第4章 貨幣時(shí)間價(jià)值

第三章

貨幣的時(shí)間價(jià)值和

風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值概述1、定義：貨幣經(jīng)歷一定的投資和再投資所增加的價(jià)值，又稱為資金時(shí)間價(jià)值。(指一定量貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額

。）貨幣時(shí)間價(jià)值是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2、本質(zhì)：資金周轉(zhuǎn)使用而產(chǎn)生的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。3、量：沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。4、表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù)

相對(duì)數(shù)思考與討論：貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的關(guān)系？（1）不同之處：貨幣時(shí)間價(jià)值扣除了通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的因素，具有單一性和抽象性。利率包含了通貨膨脹和市場的風(fēng)險(xiǎn)，具有綜合性和現(xiàn)實(shí)性。因此，二者的性質(zhì)是不同的。（2）相同之處：二者都表達(dá)了貨幣經(jīng)過一定時(shí)間后的增值額；二者的基本原理與計(jì)算類似。用利率、貼現(xiàn)率來代表貨幣時(shí)間價(jià)值。5、貨幣時(shí)間價(jià)值在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算幾個(gè)符號(hào)：P(PresentValue)現(xiàn)值，（本金、期初金額），未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。F(FinalValue)終值，（本利和），一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。

I(Interest)利息i利率，利息/本金

（年利率）n計(jì)息期數(shù)

A(Annual)年金

（一）單利的計(jì)算

所謂單利是指不論時(shí)間的長短，每期都能按初始本金計(jì)算利息，所生利息不加入本金重復(fù)計(jì)算利息的方法。

1、單利利息的計(jì)算：I=P·i·n

2、單利終值的計(jì)算：F=P+P·i·n=P(1+i·n)

3、單利現(xiàn)值的計(jì)算：(F→P又稱為折現(xiàn))

P=F/(1＋ni)（二）復(fù)利的計(jì)算（一次性收付款項(xiàng)）所謂復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法，按照這種方法，每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期要將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。

1、復(fù)利終值的計(jì)算：復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。（已知P，求F）

F＝P(1+i)n＝P（F/P，i，n）(1+i)n→復(fù)利終值系數(shù)，用（F/P，i，n）表示。如（F/P，6%，3）表達(dá)什么意義“復(fù)利終值系數(shù)表”P12n-1nF=?復(fù)利終值：2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算

定義？？P＝F/(1+i)n＝F(1+i)-n

(1+i)-n→復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)??表示（P/F，6%，3）表達(dá)什么意義？“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”3、復(fù)利利息的計(jì)算：I＝F－PP=？12n-1nF復(fù)利現(xiàn)值：（三）年金的計(jì)算

按照收付款數(shù)和收付時(shí)間的不同，年金有普通年金預(yù)付年金遞延年金永續(xù)年金1、普通年金：又稱后付年金，是指各期期末收付的年金。收付示意圖：（1）普通年金終值的計(jì)算①定義：每次支付的復(fù)利終值之和。圖示：②公式推導(dǎo)：F＝A(1＋i)n-1＋A(1＋i)n-2＋…＋A(1＋i)1＋A(1＋i)0

＝A[(1+i)n-1]/i③年金終值系數(shù)[(1+i)n-1]/i

，表達(dá)意義？？（F/A，i，n）“年金終值系數(shù)表”如（F/A，6%，3）＝？

④償債基金系數(shù)：年金終值系數(shù)的倒數(shù)。(一)普通年金：終值13254AAAAAF=A/i[(1+i)n-1]F=A(F/A，i，n)PF現(xiàn)值：13254AAAAAP=A/i[1-(1+i)-

n]P=A(P/A，i，n)PF（2）普通年金現(xiàn)值①定義：每次支付的復(fù)利現(xiàn)值之和。圖示：②公式推導(dǎo)：P＝A(1＋i)－1＋A(1＋i)－2＋…＋A(1＋i)－（n-1）＋A(1＋i)－n

＝A[1-(1+i)-n]/i③年金現(xiàn)值系數(shù)[1-(1+i)-n]/i表達(dá)意義？？（P/A，i，n）“年金現(xiàn)值系數(shù)表”如（P/A，6%，3）＝？

④資本回收系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。2、預(yù)付年金預(yù)付年金是指在每期的期初收付的年金。圖示?(1)預(yù)付年金終值的計(jì)算①定義：每次期初支付年金的復(fù)利終值之和。圖示：②公式推導(dǎo)：第一種計(jì)算方法：F＝A(1＋i)1＋A(1＋i)2＋…＋A(1＋i)n-1＋A(1＋i)n

