第1章證券投資

主講人：李先科QQ：254307573證券投資學(xué)

課程背景：課程類別：專業(yè)基礎(chǔ)課學(xué)分：2.5學(xué)分指定教材：《證券投資學(xué)》參考教材：中國證券從業(yè)協(xié)會編著的證券從業(yè)資格考試系列教材

吳曉求，《證券投資學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社霍文文編著《證券投資學(xué)》，高等教育出版社

證券從業(yè)人員資格考試

《證券市場基本法律法規(guī)》、《金融市場基礎(chǔ)知識》《證券交易》、《證券發(fā)行與承銷》、《證券投資分析》、《證券投資基金》2015年7月起考試發(fā)生變革/zige/Special/zhengquangaige/2016年考試計劃/zige/zhengquan/baoming/201602/3511040.html2016年證券從業(yè)資格考試測試劃分為一般從業(yè)資格考試、專項業(yè)務(wù)類資格考試和管理類資格考試三種類別。各類別考試對應(yīng)科目如下所示：考試類型考試科目科目數(shù)量證券一般從業(yè)證券市場基本法律法規(guī)

金融市場基礎(chǔ)知識兩科基金從業(yè)資格考試基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范

證券投資基金基礎(chǔ)知識兩科保薦代表人勝任能力考試投資銀行業(yè)務(wù)一科證券分析師勝任能力考試發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)一科證券投資顧問勝任能力考試證券投資顧問業(yè)務(wù)一科證券公司合規(guī)管理人員證券公司高級管理人員資質(zhì)測試一科證券評級業(yè)務(wù)高級管理人員證券評級業(yè)務(wù)高級管理人員資質(zhì)測試一科證券公司高級管理人員證券公司合規(guī)管理人員勝任能力測試一科教學(xué)目的：

證券投資學(xué)作為一門專業(yè)基礎(chǔ)課，是引領(lǐng)人們進入金融學(xué)術(shù)殿堂的概論性課程。通過學(xué)習(xí)本課程使學(xué)生掌握

1、證券投資的基礎(chǔ)知識、有價證券價格決定及證券組合基礎(chǔ)理論；

2、掌握證券投資的基本分析的理論和方法，了解證券投資技術(shù)分析的基本原理；

3、正確理解證券市場的基本功能，了解證券監(jiān)管的基本理論。

課程安排理論（32課時）+實操（16課時）第一篇

基礎(chǔ)知識篇第一章

證券投資概述

第二章

證券投資工具第三章

證券市場第四章

證券發(fā)行與流通市場第五章

投資組合理論第二篇

基本面分析篇第六章

證券投資分析概述第七章

證券投資基本分析

第三篇

技術(shù)分析篇第八章

證券投資技術(shù)分析理論與方法第九章

證券投資技術(shù)指標(biāo)分析

第四篇

操盤技巧篇第十章

盤面研判第十一章

證券投資策略及巴菲特的投資策略巧第十二章

跟莊操作技巧與對策成績評定方法

采用形成性考核方式：1、平時（30%或40%）【考勤+作業(yè)+討論】2、期末（70%或60%）【（分析報告+上機實操）+閉卷考試】學(xué)習(xí)小組劃分1.討論與講課2.整理分析新聞內(nèi)容：財經(jīng)頭條時間：每周第一次理論課形式：小組代表報告3.分析報告平時分給定依據(jù)根據(jù)小組表現(xiàn)給定每位成員基本平時分；再依據(jù)個人表現(xiàn)實習(xí)加減法出勤：一次未到-5分作業(yè)：ABCD四檔。A+2分，B+1分，C+0分，D-1分，缺作業(yè)1次-3分上課回答問題：不減分制作為小組代表發(fā)言：不減分制案例1：國家政策——存款準(zhǔn)備金率調(diào)整與利率調(diào)整對股市的影響1、下調(diào)？2、上調(diào)？

