中國高壓直流繼電器行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢、市場份額、下游成熟與成長型行業(yè)市場發(fā)展空間及行業(yè)發(fā)展趨勢分析

中國高壓直流繼電器行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢、市場份額、下游成熟與成長型行業(yè)市場發(fā)展空間及行業(yè)發(fā)展趨勢分析

一、高壓繼電器的三大優(yōu)勢

高壓繼電器是當高壓電路的輸入量(激勵量)的變化達到規(guī)定要求時，在電氣輸出電路中使被控量發(fā)生預定的階躍變化的一種電器。

高壓繼電器是一種電子控制器件，它具有控制系統(tǒng)（又稱輸入回路）和被控制系統(tǒng)（又稱輸出回路），通常應用于自動控制電路中。

根據(jù)要求，共有兩個繼電器，分別用于斷開蓄電池的正負極。在正極電路中，插入一個串聯(lián)保險絲。逆變器輸入端有濾波電容器，當電路閉合時產(chǎn)生很大的突入電流。這種突入電流只受電纜電阻和蓄電池電源阻抗限制，有效電阻在100mΩ左右。為了降低切換到這種容性短路時器件的負載，在閉合繼電器前通過預充電路預充電容，達到95%的預充水平，450V蓄電池系統(tǒng)將產(chǎn)生限制在大約230A的突入電流，每次車輛起動時繼電器必須接通此電流。HG515X繼電器是專門針對這種應用開發(fā)的，與其他全密封氣體填充開關方案不同，HG515X的開關部分經(jīng)過優(yōu)化設計，甚在海拔高達5000m的低氣壓條件下，也能提供電流完全切斷能力。HG515X繼電器滿足ISO6469和DINEN60664（IEC60664）額定電壓<500V直流控制裝置的要求?？傊?，本繼電器針對全自動組件進行了優(yōu)化，成功實現(xiàn)了簡化實用的機械設計，可確保整個生命周期的電流完全切斷能力，對外殼的密封狀況無嚴格的要求。

新能源汽車高壓繼電器是其未來一大看點和快速增長點，主要有三大優(yōu)勢點：

二、高壓直流繼電器市場份額

《》顯示：高壓直流繼電器是新能源汽車和充電樁必備零部件，該產(chǎn)品比傳統(tǒng)汽車繼電器附加值高，單車價值約為傳統(tǒng)汽車的18倍。此外新能源汽車發(fā)展迅速，將逐步成為汽車行業(yè)發(fā)展的主流，市場空間大且增速快，零部件行業(yè)有望成為最先爆發(fā)的領域。除此之外，先入為主和國產(chǎn)替代將會逐步定型，在擁有近一半新能源汽車市場份額的中國，低價高質(zhì)和地域優(yōu)勢將會帶動一批國內(nèi)龍頭企業(yè)占據(jù)市場，并走向世界。

由于高壓直流繼電器較高的技術門檻，市場高度集中，主要參與者包括松下、泰科、宏發(fā)和電裝。18年宏發(fā)在全球市占率20%，宏發(fā)公司目前建有高壓直流繼電器產(chǎn)線8條，年產(chǎn)能600萬只，預計至2020年產(chǎn)能將翻倍，年產(chǎn)能達到1200萬只。整車企業(yè)對于高壓直流繼電器的需求通常是定制化、多規(guī)格和小批量，需要供應商具備快速響應能力和足夠的生產(chǎn)能力，而這也恰恰是宏發(fā)的優(yōu)勢。

高壓直流繼電器全球市場份額

高壓直流繼電器主要應用在新能源汽車行業(yè)，不同于傳統(tǒng)汽車繼電器規(guī)格小、單品價值較低，高壓直流繼電器的工作電壓達到DC400V左右，承載電流200~300A，起到控制主回路的作用，產(chǎn)品價值在200~400元之間。通常一輛電動車需要使用兩個主繼電器、一個預充繼電器和兩個快速充電用繼電器，其中價值量較高的是主繼電器和快速充電繼電器，平均單車高壓直流繼電器用量在1200元左右，按照18年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量127萬輛、全球新能源車產(chǎn)量200萬輛計算，則18年國內(nèi)市場規(guī)模達到15億元，全球市場規(guī)模為24億元，隨著新能源汽車銷量的快速增長，預計在未來三年，高壓直流繼電器的市場規(guī)模將維持20%以上的增速。

