期貨基礎(chǔ)知識

期貨基礎(chǔ)知識講座什么是期貨?期貨不是“貨”，是一種合約；期貨投入的是資本和信息，產(chǎn)出的是價格；期貨是常規(guī)的、應(yīng)用廣泛的風(fēng)險管理工具；期貨是投資工具之一，是金融市場重要的組成部分。期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別現(xiàn)貨交易期貨交易即期交易遠(yuǎn)期合同交易目的取得實(shí)物取得實(shí)物或轉(zhuǎn)讓合同獲利轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或進(jìn)行風(fēng)險投資交割時間即時成交按合同約定的時間從成交到貨物收付存在時間差交易對象商品實(shí)物非標(biāo)準(zhǔn)合同標(biāo)準(zhǔn)合同交易方式雙方討價還價拍賣或雙方協(xié)商期貨交易所內(nèi)公開競價交易履約問題不擔(dān)心擔(dān)心不擔(dān)心轉(zhuǎn)讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分便利付款交易額的100%押金占交易額的20—30%保證金，占交易額5—10%交易場地?zé)o限制無限制商品交易所實(shí)物交割一手交錢一手交貨現(xiàn)在確定價格和交割方式，將來交割實(shí)物交割僅占1—2%有固定的交割方式期貨市場與證券市場比較期貨市場證券市場標(biāo)的物期貨合約股票及各種有價證券經(jīng)濟(jì)職能規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格資源配置和風(fēng)險定價交易目的規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或獲取投機(jī)利潤讓渡證券的所有權(quán)產(chǎn)權(quán)承諾未來某一日產(chǎn)權(quán)交易（目前未擁有該商品）立即交割（擁有股權(quán)）保證金只需交納交易額5—10%的金額，故杠桿作用大，資金回報率高需全額交納保證金，故投資回報率低交易立場可雙向操作，看漲看跌均有可能賺錢只能單向操作，基本以多頭交易為主，空頭交易不便持有日期須注意合約到期日可長期持有產(chǎn)權(quán)價值商品具有固定成本，不會變成零價值可能因公司破產(chǎn)變成零價值市場結(jié)構(gòu)并不區(qū)分一級市場和二級市場分為一級市場和二級市場期貨小故事1——投機(jī)大師索羅斯喬治·索羅斯的投資遍及全球，他管理的“量子基金”的投資基金在1992年9月短短一個月里賺了15億美元，而索羅斯最開始投資于外匯市場的資金僅1000美金。索羅斯認(rèn)為，每個人都因一些先入之見妨礙他們正確認(rèn)識現(xiàn)實(shí)。索羅斯投機(jī)原則是確定自己能承擔(dān)的風(fēng)險大小，在開始時投入少量資金，當(dāng)某種傾向逐漸明顯時再慢慢加大籌碼。索羅斯一見發(fā)覺自己的錯誤，決不固執(zhí)已見，將錯就錯，他會刻不容緩地完全改變自己的動作方向。期貨小故事2——商品投資大王羅杰斯羅杰斯對商品市場情有獨(dú)鐘，他與索羅斯共同創(chuàng)立的量子基金在12年時間里，創(chuàng)造出了驚人的3365%累積收益率。1998年，羅杰斯創(chuàng)立羅杰斯國際商品指數(shù)，到2007年4月該指數(shù)已達(dá)249.75%的升幅，超過同期主要指數(shù)。羅杰斯認(rèn)為，西方股票和債券的黃金時期已經(jīng)過去，目前在亞洲、乃至全世界，最大的機(jī)會在于投資大宗商品。大宗商品市場類似于股票市場，也存在牛市與熊市的交替，大宗商品市場的牛市最短有15年，最長則會持續(xù)23年。羅杰斯推測，目前大宗商品的牛市將至少會持續(xù)到2014年－2022年。期貨小故事3——傳奇人物理查·丹尼斯在美國期貨界，理查·丹尼斯是位傳奇人物，他用借來的400美元，賺成32億美元。理查根據(jù)他一生所得，將成功的交易歸納為：每個交易者應(yīng)遵循他所發(fā)展的交易方式，同時更重要的是自律在使用這些手法。理查認(rèn)為，許多人的知識差別不大，差別只在于貫徹原則（一致性）和自律而已。從長期看，靠運(yùn)氣賺錢的可能性為零；即使你的交易系統(tǒng)不算好，也比放棄它要好；一個交易者不僅要在賠錢時反省，更要在賺錢時反省。期貨小故事4——“價值投資”圣人巴菲特巴菲特是美國家喻戶曉的股票投資大師，中國的投資者對于他的"價值投資"理論以及在股票市場上的實(shí)戰(zhàn)案例，也不陌生。但是，很少人了解到，巴菲特也曾運(yùn)用"價值投資"理念，成功地操作過期貨投資。按巴菲特的理念，期貨市場的機(jī)會是“等”來的，市場上沒有機(jī)會決不能靠自己創(chuàng)造“機(jī)會”，"等待"機(jī)會，是職業(yè)投資人應(yīng)該具備的"第一生存"技能。機(jī)會

