專業(yè)套期保值方案的制定

如何制作專業(yè)的方案套期保值一,熟悉套期保值的概念,原理,作用二,了解企業(yè)情況,掌握企業(yè)需求三,制作初步分析報(bào)告四,確定套期保值方案五,方案配合,實(shí)施,調(diào)整(管理制度)概念期貨市場自誕生之日起就被賦予回避風(fēng)險(xiǎn)和價格發(fā)現(xiàn)的兩大功能。其中最突出的功能就是為生產(chǎn)經(jīng)營者提供規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)的手段。即生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)來回避現(xiàn)貨交易中價格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤。

傳統(tǒng)概念的套期保值是指買進(jìn)(或賣出)與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在將來某一時間通過平倉獲利來抵償因現(xiàn)貨市場價格變動帶來的實(shí)際價格風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營者同時在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易方向相反的交易，使一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，從而在兩個市場建立對沖機(jī)制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，套期保值是通過期現(xiàn)兩個市場來共同完成，不能簡單地把兩個市場分割開來評價其作用。概念套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動作用套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的作用：

①鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤

②利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

③期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道將期貨市場當(dāng)成優(yōu)秀的“供應(yīng)商”和忠實(shí)的“下游客戶”

④期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題套保的作用

套期保值并不能為企業(yè)賺錢，它只是一種保障企業(yè)生產(chǎn)不因原料價格波動而受到影響的操作手段。(熨平效果)

現(xiàn)貨市場期貨市場情況一虧賺情況二平平情況三賺虧所謂的“對沖”原理與要求期現(xiàn)價格同向性期現(xiàn)價格到期相近數(shù)量相等交易方向相反日期相近品種相關(guān)

套期保值的基本原理同向性：期貨價格與現(xiàn)貨價格盡管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。了解企業(yè)情況使其認(rèn)識到參與套保的必要性辨識企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)1、上游閉口\下游敞口例如:原材料生產(chǎn)企業(yè)2、雙向敞口

例如:貿(mào)易企業(yè)一般加工企業(yè)3、上游敞口\下游閉口

例如:終端消費(fèi)企業(yè)確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)來源1、原料定價方式和時間？2、銷售定價方式和時間？3、其他風(fēng)險(xiǎn)？擔(dān)心鋼材價格下跌時賣出套期保值策略鋼材生產(chǎn)企業(yè)鋼材經(jīng)銷商鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)已簽訂原材料采購合同，但產(chǎn)品未生產(chǎn)存有確定成本的凈庫存超過正常凈庫存水平大批鐵礦石產(chǎn)量未定價銷售等待賣出手中的商品賣出套期保值擔(dān)心什么做什么有穩(wěn)定銷售渠道，但沒有和鋼廠簽定固定價格的采購合同或暫時采購現(xiàn)金流、庫存場地短缺擔(dān)心鋼材價格上漲時買入套期保值策略鋼材工程投標(biāo)鋼材經(jīng)銷商鋼材需求企業(yè)已簽訂鋼材銷售合同，確定了銷售價格。但未鎖定相關(guān)鋼材原材料價格已確定存在穩(wěn)定的鋼材需求量，卻沒簽定固定價格的采購合同等待買進(jìn)原材料和鋼材擔(dān)心什么做什么買入套期保值

例:涉鋼企業(yè)參與套保的可行性

長材扁平材熱卷冷板中厚板鍍鋅螺紋鋼0.9964490.9770620.9716250.9650510.9840550.921078線材0.9944010.9848510.9767790.9784650.9864270.951643鋼材各品種相關(guān)度(2007年5月-2008年9月)注：相關(guān)系數(shù)0.8以上非常高（強(qiáng)）相關(guān)，0.6-0.8高度相關(guān)，0.4-0.6中等相關(guān)，0.2-0.4低（弱）相關(guān)，0.2以下非常低（弱）相關(guān)。初步分析報(bào)告分析目前情況,價格行情走勢對企業(yè)可能產(chǎn)生的影響需要啟動的幾種情況使企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品凈庫存為零或維持接近零。1.明確的中標(biāo)項(xiàng)目(銷售價格確定)，但原材料未采購(未確定成本)如：投標(biāo)某工程項(xiàng)目中標(biāo)，銷售價格及數(shù)量已確認(rèn)，但此時原材料并未購買或沒有買夠，可在期貨市場對所需鋼材一次性買入套保，需要用的時候，再分批賣出期貨合約平倉同時買入相應(yīng)現(xiàn)貨以供使用。

