財務(wù)預(yù)測與融資計劃演示文稿

財務(wù)預(yù)測與融資計劃演示文稿第一頁，共五十五頁。財務(wù)預(yù)測與融資計劃第二頁，共五十五頁。學(xué)習(xí)目的了解財務(wù)預(yù)測的步驟；熟悉預(yù)計財務(wù)報表項目的變量關(guān)系；掌握預(yù)計財務(wù)報表的編制方法；明確資金需要量的確定方法和不同調(diào)整變量對預(yù)計財務(wù)報表影響；掌握內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率的分析；熟悉現(xiàn)金預(yù)算和短期融資計劃的編制方法。第三頁，共五十五頁。第一節(jié)財務(wù)預(yù)測建模財務(wù)預(yù)測步驟一財務(wù)預(yù)測變量關(guān)系二外部資金需要量預(yù)測三預(yù)計財務(wù)報表調(diào)整變量四第四頁，共五十五頁。一、財務(wù)預(yù)測步驟財務(wù)預(yù)測是在財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)上，以公司預(yù)測期的戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)為導(dǎo)向，以確保財務(wù)預(yù)測與公司的總體任務(wù)、長期目標(biāo)、面臨的機(jī)會和環(huán)境約束相一致為原則，通過編制預(yù)計財務(wù)報表反映公司一定期間的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。

圖11-1財務(wù)預(yù)測步驟第五頁，共五十五頁。（1）確定在預(yù)測期內(nèi)的戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)。以確保財務(wù)預(yù)測與公司的總體任務(wù)、長期目標(biāo)、面臨的機(jī)會和環(huán)境約束等保持一致。（2）列示編制財務(wù)預(yù)測期間公司可能面臨的商業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基本假設(shè)。（3）分析公司各個主要部門的現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及在預(yù)測期內(nèi)可能新增的業(yè)務(wù)，以便正確進(jìn)行銷售預(yù)測、成本估計和每一業(yè)務(wù)的資產(chǎn)需求。（4）編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計損益表、預(yù)計現(xiàn)金流量表。預(yù)計財務(wù)報表中的各項目可根據(jù)預(yù)測期公司各種財務(wù)預(yù)算和財務(wù)政策確定。（5）確定資金需求與籌集計劃。即根據(jù)預(yù)計財務(wù)報表等有關(guān)資料，確定公司在預(yù)測期內(nèi)各項投資及經(jīng)營所需的資金數(shù)量及時間安排，包括需追加的營運(yùn)資本的數(shù)量。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合公司的股利政策、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)方針等財務(wù)政策，比較資金來源與資金運(yùn)用之間的差異，確定資金來源計劃。（6）分析各種因素對預(yù)計財務(wù)報表和財務(wù)計劃的敏感程度，確保計劃與公司戰(zhàn)略、經(jīng)營和財務(wù)目標(biāo)相一致，確保財務(wù)計劃實施的可行性。在這一步驟中，財務(wù)經(jīng)理需要運(yùn)用比率分析對預(yù)計財務(wù)報表加以分析。第六頁，共五十五頁。二、財務(wù)預(yù)測變量關(guān)系根據(jù)財務(wù)報表各變量之間的關(guān)系，可分為以下四種變量：

（1）主變量（2）政策變量（3）技術(shù)變量（4）會計定義變量第七頁，共五十五頁。三、外部資金需要量預(yù)測假設(shè)XYZ公司2013年的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如表11-2、表11-3第三欄所示，表中第二欄列示了預(yù)測方法。為分析方便，假設(shè)（1）在預(yù)測期內(nèi)銷售收入增長10%；（2）銷售成本繼續(xù)保持75%的比率；管理費(fèi)用(不包括折舊)預(yù)計增長5%，折舊費(fèi)用預(yù)計增長10%，利息費(fèi)用由借款數(shù)額與利率決定，所得稅稅率為25%；（3）目前股利支付率為66.67%；（4）公司現(xiàn)金和固定資產(chǎn)凈值增長率與銷售收入增長率相同；（5）各期提取折舊全部用于當(dāng)年固定資產(chǎn)更新改造；（6）各期應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款按周轉(zhuǎn)天數(shù)預(yù)測；（7）長期借款暫時保持不變；（8）留存收益等于公司上年留存收益+本年凈利潤－本年分配股利后的累積數(shù)；（9）股本保持不變。

