中國不同煤種價(jià)格走勢(shì)及煤價(jià)展望

中國不同煤種價(jià)格走勢(shì)及煤價(jià)展望

一、不同煤種價(jià)格走勢(shì)分析

1、焦煤價(jià)格自2018年7月開始啟動(dòng)上漲

2018年7月國務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，其中提出重點(diǎn)區(qū)域（包括京津冀及周邊地區(qū)，長三角地區(qū)和汾渭平原）要加大獨(dú)立焦化企業(yè)淘汰力度，京津冀及周邊地區(qū)實(shí)施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右。隨后的8月份，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見稿）》對(duì)去產(chǎn)能進(jìn)行了更為具體的表述：1.河北、山西省全面啟動(dòng)炭化室高度在4.3米及以下、運(yùn)行壽命超過10年的焦?fàn)t淘汰工作；2.河北、山東、河南省要按照2020年底前煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右的目標(biāo)，制定“以鋼定焦”方案，加大獨(dú)立焦化企業(yè)淘汰力度。受到接連推出的重磅政策影響，焦炭價(jià)格開始持續(xù)沖高，從7月末的2000元/噸上漲至11月下旬的2640元/噸，漲幅32%。受下游焦價(jià)上漲影響，焦煤價(jià)格滯后一周多以后開始啟動(dòng)，從8月上旬的1700元/噸上漲至12月初的1880元/噸。焦炭、焦煤價(jià)格走勢(shì)數(shù)據(jù)（元/噸）

環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致焦炭價(jià)格回落，但焦煤價(jià)格依舊堅(jiān)挺。進(jìn)入2018-2019采暖季，由于中央對(duì)前期一刀切的限產(chǎn)政策進(jìn)行調(diào)整，各省市可根據(jù)自身情況進(jìn)行限產(chǎn)導(dǎo)致焦炭行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭價(jià)格進(jìn)入下行期。反觀焦煤，由于供給受限（安檢壓力打壓產(chǎn)量）、需求不弱（焦企開工率較高）以及下游（焦企）集中度低導(dǎo)致議價(jià)能力差，焦煤價(jià)格一直維持高位窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。2019年一季度京唐港山西產(chǎn)焦煤庫提均價(jià)為1867元/噸，同增6.75%；山西柳林地區(qū)焦煤車板價(jià)一季度均價(jià)為1746元/噸，同增6.33%京唐港山西產(chǎn)焦煤庫提價(jià)走勢(shì)（元/噸）山西柳林焦煤車板價(jià)走勢(shì)（元/噸）

2、2018年全年不同煤種價(jià)格同比均呈上漲趨勢(shì)，但19Q1價(jià)格以下跌為主

2018年全年同比來看，價(jià)格整體呈上漲趨勢(shì)，其中無煙煤漲幅最大，無煙塊煤漲幅接近35%。主焦煤漲幅其次，約為15%左右。動(dòng)力煤港口價(jià)格同比上漲逾1%，產(chǎn)地價(jià)格同比出現(xiàn)分化，蒙東地區(qū)價(jià)格同比大幅上漲近10%，榆林地區(qū)價(jià)格同比下跌逾2%。2018全年來看，焦炭價(jià)格同比上漲近17%，漲幅高于焦煤。

但從19Q1環(huán)比及同比價(jià)格來看，除焦煤外，其他煤種價(jià)格走勢(shì)均以下跌為主：

動(dòng)力煤方面，19Q1港口價(jià)格環(huán)比下降約4.2%，同比大幅下跌14%，產(chǎn)地價(jià)格除榆林地區(qū)環(huán)比漲幅達(dá)11%（受礦難影響，供給受限）、蒙東地區(qū)同比漲幅約4.5%外，其余地區(qū)均呈下跌趨勢(shì)。

焦煤方面，19Q1港口價(jià)格環(huán)比及同比分別上漲逾2%和6%，河北地區(qū)價(jià)格基本穩(wěn)定，山西地區(qū)同比上漲達(dá)7%。

