第1章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率

國(guó)際金融概論天津財(cái)經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院邱蘭jrxqiulan@163.comTEL:131-1616-3281緒論

一課程介紹二參考書(shū)目三課程安排22023/2/6一課程介紹國(guó)際金融的內(nèi)涵

是從開(kāi)放的視角研究一國(guó)金融市場(chǎng)中的變動(dòng)對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的影響。

是研究在不同的匯率制度下，如何通過(guò)貨幣，證券，票據(jù)的買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓，市場(chǎng)的自發(fā)力量和政府的經(jīng)濟(jì)政策相互作用，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支均衡，以及國(guó)際收支均衡與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)合均衡。

32023/2/6包括：國(guó)際收支，外匯匯率，外匯業(yè)務(wù)，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)際資本市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，對(duì)外貿(mào)易信貸，國(guó)際貨幣體系，國(guó)際金融組織，國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)規(guī)律，金融危機(jī)，國(guó)際間的債務(wù)國(guó)際金融學(xué)的發(fā)展（了解）三大部分：國(guó)際金融基礎(chǔ)

國(guó)際金融實(shí)務(wù)

國(guó)際金融政策與理論42023/2/6參考書(shū)目愛(ài)默德.A.穆薩著《國(guó)際金融》，中國(guó)人民大學(xué)出版社姜波克主編《國(guó)際金融學(xué)》，高等教育出版社陳雨露主編《國(guó)際金融》，中國(guó)人民大學(xué)出版社劉舒年.溫曉芳主編國(guó)際金融（第四版）對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社/details?uuid=8a833999-221c4794-0122-1c47949c-002f&objectId=oid:8a833999-221c4794-0122-1c47949c-002e&courseID=S0300413國(guó)家精品課程網(wǎng)52023/2/6課程有關(guān)的新聞媒體與網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)站中國(guó)人民銀行/國(guó)家外匯管理局中國(guó)證監(jiān)會(huì)/pub/newsite/中國(guó)銀監(jiān)會(huì)/index.html中國(guó)保監(jiān)會(huì)/web/site0/國(guó)家統(tǒng)計(jì)局/上海證券交易所深圳證券交易所/香港交易所http://www.hkexnews.hk/紐約證券交易所/中國(guó)證券報(bào)/第一財(cái)經(jīng)/index.html華爾街日?qǐng)?bào)/英國(guó)金融時(shí)報(bào)/82023/2/692023/2/6102023/2/6112023/2/6122023/2/6132023/2/6第一章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率（P1－P15）第一節(jié)

外匯概述第二節(jié)

匯率的標(biāo)價(jià)與種類（重點(diǎn)）第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)（重點(diǎn)）142023/2/6第一節(jié)外匯概述一、外幣與外匯問(wèn)題（了解）外幣（1）完全可自由兌換貨幣目前，世界上有50多個(gè)國(guó)家接受了《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》中關(guān)于貨幣自由兌換的規(guī)定，也就是說(shuō)，這些國(guó)家的貨幣被認(rèn)為是自由兌換的貨幣，其中主要有：美元(USD)、歐元(EUR)、英國(guó)英鎊(GBP)、日元(JPY)、瑞士法郎(CHF)、挪威克朗(NKR)、港幣(HKD)、加拿大元(CAD)、澳大利亞元(AUD)、新西蘭元(NZD)、新加坡元(SGD)等。（2）限制性可自由兌換貨幣（3）完全不可自由兌換貨幣。

152023/2/6時(shí)事鏈接--人民幣可兌換問(wèn)題央行行長(zhǎng)周小川在2015年3月23日“新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”為主題的中國(guó)發(fā)展高層論壇發(fā)言中首先談到了加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換問(wèn)題。他介紹了三方面的具體工作。首先就是要使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利。周小川指出，中國(guó)國(guó)內(nèi)居民到海外投資證券或者其他金融產(chǎn)品，目前還需要事前審批；外國(guó)居民如果投資中國(guó)的金融市場(chǎng)，主要是通過(guò)QFII，方便程度和靈活程度也都不夠，這些制度已經(jīng)準(zhǔn)備要進(jìn)行改革。

其次，資本市場(chǎng)會(huì)更加開(kāi)放。資本市場(chǎng)除了應(yīng)該使國(guó)際上的投資者能夠自由投資國(guó)內(nèi)的股票債券，國(guó)內(nèi)的投資者也可以投資國(guó)外的股票債券，投資者的便利程度和權(quán)益保護(hù)也應(yīng)該得到更高程度的重視。此外，周小川還透露，正在準(zhǔn)備新一輪的修改《外匯管理?xiàng)l例》。這次修改會(huì)考慮有關(guān)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，人民幣變成一個(gè)自由使用的貨幣所提出的要求。備注：QFII機(jī)制是指外國(guó)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。作為一種過(guò)渡性制度安排，QFII制度是在資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的國(guó)家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開(kāi)放證券市場(chǎng)的特殊通道。18二、外匯的定義（重點(diǎn)掌握）P1

