unit1 a letter to an architect 知識(shí)點(diǎn)講解學(xué)習(xí)

unit1alettertoanarchitect知識(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)管理試題2006年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》講義財(cái)務(wù)管理試題2006年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》講義

/財(cái)務(wù)管理試題2006年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》講義2006年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》講義【例題20】某企業(yè)2006年計(jì)劃全年的A種材料的需求量為72000公斤，材料單價(jià)為5元，預(yù)計(jì)一次采購(gòu)費(fèi)用為1000元，單位材料的年變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用率為材料進(jìn)價(jià)成本的20%。要求：（1）計(jì)算材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量及相關(guān)的最低總成本。【答案】經(jīng)濟(jì)訂貨批量==12000（公斤）達(dá)到經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)最低總成本==12000（元）。（2）計(jì)算材料全年最佳訂貨次數(shù)和最佳訂貨間隔時(shí)間?！敬鸢浮咳曜罴延嗀洿螖?shù)=72000/12000=6（次）最佳訂貨間隔時(shí)間=360/6=60（天）。（3）計(jì)算A材料的年總成本?！敬鸢浮緼材料的年總成本=購(gòu)置成本+相關(guān)最低總成本=72000×5+12000=372000（元）。（4）計(jì)算達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)材料平均占用資金?！敬鸢浮窟_(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)材料平均占用資金==30000（元）。（5）假設(shè)在交貨期內(nèi)，企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)量是不確定的，其概率分布如下：已知該產(chǎn)品的A材料消耗定額為10公斤/件，材料的缺貨成本為3元/公斤。計(jì)算當(dāng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量分別為0、1000公斤、2000公斤和3000公斤時(shí)的與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量相關(guān)的總成本，并進(jìn)行決策。【答案】訂貨間隔期內(nèi)平均需求=12000×0.9+13000×0.05+14000×0.03+15000×0.02=12170（公斤）①B=0，R=12170公斤=（13000-12170）×5%+（14000-12170）×3%+（15000-12170）×2%=41.5+54.9+56.6=153（公斤）相關(guān)總成本=153×6×3=2754（元）。②B=1000公斤，R=13170公斤=（14000-13170）×3%+（15000-13170）×2%=61.5（公斤）相關(guān)總成本=1000×5×20%+61.5×6×3=2107（元）。③B=2000公斤，R=14170公斤=（15000-14170）×2%=16.6（公斤）相關(guān)總成本=2000×5×20%+16.6×6×3=2298.8（元）。④B=3000公斤，R=15170公斤，=0（公斤）相關(guān)總成本=3000×5×20%=3000（元）。當(dāng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為1000公斤時(shí)，該企業(yè)缺貨成本與儲(chǔ)存成本之和為最小。因此，以1000公斤為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量較為合適?！纠}21】某商業(yè)企業(yè)2005年四季度現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：（1）2005年預(yù)計(jì)全年的銷售收入為8000萬(wàn)元，假設(shè)全年均衡銷售，按年末應(yīng)收賬款計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為12次，第三季度末預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)的現(xiàn)金余額為6萬(wàn)元。（2）銷售毛利率為28%，假設(shè)全年均衡銷售，當(dāng)期購(gòu)買當(dāng)期付款。按年末存貨計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次，第三季度末預(yù)計(jì)的存貨為480萬(wàn)元。（3）四季度的費(fèi)用預(yù)算為50萬(wàn)元，其中折舊為12萬(wàn)元．其余費(fèi)用須當(dāng)季用現(xiàn)金支付。（4）預(yù)計(jì)四季度支付工資等40萬(wàn)元。（5）預(yù)計(jì)四季度將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出63萬(wàn)元，須當(dāng)期付款。（6）四季度預(yù)交所得稅58萬(wàn)元。（7）假設(shè)該商業(yè)企業(yè)只經(jīng)銷一類商品，適用的增值稅稅率為17%；（8）該商業(yè)企業(yè)日常的現(xiàn)金管理采用隨機(jī)模式，每季度最高現(xiàn)金存量與最優(yōu)現(xiàn)金返回線的差額不超過5萬(wàn)元，已知每季度最低現(xiàn)金存量為2萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算四季度的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金收支差額?！敬鸢浮?005年年末應(yīng)收賬款=8000/12=666.67（萬(wàn)元）由于假設(shè)全年均衡銷售，所以，四季度預(yù)計(jì)銷售收入=8000/4=2000（萬(wàn)元）四季度的預(yù)計(jì)銷售現(xiàn)金流入=2000×（1+17%）+（500-666.67）=2173.33（萬(wàn)元）。全年銷售成本=8000×（1-28%）=5760（萬(wàn)元）2005年年末存貨=5760/8=720（萬(wàn)元）由于假設(shè)全年均衡銷售，所以，四季度預(yù)計(jì)銷售成本=5760/4=1440（萬(wàn)元）第四季度預(yù)計(jì)的購(gòu)貨（不含稅）金額=期末存貨+本期銷貨-期初存貨=720+1440-480=1680（萬(wàn)元）第四季度預(yù)計(jì)的采購(gòu)現(xiàn)金流出（含稅）=1680（1+17%）=1965.6（萬(wàn)元）四季度可使用現(xiàn)金合計(jì)=6＋2173.33=2179.33（萬(wàn)元）四季度現(xiàn)金支出合計(jì)=1965.6＋38＋40+63＋58=2164.6（萬(wàn)元）現(xiàn)金多余（或不足）=2179.33－2164.6=14.73（萬(wàn)元）（2）計(jì)算確定四季度是否需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，如需要轉(zhuǎn)換計(jì)算轉(zhuǎn)換的數(shù)量以及四季度末的現(xiàn)金余額?！敬鸢浮坑捎贖=3R-2L，即H-R=2（R-L）=5萬(wàn)元，所以，R-L=2.5萬(wàn)元，根據(jù)L=2萬(wàn)元，可知R=4.5萬(wàn)元，H=9.5萬(wàn)元。而四季度現(xiàn)金收支差額為14.73萬(wàn)元，所以，四季度需要將多余現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，轉(zhuǎn)換數(shù)量=14.73-4.5=10.23（萬(wàn)元），轉(zhuǎn)換后四季度現(xiàn)金余額為4.5萬(wàn)元?！纠}22】某商業(yè)企業(yè)2005年有兩種信用政策可供選用：甲方案預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，其收賬費(fèi)用為0.1萬(wàn)元，壞賬損失率為貨款的2%。乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為0.15萬(wàn)元。假設(shè)該企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率為8%。該企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，假設(shè)購(gòu)銷平衡、銷售無(wú)季節(jié)性變化。甲方案的年銷售量為3600件，進(jìn)貨單價(jià)60元，售價(jià)100元，單位儲(chǔ)存成本5元（包括占用資金利息），一次訂貨成本250元；乙方案的年銷售量4000件，改變信用政策預(yù)計(jì)不會(huì)影響進(jìn)貨單價(jià)、售價(jià)、單位儲(chǔ)存成本、一次訂貨成本等，所有銷貨假設(shè)均為賒銷。要求：為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由?！敬鸢浮勘绢}的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款的信用決策。（1）甲、乙兩方案毛利之差=40×（4000-3600）=1.6（萬(wàn)元）（2）計(jì)算甲方案的相關(guān)成本：①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=0.216（萬(wàn)元）②壞賬成本=3600×100×2%=0.72（萬(wàn)元）③收賬費(fèi)用為0.1（萬(wàn)元）④按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==0.3（萬(wàn)元）⑤采用甲方案的相關(guān)成本=0.216+0.72+0.1+0.3=1.336（萬(wàn)元）（3）計(jì)算乙方案的相關(guān)成本：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）②應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=0.2773（萬(wàn)元）③壞賬成本=4000×100×50%×4%=0.8（萬(wàn)元）④現(xiàn)金折扣成本=4000×100×30%×2%+4000×100×20%×1%=0.32（萬(wàn)元）⑤收賬費(fèi)用為0.15萬(wàn)元⑥按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==0.316（萬(wàn)元）⑦采用乙方案的相關(guān)成本=0.2773+0.8+0.32+0.15+0.316=2.163（萬(wàn)元）（4）甲、乙兩方案成本之差=2.163-1.336=0.827（萬(wàn)元）（5）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由?！咭曳桨概c甲方案相比增加的收益∴企業(yè)應(yīng)選用乙方案。【例題23】某企業(yè)在2006年的后幾個(gè)月中有關(guān)銷售、原材料購(gòu)入與工資支付等方面的計(jì)劃如下表所示：假設(shè)所有的銷售都是賒銷。50%的應(yīng)收賬款將在銷售的當(dāng)月內(nèi)收回，但要提供2%的現(xiàn)金折扣。其余的50%將在下個(gè)月收回；企業(yè)通常在購(gòu)買原材料之后的下個(gè)月支付貨款；但所有的工資都在當(dāng)月支付。另外，假設(shè)還有以下情況發(fā)生：（1）每個(gè)季度的房租為10000元，在每個(gè)季度末支付。（2）每個(gè)月要支付2000元的其他期間費(fèi)用。（3）11月份支付9月份購(gòu)買設(shè)備的應(yīng)付賬款25000元。（4）10月1日企業(yè)計(jì)劃保持的銀行存款余額為10000元。要求：（1）編制該企業(yè)2006年10月到12月的現(xiàn)金預(yù)算表（完成給定表格）。（2）假設(shè)該企業(yè)日常的現(xiàn)金管理采用存貨模式，每個(gè)季度的現(xiàn)金需求量為500000元，一次交易成本為600元，有價(jià)證券的月利率為0.5%。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量以及達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)的機(jī)會(huì)成本、交易成本和相關(guān)總成本?！敬鸢浮浚?）每個(gè)季度的現(xiàn)金需求量為500000元，則全年的現(xiàn)金需求量=500000×4=2000000（元）有價(jià)證券的月利率為0.5%，則年利率=0.5%×12=6%。最佳現(xiàn)金持有量==200000（元）年機(jī)會(huì)成本==6000（元）年交易成本==6000（元）或：由于達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本=交易成本，所以，只需計(jì)算機(jī)會(huì)成本或交易成本即可知道另一項(xiàng)成本。年相關(guān)總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本=2×機(jī)會(huì)成本=2×交易成本=12000（元）。