三、高壓直流繼電器下游成熟行業(yè)分析

成熟行業(yè)有：家電、傳統(tǒng)汽車、電力、工控、低壓電器，成長型行業(yè)有新能源汽車、信號（包括醫(yī)療設備、5G等）。

1、家電：對應功率繼電器。

2019年家用空調(diào)銷量1.5億臺，YOY-1%；冰箱銷量7754萬臺，YOY+3%；洗衣機銷量6628萬臺，YOY+1%。家電銷量受到地產(chǎn)、庫存、天氣等影響，具有一定的周期性，預計每年-10%-10%增長。

家用空調(diào)、冰箱、洗衣機銷量（萬輛）及增速（%）

2、傳統(tǒng)汽車：對應汽車繼電器。

2018年中國汽車銷量2808萬輛，YOY-3%，2019年全球汽車銷量9130萬輛，YOY-4%。汽車行業(yè)整體銷量增長趨緩，預計行業(yè)增速-10%--5%。

2013-2019年全球汽車銷量（萬輛）及增速（%）

2013-2018年中國汽車銷量（萬輛）及增速（%）

3、電力：主要為智能電表繼電器，需求來自國家電網(wǎng)對電表的招標。

2018年國網(wǎng)進入新的招標周期，2018年招標電表5409萬只，YOY+43%。電網(wǎng)招標具有一定的周期性，預計年均行業(yè)增速5%。而海外英網(wǎng)、法網(wǎng)及美網(wǎng)等主要市場啟動，印度、東南亞地區(qū)進入快速發(fā)展期，公司在印尼建立工廠，開拓海外市場可能給公司帶來業(yè)績增長。

4、工控：對應工業(yè)繼電器。

2019年我國工業(yè)增加值為31.7萬億，YOY+5.7%。雖然每年工業(yè)增加值都在增長，但增速逐漸放緩，從2011年11%下降至2019年5.7%。

2013-2019年國網(wǎng)電表招標量（萬只）

中國工業(yè)增加值同比增速（%）

四、高壓直流繼電器下游成長型行業(yè)分析：預計每年增速在20%以上

1、新能源汽車：對應高壓直流繼電器。

高壓直流繼電器是新能源汽車的核心零部件，有望再造一個汽車繼電器市場。新能源汽車催生高壓直流繼電器需求，單品價值高，市場增速快且持續(xù)，單車價值量約為傳統(tǒng)燃油車的18倍，國內(nèi)產(chǎn)品價低質(zhì)優(yōu)，國產(chǎn)替代趨勢正在形成，未來隨著新能源汽車的發(fā)展市場空間將會進一步擴大。

2019年我國新能源汽車銷量120萬輛（包括乘用車+客車+專用車），YOY-3%；全球新能源汽車銷量213萬輛，YOY+3%。由于多國政策支持+車企電動化布局加速，預計2020、2025年全球電動車銷量分別為309、1295萬輛，年均復合增速33%。

中國新能源汽車銷量（萬輛）及增速（%）

2、信號：對應信號繼電器。

下游包括安防、設備制造、醫(yī)療設備、工業(yè)測試及中央空調(diào)等細分領域。新的應用場景器包括新能源控制領域、智能家居、5G商用等，行業(yè)可能有較快增速。

2.1.未來3-5年，高壓直流繼電器成，2025年市場空間預計112億，CAGR28%

高壓直流繼電器有望在短中期實現(xiàn)較快增長。原因為

量：新能源汽車單車需要5-8個高壓直流繼電器。新能源汽車進入高速發(fā)展期，預計2020年、2025年全球銷量分別為309、1295萬輛，復合增速33%，受益于行業(yè)銷量增長。

