貨幣銀行學(xué)習(xí)資料：金融學(xué)復(fù)習(xí)參考 修改版

.金融市場(chǎng)學(xué)復(fù)習(xí)資料(黃色填充的為上一年的大題)論述題（選1題）1：如何理解契約性基金和公司型基金？根據(jù)組織形式的不同，證券投資基金分為契約型基金和公司型基金；契約型基金是基于一定的信托契約進(jìn)行代理投資的組織形式，通過(guò)基金投資者和資金管理人，基金托管人簽訂基金契約而設(shè)立的?；鹌跫s是一種信托合同，基金投資者作為委托人，將自有基金委托基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作，委托資金管理人保管基金財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣撕突鹜泄苋艘罁?jù)基金契約進(jìn)行運(yùn)作，基金投資者依據(jù)基金契約分享投資收益。公司型基金是依據(jù)公司法和基金公司章程，通過(guò)向基金投資人募集基金股份而設(shè)立的。投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持基金股份分享投資收益，并承擔(dān)有限責(zé)任。公司型基金委托基金管理公司作為專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)經(jīng)營(yíng)和管理基金財(cái)產(chǎn)。主要區(qū)別如下：1，基金財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)不同。前者不具備法人資格，后者具備法人資格。公司型在必要時(shí)可以向銀行借款和發(fā)行債券融資，而契約型有很大限制。2,投資者的地位不同。前者的投資者對(duì)資金財(cái)產(chǎn)沒(méi)有直接的管理權(quán)；公司型基金投資者是基金公司的股東，可以通過(guò)股東大會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)基金資產(chǎn)管理事務(wù)的決策，具有更大權(quán)力。3，基金運(yùn)作的依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約進(jìn)行運(yùn)作，公司型基金依據(jù)《公司法》和基金公司章程進(jìn)行運(yùn)作。4、基金的期限不同一般來(lái)說(shuō)，契約性基金的期限由管理契約約定，而公司型基金作為一個(gè)法人，只要持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，就沒(méi)有到期日。綜合，契約型和公司型基金的區(qū)別不代表好壞，美國(guó)的共同資金大多是公司型的，而我國(guó)所設(shè)立的證劵投資基金都是契約型基金。2.如何理解封閉式回購(gòu)和開(kāi)放式回購(gòu)兩種交易方式？（概念區(qū)別，風(fēng)險(xiǎn)分析）概念區(qū)別：以所質(zhì)押的債券所有權(quán)是否正回購(gòu)方轉(zhuǎn)移給逆回購(gòu)方進(jìn)行區(qū)分，回購(gòu)交易可以分為封閉式回購(gòu)和開(kāi)放式回購(gòu)兩種交易方式。在封閉式交易方式中，正回購(gòu)方所質(zhì)押的證券由交易清算機(jī)構(gòu)作質(zhì)押凍結(jié)處理，并退出二級(jí)市場(chǎng)。待回購(gòu)協(xié)議到期，逆回購(gòu)方按雙方約定的回購(gòu)利率向逆回購(gòu)方返還本金并支付利息后，交易清算機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押凍結(jié)證券予以解凍，質(zhì)押券重新進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通。在回購(gòu)期間，逆回購(gòu)方?jīng)]有對(duì)質(zhì)押證券實(shí)施轉(zhuǎn)賣，再回購(gòu)等處置的權(quán)利。實(shí)質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押的資金拆借方式。開(kāi)放式回購(gòu)又稱買斷式回購(gòu)。指正回購(gòu)方將證券賣給逆回購(gòu)方的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種證券的交易行為。與封閉式不同，逆回購(gòu)方擁有買入證券的完整所有權(quán)和處置權(quán)，因而賦予逆回購(gòu)方在回購(gòu)期間靈活運(yùn)用質(zhì)押證券的權(quán)力。在回購(gòu)到期前，逆回購(gòu)方將質(zhì)押證券用于再回購(gòu)或二級(jí)市場(chǎng)交易，只需在未來(lái)某一日期，再以約定價(jià)格將相等數(shù)量的同種證券反售給正回購(gòu)方即可。它實(shí)質(zhì)上是一種依附于證券買賣的融資方式。兩者區(qū)別在于回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的證券不是質(zhì)押凍結(jié)，而是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只要能在協(xié)議到期如數(shù)賣回，融券方有權(quán)在協(xié)議期間自由自配和處置標(biāo)的證券。開(kāi)放式回購(gòu)的出現(xiàn)對(duì)完善證券市場(chǎng)有重要意義。3、風(fēng)險(xiǎn)分析：封閉式回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)兩種。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是如果協(xié)議到期時(shí)，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降，正回購(gòu)方未能如約將所質(zhì)押債券購(gòu)回，由于違約給逆回購(gòu)方造成損失。清算風(fēng)險(xiǎn)主要是在以標(biāo)準(zhǔn)券折算和回購(gòu)期限短的交易中，其支付一般不采用實(shí)物支付的方式，清算風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性很大。開(kāi)放式回購(gòu)的交易除了信用風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)以外，還有自身特有的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在開(kāi)放式回購(gòu)的賣空機(jī)制上。賣空交易的存在可以增加質(zhì)押債券的流動(dòng)性，同時(shí)也產(chǎn)生了更多的風(fēng)險(xiǎn)。1，提前賣出質(zhì)押證券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果實(shí)際的債券價(jià)格變動(dòng)方向與預(yù)期相反，只能以更高的價(jià)格購(gòu)入質(zhì)押債券履行回購(gòu)協(xié)議，承擔(dān)一定的價(jià)差損失。