注意：應(yīng)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的公式中，現(xiàn)金需求總量和有價(jià)證券的利率所處的期間一致即可，可以是一年、一個(gè)季度或一個(gè)月等等，不一定必須是一年。如剛才：每個(gè)季度的現(xiàn)金需求量為500000元。有價(jià)證券的月利率為0.5%，則季度利率=0.5%×3=1.5%。最佳現(xiàn)金持有量==200000（元）每個(gè)季度的機(jī)會(huì)成本==1500（元）或：每個(gè)年度的機(jī)會(huì)成本=1500×4=6000（元）每個(gè)季度的交易成本==1500（元）或：每個(gè)年度的交易成本=1500×4=6000（元）則：每個(gè)季度的相關(guān)總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本=2×機(jī)會(huì)成本=2×交易成本=3000（元）。每個(gè)年度的相關(guān)總成本=每個(gè)季度的相關(guān)總成本×4=3000×4=12000（元）?！纠}24】W公司決定添置設(shè)備一臺(tái)，其價(jià)值為100萬(wàn)元。該設(shè)備預(yù)計(jì)可使用5年，5年后預(yù)計(jì)殘值為零，采用直線法計(jì)提折舊。為購(gòu)置設(shè)備而舉債的債務(wù)年利率為10%，每年末等額支付本息。W公司除了借債購(gòu)買設(shè)備外，也可以向有關(guān)租賃公司租用該設(shè)備。租賃合同規(guī)定：租期5年，每年年初支付租金30萬(wàn)元，租賃期滿后設(shè)備無(wú)償交歸該公司所有。該設(shè)備的每年日常維修保養(yǎng)費(fèi)用為6萬(wàn)元，添置該設(shè)備后預(yù)計(jì)每年可以為公司節(jié)約營(yíng)運(yùn)成本8萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為40%。要求：通過計(jì)算為該公司作出選擇舉債購(gòu)買設(shè)備還是租賃取得?！敬鸢浮吭撛O(shè)備的每年日常維修保養(yǎng)費(fèi)用和節(jié)約的營(yíng)運(yùn)成本均屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。貸款本息償還額=1000000÷（P/A，10%，5）=1000000÷3.7908=263797（元）。由于租賃籌資與舉債籌資的現(xiàn)金流量的差異不涉及或很少涉及風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，只要用稅后債務(wù)資本成本作為折現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)值即可。稅后債務(wù)資本成本=10%（1-40%）=6%。舉債購(gòu)買設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值小于租賃設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，說明舉債購(gòu)買較為合算。因此，該公司應(yīng)通過舉債籌資的方式獲取設(shè)備?！纠}25】M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司（以下稱“M公司”），經(jīng)省級(jí)人民政府推薦，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關(guān)內(nèi)容如下：（1）M公司擬申請(qǐng)發(fā)行11000萬(wàn)元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計(jì)的最近三年的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為：（2）2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬(wàn)元、3年到期一次還本付息債券；（3）在可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束3個(gè)月后，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股。（4）2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬(wàn)股；（5）2003年6月3日該公司為了減少注冊(cè)資本，回購(gòu)本公司股票600萬(wàn)股（每股回購(gòu)價(jià)格為5元）；（6）2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格（每股8元的轉(zhuǎn)換價(jià)格）將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價(jià)值為3060萬(wàn)元，面值為3000萬(wàn)元（每張債券的面值為100元）；（7）2003年4月1日—2003年12月31日實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元；（8）2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬(wàn)元。要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：（1）根據(jù)該公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。【答案】M公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%。M公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在7%以上。②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。根據(jù)M公司2003年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率為44.58%（），低于70%的上限。③累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。M公司發(fā)行11000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計(jì)債券余額（11000+3000=14000萬(wàn)元）占公司凈資產(chǎn)額37300萬(wàn)元的比重為37.53%。④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定。⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，M公司的發(fā)行額11000萬(wàn)元符合規(guī)定。（2）該公司轉(zhuǎn)股價(jià)格是否符合規(guī)定？【答案】轉(zhuǎn)股價(jià)格不符合規(guī)定。根據(jù)我國(guó)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。（3）該公司回購(gòu)本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。【答案】該公司回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國(guó)《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購(gòu)本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊(cè)資本回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。（4）計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利；【答案】①每股收益：2003年加權(quán)平均股數(shù)=10000-600+（3000÷8）×=9762.5（萬(wàn)股）每股收益=（元/股）②每股凈資產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+（3000÷8）=9775（萬(wàn)股）2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860（萬(wàn)元）每股凈資產(chǎn)=（元/股）③每股股利：每股股利=（元/股）（5）假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利固定增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；【答案】每股市價(jià)=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37（元）根據(jù)式中：g—固定的成長(zhǎng)率；D0—最近剛支付的股利（當(dāng)前股利）；D1—1年后的股利（第1年股利）。將其變?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：RS=[D0（1+g）/P0]+gD0=0.05（元/股）P0=6.37（元）RS=0.05×（1+6%）÷6.37+6%=6.84%（6）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面（5）計(jì)算確定市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。【答案】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式：即：6.84%=4%+1.2×（Rm-4%）求得：Rm=6.37%。【例題26】某公司年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：股本—普通股（每股面值2元，200萬(wàn)股）400萬(wàn)元資本公積160萬(wàn)元未分配利潤(rùn)840萬(wàn)元所有者權(quán)益合計(jì)1400萬(wàn)元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。要求：計(jì)算回答下述3個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題。（1）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額?！敬鸢浮堪l(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×（1+10%）=220（萬(wàn)股）發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440（萬(wàn)元）發(fā)放股票股利后的資本公積=160+（35-2）×20=820（萬(wàn)元）現(xiàn)金股利=0.2×220=44（萬(wàn)元）利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840-35×20-44=96（萬(wàn)元）（2）如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。【答案】股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400（萬(wàn)股）股票分割后的普通股本=1×400=400（萬(wàn)元）股票分割后的資本公積=160（萬(wàn)元）股票分割后的未分配利潤(rùn)=840（萬(wàn)元）（3）假設(shè)利潤(rùn)分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股30元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。【答案】分配前市凈率=35/（1400/200）=5每股市價(jià)30元時(shí)的每股凈資產(chǎn)=30/5=6（元）每股市價(jià)30元時(shí)的全部?jī)糍Y產(chǎn)=6×220=1320（萬(wàn)元）每股市價(jià)30元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=（1400-1320）/220=0.36（元）【例題27】某股份有限公司2005年的凈利潤(rùn)為1800萬(wàn)元，可用于發(fā)放股利，也可以用于留存，假設(shè)該公司目前不存在有息負(fù)債。該公司2006年預(yù)計(jì)有三個(gè)可以考慮的追加投資機(jī)會(huì)，需要追加的投資資本（有息長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本）分別為：甲：1500萬(wàn)元；乙：2400萬(wàn)元；丙：3200萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為33%要求：針對(duì)以下三種不同的股利分配政策完成表格。（1）如果該公司采用剩余股利政策，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為30%的負(fù)債和70%的股東權(quán)益。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，該公司股票的β系數(shù)為1.6，市場(chǎng)組合的收益率為10%。（2）如果該公司采用固定股利政策，固定的股利額為450萬(wàn)元。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價(jià)為3000萬(wàn)元。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的45%。（3）如果該公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價(jià)為5000萬(wàn)元。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的35%?！敬鸢浮浚?）