（動(dòng)態(tài)）是國(guó)際匯兌一詞的簡(jiǎn)稱，是指一種活動(dòng)，或者說(shuō)是一種行為，就是把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另外一個(gè)國(guó)家的貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門(mén)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（靜態(tài)）外匯（foreignexchange）192023/2/6

國(guó)際貨幣基金組織指出：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)務(wù)部）以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。

202023/2/6中國(guó)于1997年修正頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》（2008年8月1日國(guó)務(wù)院第20次常務(wù)會(huì)議修訂規(guī)定）：“外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權(quán)；（五）其他外匯資產(chǎn)?！保◤V義）參考鏈接：

/zwgk/2008-08/06/content_1066085.htm212023/2/6憑證或信用憑證構(gòu)成外匯．必須具備三個(gè)要素

1．外匯必須具備真實(shí)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯。2．外匯必須具備充分的可兌換性，是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。3．外匯必須是外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)，而用本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券是不能視為外匯的。222023/2/6

由以上的分析可知，不能簡(jiǎn)單的把外匯理解為外國(guó)貨幣，也不能把外國(guó)貨幣統(tǒng)統(tǒng)理解為外匯。只有在國(guó)外銀行的存款，以及索取這些存款的外幣票據(jù)和外幣憑證（如匯票、支票、本票和電匯憑證）等才是外匯。232023/2/6例題：判斷下列資產(chǎn)屬于國(guó)際金融中研究的外匯嗎？（1）中國(guó)居民持有的美元現(xiàn)鈔（2）中國(guó)居民持有的可口可樂(lè)股票，在美國(guó)紐約公司上市，以美元標(biāo)價(jià)。（3）在外國(guó)銀行的存款。（4）人民幣在其他國(guó)家是外匯。242023/2/6附：外匯交易中常用貨幣一覽表1貨幣名稱貨幣符號(hào)簡(jiǎn)寫(xiě)單位國(guó)家貨幣英文別稱（新聞常用）美元US$USD元美國(guó)Buck歐元€EUR歐元?dú)W元區(qū)成員國(guó)Fiber日元J￥JPY日元日元Yen英鎊￡GBP鎊英鎊CableSterling瑞士法郎SFCHF法郎瑞士法郎Swissy加拿大元CAN$CAD元加拿大元Loonie澳大利亞元A$AUD元澳大利亞元Aussie新西蘭元NZ$NZD元新西蘭元Kiwi252023/2/6特別提款權(quán)SDRs附：交易中常用貨幣一覽表2外幣名稱貨幣符號(hào)簡(jiǎn)寫(xiě)單位港元HK$HKD元韓國(guó)圓WONKRW圓泰國(guó)銖BTHB銖菲律賓比索PPHP比索印度盧比RSINR盧比俄羅斯盧布RBSSUR盧布緬甸元KBUK元新加坡元S$SGD元人民幣元￥CNY元262023/2/6(一)根據(jù)外匯可否自由兌換來(lái)區(qū)分，外匯可以分為1、自由外匯無(wú)需經(jīng)過(guò)發(fā)行貨幣國(guó)家批準(zhǔn),即可以在國(guó)際市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài),隨時(shí)使用，又可以自由轉(zhuǎn)換為其他國(guó)家貨幣的外匯。它在國(guó)際交往中能作為支付手段廣泛地使用和流通，如美元、英鎊、瑞士法郎、日元、等主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣2、記賬外匯不經(jīng)過(guò)管匯當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由轉(zhuǎn)換為其他國(guó)家貨幣的外匯。記帳外匯通常只能根據(jù)協(xié)定，在兩國(guó)間使用。一般只在雙方銀行帳戶上記載，既不能轉(zhuǎn)讓給第三國(guó)使用，也不能兌換成自由外匯。

