《財務(wù)報告分析》課程第1階段學習筆記

《財務(wù)報告分析》課程第1階段學習筆記財務(wù)報告分析課程第1階段學習筆記網(wǎng)院學號：_110XXXX0041_批次：_201110_輔修專業(yè)：_會計學_姓名：_

一、學習內(nèi)容（30分）

1.學習體系：本階段為第一階段，學習內(nèi)容包括四個章節(jié)：

第一章財務(wù)分析的基本概念

第二章財務(wù)分析與估值的基本框架

第三章宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析

第四章企業(yè)戰(zhàn)略分析

2.學習目標

第一章財務(wù)分析的基本概念本章主要介紹財務(wù)分析的一些基本概念，包括從宏觀和微觀方面講述財務(wù)分析的重要性，從會計工作的特性講述為什么要進行財務(wù)分析，以及從企業(yè)不同利益主體的利益差別角度講述不同主體進行財務(wù)分析的目的，主要目的是讓我們對財務(wù)分析的這些基本概念有清晰的認識，為后續(xù)財務(wù)分析體系的建立以及理解具體分析技術(shù)與方法奠定基礎(chǔ)。通過本章學習，要求了解資本市場的資源配置和財富分配兩個基本職能；掌握會計信息的質(zhì)量以及對會計信息的充分利用是實現(xiàn)資源配置和財富分配職能的關(guān)鍵；掌握會計信息在資本市場中的主要功用；了解會計信息對企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)活動進行反映的方式；掌握為什么要進行分析；掌握公司不同利益主體的利益差別；掌握公司不同利益主體進行財務(wù)分析的目的。

第二章財務(wù)分析與估值的基本框架本章主要介紹財務(wù)分析的體系，主要從投資者分析的角度來構(gòu)建應(yīng)當如何對企業(yè)進行分析，將企業(yè)分析分成環(huán)境分析、會計分析、財務(wù)分析與價值評估四個環(huán)節(jié)，分別闡述這四個環(huán)節(jié)的含義以及為什么要對這四個環(huán)節(jié)進行深入的分析。最后通過兩個案例闡述了環(huán)境分析與會計分析的重要性。通過本章學習，要求對投資者視角的企業(yè)分析體系有全面的了解，把握國內(nèi)已有分析體系的缺陷，掌握分析體系應(yīng)保護的內(nèi)容以及各自的邏輯關(guān)系。

第三章宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析本章主要介紹企業(yè)分析的第一個環(huán)節(jié)（環(huán)境分析）中的宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析，其中宏觀環(huán)境分析采用的方法為PEST分析框架，行業(yè)分析采用的方法為五力分析框架。掌握對宏觀環(huán)境與行業(yè)競爭潛力進行分析的方法。

第四章企業(yè)戰(zhàn)略分析本章主要介紹企業(yè)戰(zhàn)略的重要性與戰(zhàn)略分析內(nèi)容，需要掌握競爭優(yōu)勢的分析、企業(yè)戰(zhàn)略分析和主要的企業(yè)戰(zhàn)略類型。

3章節(jié)重點及關(guān)鍵詞

第一章財務(wù)分析的基本概念

1.資源配置職能：是資本市場的核心職能之一，即通過資本市場將資金配置到使用資金最有效率的主體和領(lǐng)域中，主要通過股票價格為主要資源配置方式，該職能的有效發(fā)揮要求股票價格能夠很好地反映各個公司資源使用的效率。

2.財富分配職能：是資本市場的核心職能之一，即通過資本市場讓更多的投資者來分享經(jīng)濟增長的好處，實現(xiàn)共同富裕，避免兩級分化。該職能的有效發(fā)揮要求資本市場是一個投資型的市場。

3.資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期（如月末、季末、年末等）財務(wù)狀況的會計報表。它是根據(jù)“資產(chǎn)負債所有者權(quán)益”這一會計等式，依照一定的分類標準和順序，將企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益項目進行適當分類、匯總、排列后編制而成的。

4.利潤表：利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表。通過利潤表可以從總體上了解企業(yè)收入、成本和費用、凈利潤（或虧損）的實現(xiàn)及構(gòu)成情況；同時，通過利潤表提供的不同時期的比較數(shù)字，可以分析企業(yè)的獲利能力及利潤的未來發(fā)展趨勢。

5.現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的會計報表?，F(xiàn)金流量表應(yīng)當按照經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別反映。

第二章財務(wù)分析與估值的基本框架

1.環(huán)境分析：通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進入行業(yè)的分析,明確企業(yè)自身地位及應(yīng)采取的競爭戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略分析通常包括行業(yè)分析和企業(yè)競爭策略分析。

2.會計分析：目的在評價企業(yè)會計所反映的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的真實程度。會計分析的作用,一方面通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價,揭示會計信息的質(zhì)量;另一方面通過對會計靈活性、會計估價的調(diào)整,修正會計數(shù)據(jù),為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ),并保證財務(wù)分析結(jié)論的可靠性。