采用剩余股利政策。注：長(zhǎng)期債券的資本成本=10%（1-33%）=6.7%。權(quán)益資本成本=6%+1.6（10%-6%）=12.4%。新增資本的加權(quán)平均成本=30%×6.7%+12.4%×70%=10.69%。（2）采用固定股利政策。注：在固定股利政策下，凈利潤(rùn)先滿足派發(fā)股利，然后滿足追加投資資本。注意長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的45%的限制。股權(quán)資本成本==15%。（3）采用固定股利支付率政策。注：在固定股利支付率政策下，凈利潤(rùn)先滿足派發(fā)股利，然后滿足追加投資資本。注意長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的35%的限制。該公司股票為固定增長(zhǎng)股票，固定的股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率。股權(quán)資本成本===23.55%?！纠}28】資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬(wàn)股，凈資產(chǎn)200萬(wàn)元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來(lái)3年的稅后利潤(rùn)和需要追加的資本性支出如下：假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過30%。籌資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是長(zhǎng)期借款，必要時(shí)增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤(rùn)”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時(shí)，每股面值1元，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格每股2元，假設(shè)增發(fā)的股份當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。要求：（1）假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；【答案】假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金（單位：萬(wàn)元）（2）假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金?！敬鸢浮考僭O(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金（單位：萬(wàn)元）【例題29】A公司的2005年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：（單位：萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入4000息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)800利息支出100股東權(quán)益（400萬(wàn)股，每股面值1元）2000權(quán)益乘數(shù)2該公司適用的所得稅稅率為40%，股利支付率為60%，假設(shè)債務(wù)資本均為5年期、分期付息平價(jià)債券。要求分別回答下列問題：（1）計(jì)算該公司2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率?！敬鸢浮?jī)衾麧?rùn)=（800-100）×（1-40%）=420（萬(wàn)元）留存收益率=1-60%=40%年初股東權(quán)益=2000-420×40%=1832（萬(wàn)元）可持續(xù)增長(zhǎng)率=年初股東權(quán)益凈利率×留存收益率=×40%=9.17%。（2）假設(shè)A公司2006年繼續(xù)維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變并且不打算增發(fā)新股，產(chǎn)品不受市場(chǎng)限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，計(jì)算確定A公司2006年的股利預(yù)期增長(zhǎng)率。【答案】如果A公司2006年繼續(xù)維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變并且不打算增發(fā)新股，則正好滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件，滿足這些條件時(shí)，股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率。所以，2006年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為9.17%（3）假設(shè)A公司2005年12月31日的市盈率為20，計(jì)算2005年12月31日A公司的加權(quán)平均資本成本（按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）?！敬鸢浮緼公司2005年12月31日的每股收益=420/400=1.05（元）A公司2005年12月31日的每股市價(jià)=市盈率×每股收益=20×1.05=21（元）A公司2005年12月31日的每股股利=（420×60%）/400=0.63（元）權(quán)益資本成本==12.45%權(quán)益乘數(shù)為2，則產(chǎn)權(quán)比率為1，資產(chǎn)負(fù)債率=50%。股東權(quán)益=債務(wù)資本=2000（萬(wàn)元）債券票面年利率=100/2000=5%平價(jià)債券的稅后資本成本=5%×（1-40%）=3%加權(quán)平均資本成本=3%×50%+12.45%×50%=7.725%。（4）假設(shè)2006年預(yù)計(jì)通貨膨脹率為10%，銷售量的增長(zhǎng)率為5%，若想保持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，計(jì)算A公司需要從外部籌集的權(quán)益資本數(shù)額。【答案】2006年預(yù)計(jì)通貨膨脹率為10%，銷售量的增長(zhǎng)率為5%則銷售額的名義增長(zhǎng)率=（1+通貨膨脹率）×（1+銷售量增長(zhǎng)率）-1=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%則預(yù)計(jì)2006年的銷售額=4000×（1+15.5%）=4620（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，則收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=15.5%。則股東權(quán)益增加額=2000×15.5%=310（萬(wàn)元）銷售凈利率不變，則預(yù)計(jì)2006年凈利潤(rùn)=4620×=485.1（萬(wàn)元）留存收益率不變，則預(yù)計(jì)2006年留存收益=485.1×40%=194.04（萬(wàn)元）故外部股權(quán)融資額=股東權(quán)益增加額-2006年留存收益=310-194.04=115.96（萬(wàn)元）（5）假設(shè)2006年的通貨膨脹率為10%，銷售量的增長(zhǎng)率為零，若不打算從外部籌集權(quán)益資本，并維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和資本結(jié)構(gòu)不變，計(jì)算A公司2006年的股利支付率?！敬鸢浮夸N售額的名義增長(zhǎng)率=（1+通貨膨脹率）×（1+銷售量增長(zhǎng)率）-1=（1+10%）×（1+0）-1=10%維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率不變，即銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則有收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率，資產(chǎn)負(fù)債率不變，即權(quán)益乘數(shù)不變，則股東權(quán)益增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率。所以，股東權(quán)益增長(zhǎng)率=10%，股東權(quán)益增加額=2000×10%=200（萬(wàn)元）。由于不打算從外部籌集權(quán)益資本，留存收益增加額=股東權(quán)益增加額=200（萬(wàn)元）。由于銷售凈利率不變，所以，凈利潤(rùn)=4000（1+10%）×=462（萬(wàn)元）。留存收益率=×100%=43.29%，則股利支付率=1-43.29%=56.71%。（6）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要新增資本2000萬(wàn)元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過增發(fā)普通股或全部通過銀行長(zhǎng)期借款取得。如果發(fā)行普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為20元；如果通過長(zhǎng)期借款籌集，長(zhǎng)期借款的年利率為6%。假設(shè)A公司固定的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用可以維持在2005年每年1600萬(wàn)元的水平不變，變動(dòng)成本率也可以維持2005年50%的水平不變。計(jì)算：①兩種追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)及此時(shí)的每股收益。②兩種追加籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。③若預(yù)計(jì)2006年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，計(jì)算此時(shí)的安全邊際率并依據(jù)每股收益確定應(yīng)采用何種籌資方式?！敬鸢浮竣僭O(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入為X，則有：求得：X=4600（萬(wàn)元）。每股收益==0.72（元）②每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入為4600萬(wàn)元，則每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=4600（1-50%）-1600=700（萬(wàn)元）。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（兩種籌資方式的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)相同）長(zhǎng)期借款的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=增發(fā)股票的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=。③2006年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，則預(yù)計(jì)銷售收入=4000（1+20%）=4800（萬(wàn)元），由于追加籌資后的預(yù)計(jì)銷售收入4800萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入4600萬(wàn)元，借款籌資的每股收益大于增發(fā)股票籌資的每股收益，所以應(yīng)選擇借款籌資。盈虧臨界點(diǎn)的銷售額=（萬(wàn)元）此時(shí)的安全邊際率==33.33%。【例題30】某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，普通股6000萬(wàn)股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅稅率為30%。預(yù)計(jì)再繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的11%的平均利率水平。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：（1）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元／股；（2）為擬新的投資項(xiàng)目籌集4000萬(wàn)元的資金；（3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。【答案】本題的主要考核點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)與籌資決策。（1）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤(rùn)=0.05×6000=300（萬(wàn)元）（2）投資項(xiàng)目所需稅后利潤(rùn)=4000×45%=1800（萬(wàn)元）（3）計(jì)劃年度的稅后利潤(rùn)=300+1800=2100（萬(wàn)元）（4）稅前利潤(rùn)=2100/（1-30%）=3000（萬(wàn)元）（5）計(jì)劃年度借款利息=（原長(zhǎng)期借款+新增借款）×利率=（9000/45%×55%+4000×55%）×11%=1452（萬(wàn)元）（6）息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=3000+1452=4452（萬(wàn)元）【例題31】資料：某公司2002年、2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬(wàn)元）：要求：（提示：為了簡(jiǎn)化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)需要的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算）：（1）權(quán)益凈利率變動(dòng)分析：確定權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響；【答案】權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額=權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)上年權(quán)益凈利率=???????