投資決策參考

博覽財經(jīng)《投資決策參考》NUMPAGES22—PAGE22投資決策參考【博覽視點】以下專供投行、資管人員參閱(2004/04/08)信托方式進行資產(chǎn)證券化已在業(yè)界達成共識【博覽覽財經(jīng)報報道】房房貸證券券化可能能在浦發(fā)發(fā)銀行試試點的消消息顯然然引起了了四大資資產(chǎn)管理理公司的的高度關(guān)關(guān)注，而而華融資資產(chǎn)管理理公司早早在去年年6月就就開始進進行不良良資產(chǎn)證證券化方方面的嘗嘗試。至至此，業(yè)業(yè)界普遍遍的共識識是：可可以在目目前法律律框架內(nèi)內(nèi)采用信信托的方方式進行行資產(chǎn)證證券化，而而有關(guān)監(jiān)監(jiān)管部門門官員也也表示，他他們一直直在認(rèn)真真研究并并推進資資產(chǎn)證券券化業(yè)務(wù)務(wù)的開展展。博覽分分析員了了解到，220033年6月月，中國國華融資資產(chǎn)管理理公司在在國內(nèi)成成功推出出了賬面面價值1132億億元的不不良資產(chǎn)產(chǎn)處置信信托項目目。該項項目借鑒鑒資產(chǎn)證證券化交交易模式式，通過過以債權(quán)權(quán)資產(chǎn)設(shè)設(shè)立信托托、轉(zhuǎn)讓讓信托受受益權(quán)的的方式，成成功實現(xiàn)現(xiàn)了加快快處置資資產(chǎn)、提提前回收收部分現(xiàn)現(xiàn)金的目目的，被被業(yè)界稱稱為“準(zhǔn)資產(chǎn)產(chǎn)證券化化”。該項項目推出出以后，國國際資產(chǎn)產(chǎn)證券化化行業(yè)組組織、市市場中介介機構(gòu)、投投資者都都給予了了高度評評價。 對此，一一位專業(yè)業(yè)高層人人士指出出，資產(chǎn)產(chǎn)證券化化可以以以多種方方式出現(xiàn)現(xiàn)，如股股票、債債券、信信托、基基金等，在在目前的的法律框框架內(nèi)信信托方式式有很大大的操作作空間：：信托業(yè)業(yè)由中國國銀監(jiān)會會監(jiān)管，法法律關(guān)系系相對簡簡單。國國家已對對信托業(yè)業(yè)制定了了若干個個單行管管理辦法法，可以以考慮從從《信托托法》的的角度出出臺債券券信托的的管理辦辦法。至至于流通通問題，也也可以有有很多渠渠道解決決，例如如主板市市場、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易易市場等等。華融模式或或成為資資產(chǎn)證券券化主流流【博覽財經(jīng)經(jīng)分析】華融資產(chǎn)管理公司曾經(jīng)成功以信托形式處理了一筆帳面價值達一百三十二億元的不良資產(chǎn)，這種“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”模式被業(yè)界認(rèn)為是資產(chǎn)證券化的雛形。博覽分析員認(rèn)為，隨著批發(fā)方式需求加大，考慮到我國目前的法規(guī)狀況，華融模式或成為資產(chǎn)證券化主流。據(jù)了解，去去年華融融公司以以中信信信托為受受托人，首首創(chuàng)“以債權(quán)權(quán)資產(chǎn)設(shè)設(shè)立信托托，轉(zhuǎn)讓讓信托受受益權(quán)”的方式式，處置置了一筆筆帳面價價值一百百三十二二億元的的不良資資產(chǎn)。華融在在去年八八月向機機構(gòu)投資資者轉(zhuǎn)讓讓總值十十億元的的優(yōu)先級級受益權(quán)權(quán)，去年年底率先先回籠五五億五千千萬元，剩剩下次級級受益權(quán)權(quán)則全部部歸華融融所有。博覽分析員員認(rèn)為，目前資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的主要手段還是采用逐家上門追債的零售模式，這樣不但效率低下而且回收成本較高，迫切需要采用批發(fā)方式處理不良資產(chǎn)，以提升效率。這就需要資產(chǎn)證券化的配合。目前對于資資產(chǎn)證券券化的呼呼聲日益益高漲，而而華融模式式亦得到到業(yè)內(nèi)一一致認(rèn)可可，以財產(chǎn)信信托進行行資產(chǎn)證證券化所所牽涉的的制度障障礙相對對較少。因因此，華華融模式式可以給給予資產(chǎn)產(chǎn)證券化化突破以以啟示。【要聞報道道】人大財經(jīng)委委：“國資立立法不是是一時半半會兒的的事”【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】博覽財經(jīng)最新消息顯示，新的國有資產(chǎn)立法起草小組已于日前成立，與外界對國資立法的高關(guān)注度相比，財經(jīng)委的態(tài)度明顯低調(diào)。有關(guān)官員表示，不希望這個消息引起誤導(dǎo)。，并稱：“不是說（起草組）成立了，法律就快要出臺了，國資立法不是一時半會兒的事?！辈┯[分析員員了解到到，新成成立的起起草小組組延續(xù)了了領(lǐng)導(dǎo)小小組、顧顧問小組組、工作作小組的的組織架架構(gòu)，但但人員調(diào)調(diào)整比較較大。起起草小組組組長由由人大財財經(jīng)委辦辦公室主主任蘇軍軍出任，原原起草小小組組長長劉儀舜舜出現(xiàn)在在顧問組組成員名名單中。據(jù)稱，國國資立法法之難不不僅在于于理論上上的復(fù)雜雜性，更更在于國國資管理理實踐與與理論的的差距。而而且，對對于國資資管理體體制還有有很大爭爭議。例例如，國國資委應(yīng)應(yīng)不應(yīng)該該由政府府來管？？誰來代代表國家家履行金金融企業(yè)業(yè)國有資資產(chǎn)的出出資人職職責(zé)？以以及非經(jīng)經(jīng)營性國國有資產(chǎn)產(chǎn)、自然然資源性性的國有有資產(chǎn)如如何監(jiān)管管？等等等一系列列現(xiàn)實問問題。