數(shù)據(jù)上調(diào)時間存款基準(zhǔn)利率貸款基準(zhǔn)利率消息公布次日指數(shù)漲跌調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度上海深圳2015年10月24日1.75%1.50%-0.25%4.60%4.35%-0.25%0.50%0.73%2015年08月26日2.00%1.75%-0.25%4.85%4.60%-0.25%5.34%3.58%2015年06月28日2.25%2.00%-0.25%5.10%4.85%-0.25%-3.34%-5.78%2015年05月11日2.50%2.25%-0.25%5.35%5.10%-0.25%1.56%0.81%2015年03月01日2.75%2.50%-0.25%5.60%5.35%-0.50%0.79%1.07%2014年11月22日3.00%2.75%-0.25%6.00%5.60%-0.40%1.85%2.95%2012年07月06日3.25%3.00%-0.25%6.31%6.00%-0.31%1.01%2.95%2012年06月08日3.50%3.25%-0.25%6.56%6.31%-0.25%-0.51%-0.50%2011年07月07日3.25%3.50%0.25%6.31%6.56%0.25%-0.58%-0.26%2011年04月06日3.00%3.25%0.25%6.06%6.31%0.25%0.22%1.18%2011年02月09日2.75%3.00%0.25%5.81%6.06%0.25%-0.89%-1.53%2010年12月26日2.50%2.75%0.25%5.56%5.81%0.25%-1.90%-2.02%2010年10月20日2.25%2.50%0.25%5.31%5.56%0.25%0.07%1.23%2008年12月23日2.52%2.25%-0.27%5.58%5.31%-0.27%-4.55%-4.69%2008年11月27日3.60%2.52%-1.08%6.66%5.58%-1.08%1.05%2.29%2008年10月30日3.87%3.60%-0.27%6.93%6.66%-0.27%2.55%1.91%2008年10月09日4.14%3.87%-0.27%7.20%6.93%-0.27%-0.84%-2.40%2008年09月16日4.14%4.14%0.00%7.47%7.20%-0.27%-4.47%-0.89%2007年12月21日3.87%4.14%0.27%7.29%7.47%0.18%1.15%1.10%2007年09月15日3.60%3.87%0.27%7.02%7.29%0.27%2.06%1.54%2007年08月22日3.33%3.60%0.27%6.84%7.02%0.18%0.50%2.80%2007年07月21日3.06%3.33%0.27%6.57%6.84%0.27%3.81%5.38%2007年05月19日2.79%3.06%0.27%6.39%6.57%0.18%1.04%2.54%2007年03月18日2.52%2.79%0.27%6.12%6.39%0.27%2.87%1.59%2006年08月19日2.25%2.52%0.27%5.85%6.12%0.27%0.20%0.20%2006年04月28日2.25%2.25%0.00%5.58%5.85%0.27%1.66%0.21%2004年10月29日1.98%2.25%0.27%5.31%5.58%0.27%-1.58%-2.31%2002年02月21日2.25%1.98%-0.27%5.85%5.31%-0.54%1.57%1.40%思考：還有哪些政策會影響到股市？

案例2、以“余額寶”為首的“寶寶軍團”對銀行負債端帶來沖擊

銀行存款流失嚴重銀行出招反擊限制轉(zhuǎn)入，提高自己的理財產(chǎn)品利率，優(yōu)惠活動等。思考：你知道哪些理財工具可以替代銀行存款？案例3個人如何理財？1、周文今年25歲，目前月薪2100元，正計劃2年內(nèi)買房結(jié)婚。參加工作3年來，處處省吃儉用，但積蓄也只有不到4萬，離首付款10萬還差一大截,如何使自己早日買房成為他的心病。2、林欣有些彷徨。工作兩年，她一直高興地當(dāng)“月光公主”，然而身邊的不少朋友都通過股票、基金賺夠了買房的首付款，并開始為買房而奔走的時候，她才猛然意識到自己當(dāng)初沒有理財是多么的錯誤。

調(diào)整后利率(%)一、城鄉(xiāng)居民和單位存款

（一）活期存款0.35（二）整存整取定期存款-三個月1.10半年1.30一年1.50二年2.10三年2.75二、各項貸款

一年以內(nèi)（含一年）4.35一至五年（含五年）4.75五年以上4.90三、個人住房公積金貸款

五年以下（含五年）2.75五年以上3.25建議1、雖然儲蓄是理財?shù)牡谝徊?，但如果僅僅指望儲蓄來致富，是十分困難的。如果想要10萬的本金翻番，按照目前的利率，大概需要75年多，而這個時間顯然十分漫長，要有相當(dāng)?shù)囊懔?。建議2、