①替代1????????②②-①資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=2.625%-10.5%=-7.875%替代2????????③③-②權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=8.4%-2.625%=5.775%兩因素變動(dòng)影響之和為=-7.875%+5.775%=-2.1%（2）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析：確定資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響；【答案】資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額=資產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率上年資產(chǎn)凈利率=????????①替代1????????②②-①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=5.25%-8.4%=-3.15%替代2????????③③-②銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=2.1%-5.25%=-3.15%兩因素變動(dòng)影響之和=-3.15%+（-3.15%）=-6.3%（3）假設(shè)2004年保持2003年的銷售收入增長(zhǎng)率、年末各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)（有息負(fù)債和股東權(quán)益）不變，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)。各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，各項(xiàng)所得稅率均為30%。企業(yè)的融資政策是：權(quán)益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤(rùn)留存，然后考慮增發(fā)普通股，剩余利潤(rùn)全部派發(fā)股利；債務(wù)資本的籌集選擇長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期借款的年利率繼續(xù)保持5.4%不變，計(jì)息方式不變。計(jì)算2004年的下列數(shù)據(jù)：①年末投資資本和凈投資。②年末長(zhǎng)期借款和股東權(quán)益。③利息費(fèi)用、凈利潤(rùn)和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利。④年末未分配利潤(rùn)和年末股本?！敬鸢浮夸N售收入增長(zhǎng)率=（30000-10000）/10000=200%①年末投資資本和凈投資：年末投資資本=年末有息負(fù)債+年末股東權(quán)益=年末資產(chǎn)-年末無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-年末無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債=60000（1+200%）-1000（1+200%）-29000（1+200%）=90000（萬(wàn)元）；凈投資=投資資本增加=90000-（15000+15000）=60000（萬(wàn)元）年末股東權(quán)益增加=年末有息負(fù)債增加=60000×50%=30000（萬(wàn)元）②年末長(zhǎng)期借款和股東權(quán)益：年末股東權(quán)益=年末長(zhǎng)期借款=90000×50%=45000（萬(wàn)元）③利息費(fèi)用、凈利潤(rùn)和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利：利息費(fèi)用=45000×5.4%=2430（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)=（息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-利息）（1-所得稅稅率）=[（1800+810）（1+200%）-2430]（1-30%）=3780（萬(wàn)元）應(yīng)增發(fā)普通股=股權(quán)凈投資-凈利潤(rùn)=30000-3780=26220（萬(wàn)元）④年末未分配利潤(rùn)和年末股本。年末未分配利潤(rùn)=年初未分配利潤(rùn)+凈利潤(rùn)-股利=1500+3780-0=5280（萬(wàn)元）年末股本=年末股東權(quán)益-年末未分配利潤(rùn)=45000-5280=39720（萬(wàn)元）或：年末股本=年初股本+增發(fā)的新股=13500+26220=39720（萬(wàn)元）（4）假設(shè)2004年保持2003年的銷售收入增長(zhǎng)率、年末各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不變，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)。各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，各項(xiàng)所得稅率均為30%。企業(yè)投資資本籌集的優(yōu)先次序是：利潤(rùn)留存、長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股，但長(zhǎng)期借款占投資資本（有息負(fù)債和股東權(quán)益）的比例不得高于70%，在歸還借款之前不分配股利，在歸還借款后剩余部分全部發(fā)放股利。長(zhǎng)期借款的年利率繼續(xù)保持5.4%不變，計(jì)息方式改為按上年末長(zhǎng)期借款余額計(jì)息。計(jì)算2004年的下列數(shù)據(jù)：①年末投資資本和凈投資。②利息費(fèi)用、凈利潤(rùn)和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利。③年末長(zhǎng)期借款和年末股東權(quán)益。④年末股本和年末未分配利潤(rùn)?！敬鸢浮夸N售收入增長(zhǎng)率=（30000-10000）/10000=200%①年末投資資本和凈投資：年末投資資本=年末有息負(fù)債+年末股東權(quán)益=年末資產(chǎn)-年末無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-年末無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債=60000（1+200%）-1000（1+200%）-29000（1+200%）=90000（萬(wàn)元）；凈投資=投資資本增加=90000-（15000+15000）=60000（萬(wàn)元）②利息費(fèi)用、凈利潤(rùn)和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利：利息費(fèi)用=15000×5.4%=810（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)=（息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-利息）（1-所得稅稅率）=[（1800+810）（1+200%）-810]（1-30%）=4914（萬(wàn)元）由于凈利潤(rùn)小于凈投資，所以當(dāng)年不可能派發(fā)股利，而且需要增加長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股。年末長(zhǎng)期借款的最大限額=年末投資資本×70%=90000×70%=63000（萬(wàn)元）應(yīng)增加長(zhǎng)期借款=63000-15000=48000（萬(wàn)元）應(yīng)增發(fā)普通股=凈投資-凈利潤(rùn)-增加的長(zhǎng)期借款=60000-4914-48000=7086（萬(wàn)元）③年末長(zhǎng)期借款和年末股東權(quán)益：年末長(zhǎng)期借款=63000（萬(wàn)元）年末股東權(quán)益=年末投資資本-年末長(zhǎng)期借款=90000-63000=27000（萬(wàn)元）④年末股本和年末未分配利潤(rùn)。年末股本=13500+7086=20586（萬(wàn)元）年末未分配利潤(rùn)=年初未分配利潤(rùn)+凈利潤(rùn)-股利=1500+4914-0=6414（萬(wàn)元）?！纠}32】資料：某公司2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬(wàn)元）：預(yù)計(jì)2004年—2005年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，2006年及以后銷售收入增長(zhǎng)率降低為8%。假設(shè)今后保持2003年的年末各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)（有息負(fù)債和股東權(quán)益）不變，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)。各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，各項(xiàng)所得稅率均為30%。企業(yè)的融資政策是：權(quán)益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤(rùn)留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務(wù)資本的籌集選擇長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期借款的年利率以及計(jì)息方式均保持2003的水平不變。目前至2005年加權(quán)平均資本成本為15%，2006年及以后年度降低為12%。要求：（1）編制完成2004—2006年的預(yù)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。有關(guān)數(shù)據(jù)直接填入下表（見答案）?！敬鸢浮浚?）根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值。【答案】解法一：企業(yè)實(shí)體價(jià)值=2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=2265×0.870+2491.5×0.756+73870.5×0.756=1970.55+1883.57+55846.10=59700.22（萬(wàn)元）。解法二：企業(yè)實(shí)體價(jià)值===2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=59700.22（萬(wàn)元）。注意：站在2005年末來(lái)看，2005年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于D0，2006年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于D1，所以2006年及以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，原因是不等于，即2006年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率不等于以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率。由此可以看出，公式的應(yīng)用范圍更加寬泛一些，它不受未來(lái)第1年的增長(zhǎng)率是否等于以后年度的增長(zhǎng)率的影響。而公式的應(yīng)用必須強(qiáng)調(diào)站在0時(shí)點(diǎn)，未來(lái)第1年的增長(zhǎng)率必須等于以后年度的增長(zhǎng)率的時(shí)候才能使用。（3）根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算該公司的價(jià)值。【答案】企業(yè)價(jià)值=12000+1665（P/S，15%，1）+1831.5（P/S，15%，2）+=12000+1665×0.870+1831.5×0.756+59350.5×0.756=12000+1448.55+1384.61+44868.98=59702.14（萬(wàn)元）。注意：站在2005年末來(lái)看，2005年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于D0，2006年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于D1，所以2006年及以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，原因是不等于，即2006年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率不等于以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。