因因此，預(yù)預(yù)計國有有資產(chǎn)管管理法的的出臺，沒沒那么容容易！金控公司引引起監(jiān)管管層高度度關(guān)注相關(guān)關(guān)立法正正在醞釀釀中【博覽覽財經(jīng)消消息】雖雖然相關(guān)關(guān)立法還還在醞釀釀當(dāng)中，但但監(jiān)管層層對金融融控股公公司、對對金融混混業(yè)經(jīng)營營已經(jīng)給給予了空空前的關(guān)關(guān)注。而而國務(wù)院院發(fā)展研研究中心心金融研研究所關(guān)關(guān)于金融融控股公公司的全全面調(diào)研研工作表表明，監(jiān)監(jiān)管層對對此的關(guān)關(guān)注并不不是空穴穴來風(fēng)。央央行副行行長吳曉曉靈日前前表示，鑒鑒于金融融控股公公司的單單獨立法法要涉及及金融基基本法和和分業(yè)經(jīng)經(jīng)營制度度的重大大調(diào)整，因因此，可可考慮借借鑒日本本在這方方面的立立法經(jīng)驗驗，先行行設(shè)立特特例法。據(jù)稱，自自從20002年年國務(wù)院院發(fā)展研研究中心心金融研研究所成成立以來來，所長長夏斌就就牽頭展展開對金金融控股股公司的的調(diào)研。兩兩年多來來，調(diào)研研小組探探訪過盡盡可能多多的國內(nèi)內(nèi)外金融融機構(gòu)和和企業(yè)，掌掌握了詳詳實的素素材。目目前這些些材料正正在結(jié)集集成文，準(zhǔn)準(zhǔn)備年內(nèi)內(nèi)形成正正式的報報告。事實上上，早在在半年前前，監(jiān)管管層就已已經(jīng)展開開了對金金融控股股公司立立法的前前期工作作。20003年年9月，銀銀監(jiān)會、證證監(jiān)會、保保監(jiān)會聯(lián)聯(lián)合確立立了“金融控控股公司司的主監(jiān)監(jiān)管制度度”，但主主監(jiān)管制制在確定定監(jiān)管規(guī)規(guī)則的同同時，不不得不面面對另一一個難題題——如何何協(xié)調(diào)三三大監(jiān)管管機構(gòu)避避免重復(fù)復(fù)監(jiān)管和和監(jiān)管空空白的問問題。而而對于一一些難以以界定行行業(yè)的金金融產(chǎn)品品的監(jiān)管管職責(zé)的的劃分也也是一個個難題。央行傾向由由金融機機構(gòu)組建建金控公公司【博覽覽財經(jīng)報報道】相相比工商商企業(yè)集集團組建建的金融融控股公公司，央央行副行行長吳曉曉靈更傾傾向于由由金融機機構(gòu)作為為主體，并并使之成成為未來來中國金金融控股股公司的的發(fā)展方方向?？伎紤]到吳吳曉靈在在央行的的影響力力，博覽覽分析員員認(rèn)為，他他的觀點點應(yīng)該可可以代表表央行的的傾向。但但問題也也由此產(chǎn)產(chǎn)生?，F(xiàn)現(xiàn)時國內(nèi)內(nèi)金融機機構(gòu)之間間的相互互投資行行為受到到法律的的嚴(yán)格限限制，少少數(shù)通過過的案例例也只是是特案特特批。吳曉靈靈認(rèn)為，應(yīng)應(yīng)當(dāng)由金金融機構(gòu)構(gòu)來組建建金融控控股公司司的理由由有二，一一是實業(yè)業(yè)集團對對金融的的投資會會更多地地考慮實實業(yè)本身身的便利利而忽視視金融業(yè)業(yè)綜合發(fā)發(fā)展的互互補優(yōu)勢勢；二是是沒有經(jīng)經(jīng)營業(yè)務(wù)務(wù)的純投投資公司司在協(xié)調(diào)調(diào)所投資資的各金金融服務(wù)務(wù)時可能能會缺少少一種市市場感覺覺。同時，相關(guān)關(guān)的調(diào)研研發(fā)現(xiàn)，由工商企業(yè)集團成立的金融控股公司在先天上具有三個“脆弱性”。一擁有銀行、信托、保險的金融控股集團較少，而擁有證券、基金管理公司、租賃公司、期貨公司等金融機構(gòu)的金融控股集團較多；二對金融機構(gòu)的股權(quán)基本上達不到控股，甚至達不到相對控股；三對金融資源的整合能力幾乎為零。而這些現(xiàn)狀的造成，與我國的現(xiàn)行法律的相關(guān)規(guī)定不無關(guān)聯(lián)。相關(guān)的法律，如《公司法》、《商業(yè)銀行法》等，都對企業(yè)的投資規(guī)模和入股商業(yè)銀行的比例等進行了嚴(yán)格的限制?？鐕驹谠谏虾？煽梢圆扇∪《喾N方方式參與與國企并并購【博博覽財經(jīng)經(jīng)消息】博覽分析員注意到，上海近期在國有資產(chǎn)方面的動作頻繁。而在這一系列的謀劃中，上海把最重要的內(nèi)容放在了營造更加良好的跨國并購的投資環(huán)境上。上海從“先試先行”試點城市的實際出發(fā)，大范圍、寬領(lǐng)域地開放產(chǎn)業(yè)，特別是引導(dǎo)外資投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并鼓勵外資進入產(chǎn)業(yè)性領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施和公益性領(lǐng)域。在具體方式式上，上上海將鼓鼓勵跨國國公司在在法律法法規(guī)允許許范圍內(nèi)內(nèi)，采取取各種市市場化方方式參與與國有企企業(yè)的并并購，包包括從收收購、兼兼并到風(fēng)風(fēng)險投資資、投資資基金；；從不良良資產(chǎn)、債債務(wù)的合合作處置置到優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)的的合資合合作；從從非上市市公司到到上市公公司國有有股的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓等。【銀行上市市】中行雙管齊齊下謀求盡盡快上市市【博博覽財經(jīng)經(jīng)報道】按照中行的整體上市計劃，中行將被改制成“中國銀行集團股份有限公司”，上市資產(chǎn)包括中國銀行國內(nèi)及海外分行、中銀國際控股有限公司、中銀集團保險有限公司、中銀集團投資有限公司。