電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估緒論,mba財(cái)務(wù)管理論文

電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估緒論,mba財(cái)務(wù)管理論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【名為FundamentalFinancialManagement的文中,對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范圍進(jìn)行擴(kuò)展,以為不合理的使用財(cái)務(wù)杠桿,可以能使企業(yè)的每股收益發(fā)生變動(dòng),使企業(yè)喪失償債能力,進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國外學(xué)者除了對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定上做出很多奉獻(xiàn),同時(shí)也在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方式方法和模型的研究上,奉獻(xiàn)更為突出。下面主要從評價(jià)模型及方式方法的角度分別進(jìn)行闡述。Fitzpatrick(1932)選取19家企業(yè)作為研究樣本,包括破產(chǎn)企業(yè)組與非破產(chǎn)企業(yè)組,初次運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)分析斷定法,對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià),針對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提出防備和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略和建議。在研究經(jīng)過中,以單個(gè)財(cái)務(wù)比率為根據(jù),來判定企業(yè)能否存在陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。通過研究發(fā)現(xiàn),產(chǎn)權(quán)比率(股東權(quán)益/負(fù)債)和凈資產(chǎn)收益率(凈利潤/股東權(quán)益)對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有最強(qiáng)的判定性。William.Beaver(1968)[2]在(會計(jì)評論〕上發(fā)表的一篇論文中,初次提出單變量預(yù)測模型。在該論文中,他運(yùn)用單變量預(yù)警分析法建立的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,研究樣本為1954年至1964年十年之間的79家正常經(jīng)營企業(yè)和79家經(jīng)營失敗企業(yè),選取30個(gè)財(cái)務(wù)比率為研究對象進(jìn)行比照,研究發(fā)現(xiàn),債務(wù)保障率(即,現(xiàn)金流量/負(fù)債總額)能夠最好地?cái)喽ㄆ髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況,其次是資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率,判定效果與距離經(jīng)營失敗的日期有關(guān),距離經(jīng)營失敗日越近,誤判率越低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見性越強(qiáng)。后來經(jīng)太多方的研究證實(shí),資金安全率也是一個(gè)非常實(shí)用的單因素變量指標(biāo)。Altaian(1968)[3]以企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為根據(jù),66家企業(yè)作為研究樣本進(jìn)行配比,包括選擇33家陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而公布破產(chǎn)的企業(yè)與33家非破產(chǎn)企業(yè),初次將多元線性判定模型,即Z評分模型,運(yùn)用到研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及破產(chǎn)問題上,最終選擇誤判率較低的營資金/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)、息稅前利潤/總資產(chǎn)、權(quán)益市價(jià)/總負(fù)債和銷售收入/總資產(chǎn)等五個(gè)財(cái)務(wù)比率,建立Z值評分模型。通過研究表示清楚:利用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型計(jì)算的Z值越小,企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越大。Ohlson(1980)[4]題為(論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理〕文章中,將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義為在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)經(jīng)過中,由于各種難以或無法預(yù)測料想、控制的因素作用,使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與估計(jì)收益發(fā)生背離,因此有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的時(shí)機(jī)或可能性將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征概括為:綜合性、模糊性、損失性、補(bǔ)償性及進(jìn)步性。于廉等人(1999)在出版的企業(yè)預(yù)警管理叢書中,對國內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究,該系列叢書是在國家自然科學(xué)基金委員會的支持下出版。陳靜(1999)[52]運(yùn)用單變量及多元線性斷定分析的方式方法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,研究樣本為1998年間27對ST公司與非ST公司,以此為研究對象對上市公司的財(cái)務(wù)窘境預(yù)測進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn),在單變量分析中,流動(dòng)比率和負(fù)債比率的誤判率最低;在多元線性斷定中,資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測能力較強(qiáng)。華而不實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率在ST前一年的誤判率最低,在ST前二至三年,總資產(chǎn)收益率的誤判率較低。周首華(1996)_研究模型建立在對Z值評分模型改良的基礎(chǔ)上,研究對象為4160家公司的數(shù)據(jù),來源于1990年以來CompustatPePluS數(shù)據(jù)庫,增加對現(xiàn)金流量的研究,并修正資產(chǎn)報(bào)酬率及總資產(chǎn)回報(bào)率,建立F分?jǐn)?shù)模型,研究結(jié)果表示清楚正確率接近70%。