湖南電廣傳媒

湖南電廣傳媒股份有限公司

HUNANTV&BROADCASTINTERMEDIARYCO.,LTD.

公司金融分析實(shí)驗(yàn)報告

2009年10月3日組長:09B511303劉佳密(PPT制作與統(tǒng)籌安排）組員:（內(nèi)容分析）09B511306許清

09B511321戚翠珠09B511302張春玲（第二次作業(yè)時加入）主頁一.公司治理結(jié)構(gòu)分析二.公司資本結(jié)構(gòu)分析三.公司股利政策分析四.總結(jié)與思考一.實(shí)驗(yàn)原理－委托代理理論二.實(shí)驗(yàn)分析內(nèi)容一.公司基本情況簡介二.總經(jīng)理或CEO情況分析三.董事會構(gòu)成BoardofDirectors四.總結(jié)公司基本情況簡介1、公司法定中文名稱：湖南電廣傳媒股份有限公司

公司法定英文名稱：

HUNANTV&BROADCASTINTERMEDIARYCO.,LTD.

公司英文名稱縮寫：

TIK2、公司法定代表人：龍秋云3、公司董事會秘書：周竟東

證券事務(wù)代表：齊慎

聯(lián)系地址：湖南省長沙市瀏陽河大橋東湖南金鷹影視文化城

電話：（86）731—4252080,4251998,總機(jī)4252333—8313、8339

傳真：（86）731—4252096

電子信箱：

directorate@4、公司注冊及辦公地址：湖南省長沙市瀏陽河大橋東湖南金鷹影視文化城

公司郵政編碼：

410003

公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：

公司基本情況簡介5、公司指定信息披露報紙：中國證券報、證券時報、上海證券報

登載公司年度報告指定的國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：

公司年度報告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：公司董事會秘書處6、公司股票上市交易所：深圳證券交易所

公司股票簡稱：電廣傳媒

公司股票代碼：

0009177、公司變更注冊登記日期：2004年12月6日

注冊登記地點(diǎn)：湖南省工商行政管理局

企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：430000000028050

稅務(wù)登記號碼：430105712106217

組織機(jī)構(gòu)代碼：71210621-7

公司聘請的會計師事務(wù)所名稱：開元信德會計師事務(wù)所有限公司

會計師事務(wù)所辦公地點(diǎn)：湖南省長沙市芙蓉中路490號返回總經(jīng)理或CEO情況分析我們先來觀察以下的表格:電廣傳媒華聞傳媒姓名彭益劉東明年齡（歲）5047在該公司服務(wù)年限72任CEO年限32CEO年薪44.68216.68CEO持有公司股份股數(shù)（萬股）4.620比例（%）0.0110總經(jīng)理或CEO情況分析總經(jīng)理的相關(guān)資料:彭益，中共黨員，主任編輯，曾任湖南電視臺記者，湖南電視臺辦公室副主任，湖南廣播電視發(fā)展中心節(jié)目公司總經(jīng)理，湖南電廣傳媒股份有限公司副總經(jīng)理、節(jié)目分公司總經(jīng)理，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司副董事長、總經(jīng)理。劉東明，研究生。曾任陜西省軍區(qū)現(xiàn)役軍官，陜西日報社記者、部主任，華商報社副總編輯、總編輯?，F(xiàn)任陜西華商傳媒集團(tuán)總經(jīng)理。由此看出，兩公司的總經(jīng)理來自于公司的內(nèi)部，憑借自己的努力一步一步走上了總經(jīng)理的位置?？偨?jīng)理或CEO情況分析通過分析,我們得出的結(jié)論是:電廣傳媒總經(jīng)理持有公司股份4.62萬股，而華聞傳媒總經(jīng)理持有公司股份為0，這在一定程度上使電廣傳媒股東們利益與管理人員利益形成一致，或者從事機(jī)會主義行為的成本超過其潛在的收益，這有利于形成約束與激勵機(jī)制，充分調(diào)動其積極性，促進(jìn)上市公司業(yè)績的提高。返回董事會構(gòu)成BoardofDirectors

