政策助力口腔種植行業(yè)加速發(fā)展

口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)供、需兩旺，市場(chǎng)空間廣闊中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，2021年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2000元根我測(cè)2021年業(yè)體比長(zhǎng)31.6，較219年復(fù)合速到1.1給端需端疫影雖有期動(dòng)但期看二仍呈持高增長(zhǎng)勢(shì)我們認(rèn)為腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)仍較大成長(zhǎng)空間集采背景“供需兩旺仍有望繼續(xù)維持2量?jī)r(jià)齊邏輯仍然有望保持在構(gòu)上，數(shù)量增速將于格增速?？谇会t(yī)療服務(wù)市場(chǎng)：市場(chǎng)規(guī)?；蛲黄?000億元，高增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯疫情影響口腔醫(yī)療務(wù)場(chǎng)短期表現(xiàn)整體仍呈速發(fā)展趨勢(shì)年行復(fù)增速19.4近兩整增受情響略下，復(fù)增速仍于位平剔疫情響我們認(rèn)為腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)仍于高速增長(zhǎng)階同時(shí)考到中國(guó)當(dāng)下種正畸透率偏低民口腔康意識(shí)仍有較大提空行業(yè)整體仍有望持速增速態(tài)勢(shì)算心假綜醫(yī)醫(yī)產(chǎn)取科院牙所均中院生產(chǎn)與綜合院當(dāng)2其構(gòu)主以營(yíng)科所主體客價(jià)遍低，故醫(yī)產(chǎn)20209按牙所一測(cè)222021單增分別設(shè)為5%、12%；3）中醫(yī)院機(jī)構(gòu)中，因一級(jí)與未定級(jí)醫(yī)院多為社區(qū)醫(yī)院，很多構(gòu)設(shè)口故本測(cè)中考三與二醫(yī)并設(shè)對(duì)應(yīng)科醫(yī)數(shù)為84醫(yī)生均產(chǎn)標(biāo)合院口從醫(yī)生給端角度測(cè)算，221年中口腔醫(yī)療服務(wù)終端場(chǎng)模達(dá)到267.2億元，過(guò)往5年復(fù)合增速達(dá)19.，行業(yè)高增長(zhǎng)趨勢(shì)明。圖：中國(guó)口腔療服市場(chǎng)規(guī)模變化情況算億元）2067.21559.52067.21559.51571.11257.11025.4852.0200015001000

30%25%20%15%10%5005%0 0%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年) YOY衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)長(zhǎng)現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性特民醫(yī)療機(jī)構(gòu)與專(zhuān)科醫(yī)增速明顯領(lǐng)先營(yíng)收端民營(yíng)機(jī)構(gòu)增速一馬先顯現(xiàn)出突出增長(zhǎng)潛力下其機(jī)主民營(yíng)療構(gòu)2016021年其機(jī)與科醫(yī)院五復(fù)增分為298、194綜醫(yī)牙防分為12.5、14.0%；2）醫(yī)生供給端：其他機(jī)構(gòu)（民營(yíng)為主）醫(yī)生數(shù)過(guò)往五年復(fù)合AR19.遠(yuǎn)超其類(lèi)型口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)過(guò)五年口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的核心素醫(yī)生供給增加表1規(guī)模長(zhǎng)顯分是民營(yíng)對(duì)其機(jī)和科院而者性是生量速顯高于腔生產(chǎn)我們腔療市場(chǎng)速長(zhǎng)核驅(qū)動(dòng)因是生或說(shuō)療機(jī)）量給增。表：中國(guó)口腔療服市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算（億）206年207年208年209年200年201年綜合醫(yī)院醫(yī)生人)58696035634265166810691醫(yī)生平均單產(chǎn)萬(wàn)元)69876082993782710.7合計(jì)產(chǎn)出億元）40.146.352.461.656.773.7專(zhuān)科醫(yī)院醫(yī)生人)175220812345250727923057醫(yī)生平均單產(chǎn)萬(wàn)元)80485592410.69231.3合計(jì)產(chǎn)出億元）14.317.021.726.825.535.7牙防所醫(yī)生(人)10310710510617124醫(yī)生平均單產(chǎn)萬(wàn)元)592664733827731981合計(jì)產(chǎn)出億元）6.37.37.88.88.5121中醫(yī)院醫(yī)生（人）1000104810761321841236醫(yī)生平均單產(chǎn)(萬(wàn)元)558608663749661846合計(jì)產(chǎn)出(億元）58664772885779310.0其他機(jī)構(gòu)醫(yī)生(人)79439528124143816541939醫(yī)生平均單產(chǎn)萬(wàn)元)296332367414393440合計(jì)產(chǎn)出億元）23.631.243.458.766.186.7市場(chǎng)規(guī)模億元)85.010541271159515112072衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)場(chǎng)長(zhǎng)趨勢(shì)明顯期市場(chǎng)間有望突破萬(wàn)假1中每0對(duì)應(yīng)生到50人國(guó)期腔生平均單可達(dá)50萬(wàn)據(jù)我測(cè)計(jì)國(guó)市場(chǎng)模望達(dá)0595億，腔療務(wù)場(chǎng)有約41增空。我們認(rèn)為，遠(yuǎn)期中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)的醫(yī)生供端醫(yī)生單產(chǎn)端均有廣增空間口腔醫(yī)服務(wù)市場(chǎng)供給端增長(zhǎng)邏輯足量?jī)r(jià)齊升”規(guī)律。表：中國(guó)口腔療服市場(chǎng)遠(yuǎn)期規(guī)模測(cè)算中國(guó)（221年）中國(guó)（遠(yuǎn)期）美國(guó)（219年）總?cè)丝跀?shù)（萬(wàn)人）142014203233口腔醫(yī)生數(shù)（人）315770302000每0萬(wàn)人口對(duì)應(yīng)醫(yī)生數(shù)220500609醫(yī)生單產(chǎn)（萬(wàn)元）67150493市場(chǎng)規(guī)模（億元）2071095980衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，供給端：民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)供給端快速增長(zhǎng)供給端專(zhuān)科醫(yī)數(shù)（生數(shù)量與醫(yī)院生單“量?jī)r(jià)齊態(tài)勢(shì)1科院構(gòu)量主要民醫(yī)機(jī)貢2016021年科醫(yī)院數(shù)合達(dá)17其營(yíng)腔科長(zhǎng)主021年?duì)I機(jī)構(gòu)871+1.5專(zhuān)科院占達(dá)4.22221年腔專(zhuān)科醫(yī)院生均科到3.3元過(guò)五復(fù)速達(dá)71除020年Q1受情響大醫(yī)單產(chǎn)體現(xiàn)續(xù)定長(zhǎng)態(tài)。圖：202021年專(zhuān)科院供給變化情況 圖：202021年專(zhuān)科院醫(yī)師單產(chǎn)變化情況10010008006004002000