272023/2/6三、外匯的種類（理解）（二）按照外匯的來(lái)源和用途分類：1、貿(mào)易外匯：是指由商品輸出、輸入引起收付的外匯。2、非貿(mào)易外匯：是指由非貿(mào)易往來(lái)而引起收付的外匯，即經(jīng)常項(xiàng)目中除進(jìn)出口貿(mào)易以外的，如勞務(wù)外匯，旅游外匯，投資收益和僑匯等。282023/2/6（三）按照外匯交割期限劃分1、即期外匯，又稱現(xiàn)匯，是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后即日收付或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。2、遠(yuǎn)期外匯：又稱期匯，是指買(mǎi)賣(mài)雙方按商定的匯價(jià)簽訂合同，并預(yù)約在未來(lái)某一天辦理實(shí)際交割的外匯。292023/2/6（四）根據(jù)幣值和匯率走勢(shì)的不同（1）硬貨幣：是指國(guó)際金融市場(chǎng)上匯價(jià)堅(jiān)挺并能自由兌換、幣值穩(wěn)定，可以作為國(guó)際支付手段或流通手段的貨幣。主要有：美元、英鎊、日元、歐元等。（2）軟貨幣：指在國(guó)際金融市場(chǎng)上匯價(jià)疲軟，不能自由兌換他國(guó)貨幣，信用程度低的國(guó)家貨幣。如越南盾、泰銖等。302023/2/6三、外匯的功能(了解)(一)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展

外匯是國(guó)際間清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系的重要結(jié)算工具。用外匯清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不僅節(jié)省了運(yùn)送現(xiàn)金的費(fèi)用，避免了風(fēng)險(xiǎn)，縮短了支付時(shí)間，加了資金周轉(zhuǎn)，而且使國(guó)際間信用增加，資金融通范圍擴(kuò)大，從而促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。312023/2/6(二)使各國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力相互轉(zhuǎn)換，促進(jìn)了國(guó)際交往，擴(kuò)大了國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作由于世界各國(guó)貨幣制度各異，許多國(guó)家的貨幣不能在對(duì)方國(guó)內(nèi)流通，除非用黃金清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不同國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力不能轉(zhuǎn)移。隨著外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展，在國(guó)際間利用代表外匯的各種信用工具，就可能使不同國(guó)家間的貨幣購(gòu)買(mǎi)力得以實(shí)現(xiàn)。擴(kuò)大商品流通的范圍和速度，對(duì)促進(jìn)國(guó)際問(wèn)的交往和擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)合作起著重要的作用。322023/2/6(三)調(diào)節(jié)國(guó)際間資金余缺世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，資金余缺情況不同，客觀上存在著調(diào)劑資金余缺的必要。利用外匯這種國(guó)際支付手段，通過(guò)國(guó)際長(zhǎng)短期信貸，促進(jìn)投資活動(dòng)與資本轉(zhuǎn)移，使國(guó)際資金供求關(guān)系得到調(diào)節(jié)。332023/2/6(四)顯示一國(guó)的國(guó)際地位一國(guó)國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的實(shí)力，而外匯與這兩者的關(guān)系密切，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差時(shí)，外匯供過(guò)于求，該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增加，本幣對(duì)外幣的價(jià)值提高。反之，若一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差，該國(guó)須動(dòng)用外匯償還外債，就會(huì)減少本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備，本幣相對(duì)外幣的價(jià)值就會(huì)下跌而變成軟通貨。可見(jiàn)，一國(guó)外匯收入增加，對(duì)增加外匯儲(chǔ)備，提高幣值，穩(wěn)定匯率，增強(qiáng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)地位具有重要的作用。342023/2/6第二節(jié)匯率的標(biāo)示與種類

（重點(diǎn)掌握）一、匯率的含義（重點(diǎn)掌握）是兩國(guó)貨幣兌換的比率，或是用一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。因?yàn)榻灰咨婕皟煞N貨幣，又叫雙邊匯率。又稱為匯價(jià)、外匯行市、外匯牌價(jià)或外匯兌換率。

352023/2/61、直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣。（絕大多數(shù)國(guó)家采用）中國(guó)境內(nèi)：100美元=638.20元人民幣362023/2/6基礎(chǔ)貨幣標(biāo)準(zhǔn)貨幣單位貨幣報(bào)價(jià)貨幣、計(jì)價(jià)貨幣二、匯率的標(biāo)價(jià)方法（重點(diǎn)掌握）人民幣匯率報(bào)價(jià)（100基本單位）372023/2/6日期美元?dú)W元日元港元英鎊林吉特盧布澳元加元新西蘭元新加坡元2015-03-10615.72668.85.091179.347932.4758.389973.78474.2487.47453.32447.432015-03-09615.63670.125.124879.358930.3858.089970.23476.62488.25455.09448.782015-03-06615.33680.615.145679.338941.0158.008979.65480.3492.74462.3451.112015-03-05615.28684.275.167879.338943.057.907993.41483.23495.16469.18452.632015-03-04615.25689.95.164679.333948.3557.613996.18482.87492.85466.87453.792015-03-03615.43690.145.143779.358948.1957.6731007.18478.92490.91463.71452.812015-03-02615.13689.075.157779.326951.1557.558992.46480.79491.4465.95452.812015-02-27614.75692.565.183979.265951.956.879986.35482.19491.68465.35455.812015-02-26613.79700.415.194879.136957.5157.097990.28485.25493.56465.83456.212015-02-25613.84699.65.196879.144953.1757.2691015.26483.28492.14462.09454.972、間接標(biāo)價(jià)法