下面是我們分析后得出的表格:指標(biāo)電廣傳媒華聞傳媒董事會規(guī)模1310董事長名字龍秋云溫子健年齡4352任職時間7年3年是否來自控股股東是是與總經(jīng)理（CEO）是否兩職合一否否內(nèi)部董事規(guī)模（人）51比例（%）3810董事會構(gòu)成BoardofDirectors外部董事大股東派出的董事規(guī)模（人）94比例（%）6940關(guān)聯(lián)外部董事規(guī)模（人）63比例（%）4630獨(dú)立董事規(guī)模（人）43比例（%）3030董事持股持股數(shù)（股）276,45715000持股比例（%）0.0680.0079董事會構(gòu)成BoardofDirectors具體分析:(1)公司董事情況分析:電廣傳媒董事長個人情況：龍秋云，男，43歲，大學(xué)文化，中共黨員，編輯職稱，曾任湖南電視臺記者，湖南電視臺辦公室主任，湖南電視臺廣告部主任，湖南廣播電視發(fā)展中心總經(jīng)理、湖南廣播電視廣告總公司總經(jīng)理，湖南電廣傳媒股份有限公司董事長、總經(jīng)理，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事長。華聞傳媒董事長情況分析：溫子健，男,1957年8月生，碩士。曾任職于人民日報社海外版，人民日報社教科文部；曾任本公司第三屆董事會董事、副總裁?，F(xiàn)任職于人民日報社事業(yè)發(fā)展部，現(xiàn)任中國華聞投資控股有限公司副總裁，上海新華聞投資有限公司董事，海南民生燃?xì)猓瘓F(tuán)）股份有限公司第四屆監(jiān)事會主席；主要兼任中泰信托投資有限責(zé)任公司董事，深圳證券時報社有限公司社長兼總編輯。董事會構(gòu)成BoardofDirectors兩公司的CEO和董事長都沒有兩職合一。但電廣傳媒的CEO和董事長之前是兩職合一的。(2)內(nèi)部董事情況:電廣傳媒華聞傳媒彭益，副董事長、總經(jīng)理劉東明，總經(jīng)理,董事熊云開，黨委書記、董事、副總經(jīng)理袁楚賢，董事、副總經(jīng)理毛小平，董事、財務(wù)總監(jiān)曾介忠，董事、副總經(jīng)理董事會構(gòu)成BoardofDirectors不管是從內(nèi)部董事的人數(shù)還是所占比例來說，電廣傳媒的情況顯然是比較好的。內(nèi)部董事的比例越高，管理層對董事會的控制力度更大。(3)大股東派出的董事:電廣傳媒：9人湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心是公司第一大股東，控股股東與其它前10名股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，也不屬于《上市公司收購管理辦法》中規(guī)定的一致行動人。公司控股股東的最終實(shí)際控制人為湖南省廣播電視局。湖南省廣播電視局是湖南省人民政府直屬機(jī)構(gòu)，主管全省廣播電視宣傳和廣播電視事業(yè)。董事會構(gòu)成BoardofDirectors龍秋云：曾任湖南電視臺記者，湖南電視臺辦公室主任，湖南電視臺廣告部主任，湖南廣播電視發(fā)展中心總經(jīng)理、湖南廣播電視廣告總公司總經(jīng)理，湖南電廣傳媒股份有限公司董事長、總經(jīng)理，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事長。彭益：曾任湖南電視臺記者，湖南電視臺辦公室副主任，湖南廣播電視發(fā)展中心節(jié)目公司總經(jīng)理，湖南電廣傳媒股份有限公司副總經(jīng)理、節(jié)目分公司總經(jīng)理，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司副董事長、總經(jīng)理。熊云開：曾任湖南電視臺辦公室副主任、廣告信息部副主任，湖南廣播電視廣告總公司副總經(jīng)理、黨總支書記，湖南電廣傳媒股份有限公司副總經(jīng)理、廣告分公司總經(jīng)理，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司黨委書記、董事、副總經(jīng)理。袁楚賢：曾任湖南雪峰水泥集團(tuán)有限公司董事、總會計師，湖南廣播電視發(fā)展中心財務(wù)副總監(jiān)，湖南電廣傳媒股份有限公司董事會秘書，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事、副總經(jīng)理。毛小平：曾任湖南電視機(jī)廠財務(wù)處處長、副總會計師，湖南廣播電視發(fā)展中心財務(wù)總監(jiān)，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事、財務(wù)總監(jiān)。周竟東：曾任湖南省唱片發(fā)行公司主管會計，湖南省廣播電視廳計財處財務(wù)科科長，湖南廣播電視發(fā)展中心節(jié)目公司副總經(jīng)理，湖南電廣傳媒股份有限公司財務(wù)副總監(jiān)，湖南生活頻道財務(wù)總監(jiān)，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事、董事會秘書。曾介忠：曾任湖南省廣播電視廳微波總站工程技術(shù)管理科科長，湖南省網(wǎng)絡(luò)傳輸中心副主任，現(xiàn)任湖南電廣傳媒股份有限公司董事、副總經(jīng)理，兼湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)（集團(tuán)）股份有限公司總經(jīng)理。張華立：曾任湖南電視臺記者，湖南電視臺《晚間新聞》制片人，湖南電視臺新聞中心副主任，現(xiàn)任湖南廣播影視集團(tuán)副總經(jīng)理、湖南電視臺常務(wù)副臺長、總編輯、湖南電視臺娛樂頻道總監(jiān)。王利民：曾任湖南省政府辦公廳處長，深圳芙蓉企業(yè)發(fā)展公司法定代表人兼總經(jīng)理，現(xiàn)任深圳市芙蓉投資有限責(zé)任公司董事長兼總經(jīng)理。董事會構(gòu)成BoardofDirectors華聞傳媒：4人主要股東：上海新華聞投資有限公司（27,618萬股，占20.31%）

首都機(jī)場集團(tuán)公司（27,618萬股，占20.31%）?？谑腥?xì)饧瘓F(tuán)公司（2561.79萬股，占1.88%）董事會構(gòu)成BoardofDirectors溫子健：1957年8月生，碩士。曾任職于人民日報社海外版，人民日報社教科文部；曾任本公司第三屆董事會董事、副總裁?，F(xiàn)任職于人民日報社事業(yè)發(fā)展部，現(xiàn)任中國華聞投資控股有限公司副總裁，上海新華聞投資有限公司董事，海南民生燃?xì)猓瘓F(tuán)）股份有限公司第四屆監(jiān)事會主席；主要兼任中泰信托投資有限責(zé)任公司董事，深圳證券時報社有限公司社長兼總編輯。金日，男，1971年8月生，本科，南京大學(xué)畢業(yè)，經(jīng)濟(jì)師，2001年7月取得董事會秘書資格證書。歷任華聞傳媒投資股份有限公司投資管理部經(jīng)理助理、發(fā)展計劃部副經(jīng)理、證券事務(wù)代表；2000年5月至12月期間借調(diào)中國證監(jiān)會?？谔嘏赊k上市公司監(jiān)管處工作。自2003年2月至今任華聞傳媒投資股份有限公司董事會秘書。汪方懷，男，1963年12月生，本科，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)。曾任安徽省委政策研究室經(jīng)濟(jì)處巡視員、綜合協(xié)調(diào)處處長，安徽省發(fā)展實(shí)業(yè)總公司總經(jīng)理，安徽發(fā)展投資股份有限公司總經(jīng)理、董事長，安徽省決策咨詢中心主任，人民日報社事業(yè)發(fā)展局重大項(xiàng)目辦公室副主任，華聞傳媒投資股份有限公司第三屆董事會董事、副總裁、董事會秘書，海南上市公司董秘協(xié)會理事長?，F(xiàn)任華聞傳媒投資股份有限公司第四屆董事會董事、總裁，主要兼任上海新華聞投資有限公司董事，中泰信托投資有限責(zé)任公司董事，安徽國元信托投資有限責(zé)任公司副董事長，黃山長江徽杭高速公路有限責(zé)任公司董事長。雷立，?？谑腥?xì)饧瘓F(tuán)公司董事長。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可知電廣傳媒的董事中是大股東派出的人數(shù)以及所占比例是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華聞傳媒的，一方面跟電廣傳媒的控股人有很大的關(guān)系，湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心是電廣傳媒第一大股東，該公司的董事除了獨(dú)立董事之外的所有董事都?xì)v任或現(xiàn)任控股方的管理層或是董事會成員。董事會構(gòu)成BoardofDirectors(4)關(guān)聯(lián)外部董事:廣電關(guān)聯(lián)企業(yè):董事會構(gòu)成BoardofDirectors董事會構(gòu)成BoardofDirectors電廣傳媒6人廖朝暉，董秘(代),副總經(jīng)理。周競東董事。袁楚賢董事。王利民董事。張華立董事。熊云開董事。電廣傳媒組織框架:華聞傳媒組織框架董事會構(gòu)成BoardofDirectors(5)獨(dú)立董事電廣傳媒4人喻國明 獨(dú)立董事 伍中信 獨(dú)立董事 李肅 獨(dú)立董事 胡志斌 獨(dú)立董事 華聞傳媒3人尹伯成獨(dú)立董事瞿強(qiáng)獨(dú)立董事儲一昀獨(dú)立董事電廣傳媒的人數(shù)較華聞傳媒多一人。但所占公司的董事比例，兩公司的數(shù)據(jù)持平，都是30%。董事會構(gòu)成BoardofDirectors(6)董事持股:華聞傳媒:電廣傳媒的絕大部分董事都有持股，但是華聞傳媒只有一個董事持股，不管是持股人數(shù)，還是持股的比例都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于電廣傳媒。這說明電廣傳媒的董事會比較有工作的積極性，有利于提高上市公司的業(yè)績。姓名

