電大財(cái)務(wù)管理綜合練習(xí)

2011年電大《財(cái)務(wù)管理》綜合練習(xí)一、 名詞解釋財(cái)務(wù)活動(dòng):是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)用及收回又稱為投資。從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、分配活動(dòng)。股權(quán)資本:股權(quán)資本是企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主支配的資金。我國(guó)企業(yè)股權(quán)資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等內(nèi)容，可分別劃入實(shí)收資本（或股本）和留存收益兩大類。它是出資者投入企業(yè)的資產(chǎn)及其權(quán)益準(zhǔn)備，是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)資本。籌資規(guī)模:籌資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的籌資總額。它的特征是：層次性、籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性、時(shí)間性。抵押借款:抵押借款是企業(yè)用抵押品為抵押向銀行借款。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券，企業(yè)到期不能還本付息時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)有權(quán)處置抵押品，以保證其貸款安全。融資租賃：融資租賃是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。它通過融物來達(dá)到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。資本成本:在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價(jià)。企業(yè)的這種為籌措和使用資金而付出的代價(jià)即資本成本。在這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長(zhǎng)期資金來源，包括長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本。資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分?；I資風(fēng)險(xiǎn):籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。股權(quán)資本屬于企業(yè)長(zhǎng)期占用的資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風(fēng)險(xiǎn)也不存在。而債務(wù)資金（本）則需要還本付息，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)債務(wù)資金償付而言的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者系將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。證券投資風(fēng)險(xiǎn):是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。它可以分為兩類，即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和心理風(fēng)險(xiǎn)。證券投資所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。先決投資:是指只有先進(jìn)行該項(xiàng)目投資后，才能使其后或同時(shí)進(jìn)行的一起或多起投資得以實(shí)現(xiàn)收益的投資。其風(fēng)險(xiǎn)收益主要是由自身的風(fēng)險(xiǎn)收益決定的。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量:是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的年銷售收入等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本（指不包括折舊的成本）等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為：每年凈現(xiàn)金流量NCF）=每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=凈利潤(rùn)+折舊。內(nèi)含報(bào)酬率:是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，也稱內(nèi)含報(bào)酬率。它實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。零息債券:零息債券又稱純貼現(xiàn)債券，是一種只支付終值的債券。名義收益率:是指在不考慮時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹情況下的收益狀態(tài)，包括到期收益率和持有期間收益率。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo):是企業(yè)既定會(huì)計(jì)期間預(yù)期必要現(xiàn)金支付需要數(shù)量扣除各種可靠、穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應(yīng)收賬款有效收現(xiàn)予以彌補(bǔ)的最低保證程度，是企業(yè)控制應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平的基本依據(jù)。保險(xiǎn)儲(chǔ)備:是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生而建立的預(yù)防性庫存，保險(xiǎn)儲(chǔ)備一般不得動(dòng)用?，F(xiàn)金預(yù)算：基于現(xiàn)金管理的目標(biāo)，運(yùn)用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調(diào)查分析各種現(xiàn)金收支影響因素的基礎(chǔ)上，合理估測(cè)企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針三部分內(nèi)容。ABC分類管理:就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。收支預(yù)算法:就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當(dāng)財(cái)務(wù)對(duì)策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，凡涉及現(xiàn)金流動(dòng)的事項(xiàng)均應(yīng)納入預(yù)算，而不論這些項(xiàng)目是屬于資本性還是收益性的。二、 單項(xiàng)選擇題企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（A）經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系B.納稅關(guān)系投資與受資關(guān)系D.債權(quán)債務(wù)關(guān)系企業(yè)的管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是（C）利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大化D?資本利潤(rùn)率最大化出資者財(cái)務(wù)的管理目標(biāo)可以表述為（B）A資金安全B資本保值與增殖C法人資產(chǎn)的有效配置與高效運(yùn)營(yíng)D安全性與收益性并重、現(xiàn)金收益的提高扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均報(bào)酬率是（A）A貨幣時(shí)間價(jià)值率B債券利率C股票利率D貸款利率兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，把這兩種股票合理地組合在一起時(shí)，（D）能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)不能分散風(fēng)險(xiǎn)能分散一部分風(fēng)險(xiǎn)能分散全部風(fēng)險(xiǎn)普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B）。A、 復(fù)利終值系數(shù)B、 償債基金系數(shù)C、 普通年金現(xiàn)值系數(shù)D、 投資回收系數(shù)按照我國(guó)法律規(guī)定，股票不得（B）A溢價(jià)發(fā)行 B折價(jià)發(fā)行C市價(jià)發(fā)行 D平價(jià)發(fā)行某公司發(fā)行面值為1，000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%，其發(fā)行價(jià)格為（C）元。A1150B1000C1030D985放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（D）A折扣百分比的大小呈反向變化B信用期的長(zhǎng)短呈同向變化C折扣百分比的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化D折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化在下列支付銀行存款的各種方法中，名義利率與實(shí)際利率相同的是（C）。A收款法B貼現(xiàn)法C加息法D余額補(bǔ)償法最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下（D九A、 企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)B、 企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C、 加權(quán)平均的資本成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D、 加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必（A）A恒大于1B與銷售量成反比C與固定成本成反比D與風(fēng)險(xiǎn)成反比下列籌資方式中，資本成本最低的是（C）A發(fā)行股票B發(fā)行債券C長(zhǎng)期貸款D保留盈余資本成本14假定某公司普通股雨季支付股利為每股1.8元，每年股利增長(zhǎng)率為10%，權(quán)益資本成本為15%，則普通股市價(jià)為（B）A10.9B25C19.4D715.籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起的（D）的可能性A企業(yè)破產(chǎn)B資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C企業(yè)發(fā)展惡性循環(huán)D到期不能償債若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（。九為虧損項(xiàng)目，不可行它的投資報(bào)酬率小于0，不可行它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行它的投資報(bào)酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案按投資對(duì)象的存在形態(tài)，可以將投資分為（A）實(shí)體投資和金融投資長(zhǎng)期投資和短期投資對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資獨(dú)立投資、互斥投資和互補(bǔ)投資“6C”系統(tǒng)中的“信用品質(zhì)”是指（A）客戶履約或賴帳的可能性客戶償付能力的高低客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響以下屬于約束性固定成本的是（D）廣告費(fèi)職工培訓(xùn)費(fèi)新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)從數(shù)值上測(cè)定各個(gè)相互聯(lián)系的因素的變動(dòng)對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度的財(cái)務(wù)分析方法是（A）因素分析法趨勢(shì)分析法比率分析法比較分析法以下指標(biāo)中可以用來分析短期償債能力的是（B）資產(chǎn)負(fù)債率速動(dòng)比率營(yíng)業(yè)周期產(chǎn)權(quán)比率關(guān)于存貨保利儲(chǔ)存天數(shù)，下列說法正確的是（A）同每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)成正比同固定儲(chǔ)存費(fèi)成反比同目標(biāo)利潤(rùn)成正比同毛利無關(guān)某企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（B）190天110天50天30天三、多項(xiàng)選擇題財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一般具有如下特征（BCD）綜合性相對(duì)穩(wěn)定性多元性層次性復(fù)雜性下列各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期借款合同例行性保護(hù)條款的有（BC九A限制現(xiàn)金股利的支付水平B限制為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保C限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模D限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出貸款的?？