第八頁，共五十五頁。表11-2實際與預(yù)計利潤表

單位：萬元項目預(yù)測方法2013年實際數(shù)2014年第一次預(yù)計數(shù)銷售收入增長(10%)4000.004400.00銷售成本銷售百分比(75%)3000.003300.00毛利會計定義1000.001100.00管理費(fèi)用增長(5%)600.00630.00其中：折舊增長(10%)300.00330.00息稅前利潤會計定義400.00470.00利息（10%）暫時保持不變80.0080.00稅前利潤會計定義320.00390.00所得稅(25%)會計定義80.0097.50凈利潤(稅后利潤)會計定義240.00292.50股利股利政策(66.7%)160.01195.01留存收益會計定義79.9997.49第九頁，共五十五頁。表11-3實際與預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表

單位：萬元項目預(yù)測方法2013年實際數(shù)2014年第一次預(yù)測數(shù)資產(chǎn)現(xiàn)金銷售百分比(2%)80.0088.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(27.87天)320.00352.00存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(46.45天)400.00440.00流動資產(chǎn)合計會計定義800.00880.00固定資產(chǎn)凈值銷售百分比(40%)1600.001760.00資產(chǎn)總計會計定義2400.002640.00負(fù)債和股東權(quán)益應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(46.45天)400.00440.00長期負(fù)債暫時保持不變800.00800.00股本暫時保持不變1100.001100.00留存收益技術(shù)變量100.00197.49負(fù)債和股東權(quán)益總計會計定義2400.002537.49外部資金需要量

102.51第十頁，共五十五頁。三、外部資金需要量預(yù)測外部資金需要量除了根據(jù)預(yù)計的資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測外部資金需求量外，也可根據(jù)下列因素進(jìn)行估算：

⑴預(yù)測期的銷售增長率⑵預(yù)測與銷售增長有關(guān)的其他變量⑶預(yù)計股利支付率以及內(nèi)部資金⑷如果內(nèi)部資金小于公司資產(chǎn)預(yù)期增長的資金需要量，其間差額即為公司所需籌措的外部資金。第十一頁，共五十五頁。

式中：AFN為外部資金需要量；ΔS為增量銷售收入；A/S0為資產(chǎn)（A指與銷售增長有關(guān)的資產(chǎn)項目）與期初銷售收入（S0）的比率，表示增加1元的銷售收入需要增加的資產(chǎn)L/S0表示自發(fā)增加的負(fù)債（主要指應(yīng)付賬款和應(yīng)計項目，不包括銀行借款和債券)與初期銷售收入的比率關(guān)系，說明銷售收入每增加1元，自然產(chǎn)生的融資額M為銷售凈利率；d表示股利支付率Dep表示固定資產(chǎn)折舊費(fèi)第十二頁，共五十五頁。根據(jù)上述資料，XYZ公司外部資金需要量計算如下：當(dāng)銷售增長10%時，公司資產(chǎn)總額也增長10%，需要追加240萬元的資金支持其銷售增長，隨著銷售收入增長的自然性融資（應(yīng)付賬款）提供40萬元的資金，按上年銷售凈利率計算的凈利潤為264萬元，支付股利后，留存收益為87.99萬元。這樣資金缺口為112.01萬元，即公司需要從外部籌措112.01萬元資金滿足銷售增長的需要。