性別

公司職務(wù)

學(xué)歷

年薪(萬元）持股數(shù)(萬股)尹伯成

男獨(dú)立董事

碩士4.801.50董事會構(gòu)成BoardofDirectors電廣傳媒縱向比較：06年：公司董事、監(jiān)事和高級管理人員工資按照公司工資管理制度實(shí)行基本工資與效益工資相結(jié)合的方式發(fā)放，并按照有關(guān)決議對董事及監(jiān)事發(fā)放津貼。經(jīng)公司第二屆董事會第十四次會議提議，并經(jīng)公司2003年第二次臨時股東大會審議通過，公司董事、監(jiān)事工作津貼標(biāo)準(zhǔn)為：董事長7.5萬元，副董事長5.8萬元，董事5.0萬元，監(jiān)事會召集人5.2萬元，監(jiān)事4.0萬元（以上均包含稅收）。獨(dú)立董事參照董事標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)取津貼，獨(dú)立董事出席董事會、股東大會行使職權(quán)所需費(fèi)用據(jù)實(shí)報銷。報告期內(nèi)董事、監(jiān)事及高級管理人員變動情況。經(jīng)公司第二屆董事會第三十次會議換屆選舉及提名，并經(jīng)2006年第一次臨時股東大會審議通過，選舉龍秋云、彭益、熊云開、袁楚賢、毛小平、周競東、曾介忠、張華立、王利民、伍中信、喻國明、胡志斌、李肅為公司第三屆董事會成員，其中伍中信、喻國明、胡志斌、李肅為公司獨(dú)立董事；郝曉江、周輝不再擔(dān)任公司董事。經(jīng)公司第三屆董事會第一次會議審議通過，選舉龍秋云先生為公司董事長，彭益先生為公司副董事長，經(jīng)董事長提名，董事會聘任周競東先生為公司董事會秘書。經(jīng)公司董事長提名，并經(jīng)第三屆董事會第二次會議審議通過，公司董事會聘任彭益先生為公司總經(jīng)理。經(jīng)公司總經(jīng)理提名，并經(jīng)第三屆董事會第二次會議審議通過，聘任熊云開先生、羅偉雄先生、劉沙白先生、袁楚賢先生、曾介忠先生、尹志科先生為公司副總經(jīng)理，聘任毛小平先生為公司財務(wù)總監(jiān)。經(jīng)第二屆監(jiān)事會第十六次會議換屆選舉及提名，并經(jīng)2006年第一次臨時股東大會審議通過，選舉宋元珍、陳道德為第三屆監(jiān)事會成員，另外經(jīng)公司職工代表大會選舉通過，陳羅坤為公司職工監(jiān)事；何愿生不再擔(dān)任公司監(jiān)事。經(jīng)第三屆監(jiān)事會第一次會議通過，宋元珍為公司監(jiān)事會主席。董事會構(gòu)成BoardofDirectors07年司董事、監(jiān)事和高級管理人員工資按照公司工資管理制度實(shí)行基本工資與效益工資相結(jié)合的方式發(fā)放，并按照有關(guān)決議對董事及監(jiān)事發(fā)放津貼。經(jīng)公司第二屆董事會第十四次會議提議，并經(jīng)公司2003年第二次臨時股東大會審議通過，公司董事、監(jiān)事工作津貼標(biāo)準(zhǔn)為：董事長7.5萬元，副董事長5.8萬元，董事5.0萬元，監(jiān)事會召集人5.2萬元，監(jiān)事4.0萬元（以上均包含稅收）。獨(dú)立董事參照董事標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)取津貼，獨(dú)立董事出席董事會、股東大會行使職權(quán)所需費(fèi)用據(jù)實(shí)報銷。報告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員沒有發(fā)生變化。08年：公司董事、監(jiān)事和高級管理人員工資按照公司工資管理制度實(shí)行基本工資與效益工資相結(jié)合的方式發(fā)放，并按照有關(guān)決議對董事及監(jiān)事發(fā)放津貼。經(jīng)公司第三屆董事會第十六次會議提議，并經(jīng)公司2007年度股東大會審議通過，公司董事、監(jiān)事工作津貼標(biāo)準(zhǔn)為：董事長18萬元，副董事長16萬元，董事14萬元，監(jiān)事會召集人15萬元，監(jiān)事10萬元（以上均包含稅收）。獨(dú)立董事參照董事標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)取津貼，獨(dú)立董事出席董事會、股東大會行使職權(quán)所需費(fèi)用據(jù)實(shí)報銷。報告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員沒有發(fā)生變化。返回總結(jié)

通過對電廣傳媒的公司治理結(jié)構(gòu),選擇代理人和激勵代理人的分析,使我們更深刻的理解公司委托－代理理論的核心問題。股東和管理者之間存在著利益沖突,股東需要對管理者的行為進(jìn)行監(jiān)督和約束，從而不可避免地會產(chǎn)生代理成本。因此，公司對激勵機(jī)制的選擇至關(guān)重要。從實(shí)驗(yàn)中兩個公司的比較，我們可以得出結(jié)論，股東在一定程度上應(yīng)允許管理者自利性行為的存在,形成了公司管理結(jié)構(gòu)中的約束激勵機(jī)制。這就是電廣傳媒比華聞傳媒優(yōu)秀的地方所在。返回主頁第二次作業(yè)：電廣傳媒資本成本與資本結(jié)構(gòu)分析分工資本結(jié)構(gòu)分析09B511306許清09B511321戚翠珠現(xiàn)金比率分析09B511303劉佳密股權(quán)結(jié)構(gòu)分析09B511302張春玲一.資本結(jié)構(gòu)分析年份200620072008債務(wù)資本構(gòu)成65.475965.000569.5094權(quán)益資本構(gòu)成29.539125.882321.2436負(fù)債權(quán)益比1.641.862.28流動負(fù)債占負(fù)債比率0.490.730.71長期負(fù)債占負(fù)債比率0.510.270.29

