金融學(xué)課件：14通貨膨脹與通貨緊縮

第十八章通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié)通貨膨脹及其度量第二節(jié)通貨膨脹的成因第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策第六節(jié)通貨緊縮1列寧曾斷言，搗毀資本主義制度的最有效辦法是破壞它的貨幣。不斷地借助通貨膨脹，政府可以秘而不宣地沒(méi)收其公民的大部分財(cái)富。2第一節(jié)通貨膨脹及其度量

古老的通貨膨脹問(wèn)題1.在西方經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中，人們通常是把通貨膨脹與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活聯(lián)系在一起的。2.但在中國(guó)，通貨膨脹作為一個(gè)重大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題卻是極為古老的：“交子”、“關(guān)子”、“會(huì)子”；“中統(tǒng)元寶鈔”、“至元通行寶鈔”和“中統(tǒng)元寶交鈔”；“大明寶鈔”……3第一節(jié)通貨膨脹及其度量

對(duì)通貨膨脹概念詮釋的演變1.蘇聯(lián)對(duì)通貨膨脹定義的特點(diǎn)是：將金屬貨幣流通下的貨幣必要量作為衡量紙幣是否過(guò)多的標(biāo)準(zhǔn)；單純與彌補(bǔ)財(cái)政赤字掛鉤；斷言通貨膨脹是資本主義特有的現(xiàn)象。4第一節(jié)通貨膨脹及其度量

對(duì)通貨膨脹概念詮釋的演變2.改革開(kāi)放后以后我國(guó)學(xué)者對(duì)通貨膨脹概念的理解主要有二：一種強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與物價(jià)上漲的區(qū)別；另一種認(rèn)為將物價(jià)上漲和通貨膨脹這二者分開(kāi)是非常困難的，二者可以等同使用。5第一節(jié)通貨膨脹及其度量

西方對(duì)通貨膨脹的一般界說(shuō)在西方教科書中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)地上漲。強(qiáng)調(diào)把商品和服務(wù)的價(jià)格作為考察對(duì)象；強(qiáng)調(diào)“貨幣價(jià)格”，即商品、服務(wù)與貨幣的關(guān)系；強(qiáng)調(diào)“總水平”，即普遍的物價(jià)水平波動(dòng)；強(qiáng)調(diào)“持續(xù)上漲”，即通貨膨脹并非偶然的價(jià)格跳動(dòng)，而是一個(gè)過(guò)程。此外，還有其他的種種界說(shuō)??????6美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)的物價(jià)水平71980’中國(guó)的通貨膨脹文革后經(jīng)濟(jì)崩潰邊緣,須調(diào)整價(jià)格體系利益關(guān)系:工農(nóng)剪刀差、補(bǔ)償受文革沖擊者經(jīng)濟(jì)損失、用增資和獎(jiǎng)金激發(fā)國(guó)有部門職工積極性和對(duì)改革支持;財(cái)政無(wú)錢且要預(yù)算平衡(觀念束縛),只有濫印鈔票和向銀行透支。8第一節(jié)通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的分類1.按市場(chǎng)機(jī)制是否直接起作用區(qū)分為公開(kāi)型與隱蔽型；2.按價(jià)格水平上漲速度區(qū)分為爬行、溫和及惡性；3.按是否能夠預(yù)期區(qū)分為預(yù)期與非預(yù)期；4.按成因區(qū)分為需求拉上型、成本推進(jìn)型、供求混合推進(jìn)型、結(jié)構(gòu)型與體制型……作為理論研究，重點(diǎn)在于對(duì)成因的剖析。9按照價(jià)格水平上升的速度區(qū)分：溫和的通貨膨脹，年物價(jià)水平上升速率在10%以內(nèi)，包括爬行（5％）、步行（5－10％）的通貨膨脹。嚴(yán)重的通貨膨脹，年物價(jià)水平上升速率在10%-100%，小跑式通貨膨脹；100－1000％是飛跑式、奔騰式的通貨膨脹。惡性通貨膨脹，年物價(jià)水平上升速率超過(guò)1000%，亦稱超級(jí)通貨膨脹。飛行的通貨膨脹。10第一節(jié)通貨膨脹及其度量