而三家國際中介機構(gòu)（分別是負責(zé)審計和評估工作的普華永道會計師事務(wù)所、做戰(zhàn)略投資顧問的波士頓咨詢公司，以及人力資源顧問漢威特）已經(jīng)陸續(xù)進駐，參與的對上述資產(chǎn)的清產(chǎn)核資和重建公司內(nèi)控機制工作。博博覽分析析員了解解到，這這三大中中介中，預(yù)預(yù)計普華華永道擔(dān)擔(dān)當(dāng)?shù)那迩瀹a(chǎn)核資資工作將將于今年年6月完完成。迄迄今為止止，金融融方面資資產(chǎn)已基基本審核核完畢，目目前主要要是清理理中國銀銀行自辦辦公司項項目。資資料表明明，這一一工作到到去年底底已完成成11000家，現(xiàn)現(xiàn)在只是是處理剩剩余的最最后1000多家家投資項項目。據(jù)悉，為加加速上市市進程，中中行開始始“兩手抓抓”：一方面面，為清清理不良良資產(chǎn)，中中國銀行行專門成成立了兩兩個小組組。一是是股份制制改造不不良資產(chǎn)產(chǎn)核銷小小組，由由50～～1000人組成成，負責(zé)責(zé)對全系系統(tǒng)的不不良資產(chǎn)產(chǎn)進行清清理；另另一個是是責(zé)任認(rèn)認(rèn)定小組組，與不不良資產(chǎn)產(chǎn)核銷小小組互動動，對清清理不良良資產(chǎn)過過程中發(fā)發(fā)現(xiàn)的問問題進行行及時處處理，做做到邊清清理邊結(jié)結(jié)案，提提高工作作效率，加加快財務(wù)務(wù)重組進進程。另另一個方方面是引引進戰(zhàn)略略投資者者。一旦旦確定戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者名單單，中國國銀行就就要著手手設(shè)立股股份公司司，這項項工作會會爭取在在9月底底完成。中中行上市市重組辦辦有關(guān)人人士說，現(xiàn)現(xiàn)在有77家投資資者在和和中國銀銀行洽談?wù)?，其中中兩家是是中資。五五家外資資分別是是花旗集集團、德德意志銀銀行、匯匯豐控股股、摩根根士丹利利、瑞士士銀行，另另有一些些日本的的銀行也也在和中中國銀行行接觸。但但對于兩兩家中資資名單，中中國銀行行卻極度度保密。重組參照中中銀香港港結(jié)構(gòu)進進行【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】知情人士稱，中國銀行的重組在一定基礎(chǔ)上參照了子公司中銀香港的結(jié)構(gòu)，即在董事會下設(shè)立稽核委員會、風(fēng)險管理委員會、薪酬委員會三個內(nèi)部控制機構(gòu)，在行長下面設(shè)立管理委員會、資產(chǎn)負債管理委員會、信貸管理委員會三個內(nèi)部管理機構(gòu)。人人力資源源部總經(jīng)經(jīng)理張予予東說，股東大會、董事會、監(jiān)事會的設(shè)立由控股股東匯金公司操作，中國銀行參與的只是內(nèi)部控制和人事改革。只有在匯金公司將股份公司的框架搭起后，中國銀行才能按照董事會的要求將內(nèi)部控制和管理機構(gòu)建立起來。工行轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股對工工行亞洲洲的持股股比例增增至633.2%%【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】中國工商銀行已將持有的中國工商銀行（亞洲）有限公司(Industrial&CommercialBankofChina(Asia)Ltd.,)的全部可換股優(yōu)先股轉(zhuǎn)換普通股份，由此工行對工行亞洲的持股比例已從53.2%增至63.2%。據(jù)悉，工行行此次按按每股77.422元，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換全部部2.0022億億股可換換股優(yōu)先先股為22.044億股普普通股份份，令持持股量由由3.998億股股增加至至6.003億股股，從而而持股663.222％。工行表示，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)先先股僅導(dǎo)導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)負債表表項目重重新分類類，除有有關(guān)轉(zhuǎn)換換的若干干法律及及行政開開支外，對對該公司司的資產(chǎn)產(chǎn)凈額水水平并無無任何影影響?！井a(chǎn)權(quán)市場場】積極合縱聯(lián)聯(lián)橫天津要要打造北北方最大大產(chǎn)權(quán)交交易平臺臺【博覽覽財經(jīng)報報道】天天津產(chǎn)權(quán)權(quán)交易中中心依靠靠優(yōu)惠政政策進行行合縱聯(lián)聯(lián)橫的努努力已經(jīng)經(jīng)取得了了明顯成成就。博博覽財經(jīng)經(jīng)最新消消息顯示示，截至至目前，該中心已與吉林、黑龍江、沈陽、河南、陜西、山東等３０多家成員單位簽訂了《搞好中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)進場交易合作協(xié)議》，為共同打造北方最大產(chǎn)權(quán)交易平臺——天津產(chǎn)權(quán)交易中心奠定了良好基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計，該該中心成成員單位位現(xiàn)已發(fā)發(fā)展到４４３家；；業(yè)務(wù)合合作范圍圍擴展到到東北、華華北、西西北、貴貴州、安安徽等地地區(qū)和省省份，與與湖北、福福建、江江蘇、廣廣州、深深圳等省省市建立立了業(yè)務(wù)務(wù)代理關(guān)關(guān)系；并并在美國國、日本本、英國國、加拿拿大等國國家建立立了對外外交流窗窗口。