顚Ｓ闷髽I(yè)的籌資渠道包括（ABCDE）A銀行信貸資金B(yǎng)國(guó)家資金C居民個(gè)人資金D企業(yè)自留資金E其他企業(yè)資金企業(yè)籌資的目的在于（AC）A滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要B處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要C滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D降低資本成本E促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展影響債券發(fā)行價(jià)格的因素有（ABCD）A債券面額B市場(chǎng)利率C票面利率D債券期限E通貨膨脹率長(zhǎng)期資金主要通過何種籌集方式（BCD）A預(yù)收賬款B吸收直接投資C發(fā)行股票D發(fā)行長(zhǎng)期債券E應(yīng)付票據(jù)總杠桿系數(shù)的作用在于（BC）。A、 用來估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響B(tài)、 用來估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響C、 揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系D、 用來估計(jì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響E、 用來估計(jì)銷售量對(duì)息稅前利潤(rùn)造成的影響凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是（AD九前面是絕對(duì)數(shù)，后者是相對(duì)數(shù)B前者考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，后者沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值C前者所得結(jié)論總是與內(nèi)含報(bào)酬率法一致，后者所得結(jié)論有時(shí)與內(nèi)含報(bào)酬率法不一致D前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較兩者所得結(jié)論一致信用標(biāo)準(zhǔn)過高的可能結(jié)果包括（ABD）喪失很多銷售機(jī)會(huì)。降低違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率減少壞賬費(fèi)用。增大壞賬損失10企業(yè)在組織賬款催收時(shí)，必須權(quán)衡催賬費(fèi)用和預(yù)期的催賬收益的關(guān)系，一般而言（ACD）在一定限度內(nèi)，催賬費(fèi)用和壞賬損失成反向變動(dòng)關(guān)系。催賬費(fèi)用和催賬效益成線性關(guān)系。在某些情況下，催帳費(fèi)用增加對(duì)進(jìn)一步增加某些壞賬損失的效力會(huì)減弱。在催賬費(fèi)用高于飽和總費(fèi)用額時(shí)，企業(yè)得不償失。催帳費(fèi)用越多越好。存貨經(jīng)濟(jì)批量模型中的存貨總成本由以下方面的內(nèi)容構(gòu)成（ABC）進(jìn)貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本折扣成本談判成本以下關(guān)于股票投資的特點(diǎn)的說法正確的是（AC）風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)小期望收益高期望收益低無風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在制定目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)應(yīng)考慮（ADE）持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要成本的情況稅收因素資本保值的需要內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（BDE）A.現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高。B.現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大。C.現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低。D.現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高?，F(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比。下列項(xiàng)目中屬于與收益無關(guān)的項(xiàng)目有（ADE）出售有價(jià)證券收回的本金。出售有價(jià)證券獲得的投資收益。折舊額。D.購(gòu)貨退出償還債務(wù)本金在完整的工業(yè)投資項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)期期末（終結(jié)時(shí)點(diǎn)）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括（ABDE）回收流動(dòng)資金回收固定資產(chǎn)殘值收入原始投資經(jīng)營(yíng)期末營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的變價(jià)收入下列說法正確的是（BCD）凈現(xiàn)值法能反映各種投資方案的凈收益凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實(shí)際報(bào)酬平均報(bào)酬率法簡(jiǎn)明易懂，但沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值獲利指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比在互斥方案的決策中，獲利指數(shù)法比凈現(xiàn)值法更準(zhǔn)確固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ABCD）政策選擇的權(quán)變性政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性政策要素的簡(jiǎn)單性決策因素的復(fù)雜性政策的主觀性折舊政策，按折舊方法不同劃分為以下各種類型（CD）長(zhǎng)時(shí)間平均折舊政策短時(shí)間快速折舊政策快速折舊政策直線折舊政策長(zhǎng)時(shí)間快速折舊政策下列能夠計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ABCDE）稅后收入一稅后付現(xiàn)成本+稅負(fù)減少稅后收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅收入X（1—稅率）一付現(xiàn)成本x（1—稅率）+折舊X稅率稅后利潤(rùn)+折舊營(yíng)業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅四、簡(jiǎn)答題簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系。答:企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財(cái)活動(dòng)中產(chǎn)生的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指國(guó)家對(duì)企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系，它是由國(guó)家的雙重身份決定的；（2）企業(yè)與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購(gòu)買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。簡(jiǎn)述企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是全部財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有利潤(rùn)最大化、每股利潤(rùn)最大化（資本利潤(rùn)率最大化X企業(yè)價(jià)值最大化等幾種說法。其中，企業(yè)價(jià)值最大化認(rèn)為企業(yè)價(jià)值并不等于帳面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量；能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。由上述幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)可知，企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。簡(jiǎn)述影響利率形成的因素。答：在金融市場(chǎng)中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補(bǔ)率、違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，一般將國(guó)庫券利率權(quán)當(dāng)純利率，理論上，財(cái)務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。違約風(fēng)險(xiǎn)是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強(qiáng)弱標(biāo)志有時(shí)間因素和變現(xiàn)價(jià)格。到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率是因到期時(shí)間長(zhǎng)短不同而形成的利率差別，如長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)高于短期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。其中，前兩項(xiàng)構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項(xiàng)都是在考慮風(fēng)險(xiǎn)情況下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。簡(jiǎn)述企業(yè)籌資的目的。答：企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理在不同時(shí)期或不同階段，其具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資動(dòng)機(jī)也不盡相同?；I資目的服務(wù)于財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)。因此，對(duì)企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類：（1）滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。對(duì)于滿足日常正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資，無論是籌資期限或者是籌資金額，都具有穩(wěn)定性的特點(diǎn)，即籌資量基本穩(wěn)定，籌資時(shí)間基本確定；而對(duì)于擴(kuò)張型的籌資活動(dòng)，無論是其籌資時(shí)間安排，還是其籌資數(shù)量都具有不確定性，其目的都從屬于特定的投資決策和投資安排。一般認(rèn)為，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)，其結(jié)果是直接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額。（2）滿足其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資本成本而對(duì)資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)，同時(shí)也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的籌資，可能會(huì)引起企業(yè)資產(chǎn)總額與籌資總額的增加，也可能使資產(chǎn)總額與籌資總額保持不變，在特殊情況下還可能引起資產(chǎn)總額與籌資總額的減少。什么是籌資規(guī)模，請(qǐng)簡(jiǎn)述其特征。答：籌資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的籌資總額。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。企業(yè)資金從來源上分為內(nèi)部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質(zhì)不同。在一般情況下，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)首先利用的是企業(yè)內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足時(shí)才考慮對(duì)外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性。