與

風(fēng)險并存的游戲期：期望、未來貨：貨物期貨——一夜暴富？傳奇色彩!期貨基礎(chǔ)知識要點(diǎn)期貨交易的產(chǎn)生及其基本特征——WHAT？期貨市場的組織結(jié)構(gòu)——WHERE？期貨交易流程——HOW？期貨交易品種——WHICH？小結(jié)——NOTICE？期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠(yuǎn)期合同交易期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易現(xiàn)代期貨交易方式的產(chǎn)生一、期貨交易的產(chǎn)生及其基本特征1848年，82位商人聯(lián)合組建芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）1851年引入遠(yuǎn)期合同1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約、實(shí)行保證金制度——?dú)v史意義的制度創(chuàng)新，真正意義上的期貨誕生1882年交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任1883年結(jié)算協(xié)會成立1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立，形成比較完善的期貨結(jié)算體系1991年3月22日，在鄭州糧食批發(fā)市場簽訂的一筆半年后交貨的1000噸小麥遠(yuǎn)期合約，標(biāo)志著我國期貨交易的萌芽現(xiàn)代期貨交易的產(chǎn)生經(jīng)過150多年的發(fā)展，期貨市場經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程。目前期貨市場是未來經(jīng)濟(jì)活動中唯一可以爆富的市場！我國期貨市場自1993年至今已有15年的歷史，目前有四家期貨交易所，分別是大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司180家左右。期貨市場的發(fā)展2007年全球期貨期權(quán)交易量大增過去的一年，電子化交易釋放潛在需求，全球衍生品成交量再次經(jīng)歷爆炸式增長。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年全球54家交易所全年期貨期權(quán)總成交量超過了150億張，較2006年增長28％。盡管金融類產(chǎn)品仍舊主導(dǎo)全球的成交，但2007年商品類交易量也在快速增長，其中農(nóng)產(chǎn)品成為商品期貨的主力軍，交易量同比增長32%。我國大連商品交易所農(nóng)產(chǎn)品品種在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)排名中遙遙領(lǐng)先，豆粕期貨交易量居于首位，玉米、大豆期貨成交量分別位居第二、第四位，大連商品交易所一舉成為全球第二大活躍的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，約占全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)份額的29%。我國期貨市場發(fā)展規(guī)模2007年成交總量較06年同比增長62%,成交金額較06年同比增長95%，達(dá)40萬億。期貨的基本功能:1.規(guī)避風(fēng)險2.價格發(fā)現(xiàn)通過期貨交易形成的價格具有以下特點(diǎn):1.預(yù)期性2.連續(xù)性3.公開性4.權(quán)威性規(guī)避風(fēng)險功能價格發(fā)現(xiàn)功能價格發(fā)現(xiàn)功能的應(yīng)用期貨市場的作用——現(xiàn)貨市場的延伸（1）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤（2）利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)（3）期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道（4）期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題投機(jī)者的收益來源：套期保值頭寸合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制保證金制度和杠桿效應(yīng)每日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易的五大特征交易集中化雙向交易制度賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉對沖平倉

買賣雙方可不用交割，通過期貨市場高賣低買或者低買高賣獲取利潤；現(xiàn)貨進(jìn)行市場銷售。保證金交易——以小博大，每日結(jié)算保證金計算方法某投資者開戶后存入保證金10萬元，某日開倉買進(jìn)9月合約大豆4手（每手10噸），成交價為5800元/噸，假設(shè)交易保證金比例為10%，那么該投資者需要交納的交易保證金為：

開倉保證金=5800×10×10%×4=23200元假設(shè)該投資者持倉過夜，當(dāng)日結(jié)算價為5815元/噸，那么當(dāng)日交易保證金為：

當(dāng)日交易保證金=5815×10×10%×4=23260元保證金多了60元，可是盈利卻達(dá)600元。期貨合約期貨合約是通過期貨交易所達(dá)成的一項(xiàng)具有法律約束力的協(xié)議，即同意在將來買賣某種商品的契約。用術(shù)語來表達(dá)，期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。與普通的買賣合同最大區(qū)別——標(biāo)準(zhǔn)化（1）時間：交易、交貨（2）地點(diǎn)：倉庫（3）標(biāo)準(zhǔn)：買賣雙方不能見面，統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，便于交割。如何看期貨合約期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括：

1、交易數(shù)量和單位條款。例如：大連商品交易所規(guī)定，大豆期貨合約的交易單位為10噸，用期貨術(shù)語表達(dá)就是一手，這是最小的交易單位。在現(xiàn)貨市場，你可以買進(jìn)5噸或賣出8噸大豆。

2、質(zhì)量和等級條款。

3、交割地點(diǎn)條款。

4、交割期條款。

5、最小變動價位條款。

6、漲跌停板幅度條款。指交易日期貨合約的成交價格不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價的一定幅度。

