2023年名創(chuàng)優(yōu)品公司研究 綜合零售行業(yè)增速穩(wěn)健

2023年名創(chuàng)優(yōu)品公司研究綜合零售行業(yè)增速穩(wěn)健1.綜合零售行業(yè)增速穩(wěn)健，名創(chuàng)優(yōu)品作為自有品牌綜合零售龍頭，入局潮玩賽道打造第二增長曲線綜合零售行業(yè)：國內(nèi)生活家居產(chǎn)品市場增速高，自有品牌綜合零售市場行業(yè)集中度較低中國生活家居產(chǎn)品市場增長速度高于行業(yè)平均水平。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按GMV計，中國生活家居產(chǎn)品市場的規(guī)模由2017年的3.1萬億元增至2021年的4.2萬億元，CAGR達(dá)7.8%，超過同期中國零售市場4.8%的年復(fù)合增長率，為所有零售分部中增長最快的市場之一。且該市場仍有較大的成長空間，預(yù)計2022年至2026年將維持現(xiàn)有增速持續(xù)增長。中國自有品牌綜合零售市場集中度較低，名創(chuàng)優(yōu)品零售額領(lǐng)跑全行業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，中國自有品牌綜合零售市場參與者超過1000家，按2021年的GMV計，前五大參與者的總市場份額約為18.6%，行業(yè)集中度較低。2021年，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)自有品牌綜合零售業(yè)務(wù)的GMV為108億元，占中國自有品牌綜合零售市場的市場份額的11.4%，排名第一。且隨著可支配收入和生活水平不斷提高，中國消費(fèi)者對差異化購物體驗及生活家居產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計、高性價比及個性化的要求不斷提高，以及低線城市消費(fèi)者的需求不斷增長，預(yù)計中國自有品牌綜合零售市場規(guī)模在2022年至2026年期間將以14.2%的CAGR進(jìn)一步增長。綜合零售行業(yè)：全球自有品牌綜合零售市場穩(wěn)定增長，先發(fā)品牌優(yōu)勢明顯全球自有品牌綜合零售市場增長穩(wěn)定。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按GMV計，全球自有品牌綜合零售市場的規(guī)模由2017年的414億美元增至2021年的419億美元，CAGR為0.3%。且由于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及生活水平的不斷提高，預(yù)計2022年至2026年期間將以12.6%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長。市場集中度較低，先發(fā)自有品牌綜合零售商優(yōu)勢顯著。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按2021年的GMV計，全球自有品牌綜合零售市場前五大參與者的總市場份額約為20.3%。2021年，名創(chuàng)優(yōu)品全球自有品牌綜合零售業(yè)務(wù)的GMV約為人民幣180億元（約為28億美元），占全球自有品牌綜合零售市場的市場份額的6.7%，排名第一。就海外市場而言，發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)生活家居產(chǎn)品具有穩(wěn)定的需求，且品牌已成為消費(fèi)者選擇產(chǎn)品的關(guān)鍵因素；新興國家城市化水平的提高促進(jìn)對具有時尚設(shè)計、高性價比、高品質(zhì)的生活家居產(chǎn)品需求的增長。領(lǐng)先的自有品牌綜合零售商已經(jīng)形成了強(qiáng)大的品牌知名度和良好的聲譽(yù)，在增加品牌黏性的同時更能通過品牌影響力在供應(yīng)鏈中獲得更強(qiáng)的議價能力、與實(shí)力更強(qiáng)的供應(yīng)商合作。MINISO：中國自有品牌綜合零售龍頭，線下門店網(wǎng)絡(luò)輻射全球名創(chuàng)優(yōu)品成立于2013年7月，目前已成為全球最大的自有品牌家居綜合零售商。截至2022年6月30日止財年，公司收入達(dá)100.86億元，較去年同期同比增長11.2%。公司以質(zhì)優(yōu)價廉作為「MINISO」品牌核心，向消費(fèi)者提供涵蓋生活家居、美妝工具等11個主要品類的創(chuàng)意生活家居產(chǎn)品。截至2022年6月30日止財年，公司通過名創(chuàng)優(yōu)品門店網(wǎng)絡(luò)銷售的產(chǎn)品GMV總計約184億元。截至2021年底，名創(chuàng)優(yōu)品累計進(jìn)駐全球約100個國家和地區(qū)，開設(shè)門店數(shù)量超5000家，在自有品牌零售行業(yè)中擁有最廣泛的門店網(wǎng)絡(luò)。切入潮玩行業(yè)，打造公司第二增長曲線。2020年12月，公司推出新品牌「TOPTOY」，定位為潮流玩具集合店，進(jìn)一步挖掘年輕消費(fèi)者的消費(fèi)潛力。截至2022年6月30日止財年，TOPTOY品牌多渠道的GMV已達(dá)到6.0億元。