第一章 外匯與匯率

第一章外匯與匯率外匯匯率即期遠期期貨期權(quán)一、外匯外匯的概念廣義外匯狹義外匯的特點可自由兌換普遍接受可償外匯的分類以限制程度和國際支付方式劃分：(1)自由外匯，以自由兌換貨幣所表示的在國際結(jié)算中普遍接受的支付手段或金融資產(chǎn)；(2)有限自由兌換外匯，在一定條件下或一定區(qū)域內(nèi)可自由兌換；（3）記賬外匯：在雙邊貿(mào)易協(xié)定下所使用的計價結(jié)算單位，不能自由兌換。一般是分為（1）和（3）外匯的功能二、匯率—即期匯率（現(xiàn)匯交易）世界主要貨幣名稱及貨幣符號（P6）銀行如何報價買入價和賣出價外匯匯率中“點”的含義判斷匯率的上漲和下跌中行外匯牌價（人民幣/100外幣）在外匯牌價表當中外匯牌價是人民幣與外匯的交換價格一般報出0.01，兩位小數(shù)位，基礎(chǔ)是100外幣。有現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔兩種買賣價格買價始終低于賣價，價差是銀行買賣外匯的收益。現(xiàn)匯價差小于現(xiàn)鈔價差工行外匯交易的外匯行情表當你想買入美元而賣出日元時，是哪個價格呢？或者買入美元賣出歐元呢？在外匯行情表當中確定報價幣和被報價幣報價是針對被報價幣的買賣價格報價的買入價低于賣出價買賣價格是銀行的報價，買入價為銀行買入被報價幣的價格，賣出價為銀行賣出被報價幣的價格因此，買賣價差即為銀行的利潤，也是客戶的成本，也叫做點差。在外匯行情表當中一般報出0.0001，四位小數(shù)。一般一點代表萬分之一，0.0001為1點，點是匯率變動的最小單位。但在日元的報價當中，一般報出0.01，兩位小數(shù)，所以，一點代表百分之一，即0.01為1點。在國內(nèi)銀行的行情報價表當中，為了配合其他貨幣報價，會在報價后面加上兩個零，但是點的含義并沒變。請問：工行外匯行情表當中，美元/日元以及歐元/美元的點差分別為多少？MT4（軟件）外匯交易行情FOREXPRO模擬平臺在交易軟件的行情表當中賣價比買價低，買賣價格是針對交易者—客戶來報價的。買價即為客戶（我們）買入被報價幣的價格，賣價即為客戶賣出被報價幣的價格。直接報出點差，且點差比較小，都在10以下（相對銀行行情報價的幾十點來說）。一般銀行行情報價用于實盤交易，沒有保證金和杠桿作用。招行外匯（即期交易）行情表FOREX交易平臺行情當外匯行情當中沒有報出買賣價格，而只報出一種價格時，這個價格是較低的價格，也就是銀行的買價，客戶的賣價。匯率上升和下跌的判斷（FOREXPRO模擬平臺）根據(jù)國際慣例，紅色、綠色和黃色表示出匯率的變化情況。紅色表示下跌，綠色表示上漲，黃色表示持平。匯率上升和下跌的判斷（工行行情）和國際慣例不同，跟我國股市的升降表示相同二、匯率—遠期（P77）（1）加拿大的多倫多市場：USD/CAD即期匯率1.2530/401個月遠期匯率40/50（2）東京市場：USD/JPY即期匯率95.95/033個月遠期匯率50/60報出遠期點，計算遠期匯率遠期匯率的報價方法遠期點(ForwardPoint)：用于確定遠期匯率與即期匯率之差的基點數(shù)。英國某銀行報出的部分遠期差價spot1mth2mths3mths6mths12mthsGBP1.5660/7082/80150/145221/216400/390593/582DEM2.0480/9055/48108/99157/147304/289588/558CHF1.700/2035/3065/6095/90187/170370/340FRF7.8350/0057/67105/130132/150210/240325/375JPY124.30/6060/53112/103163/152364/348565/535EUR0.9283/9811/1617/2325/3136/4678/98中行遠期外匯牌價（100CNY）--遠期全價外匯交易中心無本金交割遠期交易（NDF）無本金交割遠期交易（NDF）又被稱為海外無本金交割遠期或者差額清算遠期（NDF）交易雙方在起息日按照約定的遠期匯率和定價日匯率的差額進行結(jié)算的遠期交易多為新興市場國家的貨幣，以美元結(jié)算定價日差額清算遠期交易中確定軋差使用的即期匯率的日期。通常是起息日前的第二個營業(yè)。機構(gòu)A在2009-05-19與機構(gòu)B成交一筆2M差額清算遠期交易，約定機構(gòu)A在2009-07-21（起息日）以USD/CNY=6.8313的遠期價格向機構(gòu)B購買USD10,000,000，并約定清算貨幣為CNY。2009-07-17（定價日）USD/CNY的即期匯率為6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向機構(gòu)B支付CNY(6.8313-6.8310)*10,000,000=CNY3,000。無本金交割遠期交易（NDF）與遠期外匯交易的區(qū)別離岸金融衍生產(chǎn)品，針對外匯管制的國家，無需交割，一方為不可兌換貨幣。功能為新興市場國家貨幣套期保值外企中有不少企業(yè)利用NDF貼水程度超過美元貸款利率幅度進行美元貸款進行牟利