以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國(guó)貨幣。美國(guó)境內(nèi)：100美元=638.20元人民幣

在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元、加元等均為間接標(biāo)價(jià)法。382023/2/6美元、英鎊、歐元（附表：歐元區(qū)成員國(guó)）序號(hào)國(guó)家加入日期序號(hào)國(guó)家加入日期1奧地利1999年1月1日10葡萄牙1999年1月1日2比利時(shí)1999年1月1日11西班牙1999年1月1日3芬蘭1999年1月1日12希臘2001年1月1日4法國(guó)1999年1月1日13斯洛文尼亞2007年1月1日5德國(guó)1999年1月1日14塞浦路斯2008年1月1日6愛(ài)爾蘭1999年1月1日15馬耳他2008年1月1日7意大利1999年1月1日16斯洛伐克2009年1月1日8盧森堡1999年1月1日17愛(ài)沙尼亞2011年1月1日9荷蘭1999年1月1日18拉脫維亞2014年1月1日392023/2/63、美元標(biāo)價(jià)法（紐約標(biāo)價(jià)法）1978年9月1日制定并實(shí)施對(duì)美國(guó)以外的國(guó)家而言的．即各國(guó)均以美元為基準(zhǔn)來(lái)衡量各國(guó)貨幣的價(jià)值，非美元外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)，則是根據(jù)各自對(duì)美元的比率套算出買(mǎi)賣(mài)雙方貨幣的匯價(jià)．這里注意，除英鎊、歐元、澳元，美元標(biāo)價(jià)法基本已在國(guó)際外匯市場(chǎng)上通行。美元標(biāo)價(jià)法目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。目前各大國(guó)際金融中心已普遍使用。402023/2/6小結(jié)：（1）在直接標(biāo)價(jià)法下，標(biāo)價(jià)額的增加意味著外匯升值，外匯匯率上升。（2）在間接標(biāo)價(jià)法下，標(biāo)價(jià)額的增加，意味著外匯貶值，外幣匯率下跌（3）無(wú)論哪種標(biāo)價(jià)法，數(shù)量固定不變的貨幣稱為“標(biāo)準(zhǔn)貨幣”或“基礎(chǔ)貨幣”，數(shù)量不斷變化的貨幣稱為“標(biāo)價(jià)貨幣”。412023/2/6例1：判斷下題的標(biāo)價(jià)方法。1美元=90.70日元(匯率的兩種不同標(biāo)價(jià)方法，只是方法上的不同，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的區(qū)別，是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。)例2：任意給你兩種非本國(guó)貨幣，當(dāng)你在作比較時(shí)，哪一種貨幣做標(biāo)準(zhǔn)貨幣？哪一種貨幣做標(biāo)價(jià)貨幣？422023/2/6三、匯率的種類

432023/2/6按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)入?yún)R率；賣(mài)出匯率按外匯交割期限即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按匯率制定方法基本匯率；套算匯率按外匯交易支付通知方式電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按匯率制度固定匯率；浮動(dòng)匯率按市場(chǎng)或銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開(kāi)盤(pán)匯率；收盤(pán)匯率按外匯決定方式官方匯率；市場(chǎng)匯率（一）從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度，匯率可分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率。（重點(diǎn)）買(mǎi)入?yún)R率：又叫買(mǎi)入價(jià)（Bid），是銀行從同業(yè)或客戶買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。賣(mài)出匯率，也稱為賣(mài)出價(jià)(Ask)，是銀行向同業(yè)或客戶賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)之間的差價(jià)通常稱為點(diǎn)差(Spread)。442023/2/6注意：（1）買(mǎi)入或賣(mài)出匯率都是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)上說(shuō)的，而不是站在進(jìn)出口商或詢價(jià)銀行的角度。如果雙方均為銀行或沒(méi)有銀行時(shí)，站在報(bào)價(jià)方角度報(bào)價(jià)匯率中的貨幣沒(méi)有銀行時(shí)，站在基準(zhǔn)貨幣角度。（2）按國(guó)際慣例，外匯交易在報(bào)價(jià)的時(shí)候，通常只報(bào)出小數(shù)。其中的大數(shù)可以不報(bào)，在交易所完成后再確定全部的匯率。（3）買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)之間的差額，是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益。接匯售匯交易沒(méi)有手續(xù)費(fèi)。452023/2/6462023/2/6472023/2/6例：某日，在紐約外匯市場(chǎng)上，銀行所掛出的瑞士法郎和英鎊的牌價(jià)分別為：GBP/USD1.5950/60USD/CHF1.1675/85小結(jié)：在直接標(biāo)價(jià)法下，前買(mǎi)后買(mǎi)，買(mǎi)賣(mài)的是外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，前賣(mài)后買(mǎi)，買(mǎi)賣(mài)的是外匯482023/2/6中間匯率是指買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率的平均數(shù)，又稱為中間價(jià)，計(jì)算公式為：中間匯率=（買(mǎi)入?yún)R率+賣(mài)出匯率）/2現(xiàn)鈔匯率（鈔買(mǎi)價(jià)、鈔賣(mài)價(jià)）：銀行買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格。492023/2/6為什么銀行的現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)？貨幣名稱現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)中行折算價(jià)發(fā)布日期發(fā)布時(shí)間澳大利亞元553.1536.03556.98556.98556.052014-3-108:13:46加拿大元550.27533.28554.69554.69556.582014-3-108:13:46瑞士法郎695.05673.59700.63700.63694.862014-3-108:13:46丹麥克朗113.48109.98114.4114.4113.522014-3-108:13:46歐元846.97820.82853.77853.77848.42014-3-108:13:46英鎊1021.07989.551029.271029.271024.172014-3-108:13:46港幣78.7978.1679.0979.0978.862014-3-108:13:46日元5.91165.72925.95325.95325.93942014-3-108:13:46韓國(guó)元