注意這與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率的分析是一致的。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值與根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值，在相同的假設(shè)條件下計(jì)算結(jié)果應(yīng)該相同，之所以產(chǎn)生差額是由于系數(shù)誤差導(dǎo)致的?！纠}33】B公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，2004年度該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）：銷售收入1000稅后利潤(rùn)100股利60股東權(quán)益（200萬(wàn)股，每股面值1元）1000權(quán)益乘數(shù)2該公司負(fù)債全部為有息長(zhǎng)期負(fù)債，該公司2004年12月31日的股票市價(jià)為10元。要求計(jì)算：（1）2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率?！敬鸢浮?004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=期初權(quán)益凈利率×收益留存率=[100/（1000－40）]×40%=4.2%（2）2004年的市盈率和收入乘數(shù)?！敬鸢浮?004年的市盈率和收入乘數(shù)市盈率=10/（100/200）=20收入乘數(shù)=10/（1000/200）=2（3）若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少?(1)【答案】若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率，即4.2%。目前的每股股利=60/200=0.3（元）權(quán)益資本成本==7.33%（4）若該公司2004年的每股資本支出為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年?duì)I業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)比率和增長(zhǎng)率不變，計(jì)算該公司股權(quán)價(jià)值?！敬鸢浮棵抗啥惡罄麧?rùn)=100/200=0.5（元）2004年每股凈投資=△每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)+每股資本支出-每股折舊與攤銷=0.2+0.6-0.4=0.4（元）由權(quán)益乘數(shù)2，可知負(fù)債率為50%。2004年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股稅后利潤(rùn)-（1-×每股凈投資=每股稅后利潤(rùn)-（1-負(fù)債率）×每股凈投資=0.5-（1-50%）×0.4=0.3（元）股權(quán)價(jià)值===9.99（元）。（5）與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關(guān)資料如下：請(qǐng)根據(jù)修正的市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型評(píng)估B公司的價(jià)值?！敬鸢浮磕繕?biāo)企業(yè)每股價(jià)值=平均修正的市凈率×目標(biāo)企業(yè)權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)=0.2358×10%×100×5=11.79（元），由于每股價(jià)值11.79元大于每股價(jià)格10元，所以，B公司的股票被市場(chǎng)低估了?！纠}34】某企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：該企業(yè)2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤(rùn)的50%分配給投資者。預(yù)計(jì)2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長(zhǎng)25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬(wàn)元，增加無(wú)形資產(chǎn)100萬(wàn)元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比例增減。假定該企業(yè)2005年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化，有息負(fù)債的平均年利率為6%；2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)為2700萬(wàn)元。2005年企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資本由投資者增加投入解決。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為33%，加權(quán)平均資本成本為8%。要求：（1）計(jì)算2005年需要增加的營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)?！敬鸢浮棵舾行再Y產(chǎn)銷售百分比=（300+900+1800）/6000=50%敏感性負(fù)債銷售百分比=（300+600）/6000=15%2005年需要增加的營(yíng)運(yùn)資本額=6000×25%×（50%-15%）=525（萬(wàn)元）（2）預(yù)測(cè)2005年需要增加對(duì)外籌集的資金額。【答案】2005年需要增加對(duì)外籌集的資金額=525+200+100-6000×（1+25%）×10%×（1-50%）=450（萬(wàn)元）（3）預(yù)測(cè)2005年末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。【答案】2005年末的流動(dòng)資產(chǎn)=（300+900+1800）×（1+25%）=3750（萬(wàn)元）2005年末的流動(dòng)資負(fù)債=（300+600）×（1+25%）=1125（萬(wàn)元）2005年末的資產(chǎn)總額=5400+200+100+（300+900+1800）×25%=6450（萬(wàn)元）（上式中“200+100”是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加額；“（300+900+1800）×25%”是指流動(dòng)資產(chǎn)的增加額）。因?yàn)轭}目中說明企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長(zhǎng)期負(fù)債不變，即2005年末的負(fù)債總額=2700+1125=3825（萬(wàn)元）2005年末的所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額－負(fù)債總額=6450-3825=2625（萬(wàn)元）（4）預(yù)測(cè)2005年的速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)。【答案】2005年的速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（300+900）×（1＋25%）/[（300+600）×（1+25%）]=1.332005年的產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=3825/2625=1.462005年的權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+1.46=2.462005年的凈利潤(rùn)=6000（1+25%）×10%=750（萬(wàn)元）2005年的利息費(fèi)用=2700×6%=162（萬(wàn)元）2005年的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=750/（1-33%）+162=1281.4（萬(wàn)元）2005年的已獲利息倍數(shù)=1281.4/162=7.91（5）預(yù)測(cè)2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)?！敬鸢浮?005年初的流動(dòng)資產(chǎn)=300+900+1800=3000（萬(wàn)元）2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×（1+25%）/[（3000+3750）/2]=2.22（次）2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×（1+25%）/[（5400+6450）/2]=1.27（次）（6）預(yù)測(cè)2005年的凈資產(chǎn)收益率?！敬鸢浮?005年的凈資產(chǎn)收益率=6000×（1+25%）×10%/[（1200+600+2625）/2]×100%=33.90%。（7）預(yù)測(cè)2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)?！敬鸢浮?005年年末的應(yīng)收賬款=900×（1+25%）=1125（萬(wàn)元）2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×（1+25%）/[（900+1125）/2]=7.41（次）。（8）假設(shè)2005年預(yù)計(jì)的銷售毛利率為20%，預(yù)測(cè)2005年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)?！敬鸢浮?005年預(yù)計(jì)的銷售毛利率為20%，則銷售成本率為80%即2005年預(yù)計(jì)的銷售成本=6000×（1+25%）×80%=6000（萬(wàn)元）2005年年末的存貨=1800×（1+25%）=2250（萬(wàn)元）2005年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000/[（1800+2250）/2]=2.96（次）。（9）假設(shè)2005年繼續(xù)保持當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率，并且不打算發(fā)行新的股份。計(jì)算2005年預(yù)期的收入增長(zhǎng)率。【答案】2004年的凈利潤(rùn)=6000×10%=600（萬(wàn)元）2004年的留存收益率=50%2004年年末權(quán)益資本凈利率==33.33%2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率===20%2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率即為保持當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，并且不打算發(fā)行新的股份的前提條件下的2005年的預(yù)期收入增長(zhǎng)率。（10）預(yù)測(cè)2005年年末的投資資本和2005年的凈投資?！敬鸢浮?005年年末的投資資本=有息負(fù)債+股東權(quán)益=資產(chǎn)-無(wú)息負(fù)債=6450-1125=5325（萬(wàn)元）。2005年的凈投資=投資資本的增加=有息負(fù)債的增加+股東權(quán)益的增加=資產(chǎn)的增加-無(wú)息負(fù)債的增加=（6450-5400）-（1125-300-600）=825（萬(wàn)元）。（11）預(yù)測(cè)2005年的實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?！敬鸢浮?005年的實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（1-33%）-凈投資=1281.4（1-33%）-825=33.54（萬(wàn)元）2005年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（1-33%）-年初投資資本×加權(quán)平均資本成本=1281.4（1-33%）-（2700+1200+600）×8%=588.54（萬(wàn)元）?！纠}35】某企業(yè)本月生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，其中A產(chǎn)品技術(shù)工藝過程較為簡(jiǎn)單，生產(chǎn)批量較大；B產(chǎn)品工藝過程較為復(fù)雜，生產(chǎn)批量較小。其他有關(guān)資料見下表：要求：（1）采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。【答案】產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本：制造費(fèi)用分配率=（元/工時(shí)）A產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用==35（元）B產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用==35（元）A產(chǎn)品單位成本=10+15+35=60（元）B產(chǎn)品單位成本=10+25+35=70（元）（2）假設(shè)經(jīng)作業(yè)分析，該企業(yè)根據(jù)各項(xiàng)作業(yè)的成本動(dòng)因性質(zhì)設(shè)立了機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備、質(zhì)量檢驗(yàn)、生產(chǎn)訂單、材料接收、機(jī)器工作等五個(gè)作業(yè)成本庫(kù)；各作業(yè)成本庫(kù)的可追溯成本、成本動(dòng)因、作業(yè)量以及作業(yè)成本分配率等有關(guān)資料見下表：采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本?！