第十三頁，共五十五頁。四、預(yù)計財務(wù)報表調(diào)整變量（一）以負(fù)債作為調(diào)整變量假設(shè)公司所需追加的資金全部通過銀行借款或發(fā)行債券籌得，則資產(chǎn)負(fù)債表中的長期負(fù)債就會由800萬元上升到902.51萬元。假設(shè)借款利率保持不變（10%），舉債融資后的利息由80萬元升到90.25萬元，留存收益增加額由97.49萬元減少到94.93萬元，假設(shè)留存收益減少的部分（2.56萬元）仍以負(fù)債方式籌得，則需要再次調(diào)整利息費(fèi)用、留存收益和外部融資額，……。第十四頁，共五十五頁。經(jīng)過多次調(diào)整后才能最后確定外部融資額及完成資產(chǎn)負(fù)債表的編制。在表11-4和表11-5中，經(jīng)過兩次調(diào)整后，外部資金需要量為0.06萬元，需增加的利息費(fèi)用很少（0.06×10%），再考慮利息抵稅因素，增加負(fù)債融資對留存收益影響很小，因此經(jīng)過兩次后可基本上完成調(diào)整。表11-4和表11-5種的預(yù)測數(shù)是通過手工方式進(jìn)行調(diào)整的。采用Excel電子表格，在“工具”菜單下，點擊“選項”，在“選項”下選擇“自動重算”，點擊“確定”后即可得到調(diào)整后的預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。

第十五頁，共五十五頁。項目2010年2011年預(yù)測基期第一次預(yù)測AFN第一次調(diào)整AFN第二次調(diào)整資產(chǎn)現(xiàn)金80.0088.0088.0088.00應(yīng)收賬款320.00352.00352.00352.00存貨400.00440.00440.00440.00流動資產(chǎn)合計800.00880.00880.00880.00固定資產(chǎn)凈值1600.001760.001760.001760.00資產(chǎn)總計2400.002640.002640.002640.00負(fù)債和股東權(quán)益應(yīng)付賬款400.00440.00440.00440.00長期負(fù)債800.00800.00102.51902.512.56905.07股本1100.001100.001100.001100.00留存收益100.00197.49194.93194.86合計2400.002537.492637.442639.94外部資金需要量

102.51

2.56

0.06表11-4實際與預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表第十六頁，共五十五頁。項目2010年2011年預(yù)測與調(diào)整基期第一次預(yù)測利息費(fèi)用第一次調(diào)整利息費(fèi)用第二次調(diào)整銷售收入4000.004400.004400.004400.00銷售成本3000.003300.003300.003300.00毛利1000.001100.001100.001100.00管理費(fèi)用600.00630.00630.00630.00其中：折舊300.00330.00330.00330.00息稅前收益400.00470.00470.00470.00利息（10%）80.0080.0010.2590.250.2690.51稅前收益320.00390.00379.75379.49所得稅(25%)80.0097.5094.9494.87凈收益(稅后收益)240.00292.50284.81284.62股利（66.67%）160.01195.01189.88189.76留存收益79.9997.49

94.93

94.86表11-5實際與預(yù)計利潤表單位：萬元第十七頁，共五十五頁。假設(shè)預(yù)測期為5年，預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如表11-6和表11-7所示。項目基期2011年2012年2013年2014年2015年銷售收入400044004840532458566442銷售成本300033003630399343924832毛利100011001210133114641611管理費(fèi)用

600

630

662

695

729

766其中：折舊

300

330

363

399

439

483息稅前收益

400

470

549

636

735

845利息（10%）

80

91

101

112

124

135稅前收益

320

379

447

524

611

709所得稅(25%)

80

95

112

131

153

177凈收益

240

285

335

393

458

532股利

160

190

224

262

306

355留存收益

80

95

112

131

153

177

表11-6預(yù)測期利潤表(調(diào)整變量:負(fù)債)單位：萬元第十八頁，共五十五頁。項目基期2011年2012年2013年2014年2015年資產(chǎn)現(xiàn)金808897106117129應(yīng)收賬款320352387426469515存貨400440484532586644流動資產(chǎn)合計800880968106511711288固定資產(chǎn)凈值160017601936213023432577資產(chǎn)總計240026402904319435143865負(fù)債和股東權(quán)益應(yīng)付賬款400440484532586644長期負(fù)債8009051013112412381353股本110011001100110011001100累計留存收益100195307438590768負(fù)債和股東權(quán)益總計240026402904319435143865外部資金需要量105108111113115有息債務(wù)/股東權(quán)益66．67%69.90%72.04%73.12%73.23%72.46%