0.5556

0.60250.57462014-3-108:13:46澳門(mén)元76.5573.9876.8479.376.52014-3-108:13:46挪威克朗10298.85102.82102.82102.282014-3-108:13:46新西蘭元516.64500.68520.78523.9518.362014-3-108:13:46美元611.47606.57613.93613.93612.012014-3-108:13:46新加坡元481.73466.85485.59485.59482.512014-3-1011:00:53502023/2/6

現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)，指銀行買(mǎi)入外幣現(xiàn)鈔所使用的匯率。因?yàn)榕c買(mǎi)入現(xiàn)匯相比，銀行買(mǎi)入現(xiàn)鈔后要承擔(dān)更高的成本費(fèi)用。當(dāng)你把現(xiàn)匯賣(mài)給銀行，就是把你在國(guó)外銀行的外匯存款賣(mài)給銀行。這筆外匯存款從您賣(mài)給銀行的那一刻起，就從您的名下轉(zhuǎn)移到銀行的名下。銀行只要做相應(yīng)帳務(wù)處理，就可以馬上得到這筆在國(guó)外銀行的外匯存款，并可以馬上開(kāi)始計(jì)算利息。

如果銀行買(mǎi)入的是現(xiàn)鈔，由于外幣現(xiàn)鈔不能在交易的當(dāng)?shù)亓魍ㄊ褂?，需要把現(xiàn)鈔運(yùn)往國(guó)外，所以它不僅不能立即獲得存款和利息，而且還得支付費(fèi)用保管現(xiàn)鈔。等到現(xiàn)鈔積累到足夠數(shù)量，銀行才能把這些外幣現(xiàn)鈔運(yùn)送到國(guó)外，存在國(guó)外的銀行里。直到此時(shí)，銀行才能獲得在國(guó)外銀行的外匯存款并開(kāi)始獲得利息。銀行收兌外幣現(xiàn)鈔需要支付的具體費(fèi)用包括：現(xiàn)鈔管理費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)等、這些費(fèi)用就反映在現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)的差額里。51（二）按制定匯率的方法不同，分為基本匯率與套算匯率

基本匯率是本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率。目前來(lái)說(shuō)，美元、歐元、日元為大多數(shù)國(guó)家的關(guān)鍵貨幣。關(guān)鍵貨幣特點(diǎn)：（1）一國(guó)國(guó)際收支中使用最多。（2）外匯儲(chǔ)備中所占比重最大。（3）可以自由兌換且為國(guó)際上普遍接受。套算匯率是根據(jù)基本匯率套算出來(lái)的對(duì)其他國(guó)家貨幣的匯率。522023/2/6（三）、按外匯交割期限的不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率（spotexchangerate）又稱為現(xiàn)匯匯率，外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。簽約日期稱為：合約日，交易日，成交日，貿(mào)易日兩個(gè)營(yíng)業(yè)日后稱為：交割日，起息日。

交割日（spotdate）就是買(mǎi)賣(mài)雙方將資金交付給對(duì)方的日期。交割日必須是收款地和付款地共同的營(yíng)業(yè)日，因?yàn)橹挥羞@樣才可以將貨幣交付給對(duì)方。