其后,楊淑娥、徐偉剛(2003)_和王永生等(2006)分別對Z值評分模型進(jìn)行修正,用Y分?jǐn)?shù)模型和P模型對該模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。陳曉、陳治鴻(2000)[52]運(yùn)用邏輯回歸模型對國內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測,利用上一年度頒布的年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和多元邏輯回歸分析,尋找中國的股票上市公司的財(cái)務(wù)窘境預(yù)測變量的最佳組合,結(jié)果表示清楚在八大類22種財(cái)務(wù)指標(biāo)中,對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有明顯預(yù)示作用的包括財(cái)務(wù)杠桿、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營利潤/總資產(chǎn)和留存收益/總資產(chǎn),且財(cái)務(wù)杠桿和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對企業(yè)陷入財(cái)務(wù)窘境概率的影響較大。最佳預(yù)測變量組合模型總體預(yù)測正確率到達(dá)78.24%,能夠在前一年所有ROE公告小于5%的上市公司中,正確判別出73.68%的ST公司。吳世農(nóng)和盧賢義(:2001)[28]在我們國家證券市場中,研究樣本為1998年至2000年之間的140家公司,包括70家財(cái)務(wù)正常的公司和70家處于財(cái)務(wù)危機(jī)的公司,研究模型以剖面分析法和單變量斷定分析法為基礎(chǔ)建立,從企業(yè)的盈利能力、長短期償債能力、營運(yùn)能力、成長能力、企業(yè)規(guī)模等的角度,研究對象為21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),包括盈利增長比率、股東權(quán)益收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率等,通過對這兩類公司在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)前五年內(nèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異分析,選定6個(gè)預(yù)測指標(biāo),應(yīng)用三種方式方法Fisher線性斷定分析法、多元線性回歸分析法和Logistic回歸分析法,建立三種預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。結(jié)果表示清楚:在危機(jī)發(fā)生前1年或2年,凈資產(chǎn)報(bào)酬率的斷定成功率較高,有16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息時(shí)效性較強(qiáng),并且Logistic回歸預(yù)測模型的誤判率最低。楊淑娥、黃禮(2005)[31]研究對象對建樣子容貌本和檢驗(yàn)樣本,華而不實(shí),建樣子容貌本為120家上市公司的截面財(cái)務(wù)指標(biāo),檢驗(yàn)樣本為同期的60家公司,運(yùn)用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。經(jīng)過對樣本的不斷研究,獲得的建樣子容貌本的判正率為90.8%和檢驗(yàn)樣本的判正率為90%。研究發(fā)現(xiàn):BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種非線性映射形式,在數(shù)據(jù)缺漏不全、指標(biāo)高度相關(guān)、呈非線性變化的情況下仍能得到比擬滿意的結(jié)果。鄭丕愕、劉穎(2007)建立的全新的基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的Logistic回歸模型,是將Logistic模型與BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的基本原理相結(jié)合,研究對象為158家在深滬兩地上市的制造業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),通過對樣本的抽取以及標(biāo)準(zhǔn)化處理,運(yùn)用以BP網(wǎng)絡(luò)和統(tǒng)計(jì)方式方法相結(jié)而建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警。研究表示清楚該模型在提高預(yù)警精度的同時(shí),能較大地降低將破產(chǎn)企業(yè)誤判為正常企業(yè)的概率,能更好的知足商業(yè)銀行辨別不良貸款準(zhǔn)確度的要求。洪燕平(2018)[13]提出運(yùn)用成效系數(shù)法對以層次分析法為基本原理的財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行改良,使不同類型變量之間能夠互相轉(zhuǎn)化,使其反響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況更全面,財(cái)務(wù)危機(jī)程度更客觀、更準(zhǔn)確,提高財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的效率、有效性和準(zhǔn)確性。(三)國內(nèi)外文獻(xiàn)述評國外對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的研究起步較早,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念提出之后,很多學(xué)者致力于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型的研究,簡單的單一變量分析到多元因素分析,再到財(cái)務(wù)綜合模型評價(jià),再到最新提出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值評價(jià),對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化研究己經(jīng)到達(dá)較高水平。但國內(nèi)引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念較晚,國內(nèi)的研究多是結(jié)合國外的研究基礎(chǔ),將評價(jià)模型進(jìn)行修正和改良,選擇的研究樣本通常為ST公司或面臨財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè),使用樣本對模型進(jìn)行驗(yàn)證,提高財(cái)務(wù)預(yù)警的效率,或者是將數(shù)個(gè)正常企業(yè)和危機(jī)企業(yè)進(jìn)行比照,驗(yàn)證該模型的總體預(yù)測效率或正確率。但在評價(jià)指標(biāo)選擇上多是基于企業(yè)內(nèi)部因素的影響的傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo),而忽略不同企業(yè)特點(diǎn)給財(cái)務(wù)指標(biāo)帶來的影響。