自從上市以來資產(chǎn)負(fù)債率比較高,大致處于55%~70%區(qū)間.遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平電廣傳媒的資本結(jié)構(gòu)政策一直較為激進(jìn),財務(wù)杠桿較高.從負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看,流動負(fù)債在負(fù)債總額中占主導(dǎo)地位,長期負(fù)債所占比率相對較低.債務(wù)資本構(gòu)成200620072008流動負(fù)債資產(chǎn)比0.490.730.71長期負(fù)債資產(chǎn)比0.510.270.29債務(wù)資本構(gòu)成公司長期負(fù)債資產(chǎn)比處于15%~31%的區(qū)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)水平,這與公司的高速發(fā)展息息相關(guān).公司積極發(fā)揮了財務(wù)杠桿的作用200620072008流動負(fù)債資產(chǎn)比28.73%48.15%49.36%長期資產(chǎn)負(fù)債比30.25%15.38%20.12%償債能力---1公司的流動比率最高的時候也只有1.567,也就是說用流動資產(chǎn)覆蓋掉流動負(fù)債后,可以用于日常的營運(yùn)資金少之又少了,公司的該項(xiàng)指標(biāo)也是低于同業(yè)水平,在06年年底至07年的第三季度時,該項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重低于同業(yè)水平.詳細(xì)對比見下圖償債能力---1償債能力1償債能力-1綜合上面兩張圖片我們不難發(fā)現(xiàn),整個廣播電視業(yè)的短期償債能力都是不強(qiáng)的,該項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè)的指標(biāo),結(jié)合該公司的發(fā)展情況,我們可以認(rèn)為該公司的流動比率和速動比率都不高是合理的(后面詳細(xì)分析）,并且該項(xiàng)指標(biāo)只是略低于同業(yè)指標(biāo)(除開06年年底至07年的第三季度)尚屬于合理的范圍.由圖可知，利息保障倍數(shù)處于上升趨勢財務(wù)指標(biāo)2005-12-312006-12-312007-12-312008-12-31利息保障倍數(shù)1.14411.16312.38351.82211、1999年3月IPO實(shí)際募集資金4.59億。2、2000年10月增發(fā)實(shí)際募集資金15.9億。3、短期融資券發(fā)行情況。（表1）表1發(fā)行2006-6-282008-1-222008-12-10完成時間發(fā)行額度（億）255期限（年）111面值（元）100100100發(fā)行價格（元）96.6993.3994.7同期貸款利率5.58%7.47%5.58%具體用途購買相關(guān)媒體廣告時段、支付有關(guān)媒體廣告刊播費(fèi)，制作、發(fā)行電視劇、電視節(jié)目，有線電視網(wǎng)絡(luò)改造、營運(yùn)所需周轉(zhuǎn)資金，以及用于歸還到期貸款，以降低融資成本、提高資金使用效率。推動數(shù)字電視整體平移和增值業(yè)務(wù)的發(fā)展；支付有關(guān)媒體廣告刊播費(fèi)；制作、發(fā)行電視節(jié)目；以及用于歸還到期貸款，以降低融資成本、提高資金使用效率。推動數(shù)字電視整體平移和增值業(yè)務(wù)的發(fā)展；支付有關(guān)媒體廣告刊播費(fèi)；制作、發(fā)行電視節(jié)目；以及用于歸還到期貸款，以降低融資成本、提高資金使用效率。1、1999年3月IPO實(shí)際募集資金4.59億。2、2000年10月增發(fā)實(shí)際募集資金15.9億。3、短期融資券發(fā)行情況。（表1）表1股權(quán)融資（表2）發(fā)行日期發(fā)行規(guī)模(萬股)發(fā)行價(元)籌資金額(萬元)股權(quán)融資增發(fā)A股2000-10-245300301590000首發(fā)A股1998-12-2350009.184590017.2電廣傳媒的銀行貸款（表3-1）

電廣傳媒的銀行貸款（表3-2）

電廣傳媒的銀行貸款（表3-3）

債券分析電廣傳媒的融資渠道主要是股票市場、債券市場和銀行借貸。在股票市場上通過首（IPO）、增發(fā)共募集資金20.49億元。由于貫徹落實(shí)“國九條”關(guān)于“大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比例，積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場”的要求，2005年5月中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》，電廣傳媒即緊跟形勢，采用“短期融資券”這一債券型融資工具解決短期資金需求空缺，而且是一發(fā)再發(fā)，連續(xù)發(fā)行3次短期融資券。短期融資券的籌資成本較低，這從表1的發(fā)行價格和當(dāng)期的利率比較可以知道短期融資券的利息成本低于銀行同期貸款成本；另外短期融資券籌資數(shù)額比較大，一般比銀行貸款的籌資數(shù)額大，再者短期融資券的成功發(fā)行和如期兌付（本息償還）可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。銀行貸款分析銀行貸款，這一間接融資渠道對企業(yè)的發(fā)展可謂必不可少。電廣傳媒在這方面充分利用傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策優(yōu)勢，充分利用對口政策性銀行——國家開發(fā)銀行的貸款，來進(jìn)行大項(xiàng)目投資。在表3中，數(shù)據(jù)顯示其數(shù)額最大和貸款期限最長的貸款均來自國家開發(fā)銀行。國家開發(fā)銀行的貸款與商業(yè)銀行的貸款相比，有如下三個特點(diǎn)：一是期限長、資金量大，適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資需求；二是具有一批各行業(yè)專家，可以為項(xiàng)目提供高質(zhì)量的評審和技術(shù)支持；三是具有軟貸款、支援貸款等有特色的業(yè)務(wù)品種。目前依據(jù)國泰安的上市公司貸款數(shù)據(jù)庫（1998-2008年）中的數(shù)據(jù)顯示，與國開行發(fā)生貸款業(yè)務(wù)的傳媒類上市公司僅有電廣傳媒一家，并且是兩筆。2001年10月貸款15億，期限8年，2009年10月22日到期；在國家廣電總局與國家開發(fā)銀行簽署了《開發(fā)性金融合作框架協(xié)議》（是非商業(yè)性金融合作行為，合作的目的是推動廣電數(shù)字電視及其業(yè)務(wù)發(fā)展，防范和化解金融風(fēng)險，共同促進(jìn)廣電數(shù)字化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進(jìn)程。）的背景下，電廣傳媒又在2008年6月從國開行獲得貸款14億，期限15年，2023年6月27日到期，并且此次貸款充分利用“提供長期資金支持，引導(dǎo)社會資金投向，緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸制約”的作用，采用銀團(tuán)貸款形式，共取得總貸款額33億元人民幣（其中中國銀行6億，建設(shè)銀行13億）。