532023/2/6遠(yuǎn)期匯率:又稱為期匯匯率，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)約定的期限內(nèi)（一般為一個(gè)月后，三個(gè)月后或六個(gè)月后）辦理交割時(shí)所使用的匯率。一般而言，期匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)要大于現(xiàn)匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。542023/2/6（四）、按交易支付方式不同劃分為：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率：電匯匯率是銀行賣(mài)出外匯后，以電傳方式通知其國(guó)外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。信匯匯率：信匯匯率是銀行賣(mài)出外匯后，開(kāi)具付款委托書(shū)，用信函方式通知國(guó)外分行或代理行解付時(shí)所采用的匯率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。(1)即期匯票是指銀行賣(mài)出外匯后，開(kāi)具以其在國(guó)外分行或代理行為付款人的即期匯票，并交付給匯款人，由匯款人自帶或郵寄給收款人。收款人拿到即期匯票后，即可向付款行進(jìn)行提示付款。適用于即期匯票的匯率稱為即期票匯匯率。552023/2/6(2)遠(yuǎn)期票匯匯率：是指銀行賣(mài)出外匯后，開(kāi)具一張遠(yuǎn)期匯票，由匯款人自帶或郵寄給國(guó)外收款人，然后到期取款的匯款方式。適用于遠(yuǎn)期票匯的匯率，稱為遠(yuǎn)期票匯匯率。562023/2/6（五）、按銀行外匯業(yè)務(wù)往來(lái)的對(duì)象劃分－－同業(yè)匯率和商人匯率同業(yè)匯率－－是外匯銀行與外匯銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。同業(yè)匯率的形成與變化由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，所以他屬于市場(chǎng)匯率。同業(yè)匯率以市場(chǎng)的銀行電匯匯率為基礎(chǔ)，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差非常小。商人匯率－－是銀行與商人即客戶之間買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。商人匯率是在同業(yè)匯率之間增大一些差價(jià)決定的。一般高于銀行同業(yè)匯率。572023/2/6（6）按照銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分－－開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率

開(kāi)盤(pán)匯率－－又稱為開(kāi)盤(pán)價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)始進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)使用的匯率。

收盤(pán)匯率－－又稱收盤(pán)價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日外匯交易終了時(shí)使用的匯率。582023/2/6592023/2/6602023/2/6（七）按政府允許使用的匯率種類多少劃分：?jiǎn)我粎R率和復(fù)匯率單一匯率：指一種貨幣只有一種匯率，這種匯率通用于該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中。復(fù)匯率：是指一種貨幣有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。貿(mào)易匯率金融匯率612023/2/6（八）依據(jù)外匯管制程度不同來(lái)劃分官方匯率與市場(chǎng)匯率官方匯率：由一國(guó)貨幣當(dāng)局規(guī)定并公布的匯率市場(chǎng)匯率：由外匯市場(chǎng)供求決定的匯率。622023/2/6（九）固定匯率與浮動(dòng)匯率固定匯率：匯率基本固定，一般不輕易變動(dòng)。浮動(dòng)匯率:匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化自由波動(dòng)浮動(dòng)匯率根據(jù)官方干預(yù)程度劃分為：自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)根據(jù)浮動(dòng)方式不同劃分為：?jiǎn)我桓?dòng)，盯住浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)中國(guó)現(xiàn)行匯率制度：以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度。632023/2/6（十）按外匯資金的用途分類：貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率是指由于進(jìn)出口貿(mào)易貨款及從屬費(fèi)用方面結(jié)算的匯率。金融匯率是指適用于資金移動(dòng)、旅游事業(yè)等非貿(mào)易收支方面的匯率。642023/2/6第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)（重點(diǎn)）

一、匯率決定的基礎(chǔ)P10貨幣所具有或代表的價(jià)值是匯率決定的基礎(chǔ)。（一）金本位制度下決定匯率的基礎(chǔ)金幣或貨幣含有黃金重量和成色叫做含金量，也稱為金平價(jià)。匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)：兩國(guó)貨幣的含金量之比

652023/2/6例如，1英鎊的含金量是7.32238克純金，1美元的含金量是1.50463克純金，則英鎊兌美元的匯率為：1英鎊=7.32238/1.50463=4.8665美元。假定英國(guó)和美國(guó)運(yùn)送1英鎊黃金的費(fèi)用（如包裝費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等合計(jì)）為0.03美元，那么，外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率將在4.8665±0.03美元之間的幅度內(nèi)波動(dòng)。662023/2/6如果英鎊匯率超過(guò)4.8965美元，美國(guó)進(jìn)口商寧愿直接運(yùn)送黃金支付進(jìn)口，而不愿購(gòu)買(mǎi)英鎊外匯，導(dǎo)致對(duì)英鎊外匯需求的減少，英鎊匯率下跌。4.8965為匯率波動(dòng)的上限，又叫美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸出點(diǎn)。如果英鎊匯率跌到4.8365以下，美國(guó)出口商不愿把英鎊換成美元，而是把黃金直接運(yùn)回美國(guó)。導(dǎo)致英鎊供給減少，英鎊匯率上升。4.8365為匯率波動(dòng)的下限。美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸入點(diǎn)。672023/2/6金本位制度下的匯率變動(dòng)68