＝A[((1+i)n+1-1)/i-1]第二種計(jì)算方法：把1到n期的預(yù)付年金看作是0到n－1期的普通年金，有F1＝A[(1+i)n-1]/i則F=F1(1+i)第三種方法：假設(shè)n年末也有年金，則有（n+1）期的普通年金，有

F1＝A[(1+i)n＋1-1]/i則F=F1-AA13254AAAAPF0A③預(yù)付年金終值系數(shù)[(1+i)n+1-1]/i-1，表達(dá)意義？？與普通年金終值系數(shù)相比有何異同？符號(hào)如何？如何查表？如：n＝3，i＝6%時(shí)的預(yù)付年金終值？期數(shù)加1，系數(shù)減1［（F/A，i，n＋1）－1］（2）預(yù)付年金現(xiàn)值①定義：每次期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。圖示：②公式推導(dǎo)：第一種計(jì)算方法：P＝A(1＋i)0＋A(1＋i)－1＋…＋A(1＋i)－（n-2）＋A(1＋i)－（n-1）＝A[(1-(1+i)-（n-1))/i+1]第二種計(jì)算方法：把1到n期的預(yù)付年金看作是0到(n－1)期普通年金，則有n期普通年金因此P1＝A[1-(1+i)-n]/i則P=P1(1+i)第三種方法：假設(shè)0年末沒有年金，則有（n－1)期普通年金，有

P1＝A[1-(1+i)-(n-1)]/i則P=P1+A③預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)[1-(1+i)-（n-1)]/i+1

，表達(dá)意義？？與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比有何異同？符號(hào)如何？如何查表？如：n＝3，i＝6%時(shí)的預(yù)付年金現(xiàn)值？期數(shù)減1，系數(shù)加1［（P/A，i，n-1）+1］3、遞延年金（1）含義：指第一次收付款項(xiàng)發(fā)生的時(shí)間與第一期無關(guān)，而是若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。支付期數(shù)為n,遞延期數(shù)為m時(shí)，圖示？？（2）

終值的計(jì)算F＝A·（F/A，i，n）（3）現(xiàn)值的計(jì)算方法1：先求出在遞延期末即第m期期末的現(xiàn)值

即P1＝A·（P/A，i，n）然后再把此現(xiàn)值即P1折到現(xiàn)在0點(diǎn)上即P＝P1·（P/F，i，m）

P97頁4-11.方法2：假設(shè)遞延期內(nèi)也有年金，先求出n期普通年金的現(xiàn)值。即P1＝A·（P/A，i，m+n）再計(jì)算前m期（假設(shè)有年金發(fā)生）的年金現(xiàn)值。即P2＝A·（P/A，i，m）

則P＝P1－P2＝A·［（P/A，i，m+n）－（P/A，i，m）］方法3：先求出在m+n年末的終值即F＝A·（F/A，i，n）再把n點(diǎn)的終值折現(xiàn)到0點(diǎn)上的現(xiàn)值

P＝F·（P/F，i，m+n）＝A·（F/A，i，n）·（P/F，i，m+n）教材1、現(xiàn)有本金20000元，年利率為8%，每年計(jì)息一次，到期一次還本付息，則第5年年末本利和是多少？2、假設(shè)企業(yè)按10%的年利率取得貸款10000元，要求在6年內(nèi)每年年末等額償還，則每年償付金額多少？3、有一項(xiàng)現(xiàn)金流，前4年無流入，后5年每年年末流入500萬元，年利率位10%，則其現(xiàn)值為多少？4、有一項(xiàng)現(xiàn)金流，前4年無流入，后5年每年年初流入500萬元，年利率位10%，則其現(xiàn)值為多少？5、某公司優(yōu)先股每年可分得股息0.5元，要想獲得每年8%的收益，股票的價(jià)格最高為多少時(shí)才值得購買？總結(jié)：遞延年金的特征：①第一期以后支付；②終值與遞延期數(shù)無關(guān)；③現(xiàn)值與遞延期數(shù)有關(guān)；④普通年金的特殊形式。4、永續(xù)年金（1）含義：指無限期定額支付的年金?？梢暈槠胀杲鸬奶厥庑问剑?）終值？（3）現(xiàn)值：P＝A[1-(1+i)-n]/I當(dāng)n→∞時(shí),P=A/i(四）貨幣時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜和特殊情況1、名義利率和實(shí)際利率背離的前提：一年中多次計(jì)息（1）一年中多次計(jì)息時(shí)復(fù)利終值的計(jì)算教材P99例4－13。F=P(1+r/m)m（2）多年期一年多次復(fù)利終值的計(jì)算F=P(1+r/m)nm教材10頁例4-14。（3）名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系第一，定義。第二，關(guān)系對(duì)于本例題可使用原來的有關(guān)計(jì)算公式：F＝P（1＋i）n＝1×（1＋12%÷12）12＝1.1268（n→計(jì)息期數(shù)）