價：而高壓直流繼電器主繼電器預計價格在300-350元左右，而輔繼電器預計價格在100-200元左右，價值量明顯高于其它行業(yè)的繼電器，受益于ASP提升。

2019年中國電動車產(chǎn)量約122萬輛，其中乘用車預計約107萬輛，客車約8萬輛，專用車約7萬輛。不考慮疫情影響，假設國內(nèi)2020年乘用車產(chǎn)量134萬輛，客車、專用車各10萬輛。假設乘用車BEVA00/A0級單車繼電器價格600元，A級及以上車型1200元，PHEV乘用車1200元，客車2000元，專用車600元。2020年繼電器市場空間預計為15.1億。假設繼電器單車價格每年3-5%降幅，預計2025年行業(yè)空間為46億，5年CAGR25%。高壓直流繼電器國內(nèi)市場空間測算（億元）

2019年海外新能源車銷量約106萬輛。假設海外電動車2020年銷量159萬輛（不考慮疫情影響），單車用繼電器個數(shù)8個，平均單價150元/個。假設繼電器價格每年5%降幅。預計2020、2025年海外高壓直流繼電器市場空間分別為18、66億，5年CAGR30%。預計全球合計高壓直流繼電器市場空間2020、2025年分別達到33、112億，5年CAGR28%。海外新能源汽車高壓直流繼電器市場空間（億元）

2019-2025年國內(nèi)及海外高壓直流繼電器市場空間

全球高壓直流繼電器市場空間（億元）

2.2.5年后，低壓電器或成為新的主要增長點

2018年國內(nèi)低壓電器的市場規(guī)模近千億，而2018年公司發(fā)貨額僅5.8億，有較大提升空間。若長期國內(nèi)市占率達到10%，營收將達到100億。2018年國內(nèi)低壓電器行業(yè)總產(chǎn)值近1000億，同比增速2%。2015年以來低壓電器總產(chǎn)值每年增速維持在2%，進入低速增長階段。低壓電器主要國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)正泰、良信電器等，海外企業(yè)有施耐德、ABB等。行業(yè)格局較為分散，中國約有2000家低壓電器生產(chǎn)企業(yè)。2017年正泰市占率第一，占比18%，施耐德、ABB排名第二、第三，分別占比17%、10%。

2009-2018年低壓電器行業(yè)總產(chǎn)值(億元）

根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量與價格水平，低壓電器被劃分為S1/S2/S3市場。S1市場產(chǎn)品質(zhì)量及價格都較高，競爭者主要為外資廠商，如施耐德、西門子。S2市場產(chǎn)品質(zhì)量與S1接近，但性價比高于S1，主要企業(yè)有良信電器、上海人民等。S3市場主要為渠道分銷者，這類企業(yè)主要生產(chǎn)進入成熟期的產(chǎn)品，產(chǎn)品的技術為行業(yè)內(nèi)公開信息，依靠渠道分銷進行擴張，這類企業(yè)有正泰電器、德力西。2017年S1/S2/S3的市場規(guī)模分別為220、60、500億元。由于低壓電器市場規(guī)模大，下游行業(yè)分散。不同競爭者在不同質(zhì)量、價格的細分市場競爭。長期來看，宏發(fā)注重產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制能力增加，有望在低壓電器市場獲得一定市場份額。

五、高壓繼電器未來發(fā)展趨勢

市場空間有望超過傳統(tǒng)汽車繼電器市場，國內(nèi)企業(yè)市占率將會提高：2017年傳統(tǒng)汽車繼電器和高壓繼電器市場需求分別為36億元和17.8億元，預計2020年將會分別達到44和41億元的需求，長期來看必將遠超出傳統(tǒng)汽車繼電器市場。當前來看，傳統(tǒng)汽車繼電器中，歐姆龍、泰科、松下外資品牌占據(jù)70%市場份額。而對新能源汽車而言，主機廠及車型參數(shù)差異性，導致高壓直流繼電器呈現(xiàn)小批量，多品類的需求特性，系列配套模式推升產(chǎn)品成本，單一產(chǎn)品的規(guī)?；瘍?yōu)勢削弱，系列化產(chǎn)品的研發(fā)迭代成為產(chǎn)品核心競爭因素。國外企業(yè)以制造標準件為主，新產(chǎn)線投入成本高，使得國內(nèi)繼電器制造