黃金輸送點(diǎn)是指金本位制下，在鑄幣平價(jià)基礎(chǔ)上加輸送黃金費(fèi)用，構(gòu)成黃金輸出點(diǎn)，是匯率波動(dòng)的最高限；在鑄幣平價(jià)基礎(chǔ)上減輸送黃金費(fèi)用，構(gòu)成黃金輸入點(diǎn)，是匯率波動(dòng)的最低限。黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。

$/￡美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8965英國(guó)黃金輸入點(diǎn)

4.8665鑄幣平價(jià)t

美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8365英國(guó)黃金輸出點(diǎn)小結(jié)：

（1）鑄幣平價(jià)只是決定匯率的基礎(chǔ)，市場(chǎng)上的實(shí)際外匯行市還要受到外匯供求情況的影響。（2）在金本位制度下，匯率的波動(dòng)不會(huì)漫無(wú)邊際，而總是環(huán)繞著鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)，并以黃金輸送點(diǎn)為界限。69（二）

布雷頓森林體系下的匯率決定雙掛鉤在布雷頓森林體系下，匯率波動(dòng)的界限受到國(guó)際貨幣基金組織的控制，為平價(jià)上下的1%.（三）牙買(mǎi)加體系的匯率決定匯率由各國(guó)紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值量來(lái)衡量。單位紙幣所代表的價(jià)值總是表現(xiàn)為一定量的商品(即購(gòu)買(mǎi)力)，我們把他稱為紙幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。702023/2/6二、影響匯率變動(dòng)的主要因素各國(guó)貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系（一）影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素綜合分析影響一國(guó)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素，集中到一點(diǎn)，就是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或綜合國(guó)力。1、國(guó)際收支2、通貨膨脹3、資本流動(dòng)4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)71

（一）影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素

1、國(guó)際收支國(guó)際收支順差—國(guó)際儲(chǔ)備增加—對(duì)該國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)—該國(guó)貨幣升值，外幣匯率下降。反之注意：長(zhǎng)期性的與暫時(shí)的、小規(guī)模的區(qū)別72

（一）影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素

2、通貨膨脹πΠ上升—該國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降—紙幣對(duì)內(nèi)貶值—該國(guó)貨幣匯率下跌（注意兩國(guó)π對(duì)比、時(shí)滯）通過(guò)影響貿(mào)易收支影響匯率。（P）通過(guò)影響資本項(xiàng)目影響匯率。（貨幣貶值，拋本幣）高π，經(jīng)濟(jì)衰退73

（一）影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素

3、資本流動(dòng)資本在不同國(guó)家間大量流動(dòng)會(huì)使匯率發(fā)生重大變化。資本大量流入—增加對(duì)流入國(guó)貨幣需求—使流入國(guó)外匯供應(yīng)增加—本幣升值、外幣貶值，外匯匯率下跌。74

（一）影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素

4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素經(jīng)常項(xiàng)目：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)—國(guó)民收入增加—進(jìn)口所需外匯支出增加–本國(guó)貨幣的匯率趨于下跌。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)–勞動(dòng)生產(chǎn)率提高–生成成本降低—本國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)—有利于出口--本國(guó)貨幣的匯率趨于上漲。資本項(xiàng)目：一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高—商業(yè)利潤(rùn)率較高—吸引外國(guó)資金流入--本國(guó)貨幣的匯率趨于上漲。

伴隨著高通貨膨脹率，反之。小結(jié)：較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)對(duì)本國(guó)貨幣對(duì)外升值起到有力的支持作用，并且這種影響持續(xù)時(shí)間也較長(zhǎng)。75二、影響匯率變動(dòng)的主要政策因素1、利率政策在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，利率的變化通過(guò)作用于資本流出流入而影響匯率的變化。提高利率降低利率注意：與其他貨幣政策相配合使用。短期效果明顯。76二、影響匯率變動(dòng)的主要政策因素2、匯率政策是一國(guó)政府公開(kāi)宣布本國(guó)貨幣貶值或升值的辦法。（短期）3、外匯干預(yù)政策是一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局通過(guò)運(yùn)用外匯平準(zhǔn)基金介入外匯市場(chǎng)。（短期）77三、其他因素