表11-7預(yù)測期資產(chǎn)負(fù)債表(調(diào)整變量:負(fù)債)單位：萬元第十九頁，共五十五頁。二、以杠桿比率為調(diào)整變量假設(shè)XYZ公司目標(biāo)杠桿比率（有息債務(wù)/股東權(quán)益）為60%，如果保持這一比率，且不發(fā)行新股，則必須降低股利支付率，增加留存收益方能滿足銷售增長的資金需求。表11-8和表11-9列示了這一假設(shè)條件下的預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表。累計留存收益=資產(chǎn)總額―應(yīng)付賬款―長期負(fù)債―股本本期最大股利支付額=本期凈收益―本期留存收益增加額第二十頁，共五十五頁。項目2010年2011年2012年2013年2014年2015年銷售收入400044004840532458566442銷售成本300033003630399343924832毛利100011001210133114641611管理費(fèi)用600630662695729766其中：折舊300330363399439483息稅前收益400470549636735845利息（10%）808391100110121稅前收益320388458537625724所得稅(25%)8097114134156181凈收益240291343402469543股利160116206251302360留存收益80175138151166183股利支付率66.67%39.78%59.95%62.42%64.51%66.29%

表11-8預(yù)測期利潤表（調(diào)整變量：杠桿比率）單位：萬元第二十一頁，共五十五頁。項目2010年2011年2012年2013年2014年2015年資產(chǎn)現(xiàn)金808897106117129應(yīng)收賬款320352387426469515存貨400440484532586644流動資產(chǎn)合計800880968106511711288固定資產(chǎn)凈值160017601936213023432577資產(chǎn)總計240026402904319435143865負(fù)債和股東權(quán)益應(yīng)付賬款400440484532586644長期負(fù)債80082590899810981208股本110011001100110011001100累計留存收益100275412564730913負(fù)債和股東權(quán)益總計240026402904319435143865外部資金需要量258391100110有息債務(wù)/股東權(quán)益%606060606060表11-9預(yù)測期資產(chǎn)負(fù)債表（調(diào)整變量：杠桿比率）單位：萬元

第二十二頁，共五十五頁。項目2011年2012年2013年2014年2015年經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量凈利潤291343402469543折舊與攤銷330363399439483財務(wù)費(fèi)用8391100110121應(yīng)收賬款(增加)減少-32-35-39-43-47存貨(增加)減少-40-44-48-53-59應(yīng)付賬款增加(減少)4044485359經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量6717628639751100投資活動現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)支出-160-176-194-213-234固定資產(chǎn)更新支出-330-363-399-439-483投資活動現(xiàn)金凈流量-490-539-593-652-717融資活動現(xiàn)金流量長期借款增加258391100110支付股利-116-206-251-302-360財務(wù)費(fèi)用-83-91-100-110-121融資活動現(xiàn)金凈流量-173-214-260-312-371現(xiàn)金凈流量89101112表11-10預(yù)測期現(xiàn)金流量表單位：萬元

第二十三頁，共五十五頁。第二節(jié)增長率與融資需求分析內(nèi)含增長率一可持續(xù)增長率二增長率與融資需求三第二十四頁，共五十五頁。一、內(nèi)含增長率分析●計算公式AFN——追加的外部資金需求量；A/S——每增加一單位的銷售收入所應(yīng)增加的資產(chǎn)額；L/S——每增加一單位的銷售收入所應(yīng)增加的負(fù)債額；S0——本年的銷售收入；g——銷售收入增長率；M——預(yù)計銷售利潤率（凈收益/銷售收入）；Div——普通股的預(yù)計現(xiàn)金股利。公司不追加外部資金，僅僅依靠新增的留存收益和自然籌資形成的資金來源（假設(shè)折舊全部用于當(dāng)年的更新改造）所能達(dá)到的最大增長率。第二十五頁，共五十五頁。股利支付率為d，且保持不變

g與銷售利潤率M正相關(guān)

g與股利支付率d負(fù)相關(guān)