外企利用NDF進行套期保值預測（外匯管制國家的貨幣）匯率走勢關(guān)于遠期匯率的幾個問題起息日遠期匯率與利率的關(guān)系遠期匯率與NDF的區(qū)別為什么NDF可以用來預測人民幣匯率關(guān)于遠期匯率的幾個問題起息日—案例人民幣外匯即期交易和外幣對即期交易（USD/CAD除外）起息日為成交日后第2個營業(yè)日，簡稱“T+2”（常規(guī)的即期含義）；USD/CAD起息日為成交日后第1個營業(yè)日，簡稱“T+1”。2014年3月14日（周五）簽訂一筆USD/JPY的1個月遠期合約，成交日為3月14日，即期起息日為3月18日（周二），那么遠期的起息日為4月18日（周五）。如果遇上周末，則往后順延到營業(yè)日，但是不能跨月。關(guān)于遠期匯率的幾個問題遠期匯率與利率的關(guān)系案例

假設(shè)一個美國人有1美元，他想用1美元到中國來進行投資獲利?，F(xiàn)在的匯率為USD/CNY=6.0840/90，人民幣1年期的利率為6.15%，美元1年期利率為0.25%

如果該美國人用1美元在中國投資1年后，1年后的匯率為多少時，投資獲利為零？或1年后匯率為多少時，停止套利？停止套利時遠期市場上實現(xiàn)均衡三、匯率—外匯期貨交易外匯期貨的特點是標準化合約和保證金交易。外匯期貨合約的價格都是用美元來標價的。芝加哥商品交易市場CME首推外匯期貨交易期貨價格低價(2)(3)OPEN(4)HIGH(5)LOW(6)SETTLE(7)CHANGE(8)LIFETIMEHIGHLOW(9)OPENINTERESTMarJunSept1.42961.41301.40951.43461.42501.41251.41801.40901.40241.42241.41361.4072-0.0052-0.0052-0.00501.94001.41801.91001.40901.55801.4070418331377136$PERPOUND(1)BRITISHPOUND（CME）日元/美元期貨(JY)四、匯率—期權(quán)146外匯期權(quán)報價：執(zhí)行價格：期權(quán)預定的行權(quán)價現(xiàn)價：標的貨幣即期買賣中間價期權(quán)價格：買價和賣價雙向報價報價方法有二：雙方約定期權(quán)費率的報價表示方式，包括非基準貨幣百分比（Term%）、點數(shù)在外幣與人民幣貨幣對中，期權(quán)買方購買期權(quán)所支付的費用金額，以人民幣表示。在外幣對中，支付的期權(quán)費以美元表示。我國外匯期權(quán)合約交易單位招行建設(shè)銀行：貨幣對包括歐元兌美元、美元兌日元、英鎊兌美元、澳大利亞元兌美元、美元兌加拿大元、美元兌瑞士法郎。期權(quán)起始交易的名義金額為等值3萬美元，按個人外匯買賣即期匯率中間價計算。招行-歐式期權(quán)（國內(nèi)都是歐式）期權(quán)價格（期權(quán)費）報價—人民幣兌外幣若期權(quán)費率采用非基準貨幣百分比為報價表示方式，期權(quán)費金額=非基準貨幣金額*期權(quán)費率。采用非基準貨幣百分比報價為報價表示方式時，直接使用非基準貨幣金額，而非使用基準貨幣金額*即期價格進行計算。若期權(quán)費率采用點數(shù)報價，期權(quán)費金額=基準貨幣金額*期權(quán)費率。采用點數(shù)為報價表示方式時，表示每單位基準貨幣的費率，應(yīng)采用基準貨幣金額數(shù)值計算，最終結(jié)果直接用人民幣表示。