以代理商模式為主揚(yáng)帆出海，因地制宜全球穩(wěn)步擴(kuò)張2015年名創(chuàng)優(yōu)品正式進(jìn)軍海外市場。截至FY2022，MINISO海外門店數(shù)達(dá)1973家，較去年同期增長9.0%，占全球門店總數(shù)的37.9%。中國高效供應(yīng)鏈體系品牌化走向國際。名創(chuàng)優(yōu)品依托中國的龐大供應(yīng)鏈，通過與前端工廠規(guī)?；少徥沟脴O致性價比商品成為可能。公司以中國香港、新加坡為起始，隨后進(jìn)入印尼、加拿大、美國等國家，現(xiàn)已進(jìn)入超100個國家與地區(qū)，其“極致性價比”的商業(yè)模式及產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)均得到驗證。采用代理商模式，因地制宜巧擴(kuò)張。名創(chuàng)優(yōu)品海外市場的擴(kuò)張采取“以代理商模式為主，直營店與加盟店為輔”的模式，以“買斷貨品轉(zhuǎn)移貨品所有權(quán)，代理商負(fù)責(zé)門店運(yùn)營”的形式，借助代理商當(dāng)?shù)刭Y源進(jìn)行市場拓展。截至FY2022，海外代理門店數(shù)達(dá)到1632家，占海外門店總數(shù)的82.7%。與此同時，公司因地制宜在美國、加拿大、印度等大人口基數(shù)國家采用直營模式，在印尼等地區(qū)采用加盟模式，截至FY2022海外直營店與名創(chuàng)合伙人門店分別為133家、208家。2.核心競爭力拆解：優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈為品牌升級保駕護(hù)航，國內(nèi)海外仍具開店空間名創(chuàng)優(yōu)品收入影響因素拆解對于名創(chuàng)優(yōu)品單店盈利的情況，可分為收入端與成本端兩個方面進(jìn)行闡述。收入端：由于零售商品的性價比、美觀性、上新速度等因素直接影響消費(fèi)者的轉(zhuǎn)化率、復(fù)購率、連帶率以及客單價情況。我們將從1）提高消費(fèi)者復(fù)購率、連帶率，2）產(chǎn)品升級提升客單價這兩個方面展開。成本端：將從采購成本方面展開。渠道方面我們將分為線下、線上渠道分別進(jìn)行闡述。線下渠道的空間將分為國內(nèi)、海外分別進(jìn)行測算。國內(nèi)門店將通過單店模型測算具體盈利情況，并根據(jù)城市等級進(jìn)行門店空間測算。鑒于海外市場公司主要是通過代理商模式進(jìn)行擴(kuò)店，我們將全球市場分為亞洲、拉美洲、北美洲、歐洲、其他共5個區(qū)域分別進(jìn)行測算。復(fù)購率、連帶率：注重設(shè)計研發(fā)，高頻上新，與全球知名IP合作引發(fā)關(guān)注熱潮高頻上新：注重設(shè)計研發(fā)，保證高頻上新，提升復(fù)購率與連帶率。動態(tài)開發(fā)與“711”理念實(shí)現(xiàn)高頻上新?？煜沸袠I(yè)通過高頻上新為消費(fèi)者持續(xù)營造驚喜感，日本百元店龍頭DAISO，每月平均開發(fā)約800個SKU；快時尚領(lǐng)先品牌ZARA，每月平均上新近1000款產(chǎn)品。截至FY2022，名創(chuàng)優(yōu)品每月平均推出約550個SKU，公司每7天從1萬個產(chǎn)品方案中挑選約100個SKU上新。產(chǎn)品經(jīng)理識別市場趨勢，與設(shè)計師共同創(chuàng)造設(shè)計，并與供應(yīng)商協(xié)調(diào)生產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)快速迭代。產(chǎn)品豐富：豐富IP聯(lián)名打造爆款產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者，提高連帶率。IP資源儲備豐富。截至FY2022，公司與75個知名IP授權(quán)商建立合作關(guān)系，包括漫威、小黃人、三麗鷗、粉紅豹等，持續(xù)釋放聯(lián)名設(shè)計新可能。2021年迪士尼聯(lián)名“草莓熊抱”系列產(chǎn)品，該系列推出的4款產(chǎn)品在預(yù)售期間全部售罄，該IP在小紅書上的話題頁瀏覽量超1200萬。開設(shè)IP主題門店，持續(xù)觸達(dá)消費(fèi)者：2022年6月公司首次開設(shè)“萬人共創(chuàng)主題門店”活動，邀請用戶在皮克斯4大IP角色（蘇利文、巴斯光年、草莓熊、三眼仔）中進(jìn)行投票，并為票數(shù)最高的IP搭建專屬產(chǎn)品主題店，引起市民關(guān)注，#廣州一店鋪招百萬店長開店#話題閱讀量高達(dá)1.5億。成本端：與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，規(guī)模效應(yīng)打造成本優(yōu)勢與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商進(jìn)行深度合作，保證高品質(zhì)與高性價比。截至2021自然年末，公司擁有超過1000家國內(nèi)外供應(yīng)商，包括科斯美詩、瑩特麗、奇華頓等國際大牌的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。