我國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢的一個根本原因之一就是產(chǎn)業(yè)的原始資本積累少，現(xiàn)時的收入水平盡管有所增長，但和新聞集團(tuán)、迪斯尼集團(tuán)、維亞康姆、時代華納等，其年?duì)I業(yè)收入均在200億美元以上相比（時代華納2008年?duì)I業(yè)收入高達(dá)469.8億美元），電廣傳媒的最高年主營業(yè)務(wù)收入是26.3億元人民幣，僅依靠自己的收入來投資，必然導(dǎo)致后勁不足，難以跟上世界傳媒巨頭的發(fā)展速度。唯有利用財務(wù)杠桿的作用，從其他各種融通渠道借入資金，來擴(kuò)大投資規(guī)模，加快發(fā)展速度。從以上數(shù)據(jù)顯示，電廣傳媒的直接融資和間接融資能力都是比較強(qiáng)的，資本結(jié)構(gòu)較為合理，資本成本較低，如果2008年的貸款時間能夠后推則能更大程度的降低資本成本。（因?yàn)楫?dāng)期的利率已由7.83%降為現(xiàn)在的5.94%）。因此，電廣傳媒債務(wù)資本較高有利于其發(fā)展。二.現(xiàn)金比率分析主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量=主營收入現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入98/1200/1202/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/061.0560.97970.64581.07741.00990.9631.16251.18051.01011.1092凈利潤現(xiàn)金含量=生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的現(xiàn)金凈流量/凈利潤98/1200/1202/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/061.4020.74330.35413.78370.31942.414476.00288.81040.846915.198407年企業(yè)凈利潤增長11倍。對于業(yè)績的大幅上漲，公司公告稱主要是因?yàn)榻衲旯韭?lián)合組建了湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)股份有限公司，并納入合并報表范圍，“與此同時，公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)在2007年也取得了較好的收益。”廣告和節(jié)目制作業(yè)務(wù)在公司的地位在降低，有線網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)業(yè)投資成為公司業(yè)績的主要支撐和成長驅(qū)動力。

現(xiàn)金充足型企業(yè):企業(yè)有著不錯的經(jīng)營獲現(xiàn)能力，現(xiàn)金獲利能力也很出色，同時企業(yè)也有著穩(wěn)定的現(xiàn)金流，完全能夠滿足投資的需要。97/1298/1200/1202/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/06135.6728035.201219.922224.168158.550120.634820.659422.786829.863615.5941主營業(yè)務(wù)收入增長率是衡量企業(yè)、公司的發(fā)展?fàn)顩r。通常情況下這個指標(biāo)值在5%~15%之間。電廣傳媒的主營業(yè)務(wù)收入增長在97年時高達(dá)135.6728，而在98年是降為0，之后平均值都超過30%，說明企業(yè)產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險，屬于成長型公司。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額93/1298/1200/1202/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/0632.67181.8817.541514.05375.15385.74157.55479.927812.736716.613527.4225企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在98年時高達(dá)181.881，而在之后到09年都處于5并穩(wěn)步上升的趨勢。說明企業(yè)的收賬速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)。三.股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

電廣傳媒湖南廣電網(wǎng)絡(luò)38％股權(quán)

電廣傳媒已持有湖南廣電網(wǎng)絡(luò)62％的股權(quán)，待此次收購?fù)瓿蓜t將直接持有其全部股份。同時，電廣傳媒控股子公司深圳市榮涵投資有限公司此前也已持有達(dá)晨創(chuàng)投75％股權(quán)，待此次上海錫泉實(shí)業(yè)有限公司收購?fù)瓿?，電廣傳媒亦將間接持有達(dá)晨創(chuàng)投的全部股權(quán)?？梢婋姀V傳媒控股權(quán)高度集中。總結(jié)：“電廣傳媒”具有一定的融資代表性，在中國資本市場屢次創(chuàng)新，“中國傳媒第一股”的典范效應(yīng)，“以股抵債”的試點(diǎn)示范等，無不對中國旨在深化金融市場改革、建立統(tǒng)一、完善、有效的金融市場具有積極的帶動作用。通過對“電廣傳媒”主要融資方式的一一評價，得出：（1）融資擴(kuò)張應(yīng)與主營業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配，避免重融資輕投資的現(xiàn)象。利用資本市場直接融資方式融資應(yīng)注重募股資金擬投資項(xiàng)目的可行性論證選擇，優(yōu)化選擇實(shí)實(shí)在在的投資項(xiàng)目，并將融資成本作為所選擇項(xiàng)目盈利水平的基本評價依據(jù)，而不是先“圈”錢，后尋找項(xiàng)目，要講究融資是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在的必要性。同時，融資規(guī)模要與未來真實(shí)投資保持一致。（2）間接融資數(shù)量不宜過大，否則會抵消財務(wù)杠桿效應(yīng)，使財務(wù)成本剛性增長，財務(wù)狀況惡化，直接削減利潤，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

返回主頁第三次作業(yè)：股利分析分工情況：發(fā)行上市分析：劉佳密09B511303業(yè)務(wù)介紹分析：許清09B511306財務(wù)狀況分析：戚翠珠09B511321派現(xiàn)風(fēng)波分析：張春玲09B511302一.發(fā)行上市該公司已成功發(fā)行了每股面值1.00元的人民幣普通股5,000萬股（其中向社會公眾公開發(fā)行4,500萬股，向基金金泰、基金開元、基金興華、基金安信、基金裕陽配售500萬股），每股發(fā)行價人民幣9.18元。該公司股票將于1999年3月25日（星期四）在深圳證券交易所上市掛牌交易。本公司總股本15,800萬股，可流通股本5,000萬股，本次上市流通股本為向社會公眾發(fā)行的4,500萬股，向基金公司配售的500萬股將于本次社會公眾股上市交易之日起兩個月后上市流通。湖南電廣實(shí)業(yè)股份有限公司是經(jīng)湖南省人民政府湘政函(1998)91號批準(zhǔn)，由湖南廣播電視發(fā)展中心、湖南星光實(shí)業(yè)發(fā)展公司、湖南省金帆經(jīng)濟(jì)發(fā)展公司、湖南省金環(huán)進(jìn)出口總公司、湖南金海林建設(shè)裝飾有限公司共同發(fā)起，對湖南廣播電視發(fā)展中心進(jìn)行全資改組，同時向社會公開發(fā)行股票，通過募集方式設(shè)立的股份有限公司。

湖南廣播電視發(fā)展中心將其全部資產(chǎn)與負(fù)債投入股份公司，并以經(jīng)湖南資產(chǎn)評估事務(wù)所評估后的凈資產(chǎn)13,716.89萬元人民幣，按72.9％的比例折為10,000萬股國有法人股，由湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心持有；湖南星光實(shí)業(yè)發(fā)展公司、湖南省金帆經(jīng)濟(jì)發(fā)展公司、湖南省金環(huán)進(jìn)出口總公司、湖南省金海林建設(shè)裝飾有限公司四家企業(yè)各以現(xiàn)金按每股價格人民幣1.371元分別認(rèn)購300萬股、200萬股、200萬股、100萬股，共計800萬股，其中湖南省金海林建設(shè)裝飾有限公司持有的100萬股為法人股，其余均為國有法人股。