2016 2017 2018 2019 2020

78187178187162472342752516716416216216416315%10%5%0%

1200100080.060.040.020.00.0

2016 2017 2018 2019 2020

25%113.113.3104.692.492.380.485.515%10%5%0%5%10%15%公立 民營(yíng) 民YOY 醫(yī)師單產(chǎn)萬(wàn)人) YOY衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒， 衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，供給端口腔醫(yī)供給續(xù)增加但醫(yī)師長(zhǎng)呈明顯結(jié)構(gòu)性分化201年中口執(zhí)（理醫(yī)師到3105萬(wàn)較216年長(zhǎng)8.7，五年合速達(dá)1.2其主要增量系專(zhuān)科醫(yī)和以口腔診所為主的其他民營(yíng)機(jī)構(gòu)（五復(fù)合AR19.）貢獻(xiàn)。）2021年腔科醫(yī)院醫(yī)數(shù)0957名醫(yī)數(shù)比10.016221年復(fù)速15中以民口腔專(zhuān)科機(jī)貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)民診所主的他構(gòu)醫(yī)生增最顯根據(jù)們測(cè)201醫(yī)數(shù)到19309（16.5其他構(gòu)生速為顯。圖：專(zhuān)科醫(yī)師供變化情況 圖：不同類(lèi)型構(gòu)醫(yī)供給變化情況3500030000200020000150001000050000

2016 2017 2018 2019 2020

16%3095727792309572779225407233451795212%10%8%6%2%0%

3000300020002000100010005000

年年年年年年牙防所口腔醫(yī)生數(shù) 中醫(yī)院口腔醫(yī)生

3%2%2%1%1%5%0%執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師 YOY

專(zhuān)科醫(yī)院口腔醫(yī)生數(shù) 綜合醫(yī)院口腔醫(yī)生數(shù)其他機(jī)構(gòu)醫(yī)生數(shù) 其他機(jī)構(gòu)Y衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒， 衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，需求端：診療“量”與客單“價(jià)”齊升需求端診療人次和價(jià)整體呈“量?jī)r(jià)齊趨勢(shì)1隨我居民整體療康識(shí)經(jīng)水平提期腔查牙口護(hù)等越來(lái)普同對(duì)疾病關(guān)度續(xù)診療次體續(xù)持高速長(zhǎng)2021年腔療人破50020162021年診人復(fù)合增達(dá)8需端續(xù)旺；）著腔術(shù)、產(chǎn)、高質(zhì)量服的腔客單增穩(wěn)提近兩受情響速有所緩201口療服客價(jià)6845較216年+5.32016221復(fù)增達(dá)88，人增基同。圖：診療人化情（人） 圖：客單價(jià)變化情況元）6000000050000000400000003000000020000000100000000

2016 2017 2018 2019 2020

35%512465584498317351246558449831734012267135875646321274093994594525%20%15%10%5%0%5%10%15%

800070006000500040003000200010000.0

2016 2017 2018 2019 2020

12%664.5641.9591.1537.8490.7449.48%6%4%2%0%診療人次 人次YOY 客單價(jià)（元） 客單價(jià)YOY衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒， 衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，種植牙行業(yè)或受益于集采政策進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道口腔植牙缺的選修方近供旺趨明我認(rèn)為，集采政策落地后有進(jìn)步提高種植牙滲透入集采的國(guó)產(chǎn)品牌有望效仿韓國(guó)種植體產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑進(jìn)入國(guó)產(chǎn)牌崛起時(shí)代同時(shí)與種植體互補(bǔ)的修復(fù)料有望借助政策實(shí)現(xiàn)速量?？谇环N植：牙列缺損首選修復(fù)方案，近年供需兩旺趨勢(shì)明顯中國(guó)植市往10持續(xù)速們?yōu)檫@是民腔康意識(shí)的費(fèi)力強(qiáng)醫(yī)供持增多因共作的果?？谇恢矆?chǎng)需旺國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā)快道需求端：201年200年間中國(guó)口腔種植體求高速增長(zhǎng)，需求端持旺盛態(tài)勢(shì)口種是牙修的要定義可義等常規(guī)修方相植的功結(jié)觀近天隨著人口老齡化程度的不斷加以人均消費(fèi)水平的提國(guó)種植牙需求連續(xù)高速增長(zhǎng)，201年到09年中國(guó)種植體需求量合增速達(dá)488，中國(guó)種植體市場(chǎng)滲透率于速提升中。圖：202020我國(guó)種牙數(shù)量（萬(wàn)顆）450400350300250200150100500

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

120%3122401963122401961429850183080%60%40%20%0%顆萬(wàn)） 200中國(guó)口腔療行業(yè)報(bào)告，供給端種植體供給業(yè)態(tài)或趨于成熟產(chǎn)體生產(chǎn)企業(yè)近三年現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)口替可期由表知目獲批國(guó)植廠共25家中20202每年增6家體牌批三獲品占比達(dá)2國(guó)企近加速們?yōu)橹搀w給實(shí)進(jìn)替代的機(jī)逐趨成醫(yī)生供給持續(xù)增加仍未達(dá)發(fā)達(dá)國(guó)家水平如前所植按0比測(cè)國(guó)前有種生6109名，平均萬(wàn)對(duì)種醫(yī)數(shù)0.4低美215每人1.2和日（220每人168名標(biāo)達(dá)家腔醫(yī)供水國(guó)口腔生給仍較增長(zhǎng)間。圖：美國(guó)每萬(wàn)種植生數(shù)量情況（人） 圖：日本每萬(wàn)人種醫(yī)生數(shù)量情況（人）123122

170.8.8.2.3.1.8.6.3.0122121121120120

160155150145119

206207208209210211212213214215

140

.2.2.2.0.0.0.0.0.2.2.2.0.0.0.0.0.0.0IN，備注：種植醫(yī)生數(shù)按口腔醫(yī)生數(shù)20進(jìn)行測(cè)算

WIN，表面處理技術(shù)種植體（錐度設(shè)自攻刃計(jì)等種植體料是植體性能差異的主來(lái)目前國(guó)產(chǎn)廠家在工藝已實(shí)現(xiàn)較大進(jìn)步與口植體差距正快速?lài)?guó)企表處上本都用顆噴和鹽酸硝的蝕（A面理法是牙種領(lǐng)中有文獻(xiàn)實(shí)最表處方法據(jù)項(xiàng)研用他爭(zhēng)品牌種植體系統(tǒng)的患者發(fā)生種植體周?chē)椎娘L(fēng)險(xiǎn)，比使用A?表面的auann?種植體的患者要高三倍多。但國(guó)產(chǎn)企業(yè)表面處理技術(shù)與頭部跨國(guó)企（如rauan仍有差距Lcve?是士曼品極促愈合力高能所有應(yīng)合從8周短至34，且與SA比應(yīng)亦從牙失展無(wú)；在種植體結(jié)構(gòu)上主要以仿制為主在料上與進(jìn)口植體差較基本都以鈦合金和級(jí)純鈦為主其AG被為四商純中最的它以優(yōu)異的腐性良的成形焊生容著合材料擁更的（結(jié)合力如鈦于總條差咬力大的者我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)與材料上國(guó)產(chǎn)已經(jīng)基本接近進(jìn)口體標(biāo)準(zhǔn)，為進(jìn)口替代定礎(chǔ)。表：國(guó)產(chǎn)種植品牌息匯總注冊(cè)證編號(hào) 注冊(cè)人名稱(chēng) 產(chǎn)品名稱(chēng) 種植體材料 種植體表面處理 批準(zhǔn)日期 有效期至威海多普樂(lè)國(guó)械注準(zhǔn)2021009

