證券投資學(xué)小組展示

2015年投資策略安排第一部分：投資環(huán)境

基本面Fundamental美國(guó)：風(fēng)景這邊獨(dú)好美國(guó)單季度GDP環(huán)比折年率5%，創(chuàng)下10年新高就業(yè)持續(xù)改善美國(guó)：風(fēng)景這邊獨(dú)好消費(fèi)向好美國(guó)：風(fēng)景這邊獨(dú)好歐洲：泥潭深陷日本：任重道遠(yuǎn)中國(guó)：“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激消化期2000年以來(lái)GDP：均值9.83%，中位數(shù)9.60%城鎮(zhèn)居民可支配收入：均值11.9%，中位數(shù)11.5%公共財(cái)政收入：均值20.07%，中位數(shù)22.40%工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)：均值31.58%，中位數(shù)21.54%中國(guó)：“新常態(tài)”第一部分：投資環(huán)境

政策面EconomicPolicyFEDFUNDTARGETRATE:0.25%QE3:7900MMTOTALQE:2.6tln全球?qū)捤蛇M(jìn)行時(shí)：美國(guó)ECBMAINREFINANCINGRATE:0.05%ECBFACILITYDEPOSITRATE:-0.2%ECBLTRO(LONGTERMREFINANCINGOPERATION):480bln全球?qū)捤蛇M(jìn)行時(shí)：歐洲BANKOFJAPANQQEBOJMONETARYBASEOUTSTANDING:262tlnBOJTARGETANNUALRISEINMONETARYBASE:80tln全球?qū)捤蛇M(jìn)行時(shí)：日本中國(guó)人民銀行不對(duì)稱降息：1年貸款基準(zhǔn)利率5.60%，1年存款基準(zhǔn)利率2.75%現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率：20%M2余額：121萬(wàn)億遮遮掩掩的放松：中國(guó)第一部分：投資環(huán)境

資金面Cashflow基礎(chǔ)貨幣投放貨幣供給=貨幣乘數(shù)*基礎(chǔ)貨幣人民幣匯率雙向波動(dòng)資金流入速度放緩短期利率波動(dòng)結(jié)構(gòu)性貨幣工具難阻利率波動(dòng)SLO、SLF、MLF、PSL第一部分：投資環(huán)境

相對(duì)價(jià)值RelativeValue匯率匯率：EUR匯率：黃金與美元指數(shù)債券：bullishsteepen債券：資金利率與曲線短端債券：曲線長(zhǎng)端股票銀行、房地產(chǎn)2000年以來(lái)1743只新股IPO表現(xiàn)分布明顯右偏上市首日、上市5日及上市10日平均漲幅均超過(guò)70%2000年以來(lái)公布網(wǎng)上中簽數(shù)據(jù)的1727只新股“打新”收益均值0.26%，年化收益率超過(guò)90%上證綜指波動(dòng)率601988波動(dòng)率10年國(guó)債波動(dòng)率5年國(guó)債期貨歷史波動(dòng)率第二部分：投資策略

InvestmentStrategyInvestmentStrategyAssets:MaintaincashlevelforRepo/IPO·········15%ShortEuro/Gold················-5%Longbond：shortterm··············25%Longbond：longterm··············20%Longequityindex················30%Longindustries:Bank/Realestate··········15%Derivatives:Longvolatilitywithdeltahedging(longν)：stockoption/currencyoption/bondfuture··········around20%~30%oftotalassetsDeltaHedgingStockoption:Δ(call)=N(d1)Δ(put)=N(d1)-1Bondfuture:hedgeratio=DV01portfolio/