集中計(jì)劃體制下的隱蔽性通貨膨脹1.隱蔽通貨膨脹是指貨幣工資水平?jīng)]有下降，物價(jià)總水平也未提高，但居民實(shí)際消費(fèi)水準(zhǔn)卻程度不同地有所下降。2.由于市場(chǎng)供求規(guī)律客觀存在，在嚴(yán)格價(jià)格管制下，供不應(yīng)求的矛盾則是以非價(jià)格的方式表現(xiàn)出來(lái)的。如牌價(jià)與黑市價(jià)之間的巨大價(jià)差；價(jià)格不變而質(zhì)量下降；實(shí)際供貨數(shù)量低于名義交易量；索取價(jià)外的報(bào)酬；直到以種種借口拒絕供貨，等等。3.隱蔽性通貨膨脹在前蘇聯(lián)及東歐各國(guó)，在中國(guó)都存在過(guò)；戰(zhàn)時(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也有表現(xiàn)。11第一節(jié)通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的度量1.無(wú)論對(duì)通貨膨脹的定義有何不同，世界各國(guó)對(duì)通貨膨脹程度的度量，實(shí)際都是使用物價(jià)指數(shù)。通常說(shuō)通貨膨脹率多大，就是指物價(jià)指數(shù)上漲多少。2.采用的指數(shù)主要有三：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI

批發(fā)物價(jià)指數(shù)WPI

國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)deflator

此外，還有生產(chǎn)資料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)等。12消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)：在普通家庭的支出中，購(gòu)買具有代表性的一組商品，現(xiàn)在要比過(guò)去多花多少錢。選取一組相對(duì)固定的典型的商品或勞務(wù)，比較其在不同時(shí)期購(gòu)買所花費(fèi)的支出。13篩選原則：①與社會(huì)生產(chǎn)和人民生活關(guān)系密切;②銷售數(shù)量(金額)大;③市場(chǎng)供應(yīng)保持穩(wěn)定;④價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)有代表性;⑤所選的代表規(guī)格品之間差異大。CPI＝當(dāng)期總的市場(chǎng)價(jià)值／基期總的市場(chǎng)價(jià)值2007年購(gòu)買一組商品的所花費(fèi)的支出是857元，2011年購(gòu)買同樣的商品，支出是1174元，則1997年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是1174／857＝1371415第一節(jié)通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的度量16第一節(jié)通貨膨脹及其度量

核心價(jià)格指數(shù)1.在所有商品和服務(wù)價(jià)格中，能源和食品價(jià)格的波動(dòng)最大，而這兩者價(jià)格的變化往往與社會(huì)總供求對(duì)比、與貨幣供應(yīng)量增減之間并無(wú)緊密的直接聯(lián)系。2.因此，把剔除了能源價(jià)格和食品價(jià)格之后的物價(jià)指數(shù)視為核心價(jià)格，并用這種經(jīng)過(guò)處理后的指數(shù)來(lái)度量物價(jià)變動(dòng)和通貨膨脹的程度。17第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)1.這里的儲(chǔ)蓄是指用于投資的貨幣積累。在通常情況下，政府的儲(chǔ)蓄是用稅收的辦法籌集并用于投資，那么，這部分儲(chǔ)蓄是來(lái)自家庭和企業(yè)部門的儲(chǔ)蓄，從而全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量不變。18第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)2.如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，這就會(huì)強(qiáng)制增加全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量，結(jié)果將是物價(jià)上漲。在公眾名義收入不變條件下，按原來(lái)的模式和數(shù)量進(jìn)行的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，兩者的實(shí)際額均隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)減少，其減少部分大體相當(dāng)于政府運(yùn)用通貨膨脹實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的部分。特別是發(fā)展中國(guó)家的稅收來(lái)源有限，增加稅收會(huì)觸動(dòng)有關(guān)的利益集團(tuán)。19第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)特別是發(fā)展中國(guó)家的稅收來(lái)源有限，增加稅收會(huì)觸動(dòng)有關(guān)的利益集團(tuán)。通貨膨脹稅。通貨膨脹是對(duì)貨幣余額征稅。假設(shè)通貨膨脹率p=15%，則政府收入增長(zhǎng)了現(xiàn)有貨幣總量的13%，這從以下公式中可以計(jì)算出來(lái)：20第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)3.上面的分析是基于這樣的假定，即經(jīng)濟(jì)已達(dá)到充分就業(yè)水平。因此，用擴(kuò)張貨幣的政策來(lái)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲。如果尚未達(dá)到充分就業(yè)水平，產(chǎn)要素閑置，這時(shí)政府?dāng)U張有效需求，雖然也是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，則不會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲。21第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