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牙種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2011213 2061212鈦及鈦合金人工3純鈦 陽(yáng)極氧化處理 2003/0 2053/9牙種植體系統(tǒng)牙科種植體 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2001/5 2051/4牙科種植體及附4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2011027 2061026件骨水平牙種植體4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2019/3 2069/2及附件國(guó)械注準(zhǔn)2021167國(guó)械注準(zhǔn)2021190國(guó)械注準(zhǔn)2071013國(guó)械注準(zhǔn)2011074國(guó)械注準(zhǔn)2021083國(guó)械注準(zhǔn)2051061國(guó)械注準(zhǔn)2086119國(guó)械注準(zhǔn)2001112國(guó)械注準(zhǔn)2091179

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種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2029/0 2079/9牙種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂表面處理 202/18 207/17種植體系統(tǒng) 鈦合金 噴涂羥基磷灰石 2011028 2071/8牙種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2014/9 2064/8牙科種植體 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2026/8 2076/7種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2007/3 2057/2牙種植體系統(tǒng) 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2085/6 2035/5牙種植體 4G純鈦 噴砂酸蝕處理 2001231 2051230牙種植體系統(tǒng) 4G純鈦 - 2099/9 2049/8國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局，備注：數(shù)據(jù)截止時(shí)間222年1月8日醫(yī)生源核，術(shù)步賦醫(yī)高種植常規(guī)種植業(yè)務(wù)分多進(jìn)對(duì)醫(yī)生種經(jīng)驗(yàn)技巧時(shí)間方面具有更高要求規(guī)由植的復(fù)果治醫(yī)的驗(yàn)有相關(guān)性，這是資深醫(yī)生的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，也是醫(yī)療機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源。我們認(rèn)為常規(guī)種植流患者需要就診至少四即刻永久基臺(tái)三次期間主治醫(yī)生對(duì)醫(yī)機(jī)的品牌維護(hù)患者治療果具有決定作用頭口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)同時(shí)兼具高質(zhì)量醫(yī)生團(tuán)隊(duì)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)集政策落地后，有望占多政策帶動(dòng)的增量場(chǎng)額。圖：種植業(yè)務(wù)流程圖口腔種植學(xué)》人民衛(wèi)生出版社，登士柏西諾德，即刻永久基修復(fù)助提高醫(yī)生修復(fù)質(zhì)同降低醫(yī)療機(jī)構(gòu)耗材本一次安永基O行（永修臺(tái)不被取出1者療數(shù)四次短三次提者依性2減臨床操低生旁間生以更時(shí)花時(shí)在計(jì)保證復(fù)量3具創(chuàng)優(yōu)以留結(jié)織附現(xiàn)好的預(yù)后4OT修較用牙成器轉(zhuǎn)桿臨時(shí)臺(tái)可一程度降醫(yī)機(jī)的營(yíng)本，高營(yíng)率。圖：即刻永久基臺(tái)修流程圖登士柏西諾德，數(shù)字化種植手段持賦醫(yī)生口腔種機(jī)器人推廣或進(jìn)一步提高植醫(yī)生的種植精度根華口醫(yī)會(huì)術(shù)議披露腔植器臨床研數(shù)=16三個(gè)床別1空軍大第附屬醫(yī)2國(guó)民軍總院六學(xué)3中人解軍勤保障隊(duì)八0院數(shù)據(jù)中精于一但種體肩部偏部差角偏差面機(jī)人植精度顯優(yōu)自手種植我們認(rèn)為口腔種植數(shù)字化流程的后環(huán)有望由種植手術(shù)器人補(bǔ)全在提高醫(yī)生種效率的同時(shí)提高種精實(shí)現(xiàn)更好的種植預(yù)后2）大型民營(yíng)口腔連鎖機(jī)構(gòu)憑借其醫(yī)生優(yōu)勢(shì)與資金優(yōu)勢(shì)有望在數(shù)字化口腔治療賽道上搶占先機(jī)，憑借“高質(zhì)量醫(yī)生團(tuán)隊(duì)優(yōu)質(zhì)設(shè)備+優(yōu)質(zhì)服務(wù)，有望獲取更大市場(chǎng)份，動(dòng)行業(yè)聚集度提升。圖：口腔種植機(jī)器人床實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析圖中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)，中國(guó)人群缺牙數(shù)或超20億，種植牙市場(chǎng)潛力巨大中國(guó)人群口腔衛(wèi)生況容樂(lè)觀牙列患齲率及失率雙高第次全口健流病調(diào)查據(jù)中國(guó)35歲以人平患率超90，15的年患率超過(guò)0腔衛(wèi)現(xiàn)嚴(yán)。一方面全按均30顆計(jì)計(jì)群中35上人平缺數(shù)388顆，牙狀不樂(lè)。表：不同年齡齲均與存留牙數(shù)1215歲3544歲4554歲5564歲6574歲齲均數(shù)1.44.46.158.91333患齲率419%890%0.23956%980%平均存留牙數(shù)-296279263225第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告種植作為缺牙患者首修復(fù)方式實(shí)際滲透率非常低根《四全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告，各年齡段人群使用種植牙行修復(fù)的比例均過(guò)0.5我們?yōu)殡S著人均入水平提升種植牙療服務(wù)價(jià)格調(diào)整及耗材集的地種植牙對(duì)統(tǒng)牙列失修復(fù)方式的替代越來(lái)越明顯，政策落后植牙滲透率有望實(shí)明提升。圖：不同年齡段缺牙群修復(fù)方式占比情況0.2%00.2%0.2%0.1%0.3%5%4%3%2%1%0%35-44歲