該該中心出出臺了系系列優(yōu)惠惠措施，如如為減輕輕中央企企業(yè)改制制和企業(yè)業(yè)國有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓讓成本，對對中央企企業(yè)國有有產(chǎn)權(quán)進進入天津津交易市市場的，免免收產(chǎn)權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓交交易掛牌牌費、交交易服務(wù)務(wù)費和簽簽證費；；市場實實行會員員經(jīng)紀(jì)人人代理制制，場內(nèi)內(nèi)經(jīng)紀(jì)機機構(gòu)代理理費執(zhí)行行最低標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)等。同同時，該該中心還還上門向向１８９９家中央央企業(yè)發(fā)發(fā)送服務(wù)務(wù)指南，介介紹天津津的交易易優(yōu)勢，引引起中央央企業(yè)的的廣泛關(guān)關(guān)注。境外知名投投行紛紛紛謀求與與天交所所“親密接接觸”【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】最近，天津產(chǎn)權(quán)交易中心門前可謂車水馬龍。一些大型境外知名投行也紛紛露面。花旗、摩根斯坦利、普華永道等都已紛紛向天津產(chǎn)權(quán)交易中心拋來橄欖枝。據(jù)了解，在在市政府府的推動動下，天天津產(chǎn)權(quán)權(quán)中心目目前已和和花旗銀銀行達成成全面的的合作意意向，正正在進行行具體條條款的磋磋商；并并且據(jù)知知情人透透露，這這種合作作的緊密密程度可可能會超超出普通通的會員員關(guān)系，比比如建立立一些實實體上的的聯(lián)合等等，來共共同推進進產(chǎn)權(quán)市市場的發(fā)發(fā)展。同同時，中中心還把把做好外外資并購購快速通通道的建建設(shè)、提提高交易易量，列列入今年年重點工工作的內(nèi)內(nèi)容之一一。除了外資投投行外，國國內(nèi)大大大小小的的中介也也開始登登門尋覓覓商機。據(jù)據(jù)悉，就就在這一一兩周內(nèi)內(nèi)，已經(jīng)經(jīng)有新疆疆生產(chǎn)建建設(shè)兵團團、甘肅肅、貴州州等十余余個省市市的產(chǎn)權(quán)權(quán)交易機機構(gòu)負責(zé)責(zé)人相繼繼登門………中心心副主任任方建國國就對記記者說，最最近他南南征北戰(zhàn)戰(zhàn)，已在在全國跑跑了大半半圈，回回到中心心后，每每天約見見的人更更是把日日程排得得滿滿當(dāng)當(dāng)當(dāng)。香港要與內(nèi)內(nèi)地城市市共建科科技產(chǎn)權(quán)權(quán)交易平平臺聯(lián)盟盟【博覽覽財經(jīng)消消息】博博覽財經(jīng)經(jīng)最新消消息顯示示，為推推進CEEPA的的實施，香香港生產(chǎn)產(chǎn)力促進進局最近近宣布，與6個內(nèi)地城市，共同組成“科技產(chǎn)權(quán)交易平臺聯(lián)盟”。據(jù)了解，包括北京、上海、重慶、武漢、廣州、深圳及香港在內(nèi)的聯(lián)盟成員，各自把相關(guān)資訊放入該產(chǎn)權(quán)交易平臺后，成員均可共享有關(guān)資源。據(jù)稱，聯(lián)盟盟成員還還將透過過連串推推廣及交交流活動動，鼓勵勵業(yè)界人人士，在在包括電電子和電電機、光光電子、移移動通訊訊、汽車車和零部部件方面面等多個個領(lǐng)域上上，進行行技術(shù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)產(chǎn)品商品品化，及及締結(jié)伙伙伴關(guān)系系。生促局總裁裁楊國強強指出，內(nèi)內(nèi)地擁有有雄厚的的科研能能力、大大量的專專利成果果；香港港則在融融資、保保護知識識產(chǎn)權(quán)及及國際網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)方面面具有優(yōu)優(yōu)勢。他他相信，在在這次聯(lián)聯(lián)盟組成成后，將將有力地地促進科科技成果果產(chǎn)業(yè)化化。新疆聯(lián)交所所要吸引引中亞、獨獨聯(lián)體企企業(yè)到中中國上市市【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】由新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司控股的新疆聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所于上月掛牌成立。董事長戴憲生稱，將致力動員毗鄰新疆的中亞獨聯(lián)體國家企業(yè)到新疆聯(lián)交所來掛牌上市。據(jù)了解，新新疆聯(lián)交交所將自自己定位位于“依托新新疆資源源、地緣緣等方面面的優(yōu)勢勢，立足足新疆、服服務(wù)全國國、面向向中亞和和獨聯(lián)體體國家，發(fā)發(fā)展成為為一家國國際化專專業(yè)性權(quán)權(quán)益資本本市場”。戴稱稱，新疆疆毗鄰８８個中亞亞和獨聯(lián)聯(lián)體國家家，他們們很多是是處在相相當(dāng)于中中國改革革開放９９０年代代初期的的水平，和和中國經(jīng)經(jīng)濟有很很強的互互補性。這這些國家家到新疆疆來非常常方便，新新疆聯(lián)交交所可以以動員其其企業(yè)到到新疆聯(lián)聯(lián)交所來來掛牌，這這是其它它交易所所很難做做到的。