第三章宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析

XXX分析：是指宏觀環(huán)境的分析，P是政治，E是經(jīng)濟，S是社會，T是技術(shù)。在分析一個企業(yè)集團外部所處的背景的時候，通常是通過這四個因素來進行分析企業(yè)集團所面臨的狀況。

2.五力分析法：XXX提出，將對行業(yè)未來盈利潛力的影響因素分為五種力量：現(xiàn)有企業(yè)的競爭、產(chǎn)業(yè)新進入的威脅、與供應(yīng)商的議價能力、與經(jīng)銷商的議價能力，分別從這五個方面來分析行業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

第四章企業(yè)戰(zhàn)略分析

1.差異化戰(zhàn)略：所謂差異化戰(zhàn)略，是指為使企業(yè)產(chǎn)品與競爭對手產(chǎn)品有明顯的區(qū)別，形成與眾不同的特點而采取的一種戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略的核心是取得某種盈利顧客有價值的獨特性。

2.集中化戰(zhàn)略：集中化戰(zhàn)略也稱為聚集戰(zhàn)略，是指企業(yè)或事業(yè)部的經(jīng)營活動集中某一特定的購買者集團、產(chǎn)品線的某一部分或某一地域市場的一種戰(zhàn)略。

3.低成本戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先也稱為低成本戰(zhàn)略，是指企業(yè)通過有效途徑降低成本，使企業(yè)的全部成本低競爭對手的成本，甚至是在同行業(yè)中最低的成本，從而獲取競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略。

二、知識掌握程度（30分）

第一章財務(wù)分析的基本概念

1.資本市場的職能1)資源配置2)財富分配

2.從投資者角度認識會計信息的作用1)掌握會計信息之前：投資者只能根據(jù)預(yù)先所掌握的其他信息倆判斷公司未來的盈利狀態(tài)，并作出投資決策。

2)披露會計信息之后，投資者會根據(jù)公司披露的信息修正自己對公司未來盈利狀態(tài)的判斷，并作出相應(yīng)的投資決策。

3)會計信息的作業(yè)在改變投資者對公司未來盈利狀態(tài)的預(yù)期。

3.從經(jīng)營活動到財務(wù)報表1)經(jīng)營活動循環(huán)與財務(wù)報表1經(jīng)營活動循環(huán)：籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動2財務(wù)報表：籌資活動在資產(chǎn)負債表的右邊，投資活動在資產(chǎn)負債表的左邊，經(jīng)營活動的結(jié)果在利潤表和現(xiàn)金流量表中反映。

2)財務(wù)報表的特性、財務(wù)分析的作用1特性：具有很強的專業(yè)性2作用：解密財務(wù)報表數(shù)字

4.財務(wù)分析的主體及其分析目的1)股東：評估企業(yè)價值，對未來預(yù)測2)債權(quán)人：分析企業(yè)償債能力以及信用和違約風險3)管理者：找出經(jīng)營劣勢并改進，衡量管理者的業(yè)績指標4)政府：稅收，投資者5)審計師：確定審計重點，安排審計資源，控制審計風險，降低審計成本

第二章財務(wù)分析與估值的基本框架

1.企業(yè)財務(wù)報表的局限性1)表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)存在，難以全面反映企業(yè)經(jīng)營活動過程及其結(jié)果2)會計模式：權(quán)責發(fā)生制，歷史成本：報表反映過去有形資產(chǎn)，而決策面向未來3)財務(wù)分析絕不僅僅只是比率分析

2.財務(wù)分析的作用1)正確評價企業(yè)過去2)全面反映企業(yè)現(xiàn)狀3)可用估價企業(yè)未來

3.財務(wù)分析與估值體系（基本框架圖）1)環(huán)境分析：了解企業(yè)所處經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關(guān)鍵成功因素和風險2)會計分析：評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的真實程度。作用：一方面通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價，揭示會計信息質(zhì)量，另一方面通過對會計靈活性、會計估價的調(diào)整、修正，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，保證財務(wù)分析結(jié)論的可靠性3)財務(wù)分析1財務(wù)指標分析：絕對數(shù)指標、相對數(shù)指標2基本因素分析4)估值分析

第三章宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析

1.宏觀行業(yè)分析1)意義：

1宏觀環(huán)境可能對企業(yè)財務(wù)報告產(chǎn)生影響2宏觀分析的內(nèi)容2)分析方法PETS分析體系3政治法律環(huán)境（politics）：政治環(huán)境主要包括政治制度與體制、政局、政府態(tài)度等；法律環(huán)境主要包括政府制定的法律、法規(guī)4經(jīng)濟政策環(huán)境（economy）：GDP，利率水平，財政貨幣政策、通貨膨脹、失業(yè)率水平、居民可支配收入、匯率、能源供給成本、市場機制、市場需求等5技術(shù)環(huán)境（technology）：不僅包括發(fā)明，而且還包括與企業(yè)市場有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢以及應(yīng)用背景6社會文化環(huán)境（society）：人口環(huán)境和文化背景。人口環(huán)境主要包括人口規(guī)模、年齡結(jié)構(gòu)、人口分布以及收入分布等因素