45-54歲

55-64歲

65-74歲種植義齒 全口義齒 非正規(guī)義齒 可摘局部義齒 固定義齒 有缺牙未修復(fù)第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告中國(guó)居民缺牙數(shù)超0億顆滲透率提升空間廣闊《四全口腔健康行學(xué)查告數(shù)據(jù)中國(guó)574歲中共牙2顆201年中種體場(chǎng)求約500萬(wàn)左透不足03中種牙市場(chǎng)有大力挖。表：中國(guó)不同齡段牙數(shù)測(cè)算3544歲4554歲5564歲6574歲平均存留牙數(shù)2962795263225平均缺牙數(shù)0.42.13.77.5201年人口數(shù)萬(wàn)人)199.8236.8182.5129.9缺牙數(shù)（萬(wàn)顆）7871473.9672.4976.4總?cè)毖罃?shù)（萬(wàn)顆）22348第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2021年中國(guó)種植牙終端場(chǎng)規(guī)模或達(dá)到33億左右占口腔醫(yī)療服務(wù)市規(guī)模16.第次口腔康查間為2015217年過(guò)數(shù)年中口健水有提參調(diào)報(bào)關(guān)參做調(diào)并提出如核假完整加22缺未修率降2）考慮不年骨質(zhì)平經(jīng)水差四個(gè)齡人植數(shù)0.41.21.52；4）各年齡段種植人群占修復(fù)人群的比例分別為5411.5354歲群均牙用按000554群平植費(fèi)按000計(jì)基于以上假設(shè)我測(cè)算2021年中國(guó)種植牙市場(chǎng)終端規(guī)模約為33.4億元，四個(gè)年齡段對(duì)應(yīng)滲透率分別是0.7%0.%0.%0.1。我們認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)水平、居民健康意識(shí)快速提升，集采政策落地中種植牙市場(chǎng)滲透率望際較大提升。表：201年中國(guó)種植市場(chǎng)終端規(guī)模測(cè)算億）3544歲4554歲5564歲6574歲201年人口數(shù)萬(wàn)人)199.8236.8182.5129.9牙列完整率697%528%358%203%缺牙人數(shù)萬(wàn)人)5966109.5119.9105.7缺牙未修復(fù)率166%268%369%457%未修復(fù)人數(shù)3257611767275903修復(fù)人數(shù)萬(wàn)人)2609477849614474修復(fù)占缺牙人數(shù)比452%434%425%426%201年種植人數(shù)(萬(wàn)人)13.018.1498663種植占修復(fù)人數(shù)比5.%4.%1.%1.%人均植牙數(shù)0.41.21.52.0市場(chǎng)需求量(萬(wàn)顆)53623.373613.5種植平均費(fèi)用（萬(wàn)元）0.80.80.50.5終端市場(chǎng)規(guī)模（億元）42918.4368663加總（億元）33.4第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)種植牙市場(chǎng)遠(yuǎn)終市場(chǎng)規(guī)模有望到150億元左右，市場(chǎng)空廣闊看好短期集政策動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模的快速?gòu)埱拔膰?guó)腔醫(yī)療服市規(guī)遠(yuǎn)仍約41增空，對(duì)種增空測(cè)，假設(shè)年段期透率為3.5250.0.72綜考慮集采種均下產(chǎn)品崛有帶生成本降因35歲人植平本700元574歲群牙成本000元3期人結(jié)考201口結(jié)時(shí)上延0遠(yuǎn)人缺數(shù)參考021年均牙數(shù)據(jù)此我們認(rèn)為中國(guó)遠(yuǎn)種植牙市場(chǎng)終端模有望達(dá)到42.7億元。表：遠(yuǎn)期中國(guó)植牙場(chǎng)終端規(guī)模測(cè)算（元）3544歲4554歲5564歲6574歲2021年人均缺牙數(shù)0.42.13.77.52021年人數(shù)199.8236.8182.5129.92021年缺牙數(shù)（萬(wàn)顆）7871473.9672.4976.42021年滲透率0.%0.%0.%0.%遠(yuǎn)期滲透率3.%2.%0.%0.%遠(yuǎn)期人口數(shù)207.3199.8236.8182.5遠(yuǎn)期缺牙數(shù)（萬(wàn)顆）8317405.1855.713691遠(yuǎn)期植牙數(shù)（萬(wàn)顆）29.0105047.594.7種植牙平均費(fèi)用（萬(wàn)元）0.70.70.40.4遠(yuǎn)期終端市場(chǎng)規(guī)模（億元）20.071.519.237.1加總（億元）1427第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，WIN，進(jìn)口種植體占據(jù)主導(dǎo)，進(jìn)口替代空間廣闊且可行中國(guó)口腔種植市場(chǎng)進(jìn)品牌為主其又以韓品牌占據(jù)主超5市占率進(jìn)口替空間闊據(jù)算果221中每人植約35顆植萬(wàn)植牙數(shù)低歐日等發(fā)國(guó)種牙整體滲率處較水相發(fā)國(guó)家市有較增空2同于際場(chǎng)爭(zhēng)局中國(guó)場(chǎng)低的系牌植占主市份額根公數(shù)220年全種體貨約0450齒與登騰于二是10萬(wàn)顆上貨，aunn與obel一植體品主市在立療機(jī)市率105大民連醫(yī)療機(jī)我們認(rèn)為中國(guó)下種植牙滲透率進(jìn)低端植體占據(jù)主要場(chǎng)主要受限于需求端支付能力，種植牙集采醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整為種植滲率提升提供契機(jī)。圖：各國(guó)每萬(wàn)人種植人數(shù)情況（209年） 圖：全球種植體市競(jìng)爭(zhēng)格局（209年）50025315312991756750025315312991756733 27 315004003002001000Straunn官網(wǎng)，備注：中國(guó)數(shù)據(jù)為221年測(cè)結(jié)果