另外，據(jù)悉悉目前霍霍爾果斯斯中哈自自由貿(mào)易易區(qū)已經(jīng)經(jīng)啟動，新新疆聯(lián)交交所還有有計劃在在自由貿(mào)貿(mào)易區(qū)內(nèi)內(nèi)成立一一個分所所，擴大大業(yè)務(wù)范范圍?！举Y管】信達控股銀銀建國際際的主要要意圖或或是為了了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型【博覽覽財經(jīng)報報道】博博覽財經(jīng)經(jīng)最新消消息顯示示，中國國信達資資產(chǎn)管理理公司日日前已經(jīng)經(jīng)在香港港控股了了一家上上市公司司，并且且該公司司將參與與處理中中國信達達帳上的的不良資資產(chǎn)。這這也是四四大資產(chǎn)產(chǎn)管理公公司在海海外的第第一家上上市公司司。對于于中國信信達來說說，控股股銀建國國際顯然然增加了了一條處處理不良良資產(chǎn)的的途徑。但但一位專專家指出出，也許許中國信信達落下下這枚棋棋子還隱隱含著其其它的意意圖，比比如發(fā)展展未來的的投資銀銀行業(yè)務(wù)務(wù)。博覽分析員員了解到到，在信信達入主主之前，銀銀建國際際的主業(yè)業(yè)是做直直接投資資，最主主要的投投資包括括H股公公司慶鈴鈴汽車和和江西銅銅業(yè)。銀銀建國際際在這兩兩家H股股公司上上市前，即即投資入入股，并并參與改改制工作作，待兩兩家公司司上市后后，獲利利頗豐。而而在信達達入主后后，銀建建國際的的性質(zhì)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為資產(chǎn)產(chǎn)管理公公司。在我們看來來，銀建建國際這這顆棋子子對于中中國信達達，或者者說，在在中國信信達總裁裁朱登山山的發(fā)展展計劃中中占有何何種地位位，依然然是個謎謎。如果果從加快快不良資資產(chǎn)處置置速度的的角度來來看，有有了銀建建國際當(dāng)當(dāng)然是增增加一條條渠道，但但似乎只只能起到到補充而而非主要要的作用用?；蛘哒哌@是信信達為將將來的向向投資銀銀行業(yè)務(wù)務(wù)方面轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型預(yù)先先找好的的一塊平平臺？一筆生意賺賺70000萬銀建建國際找找了棵“搖錢樹樹”【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】對于銀建國際來說，有了中國信達這個背景后的最大好處，是可以給它帶來大量業(yè)務(wù)源。銀建國際的一位不愿透露姓名的高層人士說，做直接投資時，希望不斷有業(yè)務(wù)來源，所以很早就對信達的不良資產(chǎn)很感興趣。據(jù)稱，在在信達的的帳面值值47000億元元的不良良資產(chǎn)中中，有113000億元是是債轉(zhuǎn)股股的資產(chǎn)產(chǎn)，余下下是債權(quán)權(quán)資產(chǎn)。而而銀建國國際關(guān)注注的，正正是這113000億元的的債轉(zhuǎn)股股資產(chǎn)。自自中國信信達入主主以來，銀銀建國際際已經(jīng)拿拿到了兩兩個大單單。一是220044年2月月3日，銀銀建國際際與信達達香港簽簽約，協(xié)協(xié)助信達達香港處處理中國國信達最最多不超超過500億港元元的資產(chǎn)產(chǎn)。該協(xié)協(xié)議有效效期至220066年2月月3日止止。二是是20004年33月2日日，中國國信達委委托銀建建國際處處理其在在澳門的的全部資資產(chǎn)，帳帳面值為為19..93億億港元。事實上上，銀建建國際剛剛剛與信信達達成成的有關(guān)關(guān)處理信信達在澳澳門的資資產(chǎn)的交交易協(xié)議議，已經(jīng)經(jīng)讓投資資者看到到了優(yōu)勢勢。在這這筆交易易中，銀銀建國際際受托處處理信達達在澳門門的帳面面值約119.993億元元的資產(chǎn)產(chǎn)，這些些資產(chǎn)由由42項項房地產(chǎn)產(chǎn)及555項總值值99000萬元元的債務(wù)務(wù)組成。交交易條件件是：銀銀建國際際按帳面面值的33.5%%收取傭傭金。另另外，如如果收回回的現(xiàn)金金超過44.8億億港元，銀銀建國際際還有880%的的超額分分成。僅僅以3..5%的的傭金算算，銀建建國際將將獲利770000萬港元元。據(jù)了解，銀銀建國際際處理不不良資產(chǎn)產(chǎn)的方式式主要有有三種：：一是接接受賣方方委托，尋尋找客戶戶，即信信達能否否幫某個個項目找找到客戶戶；二是是接受買買方委托托，比如如一家銅銅冶煉廠廠，希望望買入一一家銅礦礦，銀建建國際能能否在信信達那里里找合適適的資產(chǎn)產(chǎn)；三是是自營，比比如銀建建國際判判斷現(xiàn)在在資源行行業(yè)很熱熱，通過過信達做做一些項項目投資資。外資參與不不良資產(chǎn)產(chǎn)處置的的大好時時機已經(jīng)經(jīng)到來【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】在博覽分析員看來，或許現(xiàn)在正是外資參與不良資產(chǎn)處理的最佳時機。從去年底開始，我國政府明顯加快了不良資產(chǎn)的處置速度。而且，當(dāng)前的政策也非常有利，從去年底開始，資產(chǎn)管理公司的債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)已允許打折出售。而此前，債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)只允許溢價或原價出售。也許，這這些有利利因素正正是諸如如摩根大大通、花花旗等外外資機構(gòu)構(gòu)紛紛介介入內(nèi)地地不良資資產(chǎn)處置置的重要要原因之之一。對對有不良良資產(chǎn)處處置經(jīng)驗驗的香港港上市公公司來說說，這也也是一個個機會。除除了可通通過國內(nèi)內(nèi)金融機機構(gòu)獲取取可觀業(yè)業(yè)務(wù)量外外，其本本身也具具備融資資渠道方方面的優(yōu)優(yōu)勢?！