即企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定占用的資金應(yīng)與企業(yè)的股權(quán)資本和長(zhǎng)期負(fù)債等籌資方式所籌集資金的規(guī)模相對(duì)應(yīng)，隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)的資金占用，與企業(yè)臨時(shí)采用的籌資方式所籌集的資金規(guī)模相對(duì)應(yīng)；③時(shí)間性?；I資服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時(shí)間相對(duì)應(yīng)簡(jiǎn)述企業(yè)如何進(jìn)行直接投資的管理。答：對(duì)于吸收直接投資方式，為達(dá)到最佳的籌資效果，應(yīng)主要從以下幾方面著手進(jìn)行管理：（1）合理確定吸收直接投資的總量。企業(yè)資本籌集規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，而吸收直接投資在大多數(shù)情況下能直接形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此，企業(yè)在創(chuàng)建時(shí)必須注意其資本籌集規(guī)模與投資規(guī)模的關(guān)系，要求從總量上協(xié)調(diào)兩者關(guān)系，以避免因吸收直接投資規(guī)模過大而造成資產(chǎn)閑置，或者因規(guī)模不足而影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益。（2） 正確選擇出資形式，以保持其合理的出資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力不同，對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產(chǎn)間的合理搭配，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力，因此，對(duì)不同出資方式下的資產(chǎn)，應(yīng)在吸收投資時(shí)確定較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。這些結(jié)構(gòu)關(guān)系包括：現(xiàn)金出資與非現(xiàn)金出資間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；實(shí)物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系（包括流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系）等。（3） 明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。由于不同投資者間投資數(shù)額不同，從而享有的權(quán)益也不相同，因此，企業(yè)在吸收投資時(shí)必須明確各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。包括企業(yè)與投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以及各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。（1）對(duì)于企業(yè)與投資者間的關(guān)權(quán)關(guān)系，它以各投資者所投資產(chǎn)辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)的前提。只有在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離，才能明確企業(yè)與投資者的責(zé)權(quán)利關(guān)系。（2）對(duì)于各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，它涉及各投資主體間的“投資一收益”分配關(guān)系，涉及各投資者間對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制能力，因此，對(duì)于各投資主體間的投資比例必須以合同、協(xié)議的方式確定，并具法律效力簡(jiǎn)述吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：吸收直接投資是我國(guó)大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。它具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）吸收直接投資所籌資本屬于股權(quán)資本。因此與債務(wù)資本相比，它能提高企業(yè)對(duì)外負(fù)債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強(qiáng)；（2）吸收直接投資不僅可籌集現(xiàn)金，而且能夠直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，從而與現(xiàn)金籌資方式相比，能盡快地形成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購(gòu)買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)；（3）吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，從而籌資速度相對(duì)較快。它不需要審批，不需要你在財(cái)經(jīng)類報(bào)刊上所看到的招股說明書等等；（4）從宏觀看，吸收直接投資有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為企業(yè)規(guī)模調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了客觀的物質(zhì)基礎(chǔ)；也為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的形成與完善提供了條件。但吸收投資方式也存在一定的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：（1）吸收直接投資的成本較高。因?yàn)槟阋寗e人參與利潤(rùn)分紅，如果你的公司有可觀的利潤(rùn)的話，這筆分紅將大大高于你舉債的成本。這也就是一些業(yè)績(jī)好的企業(yè)傾向于舉債的原因；（2）由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時(shí)，由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。普通股股東有哪些權(quán)利？答：普通股股東具有如下幾個(gè)方面的權(quán)利：（1） 經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。公司的經(jīng)營(yíng)收益必須首先滿足其他資本供應(yīng)者（如債權(quán)人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。這就是說，公司經(jīng)營(yíng)得到的利潤(rùn)只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進(jìn)行分配。所以，如果公司的經(jīng)營(yíng)收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營(yíng)得好，獲得了高額利潤(rùn)的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。（2） 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。普通股股東是公司資產(chǎn)所有風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。因此，公司在發(fā)行新股時(shí)，為保持他們對(duì)公司的控制權(quán)，他們有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，以保持他們?cè)诠究偟墓煞葜兴嫉脑械谋壤?。股東認(rèn)購(gòu)新股時(shí)的價(jià)格通常比股票的市場(chǎng)價(jià)格要低，所以優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是具有一定的價(jià)值的，這個(gè)價(jià)值稱為“權(quán)值“。如果股東不想購(gòu)買新增的股票時(shí)，可以將認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，或在市場(chǎng)上出售。（3） 投票權(quán)。普通股股東對(duì)公司事務(wù)有最終的控制權(quán)。但實(shí)際上，這種權(quán)利一般是通過投票選舉并任命董事會(huì)成員來行使。股東可在股東大會(huì)上行使投票權(quán)，如股東本人因故不能參加股東大會(huì)，還可以委托代理人來行使投票權(quán)。投票權(quán)分為累積投票權(quán)與非累積投票權(quán)兩種。（4） 股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。它是指普通股股東不必經(jīng)過公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。股東的改變并不會(huì)影響公司的存在。對(duì)于上市公司的股票，股東可在證券市場(chǎng)上公開出售股票；而對(duì)于非上市公司的股票，股東不能在市場(chǎng)上公開轉(zhuǎn)讓股票，但可在法律允許的范圍內(nèi)私下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。簡(jiǎn)述優(yōu)先股發(fā)行的目的和動(dòng)機(jī)。.答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。但是，由于優(yōu)先股固定的基本特征，使優(yōu)先股的發(fā)行具有出于其他動(dòng)機(jī)的考慮。（1） 防止股權(quán)分散化。優(yōu)先股不具有公司表決權(quán)，因此，公司出于普通股發(fā)行會(huì)稀釋其股權(quán)的需要，在資本額一定的情況下，發(fā)行一定數(shù)額的優(yōu)先股?？梢员Ｗo(hù)原有普通股對(duì)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制。（2） 維持舉債能力。由于優(yōu)先股籌資屬于股權(quán)資本籌資的范圍。因此，它可作為公司舉債的基礎(chǔ)，以提高其負(fù)債能力。（3） 增加普通股股東權(quán)益。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對(duì)公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會(huì)相應(yīng)提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。（4）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。由于優(yōu)先股在特定情況不具有“可轉(zhuǎn)換性”和“可贖回性”因此它在公司安排自有資本與對(duì)外負(fù)債比例關(guān)系時(shí)，可借助于優(yōu)先股的這些特性，來調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到公司的目的。也正是由于上述動(dòng)機(jī)的需要，因此，按照國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，公司在發(fā)行優(yōu)先股時(shí)都要就某一目的或動(dòng)機(jī)來配合選擇發(fā)行時(shí)機(jī)。大體看來，優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況；公司初創(chuàng)，急需籌資本時(shí)期；公司財(cái)務(wù)狀況欠佳，不能追加債務(wù)時(shí)，或公司發(fā)行財(cái)務(wù)重整時(shí)，為避免股權(quán)稀釋時(shí)：等等簡(jiǎn)述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點(diǎn)體現(xiàn)在：（1） 優(yōu)點(diǎn)：第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經(jīng)營(yíng)決策的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有的普通股股東對(duì)公司的控制能力下降；第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)增加公司的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會(huì)像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，優(yōu)先股的股利不會(huì)象債券利息那樣，會(huì)成為公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時(shí)可以拖欠，在公司資金困難時(shí)不會(huì)進(jìn)一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的資產(chǎn)作為抵押，在間接意義上增強(qiáng)了企業(yè)借款的能力。