中國(guó)汽車產(chǎn)銷量分析及汽車銷量預(yù)測(cè)

中國(guó)汽車產(chǎn)銷量分析及汽車銷量預(yù)測(cè)

（一）全年汽車產(chǎn)銷低于預(yù)期，28年來首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

2018年汽車產(chǎn)銷低于年初預(yù)期，銷量自1990年來首次錄得年度負(fù)增長(zhǎng)。2018年全年我國(guó)汽車產(chǎn)銷2780.92萬輛和2808.06萬輛，同比分別下降4.16%和2.76%。受購(gòu)置稅優(yōu)惠完全退出、宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、中美貿(mào)易摩擦等負(fù)面因素的綜合影響，2018年下半年開始汽車單月產(chǎn)銷增速連續(xù)下滑，全年汽車產(chǎn)銷量低于中汽協(xié)年初預(yù)期（銷量增長(zhǎng)3%），自1990年以來首次錄得年度銷量負(fù)增長(zhǎng)。2007~2018年汽車銷量及增速

乘用車產(chǎn)銷增速低于行業(yè)總體，SUV增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。2018年乘用車產(chǎn)銷分別完成2352.9萬輛和2371萬輛，同比分別下降5.2%和4.1%，占汽車產(chǎn)銷比重分別為84.6%和84.4%，分別低于上年0.9和1.2個(gè)百分點(diǎn)。往年貢獻(xiàn)乘用車主要銷售增量的SUV全年銷量999.5萬輛，同比下降2.5%，增速放緩明顯。2016與2017年的小排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策在提前釋放消費(fèi)需求的同時(shí)也透支了未來的部分需求，2018年3月以來中美貿(mào)易摩擦加劇帶來的外部沖擊，對(duì)國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)也造成了較大的負(fù)面影響。2007~2018年乘用車銷量及增速

2007~2018年SUV銷量及增速

商用車銷量創(chuàng)歷史新高，重卡景氣度維持高位。2018年商用車產(chǎn)銷分別達(dá)到428萬輛和437.1萬輛，同比分別增長(zhǎng)1.7%和5.1%，景氣度好于行業(yè)平均及乘用車。商用車銷量創(chuàng)歷史新高，主要是受貨車銷量增長(zhǎng)的拉動(dòng)。在治超新政與換車周期的共同驅(qū)動(dòng)下，重卡景氣度維持高位，據(jù)第一商用車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2018年重卡銷量達(dá)114.5萬輛，同比增長(zhǎng)3%，超過了2017年的111.2萬輛，創(chuàng)下了新的年度銷量紀(jì)錄。2007~2018年商用車銷量及增速

2007~2018年重卡銷量及增速

新能源汽車產(chǎn)銷均超過125萬輛，遠(yuǎn)超年初預(yù)期。在雙積分以及補(bǔ)貼政策的推動(dòng)下，2018年國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)59.9%和61.7%，遠(yuǎn)超中汽協(xié)年初的預(yù)測(cè)值（100萬輛）。2011~2018年新能源汽車銷量及增速

中國(guó)：勞動(dòng)人口已迎來拐點(diǎn)，人均收入維持較高的增長(zhǎng)，汽車銷量增速降擋。（1）人均收入仍保持較快增長(zhǎng)：2018年全國(guó)居民人均可支配收入28228元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速較上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。人均收入增速有所放緩，但仍維持在5%~10%左右的較高增長(zhǎng)區(qū)間；（2）勞動(dòng)人口已進(jìn)入拐點(diǎn)：2017年中國(guó)勞動(dòng)人口9.98億人，同比下降0.41%，從2014年起已是連續(xù)第4年下滑。國(guó)家衛(wèi)計(jì)委預(yù)計(jì)我國(guó)勞動(dòng)人口將在2020年、2030年和2050年分別下降至9.9億、9.6億和8.3億，中長(zhǎng)期下降趨勢(shì)或已不可避免。勞動(dòng)人口拐點(diǎn)向下將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速降擋（2000年至2010年汽車銷量復(fù)合增速約24.09%，2010年至2018年下降至約5.67%），未來隨勞動(dòng)人口的持續(xù)下降，汽車產(chǎn)銷增速中樞大概率將進(jìn)一步下行。2000~2018年中國(guó)汽車銷量及增速

2015年購(gòu)置稅優(yōu)惠實(shí)施至今已過3年，透支效應(yīng)有望在今年起逐步減弱。2015年國(guó)家再次推出1.6L及以下排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策，仍然分為三步走：（1）2015年10月1日到2016年12月31日購(gòu)置稅減按5%征收；（2）2017年1月1日到12月31日，減按7.5%征收。（3）2018年1月1日起取消購(gòu)置稅優(yōu)惠，稅率恢復(fù)至10%。從周期的角度看，類比2009年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策對(duì)汽車行業(yè)的影響，本輪購(gòu)置稅優(yōu)惠從出臺(tái)至今已有3年，造成的透支效應(yīng)有望在2019年起逐步減弱，單月銷量增速有望逐步恢復(fù)，大概率將形成“前低后高”的走勢(shì)。2015年購(gòu)置稅減半政策推出后汽車銷量及增速

預(yù)計(jì)2019年汽車銷量約2810萬輛，與2018年基本持平。綜合來看，勞動(dòng)人口的持續(xù)減少將對(duì)國(guó)內(nèi)汽車長(zhǎng)期銷量增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的壓制，但考慮到現(xiàn)階段人均收入增長(zhǎng)仍較快、農(nóng)村汽車市場(chǎng)仍有較大增長(zhǎng)潛力等因素，未來5~10年我國(guó)汽車產(chǎn)銷仍有一定增長(zhǎng)空間。不考慮相關(guān)刺激消費(fèi)政策的出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)隨著購(gòu)置稅優(yōu)惠造成的透支效應(yīng)逐步減弱及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的探底回升，行業(yè)的單月汽車銷量增速有望在一季度末觸底，于二季度逐月收窄，并在下半年逐步恢復(fù)正增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2019年汽車銷量約2810萬輛，同比微增0.06%。其中乘用車銷量2370萬輛（-0.04%）：轎車1160萬輛（+0.62%），SUV990萬輛（-0.9