緜小控斦垦赜糜妹绹绞蕉▋r國債債招標(biāo)方方式出現(xiàn)現(xiàn)重大變變化【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】據(jù)悉，中國財政部公布，為促進國債的合理定價，充分發(fā)揮國債招投標(biāo)的價格發(fā)現(xiàn)作用，擬推出多種價格（混合式）國債招標(biāo)方式。據(jù)了解，按按該混合合式國債債招標(biāo)方方式規(guī)定定，當(dāng)招招標(biāo)標(biāo)的的為利率率時，全全場加權(quán)權(quán)平均中中標(biāo)利率率為當(dāng)期期國債票票面利率率，中標(biāo)標(biāo)利率低低于或等等于票面面利率的的標(biāo)位，按按票面利利率承銷銷當(dāng)期國國債。中中標(biāo)利率率高于票票面利率率１０％％（含）以以內(nèi)的標(biāo)標(biāo)位，按按各自中中標(biāo)利率率承銷。中中標(biāo)利率率高于票票面利率率１０％％（不含含）以上上的標(biāo)位位則全部部落標(biāo)。若招標(biāo)標(biāo)的的為價格格時，以以中標(biāo)數(shù)數(shù)量為權(quán)權(quán)重計算算全場加加權(quán)平均均中標(biāo)價價格，中中標(biāo)價高高于或等等于該加加權(quán)平均均中標(biāo)價價的標(biāo)位位，按該該加權(quán)平平均中標(biāo)標(biāo)價格承承銷當(dāng)期期國債。中中標(biāo)價低低于該加加權(quán)平均均中標(biāo)價價１０％％（含）以以內(nèi)的標(biāo)標(biāo)位，按按各中標(biāo)標(biāo)價格承承銷；中中標(biāo)價格格低于該該加權(quán)平平均中標(biāo)標(biāo)價格１１０％（不不含）以以下的標(biāo)標(biāo)位則全全部落標(biāo)標(biāo)。另外，財政政部還允允許各標(biāo)標(biāo)位不連連續(xù)投標(biāo)標(biāo)，但要要求各投投標(biāo)人最最高、最最低投標(biāo)標(biāo)標(biāo)位差差，應(yīng)控控制在規(guī)規(guī)定的標(biāo)標(biāo)位數(shù)量量之內(nèi)。目前，中國國國債發(fā)發(fā)行主要要采用單單一價格格或利率率（荷蘭蘭式）招招標(biāo)方式式，即統(tǒng)統(tǒng)一以最最高中標(biāo)標(biāo)利率或或最低中中標(biāo)價格格確定為為最終票票面利率率或發(fā)行行價格?？赊D(zhuǎn)債市場場的興旺旺成就債債券投資資資金信信托計劃劃的熱銷銷【博覽覽財經(jīng)分分析】在在博覽分分析員看看來，債債券投資資資金信信托計劃劃的熱銷銷和今年年轉(zhuǎn)債市市場興旺旺發(fā)達的的預(yù)期是是密不可可分的。首先，今年年可轉(zhuǎn)債債發(fā)行數(shù)數(shù)量與規(guī)規(guī)模有望望再創(chuàng)新新高。據(jù)據(jù)稱，今今年將有有30余余家準(zhǔn)備備上市，預(yù)預(yù)期20004年年全年轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債融資資將在2250億億至4000億之之間。其次，股市市走好有有望帶動動轉(zhuǎn)債二二級市場場走強。發(fā)發(fā)轉(zhuǎn)債的的上市公公司多集集中在鋼鋼鐵冶煉煉、能源源電力、金金融等國國民經(jīng)濟濟的支柱柱行業(yè)，其其標(biāo)的股股價上漲漲的潛力力較大。第三，目前前可轉(zhuǎn)債債價值還還未充分分挖掘。當(dāng)當(dāng)前各項項可轉(zhuǎn)債債主要價價值指標(biāo)標(biāo)表明，其其市場價價格仍然然處于價價值區(qū)域域，期權(quán)權(quán)價值沒沒有被充充分挖掘掘。最后，轉(zhuǎn)債債市場的的投資隊隊伍將擴擴大。QQFIII和機構(gòu)構(gòu)投資者者將一如如既往參參與轉(zhuǎn)債債市場。而而且，宏宏觀經(jīng)濟濟向好的的大環(huán)境境不利于于債券市市場而利利于股票票市場，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債作為為債券投投資的替替代將被被更多的的保守型型投資者者持有，并并同時享享受股票票市場上上揚帶來來的增值值機會。收益率低于于4％不不要錢北國國投的腰腰桿硬起起來了【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】博覽分析員注意到，由北京國際信托投資有限公司發(fā)行的債券投資資金信托計劃，自4月1日起僅兩天時間，便簽出60余份合同，平均單筆金額為30萬元。預(yù)約的投資客戶已超過200個。據(jù)了解，該該信托計計劃期限限為兩年年，認(rèn)購購起點為為每份110萬元元人民幣幣。其預(yù)預(yù)期年收收益率不不低于44％，保保守估計計為4％％—8％，每每滿一年年分配一一次收益益。受托托人管理理費用不不是固定定提取，且且在信托托資金年年收益率率低于44％（含含4％）時時，北京京國投將將不收取取信托報報酬。集集合信托托資金將將基本上上全部用用于債券券市場投投資，主主要投資資于國內(nèi)內(nèi)資本市市場公開開發(fā)行、上上市的可可轉(zhuǎn)換公公司債券券、企業(yè)業(yè)債券、政政策性金金融債、國國債等有有價證券券，比例例不低于于信托資資金非現(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)的800％。