經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會“證監(jiān)發(fā)字[1998]321號”和“證監(jiān)發(fā)字[1998]322號”文批準(zhǔn)，本公司于1998年12月23日以“上網(wǎng)定價”發(fā)行方式向社會公開發(fā)行4,500萬股社會公眾股，向五家基金公司配售500萬股，共計5,000萬股，每股面值1.00元，發(fā)行價9.18元。發(fā)行后，本公司總股本達(dá)15,800萬股。1999年1月17日，本公司在長沙市召開創(chuàng)立大會暨第一屆股東大會。1999年1月26日，本公司在湖南省工商行政管理局完成注冊登記后正式成立。二.業(yè)務(wù)介紹 （一）、公司主營業(yè)務(wù)范圍公司所處行業(yè)為傳媒信息行業(yè)，主營業(yè)務(wù)范圍為策劃、設(shè)計、制作、代理、發(fā)布國內(nèi)外各類廣告；影視節(jié)目制作、發(fā)行和銷售；電子商務(wù)、有線電視網(wǎng)絡(luò)及信息傳播服務(wù)；旅游開發(fā)、文化娛樂等。

（二）、公司經(jīng)營情況2008年,面對全球金融危機(jī)及湖南年初冰雪災(zāi)害的影響和沖擊，公司積極應(yīng)對經(jīng)營環(huán)境的重大變化，抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)了公司的持續(xù)發(fā)展。報告期內(nèi)，公司董事會嚴(yán)格遵循有關(guān)法律法規(guī)，依法行使董事會的各項(xiàng)權(quán)利和義務(wù)，科學(xué)決策，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理制度。在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司上下團(tuán)結(jié)奮斗，銳意進(jìn)取，網(wǎng)絡(luò)、節(jié)目、廣告三大主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，其中網(wǎng)絡(luò)整合和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營方面，成效尤其顯著；創(chuàng)投業(yè)務(wù)在2008年達(dá)到了一個新的高度，創(chuàng)投項(xiàng)目拓維信息成功上市，給公司的收益和聲譽(yù)帶來了“雙豐收”。但由于廣告業(yè)務(wù)毛利率下降、公司酒店項(xiàng)目及證券投資方面的虧損等原因，這使公司在主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的同時，公司凈利潤出現(xiàn)了一定的下降。報告期內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入33.51億元，同比增長26.47％，實(shí)現(xiàn)凈利潤2133萬元，同比下降81.19％。

1、網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù) （1）、網(wǎng)絡(luò)整合取得突破性進(jìn)展

2008年,公司對湖南省的網(wǎng)絡(luò)整合提出了“兩年內(nèi)基本完成縣級有線網(wǎng)絡(luò)整合”的戰(zhàn)略規(guī)劃。根據(jù)這一規(guī)劃，公司制訂了“2008年度保證整合30個縣，力爭整合40個縣”的目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司深入各市縣廣泛調(diào)研，將全省尚未完成整合的78個縣級網(wǎng)絡(luò)分成四個片區(qū)，分別由四個投資項(xiàng)目組整體推進(jìn)，全面發(fā)動，重點(diǎn)出擊，科學(xué)系統(tǒng)地制定了整合政策、標(biāo)準(zhǔn)、方法和審核流程，大大加快了湖南全省有線電視網(wǎng)絡(luò)的整合進(jìn)程。通過一年的努力，全省大部分縣市區(qū)廣電局與電廣傳媒達(dá)成有線網(wǎng)絡(luò)合作意向，其中有54個縣級有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)完成資產(chǎn)評估，40個縣級有線網(wǎng)絡(luò)通過了公司投資決策委員會的審核，31個縣級有線網(wǎng)絡(luò)正式簽定合資合同，21家合資公司已經(jīng)注冊成立，全年整合有線電視用戶達(dá)到80萬戶。截止2008年12月31日，公司擁有了湖南省近300萬用戶的有線電視網(wǎng)絡(luò)資源。 （2）、數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換進(jìn)展順利 截止2008年底，公司控股子公司湖南有線網(wǎng)絡(luò)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)）全年共發(fā)放雙向機(jī)頂盒106萬臺，數(shù)字電視用戶累計達(dá)到180萬戶。在整體轉(zhuǎn)換工作中，公司從“強(qiáng)化宣傳、提升服務(wù)、充實(shí)內(nèi)容”三方面狠下功夫，切實(shí)做到了“三項(xiàng)承諾”：①嚴(yán)格執(zhí)行物價政策；②故障申告2小時內(nèi)響應(yīng)，24小時內(nèi)修復(fù)；③成功研發(fā)了機(jī)頂盒升級軟件和“二合一”學(xué)習(xí)型簡易遙控器，推廣后可有效解決用戶操作難的問題。同時統(tǒng)一了客服號碼，增設(shè)了服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)質(zhì)量得到顯著提升。 （3）、內(nèi)容建設(shè)全面鋪開，增值業(yè)務(wù)逐步開發(fā)

2008年，有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)引進(jìn)了中數(shù)傳媒、上海文廣、湖南數(shù)字電視技術(shù)公司、鼎視以及其他單頻道付費(fèi)節(jié)目共70多套。從引進(jìn)節(jié)目中精選60套重新組包，形成了6個基本包、6個專業(yè)包和13個優(yōu)質(zhì)單頻道的產(chǎn)品系列。同時還引進(jìn)了央視高清和湖南衛(wèi)視高清兩套高清節(jié)目，建成了5000小時的影視節(jié)目庫。

2008年8月，湖南省廣電局正式批準(zhǔn)有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)開辦導(dǎo)視頻道，在短短4個月時間內(nèi)，完成了團(tuán)隊(duì)組建、設(shè)備購置、頻道包裝、節(jié)目制作編排、調(diào)試試播等一系列重要工作，自辦欄目14個，日制作節(jié)目時間13小時，全天24小時播出，成為有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)宣傳推介數(shù)字電視節(jié)目和推動增值業(yè)務(wù)發(fā)展的重要平臺。通過一年的努力，有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)公司正逐步發(fā)展視頻點(diǎn)播（VOD）、時移電視、電視銀行、股票行情、電視網(wǎng)站、電視游戲、電視彩信等多項(xiàng)交互電視業(yè)務(wù)，并已在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市進(jìn)行全業(yè)務(wù)運(yùn)營試點(diǎn)，效果良好。 （4）、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營管理成效顯著2008年，有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入85783萬元，同比增長69.58%；全年計劃投資6.5億元，實(shí)際投資近5億元，其中數(shù)字電視項(xiàng)目完成投資4.6億元，基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)完成投資3967萬元。

