2020年股票市場回顧與展望

摘展2021年影響股市的最敏感因素是貨幣政策，股市出現沖高回的概率較高。目一股市運狀二重行股的現（）閑務免概股枝秀（）氣備新源為馬多行（）品料貴茅香群（）防工開裝跨式展程（）藥物后情代創(chuàng)與費（）地：策控度確三注改加推，場現烈化（）冊改加推

（）冊將刻變

A股市的格成制（）募金“抱”式投行加市分（）股破行格成常四市展：市態(tài)在變（）響2021年股的感素是幣策（）蓄金加流股，警出沖回（）冊改將刻變市態(tài)（）濟蘇期強但要注地行調的響報告正文一股市的行況

圖

全球重要股指年漲跌幅排名數據來源：Wind。

圖2全球重要股指2020年二季度漲跌幅排名數據來源：Wind。2020年季度，A股場的主要股指均上漲，上證綜合指數、上證

50指、創(chuàng)業(yè)板指數分別上漲7.82%9.87%5.60%代大藍籌股的上證50指強于其他類指數（見圖3），創(chuàng)業(yè)板指數明顯弱于上證綜指數，前期持續(xù)強勢的科技股、小盤成長股在三季度有所走弱。導致小盤股與藍籌股走勢分化的主要原因是，從IPO的度明顯加快，殼價值出現快速貶值的趨勢。

7月開始三季度表現突出的是軍工行業(yè)的股票，本季度漲幅前

20只股票多數屬于軍工類，這大可歸因于美國大選臨近，中美沖突系數存在升高的可能。

三季度股市走勢呈現先揚后抑的特點。

7月，A股現了快速上漲的行情，7月1日至7月9日7個易日里，上證綜合指數上漲了

15.6%，創(chuàng)業(yè)板數上漲了13.1%。7月份滬兩市日均成交額之和超過漲與二季度末不少銀行理財產品出現虧損有關，

1萬億元人民幣。7月的股價快速上過去銀行理財產品是很多穩(wěn)健投資者的理財首選，銀行理財產品出現虧損促使部分穩(wěn)健投資者向股票市場轉移。圖上證綜指上證50與創(chuàng)業(yè)板指走勢數據來源：Wind。四季度股市的主要指數均呈現上漲狀態(tài)，但市場繼續(xù)三季度的分化趨勢，并且藍籌股與中小市值股票之間的分化程度加劇。上綜合指數、滬深指、證500指分別上漲7.92%13.60%2.82%。殼資源指數和小盤股指數在四季度分別下跌了5.14%和2.20%。尤其在2020年后一個月，股價走勢分化十分劇烈：小盤股指數和殼資源指數在

12月分別下跌了7.92%和7.33%而期間上證綜合指數上漲

2.40%，滬深300指上漲5.06%。要股票指數均處在上漲狀態(tài)，而大多數股票價格持續(xù)下跌，這是年四季度股市的真實狀態(tài)。二、重點行業(yè)股票的表現休閑服務：免稅概念股一枝獨秀

2020

2020年股票市場表現最突出的行業(yè)板塊是

“休服務”業(yè)指數全年上漲99.38%，位列各行業(yè)漲幅之首。從行業(yè)基本面看，由于新冠疫情的影響，休閑服務業(yè)受到較大沖擊，盡管下半年中國疫情得到有效控制，但仍然沒有恢復到正常水平。休閑服務類個股表現出色主要受益于海南實施免稅政策，免稅概念股持續(xù)受到資金追捧。休閑服務行業(yè)整體有42只票，權重最大的是“中國旅”公司擁有海南的免稅商店在南出臺免稅政策之后，該司更名為“中中免”全股價漲幅為219%成為2020年基金十大重倉股之一。圖28個申萬一級行2020年度漲跌幅排名數據來源：wind。電氣設備：新能源成為黑馬最多行業(yè)

食品飲料：貴州茅臺香壓群芳

表2020年基金重倉股名單數據來源：wind。物極必反是股票市場永恒的規(guī)律，白酒行業(yè)的股票已經連續(xù)幾年價格上漲，估值業(yè)績處于歷史最高處（見圖5）其風險是不言而的。圖食品飲料業(yè)市盈率位數數據來源：wind。國防軍工：開啟裝備跨越式發(fā)展程

圖6

軍工板塊盈率分位數數據來源：wind。?醫(yī)藥生物：后疫情時代看創(chuàng)新與消

?房地產：政策調控態(tài)度明確

表22020年度上漲幅最大的

20只股票（上市的股除外）

數據來源：wind。三、注冊改革加速推進，市場出現劇分化注冊制改革加速推進

表32019年至2020年各季度股發(fā)行統(tǒng)數據來源：wind。注冊制將深刻改變A股市場的價格成機制

表2020年4季度不同值分組的市值漲幅統(tǒng)計數據來源：wind。

公募基金“抱團”式投資行為加了市場分化表2020年各季度基金份額變化數據來源：Wind

表2020年四個季度基金持倉十股票占（

%）

數據來源：Wind?新股跌破發(fā)行價格將成為常態(tài)隨著注冊制改革的推進，新股不破的神話很快被打破。截至

2020年末，當年上市的新股已經有23只破的發(fā)行價格，其破發(fā)幅最大的是“凱生物”股票于2020年8月12日市，發(fā)行價格為133.45元至2020年12月，價格已下到85.05元，跌幅約36.27%。四、市場展望：股市生態(tài)正在蛻變?影響