同時，公司憑借門店渠道優(yōu)勢，大批量購貨打造規(guī)模效應(yīng)。通過對供應(yīng)商準(zhǔn)時付款，將供應(yīng)商接入公司數(shù)字化生產(chǎn)及銷售平臺等方式，進(jìn)一步優(yōu)化與供應(yīng)商的合作關(guān)系；并通過投資入股的方式深度綁定部分優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，使產(chǎn)品的質(zhì)量及性價比得以被掌控。省去層層加價，保證質(zhì)優(yōu)價低。公司不同于傳統(tǒng)零售行業(yè)，產(chǎn)品從工廠直接配送至倉庫，發(fā)往線下門店。截至2021自然年末，公司全球范圍內(nèi)共有20個租賃倉庫，其中國內(nèi)12個。供應(yīng)商全面參與整個供應(yīng)鏈流程。通過SCM系統(tǒng)供應(yīng)商可實(shí)時接收門店銷售情況，靈活調(diào)整產(chǎn)能，管理存貨風(fēng)險。單店盈利：名創(chuàng)合伙人模式助力輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張，單店盈利模型持續(xù)吸引加盟商單店盈利模型尚優(yōu)，持續(xù)吸引加盟商。FY2022，通過中國門店網(wǎng)絡(luò)銷售的GMV達(dá)104億元，中國成熟門店以期初與期末門店平均數(shù)計算為3082家，我們估測單店年GMV約為340萬元。加盟商門店初始投資約為65萬元，包括貨品保證金（市級店鋪為35萬元、縣級店鋪為25萬元）和裝修預(yù)付金。經(jīng)計算，平均投資回收期約為16.2個月。FY2022，912位名創(chuàng)合伙人中已有469位投資超過3年。3.TOPTOY：核心商業(yè)模式及供應(yīng)鏈能力實(shí)現(xiàn)品牌裂變，持續(xù)攻占年輕消費(fèi)者心智TOPTOY：切入潮玩賽道，發(fā)力第二增長曲線洞察“興趣消費(fèi)”市場趨勢，孵化潮玩新品牌。2020年12月，公司推出子品牌「TOPTOY」，提出以潮玩集合店的形式以更廣泛的價格區(qū)間與更豐富的品類選擇，滿足消費(fèi)者不斷變化的需求與偏好。該品牌70%的產(chǎn)品零售價在40-300元之間，且與母品牌相比，受眾更加廣泛，男性女性占比基本平衡。消費(fèi)者中80%年齡集中在15-40歲，男女比例為52:48。于2021年，「TOPTOY」中國潮流玩具業(yè)務(wù)的GMV為人民幣3.74億元，在中國潮流玩具市場排名第七，市場份額占1.1%。核心商業(yè)模式及供應(yīng)鏈能力實(shí)現(xiàn)品牌裂變。沿用母品牌的加盟模式，截至2021年底，TOPTOY共計開設(shè)89家門店，迅速實(shí)現(xiàn)線下門店網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)（同期，潮玩龍頭公司2021年門店數(shù)凈增108至295家）。且門店開設(shè)通常定位于一二線城市的核心商業(yè)區(qū)，以“店展結(jié)合，打造沉浸式購物“的體驗店形式，通過為消費(fèi)者提供“逛、玩、購”一站式體驗的方式持續(xù)獲客。憑借公司累計的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，截至2021自然年末，TOPTOY共計推出4600個SKU，涵蓋8個主要品類，包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶、一番賞、雕塑與其他潮流玩具，為消費(fèi)者提供更豐富的品類選擇。原創(chuàng)IP與外采IP比例3:7，與全球知名品牌合作，雙輪驅(qū)動未來發(fā)展作為潮玩渠道商，與知名IP合作提升影響力。截至2021自然年末，公司與75家IP許可方進(jìn)行合作，包括漫威、迪士尼、三麗鷗、Universal等知名品牌。與3家IP許可方聯(lián)名，開發(fā)TOPTOY旗下72款I(lǐng)P產(chǎn)品。不斷提升原創(chuàng)設(shè)計能力，與獨(dú)立設(shè)計師密切合作。目前已推出Tammy、Yoyo、Twinkle、Buzz、大力招財貓等多個原創(chuàng)IP。截至2021自然年末，TOPTOY自有品牌產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)提升至14%。原創(chuàng)IP:外采IP比例3:7，雙輪驅(qū)動未來發(fā)展：原創(chuàng)IP從情感角度增強(qiáng)用戶粘性，保持品牌獨(dú)特性與原創(chuàng)性，提高毛利率水平；外采IP與知名品牌合作引流，保證產(chǎn)品銷量，規(guī)避原創(chuàng)風(fēng)險。原創(chuàng)與外采雙輪驅(qū)動，增強(qiáng)競爭力。線上線下全渠道整合，迎合興趣消費(fèi)趨勢，未來發(fā)展?jié)摿善诰€上線下齊發(fā)力，全渠道整合擴(kuò)大消費(fèi)者互動。線下門店打造“店展結(jié)合+沉浸式場景”，吸引消費(fèi)者進(jìn)店；線上通過直播、視頻號、公眾號推文、與KOL合作擴(kuò)大獲客范圍；社群營銷與會員體