所以本文選擇電力企業(yè)為研究對象,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的選擇上,將電力企業(yè)的特點(diǎn)加以考慮,對傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行修正,在財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重確實(shí)定上,考慮電力企業(yè)特點(diǎn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文的研究樣本屬于電力行業(yè),電力企業(yè)除受內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響外,外部風(fēng)險(xiǎn)因素如電力體制改革、環(huán)境保衛(wèi)政策、電價(jià)政策、高煤價(jià)低電價(jià)等,對電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也很重要,因而本文在評價(jià)指標(biāo)體系的選擇上,結(jié)合電力行業(yè)的這些特點(diǎn)、根據(jù)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)聯(lián)合印發(fā)的(國有資本金績效評價(jià)指標(biāo)體系〕,選擇適宜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系,并且在指標(biāo)權(quán)重確定方面,十分考慮這些因素對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的影響。并基于層次分析法原理構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,選擇對電力企業(yè)某一詳細(xì)公司為研究對象,對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)現(xiàn)在狀況進(jìn)行評價(jià)。三、研究思路和研究方式方法(一)研究思路本文首先扼要概述了研究背景及意義,對國內(nèi)外研究成果進(jìn)行梳理、概述和總結(jié),并對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及評價(jià)的相關(guān)概念進(jìn)行界定和明確。其次,對電力企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行概括,并且分析電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素,著重介紹產(chǎn)業(yè)政策對電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。再次,對WN電力進(jìn)行概述,結(jié)合電力企業(yè)的特點(diǎn)、根據(jù)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)聯(lián)合印發(fā)的(國有資本金績效評價(jià)指標(biāo)體系〕為基礎(chǔ),選擇適宜的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo),結(jié)合層次分析法的基本原理構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,對WN電力的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。最后,根據(jù)實(shí)證的結(jié)果提出本文的主要結(jié)論,并提出相應(yīng)建議及瞻望。本文的研究框架如以下圖1-1:(二)研究方式方法本文釆用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的的研究方式方法,對WN電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)進(jìn)行研究。在理論部分,通過文獻(xiàn)查閱法,對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的相關(guān)理論進(jìn)行分析,對國內(nèi)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理;在實(shí)證研究方面,選擇WN電力企業(yè)為研究對象,結(jié)合該企業(yè)的特點(diǎn),選擇適宜的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系,利用層次分析法的基本原理構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,并使用該模型對該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。四、研究創(chuàng)新和缺乏(一)研究創(chuàng)新1、研究內(nèi)容創(chuàng)新由于電力企業(yè)的特殊性,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素除了傳統(tǒng)的內(nèi)部因素、外部因素,電力企業(yè)受產(chǎn)業(yè)政策的影響較大,如電力體制改革、環(huán)境保衛(wèi)政策、電價(jià)政策等,因而,本文在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素時(shí),著重分析產(chǎn)業(yè)政策對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文在評價(jià)指標(biāo)體系的選擇上,結(jié)合電力企業(yè)的特點(diǎn)、根據(jù)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)聯(lián)合印發(fā)的(國有資本金績效評價(jià)指標(biāo)體系〕,選擇適宜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系,并且在指標(biāo)權(quán)重確定方面,十分考慮產(chǎn)業(yè)政策對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的影響。2、實(shí)證方式方法創(chuàng)新本文選擇WN電力2018年-2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為研究樣本進(jìn)行分析,從電力企業(yè)的特點(diǎn)為出發(fā)點(diǎn),選擇適宜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系。在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型時(shí),運(yùn)用層次分析法的基本原理,并利用該模型對WN電力的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。(二)研究缺乏在本文中,在選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系時(shí),是基于財(cái)政部等部門聯(lián)合發(fā)布的(國有資本金績效評價(jià)指標(biāo)體系〕,選擇了適宜