（2） 缺點(diǎn)。首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費(fèi)用從公司的稅前利潤(rùn)中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤(rùn)中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。其次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面具有優(yōu)先權(quán)，所以會(huì)使普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定時(shí)的收益受到影響。簡(jiǎn)述銀行借款協(xié)議的保護(hù)性條款。答：作為大債權(quán)人的商業(yè)銀行為了保護(hù)其自身權(quán)益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況，特別是做出承諾時(shí)的狀況。這就是借款協(xié)議中保護(hù)條款。如果借款企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，則銀行的利益就可能受到損害，借款協(xié)議使得銀行擁有干預(yù)借款人行為的法律權(quán)力，當(dāng)借款企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善，出現(xiàn)虧損并違約時(shí)，銀行可據(jù)此采取必要的行為。它分為三類，即一般保護(hù)性條款、例行性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款。一般保護(hù)性條款包括四項(xiàng)限制條款：流動(dòng)資本要求、現(xiàn)金紅利發(fā)放限制、資本支出限制以及其他債務(wù)限制。例行性保護(hù)條款主要是一些常規(guī)條例，如借款企業(yè)必須定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；不得為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保；限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模，以防止過多的租金支付；禁止應(yīng)收賬款的讓售；及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)（特別是短期債務(wù)）；等等。特殊性保護(hù)條款。它主要針對(duì)某些特殊情況而提出的保護(hù)性措施，主要包括：貸款的專款專用；不準(zhǔn)企業(yè)過多的對(duì)外投資；限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出；公司某些關(guān)鍵人物在貸款期內(nèi)須留在企業(yè)等等。簡(jiǎn)述不同類別債券的特性。答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權(quán)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及利率幾個(gè)方面來說明。（1） .歸還條件。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時(shí)才會(huì)被投資者接受。因此，各種公司債券在發(fā)行時(shí)都要規(guī)定必要的歸還條件。比如，長(zhǎng)期債券要建立償債基金，在一定時(shí)期分批歸還，以避免到期時(shí)一次性清償給公司的資金運(yùn)用帶來的巨大壓力，也有利于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)公司償債能力的信心。（2） .償還優(yōu)先權(quán)。不同的公司債券有不同的償還優(yōu)先級(jí)別。如有擔(dān)保的債券的優(yōu)先償還級(jí)別就比無擔(dān)保的債券的優(yōu)先償還級(jí)別要高。在公司破產(chǎn)或進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先級(jí)別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級(jí)別較低的債券只在有比它級(jí)別高的券得到償還之后，才能得到清償。（3） .財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債券即使有較高的優(yōu)先償還級(jí)別并得到抵押擔(dān)保，也不能保證一定會(huì)得到完全的清償。公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)總是存在的。如果公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。（4） .利率。長(zhǎng)期債券的利率通常是固定利率，這與從銀行取得的貸款有所不同。公司從銀行取得的貸款，其利率可以是浮動(dòng)的。當(dāng)市場(chǎng)利率水平上升時(shí)，貸款利率隨之上升；當(dāng)市場(chǎng)利率水平下降時(shí)，貸款利率也會(huì)隨之下降。簡(jiǎn)述融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)。答：融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。通過租賃，企業(yè)可以不必籌借一筆相當(dāng)于設(shè)備款的資金，即可取得設(shè)備完整的使用權(quán)，從而節(jié)約資金，提高其使用效益。第二，簡(jiǎn)化企業(yè)管理，降低管理成本。融資租賃集融物與融資于一身，它既是企業(yè)籌資行為，又是企業(yè)投資決策行為，它具有簡(jiǎn)化管理的優(yōu)點(diǎn)。這是因?yàn)椋海?）從設(shè)備的取得看，租入設(shè)備比貸款自購(gòu)設(shè)備能在采購(gòu)環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財(cái)力。（2）從設(shè)備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務(wù)對(duì)設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)調(diào)試及維修負(fù)責(zé)，有利于減少承租人資金投入。第三，增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時(shí)間周期來安排租金的支付，即在設(shè)備創(chuàng)造收益多的時(shí)候多付租金，而在收益少時(shí)少付租金或延付租金，使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，從而利于協(xié)調(diào)。另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租人等于用貶值了的貨幣去支付其設(shè)備價(jià)款，從而對(duì)承租人有利。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。簡(jiǎn)述資本成本的內(nèi)容、性質(zhì)和作用。答：資本成本是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià)。這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長(zhǎng)期資金來源，包括長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本。（1） 資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分：籌資費(fèi)用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用，如向銀行借款時(shí)需要支付的手續(xù)費(fèi)；因發(fā)行股票債券等而支付的發(fā)行費(fèi)用等；使用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2） 資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面；從資本成本的價(jià)值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤(rùn)范疇；另一方面，從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測(cè)成本。（3）資本成本的作用。資本成本對(duì)于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌資長(zhǎng)期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費(fèi)用與使用費(fèi)用各不相同，通過資本成本的計(jì)算與比較，能按成本高低進(jìn)行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此由于企業(yè)全部長(zhǎng)期資金通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個(gè)方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；再次，資本成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。只有在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大于資本成本率時(shí)，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)有方；否則被認(rèn)為是經(jīng)營(yíng)不利。簡(jiǎn)述降低資本成本的途徑。答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場(chǎng)環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個(gè)方面著手：（1） 合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長(zhǎng)期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長(zhǎng)，籌資期限也要求越長(zhǎng)。但是，由于投資是分階段、分時(shí)期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時(shí)，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2） 合理利率預(yù)期。資本市場(chǎng)利率多變，因此，合理利率預(yù)期對(duì)債務(wù)籌資意義重大。（3） 提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。要想提高信用等級(jí)，首先必須積極參與等級(jí)評(píng)估，讓市場(chǎng)了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場(chǎng)，只有這樣，才能為以后的資本市場(chǎng)籌資提供便利，才能增強(qiáng)投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。（4） 積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，取得財(cái)務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。（5） 積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。對(duì)企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對(duì)股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機(jī)制來降低企業(yè)實(shí)際的籌資成本。什么是籌資風(fēng)險(xiǎn)？按其成因可分為哪幾類？答：籌資風(fēng)險(xiǎn)，又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長(zhǎng)期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金性籌資是由于現(xiàn)金短缺、由于債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，它是一種支付風(fēng)險(xiǎn)。其二，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。按照“資產(chǎn)=負(fù)債+權(quán)益”公式，如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，終極的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。如何規(guī)避與管理籌資風(fēng)險(xiǎn)？