1.1268實(shí)際上是1元錢經(jīng)過1年中12復(fù)利形成的。逆向思維：1元錢（P）經(jīng)過1年（n）成為1.1268元（F），那么每年可增加多少？利率是多？1.1268＝1（1＋i）1，可以求出i.綜上所述：

1.1268＝1（1＋i）

＝1×（1＋12%÷12）12即（1＋i)=(1+r/m)m2、i（利率）的計(jì)算93頁例4-8（1）復(fù)利：（1＋i）n＝F/P，查復(fù)利系數(shù)表，求得F/P，再根據(jù)相應(yīng)的n查得i。但是，如果F/P=2,n=7呢？采用插值法，在后面一并介紹。89頁例4-3。

（2）永續(xù)：i＝A/P。

（3）以普通年金終值的計(jì)算為例，介紹計(jì)算過程F＝A·（F/A，i，n）即：（F/A，i，n）＝F/A

在已知F、A、n的情況下，求i。第一步，根據(jù)F/A和n的值，查年金終值系數(shù)表，看是否存在一個(gè)整的i與題目相符合，則即為i值。第二步，如果無法恰好找到一個(gè)整i，使得（F/A，i，n）恰好等于F/A，則就要運(yùn)用內(nèi)插法進(jìn)行計(jì)算。①雖然找不到一個(gè)整i，使得（F/A，i，n）＝F/A，但能夠在n對(duì)應(yīng)的值上找到兩個(gè)與F/A相近的值，設(shè)為β1、β2（β1＜F/A＜β2），對(duì)應(yīng)的利率水平分別為i1、i2，其中：（F/A，i1，n）＝β1，（F/A，i2，n）＝β2②根據(jù)i1、i2，β1、β2的關(guān)系，運(yùn)用內(nèi)插法計(jì)算要求的i。i=i1+(i2-i1)(F/A-β1)/(β2-β1)（4）注意三點(diǎn)：第一：對(duì)于即付年金F＝A·［（F/A，i，n＋1）－1］所以：（F/A，i，n＋1）＝F/A＋1n→n＋1，F(xiàn)/A→F/A＋1，方法仍然相同。第二：對(duì)于年金現(xiàn)值終值中i與系數(shù)成正比，而現(xiàn)值中i與系數(shù)成反比，但并不影響計(jì)算。第三，某些時(shí)候求n。具體的計(jì)算方法與求i相同：要么直接得到n的值，要么采用內(nèi)插法。n=n1+(n2-n1)(F/A-β1)/(β2-β1)綜合題目：103頁例4-18.第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量報(bào)酬與報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)的種類風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系一、報(bào)酬與報(bào)酬率1、報(bào)酬紅利或者利息、資本利得或損失、再投資收益2、報(bào)酬率必要報(bào)酬率：最低報(bào)酬率期望報(bào)酬率：估計(jì)出來的實(shí)際報(bào)酬率：特定時(shí)期實(shí)際賺得的報(bào)酬率。二、風(fēng)險(xiǎn)的概念所謂風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。一定條件下：風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)特定事件而言的。一定時(shí)期內(nèi)：風(fēng)險(xiǎn)的大小會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)明朗化。另一種解釋：風(fēng)險(xiǎn)指實(shí)際收益達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。

三、風(fēng)險(xiǎn)的種類1、從個(gè)別投資主體的角度看：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)。指那些對(duì)所有公司產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