中信銀行武漢分行理財師陶理偉比較看好基金定投，他認為在股市震蕩的背景下做基金定投能克服股市變化無常帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，因為定期定額投資兼具儲蓄與投資雙重功能，另外基金定投每月分散投資，風(fēng)險相對較低。如一個25歲的年輕人，目前月收入3000元。如他每月能堅持投資1000元，同樣按照10%的年利率、6年后他就可以有10.1萬元。不到60歲，他就可以成為百萬富翁。但是基金存在風(fēng)險，收益很難保證每年10%

建議3、光大銀行武漢分行理財師葉剛表示，即使是存款，也有技巧，比如可以選擇一兩只貨幣市場基金來作為定期儲蓄。貨幣基金目前的收益率一般都高于半年期銀行存款稅后利息收入，但是其存取的便利程度相當(dāng)于活期，投資者可以隨時支取，不影響收益。貨幣市場基金建議4、炒股-高風(fēng)險高回報

常用網(wǎng)站：思考：如果你有100萬，你將如何制定你的理財計劃呢？或者說，如果你家由你來理財，你會如何進行呢？所需考慮因素：收益風(fēng)險流動性等

基礎(chǔ)知識篇第一章證券投資概述第二章證券投資工具第三章

證券市場第四章

證券發(fā)行與流通市場第五章

投資組合理論

第1章證券投資概述

1.1什么是證券投資

1.2誰來進行證券投資

1.3為什么要進行證券投資

1.4如何進行證券投資

1.1什么是證券投資？思考：你認為什么是投資？你身邊有哪些投資呢？一、投資的定義1、什么是投資？

投資是放棄現(xiàn)時確定的消費來換取將來不確定的報酬。本書是從投資的過程進行定義的：投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。即，就是投資者通過購買、持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲得該資產(chǎn)在未來所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險成比例的預(yù)期收益的過程。2、投資方式及分類：

1）是否自己投資不同：直接投資、間接投資2）投資媒介不同：實物性/真實資產(chǎn)投資、金融性資產(chǎn)投資3、投資媒介：（1）真實資產(chǎn)（可見，可觸摸的）（2）金融資產(chǎn)（契約）4、投資三因素時間：完成投資行為的周期；報酬：投資所得，也是投資的目標(biāo)；風(fēng)險：投資獲取的報酬是不確定的，投資面臨本金損失或者報酬未能達到預(yù)期目的的危險。投資者的期望：風(fēng)險最小、報酬最高5、投資的目的本金保障；資本增值；經(jīng)常性收益。二．風(fēng)險和風(fēng)險偏好

1、風(fēng)險的定義（1）指“未來結(jié)果的不確定性或損失”，（2）進一步定義為“個人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對這種可能性的判斷與認知”。

2、風(fēng)險偏好有三類：1、風(fēng)險規(guī)避（損失）；2、風(fēng)險中立；3、風(fēng)險愛好（收益）。風(fēng)險偏好問卷調(diào)查表(個人版)三．證券投資1、證券的定義（1）無價證券，如存款單，借據(jù)，收據(jù)（2）有價證券，就是本身能使持有人取得一定收入的證券。有廣義和狹義之分。

（1）按證券發(fā)行主體分類按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為政府證券、政府機構(gòu)債券和公司證券。（2）按證券適銷性分類證券按是否具有適銷性，可以分為適銷證券和不適銷證券。（3）按證券上市與否分類按證券是否在證券交易所掛牌交易，證券可分為上市證券和非上市證券。（4）按證券收益是否固定分類根據(jù)收益的固定與否，證券可分為固定收益證券和變動收益證券。（5）按證券發(fā)行的地域和國家分類根據(jù)發(fā)行的地域或國家的不同，證券可分為國內(nèi)證券和國際證券。（6）按證券募集方式分類根據(jù)募集方式的不同，證券可分為公募證券和私募證券。（7）按證券性質(zhì)分類按證券的經(jīng)濟性質(zhì)可分為基礎(chǔ)證券和金融衍生證券兩大類。（8）按照反映權(quán)益的不同分類按反映權(quán)益的不同分為貨幣證券、商品證券、資本證券。四、投資與投機（投資者的投資動機分析

）1、穩(wěn)健投資動機(投資)：考慮本金安全、追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入（時間較長）；2、激進投機動機(投機)：以資產(chǎn)增值為投資目標(biāo)，追逐買賣價差收入（時間較短）；投資案例：巴非特說從1965年到2006年是10.4%.而Berkshire的年增長幅度是21.4%.從65年到2006年,Berkshire（伯克希爾）的股票長了3600多倍.