答：針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型，規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)主要從兩方面著手：（1） 對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為避免企業(yè)因債務(wù)籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債風(fēng)險(xiǎn)并提高凈資產(chǎn)收益率，理論上認(rèn)為，如果借款期限與借款周期能與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期相適應(yīng)的債務(wù)、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高利潤(rùn)率的一項(xiàng)重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長(zhǎng)期性負(fù)債和股本來滿足固定資產(chǎn)與恒定性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，利用短期借款滿足臨時(shí)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，以避免籌資政策上的激進(jìn)主義與保守主義。（2） 對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)述如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。答：資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法可歸納為：（1） 存量調(diào)整。所謂存量調(diào)整是指在不改變現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整。具體方式有：（1）在債務(wù)資本過高時(shí)，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本。例如，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票；（2）在債務(wù)資本過高時(shí)，將長(zhǎng)期債務(wù)收兌或提前歸還，而籌集相應(yīng)的股權(quán)資本額；（3）在股權(quán)資本過高時(shí)，通過減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額，來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。不過這種方式很少被采用。（2） 增量調(diào)整。它是指通過追加籌資量，從而增加總資產(chǎn)的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。具體方式有：在債務(wù)資本過高時(shí)，通過追加股權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)，如將公積金轉(zhuǎn)換為資本，或者直接增資；在債務(wù)資本過低時(shí)，通過追加債務(wù)籌資規(guī)模來提高債務(wù)籌資比重；在股權(quán)資本過低時(shí)，可通過籌措股權(quán)資本來擴(kuò)大投資，提高股權(quán)資本比重。（3） 減量調(diào)整。它是通過減少資產(chǎn)總額的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。具體方式有：（1）在股權(quán)資本過高時(shí)，通過減資來降低其比重（股份公司則可回購(gòu)部分普通股票等）；（2）在債務(wù)資本過高時(shí)，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重。為什么在投資決策中廣泛運(yùn)用貼現(xiàn)法，而以非貼現(xiàn)法為輔助計(jì)算方法？答：原因是：（1）非貼現(xiàn)法把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金收支當(dāng)作無差別的資金對(duì)待，忽略了時(shí)間價(jià)值因素，是不科學(xué)的。而貼現(xiàn)法把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金收支按統(tǒng)一科學(xué)的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)上，使其具有可比性。（2）非貼現(xiàn)法中，用以判斷方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)有的是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)法中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)都是以企業(yè)的資金成本為取舍依據(jù)的，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)具有客觀性和科學(xué)性。簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)政策的主要類型。答：營(yíng)運(yùn)資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進(jìn)形融資政策和穩(wěn)健型融資政策。配合型融資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。穩(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則

由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源。是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。21.簡(jiǎn)述應(yīng)收賬款日常管理。答：應(yīng)收賬款的日常管理包括：應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析和應(yīng)收賬款準(zhǔn)備制度。應(yīng)收賬款的追蹤分析的重點(diǎn)應(yīng)放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方面?？蛻粼诂F(xiàn)金支付能力匱乏的情況下，是否嚴(yán)格履行賒銷企業(yè)的信用條件，取決于兩個(gè)因素：一是客戶的信用品質(zhì)，二是客戶現(xiàn)金的持有量與可調(diào)劑程度(如現(xiàn)金用途的約束性、其他短期債務(wù)償還對(duì)現(xiàn)金的要求等。對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)準(zhǔn)確預(yù)期壞賬可能性，提高收賬效率，降低壞帳損失。應(yīng)收賬款賬齡分析，即應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)分析。應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)，將發(fā)生在外各筆應(yīng)收賬款按照開票周期進(jìn)行歸類(即確定賬齡)，并計(jì)算出各賬齡應(yīng)收賬款的余額占總計(jì)余額的比重。對(duì)于不同拖欠時(shí)間的賬款和不同品質(zhì)的客戶，采取不同的收賬方案。(3)應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所制定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額當(dāng)期預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要當(dāng)期預(yù)計(jì)其他穩(wěn)定可現(xiàn)金來源額當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額;式中其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，如短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、可隨時(shí)取得的短期銀行貸款額等。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率應(yīng)當(dāng)成為控制收現(xiàn)進(jìn)度的基本標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)榈陀谶@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)就會(huì)出現(xiàn)中斷。應(yīng)收賬款準(zhǔn)備制度即遵循謹(jǐn)慎性原則，對(duì)壞賬損失的可能性預(yù)先進(jìn)行估計(jì)，提取壞賬準(zhǔn)備金。按規(guī)定，確定壞賬損失的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條：1。因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，依照民事訴訟法以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)(包括義務(wù)擔(dān)保人的財(cái)產(chǎn))清償后，確實(shí)無法收回的應(yīng)收賬款。2。經(jīng)主管財(cái)政機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)超過三年仍無法收回的應(yīng)收款項(xiàng)。符合任何一條即可按壞賬損失處理。簡(jiǎn)述判斷證券投資時(shí)機(jī)的方法？答：證券投資時(shí)機(jī)就是買賣證券的時(shí)機(jī)。投資理論認(rèn)為，投資時(shí)機(jī)判斷的方法主要有：①因素分析法。因素分析法就是依據(jù)單一或綜合因素對(duì)證券投資者心理和買賣行為的影響來分析證券市價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的方法。②指標(biāo)分析法。指標(biāo)分析法就是根據(jù)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如價(jià)格指數(shù)、漲跌指數(shù)、價(jià)格漲跌幅度、市盈率、上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)等的變動(dòng)趨勢(shì)來分析判斷證券市場(chǎng)未來走向的方法。③圖示分析法。圖示分析法就是將一定時(shí)期證券市價(jià)的變動(dòng)情況繪制成走勢(shì)圖，投資者借以判斷價(jià)格峰頂或低谷的形成，從而找出買賣時(shí)機(jī)的方法。簡(jiǎn)述不同證券投資各自的特點(diǎn)？答：證券投資主要分為四種類型，即政府債券投資、金融債券投資、企業(yè)債券投資和股票投資。①政府債券和金融債券的特點(diǎn)。在我國(guó)，這兩種投資方式可視為無差異投資。這兩種投資方式主要的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、抵押代用率高及可享受免稅優(yōu)惠等。但由于政府債券和金融債券的風(fēng)險(xiǎn)小，所以收益率也較低。②企業(yè)債券與企業(yè)股票。相對(duì)于政府債券和金融債券，企業(yè)債券與企業(yè)股票的風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)要高些，尤其是股票的風(fēng)險(xiǎn)與收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于政府債券和金融債券。從流動(dòng)性上講，企業(yè)債券或股票流動(dòng)性較政府債券和金融債券要低些。由于企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，其抵押代用率不及政府債券與金融債券。另外，無論是企業(yè)債券還是企業(yè)股票，均得不到投資收益的稅收減免優(yōu)惠。證券投資的目的有哪些？答：證券投資的目的主要有：①為保證未來的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資。為保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中未來的資金需要，特別是為了保證某些重要債務(wù)的按時(shí)償還，企業(yè)可以事先將一部分資金投資于債券等收益比較穩(wěn)定的證券，以備償債時(shí)使用。②進(jìn)行多元化投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。多元化投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)。但在多數(shù)情況下，直接進(jìn)行實(shí)業(yè)方面的多元化投資是比較困難的，但利用證券投資，則可以比較方便地達(dá)到投資其他行業(yè)的目的，從而實(shí)現(xiàn)多元化投資。③為了對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊戇M(jìn)行證券投資。所謂控制或?qū)嵤┲卮笥绊懯侵钙髽I(yè)通過二級(jí)市場(chǎng)，購(gòu)買目標(biāo)公司一定數(shù)量的股份，從而達(dá)到影響公司經(jīng)營(yíng)決策的目的。④為充分利用閑置資金進(jìn)行盈利性投資。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，難免會(huì)有部分暫時(shí)閑置的資金，企業(yè)可以將這部分閑置資金進(jìn)行證券投資，以提高資產(chǎn)的收益率。五、綜合計(jì)算題1..某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計(jì)算：每年復(fù)利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？.解：2002年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值。2005年1月1日存款賬戶余額=1000x1.331=1331(元)其中，1331是利率為10%，期數(shù)為3的復(fù)利終值系數(shù)。某企業(yè)按(2/10，N/30)條件購(gòu)人一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求：計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若另一家供應(yīng)商提供(1/20，N/30)的信用條件，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若企業(yè)準(zhǔn)備要折扣，應(yīng)選擇哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信用條件下，放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=(2%/(1-2%))X(360/(30-10))=36.73%將付款日推遲到第50天：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=(2%/(1-2%))X(360/(50-10))=18.37%(1/20，N/30)信用條件下：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=(1%/(1-1%))X(360/(30-20))=36.36%應(yīng)選擇提供(2/10，N/30)信用條件的供應(yīng)商。因?yàn)椋艞壃F(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，對(duì)于要現(xiàn)金折扣來說，又是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以應(yīng)選擇大于貸款利率而且利用現(xiàn)金折扣收益較高的信用條件。

