(jīng)營外匯借款業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)；

（二）經(jīng)國務(wù)院授權(quán)部門批準(zhǔn)的非金融企業(yè)法人。

對外直接借用國際商業(yè)貸款的非金融企業(yè)法人應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

（一）最近3年連續(xù)盈利，有進(jìn)出口業(yè)務(wù)許可，并屬國家鼓勵行業(yè)；

（二）具有完善的財務(wù)管理制度；

（三）貿(mào)易型非金融企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于15％；非貿(mào)易型的非金融企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于30％；

（四）借用國際商業(yè)貸款與對外擔(dān)保余額之和不得超過(chāoguò)其凈資產(chǎn)等值外匯的50％；

（五）外匯借款與外匯擔(dān)保余額之和不超過(chāoguò)其上年度的創(chuàng)匯額。

精品資料2、中資企業(yè)對外借用國際商業(yè)貸款的審批根據(jù)財政部/國家發(fā)展和改革委員會(含原國家發(fā)展計劃委員會、原國家計劃委員會)/國家外匯管理局

于2003年發(fā)布的《外債管理暫行辦法》：境內(nèi)中資企業(yè)等機(jī)構(gòu)舉借中長期國際商業(yè)貸款，須經(jīng)國家發(fā)展計劃委員會批準(zhǔn)。國家對境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)舉借短期國際商業(yè)貸款實行余額(yúé)管理，余額(yúé)由國家外匯管理局核定。精品資料D.外資企業(yè)對外借用國際商業(yè)貸款的審批(shěnpī)國家發(fā)展計劃委員會、財政部、國家外匯管理局于2003年1月8日聯(lián)合發(fā)布、自2003年3月1日起施行的《外債管理暫行辦法》第18條規(guī)定：“外商投資企業(yè)舉借的中長期外債累計發(fā)生額和短期外債余額之和應(yīng)當(dāng)控制在審批(shěnpī)部門批準(zhǔn)的項目總投資和注冊資本之間的差額以內(nèi)。在差額范圍內(nèi)，外商投資企業(yè)可自行舉借外債。超出差額的，須經(jīng)原審批(shěnpī)部門重新核定項目總投資。”根據(jù)以上法律規(guī)定，外商投資企業(yè)舉借外債的資金數(shù)額要受到“投注差”的限制，在“投注差”范圍內(nèi)可自行舉借外債，無需有關(guān)機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)和審核；但超出差額時應(yīng)預(yù)先取得原審批(shěnpī)部門的核準(zhǔn)。精品資料E.外債登記根據(jù)根據(jù)國家外匯管理局于1987年8月27日發(fā)布并施行的《外債統(tǒng)計監(jiān)測暫行規(guī)定》和1997年9月24日發(fā)布、1998年1月1日起施行的《外債統(tǒng)計監(jiān)測實施細(xì)則》（[97]匯政發(fā)字第06號）：1、國家對外債實行登記管理制度。2、境內(nèi)企業(yè)（包括中資和外資）應(yīng)當(dāng)在正式簽訂借款合同后15天內(nèi)，持對外借款批件和借款合同副本向所在地外匯管理局辦理登記手續(xù)并領(lǐng)取逐筆登記的《外債登記證》。借款單位調(diào)入國外借款時，憑《外債登記證》在中國銀行(yínháng)或者經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)的其他銀行(yínháng)（以下簡稱銀行(yínháng)）開立外債專用現(xiàn)匯帳戶。經(jīng)批準(zhǔn)將借款存放境外的借款單位以及其他非調(diào)入形式的外債的借款單位，憑《外債登記證》在銀行(yínháng)開立還本付息外債?，F(xiàn)匯帳戶。對于未按規(guī)定領(lǐng)取《外債登記證》的借款單位，銀行(yínháng)不得以其開立外債專用現(xiàn)匯帳戶或者還本付息外債專用現(xiàn)匯帳戶，其本息不準(zhǔn)匯出境外。精品資料信用評級是對債券發(fā)行人償債能力的評價，直接關(guān)系到債券的發(fā)行額、發(fā)行期限和利率。如日本對公募日元外債，按債券等級制定了相應(yīng)的發(fā)行限額。許多國家都將債券信用評級作為外國債券發(fā)行的法定條件，如在美國發(fā)行的揚(yáng)基債券一般(yībān)需要一兩家獨立的投資資信評定機(jī)構(gòu)的評級，以便投資者對籌資者的資信狀況有所了解。而獲得美國兩大信用評級機(jī)構(gòu)穆迪公司(Moody)和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(S＆P)的較好評級也一般(yībān)是在境外市場成功發(fā)行債券的關(guān)鍵。因此，向海外發(fā)行外國債券應(yīng)盡量爭取高評級。二、發(fā)債評級(píngjí)相關(guān)情況介紹

精品資料香港市場債券發(fā)行人以企業(yè)為主，且公開發(fā)行的債券發(fā)行人通常需取得國際評級機(jī)構(gòu)的評級。根據(jù)評級，發(fā)行人分為投資級與非投資級，而這對于發(fā)行人的融資成本以及投資者認(rèn)可度有著(yǒuzhe)極大的關(guān)系。S&P評級BBB-以下即為非投資級。故債券在經(jīng)過國際評級機(jī)構(gòu)的評級之后所獲評級應(yīng)不低于BBB-，否則難以得到投資者的認(rèn)同，或者導(dǎo)致較高的融資成本。二、發(fā)債評級相關(guān)(xiāngguān)情況介紹

精品資料長期信用等級評述短期信用等級評述AAA清償能力很強(qiáng)，風(fēng)險很小A-1清償能力最強(qiáng)，風(fēng)險最小AA清償能力較強(qiáng)，風(fēng)險小A-2清償能力較強(qiáng)，盡管有時會受內(nèi)部條件和外部環(huán)境影響，但是風(fēng)險較小A清償能力強(qiáng)，有時會受經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件不良變化的影響，但是風(fēng)險較小。A-3清償能力一般，比較容易受到內(nèi)部條件和外部環(huán)境的影響，有一定的風(fēng)險BBB有一定的清償能力，但易受經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件不良變化的影響，風(fēng)險程度一般。B清償能力不穩(wěn)定，具有投機(jī)性BB清償能力較弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。C清償能力很差B清償能力弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。D不能按期還本付息CCC清償能力較弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。-－國際評級機(jī)構(gòu)(jīgòu)評級標(biāo)準(zhǔn)（以標(biāo)普為例）：

精品資料長期信用等級評述短期信用等級評述CC清償能力很弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。-－C瀕臨破產(chǎn)，債務(wù)清償能力極低。-－D為破產(chǎn)倒閉的金融機(jī)構(gòu)。-－國際評級機(jī)構(gòu)(jīgòu)評級標(biāo)準(zhǔn)（以標(biāo)普為例）注：每個信用