敬鸢浮孔鳂I(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本：A產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用==24.89（元）B產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用==75.44（元）A產(chǎn)品單位成本=10+15+24.89=49.89（元）B產(chǎn)品單位成本=10+25+75.44=110.44（元）（3）針對(duì)兩種成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本的差異進(jìn)行原因分析?！敬鸢浮慨a(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度和作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用之所以會(huì)產(chǎn)生較大的差異，其原因就在于這兩種制度在間接費(fèi)用歸集的方法和分配基礎(chǔ)的選擇上有重大差別。也就是說，在產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下是統(tǒng)一按直接人工工時(shí)為基礎(chǔ)來(lái)分配制造費(fèi)用，由于它們單位產(chǎn)品耗用的直接人工工時(shí)相同，由此而分擔(dān)的制造費(fèi)用也相同，這樣，不同產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)復(fù)雜程度等因素不同引起的制造費(fèi)用耗費(fèi)上的差別，在成本計(jì)算上就體現(xiàn)不出來(lái)了，將會(huì)導(dǎo)致成本信息的失真，必將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生不利影響；而在作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下是以作業(yè)量為基礎(chǔ)來(lái)分配制造費(fèi)用，即為不同的作業(yè)耗費(fèi)選擇相應(yīng)的成本動(dòng)因來(lái)向產(chǎn)品分配制造費(fèi)用，從而使成本計(jì)算的準(zhǔn)確性大大提高?！纠}36】某企業(yè)只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品，年初產(chǎn)成品存貨為1000件，單位生產(chǎn)成本為8元，其中：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)性生產(chǎn)成本為6元，單位固定性生產(chǎn)成本為2元；單位銷售費(fèi)用為1元。本年產(chǎn)量為8000件，本年銷售量為6000件，年末產(chǎn)成品存貨3000件，發(fā)出存貨計(jì)價(jià)方式為先進(jìn)先出法。單位產(chǎn)品的售價(jià)為12元。2006年的有關(guān)成本費(fèi)用資料如下：要求：（1）分別計(jì)算變動(dòng)成本法和完全成本法下的單位產(chǎn)品成本。【答案】在完全成本法和變動(dòng)成本法下確定的單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本分別見下表。（2）分別按變動(dòng)成本法和完全成本法編制該年的簡(jiǎn)化利潤(rùn)表，并具體說明兩種方法計(jì)算的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)差異的原因?！敬鸢浮勘灸臧l(fā)生的固定制造費(fèi)用12000元，在變動(dòng)成本法下不計(jì)入產(chǎn)品成本，而是作為期間費(fèi)用直接在當(dāng)期損益中扣除，全部由本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)。在完全成本法下固定制造費(fèi)用12000元計(jì)入產(chǎn)品成本，本期生產(chǎn)8000件產(chǎn)品，每件負(fù)擔(dān)成本1.5元，本期已銷產(chǎn)品6000件負(fù)擔(dān)成本7500元（即本期生產(chǎn)本期銷售的5000件），期末存貨3000件負(fù)擔(dān)4500元，換個(gè)角度講，本期已銷產(chǎn)品6000件負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用為倒擠出來(lái)的9500元（2000+12000-45000）。由此可見，在變動(dòng)成本法下本期已銷產(chǎn)品負(fù)擔(dān)全部的固定制造費(fèi)用12000元，比完全成本法下本期已銷產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用9500元多負(fù)擔(dān)2500元，導(dǎo)致變動(dòng)成本法下的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比完全成本法下的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)少2500元。【例題37】某企業(yè)生產(chǎn)乙產(chǎn)品，成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用定額比例法，其中原材料費(fèi)用按定額原材料費(fèi)用比例分配；其他各項(xiàng)費(fèi)用均按定額工時(shí)比例分配。該企業(yè)月末沒有盤點(diǎn)在產(chǎn)品。（1）有關(guān)乙產(chǎn)品的定額資料見下表。（2）根據(jù)乙產(chǎn)品的定額資料、各種生產(chǎn)費(fèi)用分配表，有關(guān)第一車間乙產(chǎn)品的成本資料見下表。（3）根據(jù)乙產(chǎn)品的定額資料、各種生產(chǎn)費(fèi)用分配表，有關(guān)第二車間乙產(chǎn)品的成本資料見下表。要求：（1）完成第一車間乙產(chǎn)品產(chǎn)品成本明細(xì)賬；（2）完成第二車間乙產(chǎn)品產(chǎn)品成本明細(xì)賬；（3）完成乙產(chǎn)品產(chǎn)品成本匯總表?！敬鸢浮勘绢}的主要考核點(diǎn)是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的應(yīng)用以及定額比例法的應(yīng)用。（1）上表中：原材料費(fèi)用分配率==產(chǎn)成品成本中第一車間原材料費(fèi)用份額=10000×1.1=11000（元）月末在產(chǎn)品原材料費(fèi)用=11210+7446-11000=7656（元）人工費(fèi)用分配率==產(chǎn)成品成本中第一車間人工費(fèi)用份額=6000×1.2=7200（元）月末在產(chǎn)品人工費(fèi)用=5020+4196-7200=2016（元）制造費(fèi)用分配率==產(chǎn)成品成本中第一車間制造費(fèi)用份額=6000×2.1=12600（元）月末在產(chǎn)品人工費(fèi)用=9810+6318-12600=3528（元）（2）上表中：人工費(fèi)用分配率==產(chǎn)成品成本中第二車間人工費(fèi)用份額=8000×1.1=8800（元）月末在產(chǎn)品人工費(fèi)用=2910+7551-8800=1661（元）制造費(fèi)用分配率==產(chǎn)成品成本中第二車間制造費(fèi)用份額=8000×1.3=10400（元）月末在產(chǎn)品人工費(fèi)用=4870+7493-10400=1963（元）（3）【例題38】某工業(yè)企業(yè)甲產(chǎn)品分三個(gè)步驟生產(chǎn)，分別由第一、第二、第三3個(gè)車間進(jìn)行，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本。甲半成品成本的結(jié)轉(zhuǎn)采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)法（按實(shí)際成本），各步驟對(duì)半成品的收發(fā)通過半成品庫(kù)進(jìn)行，假設(shè)第一、第二車間月初半產(chǎn)品庫(kù)期初庫(kù)存均為零。2006年5月份甲產(chǎn)品各步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬如下：要求：（1）將產(chǎn)成品成本中的半成品費(fèi)用按本月第二、第一車間所產(chǎn)的半成品成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行還原，計(jì)算出按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本。（2）結(jié)合題中資料和成本還原結(jié)果，簡(jiǎn)要說明成本還原的必要性。【答案】（1）第二步驟還原分配率==1.2415。第一步驟還原分配率==1.1351。（2）從以上的計(jì)算結(jié)果可以看出，采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)法的結(jié)果，表現(xiàn)在產(chǎn)成品成本中的絕大部分費(fèi)用是第三車間所耗第二車間半成品的費(fèi)用，而直接人工、制造費(fèi)用只是第三車間發(fā)生的費(fèi)用，在產(chǎn)品成本中所占比重較小。顯然，這不符合產(chǎn)品成本構(gòu)成的實(shí)際情況，因而不能據(jù)以從整體企業(yè)角度分析和考核產(chǎn)品成本的構(gòu)成和水平。因此，在管理上要求從整個(gè)企業(yè)的角度分析和考核產(chǎn)品成本的構(gòu)成和水平時(shí)，必須將綜合結(jié)轉(zhuǎn)算出的產(chǎn)成品成本進(jìn)行兩步還原，從而可以得到按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本構(gòu)成。【例題39】A公司是一個(gè)化工生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)甲、乙、丙三種主要產(chǎn)品和丁一種副產(chǎn)品。甲、乙、丙三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，本月生產(chǎn)甲、乙、丙、丁四種產(chǎn)品發(fā)生的共同成本為752500元，根據(jù)估算丁產(chǎn)品的數(shù)量約為50噸，每噸單價(jià)80元。該公司采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合生產(chǎn)成本。由于在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大，在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算。本月的其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下：要求：（1）分配本月聯(lián)合生產(chǎn)成本；【答案】主產(chǎn)品的聯(lián)合生產(chǎn)成本=752500-50×80=748500（元）甲產(chǎn)品單位單獨(dú)加工成本=1050000/700000=1.5（元）乙產(chǎn)品單位單獨(dú)加工成本=787500/350000=2.25（元）丙產(chǎn)品單位單獨(dú)加工成本=170000/170000=1（元）甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價(jià)-單獨(dú)加工成本）×生產(chǎn)量]=700000×（4-1.5）=1750000（元）乙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價(jià)-單獨(dú)加工成本）×生產(chǎn)量]=350000×（6-2.25）=1312500（元）丙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價(jià)-單獨(dú)加工成本）×生產(chǎn)量]=170000×（5-1）=680000（元）合計(jì)：3742500（元）甲產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=748500×1750000/3742500=350000（元）乙產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=748500×1312500/3742500=262500（元）丙產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=748500×680000/3742500=136000（元）（2）假設(shè)甲產(chǎn)品本月一部分銷售，其余部分可以作為生產(chǎn)A產(chǎn)品的半成品進(jìn)一步進(jìn)行深加工，假定A產(chǎn)品生產(chǎn)分兩個(gè)步驟，分別由兩個(gè)車間進(jìn)行，產(chǎn)品成本計(jì)算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法。第一車間生產(chǎn)甲半成品，交半成品庫(kù)驗(yàn)收；第二車間按所需數(shù)量從半成品庫(kù)領(lǐng)用，所耗半成品費(fèi)用按全月一次加權(quán)平均單位成本計(jì)算。第二車間的月末在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)。同時(shí)假設(shè)本月生產(chǎn)的甲產(chǎn)品的成本構(gòu)成比例為：直接材料占60%，直接人工占30%，制造費(fèi)用占10%。第二車間本月領(lǐng)用甲產(chǎn)品500千克，其他有關(guān)資料如下：假設(shè)本月完工產(chǎn)成品數(shù)量為100件，根據(jù)以上資料計(jì)算本月生產(chǎn)A產(chǎn)品的完工產(chǎn)品成本并進(jìn)行成本還原。