【例】根據(jù)表11-6中的有關(guān)資料，XYZ公司相關(guān)指標(biāo)計算如下：預(yù)計銷售凈利率:M=240/4000=6%，股利支付率d=66.67%，

A/S=2400/4000=0.6，L/S=400/4000=0.1，則公司內(nèi)含增長率為：第二十六頁，共五十五頁。二、可持續(xù)增長率●

計算公式條件：公司新增的股東權(quán)益僅來自留存收益條件：長期負(fù)債與股東權(quán)益比率一定留存收益增加額=凈收益×(1－股利支付率)=MS0(1+g)×(1–d)借款增加額=留存收益增加數(shù)×負(fù)債與股權(quán)比率

=MS0(1+g)(1－d)×(D/E)若：資產(chǎn)增長=銷售增長資產(chǎn)需求增加額=留存收益增加額+借款增加額在財務(wù)杠桿不變的條件下，運(yùn)用內(nèi)部資金和外部資金所能支持的最大增長率。第二十七頁，共五十五頁。

【例】根據(jù)【例11-1】中的有關(guān)資料，XYZ公司相關(guān)指標(biāo)計算如下：股利支付率d=66.67%，A/S=2400/4000=0.6，L/S=400/4000=0.1，

B/E=800/1200=66.67%，假設(shè)銷售凈利率6.0%，

則公司可持續(xù)增長率為：

g*與銷售利潤率M正相關(guān)

g*與負(fù)債與股權(quán)比率（B/E）正相關(guān)

g*與股利支付率d負(fù)相關(guān)第二十八頁，共五十五頁?！裨黾映掷m(xù)增長率措施⑴提高銷售凈利率⑵增加負(fù)債與股權(quán)比率⑶減少股利支付率如果杠桿比率保持不變，隨著股東權(quán)益的增長，負(fù)債必須以相同的比率增長，負(fù)債和股東權(quán)益的共同增長決定了資產(chǎn)所能擴(kuò)展的速度，當(dāng)然后者也會限制銷售的增長。也就是說限制銷售增長的主要因素是股東權(quán)益的擴(kuò)張速度。第二十九頁，共五十五頁。條件：公司既不發(fā)行新股也不回購股票，則：股東權(quán)益變動額=凈收益×留存收益比率在資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下，可持續(xù)增長率可以表述為股東權(quán)益增長率。經(jīng)營業(yè)績籌資政策稅收政策股利政策第三十頁，共五十五頁。三、增長率與融資需求假設(shè)XYZ公司2014年的銷售凈利率（M）、股利支付率（d）、總資產(chǎn)/銷售收入(A/S)、應(yīng)付賬款/銷售收入（L/S）與上年保持不變，不同銷售增長率要求的外部融資額如表11-11所示。假設(shè)在每一種情形下，外部資金需求量均通過債務(wù)融資獲得。當(dāng)增長率較低于4.17%時，XYA公司將出現(xiàn)資金冗余，這時可以用多余的資金償還債務(wù)；當(dāng)增長率大于4.17%時資金冗余就變成了資金缺口，需要從外部籌措資金，這時公司的負(fù)債融資快速上升。