索羅斯：中中國可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債被低低估得不不可思議議【博覽覽財經(jīng)消消息】據(jù)據(jù)稱，興興業(yè)可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債基金金的擬任任基金經(jīng)經(jīng)理杜昌昌勇在一一次與索索羅斯的的交流中中，提到到了中國國可轉(zhuǎn)債債市場的的情況。在比較了中國和美國的可轉(zhuǎn)債之后，金融大鱷索羅斯不禁感嘆：中國的可轉(zhuǎn)債被低估得不可思議。索羅斯斯認(rèn)為，與與美國發(fā)發(fā)行的可可轉(zhuǎn)債相相比，中中國的可可轉(zhuǎn)債可可以說幾幾乎沒有有信用風(fēng)風(fēng)險，因因為所有有發(fā)債公公司都有有包括四四大國有有商業(yè)銀銀行在內(nèi)內(nèi)的實力力雄厚的的機構(gòu)做做擔(dān)保。另另一方面面，中國國的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債發(fā)行行條款非非常有利利于投資資者。而而與新浪浪、搜狐狐相比，這這兩家公公司在美美國發(fā)行行的是220年期期零息的的可轉(zhuǎn)債債，轉(zhuǎn)股股溢價為為30%%，也就就是說，當(dāng)當(dāng)股價上上漲超過過30%%，轉(zhuǎn)債債投資者者才會獲獲益。同時，中中國的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債品種種期限多多為3--5年，還還有基本本利息，平平均下來來，復(fù)合合收益率率為2..8%左左右，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股溢價價是象征征性的，一一般為00.1%%左右，另另外，在在股價持持續(xù)下跌跌一段時時間后，公公司還會會啟動轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價格格向下修修正條款款，將轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價格格下調(diào)，使使轉(zhuǎn)債持持有者可可以轉(zhuǎn)成成更多的的股份，降降低成本本，一旦旦股價走走好，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債投資資者將有有望獲得得高于股股票投資資者的收收益?！净稹考螌嵒鸫蟠笈e調(diào)整整人事或為為備戰(zhàn)封封轉(zhuǎn)開【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】嘉實基金管理有限公司日前發(fā)布公告稱，公司第二屆董事會對下屬的基金泰和、嘉實增長證券投資基金和嘉實穩(wěn)健證券投資基金的基金經(jīng)理作出調(diào)整。自去年華安基金的基金經(jīng)理人大調(diào)整之后，嘉實的這次人事變動也無法不引人注目。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉可能意味嘉實已經(jīng)開始著手備戰(zhàn)“封轉(zhuǎn)開”。博覽分分析員了了解到，此此前嘉實實穩(wěn)健和和嘉實增增長同屬屬于嘉實實理財通通系列開開放式證證券投資資基金，由由嘉實基基金組成成的一個個三人基基金小組組具體負負責(zé)，此此前，劉劉欣任基基金經(jīng)理理，田晶晶與郭林林軍任基基金經(jīng)理理助理。而而經(jīng)過日日前的調(diào)調(diào)整后，劉劉欣意外外出局，新新加盟嘉嘉實的邵邵健成為為嘉實增增長的基基金經(jīng)理理，田晶晶則被聘聘為嘉實實穩(wěn)健證證券投資資基金經(jīng)經(jīng)理。據(jù)據(jù)稱，公公司打算算把劉欣欣調(diào)去擔(dān)擔(dān)任封閉閉式基金金的基金金經(jīng)理。而截止止到2月月份，劉劉欣主要要負責(zé)的的嘉實增增長基金金成立77個月收收益率達達22..90%%，沒有有特殊的的原因一一般是不不會把他他調(diào)出來來的。業(yè)業(yè)內(nèi)人士士由此分分析，調(diào)調(diào)往封閉閉式基金金很有可可能與現(xiàn)現(xiàn)在正處處于微妙妙階段的的基金“封轉(zhuǎn)開開”有關(guān)。值值得揣摩摩的是，嘉嘉實基金金的內(nèi)部部人士表表示，之之所以把把劉欣調(diào)調(diào)出來是是想為以以后新的的基金預(yù)預(yù)留一位位好的基基金經(jīng)理理?！救谫Y與上上市】神華集團或或推動國國企海外外上市高高潮【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】國企神華集團海外整體上市計劃取得突破性進展，據(jù)悉，該項目已經(jīng)獲得國資委認(rèn)可。據(jù)有關(guān)部門透露，該公司初步定于年底在香港和紐約同時上市，募集資金約一百六十五億元人民幣。有關(guān)人士認(rèn)認(rèn)為，神神華的上上市將是是國有特特大型企企業(yè)改革革一個強強有力的的信號，它它將再次次掀起大大型國企企海外上上市熱潮潮。根據(jù)據(jù)是國資資委主任任李榮融融年初明明確表示示，鼓勵勵有條件件的國有有大型企企業(yè)到境境外上市市。事實實上，自自二000三年以以來，中中國南航航股份、中中航科工工、長江江電力等等中央控控股企業(yè)業(yè)先后在在境外上上市。到到去年底底在自愿愿協(xié)商的的基礎(chǔ)上上，國資資委已經(jīng)經(jīng)促成了了十一對對二十二二家中央央企業(yè)進進行了聯(lián)聯(lián)合重組組。有關(guān)數(shù)據(jù)顯顯示，神神華集團團是到目目前為止止二000四年中中國公司司海外上上市第四四大單，前前三名分分別是中中國建設(shè)設(shè)銀行、平平安保險險和中國國網(wǎng)通。