人民幣對外幣期權(quán)費報價舉例成交一筆美元對人民幣期權(quán)交易，基準貨幣金額USD1,000,000，非基準貨幣金額CNY6,500,000，執(zhí)行價格為6.5000，則：若期權(quán)費類型為非基準貨幣百分比，期權(quán)費率2.0000,期權(quán)費金額為：CNY6,500,000*2%=CNY130,000若期權(quán)費類型為點數(shù)，期權(quán)費率2.00個基點，期權(quán)費金額為：1,000,000*2個基點（0.0002）=CNY200期權(quán)價格報價—外幣對期權(quán)費率采用基準貨幣百分比為報價表示方式。期權(quán)費＝被報價貨幣的名義金額＊期權(quán)費率（百分比）外幣對期權(quán)價格最終用美元進行標價和結(jié)算外幣對期權(quán)價格案例成交一筆英鎊對美元期權(quán)交易，基準貨幣金額GBP1,000,000，非基準貨幣金額USD1,670,000，執(zhí)行價格為1.5600，期權(quán)費率為4.8244期權(quán)費（美元）＝被報價貨幣（英鎊）的名義金額＊期權(quán)費率48244（美元）＝1,000,000（英鎊）＊4.8244%期權(quán)價格報價舉例成交一筆美元對日元期權(quán)交易，基準貨幣金額USD1,000,000，非基準貨幣金額JPY77,860,000，執(zhí)行價格為79.0000，期權(quán)費率為0.1318。期權(quán)費（美元）＝被報價貨幣（美元）的名義金額＊期權(quán)費率1318（美元）＝1,000,000（美元）＊0.1318%招行期權(quán)交易案例五、匯率---掉期（P173）掉期交易的報價（雙向報價）近端起息日和遠端起息日近端匯率和遠端匯率掉期點：掉期點為遠端起息日對應(yīng)掉期點與近端起息日對應(yīng)掉期點之差。遠期點：即期匯率與遠期匯率的差價掉期全價：掉期全價=即期匯率+相應(yīng)期限掉期點掉期率的計算：掉期率為掉期套利的收益遠期對遠期的掉期美國某銀行在3個月后應(yīng)向外支付100萬英鎊，同時在1個月后將收到另一筆100萬英鎊的收入。某天：即期匯率GBP1=USD1.5960/70

1M遠期匯率GBP1=USD1.5868/80

3M遠期匯率GBP1=USD1.5729/42

請問銀行如何通過掉期獲利？掉期報價—掉期點/掉期率區(qū)分掉期報價當中遠期的報價方法--掉期點近端掉期點遠端掉期點掉期率—進行掉期后的虧損點或者盈利點遠期對遠期的掉期--案例即期匯率：USD/CHF=1.5320/30；1M掉期點為：70/603M掉期點為：170/160如果通過遠期對遠期套利？兩種選擇：賣出1M遠期美元的同時買入3M遠期美元合約或者：買入1M遠期美元的同時賣出3M遠期美元合約掉期全價的計算如果發(fā)起方（詢價行）近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價=即期匯率offer邊報價+近端掉期點offer邊報價，遠端掉期全價=即期匯率offer邊報價+遠端掉期點bid邊報價；如果發(fā)起方（詢價行）近端賣出、遠端買入，則近端掉期全價=即期匯率bid邊報價+近端掉期點bid邊報價，遠端掉期全價=即期匯率bid邊報價+遠端掉期點offer邊報價。掉期案例-掉期點一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，報價方報出的即期匯率為6.8310/6.8312,近端掉期點為45.01/50.23，遠端掉期點為60.15/65.00。則：發(fā)起方近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價為6.8312+