某企業(yè)按照年利率10%,從銀行借入款項(xiàng)800萬元，銀行要求按貸款限額的15%保持補(bǔ)償性余額，求該借款的實(shí)際年利率?解：每年支付利息=800X10%=80,實(shí)際得到借款=800X(1-15%)=680,實(shí)際利率=80/680=11.76%某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額度為200萬元，承諾費(fèi)率為0.2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了180萬，尚未使用的額度為20萬元。求該企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)用。 _解：承諾費(fèi)=20萬元X0.2%=400元。某企業(yè)向銀行借款200萬元，期限為1年，名義利率為10%，利息20萬元，按照貼現(xiàn)法付息，求該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。解：實(shí)際利率=20/(200-20)=11.11%6.某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12%，償還期限5年，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元，求該債券資本成本。解：資本成本=[(1000X12%)x(1-33%)]/[1200X(1-3%)]=80.4/1164=6.91%某企業(yè)資本總額為2000萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2:3,債務(wù)利率為12%，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤(rùn)為200萬，求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 _ _解：債務(wù)總額=2000x(2/5)=800萬元，利息=債務(wù)總額x債務(wù)利率=800x12%=96萬元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)=200/(200-96)=1.92某公司發(fā)行普通股600萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為14%，以后每年增長(zhǎng)2%，籌資費(fèi)用率為3%，求該普通股的資本成本。解：普通股的資本成本=(600x14%)/[600x(1-3%)]+2%=16.43%某公司有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額為6000元，其中5400元用于設(shè)備投資，600元用于流動(dòng)資金墊付，預(yù)期該項(xiàng)目當(dāng)年投產(chǎn)后可使銷售收入增加為第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付現(xiàn)成本為第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。該項(xiàng)目有效期為三年，項(xiàng)目結(jié)束收回流動(dòng)資金600元。該公司所得稅率為40%，固定資產(chǎn)無殘值，采用直線法提折舊，公司要求的最低報(bào)酬率為10%。要求：計(jì)算確定該項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；如果不考慮其他因素，你認(rèn)為該項(xiàng)目是否被接受。計(jì)算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=1920x0.909+2520x0.826+(3720+600)x0.751—6000=1745.28+2081.52+3244.32—6000=1071.12元由于凈現(xiàn)值大于0由于凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)該接受項(xiàng)目。某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收帳款8460元，本年末流動(dòng)比率為3,速動(dòng)比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為18000元，公司銷售成本率為80%,求：公司的本年銷售額是多少？解：①流動(dòng)負(fù)債=18000/3=6000元期末存貨=18000-6000X1.3=10200元平均存貨=(10000+10200)/2=10100元銷貨成本=10100X4=40400元銷售額=40400/0.8=50500元某公司2001年銷售收入為125萬元，賒銷比例為60%,期初應(yīng)收帳款余額為12萬元，期末應(yīng)收帳款余額為3萬元，要求：計(jì)算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)。解：①賒銷收入凈額=125X60%=75萬元應(yīng)收帳款的平均余額=(12+3)/2=7.5萬元應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=75/7.5=10次解：(1)現(xiàn)金流量：時(shí)間第0年第1年第2年第3年第3年稅前現(xiàn)金流量-6000200030005000600折舊增加180018001800利潤(rùn)增加20012003200稅后利潤(rùn)增加1207201920稅后現(xiàn)金流量-600019202520372060012.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，求新的總杠桿系數(shù)。解：原經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.5=(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本)/(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本)=(500-200)/(500-200-固定成本)，得固定成本=100；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2=(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本)/(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本-利息)=(500-200-100)/(500-200-100-利息)得：利息=100固定成本增加50萬元，新經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(500-200)/(500-200-150)=2新財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(500-200-150)/(500-200-150-100)=3所以，新的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2X3=6某公司的股票的每股收益為2元，市盈率為10,行業(yè)類似股票的市盈率為11,求該公司的股票價(jià)值和股票價(jià)格。解：股票價(jià)值=11X2=22元股票價(jià)格=10X2=20元某投資人持有ABC公司的股票，每股面值為100元，公司要求的最低報(bào)酬率為20%,預(yù)計(jì)ABC公司的股票未來三年的股利呈零增長(zhǎng)，每股股利20元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為10%，要求：計(jì)算ABC公司股票的價(jià)值。解：前三年的股利現(xiàn)值=20X2.1065=42.13元計(jì)算第三年底股利的價(jià)值=[20X(1+10%)]/(20%-10%)=220計(jì)算其現(xiàn)值=220X0.5787=127.31元股票價(jià)值=42.13+127.31=169.44元（其中，2.1065是利率為20%，期數(shù)為三的年金現(xiàn)值系數(shù)；0.5787是利率為20%，期數(shù)為三的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位銷售價(jià)格為200元，單位變動(dòng)成本為160元，求：該產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益率。解：變動(dòng)成本率=160/200=80%，貢獻(xiàn)毛益率=1-變動(dòng)成本率=1-80%=20%某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，年固定成本為30萬元，單位銷售價(jià)格為150元，單位變動(dòng)成本為120元，求保本銷售量和保本銷售額。解：保本銷售量=固定成本/（單位銷售價(jià)格-單位變動(dòng)成本）=300000/（150-120=10000件；保本銷售額=保本銷售量X單價(jià)=10000X150=1500000某公司2002年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為800萬元，固定資產(chǎn)原值為500萬元，累計(jì)折舊為100萬元，求固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。解：固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計(jì)折舊=500-100=400萬元，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)凈值=（800/400）X100%=200%319.某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計(jì)算:（1） 該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率；（2） 該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：（1） 應(yīng)收賬款年末余額=1000:5x2—4000=0總資產(chǎn)利潤(rùn)率=（1000x25%）：[（2000+3000）:2]x100%=10%（2） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000：[（2000+3000）：2]=0.4（次）凈資產(chǎn)收益率=25%x0.4x[1:（1—0.6）]x100%=25%一、 單項(xiàng)選擇題1、 企業(yè)的管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是（C利潤(rùn)最大化 B.每股利潤(rùn)最大化C.企業(yè)價(jià)值最大化D?資本利潤(rùn)率最大化2、 經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)的職責(zé)主要是（D）。A.現(xiàn)金管理 B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析C.籌資 D.財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)3、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一般具有戰(zhàn)略穩(wěn)定性和（ C）A.綜合性B.針對(duì)性C.多元性D.層次性4、 財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財(cái)務(wù)、處理與利益各方面的（DA.籌資關(guān)系 B.投資關(guān)系C.分配關(guān)系D.財(cái)務(wù)關(guān)系5、 影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理最為主要的環(huán)境因素是（C ）A.經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境B.財(cái)稅環(huán)境 C.金融環(huán)境D.