投資和投機的區(qū)別1、目的2、所含風(fēng)險大小可能有別；3、投資的時間長短可作為劃分標(biāo)志；★證券市場的投機（Speculation）1、投機相對于投資而言，指完全不以取得股利為目的，而希望在買進賣出之間，謀取證券價格差額利益的一種交易活動。所以，投機也是證券交易的一種積極活動。2、投機的方式主要有二種：多頭和空頭。多頭（Longposition）：投資者認為行情看漲時，先買后賣以圖獲利；空頭（Shortposition）：投資者認為行情看跌時，從經(jīng)紀(jì)人處融券賣出，價格下跌到一定程度時，再以低價買回。思考：你認為在我國證券市場上，投資者中是投資的多還是投機的多？A股特點：短線化、散戶化1.2誰來進行投資？思考：

你認為證券投資活動的主體是哪些人？一、證券投資要素1、證券投資主體2、證券投資客體3、證券投資中介1、證券投資主體是指進入證券市場進行證券買賣的各類投資者。共有四類：一是個人及其家庭；二是政府部門，包括中央政府、地方政府和政府機構(gòu)；三是企事業(yè)部門，包括各種以盈利為目的的工商企業(yè)和非盈利的事業(yè)單位；四是金融機構(gòu)，主要有商業(yè)銀行、保險公司、證券公司及各種基金組織等。2、證券投資客體

即證券投資的對象，主要是指股票、債券、基金等有價證券及其衍生產(chǎn)品。3、證券投資中介

是指為證券市場參與者如發(fā)行者、投資者等提供相關(guān)服務(wù)的專職機構(gòu)，按提供服務(wù)的內(nèi)容不同，可分為證券經(jīng)營機構(gòu)和證券服務(wù)機構(gòu)兩大類型。二、主體分類機構(gòu)投資者個人投資者一、機構(gòu)投資者的含義機構(gòu)投資者(institutionalinvestors)從廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構(gòu)。機構(gòu)投資者按照其主體性質(zhì)，可以劃分為政府類機構(gòu)投資者、金融機構(gòu)類機構(gòu)投資者、企業(yè)法人類機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者。金融機構(gòu)包括保險公司、商業(yè)銀行、信托公司、基金等。此外，資本市場相對落后的國家常常通過設(shè)立合格境外機構(gòu)投資者制度(QFII)的方式引入境外機構(gòu)參與本國資本市場的運行。在中國，機構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機構(gòu)，符合國家有關(guān)政策法規(guī)的投資管理基金、保險公司、社保基金等。1.機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者與個人投資者相比，具有以下幾個特點。1.投資管理專業(yè)化2.投資結(jié)構(gòu)組合化3.投資行為規(guī)范化4.機構(gòu)投資者是風(fēng)險厭惡者5.機構(gòu)投資者具有穩(wěn)定市場的功能二、機構(gòu)投資者的特點一、個人投資者的含義在證券市場發(fā)展初期，市場參與者主要是個人投資者(individualinvestors)，即以自然人身份從事有價證券買賣的投資者。個人投資者作為市場中龐大的投資群體，其投資行為的取向雖然不一定對市場起主導(dǎo)作用，但卻從他們的投資行為上看出一個市場的規(guī)范程度、理性程度、文明程度與成熟程度。2.個人投資者二、個人投資者的特征個人投資者在證券市場投資過程中通常具有以下幾個重要行為特征。1.從眾跟風(fēng)行為2.貪婪與恐懼行為3.被動性行為4.反復(fù)性行為1.3為什么要進行證券投資思考：證券投資獲得的收益是哪些？證券投資需要承擔(dān)的風(fēng)險又是哪些？一、證券投資的收益（一）股票收益

股票投資的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，它由股息收入、資本利得和資本增值收益組成。1、股息收入

股息的具體形式有：

（1）現(xiàn)金股息

（2）股票股息：

（3）財產(chǎn)股息：

（4）負債股息：

（5）建業(yè)股息：2、資本利得

股票買入價與賣出價之間的差額就是資本利得。

3、資本增值收益

股票投資資本增值收益的形式是送股，但送股的資金不是來自于當(dāng)年可分配盈利而是公司提取的公積金，因此又可稱為公積金轉(zhuǎn)增股本。4、衡量股票投資收益水平的指標(biāo)（1）．股利收益率股利收益率，又稱獲利率，是指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)的股息或紅利與股票市場價格的比率其計算公式為：股利收益率=（