政治因素心理因素（心理預(yù)期是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素）投機(jī)因素偶然因素78二、影響匯率變動(dòng)的主要因素小結(jié)：影響匯率變動(dòng)的還有許多因素，如各國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策、投機(jī)活動(dòng)、重大的國(guó)際政治事件等。在實(shí)踐中，很難用一種因素說(shuō)明匯率的變動(dòng)，需要對(duì)各種因素做全面的考察，以便盡可能做出正確的評(píng)論。79三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響80三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）匯率變化對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響１、匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響微觀角度：影響進(jìn)出口企業(yè)的成本和利潤(rùn)宏觀角度：影響貿(mào)易收支差額進(jìn)而影響國(guó)際收支差額的變化。81一國(guó)貨幣對(duì)外貶值對(duì)出口的影響（促進(jìn)）小結(jié)：本幣對(duì)外貶值導(dǎo)致出口商品的價(jià)格下降,或者促使出口商品的利潤(rùn)增加，或者兩者兼而有之，從而促使出口數(shù)量擴(kuò)大。

822023/2/6人民幣貶值前1美元=６元出口1000美元的商品可換回6000元人民幣人民幣貶值后1美元=6.5元出口1000美元的商品可換回6500元人民幣案例：一國(guó)貨幣對(duì)外貶值對(duì)進(jìn)口的影響（抵制）832023/2/6人民幣貶值前1美元=6元進(jìn)口1000美元的商品需支付人民幣6000元人民幣貶值后1美元=6.5元進(jìn)口1000美元的商品需支付人民幣6500元小結(jié)：對(duì)外本幣的貶值有效的促進(jìn)了出口，限制了進(jìn)口，該國(guó)的國(guó)際貿(mào)易收支狀況得到改善。反之，易反之。思考：貨幣對(duì)外貶值一定能改善貿(mào)易收支狀況嗎？相反，升值就必定會(huì)惡化貿(mào)易收支嗎？84J曲線效應(yīng)

J曲線效應(yīng)表明，貨幣貶值國(guó)在貶值初期的貿(mào)易差額會(huì)惡化，但不久又趨于好轉(zhuǎn)。因?yàn)楸編刨H值，進(jìn)口商品的本幣價(jià)格提高，由于以前的合同規(guī)定或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未及調(diào)整，進(jìn)口數(shù)量降不下來(lái)，使支出增加；隨著時(shí)間推移，進(jìn)口得到調(diào)整和壓縮，出口開(kāi)始增長(zhǎng)，貿(mào)易收支差額得到改善。

85產(chǎn)生J曲線的原因：A：貿(mào)易進(jìn)出口合同均有一定期限，貶值后初期出口商品不可能按新匯率結(jié)算，即新匯率不會(huì)影響到貶值初期的進(jìn)出口價(jià)格。

B：認(rèn)識(shí)和決策、信息傳遞、生產(chǎn)改變過(guò)程也有延遲的可能。

C：如果出口以本幣計(jì)，進(jìn)口以外幣計(jì)，對(duì)貶值國(guó)來(lái)說(shuō)，貨幣貶值對(duì)貶值前各個(gè)簽訂的合同起負(fù)作用，貿(mào)易逆差會(huì)因此而暫時(shí)性的擴(kuò)大。

D：進(jìn)口預(yù)期的作用：如果進(jìn)口商預(yù)期本幣會(huì)進(jìn)一步貶值，就會(huì)加速商品進(jìn)口，造成短期內(nèi)進(jìn)口需求擴(kuò)大，貿(mào)易逆差會(huì)加劇。86外匯傾銷在有通貨膨脹的國(guó)家中，貨幣當(dāng)局通過(guò)促使本幣對(duì)外貶值，并且使本幣對(duì)外貶值的幅度大于對(duì)內(nèi)的貶值幅度，以便以低于世界市場(chǎng)的價(jià)格輸出商品，打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，爭(zhēng)奪銷售市場(chǎng)，改善貿(mào)易收支。注意：本幣對(duì)外貶值是外匯傾銷的手段，但必須具備的條件是本幣對(duì)外貶值幅度大于對(duì)內(nèi)貶值的幅度。87２、匯率變動(dòng)對(duì)服務(wù)貿(mào)易的影響在其他條件不變的情況下，一國(guó)貨幣對(duì)外貶值有利于改善該國(guó)的服務(wù)貿(mào)易收支。例：本幣對(duì)外貶值后，外國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)提高了，本國(guó)的商品、勞務(wù)、交通、住宿等費(fèi)用變得更加便宜了，這有利于旅游其他服務(wù)收入的增加。同時(shí)國(guó)外的商品、勞務(wù)、交通、住宿等費(fèi)用變得更貴了，這抑制本國(guó)的旅游其他服務(wù)的支出。88３、匯率變動(dòng)對(duì)資本項(xiàng)目收支差額的影響（１）匯率變動(dòng)前的市場(chǎng)預(yù)期影響資本