《企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法問題研究開題報(bào)告》

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較研究（開題報(bào)告）一、立題依據(jù)（一）項(xiàng)目的研究意義上世紀(jì)我國(guó)經(jīng)過兩個(gè)重大變革，其后各地的企業(yè)如雨后春筍般的產(chǎn)生。即便到了如今，伴隨著龐大的人口紅利我國(guó)企業(yè)大多處于快速成長(zhǎng)期，擁有全新的商業(yè)模式、盈利模式”和先進(jìn)的技術(shù)，以及隨之而來的高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，其價(jià)值評(píng)估方法對(duì)比問題是各方利益相關(guān)者關(guān)注的焦點(diǎn)。然后相較于西方國(guó)家，由于我國(guó)企業(yè)發(fā)展起步較晚，企業(yè)在發(fā)展過程中會(huì)伴隨著收益高度不確定，以及歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)的缺乏的困境，其評(píng)估過程更是具有很大的漏洞。因此，如何對(duì)我國(guó)目前快速發(fā)展的企業(yè)進(jìn)行合理估值，以及如何確定一套科學(xué)有效的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，顯得越發(fā)的重要和緊迫。（二）、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析（一）國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)相對(duì)國(guó)外來說起步較晚，在2000年之前，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，主要受外國(guó)經(jīng)典理論的影響，研究主要集中在引進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹，并沒有對(duì)此進(jìn)行創(chuàng)新，主要是在國(guó)外先進(jìn)的研究成果的基礎(chǔ)上延伸。2010年，談多嬌分析了網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成，客戶資源是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的來源，客戶價(jià)值來源的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)[8]。同時(shí)買生等人對(duì)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值進(jìn)行了研究，綜合價(jià)值模型能夠較好地反映企業(yè)社會(huì)價(jià)值對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升[9]。2011年，劉長(zhǎng)昕在建議利用模糊數(shù)學(xué)理論中的模糊矩陣法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行定量估值，以減少現(xiàn)有定性估值方法中可能出現(xiàn)的評(píng)估誤差[10]。李延喜指出現(xiàn)金流折現(xiàn)模型存在的難點(diǎn)問題，提出運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估涉外思想，并給出了可以實(shí)際操作的EVA評(píng)估模型[11]。趙延朋指出運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估中傳統(tǒng)的成本法、市場(chǎng)法、收益法等評(píng)估方法對(duì)其企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)將難以滿足準(zhǔn)確性要求[12]。2012年，曹中在《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》這本書中將企業(yè)內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的各類形態(tài)資產(chǎn)組合以一定的數(shù)據(jù)形式表現(xiàn)出來，為資本交易者提供了高效、透明、便利的信息機(jī)制[13]。2014年，莫菲和宋政在經(jīng)營(yíng)與管理的期刊發(fā)表《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法——以X企業(yè)為例》一文中提到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值相關(guān)概念界定以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)，并對(duì)其進(jìn)行了研究[14]。王自然根據(jù)企業(yè)的各個(gè)業(yè)務(wù)模塊盈利模式的不同將其劃分成多個(gè)業(yè)務(wù)模塊，運(yùn)用不同的評(píng)估方法對(duì)它們分別進(jìn)行評(píng)估，最后加和得到企業(yè)價(jià)值[15]。（二）、國(guó)外研究動(dòng)態(tài)國(guó)外對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估研究，已經(jīng)是一個(gè)高層次的水平了，并且有了相對(duì)獨(dú)立的評(píng)估方法體系。費(fèi)雪在1906年《資本與收入的性質(zhì)》一書中，得出一個(gè)結(jié)論如果把建立企業(yè)也看作是一種投資的話，那么企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)所能帶來的未來收入流量的現(xiàn)值之和[2]。1988年，CharlesWolf建立了修正的EVA模型，他認(rèn)為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值是由當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)價(jià)值和未來增長(zhǎng)的價(jià)值兩部分構(gòu)成，只要企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)價(jià)值一經(jīng)確定，按照企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值就能得出未來增長(zhǎng)值隱含的增長(zhǎng)率，然后再來考慮增長(zhǎng)率的現(xiàn)實(shí)性[3]。2002年，Timkoller在《價(jià)值評(píng)估:公司價(jià)值的衡量與管理》認(rèn)為，在管理和衡量公司價(jià)值時(shí)，選用其他方法評(píng)估和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果相比，后者更接近企業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值[4]。