2，循環(huán)再回購(gòu)交易的交易鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于同一筆質(zhì)押債券可能存在循環(huán)再回購(gòu)情形，當(dāng)整個(gè)循環(huán)再回購(gòu)鏈的任一逆回購(gòu)方到期不能足額償還時(shí)，整個(gè)交易鏈就會(huì)斷裂。3，利用賣空交易，操縱市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。4.可轉(zhuǎn)換債券的意義1、對(duì)于投資者的意義①可轉(zhuǎn)換公司債券使投資者獲得最低收益權(quán)，即使該債券失去轉(zhuǎn)換的意義，它仍然可以作為一種普通債券提供利息收入。②可轉(zhuǎn)換公司債券比普通股票具有優(yōu)先償還的要求權(quán)（在清償順序上等同于優(yōu)先股）③可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期收益比普通股票紅利高，投資者在持有該債券期間，可以取得高于股票分紅的定期利息收入。④投資者也可根據(jù)股市的走勢(shì)來(lái)選擇轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)，增加自己的收益，避免損失2、對(duì)于發(fā)行人的意義①可轉(zhuǎn)換債券的利率比直接發(fā)行的企業(yè)債券利率要低，如果可轉(zhuǎn)換債券未被轉(zhuǎn)換，相當(dāng)于公司發(fā)行了較低利率的債券；②可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后需要一段時(shí)間才能轉(zhuǎn)為股票，因此可以避免一般股票發(fā)行后產(chǎn)生的股本迅速擴(kuò)張的問(wèn)題；③可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格一般高于發(fā)行時(shí)基準(zhǔn)股票市價(jià)，發(fā)生轉(zhuǎn)換后就相當(dāng)于以高于發(fā)行的股票市價(jià)發(fā)行了新股，可轉(zhuǎn)換債券也被認(rèn)為是一種看漲期權(quán)；簡(jiǎn)答題：（選3題）1.境外金融市場(chǎng)（離岸金融市場(chǎng)）的特點(diǎn)境外金融市場(chǎng)的交易主體主要是非居民，資金來(lái)源于所在國(guó)的非居民或國(guó)外的外幣資金；境外金融市場(chǎng)是無(wú)形市場(chǎng)，通常沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，而是通過(guò)所在地金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交易而存在于某一城市或某一地區(qū)；不受市場(chǎng)所在國(guó)和貨幣發(fā)行國(guó)的金融管制，資金出入境自由，通常還可享受稅收上的優(yōu)惠待遇。2．有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)有形市場(chǎng)是指具有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)。無(wú)形市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)，通常是.在銀行、證券公司的柜臺(tái)上進(jìn)行金融交易，沒(méi)有固定的交易所的市場(chǎng)。有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)的區(qū)別：固定交易場(chǎng)所、競(jìng)價(jià)方式、經(jīng)紀(jì)人（有形）與做市商（無(wú)形）、成本、交易時(shí)間、交易方式、交易主體范圍以及監(jiān)管制度。3,同業(yè)拆借市場(chǎng)的特征？答：①同業(yè)拆借市場(chǎng)融通資金的期限較短；②同業(yè)拆借的金額較大，交易具有批發(fā)性；③同業(yè)拆借基本上是信用拆借，交易具有無(wú)擔(dān)保性；④同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率有雙方議定，隨行就市、變動(dòng)頻繁；⑤同業(yè)拆借市場(chǎng)是無(wú)形的、高效率的市場(chǎng)。4，簡(jiǎn)述封閉式回購(gòu)與開(kāi)放式回購(gòu)。答：封閉式回購(gòu)實(shí)際上是一種以證券為質(zhì)押的資金拆借方式。在封閉式交易中，正回購(gòu)方所質(zhì)押證券的所有權(quán)并未真正讓渡給逆回購(gòu)方。開(kāi)放式回購(gòu)又稱買斷式回購(gòu)，是指證券持有人（正回購(gòu)方）將證券賣給證券購(gòu)買方（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種證券的交易行為。逆回購(gòu)方擁有買入證券的完整所有權(quán)和處置權(quán)。開(kāi)發(fā)式回購(gòu)實(shí)際上一種依附于證券買賣的融資方式。開(kāi)放式回購(gòu)與封閉式回購(gòu)的區(qū)別在于回購(gòu)協(xié)議中的標(biāo)的證券不是質(zhì)押凍結(jié)，而是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只要能保證回購(gòu)協(xié)議到期能如數(shù)賣回，融資方有權(quán)在協(xié)議期間自由支配處置標(biāo)的證券。5、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分析。答：封閉式回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)兩種。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指正回購(gòu)協(xié)議到期時(shí)，未能如約將所質(zhì)押債券購(gòu)回，由于違約而給逆回購(gòu)方造成的可能損失。清算風(fēng)險(xiǎn)主要是指因?yàn)榛刭?gòu)協(xié)議中所交易的證券資產(chǎn)，其支付一般不采用實(shí)物支付的方式，而采用虛擬的標(biāo)準(zhǔn)券。開(kāi)發(fā)式回購(gòu)的除了信用風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)外，還有其自身特有的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在與賣空機(jī)制相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)：①提前賣出質(zhì)押證券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；②循環(huán)再回購(gòu)交易的交易鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；③利用賣空交易、操縱市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。