《00中國(guó)口腔療行業(yè)報(bào)告，

SramannEvsaDenspyHenySheinOstemimerBimetDenimOhers中國(guó)本土植體生產(chǎn)業(yè)醒入局有望從給端破市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局文所述中植生企近三飛發(fā)中英高康等品牌認(rèn)可度相對(duì)較高，產(chǎn)業(yè)成熟度不斷提高。一大批優(yōu)質(zhì)本土企業(yè)的誕生有望速幅低體生產(chǎn)變有格比國(guó)體產(chǎn)業(yè)發(fā)歷，205年200年韓植生企加速展走世的飛速展我們認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)大量種植業(yè)起是產(chǎn)業(yè)走向成熟的風(fēng)向標(biāo)中國(guó)體生產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展實(shí)進(jìn)替代的同時(shí)帶動(dòng)行滲透率提升。表：韓國(guó)植體產(chǎn)企發(fā)展大事件時(shí)間 事件197年 mIplant推出健康保險(xiǎn)理賠計(jì)劃，并于200年正式進(jìn)種植體行業(yè)197年 Bioh成立（ntum的前身）200年 o-Bioteh成立202年 MggnIlant成立204年 O成立了從事種植體業(yè)務(wù)的附屬公司205年 ntis宣布成公開(kāi)資料整理，韓國(guó)種植行業(yè)發(fā)展分三個(gè)階段19631989年該階中韓種市場(chǎng)仍于芽段極少在外習(xí)種技術(shù)醫(yī)能開(kāi)業(yè)務(wù)種體由外批發(fā)提99段種修普率續(xù)提升，78的臨床醫(yī)生能夠開(kāi)展種植手術(shù)，種植體基本由海外廠商提供2000年植復(fù)大眾韓國(guó)種廠商速長(zhǎng)替海外品。圖：韓國(guó)種植行業(yè)發(fā)三階段公開(kāi)資料整理，國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)制度是決定消費(fèi)者支付能力的另一關(guān)鍵因素。大部分國(guó)家口腔療目本屬醫(yī)保付在國(guó)健保務(wù)NH)僅常的治如齒牙等供保為義和種植牙等提供保險(xiǎn)服務(wù)。韓國(guó)與瑞典是唯二將種植修復(fù)納入醫(yī)保的國(guó)家。韓自202年7月將75歲上年納齒修醫(yī)支對(duì)。自204開(kāi)將植納入保為75歲上年人付0種植修復(fù)用限2顆于015與206分將支付象齡圍擴(kuò)容至0與5，一于208將植醫(yī)保付率升至70醫(yī)保政策前韓種植市場(chǎng)已進(jìn)入相成階段204韓種植市場(chǎng)模達(dá)123億（應(yīng)228人幣萬(wàn)人對(duì)種體數(shù)已達(dá)43透位全球三屆韓國(guó)70的口醫(yī)能開(kāi)種植手種體價(jià)人民千以醫(yī)保策促進(jìn)韓國(guó)種植市進(jìn)一步成熟。在204滲率已處較水的提下205韓種植體量現(xiàn)比增長(zhǎng)12、217年一實(shí)現(xiàn)0同增，透率全球們?yōu)楸Ｕ某猪n種市場(chǎng)期持速展起到極關(guān)的進(jìn)用。表：韓國(guó)種植牙保度調(diào)整歷史時(shí)間 保險(xiǎn)制度204年7月 IS為5歲及以上的人群供種植體健康保險(xiǎn)205年7月 IS開(kāi)始為5歲及以上的群提供種植體健康保險(xiǎn)208年7月 患者自付費(fèi)用從50降至0%公開(kāi)資料整理，不論是國(guó)家醫(yī)療保還商業(yè)保險(xiǎn)患自付比決定患者實(shí)際支付力進(jìn)而影響滲透率們理了國(guó)科務(wù)付結(jié)至2020國(guó)牙科務(wù)，者費(fèi)比僅為37.4，大費(fèi)用過(guò)險(xiǎn)付其中私商保占超患實(shí)支能到提我們認(rèn)為患者自付比例是決定者付能力的關(guān)鍵也是行滲透率提升的關(guān)鍵響因素，中國(guó)種植牙集采醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整，通過(guò)下調(diào)終端價(jià)格變相提高患者支付能力。表：美國(guó)牙科服務(wù)付結(jié)構(gòu)（）206年207年208年209年200年牙科服務(wù)10.%10.%10.%10.%10.%現(xiàn)金支出420%418%415%420%374%健康保險(xiǎn)568%570%573%567%553%私人健康保險(xiǎn)776%774%774%764%758%聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)0.%1.%1.%2.%3.%聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助166%163%161%163%161%兒童健康保險(xiǎn)計(jì)劃2.%2.%2.%2.%2.%其他第三方付費(fèi)者(項(xiàng)目)1.%1.%1.%1.%7.%IN，口腔修復(fù)市場(chǎng)：競(jìng)爭(zhēng)格局分散，進(jìn)口替代空間廣闊國(guó)產(chǎn)口腔科骨粉進(jìn)替空間廣闊集采政策有加速行業(yè)發(fā)展為實(shí)進(jìn)口替代奠定基礎(chǔ)南方測(cè)202口科骨入料模望突破0億根我測(cè)遠(yuǎn)市規(guī)有望百間闊進(jìn)口替可期我口骨植材行的場(chǎng)額主被氏粉，目前口代度低進(jìn)口代力大據(jù)精醫(yī)招書(shū)瑞蓋氏Gec）據(jù)約7的場(chǎng)額國(guó)產(chǎn)僅占約15的場(chǎng)份額我們認(rèn)為產(chǎn)品在性價(jià)比上更具優(yōu)品控相當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)口替代可海骨修產(chǎn)價(jià)為040元0.2g蓋骨價(jià)格800元0.5奧精骨修產(chǎn)（貝價(jià)格為00元.4立方厘借性比勢(shì)植集政落后產(chǎn)牌望集采品搭，患提最優(yōu)組，而占多市份。圖：口腔科骨粉競(jìng)爭(zhēng)局 圖：口腔科骨植入材市場(chǎng)規(guī)模（億元）30,,其他國(guó)產(chǎn)牌,74國(guó)產(chǎn),蓋氏,奧精,正海,252015105

25%26212621.518.11512.510.57.795.66.510%5%蓋氏 其他進(jìn)口品牌 奧精 正海 其他國(guó)產(chǎn)品牌

0 0%口腔科骨植入材料 口腔同比奧醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)hopdicBoterils

奧精醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，南方所，口腔修復(fù)材骨粉膜做為口腔植過(guò)程常用耗材二屬互補(bǔ)商品關(guān)系種體集采策落地后放量有望動(dòng)腔修復(fù)材料行業(yè)的速發(fā)展根我測(cè)201年粉場(chǎng)模望到224元高南方所算據(jù)說(shuō)行有望于高發(fā)趨中我們認(rèn)為種植體行業(yè)政策會(huì)帶動(dòng)種業(yè)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速放量益于此口腔修復(fù)行有望進(jìn)入發(fā)展快車(chē)。表：201年骨粉市場(chǎng)模測(cè)算（億元）2021年骨粉市場(chǎng)規(guī)模3544歲4554歲5564歲6574歲201年植牙人數(shù)（萬(wàn)人）13.018.1498663201年植骨粉人數(shù)（萬(wàn)人）402756249331單價(jià)（元）73.0人均盒數(shù)1.02.02.02.0市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)元）295.111419362.7487.5加總（億元）224第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查報(bào)告，集采政策助力行業(yè)加速發(fā)展，頭部機(jī)構(gòu)受影響程度較低種植牙產(chǎn)業(yè)中集醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整，行業(yè)滲透率有望大幅提升口腔種植耗材集采醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整落地在即，看好政策落地后行業(yè)滲透率的快速提開(kāi)口種醫(yī)務(wù)收和材格項(xiàng)治理通（求見(jiàn)稿中療務(wù)比60剩為10檢+30%其他考級(jí)立機(jī)構(gòu)務(wù)用500元在級(jí)立療機(jī)構(gòu)集植的價(jià)格為400元考慮大寬醫(yī)療服務(wù)格升204則終價(jià)約為3080元。于前期，同時(shí)端格降激者需加釋放行透率望時(shí)內(nèi)現(xiàn)快速因療價(jià)格質(zhì)營(yíng)機(jī)療務(wù)格標(biāo)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，利潤(rùn)空間受到一定侵蝕，但存在兩條明顯價(jià)格補(bǔ)償機(jī)制。我們認(rèn)為若合考慮雜種植業(yè)務(wù)提價(jià)機(jī)對(duì)及公司種植業(yè)務(wù)中雜植體占比情況種植體采政策對(duì)頭部機(jī)構(gòu)績(jī)整體影響有限但行滲透率有望通過(guò)以換方式實(shí)現(xiàn)明顯提升。表：口腔種植體集采關(guān)公告梳理時(shí)間 相關(guān)公告 重點(diǎn)內(nèi)容關(guān)于征求《關(guān)于進(jìn)一步2018/4201/117201/1262024/52024/92025/32026/02028/12028/8