2010年，ChuanlianSong認(rèn)為新經(jīng)濟(jì)和企業(yè)形態(tài)的出現(xiàn)時(shí)間隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為世界經(jīng)濟(jì)全球化[5]。2011年，H-TKim，C-TBHo和C-KLiao提出了一種基于類似資產(chǎn)的模型應(yīng)該具有類似的價(jià)值，通過對(duì)可比公司的各項(xiàng)乘數(shù)進(jìn)行一系列的修正，從而得出目標(biāo)公司的價(jià)值[6]。2012年，美國(guó)消費(fèi)點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站Yelp成功登陸紐交所，股價(jià)首日大漲64%，成為又一家上市首日股價(jià)大漲的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)[7]。二、研究方案（一）研究目標(biāo)、研究?jī)?nèi)容和擬解決的問題研究目標(biāo)：旨在對(duì)我國(guó)評(píng)估體系的發(fā)展做一些微言建議通過對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的因素的綜合考慮以及用發(fā)展的眼光，對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估體系進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展，為資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了理論依據(jù)。同時(shí)對(duì)后人來研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法的相關(guān)問題時(shí)可以提供一定的參考意義。從實(shí)際意義上來說，公司的價(jià)值評(píng)估可以更好的指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供咨詢服務(wù)。一些風(fēng)險(xiǎn)愛好者對(duì)準(zhǔn)備投資的企業(yè)的價(jià)值會(huì)進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷，除了依靠自己的對(duì)市場(chǎng)對(duì)專業(yè)方面的一些判斷外，還聘用中介機(jī)構(gòu)評(píng)估里的一些專業(yè)人士進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。研究?jī)?nèi)容：本文對(duì)企業(yè)新興的估值方法以及常用的幾種傳統(tǒng)估值方法進(jìn)行了詳細(xì)闡述，并做出適用性分析。其后，在現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討評(píng)估方法的選擇、指標(biāo)的選擇這兩方面的不同。最后總結(jié)出適合收益法、市場(chǎng)法、成本法這三者各自較為合適的場(chǎng)景。論文的基本結(jié)構(gòu)如下：一、企業(yè)價(jià)值概述二、價(jià)值評(píng)估大基本方法（一）收益法1.年金資本化價(jià)格法2.折現(xiàn)率的確定（二）市場(chǎng)法1.市凈率2.市盈率3.市銷率4.修正市盈率法(PEG)5.彼得?林奇增長(zhǎng)率法三、方法比較（一）含義（二）理論依據(jù)（三）基本前提四、結(jié)論（二）擬采取的研究方法及實(shí)驗(yàn)方案第一，文獻(xiàn)研究法。文獻(xiàn)研究法是根據(jù)一定的研究目的或課題，參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，借鑒會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)相關(guān)理論作為研究基礎(chǔ)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估進(jìn)行研究分析。第二，比較分析法。比較分析法是指對(duì)兩種方法進(jìn)行對(duì)比，分析其異同，進(jìn)而判斷其優(yōu)劣的研究方法。在本文中通過對(duì)實(shí)物期權(quán)模型和貼現(xiàn)模型進(jìn)行比較分析，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的特殊性出發(fā)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估的方法進(jìn)行最優(yōu)選擇。第三，理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法。本文通過理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合，理論聯(lián)系實(shí)際，資料收集、社會(huì)調(diào)查等，運(yùn)用實(shí)例和數(shù)據(jù)，并采用Excel、數(shù)據(jù)庫(kù)等技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，以增強(qiáng)論文的說服力。通過對(duì)相關(guān)理論的分析，結(jié)合百度公司這一實(shí)證案例，尋找出適合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法。（三）本課題的創(chuàng)新之處通過查閱了相關(guān)的文獻(xiàn)和國(guó)內(nèi)外學(xué)者的一些相關(guān)的研究，我發(fā)現(xiàn)他們的研究重點(diǎn)是對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法進(jìn)行研究和探討。因此本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)是從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本模型出發(fā)，通過對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的因素進(jìn)行分析和總結(jié)，對(duì)價(jià)值評(píng)估方法的模型進(jìn)行選擇，借此來研究出適合我國(guó)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)比?；谄髽I(yè)的文獻(xiàn)研究，對(duì)于企業(yè)的概念以及特點(diǎn)進(jìn)行研究分析，并通過比較實(shí)物期權(quán)模型和貼現(xiàn)模型，結(jié)合市場(chǎng)的有效性，以及具體公司本身的特點(diǎn)，并綜合利用對(duì)于模型中計(jì)算出的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行參考，分析得出最后的結(jié)論，最適合評(píng)估企業(yè)價(jià)值的模型是哪個(gè)模型。（四）研究進(jìn)度安排2019年10月15日至11月10日查找資料2019年11月11日至11月15日撰寫開