收入分配效應(yīng)1.在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實(shí)際收入的等量增加，有時(shí)甚而是實(shí)際收入不變乃至下降。2.由于社會(huì)各階層收入來(lái)源不相同，在物價(jià)總水平上漲時(shí)，有人收入水平會(huì)下降，有人收入水平會(huì)提高。這種由物價(jià)上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入再分配效應(yīng)。22第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

收入分配效應(yīng)3.依靠工資或薪金過(guò)活的，在物價(jià)持續(xù)上漲的時(shí)期，工資收入只有每隔一段時(shí)間才會(huì)調(diào)整；貨幣工資的增長(zhǎng)相對(duì)于物價(jià)上漲的滯后時(shí)間越長(zhǎng)，遭受通貨膨脹損失相應(yīng)地也就越大。23

印度新德里一商販在收取顧客的貨款時(shí)用鉗子拆啟釘在盧比上的釘書釘。在印度，顧客到銀行提取盧比時(shí)，除了剛出印鈔廠的新盧比外，所有舊盧比都是100張一沓用釘書釘釘起來(lái)的，顧客在銀行無(wú)需當(dāng)面清點(diǎn)，在任何時(shí)間如果發(fā)現(xiàn)有短缺，只要沒(méi)有啟封釘書釘，銀行都會(huì)如數(shù)補(bǔ)齊。如今印度人習(xí)慣購(gòu)物時(shí)帶上100張一沓的盧比，請(qǐng)收款人幫助啟封。印度通貨膨脹空前，人們購(gòu)物用釘起來(lái)的鈔票2002年12月17日24

非洲的津巴不韋是現(xiàn)在通貨膨脹最厲害的國(guó)家!其通貨膨脹率達(dá)到——100000%，連紙幣的,面值也是全世界最大的——5000千萬(wàn)!!!25第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)也稱財(cái)富分配效應(yīng)。2.一個(gè)家庭的財(cái)富或資產(chǎn)由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。許多家庭同時(shí)還有負(fù)債，如消費(fèi)信用。因此，家庭的財(cái)產(chǎn)凈值是它的資產(chǎn)價(jià)值與債務(wù)價(jià)值之差。26第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)3.在通貨膨脹環(huán)境下，實(shí)物資產(chǎn)的貨幣值大體隨通貨膨脹率的變動(dòng)而或高一些或低一些的升降。金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式。至于貨幣債權(quán)債務(wù)的各種資產(chǎn)，物價(jià)上漲，實(shí)際的貨幣額減少；反之，實(shí)際的貨幣額增多。正是由于以上情況，每個(gè)家庭的財(cái)產(chǎn)凈值，在通貨膨脹之下，往往會(huì)發(fā)生很大變化。27第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)1.惡性通貨膨脹會(huì)使正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以進(jìn)行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以補(bǔ)進(jìn)必要的原材料；地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會(huì)造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價(jià)，使債務(wù)的實(shí)際價(jià)值下降，正常信用關(guān)系會(huì)極度萎縮。惡性通貨膨脹只是投機(jī)的溫床，而投機(jī)是經(jīng)濟(jì)機(jī)體的嚴(yán)重腐蝕劑。28第二節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)2.惡性通貨膨脹的后果往往是政治的動(dòng)蕩。3.最嚴(yán)重的惡性通貨膨脹會(huì)危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會(huì)重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)則會(huì)迅速向經(jīng)濟(jì)的實(shí)物化倒退。29第三節(jié)通貨膨脹的成因