明確醫(yī)保歷年賬戶支種植牙項(xiàng)目的方案》見(jiàn)的通知《關(guān)于開(kāi)展部分口腔高值醫(yī)用耗材產(chǎn)品信采集工作的通知》《關(guān)于開(kāi)展口腔醫(yī)用材歷史采購(gòu)數(shù)據(jù)填報(bào)作的通知》《關(guān)于開(kāi)展第二輪口類(lèi)高值醫(yī)用耗材產(chǎn)品息采集工作的通知》《種植牙醫(yī)保限價(jià)支政策“五問(wèn)五答》《關(guān)于開(kāi)展口腔牙冠品信息采集工作的通知》《口腔種植體系統(tǒng)集帶量采購(gòu)系統(tǒng)項(xiàng)目比公告》《開(kāi)展種植牙項(xiàng)目點(diǎn)》《關(guān)于開(kāi)展口腔種植療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)專(zhuān)項(xiàng)治理的通知（征

建立醫(yī)保歷年賬戶可支付的種植牙品牌目錄，僅目錄內(nèi)產(chǎn)品可用醫(yī)保支付；國(guó)產(chǎn)品牌300元，進(jìn)口品牌300元申報(bào)產(chǎn)品范圍：主要涉及口腔類(lèi)種植體系統(tǒng)，具包括口腔種植體、修復(fù)基臺(tái)、種植修復(fù)配件（含合基臺(tái)、覆蓋螺絲、轉(zhuǎn)移桿、掃描桿、替代體、復(fù)基底、基臺(tái)螺絲、基臺(tái)保護(hù)帽、臨時(shí)基臺(tái)，不含義齒、口腔修復(fù)膜、骨粉等耗材?？谇会t(yī)用耗材填報(bào)范圍：種植體、修復(fù)基臺(tái)、種修復(fù)配件（含愈合基臺(tái)、覆蓋螺絲、轉(zhuǎn)移桿、掃桿、替代體、修復(fù)基底、基臺(tái)螺絲、基臺(tái)保護(hù)帽臨時(shí)基臺(tái)）等；所有開(kāi)展口腔種植手術(shù)的公立醫(yī)機(jī)構(gòu)（含軍隊(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)）均應(yīng)參加，其他醫(yī)療機(jī)自愿參加。申報(bào)產(chǎn)品范圍：口腔種植體、修復(fù)基臺(tái)、種植修配件（含愈合基臺(tái)、覆蓋螺絲、轉(zhuǎn)移桿、替代體等組成口腔種植體系統(tǒng)的醫(yī)用耗材。本次申報(bào)只對(duì)已取得（含已申請(qǐng)待審核或?qū)徍酥校﹪?guó)家醫(yī)保碼的相關(guān)產(chǎn)品。限定國(guó)產(chǎn)品牌300/顆，口品牌300/顆；無(wú)論是使用醫(yī)保歷年賬戶支付還是現(xiàn)金支付，同同價(jià)；不在品牌目錄內(nèi)的種植牙，醫(yī)保歷年賬戶予支付；進(jìn)入醫(yī)保限價(jià)支付的首批品牌（14：創(chuàng)英、ZDI、1號(hào)種植體、沃蘭、百康特、康盛、康德泰、SG等。國(guó)家醫(yī)保信息業(yè)務(wù)編碼標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫(kù)于222年4月日公布的醫(yī)保醫(yī)用耗材分與代碼數(shù)據(jù)庫(kù)中，醫(yī)用耗材分類(lèi)代碼前15為C064001、材質(zhì)為氧化鋯的口腔牙冠產(chǎn)品。比選的系統(tǒng)項(xiàng)目主要分為申報(bào)、數(shù)據(jù)填報(bào)、報(bào)量采購(gòu)、監(jiān)測(cè)與互聯(lián)互通等六大模塊，項(xiàng)目預(yù)算45萬(wàn)元，合同有效期為1年，選時(shí)間222年6月日。共納入創(chuàng)英、SG等9個(gè)植體牌及26家區(qū)域內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)價(jià)格定在200元，二級(jí)200元，級(jí)80元，耗材費(fèi)用最高180元。有序推進(jìn)口腔種植醫(yī)療服務(wù)“技耗分離；引導(dǎo)種植牙牙冠形成合理價(jià)格；規(guī)范整合口腔種植價(jià)格目。針對(duì)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，政策明確各地醫(yī)療保障意見(jiàn)稿》 門(mén)要以單顆常規(guī)種植為重點(diǎn)，明確全流程價(jià)格的調(diào)控目標(biāo)，將全流程價(jià)格中種植體植入手術(shù)及牙冠置入價(jià)格占比控制在60左右檢查設(shè)計(jì)價(jià)格占比制在10左右。2029/22029/82029/220210142021018

《關(guān)于開(kāi)展口腔種植療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)專(zhuān)項(xiàng)治理的通知（征意見(jiàn)稿）結(jié)果》《國(guó)家醫(yī)療保障局關(guān)開(kāi)展口腔種植醫(yī)療服收費(fèi)和耗材價(jià)格專(zhuān)項(xiàng)理的通知》《口腔種植體系統(tǒng)省聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)公告》《關(guān)于公示口腔種植系統(tǒng)產(chǎn)品組合信息的知》《關(guān)于開(kāi)展口腔種植系統(tǒng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)需填報(bào)工作的通知》