（按照本月所產(chǎn)半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行還原）?！敬鸢浮考桩a(chǎn)品本月生產(chǎn)成本=350000+1050000=1400000（元）甲產(chǎn)品本月加權(quán)平均成本=（36000+1400000）/（18000+700000）=2（元/千克）【例題40】某公司甲產(chǎn)品經(jīng)兩道工序加工，采用約當(dāng)產(chǎn)量比例法分配各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用。2006年4月份，甲產(chǎn)品生產(chǎn)完工500件，本月投產(chǎn)450件；月初在產(chǎn)品數(shù)量為：第一道工序300件，第二道工序300件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為：第一道工序350件，第二道工序200件。其他有關(guān)資料如下：（1）原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)材料消耗定額為40千克。（2）甲產(chǎn)品完工產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)定額為50小時(shí)，其中第一道工序?yàn)?0小時(shí)；第二道工序?yàn)?0小時(shí)。每道工序在產(chǎn)品工時(shí)定額（本工序部分）按本工序工時(shí)定額的50%計(jì)算。（3）材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為10元/千克，標(biāo)準(zhǔn)工資率為8元/小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為5元/小時(shí)。（4）假設(shè)該公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本和變動(dòng)成本計(jì)算制度相結(jié)合的方式計(jì)算產(chǎn)品成本。（5）本月購(gòu)入原材料50000千克，材料的實(shí)際價(jià)格為12元/千克，本月生產(chǎn)產(chǎn)品實(shí)際領(lǐng)用19000千克；本月實(shí)際使用直接人工20000小時(shí)，實(shí)際支付工資200000元；本月實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用120000元。要求：（1）按工時(shí)定額計(jì)算甲產(chǎn)品各工序在產(chǎn)品的完工率。【答案】按工時(shí)定額計(jì)算甲產(chǎn)品各工序在產(chǎn)品的完工率：第一道工序在產(chǎn)品完工率=（40×50%）÷50×100%=40%第二道工序在產(chǎn)品完工率=（40＋10×50%）÷50×100%=90%。（2）按根據(jù)工時(shí)定額確定的完工率計(jì)算甲產(chǎn)品在產(chǎn)品和本月投產(chǎn)產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量。【答案】①月初在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量：第一道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=300×40%=120（件）第二道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=300×90%=270（件）月初在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量總數(shù)=390（件）。②月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量：第一道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=350×40%=140（件）第二道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=200×90%=180（件）月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量總數(shù)=320（件）。③本月投產(chǎn)產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=500+320-390=430（件）（3）根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度，分別計(jì)算本月生產(chǎn)費(fèi)用、完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本?！敬鸢浮坑?jì)算完工產(chǎn)品成本及月末在產(chǎn)品成本：本月投產(chǎn)產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料費(fèi)用=450×40×10=180000（元）完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料費(fèi)用=500×40×10=200000（元）月末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料費(fèi)用=550×40×10=220000（元）本月投產(chǎn)產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工=430×50×8=172000（元）完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工=500×50×8=200000（元）月末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工=320×50×8=128000（元）本月投產(chǎn)產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的變動(dòng)制造費(fèi)用=430×50×5=107500（元）完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的變動(dòng)制造費(fèi)用=500×50×5=125000（元）月末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的變動(dòng)制造費(fèi)用=320×50×5=80000（元）本月生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)=180000+172000+107500=459500（元）完工產(chǎn)品總成本=200000＋200000＋125000=525000（元）月末在產(chǎn)品成本=220000＋128000＋80000=428000（元）。（4）計(jì)算各項(xiàng)成本差異（材料價(jià)格差異在購(gòu)入時(shí)確認(rèn)）。【答案】計(jì)算各項(xiàng)成本差異：①直接材料價(jià)格差異=50000×（12-10）=100000（元）直接材料數(shù)量差異=（19000-450×40）×10=10000（元）②直接人工效率差異=（20000-430×50）×8=-12000（元）直接人工工資率差異=（200000/20000-8）×20000=40000（元）③變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（20000-430×50）×5=-7500（元）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（120000/20000-5）×20000=20000（元）。【例題41】M公司生產(chǎn)制造A產(chǎn)品，本期共生產(chǎn)A產(chǎn)品400件。有關(guān)資料如下：（1）需用甲、乙兩種直接材料，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格分別為5元/千克、10元/千克，單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)用量分別為30千克/件、20千克/件；實(shí)際購(gòu)入甲材料12000千克、乙材料10000千克；實(shí)際耗用甲材料11000千克、乙材料9000千克，甲、乙兩種材料的實(shí)際價(jià)格分別為4.5元/千克、11元/千克。（2）假設(shè)加工生產(chǎn)A產(chǎn)品，只需一個(gè)工種加工，實(shí)際耗用5000工時(shí)，實(shí)際工資總額9000元；標(biāo)準(zhǔn)工資率為2元/工時(shí)，單位產(chǎn)品的工時(shí)耗用標(biāo)準(zhǔn)為12工時(shí)。（3）實(shí)際耗用人工工時(shí)5000工時(shí)，實(shí)際發(fā)生了變動(dòng)制造費(fèi)用20000元，單位產(chǎn)品的工時(shí)耗用標(biāo)準(zhǔn)為12工時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為4.2元/工時(shí)。（4）本期固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)為42000元，預(yù)算最大生產(chǎn)能量為5600工時(shí)，實(shí)際固定制造費(fèi)用45000元。（5）假設(shè)“在產(chǎn)品”和“產(chǎn)成品”賬戶均無(wú)期初余額，本期投產(chǎn)的400件A產(chǎn)品均已全部完工，并已全部出售，每件售價(jià)為800元。（6）該公司成本差異的處理采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法。要求：（1）計(jì)算各項(xiàng)成本差異。（2）編制領(lǐng)用材料、將直接人工工資、變動(dòng)制造費(fèi)用、固定制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本的會(huì)計(jì)分錄。（3）編制結(jié)轉(zhuǎn)完工入庫(kù)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本的會(huì)計(jì)分錄。（4）編制結(jié)轉(zhuǎn)本期各項(xiàng)成本差異的會(huì)計(jì)分錄?！敬鸢浮浚?）各項(xiàng)成本差異計(jì)算如下：①領(lǐng)用材料的差異：直接材料的價(jià)格差異=12000×（4.5-5）+10000×（11-10）=4000（元）直接材料的數(shù)量差異=（11000-30×400）×5+（9000-20×400）×10=5000（元）②直接人工工資的差異：直接人工工資率差異=（×5000=-1000（元）直接人工效率差異=（5000-12×400）×2=400（元）③變動(dòng)制造費(fèi)用的差異：變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（=-1000（元）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（5000-12×400）×4.2=840（元）④固定制造費(fèi)用的差異：固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=45000-42000=3000（元）固定制造費(fèi)用效率差異=1500（元）固定制造費(fèi)用閑置能量差異=4500（元）。（2）編制會(huì)計(jì)分錄：①借：原材料160000???材料價(jià)格差異4000??貸：應(yīng)付賬款164000借：生產(chǎn)成本140000???材料數(shù)量差異5000??貸：原材料145000②借：生產(chǎn)成本9600???直接人工效率差異400??貸：應(yīng)付工資9000??????直接人工工資率差異1000③借：生產(chǎn)成本20160???變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異840??貸：變動(dòng)制造費(fèi)用20000??????變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異1000④借：生產(chǎn)成本36000???固定制造費(fèi)用能量差異4500???固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異3000???固定制造費(fèi)用效率差異1500??貸：固定制造費(fèi)用45000（3）結(jié)轉(zhuǎn)完工入庫(kù)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本的會(huì)計(jì)分錄：借：產(chǎn)成品205760??貸：生產(chǎn)成本205760（4）編制結(jié)轉(zhuǎn)本期各項(xiàng)成本差異的會(huì)計(jì)分錄：借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本17240???變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異1000???直接人工工資率差異1000??貸：直接材料價(jià)格差異4000??????直接材料數(shù)量差異5000??????直接人工效率差異400??????變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異840??????固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異3000??????固定制造費(fèi)用能量差異4500??????固定制造費(fèi)用效率差異1500