第三十一頁，共五十五頁。表11-11銷售增長率與外部融資需求

單位：萬元增長率銷售收入增加額追加的資產(chǎn)追加的自然籌資追加的留存收益追加外部資金（借款）00.000.000.0086.24-86.242.00%80.0048.008.0087.96-47.964.17%166.80100.0816.6889.84-6.446.00%240.00144.0024.0091.4128.597.14%285.60171.3628.5692.4050.408.00%320.00192.0032.0093.1466.869.44%377.60226.5637.7694.3894.4210.00%400.00240.0040.0094.86105.1412.00%480.00288.0048.0096.59143.4114.00%560.00336.0056.0098.31181.6916.00%640.00384.0064.00100.04219.9620.00%800.00480.0080.00103.49296.5122.00%880.00528.0088.00105.21334.79第三十二頁，共五十五頁。圖11-2增長率與外部資金需求關(guān)系第三十三頁，共五十五頁?！裨黾映掷m(xù)增長率措施⑴提高銷售凈利率⑵增加負(fù)債與股權(quán)比率⑶減少股利支付率第三十四頁，共五十五頁。第三節(jié)現(xiàn)金預(yù)算與短期融資計劃現(xiàn)金預(yù)算一短期融資計劃二第三十五頁，共五十五頁。一、現(xiàn)金預(yù)算1.現(xiàn)金流入期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。2.現(xiàn)金流出預(yù)算期內(nèi)預(yù)計發(fā)生的現(xiàn)金支出。3.現(xiàn)金凈流量及現(xiàn)金需求量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量（一）現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成第三十六頁，共五十五頁。

4.現(xiàn)金籌措與運(yùn)用根據(jù)計劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資金管理的各項政策，確定籌集或運(yùn)用現(xiàn)金的數(shù)額。

◎

如果現(xiàn)金不足，可向銀行取得借款，或發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資金，并預(yù)計還本付息的期限和數(shù)額?！蛉绻F(xiàn)金多余，除了可用于償還借款外，還可用于購買有價證券進(jìn)行短期投資。第三十七頁，共五十五頁?，F(xiàn)金預(yù)算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制。預(yù)測各季的銷售收入考慮現(xiàn)銷、賒銷收入編制預(yù)計銷售收入收現(xiàn)表（二）現(xiàn)金預(yù)算的編制1.現(xiàn)金流入量第三十八頁，共五十五頁。

【例】ATT公司的現(xiàn)金流入量主要是產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場預(yù)測、銷售合同以及公司的生產(chǎn)能力，首先預(yù)測2011年各季度產(chǎn)品銷售收入，假設(shè)該公司各季度產(chǎn)品銷售收入分別為8750萬元、7850萬元、11600萬元和13100萬元。據(jù)估計，在各季銷售收入中有80%能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余20%要到下季收訖。假設(shè)該公司2006年第四季度銷售收入為1500萬，年末應(yīng)收賬款余額為1500萬元。

第三十九頁，共五十五頁。表11-12ATT公司2011年銷售收入計劃單位：萬元項目1季度2季度3季度4季度期初應(yīng)收賬款銷售收入現(xiàn)金收入其中：上季收現(xiàn)本季收現(xiàn)

現(xiàn)金收入合計期末應(yīng)收賬款1500875015007000

85001750

17507850

17506280

80301570

157011600

15709280108502320

232013100

232010480128002620本季度的上季收現(xiàn)數(shù)＝上季末應(yīng)收賬款余額本季收現(xiàn)＝預(yù)計本季的銷售收入×80%季末應(yīng)收賬款＝預(yù)計本季的銷售收入×20%第四十頁，共五十五頁。

【例】

此外，ATT公司除產(chǎn)品銷售收入收現(xiàn)外，還包括其他現(xiàn)金收入（見表11-4），如固定資產(chǎn)報廢殘值收入，按政策規(guī)定退回的已交稅款等。假設(shè)公司在第1季度和第2季度發(fā)生其他現(xiàn)金收入，分別為150萬元和1250萬元。第四十一頁，共五十五頁。

【例】

ATT公司的現(xiàn)金支出計劃如下：（1）材料采購支出計劃假設(shè)ATT公司材料采購支出均在當(dāng)季付現(xiàn)（2）工資、管理費(fèi)用（不包括折舊費(fèi)）、銷售費(fèi)等現(xiàn)金支出（3）資本支出，指長期投資現(xiàn)金支出該公司長期投資支出主要發(fā)生在第一季度（4）所得稅、利息及股利支出。注意：利息支出包括全部長期債務(wù)利息支出，但不包括為彌補(bǔ)該年度資金不足而借入的短期債務(wù)的利息支出。