吉林14家家企業(yè)準(zhǔn)準(zhǔn)備上市市【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】吉林省有十四家企業(yè)被列入證券監(jiān)管部門的輔導(dǎo)計劃，正在準(zhǔn)備上市。其中，有六家企業(yè)已經(jīng)通過上市的輔導(dǎo)期。據(jù)悉，這十十四家企企業(yè)中有有醫(yī)藥行行業(yè)四家家，機械械行業(yè)三三家，信信息行業(yè)業(yè)兩家，農(nóng)農(nóng)業(yè)、鋼鋼鐵、影影視、木木業(yè)、塑塑料行業(yè)業(yè)各一家家。而準(zhǔn)準(zhǔn)備上市市的企業(yè)業(yè)隊伍還還將進一一步擴大大。吉林林省常務(wù)務(wù)副省長長王儒林林近日指指出，省省內(nèi)各級級政府要要全力支支持這些些企業(yè)在在內(nèi)地主主板、中中小企業(yè)業(yè)板、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板和和海外市市場進行行融資。據(jù)了解，從從去年開開始，吉吉林省就就掀起上上市融資資的熱潮潮。先后后有中油油化建、吉吉恩鎳業(yè)業(yè)、石硯硯紙業(yè)三三家公司司實現(xiàn)上上市，歐歐亞集團團、亞泰泰集團、長長春經(jīng)開開也成功功完成了了配股融融資，融融資額達達二十點點九八億億元。廣業(yè)擬以資資本置換換方式在在香港上上市【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】廣業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營公司董事長伍亮透露，廣業(yè)擬在香港上市，但既不是買殼上市，也不是直接上市，廣業(yè)將以資本置換的方式，即它把資產(chǎn)包給上市公司，而上市公司給廣業(yè)以股票。據(jù)了解，廣廣業(yè)目前前資產(chǎn)總總額1550億，全全資、控控股企業(yè)業(yè)2000余家。同同時據(jù)悉悉，廣業(yè)業(yè)資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營公司司將于44月8日日在廣州州東方賓賓館舉行行第二屆屆經(jīng)濟合合作洽談?wù)剷?，屆屆時將有有6大類類81個個項目向向民營企企業(yè)和外外資公司司提供。先聲藥業(yè)計計劃055年在港港上市【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】據(jù)悉，江蘇先聲藥業(yè)有限公司與京華山一國際（香港）有限公司已經(jīng)正式簽署海外上市的保薦人協(xié)議，初步計劃于2005年上半年在香港上市。據(jù)悉，先聲聲藥業(yè)成成立于119955年3月月，現(xiàn)擁擁有通過過GMPP認(rèn)證的的兩家生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)，通過過GSPP認(rèn)證的的三家銷銷售企業(yè)業(yè)，一家家藥物研研究院，是是一家集集"科、工工、貿(mào)""一體化化的企業(yè)業(yè)集團。赴赴港上市市籌集的的資金將將主要用用于新藥藥研發(fā)、高高層次專專業(yè)人才才的引進進、生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模的的擴大等等方面。招金礦業(yè)擬擬赴港上市市【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】招金集團人士稱，將新組建招金礦業(yè)股份公司到香港以H股上市，希望年內(nèi)完成上市計劃。招金礦業(yè)有望繼福建紫金之后第二家金礦企業(yè)在香港上市。據(jù)了解，招招金礦業(yè)業(yè)是以山山東招金金集團為為主發(fā)起起人，與與上海豫豫園商城城及其全資資子公司司上海老老廟黃金金、上海海復(fù)星產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資資和深圳圳廣信投投資公司司等共同同發(fā)起成成立。其其中上海海豫園商商城及老廟黃黃金有限限公司共共出資一一億六千千九百萬萬元，合合計占股股百分之之二十一一。山東招金集集團是目目前中國國產(chǎn)量最最大的黃黃金企業(yè)業(yè)集團之之一，現(xiàn)現(xiàn)有總資資產(chǎn)244億元。TCL移動動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)予母公公司再分分拆上主主板【博覽財經(jīng)經(jīng)消息】TCL的分拆上市具體方案日前公布，TCL國際擬先將惠州TCL移動股權(quán)注入新公司TCL通訊，再派發(fā)特別中期息的形式，將所持TCL通訊的全部權(quán)益轉(zhuǎn)至母公司TCL集團旗下，最后讓TCL通訊在港主板上市。據(jù)了解，TTCL國國際昨宣宣布重組組旗下移移動通訊訊業(yè)務(wù)，將將其持有有40..8%的的惠州TTCL移移動注入入新成立立并準(zhǔn)備備上市的的TCLL通訊，同同時透過過實物分分派形式式派發(fā)特特別中期期股息，將將TCLL通訊股股份按比比例分發(fā)發(fā)予股東東。完成成重組后后，TCCL國際際將不會會持有TTCL通通訊權(quán)益益，而母母公司TTCL集集團則由由現(xiàn)時持持有TCCL通訊訊36%%增加至至58..4%，公公眾人士士則會持持有余下下18..4%。而對于TCCL國際際，李東生生稱，透過過TCLL通訊的的重組及及獨立上上市，令令TCLL國際專專注于發(fā)發(fā)展包括括電腦及及電視等等多媒體體業(yè)務(wù)?！就敢暋亢赀_集團組組建金融融控股公公司的意意圖日漸漸明顯【博覽財經(jīng)經(jīng)報道】有消息稱，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司的董事長、創(chuàng)立者田源即將離任，如果上述消息屬