點(diǎn)線面構(gòu)成教案點(diǎn)線面構(gòu)成教案點(diǎn)線面構(gòu)成教案自由的魚——點(diǎn)線面構(gòu)成一．教學(xué)目標(biāo)

認(rèn)知與技能：理解平面構(gòu)成的概念、意義、用途及方法。過程與方法：按平面構(gòu)成點(diǎn)線面的要求設(shè)計(jì)一種構(gòu)成練習(xí)。情感與態(tài)度：體會(huì)平面構(gòu)成的形式美、秩序美。二、教學(xué)重點(diǎn)主要掌握點(diǎn)線面構(gòu)成形式的設(shè)計(jì)。三、教學(xué)難點(diǎn)如何啟發(fā)學(xué)生運(yùn)用創(chuàng)造性思維，進(jìn)行平面構(gòu)成的設(shè)計(jì)四、教學(xué)方法講解法、討論法、分析法、合作法、演示法、評(píng)價(jià)法五、教具準(zhǔn)備師：1．課件。2．繪制平面構(gòu)成范畫生：準(zhǔn)備鉛筆、圓規(guī)、尺子、鉤線筆六、教學(xué)過程：教學(xué)過程

教師活動(dòng)

學(xué)生活動(dòng)

預(yù)案

導(dǎo)入新課

提問：你能說出哪些幾何形？提出還有不規(guī)則形。用這些幾何形組成一幅黑白裝飾畫你將如何畫？欣賞別人是怎么設(shè)計(jì)的？組成元素是什么？引出本課學(xué)習(xí)課題。

說出各種幾何行及嘗試設(shè)計(jì)一幅黑白幾何行裝飾畫做嘗試。欣賞點(diǎn)線面構(gòu)成范畫。

?

講授新課

點(diǎn)、線、面的基本概念1）點(diǎn)：相對(duì)比較小的圖形稱為點(diǎn)，有規(guī)則形和不規(guī)則形兩種。點(diǎn)的構(gòu)成比較活躍，他們即是點(diǎn)，又能構(gòu)成線，也能構(gòu)成面，是幾何形造型最基本的元素。2）線：直線：垂直線、水平線、折線、斜線等曲線：圓線、拋物線、螺旋線、彈簧線、自由曲線等運(yùn)用線的疏密、長(zhǎng)短、粗細(xì)、重疊、交叉、參差、角度、方向等變化及不同形態(tài)的線相互組合，能產(chǎn)生變化無(wú)窮的紋樣。3）面：點(diǎn)的擴(kuò)大或線的連綴都可以構(gòu)成面，面有規(guī)則和不規(guī)則兩類。通過面的相交、相連、相疊也能住址出變化豐富的紋樣。（分別用課件中圖片講解）了解了點(diǎn)線面的構(gòu)成及特點(diǎn)，那要設(shè)計(jì)一幅包含點(diǎn)線面構(gòu)成的畫應(yīng)該怎么設(shè)計(jì)呢？造型骨架。骨架與書法的九宮格形式相似，在此基礎(chǔ)上以各種平行線、垂直線、對(duì)角線相連接，就能產(chǎn)生多種形式的幾何骨架，再用各種集合圖形進(jìn)行有規(guī)律的連結(jié)、相交、相切、變異，能產(chǎn)生許多奇妙的幾何圖案。（結(jié)合課件講解）

1、?大家暢談：點(diǎn)線面的運(yùn)用及其給人在視覺和心理上的不同感覺。?2、?知道點(diǎn)線面組成了千變?nèi)f化的形象世界，生活的美離不開這些基本元素。?欣賞并思考

?

鞏固測(cè)標(biāo)

作業(yè)：利用點(diǎn)線面三種形態(tài)設(shè)計(jì)一幅平面構(gòu)成。要求：點(diǎn)線面組合合理，畫面有一定的創(chuàng)意。

1、?畫一幅點(diǎn)線面為基本元素的畫。2、?有創(chuàng)新性，注意形色的合理運(yùn)用。

評(píng)價(jià)總結(jié)

作業(yè)評(píng)價(jià)：自評(píng)、互評(píng)、師評(píng)總結(jié)點(diǎn)線面；點(diǎn)線面的組合，組成了豐富的形象世界，是造型的基本條件，同時(shí)點(diǎn)線面形狀給觀者的一定的心理暗示。小巧簡(jiǎn)潔，活潑靈動(dòng)的是點(diǎn)，千變?nèi)f化，富于表現(xiàn)力的是線，占據(jù)大空間，沉穩(wěn)而概括的是面。課堂延伸：欣賞點(diǎn)線面在生活中的應(yīng)用。

1、自評(píng)、互評(píng)2、再次感受點(diǎn)線面構(gòu)成。美術(shù)知識(shí)生活化。

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加工費(fèi)計(jì)算加工費(fèi)計(jì)算

/加工費(fèi)計(jì)算?經(jīng)常有剛創(chuàng)業(yè)的機(jī)械加工的朋友為工時(shí)計(jì)算發(fā)愁，也有些朋友為如何計(jì)算外發(fā)件的成本而苦惱。老金根據(jù)網(wǎng)上的一些資料和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)了一些常用的對(duì)外機(jī)械加工工時(shí)價(jià)格計(jì)算方法供大家參考。?其實(shí)各種工種的工時(shí)價(jià)格并沒有固定的,具體情況要具體分析?？梢愿鶕?jù)工件的難易,設(shè)備的大小,性能的不同而有不同的計(jì)算方法,當(dāng)然關(guān)鍵是看加工的量是有多少,批量越大價(jià)格相對(duì)越低。不過一般來(lái)說機(jī)械加工工時(shí)都有一個(gè)基本價(jià),根據(jù)不同情況在基本價(jià)之間浮動(dòng)。?一以工時(shí)記價(jià)辦法

記時(shí)單位從接手加工開始至加工完成驗(yàn)收合格結(jié)束

1.車基本價(jià)：20-40具體的有根據(jù)實(shí)際情況而定,象小件,很簡(jiǎn)單的工時(shí)就小于20元;有時(shí)甚至只有10元例如一些大的皮帶輪,加工余量大,老板只賺鐵沫子的錢就夠了;有時(shí)如果工件大的話,一般市面上沒法加工的就可以高點(diǎn),兩三倍,別人也沒辦法.2.磨基本價(jià)：25-453.銑基本價(jià)：25-454.鉆基本價(jià)：15-355.刨基本價(jià)：15-356.快走絲線切割基本價(jià):3-4/1200平方毫米7.電火花基本價(jià):10-40,單件一般按50/件(小于1個(gè)小時(shí))8.數(shù)控機(jī)床基本價(jià):比普通的貴2-4倍9.雕刻:一般都是單件的,50-500/件10、鉗工基本價(jià)：15-35?二以根據(jù)零件，數(shù)量，精度要求收費(fèi)辦法。

1、鉆孔加工

直徑25-60的按鉆頭直徑*0.12（最小孔不低于0.5元）

對(duì)攻絲收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)按絲錐直徑*0.2收費(fèi)（以鑄鐵為標(biāo)準(zhǔn)，鋼件另*1.2）

在批量加工時(shí)以標(biāo)準(zhǔn)基價(jià)*0.2-0.8收?。ǜ鶕?jù)批量大小與加工難易程度）

2、車床加工類

一般精度光軸加工長(zhǎng)徑比不大與10的按加工件毛坯尺寸*0.2收費(fèi)（最底5元）

長(zhǎng)徑比大于10的按一般光軸基價(jià)*長(zhǎng)徑比數(shù)*0.15

精度要求在0.05MM以內(nèi)的或要求帶錐度的以一般光軸基價(jià)*2收取

一般階梯軸（風(fēng)機(jī)軸，泵軸，減速器軸，砂輪軸，電機(jī)軸，主軸等）以一般精度光軸加工基價(jià)*2收取

階梯軸如有帶錐度，內(nèi)外羅紋，的按一