1.行業(yè)分析3)意義1不同行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿τ胁顒e2不同行業(yè)財務(wù)特征有差別4)分析方法五力分析框架1現(xiàn)有企業(yè)的競爭2產(chǎn)業(yè)新進入的威脅3與供應(yīng)商的議價能力4與經(jīng)銷商的議價能力

第四章企業(yè)戰(zhàn)略分析

1.戰(zhàn)略分析的內(nèi)容1)分析企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源與未來持續(xù)性2)分析企業(yè)采取的發(fā)展戰(zhàn)略

2.競爭優(yōu)勢的基本概念1)基本概念：2)來源：資源、資產(chǎn)

3.企業(yè)戰(zhàn)略類型1)低成本擴展戰(zhàn)略1概念：企業(yè)通過有效途徑降低成本，是企業(yè)的全部成本低競爭對手，甚至是在同行業(yè)中的最低水平，從而獲取競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略2類型：a.簡化產(chǎn)品型成本領(lǐng)先戰(zhàn)略b.改進設(shè)計型成本領(lǐng)先戰(zhàn)略c.材料節(jié)約型成本領(lǐng)先戰(zhàn)略d.人工費用降低型成本領(lǐng)先戰(zhàn)略e.生產(chǎn)創(chuàng)新及自動化型成本領(lǐng)先戰(zhàn)略3適用條件a現(xiàn)有競爭企業(yè)之間的價格競爭非常激烈；b企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品基本上是標準化或者同質(zhì)化的；c實現(xiàn)產(chǎn)品差異化的途徑很少；d多數(shù)顧客使用產(chǎn)品的方式相同；e消費者的轉(zhuǎn)換成本很低；f消費者具有較大的降價談判能力。

2)差異化戰(zhàn)略1概念：企業(yè)產(chǎn)品與競爭對手產(chǎn)品有明顯的區(qū)別，形成與眾不同的特點而采取的一種戰(zhàn)略。

2類型：a.產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略b.服務(wù)差異化戰(zhàn)略c.人事差異化戰(zhàn)略d.形象差異化戰(zhàn)略3適用條件在下列情況下較為有效：a可以有很多途徑創(chuàng)造企業(yè)與競爭對手產(chǎn)品之間的差異，并且這種差異被顧客認為是有價值的。b顧客對產(chǎn)品的需求和使用要求是多種多樣的，即顧客需求是有差異的。c采用類似差異化途徑的競爭對手很少，即真正能夠保證企業(yè)是“差異化”的。

3)集中化戰(zhàn)略1概念：企業(yè)或事業(yè)部的經(jīng)營活動集中某一特定的購買集團、產(chǎn)品線的某一部分或者某一地域市場的一種戰(zhàn)略。

2類型：a.產(chǎn)品線集中化戰(zhàn)略b.顧客集中化戰(zhàn)略c.地區(qū)集中化戰(zhàn)略3適用條件:具備下列四種條件，采用集中化戰(zhàn)略是適宜的：a.具有完全不同的用戶群，這些用戶或有不同的需求，或以不同的方式使用產(chǎn)品。b.在相同的目標細分市場中，其他競爭對手不打算實行重點集中戰(zhàn)略。c.企業(yè)的資源不允許其追求廣泛的細分市場。d.行業(yè)中各細分部門在規(guī)模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，致使某些細分部門比其他部門更有吸引力。

三、思考題（40分）通過財務(wù)報表的局限性說明為什么要進行財務(wù)分析財務(wù)報表分析的基本框架是什么答：

(1)財務(wù)報表本身具有一定的局限性，如：報表資料對未來決策價值的不完全性：由會計報表是按照歷史成本原則編制，很多資料不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值，有時難以對報表使用者的經(jīng)濟決策有實質(zhì)性的參考價值；財務(wù)報表的真實性問題：人為操縱。在很多情況下，企業(yè)出各種目的，需要向外界展示良好的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。一旦實際經(jīng)營狀況難以達到目標，企業(yè)會主動選擇有利提高利潤的會計核算方法，或者采取其他手段來粉飾會計報表。人為操縱的結(jié)果，極有可能使資訊使用者得到的報表資訊與企業(yè)實際狀況相距甚遠，從而誤導資訊使用者，也使得財務(wù)報表分析失去意義。綜上所述，可見，財務(wù)報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映過去的一定期間內(nèi)企業(yè)的盈利水平、財務(wù)狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經(jīng)濟決策有用的信息時，不能僅僅依靠報表上單獨的零散的數(shù)據(jù)，而是必須以財務(wù)報表和其它財務(wù)資料為依據(jù)，運用系統(tǒng)的分析方