無煙煤方面，19Q1價(jià)格以下跌為主，其中塊煤價(jià)格環(huán)比及同比分別下跌近5%、13%，末煤價(jià)格環(huán)比下跌逾3%，噴吹煤價(jià)格維持穩(wěn)定。

焦炭方面，19Q1價(jià)格環(huán)比大幅下跌超15%，同比基本穩(wěn)定。動(dòng)力煤種價(jià)格變化（元/噸）動(dòng)力煤種價(jià)格變化（元/噸）

焦煤價(jià)格變化（元/噸）

焦煤價(jià)格變化（元/噸）

無煙煤價(jià)格變化（元/噸）無煙煤價(jià)格變化（元/噸）

二、2019年煤價(jià)展望

動(dòng)力煤價(jià)格中樞或下移至綠色區(qū)間上限，焦煤價(jià)格有望高位震蕩

動(dòng)力煤方面，回顧2018年，自4月以來，煤價(jià)整體呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特征。我們認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象的原因，主要是在供給逐漸寬松背景下，安檢以及環(huán)保檢查的實(shí)施，破壞了煤炭原有的季節(jié)性。淡季漲價(jià)主要是由于在淡季進(jìn)行了較為嚴(yán)格的安全環(huán)保檢查以及進(jìn)口限制，人為壓制了供給增量。而旺季跌價(jià)的主要原因在于旺季政策干預(yù)小，供給的快速釋放有所體現(xiàn)。

全年來看，18年下半年供給呈加速增長趨勢(shì)，2018年10、11月煤炭產(chǎn)量增速分別為8%和4.5%，全年產(chǎn)量同比增長5.2%，增速較2017年增加2個(gè)百分點(diǎn)。2018年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩下行，從5500大卡來看，年初高位在760元/噸左右水平，而年末低點(diǎn)降至560元/噸左右，全年跌幅在200元/噸左右。

進(jìn)入2019年，受“1.12”神木百吉礦業(yè)李家溝煤礦礦難影響，陜西、山西等主產(chǎn)區(qū)相繼開展煤礦安全大整治，尤以陜西嚴(yán)格。安全檢查致使煤炭供給偏緊，2019年一季度，陜西原煤產(chǎn)量1.1億噸，同比下降14.1%。從均價(jià)來看，2019年一季度秦港5500大卡動(dòng)力煤均價(jià)為602元/噸，環(huán)比18Q4下降4.2%，較去年同期大幅下滑14%。然而，這主要是受去年一季度煤價(jià)高基數(shù)影響。2019年4月秦港5500大卡均價(jià)為620元/噸，較去年同期提升7%，礦難導(dǎo)致的供給短缺對(duì)煤價(jià)起到了一定的支撐作用。整體看，礦難導(dǎo)致的安全檢查影響尚未完全消退，安全檢查仍在進(jìn)行，但停產(chǎn)礦井已開始逐漸復(fù)產(chǎn)，且先進(jìn)產(chǎn)能正加快釋放，因此我們預(yù)計(jì)2019年全年均價(jià)或下移至綠色區(qū)間上限570元/噸左右。

焦煤方面，以京唐港山西產(chǎn)主焦煤為例，2018年焦煤均價(jià)為1764元/噸，同比增長約13.5%。分季度看，焦煤Q1/Q2/Q3/Q4均價(jià)分別為1749/1754/1734/1822元/噸，Q4環(huán)比增長約5%，截至2019年一季度，焦煤均價(jià)1867元/噸，較2018Q4繼續(xù)上漲2.4%，較去年同期上漲6.7%。我們認(rèn)為，近三年來，焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)，且主焦煤與配焦煤占比也較為穩(wěn)定，焦煤供給整體呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。2013-2018年焦煤產(chǎn)量（萬噸）

從產(chǎn)量看，山西為最大主產(chǎn)區(qū)，2018年焦煤產(chǎn)量約4.7億噸，占比43%，山東及安徽產(chǎn)量占比大概約為10%，貴州及內(nèi)蒙占比5%~6%。前五大主產(chǎn)區(qū)看，近三年來，除山西省略