需要啟動的幾種情況2.貿(mào)易（銷售）公司的凈庫存超過承受范圍時如：貿(mào)易（銷售）公司由于行情影響銷售不暢，使有價格風(fēng)險(xiǎn)的凈庫存上升超過權(quán)限和可承受范圍，必須多超出部分庫存通過賣出期貨對沖進(jìn)行套保，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。需要啟動的幾種情況3.大批量的原材料采購已確定價格，且當(dāng)時鋼材銷售價格比生產(chǎn)成本高許多，利潤率處于企業(yè)歷史統(tǒng)計(jì)的高價區(qū)間鋼鐵企業(yè)利潤率圖需要啟動的幾種情況4.鋼材銷售價格在生產(chǎn)成本之上，且鋼材跌價預(yù)期強(qiáng)烈且已出現(xiàn)大幅跌價(破位下跌或趨勢下跌確認(rèn))。200420052008其他適當(dāng)套保的情況及處理1.鋼材價格已跌破生產(chǎn)成本，但未跌破停產(chǎn)價通常情況下，此時鋼廠都會維持最低產(chǎn)量，積壓半成品或成品庫存，等待鋼價回升再銷售。處理：根據(jù)情況暫不保值或如果行情判斷依然不理想，對超出承受能力之外的庫存也還需進(jìn)行部分套期保值。2.鋼材價格處于明顯的上升通道，且并未到達(dá)歷史利潤的高位區(qū)間處理：可降低保值比例或暫不保值3.貿(mào)易公司在正常庫存范圍內(nèi)，且價格震蕩處理：可根據(jù)期貨現(xiàn)貨的升貼水和行情判斷，做相應(yīng)買入或賣出的保值。確定初步套保方案買入套保

賣出套保套期保值的概念-買入套期保值生產(chǎn)管理案例－買入保值生產(chǎn)管理案例－買入保值套期保值的概念-賣出套期保值生產(chǎn)管理案例－賣出保值生產(chǎn)管理案例－賣出保值一,如何調(diào)節(jié)原材料庫存,盤活資金－利用保證金交易二,如何為庫存進(jìn)行保值二,如何為庫存進(jìn)行保值三,如何做銷售價格管理四,如何確保每筆訂單都有利潤五,如何利用期貨升貼水,賺取額外利潤六,如何優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)套期保值的了結(jié)1.交割賣出交割標(biāo)準(zhǔn)品→倉單→交割流程→貨款買入交割貨款→交割流程→倉單→提貨2.平倉注銷期貨合同現(xiàn)貨數(shù)量發(fā)生變動，期貨保值頭寸(量)也要發(fā)生變動，是套保的最常見了結(jié)方式3.移倉移倉——近月合約平倉，遠(yuǎn)月合約開倉

關(guān)鍵詞：近月(遠(yuǎn)月)合約，現(xiàn)貨月，主力合約，隔月價差方案配合,實(shí)施,調(diào)整建議企業(yè)在全系統(tǒng)內(nèi)建立專門的《套期保值管理制度》，包括以下方面內(nèi)容：組織架構(gòu)套期保值方案業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理制度財(cái)務(wù)制度保密制度組織架構(gòu)

建議成立專門期貨業(yè)務(wù)分公司，及期貨業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部。對期貨交易所涉及的崗位職責(zé)、授權(quán)及報(bào)告做制度規(guī)定。集團(tuán)總經(jīng)理期貨業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組集團(tuán)副總經(jīng)理集團(tuán)設(shè)備材料部門期貨業(yè)務(wù)分公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部

套期保值管理制度-組織架構(gòu)完整的套保方案：

(1)行業(yè)基本面分析及中期趨勢研判；

(2)套期保值目標(biāo)制定；

(3)入市時機(jī)及建倉計(jì)劃；

(4)資金預(yù)算及后備；

(5)止損及終止計(jì)劃；

(6)交割或?qū)_情況計(jì)劃；

(7)套保過程中的監(jiān)控和報(bào)告；

(8)套保效果評價與考核。套期保值管理制度-套期保值方案誤區(qū)一：參與套期保值的目的不