因素：如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等。

特征：與市場的整體運(yùn)動(dòng)相關(guān)。（2）公司特有風(fēng)險(xiǎn)：可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、微觀風(fēng)險(xiǎn)。指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。因素：只對(duì)某個(gè)公司產(chǎn)生影響。如企業(yè)內(nèi)部罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗。特征：與某個(gè)企業(yè)相關(guān)而與其它企業(yè)無關(guān)。（又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）2、從企業(yè)本身來看，(1)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：由于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的不確定性而帶來的風(fēng)險(xiǎn)又稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。是針對(duì)經(jīng)營者而言的。(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。是對(duì)籌資者而言的。思考：企業(yè)為什么要負(fù)債？四、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的大小最終是通過項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映的。P119例5－2

1、確定概率分布（1）概率：某一隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。（2）概率分布：將隨機(jī)事件各種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率按一定規(guī)則進(jìn)行排列。2、計(jì)算期望報(bào)酬率：各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均。反映了項(xiàng)目的平均報(bào)酬率，代表了投資者的合理預(yù)期。計(jì)算公式為：3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（率）（1）標(biāo)準(zhǔn)離差：均方差、標(biāo)準(zhǔn)差。表示各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散程度的指標(biāo)。計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，δ越大，說明離散程度大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，亦然。（2）標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)于期望報(bào)酬率不同項(xiàng)目的比較，應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)離差與期望報(bào)酬率的比值——標(biāo)準(zhǔn)離差率來表示。計(jì)算：q=δ/K

五、風(fēng)險(xiǎn)與收益1、風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益額，投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益；風(fēng)險(xiǎn)收益率，即風(fēng)險(xiǎn)收益額/原投資額118頁。2、單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)某項(xiàng)投資（資產(chǎn)）而言，R=RF+Rr=RF+bq（1）RF：無風(fēng)險(xiǎn)收益率——無通脹無風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的貨幣時(shí)間價(jià)值，常用政府公債利率來表示。它是投資的底線。（2）Rr：風(fēng)險(xiǎn)收益率。首先取決于本投資的風(fēng)險(xiǎn)程度（q）；其次，取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度。（3）q—風(fēng)險(xiǎn)程度，用上節(jié)課講的標(biāo)準(zhǔn)離差（率）表示。（4）b—風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率）3、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益

（1）資產(chǎn)組合的期望收益率：組合中各項(xiàng)資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均。公式：：RP=∑XiRi

證券組合的收益不會(huì)低于單個(gè)證券的最低收益。（2）資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)也用方差。δ=∑Wi2δi2+∑

∑WiWjδij第一，δij=ρijδiδjρ=1；ρ=-1；ρ=0第二，上式由n2項(xiàng)組成。隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加，協(xié)方差比方差越來越重要。第三，ρ=1，組合的方差是各自方差的加權(quán)平均，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)。ρ=-1，組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0，可以完全分散風(fēng)險(xiǎn)。隨著1<ρ<-1,風(fēng)險(xiǎn)是在順次遞減的。第四，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于單個(gè)證券的最高風(fēng)險(xiǎn)，最低可以是0。4、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：（1）忽略可分散風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，只研究不可分散。（2）不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度用β系數(shù)表示。（3）證券組合的β系數(shù)=∑Xiβi（4）模型：

R=RF+β(Rm–RF)

RF——無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rm——所有股票的平均收益率例：某證券組合的β系數(shù)為1.5，市場平均收益率為12%，該證券組合的預(yù)期收益率為15%，則RF=？單項(xiàng)選擇題：1、公司于第一年初借款40000元，每年年末還本付息額均為10000元，連續(xù)5年還清，則該項(xiàng)借款利率為()。PVA7％，5＝4.1002，PVA8％，5＝3.9927

A.7.93%

B.7%

C.8%

D.8.05%2、某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（

）元。

A.18114

B.18181.82C.18004

D.180003、關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的正確說法是（

）。

A.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的貶值

B.復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算

C.年金現(xiàn)值是年金終值的逆運(yùn)算

D.貨幣時(shí)間價(jià)值通常按單利方式進(jìn)行計(jì)算4、某公司決定連續(xù)5年每年年初存入銀行10萬元以備5年后使用，假設(shè)銀行存款利率為2％，則5年后該公司可以使用的資金額為（

）。(F/A，2％，6)＝6.3081

A.53.08

B.51.22C.52.04

D.51.00

5、某企業(yè)年初借得100000元貸款，10年期，年利率5%，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，5%，10)＝7.7217，則每年應(yīng)付金額為(