約60的反饋意見(jiàn)支持開(kāi)展項(xiàng)治理。約30的饋意見(jiàn)在表達(dá)支持的同時(shí)提出建設(shè)性意見(jiàn)。約10%的反饋意見(jiàn)表達(dá)了反對(duì)或保留態(tài)度。醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用400元（診查查種植體植入（期二期）牙冠置入；三大醫(yī)療服務(wù)價(jià)格放寬機(jī)制。本次公告主要就采購(gòu)品種、企業(yè)資質(zhì)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)圍、采購(gòu)周期、采購(gòu)規(guī)則等方面做出詳細(xì)安排企業(yè)已維護(hù)的本次口腔種植體系統(tǒng)集中帶量采購(gòu)品以種植體、修復(fù)基臺(tái)、愈合基臺(tái)、轉(zhuǎn)移桿、種體替代體組成種植體產(chǎn)品系統(tǒng)，并根據(jù)種植體材質(zhì)，分為四級(jí)純鈦種植體產(chǎn)品系統(tǒng)和鈦合金種植產(chǎn)品系統(tǒng)共兩個(gè)產(chǎn)品系統(tǒng)類(lèi)別。參與集采醫(yī)療機(jī)構(gòu)種植體采購(gòu)需求填報(bào)國(guó)各省/各市醫(yī)保局官網(wǎng)，四川省藥械招標(biāo)采購(gòu)服務(wù)中，備注國(guó)家口腔醫(yī)學(xué)中心僅有北京大學(xué)口腔醫(yī)院四川大學(xué)華西口腔醫(yī)院和上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院屬第九人民醫(yī)院作為醫(yī)學(xué)中心主體醫(yī)院故醫(yī)療服務(wù)價(jià)格三大放寬機(jī)制中大部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)最多滿足兩條，即30的放寬幅。醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)量情況：公立、民營(yíng)機(jī)構(gòu)種植牙集采參與度較高從數(shù)量角度策充分動(dòng)了廣大民營(yíng)醫(yī)療構(gòu)與種植體集采報(bào)量性根我統(tǒng)市報(bào)機(jī)數(shù)本參集采構(gòu)對(duì)量機(jī)構(gòu)中民營(yíng)醫(yī)療機(jī)占據(jù)主體其中又以民口腔連鎖機(jī)構(gòu)數(shù)量較（民營(yíng)占比9.1中民營(yíng)連鎖占總機(jī)數(shù)為0.據(jù)量公示們匯析了7129條構(gòu)其中立療構(gòu)比20.9民醫(yī)機(jī)占達(dá)到9.1明絕對(duì)量角營(yíng)整體參集意較；）公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)平均量構(gòu)占比超4，體現(xiàn)出較強(qiáng)的參與率到一公醫(yī)機(jī)普不具種相的生資源參當(dāng)二及上醫(yī)機(jī)數(shù)平報(bào)機(jī)構(gòu)占達(dá)4.1，若剔專(zhuān)醫(yī)及分設(shè)置腔的療我們一比有望更體現(xiàn)公醫(yī)療構(gòu)高與中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療中約1機(jī)構(gòu)參與集報(bào)量考慮到營(yíng)醫(yī)療構(gòu)極其分散的競(jìng)爭(zhēng)局及自愿參與原我們?yōu)楸敬螆?bào)量民營(yíng)口醫(yī)機(jī)構(gòu)亦具有較高的率根天涯SO數(shù)目前國(guó)工存狀態(tài)的腔療構(gòu)總為9177營(yíng)腔醫(yī)機(jī)整參為14.8其共計(jì)10個(gè)省市營(yíng)與超0民營(yíng)構(gòu)體政具較高響度。表：公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)參與率分析區(qū)域報(bào)量公立機(jī)構(gòu)數(shù)二級(jí)及以上公立機(jī)構(gòu)數(shù)報(bào)量機(jī)構(gòu)占比浙江省245315778%山東省362489740%江蘇省186300620%湖北省194322602%廣東省319535596%重慶91154591%上海82145566%北京71142500%安徽省137276496%江西省16252460%廣西壯族自治區(qū)125290431%天津4095421%福建省95232409%陜西省134337398%寧夏回族自治區(qū)2361377%四川省203552368%河北省167457365%貴州省81229354%湖南省126366344%新疆239335%甘肅省72221326%內(nèi)蒙古自治區(qū)91283322%河南省152474321%海南省1756304%云南省100331302%遼寧省73306239%山西省75316237%黑龍江省65349186%吉林省34198172%西藏自治區(qū)1075133%青海省1410127%加總350857421%四川省藥械采購(gòu)中心，衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，表：各省醫(yī)療機(jī)構(gòu)參集采報(bào)量情況及民參率分析區(qū)域省份民區(qū)域省份民營(yíng)參與率機(jī)構(gòu)數(shù)機(jī)構(gòu)數(shù)構(gòu)數(shù)總機(jī)構(gòu)數(shù)機(jī)構(gòu)數(shù)華東浙江省245148321173574258%華南廣東省319122386151861141%華東山東省36214222156753152%西南四川省203105273128492221%華東江蘇省186868220104450193%

民營(yíng)醫(yī)

民營(yíng)連鎖

參與報(bào)