7、最后交易日條款。

二、期貨交易品種期貨交易品種，也即上市品種，是指期貨合約交易的標(biāo)的物，如大豆、玉米、小麥、銅、鋁等。并不是所有的商品都適于做期貨交易，在眾多的實(shí)物商品中，只有具備下列屬性的商品才能作為上市品種：

1.價格波動大

2.供需量大

3.易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化

4.易于儲存、運(yùn)輸農(nóng)產(chǎn)品期貨林產(chǎn)品期貨商品期貨畜產(chǎn)品期貨有色金屬期貨能源期貨

國際主要商品期貨品種國內(nèi)期貨品種小麥、白糖、棉花、PTA、菜籽油大豆、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、棕櫚油銅、鋁、鋅、天膠、燃料油、黃金股指期貨(滬深300指數(shù))上市品種——銅和鋁上市品種——大豆和玉米三、期貨市場的組織結(jié)構(gòu)中國證監(jiān)會：國家行政管理機(jī)構(gòu)。交易所：為期貨交易者提供組織機(jī)構(gòu)和設(shè)施，以保證期貨交易公開、公正、公平。期貨經(jīng)紀(jì)公司：客戶參與期貨交易的中介?？蛻簦簠⑴c期貨交易的各類投資者，企業(yè)、個人等。開戶成交結(jié)算下單交納保證金撤單四、期貨交易流程

開戶流程期貨報價畫面期貨常用名詞解釋開盤價、最高價、最低價、收盤價、最新價、現(xiàn)手、結(jié)算價、漲跌、漲跌幅、買價、賣價、買量、賣量、成交量、持倉、持倉量（空盤量）、持倉差、開倉、平倉、做多（買空，多頭）、做空（賣空，空頭）、爆倉、基差、空頭回補(bǔ)、交割、多換手、空換手、雙開倉、雙平倉買空：買入期貨，或稱“多頭”

賣空：賣出期貨，或稱“空頭”開倉：開始買入或賣出期貨合約持倉：交易者手中持有合約平倉：交易者了結(jié)手中的合約持倉量：目前已建立尚未對沖的期貨合約數(shù)量持倉差：相對于前一日持倉量的變化結(jié)算價：當(dāng)天某合約全部成交價格的加權(quán)平均價現(xiàn)手：當(dāng)天某合約最新成交的一筆數(shù)量期貨交割：指期貨交易的買賣雙方于合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為期貨常用交易規(guī)律

如果一個新的買家和新的賣家進(jìn)行交易，持倉量就增加兩手。如果已經(jīng)持有多頭部位的交易者將其轉(zhuǎn)給另一個想要擁有多頭部位的新的交易者，持倉量將保持不變。如果持有多頭部位的交易者與試圖了結(jié)原有空頭部位的交易者對沖，那么持倉量將減少兩手。如果成交量和持倉量都增加，那么趨勢將按照目前的方向持續(xù)下去。如果成交量和持倉量出現(xiàn)下滑，就可能是目前的趨勢將走向盡頭的一個信號。電子化交易和交易時間

期貨交易采用全國聯(lián)網(wǎng)電子化交易，只要有網(wǎng)絡(luò)的地方，就可以進(jìn)行期貨交易。交易時間為周一至周五（法定節(jié)假日除外）【上午】9:00-11:30，并且10:15-10:30期間休息15分鐘（三家商品交易所相同）。【下午】13:30-15:00。其中上海期貨交易所在14:10-14:20休息10分鐘，大連、鄭州期貨交易所不休息。注：金交所上午提前15分鐘，下午拖后15分鐘，期間沒有休息時間。期貨交易注意事項(xiàng)合約是有期限的，不能死捂強(qiáng)行平倉制度搞清期貨市場參與對象棄車保帥！車帥古語：留得青山在，不怕沒柴燒！強(qiáng)制平倉強(qiáng)制平倉？什么情況下會被投資者權(quán)益持倉保證金可用保證金

如果投資者當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，則意味著可用資金是負(fù)數(shù)，即保證金不足，按照規(guī)定期貨公司會通知在下一個交易日開市前將保證金補(bǔ)足，此即為追加保證金。如果投資者沒有如期補(bǔ)足，期貨公司可以對持倉實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉，直至可用保證金符合規(guī)定的要求。強(qiáng)制平倉舉例說明

投資者2008年6月16日在東航期貨開始進(jìn)行股指期貨仿真交易，賬戶虛擬資金是100萬元，保證金比例15%，當(dāng)天0809合約以3515點(diǎn)開盤后一路走高，該投資者便在3530點(diǎn)價位買入開倉6手，開倉保證金每手是15.885萬元（3530×300×15%），次次操作保證金占用就達(dá)到95.31萬元（15.885×6），基本上是滿倉操作；但行情上沖至3599點(diǎn)后，很快就掉頭向下，以3298