)元。

A.12950.52

B.5000C.6000

D.282516、甲方案在5年中每年年初付款1000元，乙方案在5年中每年年末付款1000元，若利率相同，則二者在第五年年末時(shí)的終值(

)。

A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種7、某企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，經(jīng)測算其標(biāo)準(zhǔn)離差率為48%，如果該企業(yè)以前投資相似項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為50%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%并一直保持不變，則該企業(yè)投資這一新項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為(

)。

A.15.68%

B.15.98%

C.16.5%

D.22.0%

8、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資：有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案投資收益的期望值為100萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為50萬元；乙方案凈投資收益的期望值為120萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為30萬元。下列結(jié)論中正確的是(

)。

A.甲方案優(yōu)于乙方案

B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案

D.無法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小9、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為0.3，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為(

)。

A.40%

B.12%

C.6%

D.3%10、A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個(gè)方案第三個(gè)年末時(shí)的終值相差（）。

A．105B．165.5C．665.5D．505

11、永續(xù)年金具有下列特點(diǎn)（）。

A．每期期初支付B．每期不等額支付

C．沒有終值D．沒有現(xiàn)值

12、普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之（）。

A．償債基金B(yǎng)．償債基金系數(shù)

C．年回收額D．投資回收系數(shù)13、實(shí)務(wù)中，人們習(xí)慣用（）數(shù)字表示貨幣時(shí)間價(jià)值

A．絕對(duì)數(shù)B．相對(duì)數(shù)C．平均數(shù)D．指數(shù)14、預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比（）。

A．期數(shù)加1，系數(shù)減1

B．期數(shù)加1，系數(shù)加1

C．期數(shù)減1，系數(shù)加1

D．期數(shù)減1，系數(shù)減115、一項(xiàng)100萬元借款，借款期限為3年，年利率為8%，每半年復(fù)利一次，則實(shí)際利率比名義利率高()

A.26%B.12%C.0.61%D.0.16%

16、在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值()

A.前者大于后者B.相等C.無法確定D.不相等17、甲乙兩方案的預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率均為25%，甲方案標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案標(biāo)準(zhǔn)差，則下列說法正確的是()

A.甲方案風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案風(fēng)險(xiǎn)

B.甲方案風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案風(fēng)險(xiǎn)

C.甲乙方案風(fēng)險(xiǎn)相同

D.甲乙方案風(fēng)險(xiǎn)不能比較

1．年金按付款方式不同分為（）。

A．普通年金

B．即付年金

C．遞延年金

D．永續(xù)年金

E．終值年金2．普通年金現(xiàn)值系數(shù)表的用途是（）。

A．已知年金求現(xiàn)值

B．已知現(xiàn)值求年金

C．已知終止求現(xiàn)值

D．已知現(xiàn)值、年金和利率求期數(shù)

E．已知現(xiàn)值、年金和期數(shù)求利率3系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有（）。

A．經(jīng)濟(jì)衰退

B．通貨膨脹

C．戰(zhàn)爭

D．罷工

E．高利率4、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來自（）。

A．市場銷售帶來的風(fēng)險(xiǎn)

B．生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

C．借款籌資增加的風(fēng)險(xiǎn)

D．籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)5、永續(xù)年金具有的特點(diǎn)為（）

A.沒有終值B.沒有期限

C.每期不等額支付D.每期等額支付

6、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)下列表述中正確的有（）

A.理論上講風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是一回事

B.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是一種客觀存在C.風(fēng)險(xiǎn)是一定條件下一定時(shí)期可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度

D.某一隨機(jī)事件只有一種結(jié)果，則無風(fēng)險(xiǎn)

E.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是投資人主觀可以決定的7、關(guān)于概率，下列說法中正確的有（）

A.必然發(fā)生的事件，其概率為1B.不可能發(fā)生的事件，其概率為0C.隨機(jī)事件的概率一般介于0與1之間D.概率越小，表示該事件發(fā)生的可能性越大E.概率越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大

判斷題：1.6年分期付款購物，每年初付500元，設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是2395.50元。2．普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，它可以把現(xiàn)值折算成年金，稱為投資回收系數(shù)。3．企業(yè)需用一設(shè)備，買價(jià)為3600元，可用10年，如租用，則每年年初需付租金500元，隊(duì)除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10%，則租賃該設(shè)備較優(yōu)。4．在兩個(gè)方案對(duì)比時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明風(fēng)險(xiǎn)越大。5．風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大則其報(bào)酬率就越低7．投資報(bào)酬率或資金利潤率除包括時(shí)間價(jià)值以外，還包括風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹附國率，在計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)，后兩