區(qū)域內(nèi)民營(yíng)華中湖北省194679199873298233%華東福建省95609156704365167%華中湖南省126543217669259211%華北北京市71583224654236250%西北陜西省134514136648281183%華東安徽省13746288599235197%西南重慶91479159570249197%華東上海82452182534140303%華北內(nèi)蒙古9144364534219208%華東江西省16401108517139287%西南云南省10041277512214192%華北河北省167334565014767.0%華中河南省152201493533655.5%西南貴州省812646734516228%華南廣西自治區(qū)125217483422588.5%華北山西省75225723003336.7%西北甘肅省7216547237109157%東北遼寧省73135302085932.3%東北黑龍江省65141202063264.3%東北吉林省34157271913983.9%新疆維吾爾自治區(qū)（含新疆西北生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)）76131561325.8%華北天津市4095161351247.8%西北寧夏23681291463147%華南海南省175615738416.7%西南西藏1018102842429%西北青海省1413227314.2%加總350134935617299152148%占比209%791%205%100%--四川省藥械采購(gòu)中心，醫(yī)涯S，區(qū)域端政策溢效呈現(xiàn)一定的地理相性南區(qū)為策頭，政策出應(yīng)顯我察到西區(qū)民機(jī)量參率達(dá)1.2，居各域位而北域民醫(yī)機(jī)報(bào)參率僅33說(shuō)政溢出效與理置有關(guān)口腔發(fā)達(dá)區(qū)域機(jī)構(gòu)報(bào)量參與率，參與率與經(jīng)濟(jì)水平現(xiàn)定相關(guān)性東體醫(yī)療務(wù)場(chǎng)為達(dá)，民營(yíng)構(gòu)與整高達(dá)20.3另方，京上海廣、四個(gè)城整民參率達(dá)23.5，營(yíng)構(gòu)率在域處高水平我們認(rèn)為醫(yī)療構(gòu)端參與集采量的極性主要與當(dāng)?shù)亟?jīng)水平距離政策心的空距離相關(guān)經(jīng)水平越空間距離越民營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)政策的理解深參與度越高另方我們?yōu)榧瘏⒍仍礁邊^(qū)其植透率升望對(duì)區(qū)內(nèi)業(yè)發(fā)或呈現(xiàn)有的力用。圖：各區(qū)域內(nèi)民營(yíng)醫(yī)機(jī)構(gòu)集采報(bào)量參與情統(tǒng)計(jì)3.3%12.2%21.2%12.4%20.3%14.1%15.6%西3.3%12.2%21.2%12.4%20.3%14.1%15.6%四川省藥械采購(gòu)中心，醫(yī)涯S，政策影響測(cè)算：政策對(duì)頭部口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)影響有限中國(guó)人群缺牙形勢(shì)嚴(yán)峻，耗材集采+醫(yī)療服務(wù)價(jià)格下調(diào)有望大幅提高行業(yè)滲透1前述響患支能因包實(shí)際入平醫(yī)政策種終價(jià)等素任一素化帶動(dòng)者對(duì)付力變動(dòng)中醫(yī)政不蓋種牙目但隨人均入平提終端價(jià)的降我們認(rèn)集采后中國(guó)公立醫(yī)療單顆植體種植成占可支配收入比下降至1.（5.c公立醫(yī)機(jī)構(gòu)價(jià)格下降中國(guó)種植牙滲透率有望實(shí)大提升2國(guó)品的追趕有加競(jìng)，帶動(dòng)植使成下進(jìn)步高者植的支能根據(jù)們測(cè)算221年中國(guó)每萬(wàn)大概植牙35（對(duì)應(yīng)每植牙人數(shù)31人人均植牙1.1顆假設(shè)集后每萬(wàn)人植牙數(shù)達(dá)到8（對(duì)應(yīng)每萬(wàn)人植牙人則終端需量有望破78萬(wàn)（37好政策落地后的市場(chǎng)爆發(fā)。表：不同國(guó)家植牙成占人均可支配收入（）中國(guó)（22）美國(guó)韓國(guó)德國(guó)中國(guó)（集采后）每萬(wàn)人植牙人數(shù)317050012643人均可支配收入（元）351840,1911,4218,383518人均植牙成本（元）13003249108320557,00植牙成本占人均可支配收入比370%8.1%9.0%1.4%214%個(gè)人支付比例100%3740%30%-100%調(diào)整后植牙成本占收入比370%3.0%2.7%-214%公開(kāi)資料整理Srunn年報(bào)，據(jù)此通醫(yī)的價(jià)構(gòu)進(jìn)模測(cè)我測(cè)基于以下核心假：公司高端植體按3增長(zhǎng)計(jì)中低端植（替為集采品種按66.%增長(zhǎng)計(jì)兩情境慮公仍定數(shù)的診級(jí)醫(yī)療機(jī)，假平種醫(yī)療務(wù)用4000元；情二種體療服務(wù)格整對(duì)和公司均植療務(wù)格或足0寬求達(dá)到850顆關(guān)種植體結(jié)構(gòu)假公司（顆體用1000元以單植費(fèi)用0001000元（顆體用800元以體比別為702010關(guān)于集采設(shè)端中低端體牌參集。測(cè)算結(jié)果之情境：在療服價(jià)為5850元境下公種業(yè)務(wù)營(yíng)收動(dòng)（0.4.2利降2.8右201公種植業(yè)務(wù)收比6.9而集層公營(yíng)波區(qū)（3.40以上測(cè)算未考慮復(fù)雜種植業(yè)務(wù)提價(jià)空間及公司種植業(yè)務(wù)中復(fù)雜種植占比情況綜考各因政策向響望一減少甚由轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為通策醫(yī)療作口腔領(lǐng)域的頭部民醫(yī)機(jī)構(gòu)享有一定的自定價(jià)空間醫(yī)療服務(wù)有望維持在550元水平此情境下政策對(duì)公整體業(yè)績(jī)影響幅度低于3.5，甚至有望實(shí)現(xiàn)由轉(zhuǎn)正。表：集政策影響結(jié)測(cè)算情境）耗材集采降幅201年-30%-40%-50%-60%-70%高端植體營(yíng)收（元/顆）1450803747680634578毛利潤(rùn)（元）878359355351357352顆數(shù)233030493049304930493049中端植體營(yíng)收（元/顆）900587551536501476毛利潤(rùn)（元）581363360366363360顆數(shù)67011261126112611261126低端植體營(yíng)收（元/顆）500528500481473455毛利潤(rùn)（元）300362363365366367顆數(shù)330544544544544544總營(yíng)收（萬(wàn)元）432434763297301727382558營(yíng)收減少-8981127130715861766營(yíng)收減少-207%257%307%357%408%總毛利潤(rùn)（萬(wàn)元）250017221720171817161714毛利潤(rùn)率598%501%535%574%618%671%所得稅率 2% 2% 2% 2% 2% 2%凈利潤(rùn)額192512161215121312121210毛利減少-868860862864866凈利減少-659650652653655毛利降幅-335%335%335%335%335%凈利降幅-335%335%335%335%335%情境）耗材集采降幅201年-30%-40%-50%-60%-70%高端植體營(yíng)收（元/顆）1450983937870814758毛利潤(rùn)（元）878524520526522527顆數(shù)233030493049304930493049中端植體營(yíng)收（/顆）900777741716691666毛利潤(rùn)（元）581538535531538535顆數(shù)67011261126112611261126低端植體營(yíng)收（元/顆）500708690671653635毛利潤(rùn)（元）300537538530531522顆數(shù)330544544544544544總營(yíng)收（萬(wàn)元）432443194140386036813401營(yíng)收減少-105224444664883營(yíng)收減少YY-0.%5.%103%153%204%總毛利潤(rùn)（萬(wàn)元）250025802578257625742572毛利潤(rùn)率598%583%614%648%686%730%所得稅率 2% 2% 2% 2% 2% 2%凈利潤(rùn)額192518851884188218811879毛利減少-719722724726728凈利減少-540541543544546毛降幅-2.%2.%2.%2.%2.%凈降幅-2.%2.%2.%2.%2.%公司公告，我們認(rèn)為作為浙江域內(nèi)民營(yíng)口腔醫(yī)療龍企業(yè)通策醫(yī)療基滿足3比例的放寬機(jī)制種植醫(yī)療服務(wù)價(jià)格望持在850元顆的水平；2價(jià)格下降帶行業(yè)滲率提升頭部企業(yè)望借優(yōu)質(zhì)服務(wù)高質(zhì)醫(yī)生團(tuán)隊(duì)高能設(shè)備場(chǎng)份額有望借政策風(fēng)現(xiàn)穩(wěn)步提升增量預(yù)期決定政策影響的正負(fù)我們模型中高端植體量達(dá)到35以上后對(duì)種植業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)影實(shí)由負(fù)轉(zhuǎn)正此時(shí)公司整植業(yè)務(wù)增量達(dá)到53醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整材集采政策讓產(chǎn)業(yè)各節(jié)定價(jià)更趨合理不同檔次植體利潤(rùn)空間于致故不論植體是何種次種植業(yè)務(wù)增量越多，利潤(rùn)增量越多。公司推薦通策醫(yī)療：