2.現(xiàn)金流出量第四十二頁，共五十五頁。表11-13ATT公司2011年現(xiàn)金支出計劃單位：萬元項目1季度2季度3季度4季度材料采購支出工資、管理費(fèi)、銷售費(fèi)支出資本支出所得稅、利息、股利支出合計

65003000325040013150

600030001304009530

550030005504509500

5000300080050093003.凈現(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求計劃【例】假設(shè)該公司年初現(xiàn)金余額為500萬元，即公司確定的最低現(xiàn)金持有量。第四十三頁，共五十五頁。表11-14ATT公司2011年現(xiàn)金需求計劃單位：萬元項目第一季度第二季度第三季度第四季度⑴現(xiàn)金收入其中：銷售收現(xiàn)收入其他現(xiàn)金收入⑵現(xiàn)金支出⑶凈現(xiàn)金流量[⑴-⑵]⑷現(xiàn)金需求計劃⑸期初現(xiàn)金余額⑹期末現(xiàn)金余額[⑶+⑸]⑺最低現(xiàn)金余額⑻累計現(xiàn)金余（缺）[⑹-⑺]8650850015013150

-4500

500-4000500

-4500

8030803009530-1500

-4000-5500500-6000

121001085012509500

2600

-5500-2900500

-3400

128001280009300

3500

-2900600500

100第四十四頁，共五十五頁。二、短期融資計劃

☆公司短期資金來源主要包括：⑴短期銀行借款；⑵商業(yè)信用籌資，即延期付款籌資。

【例】假設(shè)：⑴ATT公司可利用的銀行短期貸款限額為4000萬元，年利率為8%；⑵公司可利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用延期支付貨款，預(yù)計各季度可延期支付額分別為：5200萬元，4800萬元，4400萬元和4000萬元，如第一季度將5200萬元應(yīng)付賬款延至第二季度支付，以此類推。⑶公司喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(季利率)為5%。第四十五頁，共五十五頁。表11-15ATT公司短期資金籌集計劃單位：萬元項目第一季度第二季度第三季度第四季度現(xiàn)金需求⑴經(jīng)營現(xiàn)金需求量*⑵銀行借款利息**⑶延期付款利息***⑷現(xiàn)金需求合計現(xiàn)金來源⑸銀行借款限額⑹延期付款籌資⑺出售短期證券⑻現(xiàn)金來源合計償還借款和支付延期貨款⑼支付延期貨款⑽償還銀行貸款現(xiàn)金余額增加⑾增加現(xiàn)金余額銀行借款余額⑿季初余額⒀季末余額

4500

8004580400005804580

00

0400040001500

8001580

0158001580

00

040004000-2600

80

79-2441

00001580861

0

40003139-3500

630-3437

0000

03139

29831390第四十六頁，共五十五頁?！锿晟曝攧?wù)計劃

◆

能否尋求其他短期資金來源以取代延期付款籌資方式；◆

是否應(yīng)持有更多的現(xiàn)金、短期有價證券或貸款能力，以防止客戶拖欠貨款或壞賬損失而引起的現(xiàn)金短缺問題；◆

該計劃是否會降低流動比率或資產(chǎn)變現(xiàn)能力，是否會引起銀行的不利反映；◆

延期支付貨款是否會影響公司的商業(yè)信用，引起供應(yīng)商的不滿；◆

是否應(yīng)籌措長期資金解決長期投資的資金需要；◆

為緩解資金壓力，能否延緩資金支出預(yù)算。

第四十七頁，共五十五頁。本章小結(jié)

1.幾乎所有的財務(wù)預(yù)測模型都是銷售驅(qū)動的，因此首先要判斷財務(wù)報表中各