2、節(jié)目業(yè)務(wù) 在電視劇方面，根據(jù)中國電視劇市場的發(fā)展現(xiàn)狀，公司繼續(xù)堅持精品戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，注重提升品質(zhì)，提高市場競爭力，有效地提升了公司在行業(yè)內(nèi)的地位與影響力。全年共制作電視劇兩部80集，《上海王》屢創(chuàng)國內(nèi)電視收視率新高，并在各主流頻道舉行的年度電視劇頒獎典禮上屢屢奪魁。各劇發(fā)行狀況良好，并籌備了《許茂和他的女兒們》、《嫁到臺北》、《傻根進(jìn)城》等五部精品劇作，為09年的節(jié)目經(jīng)營奠定了好的基礎(chǔ)。 此外，為加快與國際傳媒的對接，豐富數(shù)字電視的節(jié)目內(nèi)容，公司對設(shè)立在美國的控股子公司――美國絢藝娛樂傳播公司加大了投資力度。美國絢藝公司主要業(yè)務(wù)是自拍電影的院線發(fā)行、代理電影的院線發(fā)行和DVD發(fā)行等。公司與美國奧斯卡獲獎導(dǎo)演合作的電影《動物王國》，已于10月份在美國新澤西影節(jié)上推出,有十家影院預(yù)訂，公司將瞄準(zhǔn)全球超過600家影院發(fā)行。另一部與日本合拍的《銀河鐵道之旅》在2008年4月殺青，將于09年3月的洛杉磯影節(jié)向全球推出。

2008年，公司的影視節(jié)目制作發(fā)行收入為5476萬元，同比增長165.43％。

3、廣告業(yè)務(wù) 廣告分公司以湖南電視的節(jié)目品牌為依托，倡導(dǎo)專業(yè)營銷理念，專注于優(yōu)化資源、提升價值，與一批高端客戶進(jìn)行了多次成功合作，使媒介資源價值、品牌優(yōu)勢被有效放大，實(shí)現(xiàn)了廣告收入連續(xù)72個月的快速增長。其中，湖南衛(wèi)視單頻道的廣告收入突破了15億元。 在做好湖南廣電下屬媒體的廣告代理業(yè)務(wù)的同時，公司還積極拓展異地廣告業(yè)務(wù)，公司的控股子公司廣州韻洪廣告有限公司與廣東東莞、佛山、中山等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的媒體建立了良好的合作代理關(guān)系，取得了這些地方媒體的一級廣告代理資格，經(jīng)營業(yè)績提升顯著。

2008年，公司實(shí)現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)收入225742萬元，同比增長20.62％。

4、創(chuàng)投業(yè)務(wù)

2008年7月，公司投資參股的拓維信息成功上市，這是公司繼同洲電子之后，在創(chuàng)業(yè)投資方面取得又一重要成果。拓維的上市，一方面將給公司帶來了較好的投資收益，另一方面極大地提升了公司在創(chuàng)業(yè)投資方面的聲譽(yù)和品牌，為公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。目前控股子公司深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資參與的項(xiàng)目約40個，福建圣農(nóng)、華工百川、和而泰、東方廣視、威科姆、華友鈷鎳、拓爾思、廣州宏昌、愛爾眼科等項(xiàng)目都呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，具備上市基礎(chǔ)。2008年12月，達(dá)晨創(chuàng)投由于出色的投資業(yè)績和管理能力，在中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇上，躍居“清科-中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名榜”第八名，內(nèi)資排名第三名。

5、房地產(chǎn)、旅游及酒店業(yè)務(wù)。 公司投資控股的湖南金鷹城置業(yè)有限公司，已開發(fā)的“圣爵菲斯”房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售接近尾聲，并儲備了具有良好區(qū)位優(yōu)勢和升值潛力的近1000畝的土地，為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 公司控股的子公司長沙世界之窗，采取由湖南經(jīng)濟(jì)電視臺托管的方式，通過管理和營銷的創(chuàng)新，并引入影視娛樂的新元素，大大增加了入園的游客人數(shù)，并在經(jīng)營效益方面有了大幅提升。公司控股的湖南影視會展中心酒店克服冰災(zāi)、汶川大地震和全球金融危機(jī)帶來的一系列影響，加強(qiáng)市場營銷，努力改進(jìn)服務(wù)，保持了酒店的平穩(wěn)運(yùn)行。全年共接待中外賓客64000余人次，大小團(tuán)隊(duì)400余個。同時，認(rèn)真做好了星評復(fù)核工作，順利通過了五星級常規(guī)性復(fù)核。酒店全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7164萬元，仍處于虧損狀態(tài)。 6、報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況如下：（單位：萬元） 說明： （1）、公司本年度合并報表范圍有所增加，新增南縣電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、桃江電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、雙峰電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、江永電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、新田電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、炎陵電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、祁陽電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司、屈原電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司和綏寧電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司等控股子公司。同時，報告期內(nèi)公司大力推進(jìn)有線數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換工作，增值業(yè)務(wù)逐步開發(fā)，導(dǎo)致公司網(wǎng)絡(luò)傳輸服務(wù)業(yè)務(wù)的收入及成本均較上年同期有較大幅度增長。 （2）、影視節(jié)目交換制作發(fā)行收入較上年大幅上升，主要系公司2008年電視劇制作與發(fā)行數(shù)量有所增長。 （3）、旅游業(yè)成本上升，系公司下屬子公司長沙世界之窗日常運(yùn)營費(fèi)用略有增加，而2007年相關(guān)基數(shù)較小所致。（4）、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及成本大幅下降，主要系公司投資控股的湖南金鷹城置業(yè)有限公司，已開發(fā)的“圣爵菲斯”房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售接近尾聲所致。7、公司主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況：單位(萬元）

地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入比上年增減（％） 湖南309,506.2526.04%北京990.02-60.73%廣東23,737.7440.61% 8、本公司本期銷售金額前五名客戶銷售的收入總額為110,124,763.06元，占公司全部銷售收入的比例為3.29%。三.財務(wù)狀況

報告期內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入33.51億元，同比增長26.47％，實(shí)現(xiàn)凈利潤2133萬元，同比下降81.19％。(一)主要財務(wù)數(shù)據(jù)

報告期內(nèi)，公司董事會嚴(yán)格遵循有關(guān)法律法規(guī)，依法行使董事會的各項(xiàng)權(quán)利和義務(wù)，科學(xué)決策，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理制度。在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司上下團(tuán)結(jié)奮斗，銳意進(jìn)取，網(wǎng)絡(luò)、節(jié)目、廣告三大主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，其中網(wǎng)絡(luò)整合和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營方面，成效尤其顯著；創(chuàng)投業(yè)務(wù)在2008年達(dá)到了一個新的高度，創(chuàng)投項(xiàng)目拓維信息成功上市，給公司的收益和聲譽(yù)帶來了“雙豐收”。但由于廣告業(yè)務(wù)毛利率下降、公司酒店項(xiàng)目及證券投資方面的虧損等原因，這使公司在主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的同時，公司凈利潤出現(xiàn)了一定的下降。投資項(xiàng)目本報告期內(nèi)，公司沒有新增募集資金，也沒有前期募集資金使用延續(xù)到本報告期內(nèi)的情況。投資項(xiàng)目投資額設(shè)立“德昌（香港）投資有限公司”10000萬元對（美國）絢藝娛樂傳播公司增資300萬美元組建各地電廣網(wǎng)絡(luò)有限公司12952.13萬元投資亮點(diǎn)：1）廣告方面：廣告分公司以湖南電視的節(jié)目品牌為依托，實(shí)現(xiàn)了廣告收入連續(xù)72個月的快速增長。其中，湖南衛(wèi)視單頻道的廣告收入突破了15億元。公司還積極拓展異地廣告業(yè)務(wù)，公司的控股子公司廣州韻洪廣告有限公司與廣東東莞、佛山、中山等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的媒體建立了良好的合作代理關(guān)系，取得了這些地方媒體的一級廣告代理資格，經(jīng)營業(yè)績提升顯著。2008年，公司實(shí)現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)收入225742萬元，同比增長20.62％。