需求拉上說(shuō)1.當(dāng)總需求與總供給的對(duì)比處于供不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，過(guò)多的需求拉動(dòng)價(jià)格水平上漲，可以表述為：“過(guò)多的貨幣追求過(guò)少的商品”。2.對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生需求拉上作用的有兩方面：實(shí)際因素，如投資需求增；貨幣因素，或貨幣需求減少，或貨幣供給增加過(guò)快。30第三節(jié)通貨膨脹的成因

需求拉上說(shuō)3.這樣的分析是以總供給給定為假定前提的。如果投資的增加引起總供給同等規(guī)模的增加，物價(jià)水平可以不動(dòng)；如果總供給不能以同等規(guī)模增加，物價(jià)水平上升較緩；如果絲毫引不起總供給增加，需求的拉動(dòng)將完全作用到物價(jià)上。31第三節(jié)通貨膨脹的成因

成本推動(dòng)說(shuō)1.這是一種側(cè)重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機(jī)理的假說(shuō)。2.成本推動(dòng)原因有二：一是工會(huì)力量對(duì)于提高工資的要求（工資推進(jìn)通貨膨脹論）；二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤(rùn)制定壟斷價(jià)格（利潤(rùn)推進(jìn)通貨膨脹論）。32第三節(jié)通貨膨脹的成因

成本推動(dòng)說(shuō)3.成本推進(jìn)理論模型在于論證：不存在需求拉上的條件下也能產(chǎn)生物價(jià)上漲。所以，總需求給定是假設(shè)前提。既然存在這樣的前提，當(dāng)物價(jià)水平上漲時(shí)，取得供求均衡的條件只能是實(shí)際產(chǎn)出的下降，相應(yīng)的則必然是就業(yè)率的降低。因而這種條件下的均衡是非充分就業(yè)的均衡。33第三節(jié)通貨膨脹的成因

供求混合推動(dòng)說(shuō)1.這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進(jìn)很難分清：既有來(lái)自需求方面的因素，又有來(lái)自供給方面的因素，即所謂“拉中有推、推中有拉”。2.當(dāng)非充分就業(yè)的均衡存在時(shí)，就業(yè)的難題往往會(huì)引出政府的需求擴(kuò)張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進(jìn)與需求拉上并存的混合型通貨膨脹就會(huì)成為經(jīng)濟(jì)生活的現(xiàn)實(shí)。34第三節(jié)通貨膨脹的成因

中國(guó)改革以來(lái)對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)1.改革開(kāi)放后，物價(jià)持續(xù)上漲的事實(shí)推動(dòng)了對(duì)中國(guó)通貨膨脹形成原因的探討。2.提出了一些較有特色的假說(shuō)：中國(guó)的需求拉上說(shuō)；中國(guó)的成本推動(dòng)為主說(shuō)；結(jié)構(gòu)說(shuō)；體制說(shuō)；摩擦說(shuō)；混合類型說(shuō)，等等。35第三節(jié)通貨膨脹的成因

中國(guó)改革以來(lái)對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)3.種種假說(shuō)的共同點(diǎn)，是緊密結(jié)合中國(guó)實(shí)際，特別是注意到體制這個(gè)大背景的變化對(duì)物價(jià)持續(xù)上漲的影響和作用。4.改革開(kāi)放以來(lái)關(guān)于通貨膨脹成因的剖析，其意義主要不在于給出具體論斷，而在于開(kāi)拓進(jìn)一步探討中國(guó)通貨膨脹、通貨緊縮的復(fù)雜形成機(jī)理之路。36通貨膨脹對(duì)策

宏觀緊縮—傳統(tǒng)的政策調(diào)節(jié)手段1.宏觀緊縮政策的基本內(nèi)容包括：緊縮性貨幣政策：通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)出售政府債券，減少貨幣存量；提高再貼現(xiàn)率；提高商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備率。緊縮性財(cái)政政策：削減政府支出和增加稅收。2.此外，也有將緊縮性收入政策（如控制工資）作為治理通貨膨脹的重要手段之一。37通貨膨脹對(duì)策

醫(yī)治通貨膨脹的其他政策1.價(jià)格政策：如通過(guò)制定反托拉斯法限制壟斷高價(jià)；如凍結(jié)物價(jià)；如同企業(yè)簽訂反漲價(jià)合同等措施，等等。2.增加有效供給政策：如降低邊際稅率以刺激投資，刺激產(chǎn)出，等等。38通貨膨脹對(duì)策