每股股利/每股原市價）×100%例如兩支股票，

A股價為10元，

B股價為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股利收益率顯然要比B公司2.5%誘人。（2）．持有期收益率持有期收益率指投資者持有股票期間的股息收入與買賣差價之和與股票買入價的比率。其計算公式為：持有期收益率=（股息收入+買賣差價/年）/股票買入價×100%（4）拆股后的持有期收益率投資者在買入股票后，在該股份公司發(fā)放股票股利或進行股票分割（即拆股）的情況下，股票的市場的市場價格和投資者持股數(shù)量都會發(fā)生變化。因此，有必要在拆股后對股票價格和股票數(shù)量作相應(yīng)調(diào)整，以計算拆股后的持有期收益率,其計算公式為：

拆股后持有期收益率=（調(diào)整后的

資本利得和損失+調(diào)整后的

現(xiàn)金股息）/調(diào)整后的購買價格×100%。（二）債券收益?zhèn)找媸侵競顿Y人進行債券投資所獲得的收益。債券收益，來自三個方面：債券的利息收益資本利得再投資收益衡量債券投資收益水平的指標(biāo)(1)票面收益率票面收益率就是在發(fā)行債券時發(fā)行方所公布的收益率，是債券發(fā)行人承諾每年支付給債券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金額表示。例如，一張面值為1000元的債券，票面收益率為8%，則其年利息為80元。票面收益率在整個債券存續(xù)期內(nèi)是保持固定的，除非是可變利息債券，后者的利率在債券的存續(xù)期內(nèi)是浮動的。(2)本期收益率本期收益率也是一種收益率的計算方法。本期收益率是指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格的比率。例如，某一種債券面值1000元，其票面利率為5%(即每年利息額為50元)，則本期收益率為5%(與票面收益率相同)。但是，許多投資者可能在二級市場會把債券以高于或低于面值的價格進行交易。假如投資者以1100元溢價購入一張票面利率為5%的債券，其本期收益率則降為4.45%(=50/1100)。(3)到期收益率債券到期收益率是指買入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率。這個收益率是指按復(fù)利計算的收益率，它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。如一只面值為1000元的10年期債券，票面利率為5%(每年利息50元)，假如購買價格是770.36元，該種債券的到期收益率就應(yīng)該為8.5%。（4）持有期收益率持有期收益率是指買入債券后持有一段時間，又在債券到期前將其出售而得到的收益率。它包括持有債券期間的利息收入和資本損益。

（賣出價格－買入價格＋持有期間的利息）／（買入價格×持有年限）×100％例如林先生于2006年1月1日以120元的價格購買面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付利息的2005年發(fā)行的10年期國庫券，并持有到2011年1月1日以140元的價格賣出，則：持有期間收益率＝（140－120＋100×10％×5）／120×51×00％＝11．7％二、證券投資風(fēng)險(一)、概述

風(fēng)險是指對投資者預(yù)期收益的背離，或者說是證券收益的不確定性。

證券投資的風(fēng)險是指證券的預(yù)期收益變動的可能性及變動幅度。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險稱為總風(fēng)險，總風(fēng)險可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大類。1、系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)風(fēng)險包括

(1)政策風(fēng)險

(2)周期波動風(fēng)險

(3)利率風(fēng)險

(4)購買力風(fēng)險

實際收益率=名義收益率—通貨膨脹率2、非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。

非系統(tǒng)風(fēng)險是可以抵銷回避的，因此又稱為可分散風(fēng)險或可回避風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險包括

(1)信用風(fēng)險或違約風(fēng)險，

(2)經(jīng)營風(fēng)險

(3)財務(wù)風(fēng)險三、收益與風(fēng)險的關(guān)系收益和風(fēng)險是并存的，通常收益越高，風(fēng)險越大。證券投資的收益與風(fēng)險同在，收益是風(fēng)險的補償，風(fēng)險是收益的代價。他們之間成正比例的互換關(guān)系。投資者只能在收益和風(fēng)險之間加以權(quán)衡，即在風(fēng)險相同的證券中選擇收益較高的或在收益相同的證券中選擇風(fēng)險較