法制環(huán)境6、 每年年末將10000元錢存入銀行，利息率為10%，計(jì)算5年后的終值應(yīng)采用（CA.復(fù)利終值系數(shù) B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.年金終值系數(shù) D.年金現(xiàn)值系數(shù)7、 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是（C）A.整體風(fēng)險(xiǎn) B.終極風(fēng)險(xiǎn) C.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)8、 信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的（C）的最高限額。A.臨時(shí)貸款 B.有抵押貸款 C.無擔(dān)保貸款D.生產(chǎn)周轉(zhuǎn)貸款9、 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B ）A.復(fù)利終值系數(shù) B.償債基金系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù) D.投資回收系數(shù)10、 能夠直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，從而能盡快地形成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的籌資形式是（BA.股票籌資 B.吸收直接投資 C.債券籌資D.融資租賃11、成本效益觀念中的成本包括了（ B）A.沉沒成本 B.機(jī)會(huì)成本 C.固定成本D.變動(dòng)成本12、 由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而引起的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)是（AA.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.利率風(fēng)險(xiǎn)D.支付風(fēng)險(xiǎn)13、 確定一個(gè)投資方案可行的必要條件是（B）。A.內(nèi)含報(bào)酬率大于1B.凈現(xiàn)值大于0C.現(xiàn)值指數(shù)大于0D.凈現(xiàn)值率大于114、 下列指標(biāo)中，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值的是（B）A.內(nèi)含報(bào)酬率法B.平均報(bào)酬率 C.凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)15、 企業(yè)籌資決策的核心是（A）A.資本結(jié)構(gòu) B.籌資風(fēng)險(xiǎn)C.籌資成本D.籌資期限二、 多項(xiàng)選擇題1、企業(yè)籌資的直接目的在于（AC ）。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要 B.處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 D.降低資本成本E.分配股利的需要2、 一般認(rèn)為，處理管理者與所有者利益沖突及協(xié)調(diào)的機(jī)制主要有（ABCDEA.解聘 B.接收 C.股票選擇權(quán)績(jī)效股E.經(jīng)理人員市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)3、 從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ABCD）A.籌資活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) D.分配活動(dòng)4、 影響資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的因素有（ABCDEA.管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 B.企業(yè)獲利能力C.稅收因素D.行業(yè)差別E.金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度5、 資本成本很高而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低的籌資方式有（AB）A.吸收投資 B.發(fā)行股票 C.發(fā)行債券 D.長(zhǎng)期借款一、 單項(xiàng)選擇題1、 下列（C）不屬于固定資產(chǎn)投資決策要素。A.可用資本的成本和規(guī)模 B.項(xiàng)目盈利性C.決策者的主觀意愿和能力 D.企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力2、 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定期間內(nèi)，使（A）最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。A.加權(quán)平均資本成本 B.個(gè)別資本成本C.長(zhǎng)期資本成本 D.邊際資本成本3、 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是（C）A.整體風(fēng)險(xiǎn) B?終極風(fēng)險(xiǎn) C?個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)D?破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)4、 企業(yè)購(gòu)買某項(xiàng)專利技術(shù)屬于（C）A.無效投資B.金融投資C.實(shí)體投資D.對(duì)外投資5、 對(duì)項(xiàng)目壽命不等的投資，可用（D）進(jìn)行決策。A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)含報(bào)酬率C.獲利指數(shù) D.年均凈現(xiàn)值法6、 下列（D ）不屬于投資決策的現(xiàn)金流量。A.初始現(xiàn)金流量 B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量C.終結(jié)現(xiàn)金流量 D.每年現(xiàn)金流量7、 不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（AA.獨(dú)立投資B.互斥投資C.互補(bǔ)投資 D.互不相容投資8、 投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率稱為（ B）A.必要報(bào)酬率B.內(nèi)含報(bào)酬率C.預(yù)期收益率D.貼現(xiàn)率9、 企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算管理的核心內(nèi)容是（B）A.確定現(xiàn)金收入 B.調(diào)整收支差額C.現(xiàn)金融通 D.確定現(xiàn)金支出10、 對(duì)現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（A）A.儲(chǔ)存成本B.短缺成本C.持有成本D.轉(zhuǎn)換成本11、 某企業(yè)規(guī)定的信用條件為“5/10,2/20,N/30”，一客戶從該企業(yè)購(gòu)入原價(jià)為10000的原材料，并于第15天付款，該企業(yè)實(shí)際支付貨款是（A）。A.9800 B.9900 C.10000 D.950012、 所謂應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指（C）A.應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失B.調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用C.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息 D.催收賬款發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用13、 信用政策是企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它不包括（BA.信用標(biāo)準(zhǔn)B.信用期限C.收賬方針D.信用條件14、 企業(yè)購(gòu)買短期有價(jià)證券的主要目的是為了增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和（AA.對(duì)外投資B.提高資產(chǎn)收益率C.維護(hù)企業(yè)信譽(yù)D.彌補(bǔ)虧損15、 經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量是指能使一定時(shí)期存貨的（C）達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。A.儲(chǔ)存成本B.缺貨成本C.總成本D.進(jìn)貨成本二、 多項(xiàng)選擇題1、 影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有（ABCDE ）A.產(chǎn)品需求 B.產(chǎn)品售價(jià)C.產(chǎn)品成本D.固定成本比重E.調(diào)整價(jià)格的能力2、 企業(yè)投資的目的具體包括（ABCA.取得投資收益B.降低投資風(fēng)險(xiǎn)C.承擔(dān)社會(huì)義務(wù)D.降低投資成本 E.增加企業(yè)資產(chǎn)3、 延長(zhǎng)信用期，會(huì)使銷售額增加，但也會(huì)增加相應(yīng)的成本，主要有（ABCA.應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 B.壞賬損失C.收賬費(fèi)用 D.現(xiàn)金折扣成本E.轉(zhuǎn)換成本4、 企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)必須考慮的三個(gè)基本因素是（ABCA.同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 B.企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力C.客戶的資信程度 D.客戶的信用品質(zhì) E.客戶的經(jīng)濟(jì)狀況5、 應(yīng)收賬款追蹤分析的重點(diǎn)對(duì)象是（ABCDA.全部賒銷的客戶B.賒銷金額較大的客戶C.資信品質(zhì)較差客戶D.超過信用期的客戶 E.現(xiàn)金可調(diào)劑程度較高的客戶一、 單項(xiàng)選擇題1、 某公司2000年應(yīng)收賬款總額為450萬元，必要現(xiàn)金支付總額為200萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為50萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為（C）A.500%B.200%C.33%D.67%2、 投資國(guó)債時(shí)不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（C）A.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.再投資風(fēng)險(xiǎn)3、 在采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，需要考慮持有成本和（DA.機(jī)會(huì)成本B.短缺成本 C.管理成本 D.轉(zhuǎn)換成本4、 下列不屬于存貨管理方法的有（D）A.采購(gòu)批量控制 B.儲(chǔ)存期控制 C.ABC分類管理 D.歸口分級(jí)管理5、 目標(biāo)利潤(rùn)的制定主要是針對(duì)（B）而言的。A.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn) C.利潤(rùn)總額D.凈利潤(rùn)6、 股利支付形式有多種，目前我國(guó)企業(yè)普遍采用的是現(xiàn)金股利和（CA.證券股利 B.財(cái)產(chǎn)股利C.股票股利 D.股票回購(gòu)7、 （ B ）主要關(guān)心資本保全情況和企業(yè)的盈利能力。A.企業(yè)管理者 B.投資者C.債權(quán)人 D.財(cái)稅部門8、 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志是（A）A.短期償債能力B.長(zhǎng)期償債能力C.營(yíng)運(yùn)能力 D.盈利能力9、 某企業(yè)單位變動(dòng)成本5元，單價(jià)8元，固定成本2000元，銷量600件，欲實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)400元，可采取措施（DA.提高銷量100件 B.降低固定成本400元C.降低單位變動(dòng)成本0.5元D.提高售價(jià)1元10、 下列不屬于選擇股利政策的法律約束因素的是（DA.資本保全約束 B?資本充實(shí)原則約束超額累計(jì)利潤(rùn)限制 D.資產(chǎn)的流動(dòng)性11、 公司采用剩余股利政策分配利潤(rùn)的根本理由在于（B使公司的利潤(rùn)分配具有較大的靈活性滿足未來投資需要并降低綜合資本成本 C.穩(wěn)定對(duì)股東的利潤(rùn)分配額使對(duì)股東的利潤(rùn)分配與公司的盈余緊密配合12、 以下指標(biāo)中可以用來分析短期償債能力的是（D）A.資產(chǎn)負(fù)債率 B.產(chǎn)權(quán)比率C.營(yíng)業(yè)周期 D.速動(dòng)比率13、容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（C ）。