指數(shù)化和圍繞指數(shù)化問(wèn)題的討論1.指數(shù)化方案的通常含義是指“收入指數(shù)化”。2.指數(shù)化的范圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實(shí)施的辦法是使各種收入按物價(jià)指數(shù)滑動(dòng)或根據(jù)物價(jià)指數(shù)對(duì)各種收入進(jìn)行調(diào)整。39通貨膨脹對(duì)策

指數(shù)化和圍繞指數(shù)化問(wèn)題的討論3.對(duì)指數(shù)化措施主要功效的論證：⑴能借此剝奪政府來(lái)自通貨膨脹的收益；⑵可以借以抵消或緩解物價(jià)波動(dòng)對(duì)個(gè)人收入水平的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公；⑶穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體行為，避免出現(xiàn)搶購(gòu)商品、儲(chǔ)物保值等使通貨膨脹加劇的行為……4.收入指數(shù)化，實(shí)際是尋求與通貨膨脹適應(yīng)或共處的手段。40通貨膨脹對(duì)策

指數(shù)化和圍繞指數(shù)化問(wèn)題的討論5.對(duì)于收入指數(shù)化方案，也有強(qiáng)烈的否定意見(jiàn)：⑴全面實(shí)行收入指數(shù)化會(huì)提出很高的技術(shù)性要求，因此任何政府都難以實(shí)施包羅萬(wàn)象的指數(shù)化政策；⑵收入指數(shù)化會(huì)造成工資—物價(jià)的螺旋上升，進(jìn)一步加劇通貨膨脹。6.對(duì)指數(shù)化意義的更高評(píng)價(jià)：可以代替幣值不斷波動(dòng)的貨幣，成為穩(wěn)定的計(jì)量單位。41通貨膨脹對(duì)策

反通貨膨脹是否是一個(gè)永恒的施政目標(biāo)1.由于通貨膨脹本身的存在，在大半個(gè)世紀(jì)，幾乎誰(shuí)也不懷疑它將一直是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活難以擺脫的伴侶。在我國(guó)也形成了通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的痼疾，無(wú)法治愈的觀點(diǎn)。于是，反通貨膨脹似乎成為一個(gè)永恒的施政綱領(lǐng)。2.事實(shí)表明，通貨膨脹過(guò)程并非必然是持續(xù)不斷的，從而政策方針也不應(yīng)總是反通貨膨脹。42第四節(jié)通貨緊縮

令人困擾——物價(jià)持續(xù)上漲及其突然消失1.經(jīng)濟(jì)體制改革以后，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但令人困擾的通貨膨脹問(wèn)題，從隱性轉(zhuǎn)為顯性，持續(xù)相伴。2.但就在人們?yōu)榻?jīng)濟(jì)的“軟著陸”而欣喜之時(shí)，1997年10月份，我國(guó)商品零售價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了長(zhǎng)期以來(lái)的首次下跌，1998年2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也開(kāi)始出現(xiàn)下跌?！飪r(jià)上漲的消失令人困惑。43第四節(jié)通貨緊縮

令人困擾——物價(jià)持續(xù)上漲及其突然消失44第四節(jié)通貨緊縮

對(duì)通貨緊縮的種種解釋1.怎樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以稱之為通貨緊縮？主要有三種見(jiàn)解：

⑴物價(jià)水平持續(xù)下降；⑵物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)，或再加上貨幣供給的縮減；⑶物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于潛在的可能增長(zhǎng)率。45第四節(jié)通貨緊縮

對(duì)通貨緊縮的種種解釋2.世界上，一提到通貨緊縮，大多是指伴隨有經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的物價(jià)水平持續(xù)下降。可是歷史上也有概括為通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)過(guò)程卻是物價(jià)水平持續(xù)下降但并未伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)。3.循著界定通貨膨脹的同一思路，通貨緊縮也應(yīng)該是對(duì)物價(jià)疲軟乃至下跌的經(jīng)濟(jì)過(guò)程的概述——不是偶然的、一時(shí)的，而是