2）2008年7月，公司投資參股的拓維信息成功上市，這是公司繼同洲電子之后，在創(chuàng)業(yè)投資方面取得又一重要成果。目前控股子公司深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資參與的項(xiàng)目約40個，福建圣農(nóng)、華工百川、和而泰、東方廣視、威科姆、華友鈷鎳、拓爾思、廣州宏昌、愛爾眼科等項(xiàng)目都呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，具備上市基礎(chǔ)。2008年12月，達(dá)晨創(chuàng)投由于出色的投資業(yè)績和管理能力，在中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇上，躍居"清科-中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名榜"第八名，內(nèi)資排名第三名。

3）公司控股子公司湖南有線網(wǎng)絡(luò)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)）08年全年共發(fā)放雙向機(jī)頂盒106萬臺，數(shù)字電視用戶累計達(dá)到180萬戶。該公司正逐步發(fā)展視頻點(diǎn)播（VOD）、時移電視、電視銀行、股票行情、電視網(wǎng)站、電視游戲、電視彩信等多項(xiàng)交互電視業(yè)務(wù)，并已在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市進(jìn)行全業(yè)務(wù)運(yùn)營試點(diǎn)，效果良好。

4）公司投資控股的湖南金鷹城置業(yè)有限公司，已開發(fā)的"圣爵菲斯"房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售接近尾聲，并儲備了具有良好區(qū)位優(yōu)勢和升值潛力的近1000畝的土地，為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

5）在電視劇方面，根據(jù)中國電視劇市場的發(fā)展現(xiàn)狀，公司繼續(xù)堅持精品戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，注重提升品質(zhì)，提高市場競爭力，有效地提升了公司在行業(yè)內(nèi)的地位與影響力。2008年，公司的影視節(jié)目制作發(fā)行收入為5476萬元，同比增長165.43％。

負(fù)面因素：

金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險，及創(chuàng)投項(xiàng)目利潤能否全部順利兌現(xiàn)有不確定性、有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)利潤分割不透明等。

綜合評述

公司目前形成了以傳媒主業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)布局，在現(xiàn)有已取得的市場競爭力的前提下，公司對網(wǎng)絡(luò)、節(jié)目、廣告三大主業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)以及突出網(wǎng)絡(luò)這一核心業(yè)務(wù)，公司將迎來廣闊的發(fā)展前景。

新年度發(fā)展計劃1、在網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)方面：（1）適時啟動省外網(wǎng)絡(luò)的投資。只有面向全國，才能擁有更多的有線電視用戶資源；只有依托巨大的用戶群，發(fā)展、壯大有線電視網(wǎng)絡(luò)，才能獲取良好的規(guī)模綜合效益。

（2）啟動網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資工作。（3）加快數(shù)字電視的發(fā)展，大力發(fā)展增值業(yè)務(wù)。2、在節(jié)目業(yè)務(wù)方面：

（1）、搞好電視劇的制作和營銷，多出精品力作。（2）、拓展電影制作、發(fā)行業(yè)務(wù)。海外業(yè)務(wù)方面，重點(diǎn)做好兩部已拍攝完成的電影《動物王國》和《銀河鐵道之夜》的全球發(fā)行和回款工作。3、在廣告業(yè)務(wù)方面：

公司將充分挖掘“湖南電視”的品牌價值，通過營銷方式的不斷創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)收入的持續(xù)高速增長；同時進(jìn)一步拓展省外市場，廣州韻洪要大力創(chuàng)新省外廣告代理、媒體經(jīng)營業(yè)務(wù)模式，加大與媒體的合作力度，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)質(zhì)量；要進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，在鞏固廣東地區(qū)業(yè)務(wù)的同時，積極開拓華東地區(qū)的廣告業(yè)務(wù)，培育新的利潤增長點(diǎn)。4、在創(chuàng)投業(yè)務(wù)方面嚴(yán)格把握投資標(biāo)準(zhǔn)，加大風(fēng)險控制力度，提升投資項(xiàng)目質(zhì)量。無論是VC還是PE投資，都應(yīng)采取穩(wěn)健策略，力求穩(wěn)妥、安全，嚴(yán)格把握投資標(biāo)準(zhǔn)，合理控制投資節(jié)奏，既要求數(shù)量，更要求質(zhì)量，追求成功率，做到規(guī)模和質(zhì)量相統(tǒng)一。加強(qiáng)對已投資項(xiàng)目的管理和增值服務(wù)，確保實(shí)現(xiàn)良好的投資收益。四-1、以股抵債所謂“以股抵債”，是指上市公司控股股東以其所持有的上市公司股份抵償其所欠上市公司的債務(wù)，上市公司按法律規(guī)定相應(yīng)減少注冊資本的一種償債方式。用“以股抵債”解決大股東占用資金問題，本質(zhì)上是一種債務(wù)重組。2003年7月28日，中國證監(jiān)會、國務(wù)院、國資委正式啟動“以股抵債”試點(diǎn)工作，“電廣傳媒”成為中國證券市場首家“以股抵債”的試點(diǎn)上市公司?！半姀V傳媒”本次“以股抵債”合計金額為人民幣539260310.80元，其中截至2004年6月30日，控股股東湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心及其下屬或關(guān)聯(lián)單位占用公司資金總額為500626095.75元；資金占用費(fèi)按三年期銀行存款利率計算，計38634215.05元。初步確定“以股抵債”每股單價為7.15元/股，抵債股份數(shù)量為75421022股。8月10日，備受市場關(guān)注的“電廣傳媒”“以股抵債”方案正式獲得國務(wù)院國資委批準(zhǔn)。四-2、以股抵債控股股東持股比例變化（上圖“以股抵債”前，由圖“以股抵債后”）四-3、以股抵債

大股東占用大量資金，一直是電廣傳媒的一塊心病，要把這塊心病治愈并不那么容易，電廣傳媒采取了“以股抵債”這一個創(chuàng)新的做法，雖然對此眾說紛紜，但電廣傳媒董事長龍秋云說：“上市公司解決了這個心病，就可以輕裝上陣了”“以股抵債”——這個兩年前曾被學(xué)者提出的概念，近日隨著監(jiān)管部門的放行，悄然進(jìn)入實(shí)質(zhì)性實(shí)施階段。而外界對“以股抵債”