A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策固定股利政策 D.低正常股利加額外股利政策14、 下列中，既屬于企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，又屬于整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系核心的指標(biāo)是（CA.資本保值增值率 B.總資產(chǎn)報(bào)酬率C.凈資產(chǎn)收益率 D.營(yíng)業(yè)凈利率15、 假設(shè)企業(yè)按10%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付金額應(yīng)為（C）。A、40000 B、52000C、52757D、32760二、 多項(xiàng)選擇題1、 實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的單項(xiàng)措施有（ABD）A.降低固定成本B.降低變動(dòng)成本C.降低銷售單價(jià)提高銷售數(shù)量 E.增加資產(chǎn)投資2、 利潤(rùn)質(zhì)量可從以下（ABD）方面來考察。A-投入產(chǎn)出比率B.利潤(rùn)來源的穩(wěn)定可靠性C.時(shí)間性 D.現(xiàn)金保障能力E.利潤(rùn)數(shù)量的多少3、 制定目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)考慮的因素有（ABD）A.持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要B.資本保值的需要 C.投資的需要D.企業(yè)內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的需要E.企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的需要4、 利潤(rùn)分配的原則包括（ABCD）A.依法分配原則B.妥善處理積累與分配的關(guān)系原則同股同權(quán)，同股同利原則D.無利不分原則E.有利必分原則5、 商業(yè)信用的具體形式有（ABC）A.應(yīng)付賬款 B.應(yīng)付票據(jù)C.預(yù)收貨款D.應(yīng)付債券 E.短期借款一、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述股權(quán)資本與債務(wù)資金的主要差異。股權(quán)資本有剩余索取權(quán)，不可抵免稅收，在財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)時(shí)只有最后清償權(quán)，無到期期限，有管理控制權(quán)，主要表現(xiàn)為：所有者股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)資本、普通股、認(rèn)股權(quán)證等；債務(wù)資金有固定索取權(quán)，可抵免稅收，在財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)時(shí)具有優(yōu)先清償權(quán)，有固定期限，無管理控制權(quán)，主要表現(xiàn)為：銀行借款、公司債券、商業(yè)票據(jù)等。2、簡(jiǎn)答題什么是信用標(biāo)準(zhǔn)？簡(jiǎn)述如何通過定量分析確定客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)？信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所必備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。對(duì)信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行定量分析，旨在解決兩個(gè)問題：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)，即壞賬損失率；二是確定客戶的信用等級(jí)，以作為給予或拒絕客房戶信用的依據(jù)。這主要通過三個(gè)步驟來完成：（1）設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。（2）利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較。（3）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶的信用等級(jí)。二、 計(jì)算題1、 某企業(yè)全年需A材料36000噸，每次訂貨成本為400元，每噸材料儲(chǔ)存成本為20元，計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量和每年最佳訂貨次數(shù)。最佳訂貨次數(shù)=36000/1200=30次2、 假設(shè)企業(yè)按8%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付金額應(yīng)為多少？。每年的償付金額=100000X1/（P/A，8%，5）=100000/3.993=25043.83（元）3、 假設(shè)企業(yè)按10%的年利率取得貸款20000元，要求在3年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付金額應(yīng)為多少？每年的償付金額=20000X1/（P/A，10%，3）=20000/2.487=8041.82（元）三、 案例分析題南方公司是一家大型鋼鐵公司，企業(yè)業(yè)績(jī)一直很穩(wěn)定，其盈余的長(zhǎng)期成長(zhǎng)率為12%。2000年公司稅后盈利為1000萬元，當(dāng)年發(fā)放股利共250萬元。2001年，公司預(yù)計(jì)其盈利可達(dá)到1200萬元，2001年公司面臨一投資機(jī)會(huì)，投資總額為900萬元。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/權(quán)益為4：5?，F(xiàn)在公司面臨時(shí)股利分配政策的選擇，可供選擇的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。如果你是該公司的財(cái)務(wù)分析人員，請(qǐng)你計(jì)算2001年公司實(shí)行不同股利政策時(shí)的股利水平，并比較不同的股利政策，做出你認(rèn)為正確的選擇。（1） 維持定率政策時(shí)，2000年股利支付率250/1000=25%，所以2001年支付股利為1200X25%=300萬元。（2） 采用剩余股利政策時(shí)，投資所需資金其中內(nèi)部權(quán)益融資額為900X5/9=500萬元，所以2001年支付股利為1200—500=700萬元。（3） 實(shí)行持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策時(shí)，2001年支付股利為250X（1+12%）=280萬元。比較：（1）定率股利政策由于按固定比率支付，股利會(huì)隨每年盈余的變動(dòng)而變動(dòng)，使公司股利支付極不穩(wěn)定，不利于公司市值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（2）采用剩余股利政策在股利分配時(shí)，優(yōu)先考慮投資機(jī)會(huì)的選擇，其股利額會(huì)隨所面臨的投資機(jī)會(huì)而變動(dòng)。因?yàn)楣久磕昝媾R不同的投資機(jī)會(huì)，所以會(huì)造成股利較大的變動(dòng)，不利于公司股價(jià)穩(wěn)定。（3）穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的股利發(fā)放額穩(wěn)定增長(zhǎng)，有利于樹立公司良好的形象，使公司股價(jià)穩(wěn)定，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，但是實(shí)行這一政策的前提是公司必須穩(wěn)定且能正確地預(yù)計(jì)其增長(zhǎng)率。根據(jù)上述分析，南方公司應(yīng)選擇穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。1、 假設(shè)銀行一年期定期利率為10%，你今天存入5000元，一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個(gè)人所得稅）解.5000X（1+10%）=5500（元）2、 如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每年末取得實(shí)效1000元，你現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢？（假設(shè)銀行存款利率為10%）解.1000X（P/A，10%，10）=6145（元）3、 ABC企業(yè)需要一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？解.如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值=2000X[（P/A，6%，9）+1]=15603.4（元）由于15603.4V16000，所以租用設(shè)備的方案好些。4、 假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率是多少？解.設(shè)所要求的投資報(bào)酬率為R，依題意有20000X（1+R）5=20000X2.5 解得R=（2.5）0.2-15、 試計(jì)算下列情況下的資本成本（1） 10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；（2） 增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長(zhǎng)率。目前公司普通股的股價(jià)為每股27.5元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；（3） 優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12%。解：（1）K=1000X11%X（1-33%）/[1125X（1-5%）]=6.9%（2） K=1.8/[27.5X（1-5%）]+7%=13.89%（3） K=150X9%/[175X（1-12%）]=8.77%6、 某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬股，籌資總額為6000萬元，籌資費(fèi)率為4%，巳知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該普通股資產(chǎn)成本。解：普通股成本=0.4X1000/[6000X（1-4%）]+5%=11.94%7、 某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬元，利率為12%的債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為33%，計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。解：債券成本=2000X12%X（1-33%）/[2500X（1-4%）]=6.7%8、 某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬元。請(qǐng)問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。

解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則(120X35%—12%X)(1—40%)/(120-X)=24%解得X=21.43萬元?jiǎng)t自有資本為120—21.43=98.75萬元假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按12%的利率一直借到100萬元的貸款，但必須按實(shí)際所借資金保留10%的補(bǔ)償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬元，那么借款的實(shí)際利率為多少？解：借款的實(shí)際利率=40X12%/[40X(1-10%)]=13.33%承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？解：實(shí)際利率=(40X12%+60X0.5%)/[40X(1-10%)]=14.17%假設(shè)某公司的資本來源包括以下兩種形式：100萬股面值為1元的普通股。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股0.10元，并且以后將以每股10%的速度增長(zhǎng)。該普通股目前的市場(chǎng)價(jià)值是每股1.8元。面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后將以面值購(gòu)回。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張95元(面值100元)。另設(shè)公司的所得稅率是33%。該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？解：普通股成本=0.1/(1.8X100)+10%=10.06%債券成本=80X11%X(1-33%)/(0.8X95)=7.76%加權(quán)平均成本=10.06%X180/(180+76)+7.76X76/(180+76)=9.37%某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本=1000X10%X(1-33%)/[1000X(1-2%)]=6.84%優(yōu)先股成本=500X7%/[500X(1-3%)]=7.22%普通股成本=1000X10%/[1000X(1-4%)]+4%=14.42%加權(quán)資金成本=6.84%X1