6,與商業(yè)銀行定期存款相比大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDs）的特點(diǎn)答：①定期存款記名、不可流通轉(zhuǎn)讓；而大額可轉(zhuǎn)讓存單則是不記名、可以流通轉(zhuǎn)讓的。②定期存款金額不固定，可大可??；而可轉(zhuǎn)讓存單金額較大。③定期存款可以提前支取，提前支取時(shí)要損失一部分利息；可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，但可在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。④定期存款利率固定；可轉(zhuǎn)讓定期存單利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，且一般來(lái)說(shuō)比同期限的定期存款利率高。8,債券的特點(diǎn)償還性：償還性是指?jìng)幸?guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金；收益性：收益性是指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入；流動(dòng)性：債券的流動(dòng)性指?jìng)軌蛞云淅碚撝祷蚪咏诶碚撝档膬r(jià)格出售的難易程度，一般高流動(dòng)性的債券收益性較低，兩者成反向關(guān)系；安全性：債券于股票等其他有價(jià)證券相比，投資風(fēng)險(xiǎn)低、安全性較高。9,股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)收益：1、股息收入：股息是指股東在持有股票期間從發(fā)行公司分取的盈利，常見(jiàn)的股息形式有現(xiàn)金股息和股票股息；2、資本利得：投資者買入股票和賣出股票的差價(jià)收入就是資本利得或稱資本損益；3、公積金轉(zhuǎn)增股本收益：公積金轉(zhuǎn)增股本是指公司將提取的公積金在法律規(guī)定的范圍之內(nèi)轉(zhuǎn)為股本，按股東的持股比例派送紅股或增加每股面值。風(fēng)險(xiǎn)：1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：（1）、政策風(fēng)險(xiǎn)：是指政府有關(guān)股票市場(chǎng)的政策發(fā)生重大的變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺(tái)，引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生了改變而引起的風(fēng)險(xiǎn)；（3）、利率風(fēng)險(xiǎn)：是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起股票投資收益變動(dòng)的可能性；（4）、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)的實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：（1）、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化，引起盈利水平改變，從而產(chǎn)生投資者收益率下降的可能；（2）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)；（3）、信用風(fēng)險(xiǎn)：是指公司發(fā)行的證券到期無(wú)法換本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。10,如何理解封閉式資金與開(kāi)放式基金：1存續(xù)期不同：封閉式基金有一定的存續(xù)期。開(kāi)放式?jīng)]有期限限制。2規(guī)模不同封閉式基金其規(guī)模在存續(xù)期內(nèi)有一定的限制，開(kāi)放式?jīng)]有規(guī)模的限制。3交易方式和場(chǎng)所的不同封閉式基金在證劵交易所掛牌交易，開(kāi)放式基金在特定的時(shí)間與場(chǎng)所向基金管理人或基金的代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購(gòu)與贖回。4基金價(jià)格的形成的方式不同*封閉式基金除受基金凈值的影響外，還受到二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。開(kāi)放式基金的買賣價(jià)格直接以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不存在溢價(jià)或折價(jià)。封閉式基金是指基金總額是指在基金合同期限內(nèi)固定不變，在證券交易所交易，基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金運(yùn)作方式。*開(kāi)放式基金是指基金總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或贖回的基金運(yùn)作方式。11.可轉(zhuǎn)換債券的概念可轉(zhuǎn)換債券，簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是一種附加可轉(zhuǎn)換條款的公司債券，它賦予持有人在規(guī)定期限內(nèi)，可自由地選擇是否依約定將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的普通股票的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換債券的特征債權(quán)性：可轉(zhuǎn)換債券首先是一種公司債券，是固定收益證券，具有確定的債券期限和定期票面利率，并未投資者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證，因此，可轉(zhuǎn)債具有較充分的債權(quán)性質(zhì)。股權(quán)性:可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之后，原可轉(zhuǎn)換債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可行駛股東權(quán)益。期權(quán)性:債券為投資者提供了債券轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，這種權(quán)利具有期權(quán)的含義。12、股票的特征1、永久的期限性，股票沒(méi)有約定的到期日，而且股東無(wú)權(quán)要求公司